每经编辑｜金冥羽 10月13日，市场全天震荡回升，三大指数低开高走，科创50指数低开近3%，午后翻红大涨逾1%。A股成交额2.37万亿元，较上一个交易日缩量1599亿 元。盘面上，市场热点轮番活跃。截至收盘，沪指跌0.19%，深成指跌0.93%，创业板指跌1.11%。 板块方面，稀土永磁板块持续走强，银河磁体、中国稀土、北方稀土等多股涨停。芯片产业链也掀起涨停潮，新莱应材、凯美特气、至纯科技等10余股涨 停。有色金属板块再度活跃，中国瑞林、西部黄金3天2板。汽车零部件、游戏等板块跌幅居前。 | Wind热门概念指数 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 稀土 光刻机 半导体硅 稀有金属 | 稀土永磁 | | | | 中药国际 | 锂电电解 晶圆产业 | | | 9.49% 5.63% | 8.09% | | 5.47% | 5.03% | 4.93% | 4.63% | 4.62% | | 小我屋 操作系统 | 万得预增 | | 半导体材 | 核聚变 | | 黄金珠宝 ASIC芯片 光刻工厂 | | | 4.23 ...

港股市场整体表现 - 10月13日港股主要指数收跌，恒生指数跌1.52%，恒生科技指数跌1.83%，恒生国企指数跌1.45% [1] - 南向资金全天净买入198.04亿港元 [1] - 信息安全、可控核聚变、稀土永磁、半导体、光刻机板块涨幅居前 [1] 个股表现亮点 - 金山软件早盘涨近19%，收盘涨13.82% [1] - 金力永磁盘中涨超15%，收盘涨超13% [1] - 华虹半导体收涨8.01%，自9月5日以来25个交易日累计涨幅超过92% [1] - 香港中旅盘中涨超14%，收盘涨8.5%，报1.66港元/股，成交额2.51亿港元 [1] - 科技股中，小米集团-W收跌5.71%，舜宇光学科技收跌5.5%，阿里巴巴-W收跌1.69% [1] 市场波动性与机构观点 - 港股“恐慌指数”恒指波幅指数早盘飙升近29%，创2025年5月以来新高，收盘时涨幅为18.42% [1][6] - 多家机构认为港股进入高波动阶段，兴业证券对港股短期走势转向谨慎，建议防御为先 [6] - 华泰证券认为港股“TACO”交易需要分批进行，市场情绪还有进一步释放空间，高波动行情或持续 [6] - 银河证券预计港股市场或宽幅震荡，建议关注贵金属等避险资产及港股AI产业链 [6] 香港中旅业务分派 - 香港中旅建议实物分派旅游地产业务，股东可选择按每股收取1股私人公司股份或现金0.336港元 [3] - 公司表示分派后将减少非核心资产拖累，盈利能力预期改善，优化运营模式，集中资源于高回报的旅游运营环节 [3] - 香港中旅是较早一批在港交所上市的旅游企业，于1992年上市，业务布局涵盖旅行社、景区、酒店、免税、旅游交通、邮轮、地产等 [2] 黄金及贵金属板块表现 - 10月13日港股黄金及贵金属板块领涨，板块指数上涨1.76% [4] - 赤峰黄金涨超9%，自9月以来累计涨超36%；紫金黄金国际涨超9%，上市以来7个交易日涨超82%；山东黄金涨超7%；灵宝黄金涨超6%；招金矿业涨超3% [4] - 伦敦金现涨1.3%，报4070美元/盎司 [5] 黄金市场前景与驱动因素 - 瑞银财富管理指出黄金已成为今年表现最强劲的主要资产类别，涨幅超过50% [5] - 瑞银预测黄金价格将在未来数月内升至4200美元/盎司 [5] - 美联储降息预期强烈，据CME“美联储观察”，10月降息25个基点的概率为97.8%，12月累计降息50个基点的概率为96.7% [5]

今日（10月13日），港股市场迎来重要时刻，受外部因素冲击，恒指、恒生科技等重要指数大幅低开之后，尾盘跌幅明显收窄。值得注意的是，尽管指数波 动显著，但南向资金逢低大举买入港股。 恒生指数盘中最大跌幅超3.5%，但截至收盘，恒指报收于25889.48点，下跌400.84点，跌幅1.52%。 恒生科技指数盘中最大跌幅达4.90%，最终报收于6145.51点，下跌114.24点，跌幅1.82%。 焦点公司方面，耀才证券金融（01428.HK）涨超34%。消息面上，蚂蚁要约收购耀才证券的消息公告半年后，获得香港证监会批准。另一方面，要约人已 向国家发展改革委提交申报材料，并一直积极与其进行沟通。与国家发展改革委就收购事项的相关流程正按计划推进中。要约人及耀才证券将继续推进完成 条件的达成。值得注意的是，只有在完成落实各项审批等条件后，收购事项方可作实，因此，该收购要约"可能会或未必会"进行。 其他方面，盘面上，有色金属、半导体、电气设备板块涨幅领先。 | | | Wind香港二级行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 有色金属 | 井音体 | 电气设备 | 耐用消费 ...

美国政府停摆到连就业数据都发不出来，中国的十一假期人均消费再降一层，双方都有要忧虑的事情。大国不止有科技，还有民生，民生占99%，但此时 都被那战略性的1%牵制住了精力。 我们其实也想把重心转移回国内的。 有一条消息其实很多人忽略了。BB社多篇报道称，中国在与美国的上一轮谈判中提出过以大规模增加对美直接投资，作为交换，希望美方放宽对中国投 资及企业交易的限制措施。据称这一提议发生在9月的马德里会谈中，中方曾提出大规模的投资额度，并在谈判中还要求美方降低中国企业在美建厂所需 进口原材料的关税，以及希望美国在敏感问题上调整政策立场。 关于这次升级，如果一定要阅读，读培风客的《贸易战升级》和tuzhuxi的《中美贸易战推演》两篇基本足够了（包括我这篇啰嗦也不重要），我也赞同 他们整体乐观的倾向和分析判断。只不过想补充一个可能的低概率暧昧情形，即摩擦时间比预期长，且截至月底的APEC会议也没有定论，而非速战速决 快速TACO。 这次摩擦市场在经验上有准备，但心理上不太有准备。一方面，市场有了4月V型走势的经验，对TACO的预期更强，对后续走势有了参照物。目前几乎所 有研究预测的基调都是会缓和，逢低买的声音比较强。但没 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 中美贸易摩擦升温可能促使市场风险偏好变化，建材板块中具备内需+高股息的防御性板块关注度有望提升 [3] - 建材板块中的水泥、玻璃、消费建材等细分板块今年涨幅相对落后，市场风格若"高切低"，建材板块多细分领域有望受益 [3] 上周行情回顾 - 过去一周（9.29–10.12）申万建筑材料行业指数上涨4.10%，表现强于上证综指（+1.80%）、深证成指（+1.11%）、创业板指（-1.21%）和沪深300（+1.47%） [5] - 在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第1位 [5] 细分领域分析 - **水泥**：7月1日水泥协会发布响应反内卷政策文件，预计将推动限制超产政策更好执行 [3]；9月份进入旺季后整体需求有所恢复但增长有限 [3]；2025年8月单月水泥产量为1.48亿吨，同比下滑6.2% [8]；中期维度看，产能有望在政策下持续下降，产能利用率将大幅提升 [3]；报告关注海螺水泥、华新水泥 [3] - **玻璃**：行业需求端受地产影响，2025年呈现持续下行态势 [4]；短期因政策催化，价格上涨带动中游补库 [4]；反内卷政策预计不会产生一刀切式产能出清，但会提升环保要求及成本，加速行业冷修进度 [4]；报告关注旗滨集团 [4] - **玻纤**：传统无碱粗砂需求表现平淡，但受AI产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升 [4]；一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [4]；报告关注中国巨石、中材科技 [4] - **消费建材**：行业盈利已触底，价格经历多年竞争后无向下空间，借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈 [4]；今年以来防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底改善 [4]；报告关注东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝 [4] 重点公司公告 - **华新水泥**：拟向11名激励对象授予257.80万股限制性股票，授予价格为每股9.24元 [17]；计划设有相对全面股东回报和每股收益年复合增长率两个考核指标，2027会计年度末考核，每股收益年复合增长率门槛值、目标值和挑战值分别为3%、5%和7% [17]；拟斥资3225.0万-6450.0万元回购股份，价格不超25元/股 [17]；终止筹划境外子公司分拆上市，拟更名为"华新建材" [17] - **中材科技**：拟定增募资不超过44.8亿元 [18]；拟投资18.06亿元在山东济宁建设年产3500万米低介电纤维布项目 [18]；拟投资17.51亿元在山东泰安建设年产2400万米超低损耗低介电纤维布（Q布）项目 [18]；两大项目合计投资总额35.6亿元，定增募集资金中31.4亿元拟用于项目建设 [18]

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 上周五（10月10日），三大股指全线收跌，两市成交额2.52万亿元，较上个交易日缩量1376亿元。 跟踪中证A500指数的A500ETF基金（512050）下跌2.26%，成交额超53亿元，位居同类产品第一。资金 面上， A500ETF基金（512050）近5日吸金4.13亿元，近10日吸金11.12亿元。 就后市配置而言，中金公司预期9月~10月中美流动性环境延续共振，美元处于下行周期，对各类 资产（股票、债券、黄金、商品）形成利好。与9月市场行情类似，10月可能仍是宏观相对顺风期，建 议维持相对较高的风险偏好，超配中国股票。 新一代核心宽基A500ETF基金（512050）助力投资者一键布局A股核心资产。该ETF所跟踪中证 A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，中证全部35个细分行业全覆盖，融合价值与成长属 性，相比沪深300，超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源等新质生产力行业，具备天然的哑铃投 资属性。场外联接（A类：022430；C类：022431）。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包 ...

全球市场暴跌 - 美股三大指数集体重挫，标普500指数下跌2.71%，纳斯达克综合指数下跌超过3.56% [1] - 中概股遭受重创，纳斯达克中国金龙指数下跌6.10%，富时中国A50指数期货下跌超过4% [1] - 恐慌指数VIX单日飙升31.65% [1] - 费城半导体指数单日暴跌6.32%，博通下跌近6%，特斯拉下跌超过5%，英伟达下跌超过4% [3] 数字货币市场 - 全球超过152万投资者爆仓，爆仓总金额高达95.78亿美元 [3] - 比特币单日暴跌13.5%，以太币暴跌17% [3] 宏观经济与政策风险 - 美国联邦政府停摆进入第十天，参议院连续第七次未能通过结束停摆的拨款提案 [5] - 每天约75万联邦雇员面临“被迫无薪休假”，每天薪酬总成本约4亿美元 [6] - 政府停摆延迟关键经济数据发布，并影响航空出行、药品审批等公共服务 [6] - 特朗普威胁“大幅提高关税”以反制稀土矿物出口管制，加剧全球供应链担忧 [5] - 美国海关宣布10月14日起对中国运营或控制的汽车运输船加征新的港口服务费 [3] 大宗商品表现 - 原油市场遭受重创，WTI原油期货暴跌4.24%至58.90美元/桶，布伦特原油期货下跌3.82%至62.73美元/桶 [8] - 伦铜暴跌4.5%，内盘金属期货普遍下跌 [8] - 现货黄金价格站上每盎司4000美元关口，COMEX黄金期货突破3900美元/盎司，均创历史新高 [8] - 全球黄金矿产金产量预计同比下降2.1%，白银面临1.88亿盎司的历史级供需缺口 [12] 公司基本面与行业动态 - 甲骨文云业务上季度出租英伟达芯片亏损近1亿美元，云业务毛利率仅有14%，远低于市场预期 [3] - 科技板块需严格区分基本面，半导体设备、工业机器人等领域上半年营收增速超过25% [10] - 消费板块中，与“提振消费”政策方向相关的智能家居、便民服务类企业具备抗跌能力 [10] - 纽约金矿股Newmont年内上涨超过131%，Barrick上涨超过111%，显著跑赢科技巨头 [12] 中美市场对比与资金流向 - 沪深300指数市盈率约11.67倍，较美股标普500指数25.32倍的估值低近40% [10] - 根据统计，美股纳斯达克指数单日跌幅超2%后，A股次日下跌概率约为60?0%，平均跌幅仅0.6%左右 [8] - 10月以来北向资金累计净流入超500亿元，重点布局AI、新能源汽车板块 [12] - 高盛、汇丰等外资机构维持中国资产超配立场，看重中国在先进制造、数字经济领域的优势 [12] 货币政策环境 - 中国央行表态落实适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，并提到用好股票回购增持再贷款工具 [10] - 美联储年内累计降息75个基点，10年期美债实际利率降至0.65%的低位 [10] - 特朗普公开抨击美联储主席鲍威尔，白宫研究解除鲍威尔职务的可行性，干扰美联储独立性 [14] - 美元指数跌至三年来低点，10年期美国国债收益率升破4.4% [14] 估值与业绩风险 - 创业板指和科创50指数的市盈率分别达到46.11倍和192.48倍，绝对估值处于阶段性高位 [12] - 10月进入业绩验证期，前期涨幅过大但业绩不及预期的个股面临较大调整压力 [12]

A股三季报披露拉开序幕 - 金岭矿业前三季度营业收入同比增长12.98%，归属于上市公司股东的净利润同比增长47.09% [1] - 道氏技术前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长182.45%，第三季度单季营业收入同比增长18.84%，净利润同比增长408.27% [1] - 长川科技预计前三季度净利润同比增长131.39%至145.38%，第三季度单季净利润同比增长180.67%至215.75% [7] 行业盈利改善趋势显著 - 1至8月全国规模以上工业企业利润同比增长0.9%，制造业利润同比增长7.4% [3] - 装备制造业利润增长7.2%，其中铁路船舶航空航天行业利润增长37.3%，电气机械行业增长11.5% [3] - 原材料制造业利润同比增长22.1%，消费品制造业利润增长1.4%，酒饮料茶和农副食品行业利润分别增长19.9%和11.8% [3] 业绩预增公司行业分布 - 业绩预增突出的公司主要集中在半导体、新能源、高端制造等领域 [2] - 钢铁、煤炭、化工、光伏等传统行业受益于价格企稳，出现复苏信号 [2] - 采矿业1至8月利润同比下降30.6%，但降幅收窄1.0个百分点 [3] 券商对三季报盈利展望 - 多数行业盈利增速因去年低基数出现反弹，将强化市场信心 [4] - 三季度业绩有望改善领域包括景气修复的中高端制造业、高景气AI产业链、供需改善的资源品 [5] - 有色行业、TMT行业、电力设备及新能源行业、汽车等行业三季报盈利同比增速可能相对偏高 [6] 市场资金布局主线 - 市场进入三季报披露期，业绩驱动成为资金布局主线，市场重新聚焦基本面定价 [7] - 业绩高增长来自主营业务改善、新产能释放和新业务布局等多重因素共振 [8] - 建议关注盈利改善幅度、现金流质量、产能利用率等维度，筛选业绩预增明确、估值合理的优质标的 [8]

市场表现 - 10月9日A股市场主要指数普遍上涨，上证指数、深证成指、创业板指、科创50、中证A500等核心宽基指数走强 [1] - 跟踪中证A500指数的A500ETF基金（512050）成交额最大，截至13:08涨幅超过1.5% [1] - 中证A500指数成分股表现突出，迈为股份涨停（涨幅20%），西部超导上涨超过19%，沪硅产业、中微公司、北方军政、铜陵有色、通富微电等股价大幅冲高 [1] 资金流向 - 节前资金积极布局A股核心资产，近5个交易日A500ETF基金（512050）获得资金净流入19.62亿元 [1] 指数特征 - 中证A500指数采用行业均衡配置与龙头优选双策略，覆盖全部35个中证细分行业 [1] - 该指数融合价值与成长属性，相比沪深300指数，超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源等新质生产力行业 [1] - 指数具备天然的哑铃投资属性 [1] 市场展望 - 历史日历效应显示国庆节后市场多呈现“涨多跌少”格局 [2] - 节前2个交易日已出现资金提前博弈反弹的动作，节后需关注指数量价配合情况 [2] - 节假日期间内外部利好叠加，包括海外美联储降息预期升温、中美谈判或释放乐观信号、AI产业趋势催化显著 [2] - 预计短期内市场风格或偏向具备催化、远期成长属性更强、估值约束更低的方向，以及政策与涨价逻辑支撑的顺周期链条 [2]

美股市场动态 - 美股三大指数集体收跌 标普500指数下跌0.38% 纳斯达克综合指数下跌0.67% 道琼斯工业平均指数下跌0.2% [4] - 甲骨文云业务被爆料利润率低于预期 其通过出租搭载英伟达芯片的服务器在截至8月的三个月里获得约9亿美元收入 录得1.25亿美元毛利润 毛利率仅不到14% 未列明的折旧费用还将吞噬7个百分点的利润率 [7] - 受云业务利润率消息影响 甲骨文股价盘中一度下跌近7% 最终收跌2.52% [7] - 科技七巨头股价普遍下跌 英伟达下跌0.27% 微软下跌0.87% 谷歌下跌1.74% [10] - 特斯拉发布两款精简版新车后尾盘跳水 股价大幅下跌4.45% [10] - 特斯拉上架标准版Model Y和Model 3 标准版Model Y起售价为39990美元 比原最便宜版本低5000美元 标准版Model 3起售价为36990美元 比高级后驱版便宜5500美元 [12] - 桥水基金创始人达利欧对近期美国股市涨势持保留意见 认为美股估值飙升引发AI泡沫担忧 但仍看到利用AI提升效率的公司及提供AI平台企业的机会 [13] 黄金市场展望 - 黄金价格创历史新高 伦敦现货黄金涨0.59%至3984.14美元/盎司 盘中一度涨破3990美元 纽约期金首次站上4000美元/盎司大关 COMEX黄金期货涨0.71%至4004.4美元/盎司 [15] - 高盛持续唱多黄金 将2026年12月金价预估上调至4900美元/盎司 先前预估为4300美元 [15] - 高盛预计2025年和2026年各国央行黄金净购买量将分别平均为80吨和70吨 因新兴市场央行可能继续通过增持黄金实现外汇储备结构性多元化 [15] - 达利欧表示在政府债务负担上升、地缘政治紧张及对法定货币稳定性信心被侵蚀之际 黄金是强有力的保值工具 其飙升与1970年代初相似 [15][16] - 中国央行连续第11个月增持黄金 9月末黄金储备为7406万盎司 环比增加4万盎司 [18] 宏观经济与政策 - 截至2025年9月末 中国外汇储备规模为33387亿美元 较8月末上升165亿美元 升幅为0.5% [17] - 美国临时拨款法案在参议院投票中再度遭否决 联邦政府停摆持续 已导致大批联邦雇员停薪休假、经济数据发布暂停及多项公共服务停滞 [19][20] - 美国政府停摆对航空业造成影响 工作人员不足波及丹佛、洛杉矶伯班克、纽瓦克等多地机场 全美超过4000架次航班延误 [20] - 高盛预计政府停摆可能持续几周 但不太可能延续到10月15日军队发薪日之后 [20]