货币政策与市场反应 - 美联储主席鲍威尔于10月14日发表讲话暗示未来几个月可能结束缩表并指出就业市场正在降温强化了市场降息预期 [1][3] - 受降息预期提振科创创新药ETF（589720）单日盘中领涨超3%并连续4日净流入超1.5亿元 [1] 创新药产业基本面利好 - 业绩兑现逻辑清晰美国大药企面临专利悬崖亟需补充新管线而国内创新药企经过十年积累已产出大量优质专利形成高效互补预计未来2-3年内BD相关业绩将逐步释放 [4] - 政策支持持续加码37个高价创新药已纳入商保以补充医保临床审评时间缩短至30个工作日有助于缩短研发周期和加速资金回笼 [4] - 市场环境改善自2025年6月中旬起A股进入慢牛行情市场整体风险偏好提升为创新药板块提供了良好支撑 [4] 科创创新药ETF（589720）表现 - 产品聚焦科创板创新药企业跟踪上证科创板创新药指数以高成长biotech为主并设有20%涨跌幅限制更贴合板块波动 [5][6] - 自2024年9月24日（924行情）至2025年9月30日市场反弹期间其跟踪的科创新药指数上涨117.04%跑赢恒生港股通创新药指数的109.62%涨幅 [6]

黄金市场分析 - 黄金价格出现冲高回落，现货黄金从高点4179美元/盎司迅速跳水至4140美元/盎司附近 [2] - 黄金回调主要原因是短期获利盘了结，价格从3300美元/盎司启动涨至4100美元/盎司积累了大量获利盘 [5] - 短期内黄金价格可能继续回调，待获利盘抛售压力释放后，才能开启新一轮上涨 [2][5] A股市场整体走势 - A股市场出现回调，尤其科技板块个股出现大幅回调 [3][5] - 市场下调部分原因是抛压从昨日转移至今日，昨日因限制抛售导致量能不强，今日放开限制后出现下调 [7][8] - 10月份市场进入慢牛行情新阶段，因月底有重要会议，会议前市场走势会比较谨慎 [13] 科技板块分析 - 科技板块如半导体和芯片出现大跌，半导体ETF下跌5.59%，芯片ETF下跌5.29% [5][9] - 科技板块主力资金在连涨3个月后寻求出货，利用市场反弹吸引散户接盘后下跌离场 [9] - 10月份是3季度报公布时间点，多数科技公司没有较好业绩支撑历史新高的股价，下行压力很大 [11][12] 板块轮动与资金流向 - 市场出现板块高低切换现象，银行、券商、白酒等低估值板块今日走红，而科技板块走弱 [9][10] - 机构资金正从高泡沫的科技板块转向有业绩支撑的低估值板块，进行价值修复 [10][13] - 每一轮牛市都存在板块轮动，所有板块最终都会轮动到，近期3个月行情呈现分化态势 [10] 投资策略建议 - 不建议追涨过去几个月涨幅很猛的科技股，需等待这些板块价格跌到位后再考虑介入 [13] - 建议跟随大资金步伐进行高低切换，切入有业绩支撑的低估值板块 [13] - 普通投资者应顺应趋势，跟随市场主导资金进行配置以获取行情红利 [13]

海外市场表现 - 科技股引领美股大幅反弹，纳斯达克指数收涨超2%，标准普尔指数涨超1%，均创四个半月最大单日涨幅 [1] - 芯片板块表现强劲，费城半导体指数涨近5%，博通因与OpenAI达成重磅协议股价涨近10% [1] - 中概股指数收涨超3%，个股表现突出，智能充电股价涨超103%，安林财经印刷涨约45%，FOFO涨超38% [1] - 贵金属价格创历史新高，黄金史上首次突破4100美元，期货盘中涨超3%，白银自1980年来首次突破50美元关口，期货盘中涨超7% [1] - 加密货币反弹，比特币盘中涨近2%重上11.6万美元，以太坊一度涨超5%，原油和期铜也告别低位反弹 [1] 人工智能与芯片产业 - OpenAI计划未来四年与博通合作部署10GW定制化芯片和网络设备 [2] - 卡莱特公司与陈子忠共同投资设立合资公司，专注于建立AI基础设施和超智融合的高性能计算服务平台 [12] 国内政策与科技进展 - 国家发展改革委就《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》公开征求意见 [3] - 杭州市政府研究《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》及降低企业成本措施 [3] - 中核集团核工业西南物理研究院在磁约束核聚变能量导出关键技术领域取得重要进展，相关研究台架已投入运行 [3] - 我国聚变堆主机关键系统综合研究设施"夸父"项目偏滤器原型部件通过验收，稳态热负荷能力达20兆瓦/平方米 [7] 消费电子与智能设备 - 苹果智能眼镜可能搭载Vision Pro的visionOS系统，兼容iPhone和Mac，公司正加速研发进度 [5] - eSIM技术商用推进，苹果iPhone Air定于10月22日发售，三大运营商均支持，工信部已批复开展eSIM商用试验 [8] - 亿航智能发布新一代长程无人驾驶产品VT35，预计售价650万元 [8] 存储芯片行业动态 - 存储模组大厂威刚董事长表示存储产业行情"好到让我们头痛"，DDR4因原厂停产出现供应缺口，价格预计大幅上涨 [6] - 华兴证券看好兆易创新全球DDR4和LPDDR4X市占率提升趋势，预计DDR4合约价2025年同比提升75% [6] - 存储产品价格出现明显上涨，DDR4合约价2025年上半年上涨40% [6] 充电设施与新能源 - 我国建成世界最大充电设施网络，截至2025年8月底充电设施数量达1734.8万个，高速公路充电设施是五年前的5倍 [7] - 全国大功率充电设施达3.7万台，慢充智能化技术广泛推广 [7] 上市公司业绩预告 - 盐湖股份预计前三季度净利润43亿元-47亿元，同比增长36.89%-49.62%，氯化钾产量约326.62万吨 [13] - 三美股份预计前三季度净利润15.24亿元-16.46亿元，同比增长171.73%-193.46%，氟制冷剂产品均价大幅上涨 [13] - 领益智造预计前三季度净利润18.9亿元-21.2亿元，同比增长34.10%-50.42%，AI终端产品开始量产交付 [13] - 楚江新材预计前三季度净利润3.5亿元-3.8亿元，同比增长2057.62%-2242.56% [16] - 新华保险预计前三季度净利润299.86亿元-341.22亿元，同比增长45%-65% [17] 医药与生物技术 - 勃林格殷格翰启动明星降糖药本地化生产计划，未来五年计划在华研发投入超50亿元 [8] - 禾元生物新股申购，公司利用水稻胚乳细胞生物反应器实现药用蛋白规模化生产 [10] 市场创新高个股 - 同惠电子涨幅29.99%，核心概念为国产芯片 [18] - 银河磁体涨幅20.01%，核心概念为稀土磁材 [18] - 利和兴涨幅20.01%，核心概念为光刻机 [18] - 合锻智能涨幅10.01%，核心概念为核聚变 [19]

2025年前三季度市场表现 - A股主要指数显著上涨，截至10月10日，上证指数上涨16.27%，深证成指上涨28.24%，创业板指上涨45.37%，科创50上涨46.89% [3] - 港股同样表现亮眼，2025年前三季度恒生指数累计上涨34.73%，恒生科技指数累计上涨45.73% [3] - 行业板块方面，电子与有色金属涨幅领先，分别上涨86.59%和80.84%，31个申万一级行业中有28个出现上涨 [10] - 个股层面，前三季度A股有4379只个股上涨，占全部A股的80.56%，其中翻倍股有448只 [10] - 公募基金总规模突破36万亿元，全市场基金平均收益近19%，共有92只公募基金实现收益翻倍 [11] 四季度市场开局与波动 - 四季度首个交易日（10月9日）A股重要指数全部飘红，上证指数站上3900点大关，报收3933.97点，创十年新高 [7] - 10月10日A股出现回调，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.70%，创业板指下跌4.55%，科创50下跌5.61% [7] - 10月13日受新的关税博弈影响，A股、港股大幅低开，但冲击幅度不及4月，收盘时上证指数跌0.19%，科创50逆势上涨1.40% [8] - 国庆假期期间国际金价冲破4000美元/盎司，在新的关税博弈下，现货黄金价格再次向上，同时美股、比特币大跌 [2] 机构对后市展望 - 多数机构认为慢牛行情仍将持续，中信建投证券判断中国股市呈现"资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛、消费升级牛"的"新四牛"格局 [3] - 对于短期贸易冲击，兴业证券预计影响不及4月水平，若市场因海外风险下跌将是"黄金坑" [12] - 招商证券认为短期调整不可避免但市场仍有韧性，冲击结束后指数后期创新高可能性较大 [13] - 银河证券表示随着二十届四中全会聚焦"十五五"规划，A股市场有望迎来关键窗口期，风险偏好或将进一步回暖 [14] 科技板块投资主线 - 科技板块被普遍认为是未来行情主线，优美利投资总经理指出个人投资者可通过宽基指数、行业ETF等方式参与科技股投资 [5] - 鹏华基金认为科技行情整体还未到过热阶段，有产业基本面变化支撑，四季度需关注板块内部局部拥挤度过高问题 [15] - 中欧数字经济基金经理指出AI行业最确定的投资机遇在海外推理侧基础设施建设，未来核心观察变量是更广泛商业闭环的形成 [15] - 国泰海通证券认为港股科技板块低估优势明显，产业趋势叠加资金面改善，四季度有望继续创新高 [17] 外资对中国资产态度 - 外资持续看好中国市场，高盛、汇丰等机构上调指数目标预测，汇丰预期A股2025年底仍有5%至7%的潜在升幅 [19] - 资金流向显示外资增配趋势，摩根士丹利研报显示9月境外资金流入中国股市达46亿美元，为2024年11月以来单月最高 [20] - 瑞银投资银行指出MSCI中国指数在美联储降息六个月期间内平均回报率为11%，跑赢新兴市场和全球市场 [18] - 美林证券报告显示欧洲投资者对中国股市信心显著回升，新入场投资者看好估值吸引力和创新活力 [22] 黄金与全球资产配置 - 黄金价格创历史新高，COMEX黄金期货主力合约突破4000美元/盎司，年内大涨超50% [25] - 高盛将2026年底黄金价格预测上调至每盎司4900美元，较先前4300美元提升15% [26] - 比特币因"数字黄金"属性同步上涨，10月5日盘中创125689美元历史新高，但随后大幅波动，10月11日单日大跌13.5% [27] - 全球资产配置逻辑重构，避险需求主导的"黄金行情"与政策驱动的"股市行情"共同原因均为美元走弱下的资产再平衡 [27] 流动性环境与资金动向 - 流动性依然是股市重要支撑，当前A股增量资金仍由机构主导，个人投资者对股票资产配置需求持续累积但尚未充分释放 [4] - 淡水泉表示海外资金对A股参与度有所回升，但整体仍属低配 [4] - 海富兰克林基金认为四季度两类权益资产配置价值凸显：高股息蓝筹股和高景气成长股 [15] - 摩根士丹利中国首席策略师指出超过九成美国投资者计划增加对中国股票敞口，对中国企业在AI、机器人等领域的创新能力充满信心 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年长假后A股开门红，但10月出现新变化，两融防风险消息和中美贸易新变化或致行情调整，预计对IC、IM冲击大于IH与IF [1][2] - 新黑天鹅落地，周一低开后行情走向取决于是否有新利空或利多，关注贸易摩擦走向和国内政策对冲 [3] - 贸易摩擦升级若属“极限施压”打法，行情拖累消退快；若不断升级，调整时间拉长、空间扩大 [3] - 后期监管重视慢牛把控，行情高度需盈利改善带动，即“盈利牵牛” [4][5] - 关注贸易摩擦走向、国内政策对冲预期和美联储宽松预期 [5] 根据相关目录分别总结 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，经225涨5.07%，纳斯达克跌2.53%，上证综指涨0.37% [10][11] - 2025年以来各大指数上涨，创业板指涨幅45.4%居前 [13][17] - 上周市场各主要指数多数下跌，创业板指跌3.86% [14][15] - 上周沪深300和中证500指数行业涨跌互现，沪深300能源涨4.06%，中证500能源涨3.19% [18][19] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IM跌幅最大，IF振幅最大 [17] - 股指期货成交量和持仓量回升 [18] - 展示了股指期货主力合约基差和跨品种走势 [21] 指数估值跟踪 - 截至10月10日，沪深300指数市盈率（TTM）为14.25倍，上证50为11.78倍 [22] - 中证500指数市盈率（TTM）为35.18倍，中证1000为47.78倍 [23] 市场资金面回顾 - 展示新成立偏股基金份额和两市融资余额情况 [26] - 上周资金利率价格回落 [27] - 上周央行净回笼 [28]

以下文章来源于睿知睿见 ，作者睿知睿见 睿知睿见 . 一个好的投资者，其能量一定的积极的，向上的，乐观的！ 别人看着他，就像看着太阳！ 他还能用朴实易懂的语言，传递正确的投资理念！ ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 睿知睿见 来源：雪球 周五晚上A50期货和中概暴跌。 有人用特朗普的一句话来解释： 也许我们必须停止从中国大量进口。 也就是新一轮贸易战开打了。吓得资本市场瑟瑟发抖。 我并不认同这种观点，相反， 我认为特朗普又要给我们发钱了。 咱们好好分析一下。 一、特朗普总在间接逼东大秀肌肉 自打特朗普发动贸易战以来，我们会发现，每次他都会临阵退缩。 而东大则会秀一秀肌肉，让世界不断地感受到其强大到可怕的力量。 然后，就会有更多资金涌入A股和港股。 要不是央行有意通过释放银行间流动性对抗资金回流，A股恐怕还不止这点涨幅。 这一次也不例外，我们看看最近几天的消息。 1.更加严格的稀土管控； 2.大幅增加出口管控物项； 3.对美船舶收取船舶特别港务费； 4.对高通进行反垄断调查； 5.要求澳大利亚必和必拓用人民币结算铁 ...

市场整体表现 - 2025年9月15日至19日A股市场呈现震荡分化态势，主要指数涨跌互现，成长风格占优，创业板等科技成长板块表现较强，而大金融、资源类等权重板块承压调整 [2] - 市场分歧加剧导致周内和日内波动加大，部分资金在美联储降息25个基点落地后选择获利了结，另一部分资金则继续布局成长主线 [2] - 市场资金面保持活跃，各类资金积极入市，“存款搬家”进程持续，科技主线的强势逻辑未变，慢牛行情仍在进行 [2][9] 美联储降息影响 - 9月市场提前反映美联储降息预期，人工智能、半导体、固态电池等成长板块加速上涨 [3] - 美联储于9月17日将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，为2025年首次降息，但部分资金因前期涨幅过大而选择利好兑现 [3][10] - 此次降息被解读为“风险管理式降息”，点阵图隐含2025年内再降息50个基点（10月、12月各25基点），2026年降息幅度预期收窄 [3][10] - 美联储上调2025年至2027年GDP增长预期至1.6%、1.8%和1.9%，并下调2026年和2027年失业率预期至4.4%和4.3% [11][12] 国内经济数据 - 2025年8月中国经济数据稳中偏弱，结构分化，整体经济动能不足，生产、消费、投资、出口均面临压力 [4][17] - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比下降0.5个百分点，高技术制造业保持较高增速，而传统消费品行业增速较低 [18] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，1-8月累计增长4.6%，服务消费边际回暖，但“以旧换新”政策拉动的商品零售增速明显放缓 [19] - 1-8月全国固定资产投资累计同比增长0.5%，制造业投资累计同比增5.1%，房地产投资累计同比下降13.2%，基建投资累计增速回落至5.4% [20] - 8月出口金额同比增长4.4%，较上月下降2.7个百分点，进口金额同比增长1.3%，较上月下降2.8个百分点 [21] 市场趋势与资金动向 - “资产荒”驱动居民资金寻找更高收益产品，“居民存款搬家”是慢牛行情的重要驱动因素，居民风险偏好明显上升 [5][25] - 7月A股成交金额前100、前30占比稳定，8月占比明显上升显示交投情绪和主线集中，9月占比震荡但未明显下降，市场进入阶段性盘整 [5][26] - 股市“赚钱效应”形成合力，保险资金、被动资金等中长线资金入市，散户、私募资金活跃度提升，A股指数存在上行空间 [25] 重点投资方向 - 成长科技板块热点不断，如AI算力、固态电池、机器人、生物科技，行情可能从AI硬件扩散至其他细分领域，存储芯片自给率提升带来产业链机遇 [7][32] - 港股涨幅此前落后于A股，受港元流动性掣肘，伴随美联储降息周期和资金布局，港股流动性有望持续反弹，科技与周期板块共同领涨 [7][34] - 港股消费板块受十一长假和四季度政策预期提振，可能在市场震荡整理阶段有所表现 [7][34]

市场行情表现 - 10月10日市场全天震荡调整，三大指数集体下跌，沪指跌0.94%，深成指跌2.7%，创业板指跌4.55% [3] - 板块方面燃气和煤炭涨幅居前，而半导体、电池和贵金属等板块跌幅居前 [3] - 沪深两市成交额2.52万亿元，较上一个交易日缩量1376亿元 [3] - 个股涨跌持平，但高位股集体下跌，电池和芯片概念股大面积调整 [3] 市场趋势与规律 - 近半年A股走势呈现"慢牛"行情，其规律可概括为"相信趋势"，操作上应"喜阴砸阳" [4][5] - 市场特征表现为"上有顶，下有底"，下跌时相信均线支撑，上涨后若偏离均线太多则应有回调预期 [5] - 沪指在突破3900点后因乖离率过大而出现技术性回踩，支撑位预计在前一箱体上沿与5日均线交汇处 [6] - 历史经验显示，例如8月22日和25日沪指快速从3800点逼近3900点后，随即迎来一个月的横盘调整 [8] 指数与板块轮动 - 近期涨幅越大、偏离均线越多的指数今日跌幅越狠，例如创业板指和科创50指数均下穿多根均线 [9][10] - 相比之下，沪深300、中证500和中证1000指数则维持在5日线附近 [10] - 短线资金的切换引起指数和板块轮动，若创业板指不能快速反包，市场"C位"可能交还给刚突破箱体的沪指 [12] - 前期强势指数和板块可能面临调整，例如科创50指数在9月4日大跌后直到9月11日才重拾涨势 [12] 科技与新能源板块分析 - 电池和半导体等热门赛道股出现集体调整，成交额居前的个股大面积飘绿且多数来自这两大方向 [12][13] - 科技板块调整部分归因于多只热门股（如中芯国际）的两融折算率被券商统一调整为0 [14] - 新能源赛道面临调整压力，商务部10月9日出台对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定 [14] - 消息面对市场情绪的压制是资金出逃理由之一，但根本原因在于短期涨幅过大 [15] 行业动态与机构观点 - 光刻机概念午后率先拉升并一度翻红，显示板块内部分化 [16] - 2025湾区半导体芯片展将于10月15日至17日在深圳举办，本土企业新凯来将参展 [18] - 华创证券研报指出电子和半导体行业在AI眼镜、机器人等新兴领域需求强劲，IDC预测2029年全球机器人市场规模将突破4000亿美元 [18] - 太平洋证券认为当前指数波动率较低，市场有望延续上涨动量，建议配置低位有政策支持的光伏、化工、农业、有色及高股息银行板块 [18] - 德邦证券表示沪指突破整数阻力位后机会与风险并存，科技成长与资源周期品或仍是主线，但需关注三季报披露期业绩不及预期风险及美联储议息会议 [19]

在第十九届上市公司价值评选专家评审会上，天风证券董事、研究所所长赵晓光从多维度分析了当前市 场行情的驱动因素，认为未来整个市场将是逐步向上的一个局面，慢牛行情具备基础。今年"反内卷"本 质是促成整个产业向高质量发展，注重技术为核心，而不是简单的价格战。 今年以来，市场赚钱效应逐步体现，赵晓光从多维度分享了本轮行情的驱动因素。赵晓光认为，首先， 从技术面和资本面角度，包括整个居民的财富转移都体现出市场非常稳健。一方面近期行业延续了非常 好的表现，另一方面，一些价值行业也逐步被市场挖掘。其次，目前政策有助于通过并购实现行业集中 度提高和行业稳定健康发展，让优秀企业获得更多的资金支持，市场通过更好的定价，发掘出优秀企 业。据赵晓光观察，过去一年最好的并不是小公司，而是龙头公司，在资本市场的政策下获得了更好的 溢价和支持，更好地带动了产业发展。 2025年以来，内地企业A+H上市热潮涌现。"优秀的企业走向港股，实际上是代表我们整个国家经济对 金融市场开放的态度，让优秀企业获得更多的国际资本认可。A+H上市一方面能够帮助一些企业获得 更好的资金支持，融资海外资本; 另一方面，也展现了资本市场国际化和开放的形象。"赵晓光 ...

市场行情驱动因素 - 技术面和资本面表现稳健 居民财富转移至市场 [1] - 政策支持通过并购提高行业集中度 促进稳定健康发展 [1] - 资本市场政策使龙头公司获得更好溢价和支持 带动产业发展 [1] 未来市场展望 - 政策面高度重视资本市场对实体产业的服务和激活作用 [2] - 基本面受人工智能对各行业撬动推动结构性向上 房地产影响仍存 [2] - 各指标处于相对安全位置 有向上空间 市场将逐步向上 慢牛具备基础 [2] 企业上市与产业政策 - A+H上市热潮体现国家经济对金融市场开放态度 助企业获国际资本认可和海外资金支持 [2] - 2025年“反内卷”关键词促成产业向高质量发展转变 注重技术而非价格战 [1][2]