报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [6] 报告的核心观点 - 巨星科技2025年H1归母净利润和扣非归母净利润预计同比增速5%-15%，Q2收入预计持平但利润预计增长，且取得电动工具新订单，有望实现业务爆发式增长 [1][2] - 科沃斯2025年半年度归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增加，25Q2也有显著增长 [3][4] - 四川长虹2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计同比增加56.53%-103.59% [17] 根据相关目录分别进行总结 周专题：巨星科技Q2业绩超预期，电动工具收获新订单 关税冲击下，巨星利润Q2业绩预增，彰显经营韧性 - 2025年H1归母净利润预计12.53 - 13.73亿元，同比增速5%-15%；扣非归母净利润预计12.67 - 13.88亿元，同比增速5%-15% [10] - 2025年Q2收入预计同比持平，归母净利润预计7.92 - 9.12亿元，同比增速1.6%-16.9%，中枢值8.52亿元，同比增速9.2%；扣非归母净利润预计8.05 - 9.25亿元，增速3.9%-19.5%，中枢值8.65亿元，同比增速11.7% [11] - Q2产能受影响约40天，收入预计持平，因关税冲击各生产基地产能受负面影响，订单交付和收入受较大影响 [11] - 电动工具等增长驱动毛利率提升，预计支撑净利润增长，虽财务费用和投资收益下降，但跨境电商和电动工具销售增加提升毛利率 [12] - 越南基地具备关税税率优势，越南三期基地投入使用，越南和美国达成20%关税协议，低于去年中国出口至美国的25%关税 [12] 电动工具获海外生产订单，望抓住变革机遇爆发增长 - 巨星科技取得国际大型零售业公司电动工具采购确认，订单整体采购金额每年不少于3000万美元，超2024年电动工具产品收入10% [2][13] - 该订单是2021年开发电动工具产品线以来首个中国以外地区生产交付的订单，证明产品具备全球化供应能力，越南基地具备承接全球大型商超客户订单能力 [13] - 行业面临洗牌机遇，公司将加大投入，力争电动工具业务爆发式增长 [15] 公司重点公告 科沃斯 - 2025年半年度归母净利润96,000 - 99,000万元，同比增加35,102 - 38,102万元，同比增加57.64%-62.57%；扣非归母净利润84,000 - 87,000万元，同比增加28,264 - 31,264万元，同比增加50.71%-56.09% [3] - 25Q2归母净利润4.85 - 5.15亿元，同比+55.9%~+65.6%；扣非归母净利润4.84 - 5.14亿元，同比+78.6%~+89.7% [4] 四川长虹 - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计43,900 - 57,100万元，同比增加15,853.41 - 29,053.41万元，同比增加约56.53%-103.59% [17] 数据跟踪 原材料数据 - 2025.07.11，LME铜现货结算价环比上周-3.3%，LME铝现货结算价环比上周+0.2%，DCE塑料结算价环比上周-0.1%，钢材综合价格指数环比上周+1.1% [18] 海运运价及汇率 - 2025.07.11，CCFI综合指数环比上周-2.18%，美东航线、美西航线、欧洲航线综合指数环比上周分别为-7.06%、-5.24%、+1.90% [23] - 2025.07.11，美元兑人民币即期汇率环比上周+0.08% [23] 地产数据 - 25年1 - 5月商品房销售面积、房屋竣工面积、房屋新开工面积累计同比分别-2.9%、-17.3%、-22.8% [25] - 25年5月美国成屋销量（季调:折年数）、美国新建住房销量（季调:折年数）同比分别-1%、-6% [30]

投资评级 - 维持"增持"评级，目标价24.08元 [1][8] 核心财务表现 - 2025年Q1营收45.06亿元（同比+8.02%，环比+20.07%），归母净利4.36亿元（同比+15.18%，环比-2.85%），扣非净利4.28亿元（同比+13.97%）[1] - Q1毛利率20.51%（同比-0.06pct），期间费用率10.97%（同比+0.14pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.37%（+0.31pct）、2.41%（+0.13pct）、4.43%（-0.45pct）、-0.24%（+0.14pct）[2] - 2025-2027年归母净利预测22.48/25.16/28.07亿元（CAGR 11.74%），对应EPS 1.72/1.92/2.14元 [5] 全球化布局进展 - 泰国制造基地奠基，占地面积超35,000平方米，预计2025年底投产，年产能10,000台工业车辆（含叉车/高空作业平台等）[3] - 成立杭叉欧洲租赁公司，业务覆盖整机租赁/锂电池销售/AGV/后市场服务，推动智能化与绿色化转型 [4] 估值与同业比较 - 给予25年14倍PE估值（高于同业9倍均值），基于海外渠道拓展及泰国产能预期溢价 [5] - 可比公司25年PE均值9倍（柳工11倍/安徽合力9倍/诺力股份8倍）[13] - 当前市值242.05亿元，6个月日均成交额2.34亿元，52周股价区间15.36-33.98元 [9] 经营预测指标 - 2025E营收181.22亿元（同比+9.92%），2027E达222.64亿元（CAGR 7.1%）[7] - ROE稳定在18-20%区间，25年预测净利率13.26%，毛利率23.7% [19] - 25年经营性现金流预测22.14亿元，资本支出2.59亿元 [19]