报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面宏观上中东冲突持续、原油高位运行、美元反弹、美联储降息预期下调，基本面国内库存环比下滑但高于去年同期、海外库存创新高，高油价压力和高库存使铜价本周或延续调整，沪铜2605合约参考区间【90000,98000】[4] - 铝方面宏观情况同铜，基本面霍尔木兹海峡通航威胁使全球铝供应链有风险溢价，LME流动性收紧下伦铝有走强动力，国内需求节后修复，铝水占比与下游开工率回升，终端支撑增强，关注库存变化，高油价宏观压力下铝市基本面强于铜市，铜铝比价或继续回归，沪铝2605合约参考区间【23500,25000】[4] - 氧化铝方面宏观情况同前，基本面全国氧化铝开工率环比降低但产量因广西厂生产提升，大量进口到港使港口库存累积，供需压力仍在，但中东冲突和几内亚政策有干扰，关注近期反弹情况，氧化铝2605合约参考区间【2800，3100】[4] 各目录总结 行情回顾 - 2026.3.20 - 2026.3.27周度行情中，铜的长江有色市场平均价、期货收盘价等多数指标有变动，LME铜总库存增加17900吨；铝的相关价格和库存等指标也有变化，LME铝总库存减少8800吨；氧化铝现货价格指数、期货收盘价等有变动，A0仓单厂库和仓库均增加；铝合金部分指标有变动，铸造铝合金仓单减少11048 [8] - 周度要闻包括智利国家铜业公司预计中东冲突使铜成本升约5%、确定2026年产量目标、上海期货交易所新增铜交割仓库，伊朗袭击中东铝生产设施加剧供应紧张，美国铝业公司下属电解铝厂恢复产能但氧化铝厂面临挑战 [11] 宏观分析 - 中东冲突延续，3月28日阿联酋环球铝业和巴林铝业遇袭，此前巴林铝业已减产，挪威海德鲁在卡塔尔的电解铝厂也降产，国际铝现货市场此前已出现高额溢价，伦敦交易所铝价升水创19年最高，美国铝锭现货升水维持高位 [13] - 本周宏观前瞻涉及中东战事、中国3月官方制造业PMI、美国3月ISM制造业指数等多项事件和数据 [14] 有色市场分析 铜市场 - 现货市场未提及具体内容 - 期货市场展示了沪铜、沪铜期权、国际铜期货持仓量变化情况 [20] - 海外市场未提及具体内容 - 市场库存展示了LME铜、上期所铜、COMEX铜库存及上海保税区铜库存变化情况 [26] - 下游消费方面，3月20 - 26日国内主要精铜杆企业开工率83.17%，环比增1.66个百分点，新增订单受铜价上涨抑制，但在手订单支撑生产，预计本周开工率升至83.76% [28] 铝市场 - 国内市场展示了电解铝现货和6063铝棒库存变化情况 [31] - 期货市场展示了铝、铝期权、氧化铝期货、氧化铝期权持仓量变化情况 [34] - 海外市场展示了LME铝总库存变化情况 [37] - 下游开工方面，截至3月26日国内铝下游加工龙头企业开工率环比升1.1个百分点至64%，各板块开工率差异化回升，但整体不及去年同期 [39] - 再生铝合金方面，截至3月26日SMM ADC12价格环比跌700元/吨，成本支撑弱化，需求偏弱，价格预计窄幅震荡，社会库存快速去化，进口窗口关闭 [43] - 成本利润展示了电解铝利润、成本及相关价格关系 [45] 氧化铝市场 - 现货市场未提及具体内容 - 期货市场未提及具体内容 - 市场供需方面，当周氧化铝供应变化不大，开工率75.14%，需求因电解铝新产能投产稍有增加 [55] - 成本利润方面，截至3月27日当周国内氧化铝行业成本2817.16元/吨，平均利润 - 41.75元/吨 [56]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 锡：短期锡价或呈偏弱震荡，中长期看涨逻辑存在，若美伊冲突有结束迹象，可逢低布局多单 [1] - 镍：印尼出口税消息带来情绪提振，宏观预期反复，预计盘面偏强区间运行，主力参考134000 - 142000运行 [2] - 不锈钢：成本逻辑较强，钢厂排产增加，需求逐步复苏但终端承接偏弱，短期预计维持偏强震荡，主力参考14200 - 14800区间 [5] - 碳酸锂：供应扰动情绪发酵提振市场情绪，基本面现实短期边际驱动弱化但仍有韧性，短期预计维持偏强区间运行，日内主力参考16 - 17.2万运行 [7] - 氧化铝：产能相对过剩，价格预计长期围绕行业成本线波动，短期主力合约核心运行区间预计在2800 - 3100元/吨，策略上短期维持逢高偏空思路 [9] - 铝：具备强抗跌属性，本周沪铝核心运行区间预计在24000 - 26000元/吨，若霍尔木兹海峡封锁升级、中东减产消息落地，铝价存在突破格局可能 [9] - 铝合金：价格运行中枢与电解铝强相关，或呈现供需双弱格局，短期价格运行区间预计在23000 - 24500元/吨，方向性跟随电解铝波动 [11][12] - 铜：价格步入调整阶段后供需基本面略有好转、库存压力减弱，但上方仍受压制，中长期或提供长线多单布局机会，主力关注97000 - 98000压力 [13] - 锌：锌价进一步大幅下跌空间有限，可布局右侧价格反弹机会，主力关注22000 - 22500附近支撑 [15] - 工业硅：二季度有望在8000 - 9000元/吨左右震荡，可逢高试空或逢低试多，前期卖出看跌期权可谨慎持有 [16] - 多晶硅：供过于求导致价格下跌压力逻辑未变，建议暂观望 [17] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡、长江 1锡价格上涨，SMM 1锡升贴水、LME 0 - 3升贴水下降 [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏上涨，沪伦比值变化不大 [1] - 月间价差：部分合约价差变化明显 [1] - 基本面数据：2月锡矿进口、SMM精锡产量、SMM精锡平均开工率、SMM焊锡企业开工率等下降，精炼锡进口量、印尼精锡出口量上升 [1] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存、SHEF仓单下降，LME库存持平 [1] - 供应需求：供应方面，云南及江西地区冶炼厂加工费上涨，国内1 - 2月锡矿累计进口量增加，预计印尼出口水平稳定；需求方面，下游消费逐步复苏，光伏需求略有回暖，家电3月排产消费增加 [1] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍、1金川镍等价格下降，1金川镍升贴水下降 [2] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本下降，一体化高冰镍生产电积镍成本上升 [2] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价下降，电池级碳酸锂均价上升 [2] - 月间价差：部分合约价差变化 [2] - 供需和库存：中国精炼镍产量下降，精炼镍进口量上升，SHFE库存、社会库存上升，保税区库存、LME库存、SHFE含单下降 [2] - 市场情况：上周沪镍盘面宽幅震荡，市场对美以伊冲突紧张情绪缓和，印尼对镍产业暴利税及出口税引发关注，原料端镍矿供应紧张加剧，高镍生铁价格稳中偏强，精炼镍整体供应压力仍存 [2] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）、304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格持平，期现价差持平 [5] - 原料价格：菲律宾红土镍矿CIF拉价、南非40 - 42%铬精矿均价等持平 [5] - 月间价差：部分合约价差变化 [5] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量上升，印尼300系不锈钢粗钢产量下降，不锈钢进口量、出口量、净出口量变化明显，300系社库、300系冷轧社库上升，SHFE含单持平 [5] - 市场情况：上周不锈钢盘面震荡，印尼税收政策发酵，原料方面支撑较强，高镍生铁价格稳中偏强，3月钢厂整体排产增加，下游刚需平稳但增量不足，库存小幅累积 [5] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价、SMM工业级碳酸锂均价等上升，基差大幅上升 [7] - 月间价差：部分合约价差变化 [7] - 基本面数据：2月碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量、工业级碳酸锂产量、碳酸锂需求量、碳酸锂进口量下降，碳酸锂出口量上升，3月碳酸锂产能上升，2月碳酸锂开工率下降，2月碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存下降 [7] - 市场情况：上周碳酸锂盘面价格中枢快速上移，宏观压制松动，供应端扰动预期发酵，上游盐厂检修结束后供应逐步上量，需求整体保持乐观预期，上周社会全环节转为垒库 [7] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝、长江铝A00价格上涨，SMM A00铝升贴水、长江铝A00升贴水上升，氧化铝各地区平均价上升 [9] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏下降，氧化铝进口盈亏上升，沪伦比值下降 [9] - 月间价差：部分合约价差变化 [9] - 基本面数据：2月氧化铝产量、国内电解铝产量、海外电解铝产量下降，电解铝进口量上升，电解铝出口量下降，氧化铝开工率下降，铝型材、铝线缆、铝板带、原生铝合金开工率上升，铝棒社会库存下降，中国电解铝社会库存、电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂内库存、氧化铝港口库存上升，LME库存下降 [9] - 氧化铝市场：氧化铝产业产能相对过剩，价格预计长期围绕行业成本线波动，几内亚矿业政策调整不宜过度解读，广西新增低成本产能将释放，短期主力合约核心运行区间预计在2800 - 3100元/吨，策略上短期维持逢高偏空思路 [9] - 铝市场：电解铝是中东地缘冲突下最坚挺的有色金属，霍尔木兹海峡封锁，中东地区铝厂原料库存快速消耗，未来可能减产，全球电解铝短缺，铝价抗跌，本周沪铝核心运行区间预计在24000 - 26000元/吨 [9] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等部分价格上涨，江西保太网ADC12 - A00价差下降，佛山破碎生铝精废价差、上海机件生铝精废价差上升 [11] - 月间价差：部分合约价差变化 [11] - 基本面数据：2月再生铝合金锭产量、原生铝合金锭产量、废铝产量、未锻轧铝合金锭进口量、未锻轧铝合金锭出口量下降，再生铝合金开工率、原生铝合金开工率下降，再生铝合金锭周度社会库存、再生铝合金厂区成品库存、再生铝合金厂区原料库存下降，再生铝合金佛山日度库存量、宁波日度库存量、无锡日度库存量变化不大 [11] - 市场情况：铸造铝合金价格与电解铝强相关，二季度为传统汽车消费淡季，需求环比走弱，国内废铝供应偏紧，或呈现供需双弱格局，短期价格运行区间预计在23000 - 24500元/吨 [11][12] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜、SMM广东1电解铜、SMM湿法铜价格下降，SMM 1电解铜升贴水、SMM广东1电解铜升贴水上升，精废价差大幅上升，LME 0 - 3下降，进口盈亏上升，沪伦比值持平，洋山铜溢价持平 [13] - 月间价差：部分合约价差变化 [13] - 基本面数据：2月电解铜产量、电解铜进口量下降，进口铜精矿指数下降，国内主流港口铜精矿库存上升，电解铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降，境内社会库存、保税区库存、SHFE库存下降，LME库存上升，COMEX库存下降，SHFE含单下降 [13] - 市场情况：2026年第一季度铜价步入调整阶段，当前供应端矿端偏紧，精炼铜产量预计维持高位，需求端随铜价调整需求回暖，但近期铜价反弹后下游采购情绪仍偏弱，全球显性库存去化，美国囤铜行为持续，中长期来看供需矛盾长周期逻辑未变 [13] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格上涨，SMM 0锌锭升贴水上升，进口盈亏下降，沪伦比值上升 [15] - 月间价差：部分合约价差变化 [15] - 基本面数据：2月精炼锌产量下降，精炼锌进口量下降，精炼锌出口量上升，镀锌开工率、压铸锌合金开工率、氧化锌开工率变化不大，中国锌锭七地社会库存下降，LME库存下降 [15] - 市场情况：锌处于供需双弱周期，产业链矛盾集中于矿端与冶炼端，锌矿TC一季度走势偏弱，冶炼端因副产品利润高未出现规模性减产，需求端相对稳健，一季度加工行业开工率回升，海外现货升贴水企稳先于国内，锌锭出口空间有望打开，国内锌锭库存压力有限，关注二季度社库去化情况，宏观层面美国伊朗冲突压制锌价，锌价进一步大幅下跌空间有限 [15] 工业硅产业 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧SI5530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅价格持平，基差上升 [16] - 月间价差：部分合约价差变化 [16] - 基本面数据：全国工业硅产量、新疆工业硅产量、云南工业硅产量、四川工业硅产量下降，全国开工率、新疆开工率、云南开工率、四川开工率下降，有机硅DMC产量、多晶硅产量、再生铝合金产量、工业硅出口量下降 [16] - 库存变化：新疆厂库库存下降，云南厂库库存上升，四川厂库库存持平，社会库存上升，仓单库存持平，非仓单库存上升 [16] - 市场情况：工业硅下方有成本支撑、上方有套保套利压力，二季度产量预计季节性回升，但增幅有限，需求预计维稳，成本对底部有较强支撑，二季度有望在8000 - 9000元/吨左右震荡，可逢高试空或逢低试多，前期卖出看跌期权可谨慎持有 [16] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料、N型颗粒硅等价格持平，N型料基差下降 [17] - 期货价格与月间价差：主力合约价格上涨，部分合约价差变化明显 [17] - 基本面数据：多晶硅产量上升，硅片产量下降，硅片出口量、硅片净出口量上升，硅片需求量下降，多晶硅库存下降，多晶硅进口量、出口量上升，多晶硅净出口量下降，硅片库存下降，多晶硅仓单上升 [17] - 市场情况：多晶硅供过于求，价格持续承压，3月多家企业有提产预期，预计4月后产量增加，价格有望跌向最低现金成本和前期低价区间，建议暂观望 [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国经济数据显示“制造业稳、服务业弱”，欧元区制造业有亮点但服务业下滑拖累复苏，宏观环境对工业金属短期形成压制，但制造业韧性提供底部支撑 [5][16] - 美伊局势处于“谈判窗口期”与“军事准备期”并行阶段，短期内油价及大宗商品受地缘情绪主导 [5][13] - 国内电解铝产能有变化，下游需求持续回暖，铝锭社库再次累积但幅度小于前期，铝价在中东局势不明朗下或震荡调整 [5] - 房地产市场调整趋缓，新能源汽车零售短期承压但光伏装机有望保持较高水平，为有色金属需求提供支撑 [34][36] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，制造业PMI升至52.4，服务业PMI降至51.1 [5] - 特朗普将对伊朗能源设施打击推迟至4月6日晚8点，美伊局势处于微妙阶段 [5] - 国内电解铝产能有变化，下游需求回暖，铝锭社库累积但幅度小，铝价或震荡调整 [5] 多空焦点 - 多方因素为国内电解铝产能提升、下游需求持续回暖 [8] - 空方因素为美伊冲突存在不确定性 [8] 数据分析 - **美伊冲突**：美方提出15条结束冲突方案，军事选项仍在，伊朗回应提出四点要求，局势处于“谈判窗口期”与“军事准备期”并行阶段 [10][11][13] - **美欧经济数据**：美国3月综合PMI初值降至51.4，制造业与服务业走势分化；欧元区3月综合PMI降至50.5，制造业PMI升至51.4，服务业PMI跌至50.1 [14][16] - **铝土矿供应**：2月我国铝土矿产量环比降10.92%、同比增6.13%，进口矿供应宽松，2026年全球铝土矿供应增量约4000 - 5000万吨 [19] - **氧化铝市场**：前期部分氧化铝企业检修减产，国内外新增产能及海外流入压制价格，后续需关注几内亚政策变动 [22] - **电解铝产量**：2月国内电解铝产量346万吨，同比增3.6%，环比降8.91%；海外产量237万吨，同比增2.5% [27] - **铝加工开工率**：本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.1个百分点至64% [29] - **房地产市场**：2026年初房地产市场调整趋缓，政策有望托底，需求侧将迎更多利好 [34] - **新能源汽车与光伏**：2月新能源汽车零售量同比降32%，1 - 2月光伏新增装机32.48GW，预计全年新增装机250 - 300GW [36] - **铝库存**：伦铝库存持续去化至423075吨，沪铝库存周度增加8.56%至452044吨，铝锭社库再次累积但幅度放缓 [39][43] - **再生铝开工率**：2月再生铝行业开工率环比降18.1个百分点至23.2%，本周龙头企业开工率环比回升2.5个百分点至58.8% [47][51] - **铝进出口**：2026年1 - 2月未锻轧铝及铝材出口同比增长12.8%，进口微降 [57] - **再生铝合金库存**：截止3月27日，国内再生铝合金社会库存月环比降0.89万吨至4.49万吨，厂内库存月环比降0.11万吨至8.04万吨 [60] 后市研判 - 铝合金价格跟随电解铝价格，将维持延续调整 [64] - 沪铝在中东局势不明朗情况下，铝价或以震荡调整为主 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面宏观面中东冲突持续、原油高位运行、美元反弹、美联储降息预期下调，基本面供应端结构性分化、国内库存环比降但高于去年同期、需求端随铜价回落下游消费渐释放，高油价压力显现、欧美股市承压、库存偏高，铜价本周或延续调整，沪铜2605合约参考区间为【88000,98000】[4] - 铝方面宏观面与铜相同，基本面霍尔木兹海峡通航威胁使全球铝供应链有风险溢价、LME流动性收紧下伦铝走强、海外价格支撑强，国内需求节后修复、铝水占比与下游开工率回升、光伏等需求强劲、建筑型材回暖，终端支撑增强，高油价宏观压力不利有色金属，但铝市基本面强于铜市，铜铝比价或继续回归，沪铝2605合约参考区间为【22500,24500】[4] - 氧化铝方面宏观面与铜相同，基本面截至3月19日全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年、运行总产能8455万吨/年、周度开工率环比降0.44个百分点至76.64%，广西部分新建项目将投产、国内进口或增加，氧化铝供需压力仍在，中东冲突和几内亚政策干扰市场预期，关注近期反弹情况，氧化铝2605合约参考区间为【2800，3250】[4] 各目录总结 行情回顾 - 周度行情（2026.3.13 - 2026.3.20）：铜平均价、升贴水均价、期货收盘价、仓单等多数指标下降，LME铜总库存上升；铝平均价、升贴水均价、期货收盘价等多数指标下降，LME铝总库存下降；氧化铝现货价格指数、期货收盘价上升，氧化铝基差下降；铝合金价格、期货收盘价下降，铸造铝合金基差上升，铸造铝合金仓单下降[8] - 周度要闻：LME更新借出规则并于3月17日生效；秘鲁国会委员会批准缩短采矿特许权期限提案或影响投资；海湾合作委员会地区因霍尔木兹海峡关闭面临氧化铝运输困境和原铝产量受损风险；欧盟1月原铝进口量因碳关税大幅下降[10] 宏观分析 - 国内2026年1 - 2月经济开局良好，进出口超预期、投资增速回升，但房地产调整、消费低位反弹，一季度“开门红”可期但“供强需弱”[12] - 美联储3月议息会议维持基准利率不变，市场对其降息预期降温，2026年内降息预期不足1次[19] - 本周宏观前瞻：3月23日国内成品油价格或回“9元时代”、关注中东战事；3月24日关注欧元区和美国3月制造业PMI初值、丹麦大选；3月27日关注中国1至2月规模以上工业企业利润同比[20] 有色市场分析 铜 - 现货、期货、海外、市场库存部分展示了不同市场和时间维度的铜相关数据图表[23][26][29][32] - 下游消费：3月13 - 19日国内主要精铜杆企业开工率81.51%，环比增8.6个百分点，下游采购情绪回暖、订单放量，原料库存增、成品库存降，预计本周开工率升至83.76% [35] 铝 - 国内、期货、海外市场部分展示了不同市场和时间维度的铝相关数据图表[37][40][43] - 下游开工：截至3月19日国内铝下游加工龙头企业周度开工率62.9%，环比升1个百分点，各细分行业开工率有不同表现[46] - 再生铝合金：截至3月19日SMM ADC12价格25000元/吨，成本有支撑、需求疲软、供应开工率回升有限、社会库存去库，预计价格维持弱势窄幅震荡[49] - 成本利润部分展示了电解铝成本利润相关数据图表[50] 氧化铝 - 现货、期货市场部分展示了相关数据图表[53][56] - 市场供需：供应方面当周部分企业复产但山西某企业压产致供应减少，3月19日建成产能11390万吨、开工产能8900万吨、开工率75.11%；需求方面电解铝行业生产微增、新产能投产，需求稍有增多[61] - 成本利润：截至3月20日当周国内氧化铝行业成本2819.19元/吨、平均利润 - 75.4元/吨[62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,800.00元/吨，环比降190.00元；氧化铝期货主力合约收盘价3,048.00元/吨，环比降25.00元 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝为 - 135.00元/吨，环比升10.00元；氧化铝为 - 38.00元/吨，环比升13.00元 [2] - 主力合约持仓量：沪铝307,325.00手，环比降3577.00手；氧化铝273,929.00手，环比降6625.00手 [2] - LME铝注销仓单167,275.00吨，环比持平；LME电解铝三个月报价3,364.50美元/吨，环比降27.50美元；LME铝库存440,325.00吨，环比降2500.00吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 - 64,155.00手，环比降2926.00手；沪伦比值7.37，环比持平 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,595.00元/吨，环比降130.00元；铸造铝合金上期所注册仓单51,428.00吨，环比降1650.00吨 [2] - 主力 - 连二合约价差：铸造铝合金为 - 35.00元/吨，环比升50.00元；沪铝上期所库存416,425.00吨，环比升21927.00吨 [2] - 主力合约持仓量：铸造铝合金5,267.00手，环比降31.00手；铸造铝合金上期所库存62,731.00吨，环比降4121.00吨 [2] - 沪铝上期所仓单392,206.00吨，环比升850.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,510.00元/吨，环比降390.00元；氧化铝现货价2,680.00元/吨，环比升15.00元 [2] - 平均价（含税）：ADC12铝合金锭全国25,000.00元/吨，环比降100.00元；长江有色市场AOO铝24,960.00元/吨，环比降510.00元 [2] - 基差：铸造铝合金1,405.00元/吨，环比升30.00元；电解铝 - 290.00元/吨，环比降200.00元 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 200.00元/吨，环比升20.00元；LME铝升贴水5.38美元/吨，环比降27.62美元 [2] - 基差：氧化铝 - 368.00元/吨，环比升40.00元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,770.00元/吨，环比持平；氧化铝开工率82.10%，环比降0.39个百分点 [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比降12.72万吨；产能利用率83.00%，环比降1.00个百分点 [2] - 需求量：氧化铝（电解铝部分）731.29万吨，环比升25.33万吨；供需平衡28.90万吨，环比升2.32万吨 [2] - 平均价：破碎生铝佛山金属废料19,250.00元/吨，环比升150.00元；山东金属废料18,650.00元/吨，环比升50.00元 [2] - 中国进口数量：铝废料及碎料194,102.07吨，环比升31482.14吨；出口数量70.80吨，环比降0.73吨 [2] - 出口数量：氧化铝21.00万吨，环比升4.00万吨；进口数量22.78万吨，环比降0.46万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比升31.36万吨；电解铝社会库存129.50万吨，环比升3.38万吨 [2] - 原铝进口数量189,196.58吨，环比升43086.86吨；出口数量37,575.30吨，环比降15472.39吨 [2] - 电解铝总产能4,540.20万吨，环比持平；开工率98.93%，环比升0.04个百分点 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比升20.46万吨；出口数量：未锻轧铝及铝材43.00万吨，环比降11.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量27.08万吨，环比降39.41万吨；出口数量2.55万吨，环比降0.51万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比持平；国房景气指数91.45，环比降0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比持平；汽车产量341.15万辆，环比降10.75万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝22.28%，环比升0.28个百分点；40日沪铝31.29%，环比降0.07个百分点 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率22.72%，环比降0.0190个百分点；沪铝期权购沽比1.68，环比升0.0247 [2] 行业消息 - 2026年继续实施积极财政政策，做好七方面工作 [2] - 国务院国资委强调聚焦“两重”“两新”，推进数智化转型，优化国有经济布局 [2] - 1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%，充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达55.1%、46.2% [2] - “美联储传声筒”称美联储本周倾向保持沉默，近期冲击成双向因素 [2] - 特朗普希望推迟访华1个月左右，中美双方就此事保持沟通 [2] 各品种观点 - 氧化铝主力合约震荡走强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱基本面原料端几内亚铝土矿开采季节性回升，但地缘冲突下运力下降、船运成本提升，土矿价格回落幅度小供给端冶炼厂逐步复工，行业开工保持较高水平，国内氧化铝供应量高位，长期供给偏多需求端中东地缘争端使该区域电解铝产能受限，影响全球供应，中东氧化铝需求回落，国内出口需求或受影响，国内电解铝厂置换产能爬产，对氧化铝需求稳定整体基本面处于供给偏多、需求尚稳阶段技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩 [2] - 沪铝主力合约震荡，持仓量增加，现货贴水，基差走强基本面原料端氧化铝受地缘政治局势影响抬升，但铝价强势，铝厂利润好供给端电解铝厂产能置换项目投产，冶炼利润好，预计上游开工保持高位，国内电解铝供给稳定需求端下游开工周内提升，但高铝价抑制消费持续性，下游铝材加工企业逢低采买，市场需求小幅回暖，下游库存去化，电解铝社会库存累积速率放缓整体基本面处于供给稳定、需求略有回暖阶段期权方面平值期权持仓购沽比为1.65，环比升0.0254，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略收敛 [2] - 铸铝主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强基本面供给端废铝报价随铝价波动，持货商逢高出货，再生铝企业按需采买，废铝现货市场表现一般产量方面铸铝2月回落大，3月复工后预计回升，国内铸造铝合金供给量增长需求端下游压铸厂前期补库，当前刚需采购，多观望，铸造铝合金现货市场成交平淡整体基本面处于供给回升、需求平淡阶段技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铝 - 供应端本周未现较大增减产情况，开工产能维持稳定；需求端铝棒铝板行业继续复产，产能利用率提升，但现货大幅涨价抑制成交，铝锭社会库存累积，海外地缘风险外溢致宏观风险加剧，盘面偏强震荡运行 [3] 氧化铝 - 供应稍有增多但整体仍偏过剩；需求端电解铝开工产能短期内维持平稳，氧化铝需求高位运行；本周氧化铝现货价格上涨，成交升温，厂库小幅去化但总库存仍高，短期能源成本抬升逻辑主导，价格短期震荡偏强 [4] 根据相关目录总结 利多因素 - 铝：国内电解铝产能政策限制明确，全球供应弹性不足；下游加工行业产能利用率提升；整体利润可观 [8] - 氧化铝：成本抬升预期逻辑存在；下游需求维持高位 [9] 利空因素 - 铝：高价抑制成交，社会库存小幅累积 [8] - 氧化铝：综合供给减量有限，供应仍然过剩；下游电解铝增速放缓，抑制氧化铝需求 [9] 上游供给 - 涉及中国铝土矿产量、进口量、库存，氧化铝产量、开工率、进口量及盈亏，全球和中国电解铝产量、净进口及盈亏等数据 [22][23][34] 下游需求 - 涵盖铝棒、型材、杆、板、箔、原铝铝合金锭等产量及开工率，未锻造铝及铝材出口量及利润，以及房屋、汽车、电网、电源等相关行业数据 [40][56][62] 库存 - 包含中国铝土矿、氧化铝、电解铝、铝棒等库存及库存天数相关数据 [69][72][76] 成本利润 - 涉及国内铝土矿、进口铝土矿、液碱、氧化铝、预焙阳极、动力煤、天然气、电价等价格，以及氧化铝成本和中国电解铝成本利润等数据 [78][79][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：美伊冲突升温影响锡价短期偏弱运行，中长期看涨逻辑仍在，短期调整或提供长线多单布局机会 [3] - 铜：短期铜价窄幅震荡，中长期看好铜价重心逐步上抬，短期调整或提供长线多单布局机会 [5] - 锌：锌基本面整体良好，价格下方空间或有限，若旺季下游复产不及预期，库存压力或压制上行空间 [7] - 工业硅：成本端上涨对工业硅底部有支撑，3月预计供需双旺，关注产销恢复及成本端波动 [9] - 多晶硅：多晶硅供过于求，但光伏成本低、估值偏低，中长期需求或向好，市场暂不活跃建议暂观望 [10] - 氧化铝：氧化铝价格缺乏趋势性上涨驱动，预计盘面宽幅震荡，交易上逢高沽空 [11] - 铝：短期铝价高位震荡，中长期看多逻辑未改，建议关注节后库存拐点及下游复工进度 [11] - 镍：海外宏观不确定性增加，矿端扰动支撑价格，需求稍有好转但高库存有制约，预计盘面偏强震荡 [12] - 不锈钢：海外宏观风险增加，原料端偏紧支撑价格，供需持续博弈，短期预计震荡调整 [16] - 碳酸锂：宏观风险持续，基本面维持韧性但缺乏强驱动，盘面预计宽幅震荡调整，暂时观望 [19] - 铝合金：短期市场在供需双弱中区间震荡，后续关注下游复工及废铝流通情况 [21] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 价格及基差：长江1锡价格394000元/吨，跌1350元，跌幅0.34%；LME 0 - 3升贴水涨400，涨幅40% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 8294.19元/吨，涨870.91元，涨幅9.50%；沪伦比值7.89 [1] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 1500元/吨，跌1440元，跌幅2400.00%等 [1] - 基本面数据：12月锡矿进口17637吨，涨16.81%；SMM精锡2月产量11490吨，跌23.91%等 [2] - 库存变化：SHEF库存周报11663.0吨，跌4.82%；社会库存13082.0吨，跌0.21%等 [3] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜价格100670元/吨，跌650元，跌幅0.64%；SMM 1电解铜升贴水涨40元 [5] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 270元/吨，涨100元 [5] - 基本面数据：2月电解铜产量114.24万吨，跌3.13%；12月电解铜进口量26.02万吨，跌4.02%等 [5] - 库存变化：境内社会库存57.39万吨，跌0.57%；保税区库存0.00万吨，跌100.00%等 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格24310元/吨，涨20元，涨幅0.08%；升贴水 - 120元/吨，跌10元 [7] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 2665元/吨，涨82.05元；沪伦比值7.33 [7] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 70元/吨，涨25元 [7] - 基本面数据：2月精炼锌产量50.46万吨，跌9.99%；12月精炼锌进口量0.88万吨，跌51.94%等 [7] - 库存变化：中国锌锭七地社会库存26.88万吨，涨4.88%；LME库存跌0.15% [7] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅价格9200元/吨，基差跌25元，跌幅4.31%等 [9] - 月间价差：主力合约价格8645元/吨，涨25元，涨幅0.29%；当月 - 连一价差 - 8585元/吨，跌303，跌幅0.12%等 [9] - 基本面数据：全国工业硅产量27.57万吨，跌26.58%；新疆工业硅产量16.66万吨，跌32.24%等 [9] - 库存变化：新疆厂库库存13.98万吨，涨0.58%；云南厂库库存3.33万吨，涨1.22%等 [9] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价46000元/千克，跌1250元，跌幅2.65%；N型料基差跌1420元，跌幅30.47%等 [10] - 期货价格与月间价差：主力合约价格42760元/吨，涨170元，涨幅0.40%；当月 - 连一价差 - 701元/吨，跌1941，跌幅156.05%等 [10] - 基本面数据：周度硅片产量11.98GM，涨8.12%；月度多晶硅产量7.70万吨，跌23.61%等 [10] - 库存变化：多晶硅库存35.70万吨，涨2.59%；硅片库存28.35GM，跌2.28% [10] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝价格25260元/吨，涨230元，涨幅0.92%；SMM A00铝升贴水涨20元 [11] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏 - 3974元/吨，跌605.9元；沪伦比值7.23 [11] - 月间价差：AL 2603 - 2604合约价差 - 85元/吨，跌10元 [11] - 基本面数据：2月氧化铝产量660.02万吨，跌10.63%；国内电解铝产量346.00万吨，跌8.91%等 [11] - 库存变化：中国电解铝社会库存129.40万吨，涨3.03%；LME库存44.7万吨，跌0.63% [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍价格140950元/吨，涨1200元，涨幅0.86%；1金川镍升贴水涨100元，涨幅1.50%等 [12] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本113324元/吨，跌793元，跌幅0.69%；一体化高冰镍生产电积镍成本141713元/吨，涨14434元，涨幅11.34%等 [12] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价32075元/吨，涨5元，涨幅0.02%；电池级碳酸锂均价85150元/吨，涨800元，涨幅0.95% [12] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 510元/吨，跌250元 [12] - 供需和库存：中国精炼镍产量32600吨，跌7.45%；精炼镍进口量23394吨，涨84.63%等 [12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格14450元/吨，期现价差335元/吨，跌70元，跌幅17.28% [16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价80美元/湿吨；8 - 12%高镍生铁出厂均价1094元/镍点，涨1元，涨幅0.09%等 [16] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 340元/吨，跌45元 [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量190.08万吨，涨44.07%；印尼300系不锈钢粗钢产量42.35万吨，涨0.36%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价158000元/吨，跌1000元，跌幅0.63%；SMM工业级碳酸锂均价154500元/吨，跌1250元，跌幅0.80%等 [19] - 月间价差：2603 - 2605合约价差 - 6980元/吨，跌6940元 [19] - 基本面数据：2月碳酸锂产量83090吨，跌15.13%；电池级碳酸锂产量60930吨，跌14.71%等 [19] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12价格25200元/吨，涨100元，涨幅0.40%；江西保太网ADC12月均价（2月）23167元/吨，跌258.3元，跌幅1.10% [21] - 月间价差：2603 - 2604合约价差10元/吨，跌5元 [21] - 基本面数据：2月再生铝合金锭产量35.80万吨，跌41.31%；原生铝合金锭产量20.93万吨，跌30.99%等 [21] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存3.91万吨，跌5.56%；再生铝合金佛山日度库存量26829吨，跌1.42%等 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供需双升阶段 建议轻仓震荡交易 注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝基本面或处于供需双增局面 铝锭库存季节性积累 期权市场情绪偏多头 建议轻仓逢低短多交易 注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供需双增阶段 下游采买意愿带动产业库存去化 建议轻仓逢低短多交易 注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价25240元/吨 环比+25元/吨 氧化铝期货主力合约收盘价2865元/吨 环比-4元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价3457美元/吨 环比+57美元/吨 LME铝库存450125吨 环比-2250吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23990元/吨 环比+105元/吨 铸造铝合金上期所注册仓单55360吨 环比-540吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价25260元/吨 环比+230元/吨 长江有色市场AOO铝平均价25090元/吨 环比+200元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水-130元/吨 环比+10元/吨 LME铝升贴水26.51美元/吨 环比+3美元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量801.08万吨 环比-12.72万吨 产能利用率83% 环比-1% [2] - 需求量731.29万吨 环比+25.33万吨 供需平衡28.9万吨 环比+2.32万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料194102.07吨 环比+31482.14吨 出口70.8吨 环比-0.73吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189196.58吨 环比+43086.86吨 出口数量37575.3吨 环比-15472.39吨 [2] - 电解铝开工率98.93% 环比+0.04% 铝材产量613.56万吨 环比+20.46万吨 [2] - 再生铝合金锭产量27.08万吨 环比-39.41万吨 出口数量2.55万吨 环比-0.51万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126万吨 国房景气指数91.45 环比-0.44 [2] - 铝合金产量182.5万吨 汽车产量341.15万辆 环比-10.75万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率23.39% 环比-0.02% 40日历史波动率32.6% 环比-0% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率28.7% 环比+0.007% 沪铝期权购沽比1.7 环比-0.134 [2] 行业消息 - 2月汽车产销环比、同比均下降 新能源汽车产销同比下降 新车销量占比42.4% [2] - 中国发展高层论坛2026年年会3月22 - 23日在北京召开 围绕多议题举行研讨会 [2] - 美国2月通胀数据符合预期 市场认为未体现油价飙升影响 美联储降息需更多数据 [2] - 七国集团领导人讨论中东局势及经济影响 呼吁确保霍尔木兹海峡航行自由 [2] - 伊朗战争使能源价格飙升 重塑欧洲央行政策预期 加息时点或更近 [2] 氧化铝观点 - 氧化铝主力合约先升后降 持仓量增加 现货贴水 基差走强 [2] - 原料端几内亚铝土矿开采季节性回升 但运力下降船运成本提升 价格或有支撑 [2] - 供给端冶炼厂复工 行业开工高 国内氧化铝供应充足 需求端受中东局势影响 需求稳中有升 [2] 电解铝观点 - 沪铝主力合约震荡 持仓量减少 现货升水 基差走强 [2] - 原料端受地缘政治影响 全球铝类供应收紧 铝价强势 国内氧化铝和电解铝价提升 冶炼利润走扩 [2] - 供给端新增产能爬升 开工将保持高位 供给量或稳中小增 需求端下游复工 需求将逐步显现 但铝价上行有影响 [2] 铸造铝合金观点 - 铸铝主力合约震荡 持仓量减少 现货升水 基差走强 [2] - 供给端废铝报价上涨 成本提升支撑铸铝报价 新建再生铝项目爬产 供给量回升 [2] - 需求端下游压铸厂囤货意愿高 询价积极 铝合金库存去化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告分析了伊朗遇袭后重点期货品种的涨跌幅和资金流向，对航运、原油、化工品、铝产业链等市场进行研究 指出美伊局势发酵使各市场受不同程度影响 部分品种价格波动大 投资者需关注局势变化和市场风险 合理控制仓位[4][7][11] 各目录总结 伊朗遇袭以来期货表现 - 集运指数、原油等品种自2月27日至3月6日涨幅明显 集运指数涨幅达52.25% 原油涨幅37.27%；苯乙烯等部分品种下跌 苯乙烯跌幅18.34% [4] - 原油、燃料油等品种获资金流入 原油流入140.13亿元；多晶硅、铁矿石等品种资金流出 沪金流出80.45亿元 [4] 航运市场 - 3月5日伊朗未封锁霍尔木兹海峡消息使集运欧线看涨情绪退坡 期价回落 远月合约跌幅大 [7] - 美伊局势不确定 霍尔木兹海峡未放开 红海通航难恢复 目前为集运淡季 航司宣涨但落地未知 [7] - EC2604合约仍有上涨可能 波动大 若伊朗局势缓和或大跌 [7] 原油市场 - 3月5日中国海军护航消息使国内原油看涨情绪回落 内外盘价差回调 [11] - 伊朗军官称未关闭海峡但战时通行权在伊朗 美国考虑应对油价飙升措施 美以伊冲突持续使布油破85美元/桶 [11] - 预计短期内原油价格偏强震荡 难大幅上涨 国内油价涨幅弱于外盘 需关注美国手段和冲突发展 [11] 化工品市场（燃料油） - 霍尔木兹海峡停运使亚洲高硫可交割货源趋紧 燃料油仓单减少 炼厂转向俄委进口 [14] - 伊朗表态给化工品投机热情降温 燃料油价格随原油小涨 多头情绪降低 [14] - 若海峡通航恢复 期货或回吐溢价 需警惕资金博弈高波动 [14] 化工品市场（沥青） - 华北炼厂停产发货 供应收缩 山东炼厂提价控销 北方需求弱 南方炼厂价格坚挺但刚需有限 [17] - 供应断档、炼厂控量和成本驱动下 市场易涨难跌 需关注冲突发展 [17] 化工品市场（LPG） - 原油上涨带动市场 炼厂供应有限有推涨意愿 华东上涨 进口气因冲突下旬到船受影响 进口商惜售 [20] - 上游部分炼厂停工降负 后续LPG商品量或下降 下游部分装置停工或有降幅预期 [20] - 短期LPG涨幅大 下游跟进有限 交投谨慎 价格高波动 需关注中东原油和海峡通航情况 [20] 化工品市场（甲醇 - 尿素） - 化工期货板块表现强势 甲醇国内供强需弱 中东局势使全球炼厂减产 伊朗部分甲醇装置受影响 [23] - 尿素国内供需双增 库存增加 海外价格上涨但出口受限对国内影响小 [23] - 需关注伊朗甲醇装置动态和发运 甲醇价格易涨难跌 尿素反映国内供需 价格高波动 [23] 化工品市场（纯苯 - 苯乙烯） - 化工期货板块强势 芳烃系列因成本和供应利好价格弹性大 [27] - 纯苯国内供减需增格局好转 4月进入检修季 下游盈利好 供需矛盾小 [27] - 苯乙烯国内供需双增 开工率预计先增后减 3 - 4月预计去库 [27] - 中东局势外溢使国内石化装置提前停车 纯苯苯乙烯价格易涨难跌 [27] 化工品市场（聚乙烯 - 聚氯乙烯） - 聚乙烯因伊朗产能和中国进口因素受地缘冲击成本和进口双重利好 聚氯乙烯乙烯法受影响大 [30] - 聚乙烯国内供需双弱偏宽松 成本传导受阻 聚氯乙烯强预期弱现实 供应开工高 需求恢复慢 [31] - 中东局势使国内石化装置停车 聚乙烯和聚氯乙烯价格易涨难跌 涨幅或不及其他油化工 [31] 化工品市场（丙烯 - 聚丙烯） - 丙烯工艺多元 受霍尔木兹海峡运输和中东原油减产影响 LPG供应收缩传导至丙烯生产 [34] - 丙烯市场买卖双方观望 价格信号不明 聚丙烯成本支撑强 中间商抬价 下游有采购需求 [34] - 短期丙烯涨幅大 下游跟进有限 价格高波动 需关注中东原油和海峡通航情况 [35] 化工品市场（聚酯系） - 短期走势偏强震荡 中东局势未缓和时原油溢价为聚酯链提供成本支撑 PX、PTA、EG价格偏强 [36] - 品种强弱分化 乙二醇弹性大 PTA加工费或被挤压 短纤走势取决于下游订单 [36] - 若局势缓和 聚酯系随成本回调 基本面弱的品种回调幅度大 若原油高位下游需求未恢复 聚酯系将震荡回落 [36] - 操作建议：单边谨慎偏多 不追高；套利可多PTA空PF、多EG空PTA；期权可买入看涨期权或构建牛市价差组合；产业客户可套期保值 [38][39] 化工品市场（橡胶系） - 天然橡胶本周走势弱于合成橡胶 东南亚供应淡季 国内累库 下游接受度低 终端需求不乐观 出口订单受阻 短期震荡整理 [42] - 合成橡胶本周走强 中东局势使原油供应预期下降 原料成本走高 丁二烯竞拍外流加剧供应紧缺 顺丁橡胶看涨但出口有不确定性 后市关注原油和装置运行情况 [42] - 操作建议：天然橡胶观望或逢低轻仓建多 合成橡胶多单购入虚值看跌期权对冲 [42] 铝产业链（电解铝 - 氧化铝） - 中东局势使有色板块下跌 电解铝异军突起 霍尔木兹海峡停摆降低中东供应能力 沪铝和LME伦铝涨幅大 [46] - 中东电解铝产能大但氧化铝自给率低 运输停摆加剧矛盾 减产影响已显现 [46] - 霍尔木兹海峡停摆持续使沪铝市场担忧通胀和衰退 限制上涨空间 国内电解铝价格上涨 下游支撑有限 [46] - 长期来看 新能源和电网投资支撑电解铝需求 海外产能供应缺口显现 沪铝看多 逢低做多 [47] 铝产业链（烧碱） - 本周烧碱期货盘面大幅上涨 保持近弱远强结构 近端曲线近两日上翘 [50] - 市场交易围绕中东局势影响 原油供应收紧使海外烧碱采购情绪上升 中国出口询单改善 [50] - 国内烧碱基本面高供给弱需求 需求受氧化铝产能和利润制约 供应因关税和PVC价格上涨难降负 库存处于高位 [50] - 短期涨幅无基本面支撑 关注中东局势和海外订单 烧碱偏空 谨慎操作或逢高沽空远月合约 [51]

报告行业投资评级 - 烧碱短期偏强震荡，中长期关注氧化铝新增产能投产和下游开工恢复带来的需求增量，若顺利开工，择机逢低做多 [24] - 氧化铝短期低位震荡，中长期在未出现大规模减产前低位宽幅震荡；沪铝、铸造铝合金短期偏强震荡，中长期在量化宽松的大环境下震荡偏强运行 [26][27] 报告的核心观点 - 烧碱期货价格上行主要受市场对后续出口和需求增加预期，以及未来因检修带来的供应缩减预期驱动，预计短线震荡偏强运行，需关注中东局势、供应端减产及氧化铝新增产能投产情况 [23] - 氧化铝供应过剩格局明显，价格上方压力大，预计低位震荡；电解铝国内开工维持高位，海外供应或缩减，需求回暖，短线预计偏强运行；铝合金价格跟随沪铝波动 [26] 各目录总结 铝产业链相关品种期现价格及基差走势 - 展示国内氧化铝、铸造铝合金、烧碱、铝的期现货价格及基差走势 [6] 烧碱供应端 - 截至3月6日，烧碱企业周度开工率为86.4%，环比+1.5%，周度产量为85.5万吨，环比+1.5万吨；周度库存为55吨，环比+0.91万吨，库存高位抬升 [9] 铝原料供应端 - 截至2月27日，铝土矿港口库存为2614.49万吨，较节前增加60.23万吨；截至1月末，氧化铝厂铝土矿库存为2454万吨，环比减少12万吨，同比增加254万吨，处于历史高位 [12] 氧化铝供给端 - 截至3月6日，氧化铝企业周度开工率为82.62%，环比-0.1个百分点，周度产量为178.3万吨，环比-0.2万吨；总库存为572.2万吨，较上周+3.7万吨 [15] 电解铝供给端 - 截至1月末，中国原铝产量为3786千公吨；截至2月末，电解铝行业开工率为98.94%，维持高位；截至去年12月末，库存为64.4万吨 [18] 主要三大交易所铝库存走势 - 截至3月5日，LME铝库存为45.91万吨，较上周五-8425吨；上期所铝库存为35.6万吨，较上周五+5.86万吨；COMEX铝库存为4401公吨，较上周-1043公吨，全球主要三大交易所电解铝库存本周继续累库 [21][22] 策略推荐 烧碱 - 本周烧碱期货价格触底反弹，连收两个涨停板，截至周五下午收盘，主力合约收盘价为2348元/吨，较上周五+10.49%，现货价格小幅抬升，基差快速走弱；需求方面，氧化铝企业开工下滑，非铝端需求维持刚需；价格上行受出口、需求及供应缩减预期驱动，预计短线震荡偏强运行 [23] 氧化铝、沪铝、铸造铝合金 - 本周电解铝和铝合金期货价格先涨后落，氧化铝期价维持震荡；截至周五下午收盘，氧化铝主力合约收盘价为2832元/吨，较上周五+3.21%，现货价格为2610元/吨，较上周五+0.77%；沪铝主力合约收盘价为24715元/吨，较上周五+3.69%，现货价格为24450元/吨，较上周五+4.44%；铝合金主力合约收盘价为23280元/吨，较上周五+3.21%，现货价格为24100元/吨，较上周五+3.43%；氧化铝供应过剩，预计低位震荡；电解铝供应或收紧，需求回暖，预计偏强运行；铝合金价格跟随沪铝波动 [26]