长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-09-22 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 铝产业链周报 01 周度观点 ◆ 基本面分析 几内亚散货矿主流成交价格周度环比下降0.1美元/干吨至74.9美元/干吨。几内亚雨季为矿价提供支撑，但氧化铝价格大跌，施压 矿价下行。氧化铝运行产能周度环比增加40万吨至9795万吨，全国氧化铝库存周度环比增加3.9万吨至371.9万吨。上半年氧化铝 新增产能逐步进入稳产状态，氧化铝行业生产处于高稳态势。电解铝运行产能稳中有增，周度环比增加2万吨至4442.9万吨。百色 银海技改项目剩余产能继续复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.1%至62.2%。需求进入旺季节奏， 下游各加工板块开工继续上升。库存方面，周内铝锭铝棒社会库存仍在增加。再生铸造铝合金方面，废铝贸易商出货积极性提升， 叠加下游持续温和复苏，订单温和回暖，再生铝合金开工率继续回升。宏观上美联储如期降息25基点并将打开国内政策窗口，尽 管旺季背景下 ...

| 铜产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月22日 星期一 | | | | 周敏波 | Z0015979 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解铜 | 79990 | 79990 | 0.00 | 0.00% | 元/肥 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 70 | 70 | 0.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 79965 | 79965 | 0.00 | 0.00% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 75 | 60 | +15.00 | - | 元/肥 | | SMM湿法铜 | 79890 | 79880 | +10.00 | 0.01% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -30 | -40 | + 10.00 | - | 元/四 | | 精废价差 | 1752 | 1642 | +110.00 | 6.70% | ...

| 产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月19日 星期五 | | | | | ZOOT5979 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日 涨跌 | 日涨跌幅 | 車位 | | SMM 1#电解铜 | 79990 | 80600 | -610.00 | -0.76% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 70 | 60 | +10.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 79965 | 80645 | -680.00 | -0.84% | 元/肥 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 60 | 40 | +20.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 79880 | 80495 | -615.00 | -0.76% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -40 | -45 | +5.00 | - | 元/吨 | | 精废价差 | 1642 | 2043 | -400.85 | ...

| 铝产业链期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月17日 | | | | 后母夜 | Z0015979 | | 价格及价差 | | | | | | | 现值 | | 前值 | 消费 | 涨跌幅 | 单位 | | SMM A00 H | 20950 | 20950 | 0.0 | 0.00% | 7C/htt | | SMM A00铝升贴水 | -50 | -50 | 0.0 | 1 | 元/吨 | | 长江 铝A00 | 20950 | 20940 | 10.0 | 0.05% | JC/life | | 长江 铝A00 升贴水 | -50 | -60 | 10.0 | 1 | 元/吨 | | 氧化铝(山东)-平均价 | 2970 | 2980 | -10.0 | -0.34% | JC/146 | | 氧化铝(河南)-平均价 | 3040 | 3050 | -10.0 | -0.33% | JL/IIdfi | | 基状铝(川西)-卡均价 | 3005 | 3015 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜定价回归宏观交易，中长期供需矛盾提供底部支撑，短期交易宽松背景下铜价震荡偏强，主力参考80000 - 82000 [1] - 氧化铝短期价格受新变化因素支撑但整体供应过剩影响有限，预计短期主力合约在2900 - 3200元/吨区间震荡，中期若成本支撑下移且需求无改善价格有下行压力；铝价短期维持偏强震荡，主力合约参考区间20600 - 21400元/吨，后续需求不及预期有冲高回落风险 [3] - 铝合金预计现货价格保持坚挺，累库速率放缓，与铝价差有望收敛，短期主力合约参考运行区间20200 - 20800元/吨 [4] - 沪锌短期或受宏观驱动冲高，但基本面弹性不足，下方有全球库存低位支撑，短期震荡为主，主力参考21800 - 22800 [7] - 锡价预计延续高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主，若不及预期则延续高位震荡，运行区间参考285000 - 265000 [9] - 镍价预计盘面偏强区间震荡，主力参考120000 - 125000 [11] - 不锈钢短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12800 - 13400 [13] - 碳酸锂短期盘面预计偏强震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值81120元/吨，日涨0.22%；SMM 1电解铜升贴水75元/吨，日跌5元；精废价差2085元/吨，日涨1.04%等 [1] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值10元/吨，日跌20元 [1] - **基本面数据**：8月电解铜产量117.15万吨，月环比降0.24%；7月电解铜进口量29.69万吨，月环比降1.20%等 [1] 铝产业链 - **价格及价差**：SMM A00铝现值20950元/吨，日涨0.00%；氧化铝（山东）平均价2970元/吨，日跌0.34%等 [3] - **比价和盈亏**：进口盈亏 - 1670元/吨，较前值涨75.3元 [3] - **月间价差**：2509 - 2510月间价差现值 - 10元/吨，较前值跌5元 [3] - **基本面数据**：8月氧化铝产量773.82万吨，月环比涨1.15%；8月电解铝产量373.26万吨，月环比涨0.30%等 [3] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值21050元/吨，日涨0.00%；佛山破碎生铝精废价差1532元/吨，日涨6.98%等 [4] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 25元/吨，较前值跌40元 [4] - **基本面数据**：8月再生铝合金锭产量61.50万吨，月环比降1.60%；7月未锻轧铝合金锭进口量6.92万吨，月环比降10.59%等 [4] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值22230元/吨，日涨0.00%；升贴水 - 65元/吨，较前值涨5元 [7] - **比价和盈亏**：进口盈亏 - 3294元/吨，较前值跌9.09元 [7] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值 - 10元/吨，较前值跌5元 [7] - **基本面数据**：8月精炼锌产量62.62万吨，月环比涨3.88%；7月精炼锌进口量1.79万吨，月环比降50.35%等 [7] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡现值272400元/吨，日跌0.33%；LME 0 - 3升贴水 - 132美元/吨，日跌277.36% [9] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏 - 14225.93元/吨，较前值涨20.32% [9] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值 - 300元/吨，较前值跌57.89% [9] - **基本面数据**：7月锡矿进口10278吨，月环比降13.71%；SMM精锡7月产量15940吨，月环比涨15.42%等 [9] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值123600元/吨，日涨0.49%；1金川镍升贴水2200元/吨，日跌4.35% [11] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本现值118531元/吨，月环比降2.81% [11] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价28040元/吨，日涨0.14% [11] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 150元/吨，较前值涨10元 [11] - **供需和库存**：中国精炼镍产量32200吨，月环比涨1.26%；SHFE库存26986吨，周环比涨2.07%等 [11] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日跌0.38%；期现价差400元/吨，日涨14.29% [13] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价57美元/湿吨，日涨0.00% [13] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 50元/吨，较前值跌10元 [13] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月环比降3.83%；不锈钢进口量7.30万吨，月环比降33.30%等 [13] 锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价72850元/吨，日涨0.55%；锂辉石精矿CIF平均价853美元/吨，日涨0.59% [14] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值 - 120元/吨，较前值涨40元 [14] - **基本面数据**：8月碳酸锂产量85240吨，月环比涨4.55%；7月碳酸锂进口量13845吨，月环比降21.77%等 [14]

宏观环境 - 美国9月消费者信心指数初值为55.4，环比下降4.8%，同比下降21%，创5月以来新低 [1] - 美国当前经济状况指数为61.2，环比下降0.8%，消费者预期指数为51.8，环比下降7.3% [1] - 中国8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%，1-8月累计增长6.2% [2] - 中国8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，环比增长0.17%，1-8月累计增长4.6% [2] 铜市场动态 - 沪铜主力CU2510合约收报80940元/吨，单日下跌120元/吨，跌幅0.15% [1] - 全国主流地区铜库存环比增加0.99万吨至15.42万吨，除上海外各地库存均增加 [3] - 现货升水报20-140元/吨，均价升水80元/吨，较前日下降5元/吨 [3] - LME铜库存153950吨，较前日减少225吨；COMEX铜库存310487短吨，较前日增加653短吨 [5] - 进口现货盈亏-138.5元/吨，较前日恶化121.8元/吨 [5] 铝市场动态 - 沪铝主力AL2510合约收报21020元/吨，单日下跌100元/吨，跌幅0.47% [1] - 电解铝现货库存63.7万吨，较上周四增加1.2万吨，较上周一增加0.6万吨 [3][6] - SMM A00铝现货报20950元/吨，较前日下跌70元/吨，对期货贴水50元/吨 [3] - LME铝库存维持485275吨不变，沪伦比值7.82，较前日上升0.01 [6] - 进口现货盈亏-1745.0元/吨，较前日恶化371.2元/吨 [6] 供需基本面 - 铜市场持续有进口铜流入，但国产铜供应存在减少预期，高铜价抑制消费导致旺季不旺 [1][4] - 铝市场供应端小幅增长，终端消费持续回暖，但高铝价抑制下游采买需求 [1][4] - 广东地区铜现货交投清淡，华东地区铝下游加工企业采买乏力 [3] - 6063铝棒加工费（广东）报140元/吨，较前日上涨40元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜定价回归宏观交易，中长期供需矛盾提供底部支撑，短期交易宽松背景下铜价震荡偏强，主力参考79500 - 82000 [1] - 氧化铝预计短期主力合约将在2900 - 3200元/吨区间震荡；铝短期价格将围绕旺季预期与实际消费兑现程度震荡运行，主力合约参考区间20600 - 21400元/吨 [4] - 铝合金预计现货价格降保持坚挺，累库速率将放缓，短期主力合约参考运行区间20200 - 20800元/吨 [5][6] - 锌基本面供应端宽松预期下沪锌上方空间难打开，短期价格或受宏观驱动冲高，或以震荡为主，主力参考21800 - 22800 [8] - 锡供应端延续紧张，叠加美国降息预期走强，预计锡价延续高位震荡，运行区间参考285000 - 265000 [11] - 镍宏观情绪走强，成本有支撑，短期暂无明显供需矛盾但去库节奏放缓，中期供给宽松制约价格上方空间，预计盘面偏强区间震荡，主力参考120000 - 125000 [13] - 不锈钢宏观预期改善，原料价格坚挺成本支撑强化，库存压力放缓，但下游旺季需求兑现不及预期，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12800 - 13400 [15] - 碳酸锂基本面维持紧平衡，政策窗口期宏观预期提振以及强需求为价格下方提供支撑，短期盘面预计偏强震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值80940元/吨，日涨0.23%；精废价差日涨6.10%至2064元/吨等 [1] - 基本面数据：8月电解铜产量117.15万吨，月环比降0.24%；境内社会库存周环比增4.97%至15.42万吨等 [1] - 观点：宏观上9月降息或无悬念，但美元可能逐步筑底，对铜价持续提振有限；基本面呈“弱现实 + 稳预期”状态 [1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝现值20950元/吨，日跌0.33%；进口盈亏为 - 1745元/吨等 [4] - 基本面数据：8月电解铝产量373.26万吨；铝型材开工率月环比升1.89%至54%等 [4] - 观点：氧化铝供应压力显著，需求拉动有限，库存累积；铝宏观利多推动边际减弱，供需上运行产能维持高位，需求改善，库存去库拐点临近 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值21050元/吨；月间价差2511 - 2512涨跌25元/吨等 [5] - 基本面数据：8月再生铝合金锭产量61.50万吨，月环比降1.60%；再生铝合金开工率周环比降0.35%至53.41%等 [5] - 观点：宏观上美联储降息预期发酵，成本端废铝供应偏紧，需求端终端订单小幅回暖但库存累库，“金九银十”消费旺季来临，预计现货价降保持坚挺 [5][6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22230元/吨，进口盈亏为 - 3285元/吨等 [8] - 基本面数据：8月精炼锌产量62.62万吨，月环比增3.88%；镀锌开工率周环比增5.98%至56.06%等 [8] - 观点：供应端海外矿企投产复产，冶炼利润修复，8月国内精锌产量超预期；需求端步入旺季表现尚可，国内外表现分化，锌价短期或以震荡为主 [8] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值273300元/吨，日跌0.22%；LME 0 - 3升贴水日跌177.73%至 - 34.98美元/吨等 [11] - 基本面数据：7月锡矿进口10278，月环比降13.71%；SHEF库存日报日涨1.60%至7897.0等 [11] - 观点：宏观上美国降息预期强化，供应端现实锡矿供应紧张，需求端疲态未见明显好转，现货市场成交分化，预计锡价延续高位震荡 [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值123000元/吨，日涨0.12%；期货进口盈亏日涨47.84%至 - 1845元/吨等 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产品月变化增1.26%至32200；SHFE库存周环比增2.07%至26986等 [13] - 观点：宏观上美国8月CPI环比上涨，国内政策窗口期利好频发；产业层面精炼镍现货成交一般，镍铁价格偏强，不锈钢需求弱，硫酸镍价格强势上涨 [13] 不锈钢 - 价格及基美：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13250元/吨，日涨0.76%；期现价差日跌5.41%至350元/吨等 [15] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量月环比降3.83%至171.33万吨；300系社库（锡 + 佛）周环比降2.10%至47.81万吨等 [15] - 观点：宏观上美联储降息预期升温，国内政策积极；产业层面矿价坚挺，镍铁市场议价区间上移，铬铁价格上涨，9月粗钢排产预计增加，需求预期改善但旺季需求未放量 [15] 碳酸锂 - 价格及基美：SMM电池级碳酸锂均价现值72450元/吨；锂辉石精矿CIF平均价日涨0.71%至848美元/吨等 [17] - 基本面数据：8月碳酸锂产量85240，月环比增4.55%；碳酸锂总库存月环比降3.75%至94177等 [17] - 观点：政策频出带动宏观情绪，锂电股票和商品情绪上涨，基本面维持紧平衡，供应端消息扰动增加，需求表现稳健偏乐观，逐步进入旺季 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 几内亚雨季影响铝土矿开采运输，某大型矿山复产遇变数，矿价获支撑；国内氧化铝产能增加、库存上升，生产高稳；电解铝产能稳中有增；需求旺季下游开工上升，库存去化；再生铸造铝合金需求回暖但开工受制约；宏观上通胀风险可控，国内CPI、PPI有止跌回升迹象；整体思路以逢低做多为主，可考虑多AD空AL套利策略 [4] - 策略建议为氧化铝观望，沪铝逢低做多，铸造铝合金逢低做多或多AD空AL [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济指标 - 展示美国国债收益率曲线、美元指数、国债收益率、通胀预期、人民币汇率等指标数据 [7][8] 铝土矿 - 国产矿供应收紧，山西、河南价格暂稳，因安全生产监管和环保督察及降雨制约开采活动 [11] - 几内亚散货矿主流成交价格周度环比持稳于75美元/干吨，雨季影响开采运输，发运量下降，某大型矿山复产遇变数，9月中下旬将启动四季度长协价格洽谈 [11] 氧化铝 - 截至上周五，建成产能11462万吨周度环比持平，运行产能9755万吨周度环比增加80万吨，开工率85.1% [15] - 国产现货加权价格3047.5元/吨，周度环比下跌53.5元/吨 [15] - 全国氧化铝库存368万吨，周度环比增加7.1万吨，行业生产高稳，新投产能逐步进入稳产状态，本周广西、河北有焙烧炉检修但不影响中期产量 [15] 氧化铝重要高频数据 - 展示基差、库存、南北价差、外运量等高频数据图表 [17][18][19][20] 电解铝 - 截至上周五，建成产能4523.2万吨周度环比持平，运行产能4440.9万吨周度环比增加1万吨 [22] - 运行产能稳中有增，贵州安顺复产和云铝溢鑫置换产能投产基本完成，百色银海技改项目剩余5万吨产能继续复产 [22] 电解铝重要高频数据 - 展示铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格、铝进口利润等高频数据图表 [26] 库存 - 展示铝棒、铝锭、上期所铝期货、LME铝库存的历史数据图表 [28][29][30][31] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1.8%至55.3% [33] - 四部委发布通知清理地方政府违规税收返还行为 [33] - 9月以来下游采购情绪回暖，需求回升，但开工受原料保障不足、政策不确定性等因素制约 [33] 铸造铝合金重要高频数据 - 展示型材铝、机件生铝、废铝等价格，铝合金期货远期曲线，ADC12 - A00价差季节性走势，ADC12铝合金锭进口利润等高频数据图表 [36][37][39][40] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.4%至62.1% [46] - 铝型材龙头企业开工率周度环比上升1%至54%，工业型材光伏型材维稳、汽车型材有支撑但加工费下行，建筑型材市场低迷 [46] - 铝板带龙头企业开工率周度环比持稳于68.6%，市场交投情绪回暖但产品表现分化，罐料企业排产渐显颓势 [46] - 铝线缆国内线缆龙头开工率周度环比上升0.4%至65.2%，新增订单有限但存量订单支撑，国网订单下半年集中释放 [50] - 原生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1%至57.6%，传统消费旺季部分企业生产积极性提升，但部分中小企业订单稳定性不足 [50]

粤桂协作项目进展 - 铝基新材料产业示范项目特殊合金一期工程于2023年10月投产 预计2024年底实现年产值近20亿元 带动60个村集体年均增收240万元以上 提供约100个就业岗位 人均年收入增加4至7万元[36][37][39] - 2023年统筹利用粤桂协作帮扶资金3761.17万元购置3栋总建筑面积超1.6万㎡厂房 2025年3月起追加投入2000万元用于设备更新和工艺提升 关键设备预计9月底前完成安装调试[34][42][43] - 项目填补百色地区特殊铝合金制造产业空白 实现补链强链目标[46][47][48][49][50] 企业扶持与投资成效 - 累计发放帮扶车间带动就业补贴94.8万元 惠及脱贫人口474人 落实帮扶车间社保补贴84.02万元 覆盖6家车间81名脱贫人员[28] - 2023年引导11家东部企业新增投资累计达1.81亿元 带动农村劳动力就业736人[30] - 推动6个农产品获"圳品"认证 28种农产品和13家经营主体纳入协作促消费清单[75][76] 农产品销售与消费协作 - 2024年德保农特产品销往东部地区7700万元 达2023年全年销售额的96% 预计2025年销售总额将显著超2023年[80][81][82][83] - 创新"前店后厂"消费模式 设立坪山区马峦街道"德保田园会客厅"于2025年2月正式营业 成为展示销售德保国家地理标志产品的重要窗口[73][74][79] - 组织企业参加深圳年货节、"三月三"等展销活动和832平台销售[76][77] 人才培训与就业促进 - 打造"深圳坪山・百色德保就业超市"劳务协作品牌 构建覆盖12个乡镇的服务网络 升级"德保数选官"和"德保家政"两大劳务品牌[94][95] - 举办劳务品牌培训班6期 累计培训350人次 2024年上半年实现自营电商销售额超600万元[96][97] - 深化"组团式"人才帮扶机制 在教育、医疗、产业等多领域开展深度合作[93] 民生领域支持 - 募集现金、物资及设备折合人民币约700万元 用于支持德保县第二高级中学智能黑板、课桌、床等设备及当地医院设备添置[68][69][72] - 医疗设备增补包括自动传送板等基础设备改善[63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 宏观层面9月降息几成定局，但美国“类滞涨”环境限制降息空间，10月及之后降息幅度不确定，短期降息提升铜金融属性，铜价底部重心上移，但上方空间受限 - 基本面呈“弱现实+稳预期”，下半年需求或边际走弱，但供需恶化幅度有限，旺季需求有望改善，中长期供需矛盾为铜价提供底部支撑，后续步入上行周期需商品与金融属性共振，主力参考79500 - 81500元/吨[1] 铝 - 氧化铝市场“高供应、高库存、弱需求”，价格逼近主流成本带，下方空间有限，上行需几内亚供应扰动或宏观情绪催化，预计短期主力合约在2900 - 3200元/吨区间震荡，中期可逢高布局空单 - 铝价受宏观支撑，基本面边际好转但未强劲复苏，上行面临20900 - 21000元/吨压力，下方受降息及旺季预期支撑，预计短期围绕旺季需求兑现程度震荡，主力参考区间20600 - 21200元/吨，若需求不及预期，铝价有冲高回落风险[3] 铝合金 - 宏观上美联储降息预期升温，成本端废铝供应偏紧支撑ADC12价格，供应端部分再生铝厂因税收政策减产或停产，需求端旺季成色待验，库存累库速率或随消费回暖放缓，进口资源补充有限，预计ADC12价格短期高位震荡，与铝价差有望收敛，主力参考运行区间20200 - 20800元/吨[4] 锌 - 美国通胀可控，降息预期提振锌价，供应端海外矿企投产复产，TC上行带动冶炼厂复产，但国产TC增速放缓，需求旺季现货成交好转但下游压价，全球库存低位支撑价格，预计短期锌价震荡，向上反弹需需求超预期改善和降息预期持续改善，向下突破需TC超预期走强和精锌累库，主力参考21500 - 23000元/吨[7] 锡 - 供应端锡矿紧张，加工费低位，7月进口环比降13.71%，缅甸实际出矿预计延至四季度；需求端疲软，传统领域消费下滑难被新兴领域弥补，现货市场成交分化，预计锡价高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况，运行区间参考285000 - 265000元/吨[9] 镍 - 宏观上美国8月CPI数据未改市场降息预期，产业层面精炼镍现货交投一般，矿价坚挺，镍铁价格偏强但不锈钢利润亏损或压制镍铁，硫酸镍下游询单转好但中期新增产能或影响价格，海外库存高位，国内社会库存小增，保税区库存回落，预计短期盘面区间调整，主力参考118000 - 126000元/吨[11] 不锈钢 - 宏观上美联储降息预期升温，国内政策积极；矿价坚挺，镍铁市场议价区间上移，不锈钢利润亏损压制镍铁，铬铁价格因需求上涨，9月排产增加，供应有压力，旺季需求未放量，社会库存去化慢，预计短期盘面区间震荡，主力运行区间参考12600 - 13400元/吨[13] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期盘面震荡午后走强，主力LC2511涨1.25%至71000元/吨，9月1 - 7日新能源乘用车零售同比降3%，8月动力电池装车量环比增11.9%、同比增32.4%，基本面紧平衡，供应端产量增加、进口有补充，需求端进入旺季订单预期环增，全环节去库幅度扩大，预计短期盘面震荡整理，主力参考7 - 7.2万运行，关注7.2万附近压力位表现[15][16] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1电解铜80175元/吨，日涨0.54%；SMM A00铝20860元/吨，日涨0.53%；SMM铝合金ADC12 20960元/吨，日涨0.48%；SMM 0锌锭22180元/吨，日涨0.41%；SMM 1锡271100元/吨，日涨0.37%；SMM 1电解镍121450元/吨，日跌0.08%；304/2B（无锡宏旺2.0卷）13150元/吨，日涨0%；SMM电池级碳酸锂均价72850元/吨，日跌0.82%[1][3][4][7][9][11][13][15] 比价和盈亏 - 铜沪伦比值8.07，进口盈亏 - 281元/吨；铝沪伦比值7.94，进口盈亏 - 1239元/吨；锌沪伦比值7.70，进口盈亏 - 2669元/吨；锡沪伦比值7.86，进口盈亏 - 17515.74元/吨；镍沪伦比值7.98，期货进口盈亏 - 1037元/吨；不锈钢期现价差450元/吨[1][3][7][9][11][13] 月间价差 - 铜2509 - 2510为30元/吨；铝2509 - 2510为5元/吨；铝合金2511 - 2512为 - 15元/吨；锌2509 - 2510为 - 65元/吨；锡2509 - 2510为 - 860元/吨；镍2510 - 2511为 - 170元/吨；不锈钢2510 - 2511为 - 75元/吨；碳酸锂2509 - 2511为20元/吨[1][3][4][7][9][11][13][15] 基本面数据 - 铜8月电解铜产量117.15万吨，月环比 - 0.24%；铝8月氧化铝产量773.82万吨，月环比1.15%；铝合金7月再生铝合金锭产量61.50万吨，月环比 - 1.60%；锌8月精炼锌产量62.62万吨，月环比3.88%；锡7月锡矿进口10278吨，月环比 - 13.71%；镍中国精炼镍产品32200吨，月环比1.26%；不锈钢中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月环比 - 3.83%；碳酸锂8月产量85240吨，月环比4.55%[1][3][4][7][9][11][13][15] 库存数据 - 铜境内社会库存14.43万吨，周环比2.63%；铝中国电解铝社会库存62.50万吨，周环比 - 0.16%；铝合金再生铝合金锭周度社会库存5.38万吨，周环比33.83%；锌中国锌锭七地社会库存15.42万吨，周环比3.56%；锡SHEF库存周报7773.0吨，周环比2.74%；镍SHFE库存26439吨，周环比 - 1.87%；不锈钢300系社库（锡 + 佛）47.81万吨，周环比 - 2.10%；碳酸锂总库存（8月）94177吨，月环比 - 3.75%[1][3][4][7][9][11][13][15]