报告行业投资评级 - 震荡运行 [2] 报告的核心观点 - 中国人民银行召开 2026 年信贷市场工作会议 要求建设多层次金融服务体系 着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1] - 美国 1 月 ADP 新增就业岗位 2.2 万个 远低于市场预期 4.8 万人 前值由 4.1 万下修至 3.7 万 显示 2026 年伊始美国劳动力市场持续放缓 [1] - 欧元区 1 月 CPI 同比仅上涨 1.7% 为 2024 年 9 月以来最低水平 核心 CPI 降至 2.2% 创下自 2021 年 10 月以来最低 [1] - 2026 年 1 月份 我国重卡市场共计销售 10 万辆左右 环比 2025 年 12 月基本持平 比上年同期的 7.22 万辆大幅增长约 39% [1] - 成材昨日震荡运行 焦煤端的利好未传导至黑色板块其他品种 钢材在供需双弱背景下运行 随着春节假期临近 现货市场逐步放假 预计期货价格或呈现震荡运行 [1] 关注因素 - 宏观政策 [2] - 下游需求情况 [2]

政策与宏观背景 - 2025年12月中央经济工作会议将坚持内需主导、建设强大国内市场列为2026年经济工作重点任务之一 并提出“深入实施提振消费专项行动”和“扩大优质商品和服务供给” [1] - 山东省政府工作报告将“奋力推进全方位扩大内需”置于全年工作首位 并提出“全力释放消费潜能”等具体举措 [9] 行业与区域发展态势 - 山东省社会消费品零售总额在2025年达到42082.9亿元 同比增长5.1% 增速高于全国同期水平1.4个百分点 [4] - 山东省以“好品山东”公共品牌建设为抓手 已累计遴选发布四批次共超过500个品牌 覆盖农业、制造业、服务业等多个领域 [3] - 山东省已形成从省级名品推荐机制到企业技术创新的优质商品和服务供给培育生态 [8] 公司表现与品牌成就 - 在工业和信息化部公布的2025年度中国消费名品名单中 山东省共有景芝、鲁花、泰山等21个品牌上榜 [3] - 上榜品牌覆盖多个类别 包括历史经典（如景芝酒）、时代优品（如齐鲁制药、鲁南制药）、区域品牌（如日照绿茶、峄城石榴、博山琉璃）、适老化及妇幼产品等 [4] - 部分“好品山东”品牌已成为市场热销爆款 如鲁花食用油、青岛啤酒、澳柯玛家电等 [4] 产品创新与质量管控 - 齐鲁制药在“十四五”期间累计研发上市新产品143个 累计109个产品中标国家集采及续约 并有38个大小分子药物实现国内首家或独家上市 产品远销全球100多个国家和地区 [7] - 鲁花集团的高油酸花生油凭借75%以上的高油酸含量、获得国家科技进步奖的5S纯物理压榨工艺以及全产业链品质把控赢得市场 [7] - 山东入选品牌在产品创新、质量管控、用户服务等维度形成差异化优势 [5] 市场影响与发展机遇 - 入选中国消费名品有助于提升品牌知名度与市场影响力 并可能带来政策支持、资源倾斜与合作商机 [8] - 具体品牌如夏津纱线、峄城石榴制品有望借助“中国消费名品”头衔进一步打开全国市场 带动当地特色产业规模化发展 衣拉拉品牌入选后则有望加速其铸就中国小童棉品标杆 [8] - 山东的优质品牌供给丰富了消费选择 构建了品质信任体系 并证明了优质供给对激活消费潜力的作用 [4]

扩大内需与消费促进 - 建议推进消费场景创新和业态融合 例如挖掘“苏超”联赛等赛事IP价值 拓展“赛事+文旅+商贸”融合场景 打造常态化消费热点 [2] - 建议加快推动城乡消费双向流动 一方面实施县域商业建设行动 补齐农村冷链物流、快递配送、数字设施等短板 推动“互联网+农产品”出村进城 建设县域商业“领跑县” 另一方面开展绿色智能家电下乡、新能源汽车下乡等活动 激活农村消费市场 [2] - 建议用好有奖发票、消费新业态新模式新场景试点等政策 推动省市县联动举办主题促消费活动 形成全域全时消费促进网络 [2] 培育新质生产力与新动能 - 建议江苏提早谋划布局商业航天与低空经济 将其作为发展新质生产力的重要抓手 [2] - 指出低轨巨型星座群是当前全球航天和通信领域的竞争焦点 并以紫金山实验室提前十年布局太赫兹、网算一体等技术 实现从“5G并跑”到“6G领跑”为例 堪称颠覆性创新典范 [2] - 建议由江苏省数据局牵头 依托省数据集团建立跨区域、跨行业的工业数据平台 整合研发设计、生产制造、供应链等环节数据资源 打造高质量公共数据库 让数据成为驱动创新的生产要素 [3] 农业农村现代化与“鱼米之乡”建设 - 建议深耕“水文章” 创新打造“水运+文旅+乡村振兴”融合发展 优化省内高等级航道网与重要农产品主产区、现代农业园区等的连接 [4] - 具体举例里下河地区可通过升级盐宝线、通扬运河等航道 将鲜活水产品快速运抵长三角核心市场 太湖流域的精品果蔬、特色水产可通过京杭大运河等航道连接上海港、太仓港及本地消费市场 [4] - 建议充分发挥“新农人”群体作用 探索可复制的“新农人+微型产业园+农文旅”融合发展新模式 关键在于一二三产业融合 [5] - 提出释放“新农人”动能的具体政策建议 包括建立“新农人”专项培育与认定库 打破户籍职业限制 在农村建设小型集聚的微型“产业园” 引导资金向产业配套倾斜 [5] 文化强省建设与文旅融合 - 建议借鉴“苏超”票根经济思路 系统整合433公里长江江苏段资源 打造生态与文化交融的精品线路 研究推行区域联动的一体化票务方案 实现景区、游轮、文创联动优惠 [6] - 分享非遗传承成功案例 盐城将淮剧、董永七仙女传说等国家级非遗融入景区建设 淮剧小镇成为全国非遗与旅游融合优选项目 [6] - 针对传统戏曲类非遗发展 提出内容要“破核” 在守根基础上做轻量化、年轻化改编 传播要“破圈” 用当代流量逻辑做全域触达 业态要落地 从“纯观赏”到“可消费、可体验” [6] 人才培养与就业保障 - 建议构建“需求牵引”的高校专业动态调整机制 面向战略性新兴产业和未来产业 加快布局人工智能、低空经济、生物制造等急需学科专业 对需求不足的专业果断“瘦身” [7] - 建议推动龙头企业从“用人方”转变为“育人方” 实质性参与人才培养 让产业技术“零时差”融入课堂 [7] - 针对养老人才“招人难、用人难、留人难”问题 建议扩大养老人才稳岗补贴覆盖范围 对在养老机构连续工作满3年的从业人员均纳入补贴范围 不论专业背景统一给予同等补贴或奖励 [7] - 建议整合护理员资质认证体系 取消重复考证要求 明确持有养老护理员证书或长期照护师证书均可从事养老护理岗位 优化考核方式 适当提高证书通过率 [7] 绿色发展与产业转型 - 建议通过发展“数字渔仓”养殖模式推动淡水养殖绿色转型发展 以解决传统养殖方式带来的问题 [8] - 建议优先在太湖、洪泽湖、阳澄湖等重点水域及宝应、盱眙、兴化等主产区 科学规划并集中打造一批省级“数字渔仓”标杆项目 [8] - 建议研究制定专项的土地置换与生态补偿政策 鼓励将退出的传统养殖池塘进行生态修复后 将其节约的用地指标以及所产生的碳汇、水质净化等生态产品价值 通过市场化机制定量评估 置换或补偿给投资建设“数字渔仓”的经营主体 解决“落地难”问题 [8]

江苏民营经济发展 - 2025年江苏民营经济活力迸发，交出了一份沉甸甸的答卷 [1] - 未来广大民营企业和企业家将在江苏这片沃土上大显身手 [1] 政策与市场环境 - 有建议提出需要提振市场经济，扩大内需 [1] - 有建议提出需要营造良好的市场经济环境 [1]

宏观经济与政策事件 - 美国1月ADP就业人数仅增加2.2万个岗位，不及市场预期，且前值被下修[12] - 美国非农就业报告将于2月11日发布，CPI数据发布时间改为2月13日[3][12] - 美国财政部宣布维持其发债策略不变，延续已两年的前瞻指引[3][12] - 央行表示将着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[3][12] - 国家主席习近平分别与美国总统特朗普及俄罗斯总统普京进行了通话和视频会晤[3][12] 地缘政治与外交 - 俄美乌新一轮谈判首日结束，乌克兰总统泽连斯基预计很快将交换战俘[3][12] - 伊朗外长确认，伊美核谈判将于周五在阿曼举行，此前因谈判内容分歧一度传出取消消息[3][10] - 商务部对欧盟频繁使用《外国补贴条例》调查中国企业表示高度关切和强烈不满[12] 全球金融市场表现 - 美元指数收涨0.25%，报97.63点；10年期美债收益率收报4.280%，2年期美债收益率收报3.553%[3][7] - 现货黄金收涨0.36%，报4964.69美元/盎司，日内振幅达240美元；现货白银收涨3.44%，报88.13美元/盎司，盘中一度大涨8%[3][7] - WTI原油收涨0.92%，报64.54美元/桶；布伦特原油收涨1.14%，报68.47美元/桶[4][7] - 美股三大股指涨跌不一，道指收涨0.53%，纳指跌1.51%，标普500指数跌0.51%[4][7] - 欧洲主要股指涨跌不一，德国DAX30指数收跌0.72%，英国富时100指数收涨0.85%，欧洲斯托克50指数收跌0.41%[4][7] 美国个股与板块动态 - AMD股价大跌17.3%，特斯拉跌近4%，英伟达跌超3%，美光科技跌近10%，苹果股价涨超2%[4] - 纳斯达克中国金龙指数收跌近2%，阿里巴巴股价跌近3%[4] 港股市场表现 - 恒生指数微涨0.05%，恒生科技指数收跌1.84%[5][7] - 煤炭股表现强势，兖矿能源涨超10%，中煤能源涨超8%[5] - 航空股走强，中国国航涨超6%[5] - 内房股震荡走高，世茂集团涨超14%，融创中国涨超8%，华润置地涨超5%[5] - 锂电池概念股午后走强，宁德时代涨超4%[5] A股市场表现 - 上证指数收涨0.85%，深证成指收涨0.21%，创业板指收跌0.40%[6][7] - 沪深两市成交额约2.48万亿元，较昨日缩量约633亿元；主力资金净流出约640亿元[6] - 光伏设备板块全天强势，晶科能源等多股20cm涨停[6] - 煤炭板块大幅走强，兖矿能源、中煤能源等近十股涨停[6] - 电池板块午后回升，宁德时代涨近5%[6] - 房地产板块震荡走高，荣安地产、京投发展等多股涨停[6]

贷款贴息政策优化升级 - 财政部近期明确，贷款贴息政策作为财政金融协同促内需一揽子政策的重要环节，2026年将进一步扩展、优化 [8] - 政策旨在通过加力降低消费信贷成本，与消费品以旧换新政策延续叠加，合力营造良好消费环境 [19] 消费贷款领域政策优化 - 对去年9月推出的个人消费贷款和服务业经营主体贷款两项“国补”政策进行升级，实施期限延长至2026年12月31日 [9][17] - 个人消费贷款贴息幅度为贷款总额的1个百分点，考虑到当前商业银行消费贷年化利率普遍在3%左右，此举使利息成本降幅有望超过三成 [11] - 政策将信用卡账单分期业务纳入个人消费贷款贴息支持范围，并新增了大量城商行、农商行、外资银行等作为经办机构 [11] - 服务业经营主体贷款贴息在现有8个支持领域基础上，新增了数字、绿色、零售3个重点领域 [11] 中小微企业贷款贴息新政 - 新推出中小微企业贷款贴息政策，直击民营企业融资贵难题，贴息幅度为贷款总额的1.5个百分点，最长贴息期2年，单户贷款额度上限为5000万元 [14] - 以一笔5000万元贷款为例，享受1.5个百分点、2年贴息后，企业可减少利息支出150万元 [14] - 政策重点支持新能源汽车、工业机器人、医疗装备、移动通讯设备等14个重点产业链及上下游产业，以及科技、物流、信息和软件等生产性服务领域 [14] 设备更新贷款贴息政策扩围 - 现有设备更新贷款贴息政策扩大了覆盖面，将与设备更新相关的固定资产贷款以及科技创新类贷款纳入贴息范围 [14] - 相关企业可享受贷款总额1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持 [14] - 政策支持领域扩展到冷链设施、消费商业设施等，经办银行范围也得到扩大 [15] - 部分地方如内蒙古，在中央财政贴息1.5个百分点基础上，叠加超长期特别国债资金进行额外贴息，进一步降低企业融资成本 [15] 政策落地与执行 - 专家建议政策落地应坚持“便捷高效”，简化流程，实现“免申即享”“即贷即享”，使财政贴息“零申请、直接贴” [18] - 同时需坚持“精准有效”，聚焦关键领域和重点群体，并坚持“规范提效”，防止骗取套取财政资金的行为 [18] - 目前部分消费场景如网购、借记卡支付等已可实现自动贴息，但在向商家对公账户付款等场景，识别流程仍需优化以实现更顺畅的“无缝衔接” [18]

政策环境与战略方向 - 2026年开年之际促消费政策频发，扩内需战略持续推进，旨在加速消费信心提振，推动消费需求扩张 [1] - 2025年12月16日，《求是》杂志发表文章强调，扩大内需是战略之举，关系经济稳定与安全，要加快补上内需特别是消费短板，使其成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [4] - 文章指出总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾，需着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求 [4] 具体政策举措 - 2026年1月29日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，旨在优化和扩大服务供给，促进服务消费提质惠民 [2] - 《工作方案》提出三方面支持政策：一是聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等重点领域激发活力；二是聚焦演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务等潜力领域培育动能；三是通过健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支持等提供保障 [2] - 2025年12月30日，国家发展改革委、财政部印发通知，2026年将继续实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策（“国补”） [3] - 相比2025年，2026年“国补”在补贴的支持范围、补贴标准和实施机制三方面进行了优化 [1][3] - 为优化实施“两新”政策并满足元旦、春节等旺季消费需求，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划 [3] 行业影响与机会 - 第三方收单公司有望受益于线下消费复苏 [1]

长期主义优势与宏观基本面 - 经济总量在“十四五”期间完成“四连跳”，先后迈上110万亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元台阶，5年经济增量超过36万亿元[3] - 制造业增加值连续16年居世界首位，拥有超大规模市场优势，包括14亿多人口、9.4亿城镇人口[4] - 研发人员总量居全球第一位[4] - 2026年将继续实施更加积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的支持[4] 内需市场扩容与消费提振 - 2026年元旦假期全社会跨区域人员流动量约5.95亿人次，国内景区门票预订量同比增长超4倍，北京市重点监测企业假期日均销售额同比增长16.3%[6] - 2025年最终消费支出对经济增长贡献率超过五成，但居民消费率偏低[7] - 社会消费品零售总额已突破50万亿元，在汽车、手机、家电等多个细分领域已成为全球最大市场[7] - 人均基础设施存量资本仅为发达国家的20%至30%[7] - 2026年消费品以旧换新将以更大力度支持绿色智能商品，例如将智能眼镜纳入补贴范围[8] - 将支持首发经济、赛事经济、“人工智能+”消费等政策落地，家政、旅居康养等服务消费有望成为万亿级新增长点[8] 投资方向与结构 - 扩大投资将聚焦于消费基础设施（如停车场、充电桩、旅游公路）和提高养老、托育、医疗等民生类投资比重[9] - 将用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，并靠前实施具备条件的“十五五”重大项目[9] - 将支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展[9] 新质生产力与产业升级 - 在2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别居第一位、第四位、第六位[10] - 将实施新一轮重点产业链高质量发展行动，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展[10] - 将推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等成为新的经济增长点[10] - 国家创业投资引导基金规模达万亿级，将坚持投早、投小、投长期、投硬科技[11] - 传统产业增加值在制造业中占比80%左右，2026年将统筹实施传统产业焕新行动和发展壮大新兴产业打造新动能行动[11] - 将实施服务业扩能提质行动，推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸[11] - 人工智能赋能千行百业将催生新职业，如工业机器人系统运维员、人工智能训练师、数字化解决方案设计师[12] 改革开放与市场环境 - 2026年将制定全国统一大市场建设条例，并加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单[13] - 将规范涉企执法行为，深入整治“内卷式”竞争，下更大气力推动解决拖欠企业账款问题[13] - 海南自由贸易港全岛封关于2025年12月18日启动，封关首月口岸货物进出口总值163.68亿元，增长3.6%；进出境旅客28.91万人次，增长31.3%，其中免签入境外国人数日均0.26万人次、增长64.3%[14] - 2026年将有序扩大增值电信、生物技术、独资医院等服务领域自主开放[14] - 将围绕“共享大市场·出口中国”主题，举办超百场进口促进活动[15] - 国际货币基金组织（IMF）在2026年1月19日的《世界经济展望》中，将2026年中国经济增长率上调0.3个百分点[15]

文章核心观点 - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，总结2025年工作成效，并部署2026年工作重点，核心在于强化金融对实体经济的支持，特别是通过加强政策协同、发展重点金融领域和建设多层次服务体系来服务重大战略和重点领域 [1][2] 2025年工作回顾 - 2025年中国人民银行扎实推进金融"五篇大文章"、金融支持扩消费、地方政府融资平台债务风险化解等各项工作，取得积极成效 [1] - 金融"五篇大文章"各项工作机制更加顺畅 [1] - 融资平台债务风险大幅缓释 [1] - 金融支持实体经济高质量发展质效持续提升 [1] 2026年工作部署与政策导向 - 做好2026年信贷市场工作要准确把握"十五五"时期经济金融形势变化，统筹发展和安全 [2] - 要不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务 [2] - 进一步完善金融"五篇大文章"各项机制 [2] - 落实好结构性货币政策工具增量政策 [2] - 加强与财政政策协同 [1][2] - 强化消费领域金融支持 [1][2] 重点支持的金融领域与服务体系 - 大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [2] - 建设多层次金融服务体系 [1][2] - 着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] 风险化解与机构转型 - 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作 [2] - 支持地方政府持续推进融资平台市场化转型 [2] - 引导金融机构按照市场化、法治化原则做好服务 [2] 工作方法与政策执行 - 强化宏观思维和问题导向，不断改进工作作风 [2] - 健全政策"实施-评估-优化"动态闭环，提升政策助民惠企实效 [2]

四川省2026年政府工作报告核心要点 - 报告回顾了“十四五”期间四川省经济总量跨过两个万亿元大关、超过6万亿元的历史性成就，并对2026年重点工作作出安排，核心聚焦于统筹促消费扩投资、培育壮大发展新动能、构建区域协调发展新格局等方面 [1] 经济发展与区域协调 - 四川省“十四五”期间经济总量超过6万亿元，眉山市2025年经济成功跨入“2000亿俱乐部” [1] - 遂宁市安居区已跻身成渝地区双城经济圈百强区，并入选美丽中国·文旅融合高质量发展示范区 [1] - 川渝高竹新区作为全国首个跨省域共建新区，近一年新增项目总投资近百亿元 [1] - 达州市将依托成（绵）南达万经济带高铁轴线，打造区域产业协作配套基地、共建巴蜀文旅走廊节点 [5] 产业升级与科技创新 - 眉山市将围绕锂电储能产业链进行延链补链，抢跑未来产业，持续壮大产业集群 [1] - 东方电气集团东方锅炉股份有限公司以绿色智造为主攻方向实现转型，2026年争取营收跨上200亿元新台阶 [4] - 绵阳市科技局将持续推动“创新平台负责遴选转化+科创投公司负责投早投小”的“双轮驱动”模式，推进科技创新与产业创新深度融合 [3] - 成都市被纳入全国要素市场化配置综合改革试点，将聚焦技术、劳动力、土地等重点领域，围绕生物医药、低空经济等特色优势产业谋划改革举措 [2] 消费、投资与对外开放 - 四川省2026年重点工作将“突出扩大内需战略基点，更大力度统筹促消费扩投资”放在首要位置 [3] - 乐山市商务局力争2026年社会消费品零售总额增长6%以上 [3] - 南充市顺庆区将以全国消费新业态新模式新场景试点城市为契机，主攻“短剧+文旅”新赛道 [3] - 成都国际铁路港将持续做强亚蓉欧大通道等标志性线路，开拓中亚班列，加快建设“智慧陆港”三网融合运营中心 [4][5] 绿色发展与民生保障 - 四川省生态环境质量实现系统性改善，雅安市邦源科技有限公司通过升级改造，电耗下降超过300万度，约30%产品稳定出口至欧盟等地区 [2] - 资阳市老龄化率全省第一、全国第二，超90%老人居家养老，将探索实践居家社区养老服务新模式 [5] - 绵阳市已制定出台发展社区经济“十三条措施”，梳理26类2.5万个基层便民服务场所，深化服务供给从“有”向“优”升级 [6] 教育与基层治理 - 四川大学附属中学作为“网链共享计划”高中教学联盟的领军学校，其“大概念核心问题教学”模式已辐射全省多地，2026年将持续推动联盟向“智慧共生”深度转型，并打造一批AI赋能课堂的创新示范课例 [6]