报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 氯碱产业 - 烧碱期货盘面趋弱，山东市场因国庆临近、供应高位、下游卸货不畅，价格或下调，前期短空单可继续持有 [2] - PVC期货盘面趋弱，基本面供需矛盾难缓解，预计9 - 10月旺季来临或止跌企稳，关注下游需求表现 [2] 原油产业 - 油市呈现宏观预期转弱与现货基本面偏紧博弈，短期区间运行概率大，建议单边波段操作为主 [24] 甲醇产业 - 港口库存下降，内地供应同比高位，需求端受传统下游淡季影响偏弱，整体估值呈中性，盘面在现实高库存与远端海外限气预期间摇摆 [29] 尿素产业 - 期货盘面弱势震荡，高供应与弱需求矛盾深化，成本支撑难扭转市场颓势，盘面抗跌源于节前资金博弈和未来供需改善预期 [37] 聚烯烃产业 - PP近期产量下降、库存下降，PE当前检修见高点、开工回升、上中游库存去化，01合约累库压力大限制上方空间 [43] 聚酯产业链 - PX四季度供需预期偏弱，PXN存压缩预期，短期重心或受支撑；PTA供应预期收缩，短期基差受支撑但反弹空间有限，成本支撑偏强；乙二醇供需逐步转弱，四季度将进入累库通道；短纤短期支撑偏强但反弹驱动有限；瓶片供应较预期下滑，供需宽松格局未变 [46] 苯乙烯产业 - 纯苯9月供需预期偏宽松，价格驱动偏弱；苯乙烯总体供需偏宽松，港口库存累积，价格或承压 [53] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业 价格表现 - 山东32%液碱折百价、50%液碱折百价、华东乙烯法PVC市场价等部分价格持平，华东电石法PVC市场价等部分价格有涨跌 [2] 开工率 - 烧碱行业开工率、山东样本开工率、PVC总开工率均下降 [2] 库存情况 - 液碱山东库存上升，PVC上游厂库库存下降，PVC总社会库存上升 [2] 原油产业 价格表现 - Brent、WTI价格上涨，SC价格下跌，部分价差有涨跌 [24] 交易逻辑 - 市场焦点从地缘风险与供应趋紧转向对宏观经济担忧，多空因素交织限制油价下跌空间 [24] 甲醇产业 价格表现 - MA2601、MA2509收盘价等部分价格有涨跌 [29] 库存情况 - 甲醇企业库存、港口库存、社会库存均下降 [29] 开工率 - 上游国内企业开工率、西北企业产销率、下游外采MTO装置开工率等部分开工率上升，上游海外企业开工率等部分开工率下降 [29] 尿素产业 期货表现 - 01、05、09合约收盘价等部分期货价格有涨跌，部分价差有涨跌，多空持仓和成交量有变化 [34] 上游原料 - 无烟煤小块等部分原料价格持平，动力煤港口价格下跌 [35] 现货市场价 - 山东、山西等地区小颗粒尿素现货价部分持平，广东小颗粒尿素现货价下跌 [35] 供需面 - 国内尿素日产量、煤制尿素日产量等部分产量下降，国内尿素周度产量上升，厂内库存上升，港口库存下降 [37] 聚烯烃产业 价格表现 - L2601、PP2601收盘价等部分价格有涨跌，部分价差有涨跌 [43] 库存情况 - PE企业库存、社会库存，PP企业库存、贸易商库存均下降 [43] 开工率 - PE装置开工率、PP粉料开工率等部分开工率上升 [43] 聚酯产业链 价格表现 - POY150/48价格、FDY150/96价格等部分下游聚酯产品价格有涨跌，PX、PTA等相关价格有涨跌 [46] 开工率 - 亚洲PX开工率、中国PX开工率等部分开工率下降，直纺短纤开工率等部分开工率上升 [46] 库存情况 - MEG港口库存下降 [46] 苯乙烯产业 上游价格 - 布伦特原油、CFR日本石脑油等部分上游价格有涨跌，部分价差有涨跌 [49] 苯乙烯相关价格 - 苯乙烯华东现货、EB期货2510等价格有涨跌，部分价差有涨跌 [50] 库存情况 - 纯苯江苏港口库存下降，苯乙烯江苏港口库存上升 [52] 开工率 - 国内加氢苯开工率、苯酚开工率等部分开工率上升，下游PS开工率、EPS开工率等部分开工率下降 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观事件影响结束镍价重回基本面逻辑库存高企供应过剩格局不改预计镍价将保持低位震荡 [3] - 不锈钢库存十一周连降材料成本上升价格下方空间有限但整体需求回复不明显预计仍将以区间震荡走势为主 [5] 镍品种市场分析 期货 - 2025年9月24日沪镍主力合约2511开于121150元/吨收于121450元/吨较前一交易日收盘变化0.23%当日成交量为107755（+54856）手持仓量为85526（1266）手 [1] - 主力换月至2511合约价格小幅上涨整体平稳夜盘走势强早盘震荡午后小幅波动最终收盘微涨240元/吨 [1] - 美联储主席鲍威尔讲话称利率仍具限制性需平衡就业和通胀未来可能进一步降息对镍价有一定支撑作用 [1] 镍矿 - 新一轮报价开出菲律宾CNC矿山1.3%FOB31菲律宾至印尼1.4%镍矿成交分别落地CIF50.5和CIF51.5 [1] - 受台风影响部分沿海地区镍矿卸货受阻菲矿山报价坚挺苏里高等矿区装船未受影响下游铁厂亏损采购谨慎 [1] - 印尼镍矿市场供应宽松9月(二期)内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元内贸升水维持+24升水区间为+23 - 24 [1] 现货 - 金川集团上海市场销售价格123700元/吨较上一交易日上涨700元/吨 [2] - 现货交易转冷各品牌现货升贴水持稳金川镍升水2350元/吨进口镍升水300元/吨镍豆升水2450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为24971（-493）吨LME镍库存为230586（132）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年9月24日不锈钢主力合约2511开于12905元/吨收于12895元/吨当日成交量为122330（-16687）手持仓量为116704（-4171）手 [3] - 主力合约开盘价与前一日结算价持平夜盘偏强日盘开盘后走弱最低下探至12870元/吨午后在12890 - 12900元/吨区间震荡收盘价较前一交易日下跌10元波动区间80元市场多空分歧小 [4] - 受台风“桦加沙”影响佛山地区提货暂停部分贸易商居家办公成交量大幅减少 [4] 现货 - 下游观望市场信心不足交投清淡十一假期前备货需求未明显显现受台风影响 [4] - 无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200（+0）元/吨304/2B升贴水为315至615元/吨 [4] - SMM数据昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至955.0元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 单边中性跨期、跨品种、期现、期权无操作 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE主力合约盘面震荡偏弱，预计PE今日走势震荡，基本面整体偏空但主力持仓偏多，利多因素是地缘动荡成本支撑和需求逐渐进入旺季，利空因素是同比需求仍偏弱[4][5] - PP主力合约盘面震荡偏弱，预计PP今日走势震荡，基本面整体偏空且主力持仓偏空，利多因素是地缘动荡成本支撑和需求逐渐进入旺季，利空因素是同比需求仍偏弱[7][8] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月升0.6个百分点，制造业景气度改善；8月中国出口额3218.1亿美元，同比增4.4%，较7月回落；美联储降息落地，原油价格震荡；农膜进入旺季，包装膜以刚需为主，下游开工提升，但整体需求较往年偏弱；当前LL交割品现货价7120（-30），基本面整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -22，升贴水比例 -0.3%，中性[4] - 库存：PE综合库存50.9万吨（-4.2），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，预计PE今日走势震荡[4] PP概述 - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月升0.6个百分点，制造业景气度改善；8月中国出口额3218.1亿美元，同比增4.4%，较7月回落；美联储降息落地，原油价格震荡；下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求稳定；当前PP交割品现货价6750（-30），基本面整体偏空[7] - 基差：PP 2601合约基差 -127，升贴水比例 -1.8%，偏空[7] - 库存：PP综合库存52.0万吨（-3.0），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，预计PP今日走势震荡[7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7120，变化 -30；01合约价格7142，变化37；基差 -22，变化 -67；仓单12736，变化0；PE综合厂库50.9，变化 -4.2；PE社会库存53.5，变化 -1.2[10] - PP：现货交割品价格6750，变化 -30；01合约价格6877，变化35；基差 -127，变化 -65；仓单14158，变化745；PP综合厂库52.0，变化 -3.0；PP社会库存28.6，变化0.3[10] 供需平衡表 - 聚乙烯 - 2018 - 2023年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同程度变化，如2019年产能增速5.1%，消费增速14.3%；2023年产能增速8.9%，消费增速6.9%[15] - 2024年产能3584.5，产能增速12.4%，表观消费量4134.12，消费增速1.4%[15] - 2025E产能4319.5，产能增速20.5%[15] 供需平衡表 - 聚丙烯 - 2018 - 2023年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同程度变化，如2019年产能增速8.9%，消费增速12.8%；2023年产能增速14.1%，消费增速5.9%[17] - 2024年产能4418.5，产能增速13.5%，表观消费量3785，消费增速8.4%[17] - 2025E产能4906，产能增速11.0%[17]

报告行业投资评级 - 丙烯、纯苯、PX、乙二醇、瓶片、尿素、玻璃投资评级为★★★，判断有更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 塑料、苯乙烯、PTA、短纤、甲醇、PVC投资评级为☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 烧碱、纯碱投资评级为★★★，预判趋势性上涨，判断有更加明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约和聚烯烃期货主力合约日内窄幅收涨，但聚烯烃价格承压，聚丙烯现货行情支撑不足 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，统苯期价和苯乙烯期货主力合约日内小幅收涨，但苯乙烯成交气氛不佳，纯苯预期偏弱 [3] - 聚酯方面，PX估值下行，PTA、长丝、短纤、瓶片有不同表现，乙二醇预期偏弱 [5] - 煤化工方面，甲醇主力合约止跌企稳，尿素盘面上涨，但两者均面临一定压力 [6] - 氯碱方面，PVC或震荡偏弱，烧碱2510 - 2601月差或继续走扩 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱跟随玻璃上涨，玻璃短期或震荡偏强，长期或回归弱现实 [8] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅收涨，市场供应增加，部分下游择低采购，交投有所改善 [2] - 聚烯烃期货主力合约日内窄幅收涨，聚乙烯库存累积，聚丙烯供应宽松，现货行情支撑不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价和华东统苯现货价格小幅反弹，周度开工下降，港口库存下降，但进口量预期高及下游利润不佳拖累市场 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内小幅收涨，收于5日均线下方，市场货源充裕，成交气氛不佳 [3] 聚酯 - PX供需预期弱化，PTA盈利差，长丝产销回升，乙二醇预期偏弱，短纤预期受提振，瓶片走势偏强但产能过剩 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约止跌企稳，港口去库，国内开工下降，但港口高库存压制行情 [6] - 尿素盘面上涨，农业走货好转，但供过于求，库存累积 [6] 氯碱 - PVC现货供需宽松，库存压力大，或震荡偏弱 [7] - 烧碱弱现实强预期，2510 - 2601月差或继续走扩 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱跟随玻璃上涨，供应高位，长期供应过剩 [8] - 玻璃期价大幅上涨，短期或震荡偏强，长期或回归弱现实 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜窄幅震荡，宏观上美联储主席鲍威尔言论影响市场，国内货币政策适度宽松，库存有降有增，下游采购积极性弱，国内市场情绪较外盘偏谨慎[1] - 氧化铝震荡偏弱基本见底，铝锭未形成去库拐点，双节将至铝价偏强，铝合金高位盘整[1][2] - 镍价底部或小幅抬升，但库存是价格高度的阻力[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜铜价窄幅震荡，美联储主席言论影响市场，国内货币政策适度宽松，LME、Comex、SHFE、BC 铜库存有降有增，下游采购积极性弱，市场情绪偏谨慎[1] - 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏强，氧化铝厂复产致社库增压，铝锭未形成去库拐点，双节将至铝价偏强，铝合金高位盘整[1][2] - 镍：隔夜 LME 镍和沪镍上涨，库存有增有减，镍矿价格平稳，不锈钢库存下降成本支撑走强，新能源需求转弱，镍价底部或抬升但受库存限制[2] 日度数据监测 - 铜：价格方面平水铜等多数价格下跌，库存方面 LME、上期所等有降有增，其他指标如 LME0 - 3 premium 等有变化[3] - 铅：价格多数下跌，库存上期所增加、LME 减少，其他指标部分有变化[3] - 铝：价格方面无锡、南海报价等多数下跌，库存方面 LME、上期所等有降有增，其他指标部分有变化[4] - 镍：价格方面金川镍等多数下跌，库存方面 LME、上期所等有增有减，其他指标部分有变化[4] - 锌：主力结算价等多数价格下跌，库存方面上期所增加、LME 减少，其他指标部分有变化[6] - 锡：主力结算价等多数价格下跌，库存方面上期所、LME 减少，其他指标部分有变化[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[8][9][13] - SHFE 近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 近远月价差图表[14][17][20] - LME 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表[22][24][26] - SHFE 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表[29][31][33] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表[35][37][39] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率的图表[41][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[48] - 王珩：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，为客户提供解读和报告[48] - 朱希：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，为客户提供解读和报告[49]

今日国内液碱市场成交尚可，多地价格持稳，山东50%液碱价格上涨。山东地区下游和贸易商接货积极 性一般，但当前氯碱企业盈利有限，存稳价意愿，多数企业32%液碱价格持稳，部分企业32%液碱价格 下调，32%液碱市场主流成交区间未动，50%液碱近期签单增多，出货好转，价格上涨。河北地区下游 和贸易商接货积极性不高，当前氯碱企业盈利有限，存稳价意愿，价格持稳。其他地区供需情况多基本 稳定，部分市场下游对当前偏高价格接货意愿下降，价格持稳。今日山东32%离子膜碱市场主流价格 770-865元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1270-1290元/吨。 盘面今日继续趋弱，本周供应量增加，企业样本厂家开工上调。主力下游方面，近期海内外氧化铝价格 持续下跌导致国内氧化铝企业利润空间不断缩窄，现货价格支撑力度偏弱。受山东主力下游采购价走跌 下游采买谨慎影响，华北区域库存上行；华东区域企业检修及降负装置尚未恢复，货源偏紧，且非铝需 求刚需跟进，库存呈现下滑。本周来看，山东市场由于国庆长假临近，短期省内液碱库存需要时间释 放，且目前供应高位，主要下游卸货不畅下，不排除继续价格下调的可能，前期我们建议可短空对待， 空单可继续持有。 【 ...

有色金属类 工业硅&多晶硅： 23日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8925元/吨，日内跌幅2.3%，持仓减仓11794手至27.4万手。百川工 业硅现货参考价9604元/吨，较上一交易日上调121元/吨。最低交割品#421价格回涨至8900元/吨，现货 贴水收至25元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50260元/吨，日内跌幅2.74%，持仓增仓7826手至 11.6万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩 至2240元/吨。工业硅短期成本支撑与高库存压制并存，存在偏强支撑。多晶硅能耗政策意见稿发布， 1/2级标准稍有提升，但相对强制出清力度相对温和。特朗普计划将硅产品纳入征税清单。在内外政策 联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚。政策和实际供需演绎方向背离，形成短期承压 长期偏强的格局。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2511合约跌0.16%至73660元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持73850元/ 吨，工业级碳酸锂平均价维持71600元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持74130元/吨。仓单方面，昨 日仓单库存增加540吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于PTA，近端TA检修落地开工小幅下行、聚酯负荷基本持稳、库存小幅累积、基差走弱、现货加工费小幅修复，PX国内开工下行、海外装置运行平稳、PXN环比走弱、歧化与异构化效益基本持稳、美亚芳烃价差走扩，后续TA去库放缓且远月累库维持预期，但加工费极低且持续较久、PX供应逐步回归，可关注潜在额外检修下的做扩加工费机会 [1] - 对于MEG，近端EG国内油制小幅降负、煤制开工维持、海外检修重启并存、到港维持而发货平淡致下周初港口库存小幅累积、下游备货水平回升、基差环比走弱、效益比价收缩，近端新装置投料早于预期、估值压缩明显，后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高、估值或缓慢压缩，可关注下方煤制成本支撑 [1] - 对于涤纶短纤，版端中泰、翔鹭提负致开工提升至95.4%、产销环比改善、库存延续去化，需求端涤纱端开工持稳、原料备货回升、成品库存环比去化、效益偏弱，后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持且库存压力有限，加工费偏震荡看待 [1] - 对于天然橡胶，全国显性库存持稳、绝对水平未提及，泰国杯胶价格持稳、降雨情况未提及，策略为观望 [1] - 对于苯乙烯产业链，各产品价格有不同程度变化，各产品国产利润也有相应变化，开工率情况也有所不同 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 价格方面，原油、石脑油、PX CFR、PTA内盘现等价格在2025年9月17 - 23日有不同变化，如原油从67.05变化到67.6，PTA内盘现从4620变化到4470 [1] - 开工与负荷方面，PTA负荷指数、聚酯负荷等基本持稳，PTA开工小幅下行 [1] - 利润与价差方面，PTA现货加工费、PX - 石脑油价差、石脑油裂解价差等有相应波动 [1] MEG相关 - 价格方面，MEG内盘、外盘等价格在2025年9月17 - 23日有变化，如MEG内盘从4373变化到4297 [1] - 开工与负荷方面，近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持 [1] - 库存与基差方面，下周初港口库存小幅累积，基差环比走弱 [1] 涤纶短纤相关 - 价格与利润方面，现货价格6390附近，市场基差对10 + 10附近，短纤利润和纯涤纱利润有相应数值 [1] - 开工与库存方面，版端中泰、翔鹭提负致开工提升至95.4%，库存延续去化，涤纱端成品库存环比去化 [1] 天然橡胶相关 - 价格方面，美金泰混、美金泰标、人民币混等价格在2025年9月有变化，如美金泰混从1860变化到1850 [1] - 价差与利润方面，混合 - RU主力、美金泰标 - NR等价差有变化，泰标加工利润也有相应数值 [1] - 库存方面，全国显性库存持稳 [1] 苯乙烯产业链相关 - 价格方面，乙烯、纯苯、苯乙烯等价格在2025年9月17 - 23日有不同程度变化，如乙烯从742变化到728 [1] - 利润方面，PS国产利润、ABS国产利润等有相应变化 [1] - 开工率方面，EPS开工率、ABS开工率、PS开工率在不同时间有不同数值 [1]

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 9 月 23 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜铜价先抑后扬，价格小幅收涨。宏观方面，美联储三位官员为降息预期降温，表示 | | | 进一步行动空间有限，今年没理由再降；但美联储新任理事米兰表示中性利率预期再 | | | 2.5%，年内应再降息 125bp。美联储内部的分歧以及特朗普政府对美联储政策的扰动或 | | | 成为市场关注的一大因素。国内方面，昨日发布会央行行长表示不涉及短期政策的调 | | | 整，当前中国货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策。库存方面，LME 库 | | 铜 | 存下降 2275 吨至 145375 吨；Comex 库存增加 1371 吨至 288746 吨；SMM 周一统计国 | | | 内精炼铜社会库存环比上周四周度下降 0.44 万吨至 14.45 万吨。需求方面，下游畏惧 | | | 高铜价及宏观不确定性，采购积极性偏弱，国内社库去库并不理想，关注节前备库动 | | | 作。美联储议息会议后，铜价依然偏谨慎，一是黄金价格快速走高，市场预期或存在潜 | | | 在的避险情 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等不同行业进行分析 ，指出各行业面临的市场情况、影响因素及未来走势 ，并给出相应操作建议 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：TMT火热上行 ，指数缩量反弹 ，四大期指主力合约切换至12月 ，基差贴水较深 ；建议逢指数回调 ，轻仓卖出MO2511执行价6600附近看跌期权收取权利金 [2][3][4] - 国债期货：14天逆回购重启维稳资金面 ，期债震荡回暖 ；单边策略建议区间操作 ，期现策略可参与基差收窄策略 [5][6][7] 贵金属 - 海外政局动荡反复 ，美联储官员态度存分歧 ，避险情绪驱动贵金属持续走强创新高 ；黄金建议单边择机逢低买入或买入虚值看涨期权 ，白银建议逢高卖出虚值看跌期权 [8][9][10] 集运欧线 - EC盘面震荡 ，预计现货拐点10月中下旬出现 ，可关注12、02合约上行机会 ；盘面偏空 ，可考虑12 - 10月差套利 [11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：短期驱动偏弱 ，预计维持震荡 ，主力参考79000 - 81000 [12][17] - 氧化铝：预计短期围绕2900底部宽幅震荡 ，主力运行区间2900 - 3200 [17][19] - 铝：预计短期维持震荡运行 ，主力参考20600 - 21000 [19][21] - 铝合金：预计短期现货价格保持坚挺 ，主力参考20200 - 20600 [22][23] - 锌：短期驱动偏弱 ，或以震荡为主 ，主力参考21500 - 22500 [25][26] - 锡：供应端偏强对锡价存支撑 ，运行区间参考285000 - 265000 [28][30] - 镍：预计盘面维持区间震荡 ，主力参考120000 - 125000 [31][33] - 不锈钢：短期盘面震荡调整为主 ，主力参考12800 - 13200 [36][37] - 碳酸锂：短期盘面预计震荡整理 ，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [37][39] 黑色金属 - 钢材：预计钢价维持高位震荡走势 ，螺纹波动参考3100 - 3350 ，热卷波动参考3300 - 3500 ，可轻仓做多尝试 ，做空1月卷螺价差 [39][40][43] - 铁矿石：单边震荡偏多看待 ，区间参考780 - 850 ，单边建议逢低做多铁矿2601合约 ，套利推荐多铁矿空热卷 [44][46] - 焦煤：单边建议逢低做多焦煤2601合约 ，区间参考1150 - 1300 ，套利多焦煤空焦炭 [47][49] - 焦炭：投机建议逢低做多焦炭2601合约 ，区间参考1650 - 1800 ，套利多焦煤空焦炭 [50][52] 农产品 - 粕类：预计豆粕维持震荡偏弱节奏 [53][56] - 生猪：出栏压力较大 ，十一前现货难有起色 ，关注1 - 5和3 - 7反套机会 [57][58] - 玉米：短期华北价格反弹 ，但市场情绪偏空 ，盘面维持偏弱运行 ，关注新粮收购节奏及开秤价 [59][61] - 白糖：维持偏空思路 ，评级震荡 [62][63] - 棉花：短期国内棉价或区间震荡 ，远期新棉上市后相对承压 [63] - 鸡蛋：蛋价有望企稳反弹 ，但整体压力仍大 [66] - 油脂：棕榈油震荡看多 ，豆油关注四季度大豆进口量减少对基差的提振 [67][69] - 红枣：短期内现货成品价格弱稳为主 ，建议短线操作 [71] - 苹果：西部晚富士卸袋推迟 ，山东红将军交易收尾 ，成交价格震荡调整 [72] 能源化工 - 原油：建议单边暂时观望 ，WTI支撑区间[60, 61] ，布伦特[63, 64] ，SC[467, 474] ；期权端等待波动放大后做扩机会 [73][76][77] - 尿素：单边建议观望为主 ，短期支撑位1610 - 1630元/吨 ；期权端逢高做缩为主 [78][80] - PX：PX11随原油节奏反弹偏空对待 ，关注6500附近支撑 [81][82] - PTA：TA随原油节奏反弹偏空对待 ，关注4500附近支撑 ；TA1 - 5滚动反套对待 [83][84] - 短纤：单边同PTA ；盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [85] - 瓶片：PR单边同PTA ；PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [86][88] - 乙二醇：逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400 ；EG1 - 5反套为主 [89] - 烧碱：可短空对待 [90][91] - PVC：预计9 - 10月旺季来临PVC止跌企稳 ，关注下游需求表现 [92][93] - 纯苯：BZ2603单边跟随苯乙烯和原油震荡 [94] - 苯乙烯：EB11绝对价格反弹偏空对待 ，EB11 - BZ11价差低位做扩 ，不过驱动有限 [95][97] - 合成橡胶：关注BR2511在11400附近支撑 ，短期观点震荡 [98][99] - LLDPE：LP扩继续持有 [99][100] - PP：价格接近前低 ，高检修下 ，库存去化 ，短期往下空间有限 ，观望 [100][101] - 甲醇：往下空间有限 ，观望 [102] 特殊商品 - 天然橡胶：短期胶价偏强震荡 ，01合约区间参15000 - 16500 ，观望 [102][105] - 多晶硅：暂观望 [105][107] - 工业硅：价格波动区间8000 - 9500元/吨 [108][110] - 纯碱：逢高短空 [111][112][113] - 玻璃：观望 [113]