涉及的行业与公司 * **行业**：建筑建材、交通运输（航空、快递、油运）、有色金属、煤炭、房地产、消费建材、免税零售、集运 * **公司**： * **建筑/建材**：中国建筑、四川路桥、隧道股份、中材国际、正东设计、华阳国际、东珠生态、东方雨虹、兔宝宝、伟星新材、中国巨石、中材科技 * **交通运输**：吉祥航空、华夏航空、南方航空、招商轮船、中远海能、极兔速递、嘉友国际、中通 * **有色金属**：立秦、江铜港股、中国铝业港股、南山铝业国际、虹桥、紫金矿业、华友 * **房地产**：华润置地、金发股份 * **其他**：科达制造 核心观点与论据 建筑建材行业 * 行业订单总体保持相对充分，但资金是制约企业产值释放的核心因素[2] * 传统基建领域，推荐高股息、低估值序列的公司，如中国建筑、四川路桥、隧道股份和中材国际等，因其核心竞争力较强，经营稳定，分红股息率较高[2] * 关注积极转型新科技、新产业的中小企业，如正东设计、华阳国际等，可能迎来突破[2][3] * 消费建材领域，头部公司市占率提升，经营趋稳健，建议左侧布局已证明核心竞争力的公司，如东方雨虹、兔宝宝、伟星新材[2][3] * 关注因AI产业链兴起而需求增加的高端产品公司，如中国巨石、中材科技[2][3] 交通运输行业 * **航空**： * 2025年元旦假期民航客流日均同比增长11%，票价同比增长9.8%[4] * 海南离岛免税销售额日均2.4亿元，同比增长129%；客单价8,527元，同比增长43%[4] * 预计2025年春节假期（9天）将有良好表现，二次出游比例增加，春运期间票价有望实现正增长[5] * 若油价因委内瑞拉事件短期上涨导致航空股价下跌，将是加仓机会[5] * 持续看好航空板块，推荐吉祥航空、华夏航空、南方航空[2][5] * **快递**： * 看好出海方向，推荐极兔速递（1月7日发布Q4经营数据）和嘉友国际（非洲市场）[2][6] * 国内快递需等待一二月份数据验证，12月份件量平稳，同比无明显增幅[6] * 2026年看好中通等龙头公司，其市占率和利润有回升趋势，且市盈率(PE)仅为10倍，估值较低[2][8] * **油运**： * 美国政府可能接管委内瑞拉原油，将利好VLCC长距离需求，并潜在催化油轮市场，推荐招商轮船及中远海能港股[5] * 因地缘局势复杂化，对油运板块持阶段性看好的态度[10] * **集运**：预计2025年和2026年，集运行业将面临船队重归红海的影响，需持续关注[9] 有色金属行业 * 最近五日内，有色金属商品价格普遍上涨，其中钴上涨了8个百分点，镍上涨了7个百分点至每吨1.7万美元左右，白银在12月交割月中上涨了6个百分点[11] * 有色金属权益市场表现良好，例如立秦涨幅达24%，江铜港股涨18%，中国铝业港股涨13%[11] * **委内瑞拉事件影响**：短期内因避险需求增加对黄金形成利多；长期看，美国试图通过控制委内瑞拉石油来压低本国通胀，对黄金形成利空；需重新评估南美地区资源风险[12] * **刚果金钴出口配额**：延长至2025年底并允许延期到2026年一季度，缓解了市场对于配额直接消失的担忧，但由于运输周期较长，中国钴市场仍面临原料短缺问题，预计钴价将在未来一季度继续上升[13] * **2026年投资主线**： 1. 宏观宽松叠加供给缺乏弹性及AI需求推动，看多铜、铝、锡[14] 2. 储能需求增强背景下碳酸锂迎来变革之年[14] 3. 印尼政府削减镍产量带来的反转机会[14] 4. 反内卷政策带来的过剩品种如氧化铝和钢铁阶段性的看多机会[14] * 权益方面，能源金属(镍、钴、锂)排第一位，其次是黄金，再次是高胜率品种如铜铝，最后是战略小金属板块[14] 煤炭行业 * 过去一周煤炭板块指数下跌0.74%，跑输沪深300指数[15] * 煤炭价格处于调整过程中，但下降速度放缓，周日煤价出现上涨迹象反映基本面逐步见底[15] * **供给**：大型集团销量周环比下降11%，同比下降20%[15] * **需求与库存**：用电量周环比提升0.2%；化工煤耗同比增30万吨；钢铁耗煤维持高位；全社会库存周环比下降300万吨，同比增360万吨但去库速度较快；焦煤库存同比下降200万吨[15] * 本周秦皇岛港动力煤价格降12元/吨[15] * 地缘政治扰动短期内对原油市场有提振作用，加上假期期间海外煤炭公司和原油公司的上涨趋势，预计A股煤炭板块将会上涨[16] * 后续需关注国内煤炭政策的落地时间，以及一季度煤炭供给增量和政策变化[16] 房地产行业 * 房地产在国民经济中重要性依然很高，占GDP比重达到13%，带动就业人口超过7,000万人[17] * 长期来看，我国每年新建住宅规模应在1,000万到1,400万套之间，对应至少7万亿的市场规模[17] * 2025年1-11月商品房销售金额为7.5万亿元，预计全年销售金额约为8万亿元左右[17] * 官方明确表示将继续出台政策，但要理性客观、有针对性地出政策，不再采用小步慢跑的方式，而是一次性给足[17] * **新模式**：从高周转、高杠杆、高负债转向产品、服务、运营一体化，支持房企从以新房销售为主转向更多持有物业并提供高品质、多样化居住服务，包括商业管理、地产基金管理、二手中介服务及物业管理等领域[17][19] * 我国城镇人均住房建筑面积不足30平方米的家庭占比接近40%，人均住宅建筑面积不足20平方米的家庭占比约7%，仍有较广阔空间[19] * **政策节奏**：未来半年到一年内，预计首先要进行供给侧出清，然后才会出台更坚定的政策支持[20] * **投资建议**： * 看好综合性强且具备稳定现金流业务的房企，如华润置地和金发股份[2][20] * 关注中国巨石（玻纤业务）和科达制造（海外建材业务及锂业投资），它们在2026年的利润具有较大弹性[2][20] * 短期避险可选择港资商管类公司，但其向上弹性有限[20] 其他重要内容 * **元旦假期整体数据**：2025年元旦假期跨区域人流同比增长18%，铁路客流同比增长53%[4]；国内出游人次恢复到2019年同期的115%，国内旅游收入848亿元，恢复到112%[4] * **房地产相关毛利率**：商业管理公司毛利率通常在60%-70%左右；地产基金管理毛利率在30%-50%之间；二手中介服务毛利率约为30%；住宅物业管理毛利率约为10%-15%[21]

公募基金2026年1月新发产品概况 - 2026年1月计划发行新基金71只 其中元旦假期后首个交易周（1月5日至1月9日）将集中发售44只 1月5日单日发售28只 [1][4] - 从产品结构看 权益类产品是布局重点 股票型基金占比约35% 混合型基金占比约34% 主动偏股型基金占比接近30% [1][5] - 新发债券型基金与FOF占比均为14% 另有2只QDII基金 产品类型呈现多元化特征 [5][7] 基金公司发行策略与产品特征 - 超过30%的新发基金明确指向特定行业或主题 如科技、医疗、科创板等 [2] - 指数型基金与主动偏股型基金占比较高 反映出基金公司积极“卡位”权益市场 产品配置呈现“权益为主、工具化突出、多元补充”特征 [6] - 新发基金认购期普遍较短 41只基金认购期设置在15天以内 其中个别产品认购期仅1天 另有3只ETF及1只ETF联接基金认购期为5天 [8][9] - 超过40家基金管理人计划在1月推出新产品 大型基金公司产品布局多元化 覆盖二级债基、FOF、指数基金等 部分中型基金公司则明显发力指数产品 [11][12] 热门投资方向与行业观点 - 在已定档的新基金中 明确投资某一行业或主题的产品占比约为36% 投向包括科技、电池、工业软件、医药、信息技术、消费、科创板等赛道 [13] - 科技领域是热门投资方向 多家公司推出科技主题产品 例如港股通科技主题ETF、恒生科技指数基金以及科技主题主动权益基金 [13] - 行业普遍看好2026年大科技方向机会 认为AI产业链、出海板块、反内卷行业的底部反转等方向将有较好表现 [15] - 具体关注方向包括AI产业（算力、光通信、液冷、电源）、机器人量产、储能以及港股互联网等 同时建议关注科技成长与上游周期板块 [16]

市场整体表现与历史回顾 - 上证指数在节前拉出十一连阳，市场处于蓄力状态 [1] - 元旦假期期间，港股及中概股表现强劲，恒生指数上涨近3%，恒生科技指数大涨4%，纳斯达克中国金龙指数上涨超4% [1] - 回顾历史上证指数五次十一连阳，2006年那次后市场快速冲高后回调一个月，2017年那次后市场加速半个月后展开近一年调整 [2] 宏观与市场环境 - 离岸人民币兑美元升破6.97，创2023年5月以来新高，可能加快外资流入 [1] - 2025年12月制造业PMI自4月以来首次升至扩张区间，超出预期并站上荣枯线 [1] - 下周将关注美国2025年12月非农与失业率数据，以及中国2025年12月CPI和PPI数据 [4][5] 行业与板块机会 - 2025年市场主线围绕AI产业链展开，具体轮动包括：1-4月的人形机器人、端侧、算力等；5-6月的军工、新消费、游戏等；7-10月的英伟达产业链、国产算力、创新药等；10-12月的海峡西岸概念、AI硬件修复、涨价题材及商业航天 [5][6][7] - 商业航天板块自2025年11月下旬启动，预计行情可维持至2026年1月中旬，板块指数突破前期高点后涨幅约17% [8] - 其他值得关注板块包括：突破后回调整固的PCB、液冷、有色；即将上量的人形机器人；以及年报业绩可能超预期的领域 [8][9] - 锂电产业链中，盐湖股份、天赐材料2025年第四季度净利润超出市场预期 [10] 公司层面动态 - 蓝箭航天科创板IPO获受理，拟融资75亿元人民币 [2] - 国家集成电路产业投资基金在中芯国际H股的持股比例从4.79%升至9.25% [2]

市场整体表现与历史回顾 - 上证指数在节前拉出十一连阳，市场处于蓄力状态[1] - 历史上上证指数共出现5次十一连阳，其中2006年十一连阳后大盘快速冲高后回调一个月，2018年十一连阳后加速冲高后展开近一年调整[2] - 上证指数在2025年10月下旬至11月中旬于4000点压力位附近震荡，该点位是2015年7月的关键压力位之一[2] 近期市场环境与宏观数据 - 元旦假期期间，恒生指数上涨近3%，恒生科技指数大涨4%，纳斯达克中国金龙指数上涨超4%[1] - 离岸人民币兑美元升破6.97，创2023年5月以来新高，可能加速外资流入[1] - 2025年12月制造业PMI自4月以来首次升至扩张区间，超出市场预期并站上荣枯线[1] - 下周需关注美国2025年12月非农与失业率数据，以及中国2025年12月CPI和PPI数据[3][4] 行业与公司动态 - 蓝箭航天科创板IPO获受理，拟融资75亿元人民币[1] - 国家集成电路基金在中芯国际H股的持股比例从4.79%升至9.25%[1] - 锂电产业链的盐湖股份、天赐材料2025年第四季度净利润超出市场预期[11] 板块轮动历史与特征 - 2025年1-4月市场热点包括人形机器人、端侧、算力、涨价题材、柴发等板块[5] - 2025年5-6月市场热点包括军工、新消费、游戏、英伟达产业链、数字货币等板块[6] - 2025年7-10月英伟达产业链成为绝对主线，国产算力、创新药、稀土、CXO轮番表现，后期新能源、储能、人形机器人、存储、固态电池、有色、消费电子等轮动[7] - 2025年10-12月行情呈现四条线：海峡西岸概念投机抱团、AI硬件修复、涨价题材炒作、商业航天崛起，期间新能源、电力设备、存储等轮番表现[7] - 2025年绝大多数活跃板块具有AI、科技和产业趋势特征[8] 未来值得关注的板块与机会 - 商业航天板块行情自2025年11月下旬开启，预计可维持至2026年1月中旬，板块指数突破2025年8月高点后涨幅仅17%多一点[9] - 突破后回调整固的板块值得关注，如PCB、液冷、有色等[9] - 委内瑞拉局势变化值得关注，该国铝土矿、锂矿、锰矿储量位居世界前列[9] - 即将迎来上量的行业值得关注，如人形机器人板块[10] - 2025年第四季度业绩超预期的公司值得关注，尤其是产业趋势与主线板块内的公司[10] - 后续可关注商业航天、AI产业链、人形机器人、有色等板块[12]

2025年公募基金调研活动总结 - 2025年公募基金对A股上市公司调研呈现“广度全覆盖、深度有聚焦”的特征 累计有165家公募机构参与调研 覆盖全部31个申万一级行业 涉及个股2434只 累计调研次数高达76285次 [2] - 个股层面 共有169只个股获得高频关注 单只个股被调研次数均不低于100次 其中30只个股调研次数突破200次 [2] - 机械设备行业的汇川技术以497次调研位居榜首 成为最受青睐个股 同行业的中控技术和杰瑞股份也跻身调研前十 分别获得314次和286次调研 [2] - 电子行业是仅次于机械设备的第二大热门领域 在调研次数前十个股中占据四席 立讯精密以422次调研位列第二 奥比中光获332次调研排名第四 深南电路和聚辰股份分别以308次和261次调研位居第六和第九 [3] - 多只高频调研个股2025年股价表现强势 其中中际旭创、深南电路、杰瑞股份和聚辰股份的股价涨幅均超过100% [3] 行业调研热度分布 - 电子行业是2025年公募机构调研关注度最高的行业 调研总次数达到14009次 覆盖286只个股 调研频次和覆盖广度均位居各行业首位 [4] - 医药生物行业构成调研热度第二梯队 调研总次数为9927次 覆盖260只个股 瑞迈特、联影医疗和迈威生物成为重点标的 [4] - 机械设备行业调研总次数为9469次 覆盖282只个股 除进入全市场调研前十的个股外 多个细分领域龙头也获重点关注 [4] - 电力设备、计算机、汽车等行业也吸引了较多调研目光 全年调研次数均在4000次以上 覆盖个股数量超过100只 与前述行业共同构成高热度板块矩阵 [5] - 高热度调研板块大多集中在科技创新、高端制造和民生刚需领域 契合当前经济转型升级的核心方向 [5] 机构后市观点与投资主线 - 展望后市 AI产业链有望持续担当科技成长领域的核心主线 海外算力供应保障与国内自主可控突破两大方向将共同驱动产业升级 [6] - 在关键核心技术攻关中取得实质性突破且在产业应用场景中占据领先优势的龙头企业 将是承载行业长期增长预期的核心标的 [1][6] - 随着行业发展深入 市场认知将更趋理性 投资者不仅关注企业的“AI概念”纯度 更会审视其技术商业化落地能力以及业绩兑现的真实性 [6] - A股上市公司盈利水平有望逐步触底回升 届时由盈利驱动的市场行情值得期待 本轮盈利见底的核心驱动力源于产业端的自发性出清 政策发挥辅助引导作用 [7] - 盈利见底过程将呈现显著结构性特征 市场投资机会将进一步分化 在盈利企稳初期 可重点关注具备价格弹性的周期类资产 同时 盈利增长确定性强、持续兑现业绩的成长性资产仍有望延续相对优势表现 [7] - 后续市场风格或将逐步趋于平衡 不会出现极端化的切换行情 [7]

市场整体表现 - 2025年12月A股市场整体震荡走强，沪指累计涨2.06%，深证成指累计涨4.17%，创业板指累计涨4.93% [1] 券商月度金股汇总 - 截至发稿，10余家券商公布了1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [1] - 券商推荐个股包括爱柯迪、恒力石化、恒玄科技、汇得科技、杰瑞股份、金发科技、特宝生物、卫星化学、新乳业、中科蓝讯等 [2] - 券商推荐个股包括工商银行、海尔智家、上海临港、顺络电子、新易盛、中国石油、中际旭创、紫金矿业等 [2] - 券商推荐个股包括国泰海通、恒立液压、蓝特光学、生益科技、特宝生物、云铝股份等 [2] - 券商推荐个股包括工业富联、光威复材、宏景科技、美的集团、森麒麟、盛屯矿业、首旅酒店、阳光电源、中国平安、中际旭创等 [2] - 券商推荐个股包括蓝特光学、圣晖集成、太阳纸业、药明康德、中国广核、中微公司等 [2] - 券商推荐个股包括道通科技、东方电气、海尔智家、三花智控、石头科技、中微公司等 [2] - 券商推荐个股包括三一重工、神火股份、中材国际、中际旭创、中信特钢等 [2] - 券商推荐个股包括电投能源、航天电子、柳工、三花智控、亚钾国际、兆易创新、中国中免、中际旭创、紫金矿业等 [3] - 券商推荐个股包括岱美股份、东鹏饮料、复旦微电、广联航空、河钢资源、华鲁恒升、齐鲁银行、荣信文化、山东出版、山东路桥、万华化学、浙江荣泰、中材科技、中国东航、中国神华、中国太保等 [3] - 券商推荐个股包括宝丰能源、步科股份、大全能源、海光信息、牧原股份、拓普集团、天赐材料、源杰科技、兆威机电、中科星图等 [3] - 券商推荐个股包括百济神州-U、北京君正、赤峰黄金、道通科技、海光信息、华新水泥、金风科技、洛阳钼业、鹏辉能源、中国太保等 [3] 机构重点推荐个股 - 获机构推荐次数最多的是中际旭创，共获得5家券商的推荐 [4] - 中国中免、紫金矿业获得4家券商的推荐 [4] - 紫金矿业12月内涨幅最多，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [4] - 中际旭创最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，去年12月月内涨跌幅18.56%，所属信息技术行业 [5] - 中国中免最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，去年12月月内涨跌幅20.03%，所属可选消费行业 [5] - 紫金矿业最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，去年12月月内涨跌幅20.61%，所属材料行业 [5] - 中国太保最新收盘价41.91元，总市值3751.12亿元，去年12月月内涨跌幅20.60%，获得3次推荐 [5] 券商看好的行业方向 - 多家券商认为A股市场或继续“春季躁动”行情，市场大概率呈现震荡上行趋势，建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [6] - 财通证券研报指出，可重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [6] - 申万宏源表示，关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域建议关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属，关注主题轮动带来的投资机遇，如AI产业链、商业航天等产业主题，高股息策略主题，以及保险等中期配置主题 [6] - 中原证券认为，政策持续发力与流动性宽松格局有望延续，为跨年行情提供条件，配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [6] - 东海证券建议关注三个方向：当前进入业绩真空期，“春季躁动”的季节性特征下，市场或提前布局政策驱动更强的中长期趋势性发展方向，坚持科技、内需以及反内卷主线 [6] - 东海证券建议关注消费“两新”政策优化涉及的相关子板块，以及政策预期下上限更高的服务消费 [7] - 东海证券建议关注价格水平回升这一年内重要宏观主线，关注受益于AI赋能生产效率有望提升，以及长期资本开支收缩背景下需求弹性更高的相关顺周期板块 [7]

文章核心观点 - 2025年12月A股主要指数上涨，沪指涨2.06%，深证成指涨4.17%，创业板指涨4.93% [3] - 多家券商发布2026年1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [3] - 券商普遍认为市场可能延续“春季躁动”行情，呈现震荡上行趋势，建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [10] 券商推荐个股汇总 - 超过10家券商公布了1月投资组合，推荐个股列表涵盖多个行业 [3][4] - 获推荐次数最多的个股是中际旭创，被5家券商推荐 [7] - 中国中免和紫金矿业均获得4家券商推荐 [7] - 紫金矿业在2025年12月内涨幅最大，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [8] 重点推荐个股详情 - **中际旭创**：最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，2025年12月涨18.56%，属信息技术行业，获5家券商推荐 [9] - **中国中免**：最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，2025年12月涨20.03%，属可选消费行业，获4家券商推荐 [9] - **紫金矿业**：最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，2025年12月涨20.61%，属材料行业，获4家券商推荐 [9] - **中国太保**：最新收盘价41.91元，总市值3751.12亿元，2025年12月涨20.60%，获3家券商推荐 [9] 券商看好的行业方向 - **财通证券**：建议重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [10] - **申万宏源**：关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域建议关注基础化工和有色金属，主题关注AI产业链、商业航天、高股息策略及保险等 [10][11] - **中原证券**：配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [11] - **东海证券**：建议关注三个方向：1) 科技、内需及反内卷主线；2) 消费关注“两新”政策优化相关子板块及服务消费；3) 关注受益于AI赋能及需求弹性高的顺周期板块 [12][13]

2026.01．02 作者 | 第一财经 漆辛夷 封图 | AI生成 2025年12月A股市场整体震荡走强，沪指累计涨2.06%，深证成指累计涨4.17%，创业板指累计涨 4.93%。1月如何寻找机会？截至发稿，10余家券商公布了1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消 费等多个领域。 | 券商1月 | 能 | | --- | --- | | 券商名称 | 推荐个股 | | 东海证券 | 爱柯迪、恒力石化、恒玄科技、汇得科技、杰瑞股份、金发科技 特宝生物、卫星化学、新乳业、中科蓝讯 | | 光大证券 | 工商银行、海尔智家、上海临港、顺络电子、新易盛、中国石化 中国石油、中际旭创、紫金矿业 | | 固命证券 | 国泰海通、恒立液压、蓝特光学、生益科技、特宝生物、应流股份 云铝股份 | | 国联展生 | 工业富联、光威复材、宏景科技、美的集团、森麒麟、盛屯矿业 首旅酒店、阳光电源、中国平安、中际旭创 | | 国信证券 | 蓝特光学、圣晖集成、太阳纸业、药明康德、中国广核、中国中免 器等处,不 | | 海通国际 | 道通科技、东方电气、海尔智家、三花智控、石头科技、伊利股份 中微公司 | | --- | --- ...

市场行情与券商观点 - 多家券商认为A股市场或继续“春季躁动”行情，市场大概率呈现震荡上行趋势 [1][8] - 2024年12月A股主要指数表现：沪指累计涨2.06%，深证成指累计涨4.17%，创业板指累计涨4.93% [1] - 截至发稿，已有10余家券商公布了1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [1] 券商月度金股组合 - 东海证券推荐个股：爱柯迪、恒力石化、恒玄科技、汇得科技、特宝生物、卫星化学、新乳业、中科蓝讯 [2] - 光大证券推荐个股：工商银行、海尔智家、上海临港、顺络电子、中国石油、中际旭创、紫金矿业 [2] - 国联系社推荐个股：工业富联、光威复材、宏景科技、美的集团、首旅酒店、阳光电源、中国平安、中际旭创 [2] - 国信证券推荐个股：蓝特光学、圣晖集成、太阳纸业、药明康德 [2] 机构集中推荐个股 - 获机构推荐次数最多的个股是中际旭创，共获得5家券商推荐 [4] - 中国中免、紫金矿业均获得4家券商推荐 [4] - 紫金矿业在2024年12月内涨幅最多，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [4] - 部分重点个股数据：中际旭创最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，12月涨18.56%；中国中免最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，12月涨20.03%；紫金矿业最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，12月涨20.61% [6] 受青睐的行业与配置方向 - 多家券商建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [8] - 财通证券建议重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [8] - 申万宏源建议关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属；主题轮动关注AI产业链、商业航天等产业主题，高股息策略主题，以及保险等中期配置主题 [8] - 中原证券认为政策持续发力与流动性宽松格局有望延续，配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [8] - 东海证券建议关注三个方向：1）市场或提前布局政策驱动更强的中长期趋势性发展方向，坚持科技、内需以及反内卷主线；2）消费关注“两新”政策优化涉及的相关子板块，以及政策预期下上限更高的服务消费；3）关注受益于AI赋能生产效率有望提升，以及长期资本开支收缩背景下需求弹性更高的相关顺周期板块 [8][9]

市场行情特征与历史规律 - 近10年A股春季行情平均涨幅达6.5% [1] - 2026年春季行情可能因春节偏晚、机构“抢跑”博弈加剧而提前至12月中下旬启动，甚至出现“跨年”与“春季”双浪叠加的罕见现象 [1] - 过去7年春季行情中，有4年指数表现平淡，但结构性机会爆发，例如2025年人形机器人板块逆市暴涨29%，2024年“中特估”指数上涨9% [1] - 2026年春季躁动的“抢跑”特征比往年更明显，因市场学习效应深化，资金可能提前布局 [3] - 春季行情通常出现在春节至两会期间，平均持续20个交易日 [3] - 12月重要会议后政策预期升温，叠加2026年春节较晚，机构可能将布局窗口前置至12月中旬 [3] 政策与资金面动态 - 证监会推出公募费率改革，每年让利投资者510亿元，综合费率下降20% [3] - 证监会明确引导保险、社保等中长期资金入市，旨在重塑市场生态 [3] - 2025年股票型ETF规模已突破6万亿元 [3] - 险资和私募近期已开始悄然加仓，融资余额高位攀升 [3] - 近期沪深300ETF获大幅净申购，部分科技主题ETF份额创历史新高 [3] 机构配置主线与投资方向 - 科技与内需消费成为2026年最具共识的配置主线 [5] - 科技方向中，AI产业链从算力硬件向应用端扩散，光模块、液冷、储能等细分领域被反复提及 [5] - 商业航天、人形机器人等主题受益于产业政策密集催化 [5] - 内需消费板块因估值滞涨、政策预期升温成为“高切低”资金重点目标，白酒、免税、旅游等板块被多家机构列为底仓选择 [5] - “反内卷”政策将推动制造业盈利修复，资源品（如铜、铝）和传统化工可能迎来价格弹性 [5] - 券商板块因估值处于历史低位（PE仅17.5倍），且受益于交易量放大和IPO复苏，被多家机构视为攻守兼备的选项 [7] 外部环境与潜在受益领域 - 美联储于2025年9月开启降息周期，2026年全球流动性宽松趋势明确，弱美元格局有望提振新兴市场资产 [5] - 若人民币汇率进入升值通道，航空、造纸等外币负债行业将直接受益 [5] - 外资回流可能重点瞄准A股中的稀缺标的，如新能源产业链、国产算力等具有全球竞争优势的领域 [5] 近期市场表现与细分领域机会 - AI应用端如传媒、游戏板块因AIGC降本增效逻辑，业绩改善预期强烈 [7] - 电网设备受“电网高质量发展”政策推动，逆周期属性凸显 [7] - 工业金属（铜、铝）同时受益于全球制造业复苏预期和国内“反内卷”带来的供给出清，成为少数兼具弹性和防御性的方向 [7] - 部分科技板块如AI算力硬件年内涨幅已超50% [7]