天眼查App显示，近日，阳江途伴工贸有限公司成立，注册资本10万人民币，经营范围为一般项目：五 金产品批发；五金产品零售；五金产品制造；塑料制品制造；塑料制品销售；橡胶制品制造；橡胶制品 销售；竹制品制造；日用陶瓷制品制造；产业用纺织制成品制造；家用纺织制成品制造；日用陶瓷制品 销售；金属工具销售；竹制品销售；厨具卫具及日用杂品零售；日用百货销售；纸制品销售；机械零 件、零部件销售；食用农产品零售；产业用纺织制成品销售；针纺织品及原料销售；物联网技术服务； 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；国内贸易代理；货物进出口；技术 进出口；食品销售（仅销售预包装食品）；互联网销售（除销售需要许可的商品）。（除依法须经批准 的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：食品互联网销售。（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

图①：龙岩市武平县岩前镇干部（右）在闽鸿顺专用车生产车间了解企业订单情况。 武平县融媒体中心供图 图②：厦门市翔安区内厝镇干部在大棚里指导农户科学种植辣椒等经济作物。 郑晓东摄 图③：福州市东南汽车城全貌。 林双伟摄 国庆、中秋假期，八闽大地上，项目建设如火如荼—— 厦门翔安国际机场工地，上万名建设者在烈日下挥洒汗水，全力冲刺"2025年底基本建成"的目标； 漳州中沙古雷乙烯项目现场，EO（环氧乙烷）成品储罐的热处理与水压试验工作顺利完成，这个福建 省一次性投资最大的中外合资项目全面转入设备安装高峰期； 福州文山洲特大桥主体施工准备工作有序进行，主栈桥施工进度已超七成，为大桥水下基础施工奠定坚 实基础…… 今年以来，福建省委持续深化拓展"深学争优、敢为争先、实干争效"行动，推动党员干部争当爱拼会赢 的"先行者"、奋勇争先的"实干家"。上半年，全省地区生产总值达27996.57亿元，同比增长5.7%。 牵线搭桥，以科技创新塑造产业发展新优势 福建晋江，我国外贸"重镇"之一，纺织、鞋服产业年产值超4000亿元，全球每5双运动鞋中就有1双"晋 江造"。 围绕产业链布局创新链，晋江产业正加速蝶变。截至目前，晋江已有8 ...

小米集团ESG评级与公司治理 - 小米SU7在成都发生车祸后起火且车门无法从外部打开，引发对产品品控的关注[1] - 小米集团的MSCI ESG评级在2023年9月后由"BB"级升至"BBB"级，但在46家科技业同行中，其治理总评分排名第40位[1] - MSCI根据ESG争议事件的严重程度对议题管理得分进行扣分，评估维度包括伤害性质和影响规模[1] 舍得酒业ESG报告争议 - 舍得酒业被指其连续三年的年度ESG报告涉嫌"漂绿"，掩盖矛盾并回避风险[2] - 报告未提及公司耗资30亿元、占地740余亩的黄沙及永和智能酿造区项目引发的征地拆迁矛盾和激烈冲突[2] - ESG报告作为企业"第二财报"，被批评使用"积极解决"等表述掩盖实际存在的群众安置补偿问题[2] 中国绿色发展与"一带一路"倡议 - 中国已与150多个国家、30多个国际组织签署200多份共建"一带一路"合作文件，并将绿色丝绸之路作为重要内容[3] - 中国联合31个国家发起"一带一路"绿色发展伙伴关系倡议，并与43个国家、170余家合作伙伴成立"一带一路"绿色发展国际联盟[3] - 中国企业在埃及承建的中央商务区项目采用多项节能环保措施，将成为中东和北非地区首座净零碳大楼[3] 中澳葡萄酒产业合作 - 中澳葡萄酒人才交流项目（澳方赴华交流）正式启动，聚焦葡萄酒种植培育、酿造技术创新及产业可持续发展等核心领域[5] - 项目由中国酒业协会、澳大利亚葡萄与葡萄酒协会主办，富邑葡萄酒集团联合协办，旨在推动两国产业深度融合[5] - 富邑葡萄酒集团将跨国产区合作与行业人才培养作为发展重点，视该项目为两国产业对话的桥梁[5] 工商银行ESG顾问服务 - 工商银行投资银行部举办ESG战略论坛，并发布"ESG顾问服务体系"，涵盖ESG战略规划、落地实施、信息披露等五维服务[6] - 该服务体系以覆盖148条产业链的专业研究能力和20余年顾问服务实践为基础[6] - 服务旨在推动企业可持续发展进程，是公司服务实体经济的重要实践[6] 纺织行业碳中和进展 - 江苏大生集团"4.5万锭碳中和智慧纺纱工厂"正式投产，总投资1.87亿元，产能扩增50%，可年产零碳纱线6120吨[7] - 工厂承诺于2027年前正式达成碳中和，并构建了以"低碳+智能"为核心的"三支柱碳中和解决方案"[7] - 中国纺织工业联合会提出"2050年实现零碳产业"愿景，并推动企业碳管理能力建设，于2023年发布行业碳中和工厂评价技术规范[7] 央企ESG信息披露 - 截至2025年7月，379家央企控股上市公司已发布2024年ESG相关报告，披露率基本实现全覆盖[8] - 有超过170家央企控股上市公司参考了国务院国资委研究中心的科研成果[8] - 国资委研究中心将完善ESG信息披露评价标准，构建兼具国际接轨性与中国特色的评级体系，并打造央企ESG指数体系[8] 西门子教育公益项目 - 第八届西门子爱绿教育计划中国大学生社会实践项目吸引全国165所高校495支团队申报，优选50支团队立项[9] - 大学生志愿者足迹遍布全国24个省级行政区77个实践地，为10万余名乡村师生带去1,241课时"爱绿"课程和337场AI活动[10] - 该项目旨在提升大学生社会责任感，并为乡村孩子带去知识，实现多方共赢的价值[10]

中新网新疆和田10月21日电 (陶拴科)2025民营企业助力南疆发展推进会20日在新疆和田地区和田市召 开。来自全国各地的民营企业代表、援疆省市及其他省区工商联负责人汇聚一堂，围绕政策、资金、技 术、市场和人才等方面开展精准对接，推动更多民营企业落户南疆，促进区域合作与共同发展。 据介绍，自2025年民营企业助力南疆(边疆)发展项目推介会在北京召开以来，南疆五地州、新疆生产建 设兵团有关师市积极开展招商引资活动，采取"走出去、请进来"的方式推动项目落地。截至目前，南疆 范围内已落实145个项目，涵盖能源、纺织、装备制造、房地产开发、农副产品深加工等多个领域，总 投资额达488.2亿元。民营企业的持续投资为南疆地区的高质量发展注入动力，而当地的政策和资源优 势也为企业发展提供有力支撑。 会上，中国民间商会副会长、依文集团董事长夏华表示，新疆是丝绸之路经济带核心区，依文集团坚 持"文化+产业+数字化"发展路径，积极推动乡村产业振兴。近期，集团联合和田文旅局开展艾德莱斯 文创技能培训，培训400名学员并捐赠100台缝纫机，推动就业发展。依文集团还开发16款文创产品，实 现培训与就业结合。 天津绿茵景观生态建设股份有 ...

"一个国家一定要有正确的战略选择，我国是个大国，必须发展实体经济，不断推进工业现代化、提高 制造业水平，不能脱实向虚。" ——2017年4月20日，习近平总书记在广西考察时强调 1924年，阳阀的前身"永巨"作坊伴着煤炭资源开发而生。百年发展，几经跌宕。新时代以来，阳阀不断 以技术创新开辟新赛道。 百年老厂的蜕变，浓缩了一部民族工业的历史。习近平总书记深有感触："实业兴国，实干兴邦""实体 经济不能丢"。 鲜明态度，一以贯之。2017年4月，习近平总书记在广西考察时强调："一个国家一定要有正确的战略选 择，我国是个大国，必须发展实体经济"。 战略定，方向明，使命清晰：推进中国式现代化，必须进一步夯实实体经济这个根基。 "夯实"，要有"必须发展实体经济"的定力。 "手撕钢"，钢铁工业"皇冠上的明珠"。2020年5月，习近平总书记称赞山西太钢不锈钢精密带钢有限公 司研发的"手撕钢"："百炼钢做成了绕指柔"。 这段时间，河南洛阳轴承集团股份有限公司一派繁忙，从毫米级到10余米级，各类轴承接连下线。 "我们坚持走自主发展实业的道路，靠自己的力量发展工业、制造业，这条路是走对了！"今年5月，习 近平总书记在洛轴考察时指 ...

核心观点 - 对2026年中国资本市场持乐观态度，认为2025年四季度的行情将反映对次年的积极预期，外部波动是配置机会 [1][5] - 牛市的基本面驱动力来自企业定价权的提升、制造业增加值占比高、人工智能+产业趋势以及居民资产配置向权益市场转移，而非传统经济量的增长 [5][20][26][28] - 中国资产将迎来全面重估，包括A股、港股、高分红资产及2021年那批高ROE消费品牌 [5][6][33] 大类资产比较 - 截至2025年8月末，沪深300全收益指数的10年复利回报率修复至约5.3%，同期十年期国债收益率的10年复利回报率为4.3%，股票收益率仅略高于债券 [9] - 权益类资产的风险溢价相较于无风险利率理应更高，当前收益率未完全跟上反映市场存在担忧 [9][11] - 权益类资产未来的成长性远未充分定价，修复空间巨大 [9] 全球格局与金融秩序 - 世界格局面临百年未有之变局，需深度理解中长期博弈格局以增强长期信心 [11] - 美元中长期向下是大势所趋，美元走弱过程中全球风险资产将系统性上涨 [5][14][15] - 全球货币秩序重构背景下，黄金是重要的资产配置选择，即便已上涨较多仍需高度关注 [5][18] 中国资产配置与外资流向 - 全球权益资产配置中，中国权益比例提升是大势所趋 [16] - 外资流入呈现新常态：一级及一级半市场外资占比快速上升；二级市场被动资金持续流入，主动资金流出趋缓 [16][17] - 不应因未观察到主动管理外资显著流入就认为长钱未进入中国市场 [5][17] 国内经济与企业盈利 - 企业盈利超预期的核心驱动力在于定价权提升，而非GDP增速，这与中国制造业向微笑曲线两端移动、国家影响力提升相关 [20][21] - 中国制造业增加值占比在2024年末达到32%（美元计价），考虑购买力平价可再翻一倍，接近美国1960年代水平，为提价奠定基础 [21] - 房地产市场结构性机会在于“好房子”因供应有限可能产生较大价格弹性，从而带动信心 [22] - 对民营企业的政策支持（如结构性工具要求20%投向民企）有助于提升资本市场风险偏好 [24] 流动性环境 - 居民资产配置正从地产转向权益市场，这一过程可能带来自2007年以来未有的增量资金 [25][26] - M2数据持续超预期，储蓄存款增速下行迹象明显，权益市场流动性充裕 [25][26] 行业与结构配置 - 人工智能+是产业趋势最看好的方向，2026年应用端将有新突破，上涨不局限于海外算力，传统行业估值重塑机会显现 [5][6][28][29] - 港股市场因资本市场深度和包容性提高（成为普惠金融对象）而值得重点关注，其与A股互补 [5][28] - 高分红资产作为机构底仓，沪深300分红收益率减去无风险利率处于历史90%分位数，绝对收益空间仍大，但相对收益可能跑不赢优质科技资产 [5][6][31] - 2021年那批高ROE中国消费品牌长期仍有上涨机会，市场风格将更均衡，所有中国资产都将被重估 [6][33]

美国关税政策对印度出口的影响 - 美国自8月27日起对印度加征50%高额关税，导致印度对美出口连续4个月下降，9月出口额降至55亿美元，同比下降20.3%，为今年以来单月最大降幅[1] - 过去4个月内，印度对美出口总额下降37.5%，美国成为印度受冲击最严重的出口市场[1] - 印度对美出口额在6月下降5.7%至83亿美元，7月下降3.6%至80亿美元，8月下降13.8%至69亿美元[1] 重点受影响行业分析 - 纺织业上一财年出口额为380亿美元，行业预计未来6个月内对美出口跌幅将超过25%[2] - 制药行业上一财年出口额为305亿美元，对美出口额约100亿美元，美国市场是印度制药企业主要利润来源[2] - 纺织业总产值1790亿美元，其中国内市场价值1420亿美元，占比接近80%，因此损失对美出口市场的影响相对较小[2] 受影响较小的行业情况 - 工程产品品类（包括工业机械、钢材航材、汽配等）占据印度对美出口超过20%，因订单周期长、需求刚性强且部分领域享受关税豁免，短期受到的影响较小[3] - 行业分析人士担忧，在美国推动制造业回流背景下，美国可能逐步提高相关产品关税以挤出印度产品[3] 对非美市场出口的替代与增长 - 印度对非美市场的出口总额在9月同比增长10.9%，较8月的6.6%进一步加速，为对冲美国市场下滑起到缓冲作用[4] - 今年4月至9月，印度电子产品出口额达到222亿美元，同比大幅增长60%，占出口总额比例超过10%[4] - 同期，印度对阿联酋的珠宝首饰出口增长65%至32亿美元，对沙特、英国等地的出口也呈现显著增长[4] 政府政策调整与行业应对 - 印度政府宣布延长进口棉花关税豁免政策，以帮助纺织业应对出口困境[2] - 印度政府通过取消出口禁令、加大出口配额等方式，增加稻米和糖的出口总额，以弥补对美海产品出口的大幅下滑[6] - 印度卢比持续走弱，使出口产品在非美国家获得价格优势，海产品发货商正积极与中东和东南亚客户沟通以转向这些市场[6] 特定行业的深层挑战 - 尽管电子产品出口增长显著，但印度在该领域处于产业链下游，高出口额背后是电子元器件的高进口额，利润率较低[5] - 为保障美国企业和消费者利益，美国本轮关税对电子产品实行了豁免，例如在印度组装的苹果手机[5]

10月15日 自治区工业和信息化厅公布 首批宁夏消费名品方阵名单 | 序号 | 品牌名称 | 申报单位 | 申报方向 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 西夏啤酒 | 宁夏西夏嘉酿啤酒有限公司 | 时代优品 | | | 2 | 塞尚 | 宁夏塞尚乳业有限公司 | 时代优品 | | | 3 | 沃福自瑞 | 宁夏沃福百瑞枸杞产业 | 时代优品 | | | | | 股份有限公司 | | | | 4 | 厚生记 | 宁夏厚生记有限食品公司 | 时代优品 | | | 5 | 大窑 | 大窑嘉宾饮品股份有限公司 | 时代优品 | | | 6 | 杞里香 | 宁夏杞里香枸杞有限责任公 司 | 潮流新锐 | | | 7 | CASHQUEEN | 宁夏新澳羊绒有限公司 | 潮流新锐 | | | 8 | 兴唐 | 宁夏兴唐米业有限公司 | 时代优品 | | | 9 | 汇川 | 宁夏汇川服装有限公司 | 时代优品 | | | 10 | 宁夏红 | 宁夏红枸杞产业有限公司 | 时代优品 | 2025年4月 被工信部认 | | | | | | 定为消费名 品企业品牌 | 新澳 ...

chence@kysec.cn 证书编号：S0790524020002 2025 年 10 月 20 日 Q3 经济放缓符合预期，关注政策性金融工具效果 宏观研究团队 ——兼评 Q3 经济数据 何宁（分析师） 陈策（分析师） hening@kysec.cn GDP：Q3 经济放缓符合预期，建筑业拖累较大 1、2025Q3 实际 GDP 同比增长 4.8%、符合万得一致预期。Q3 GDP 环比为 1.1%， 较前值提高 0.1 个百分点；分产业看，第二产业走弱较多，推测 Q3 建筑业 GDP 的降幅可能明显走扩；价格水平温和修复，Q3 名义 GDP 与实际 GDP 的增速差 较前值收窄了 0.2 个百分点。 2、出口回暖提振工业生产，服务业维持韧性。9 月工业增加值同比提高了 1.3 个百分点至 6.5%，汽车、食品制造、油气开采、茶酒饮料等贡献较大；9 月服 务业生产同比持平前值的 5.6%，信息软件技术、租赁商务服务边际改善，金融 等略有回落；产销率延续处于历年最低水平，但较 2024 年同期的差距略有收窄。 3、居民可支配收入小幅降速：财产净收入增速明显放缓，居民投入产出端呈"工 时小幅增加、时薪增速微降 ...

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，同比增长5.2% [1] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] 中国制造业全球规模与地位 - 制造业增加值从2020年的26.6万亿元增长至2024年的33.6万亿元，“十四五”期间增量达8万亿元，对全球制造业增长贡献率超过30% [2] - 中国制造业增加值占全球比重接近30%，总体规模连续15年保持全球第一 [2] - 中国制造业增加值在2010年超过美国，全球占比从约19.4%上升至目前接近30% [3] - 按产值计算，中国制造业2024年全球份额为31.6%；按增加值计算，2023年份额为28.8% [4] - 联合国工业发展组织报告预测，中国工业增加值占全球比例将从2000年的6%升至2030年的45% [6] - 中国发电量约10.1万亿度，占全球总量的32.3%，高于第二至第五名国家之和 [9] 重点制造业行业产出与贸易 - 2024年中国汽车产量3128万辆，占全球33.8%；出口641万辆，出口额1171亿美元，实现贸易顺差739亿美元 [10] - 2024年中国芯片产量约4250亿颗，全球占比约35%；等效8英寸晶圆产能全球占比约29%，但芯片贸易逆差巨大，2024年达2261亿美元 [11][12] - 2024年中国服装出口额1591亿美元，全球占比约30.7%；年产服装700多亿件，内销占比高达70% [12] - 大部分大类制造业行业产出以数量计全球占比达50%以上，以产值、增加值计也在30%以上 [13] 制造业出口结构与顺差 - 2024年制造业产值94万亿元，出口25.45万亿元，出口额占总产值的26.6% [14] - 2024年中国出口额（含服务）占GDP的比例为26%，与美国、日本相当，远低于欧洲国家 [14] - 2025年前8月，中国货物贸易顺差7853.4亿美元，全年预计突破1.2万亿美元，占全球GDP的1% [17] - 2025年前8月，对印度贸易逆差690亿美元，对越南贸易逆差759亿美元 [18] 人民币国际化进展 - 2024年货物贸易中人民币跨境收支占比约30% [29] - CIPS处理金额从2020年的45万亿元人民币增长至2024年的175万亿元，年均增长40% [32] - 截至2025年6月，CIPS直参行突破170家，覆盖186个国家和地区，与SWIFT重叠率降至30%左右 [32] 国内制造业产能与竞争态势 - 众多行业生产能力充足，需求见顶现象出现，例如白酒行业需求自2016年见顶后至2024年大幅下滑70% [44] - 供给弹性极高，企业为抢占市场份额不惜亏损扩产，导致PPI连续35个月为负，2025年8月同比下降2.9% [45][49] - 行业内部“内卷”加剧，表现为激烈的降本增效和价格竞争，国家市场监管总局已对光伏、汽车等行业的不当竞争行为进行约谈和重点核查 [48][53] - 制造业就业人员约1.3亿人，全国总就业人员7.34亿人，第三产业就业人员3.59亿人，占比48.8% [56]