福建省民营企业100强榜单发布 - 宁德时代新能源科技股份有限公司以3620.1亿元营业收入位列2025福建省民营企业100强榜首 [3] - 青拓集团有限公司和福建大东海实业集团有限公司分别以1437亿元和1220.5亿元营业收入位列第二和第三 [3] - 福建省民营企业100强入围门槛为56亿元 营收总额2.42万亿元 利润总额1720亿元 [3] 宁德市民营经济发展成就 - 宁德市共有10家企业上榜2025福建省民营企业100强 [5] - 民营经济贡献宁德市7成以上GDP和规上工业增加值 8成以上税收 9成以上就业和技术创新成果 [7] - 宁德市形成锂电 不锈钢 新能源汽车 铜材料4个国际竞争力产业集群 集聚头部企业200多家 总产值超5300亿元 [5] 宁德市产业与企业优势 - 宁德时代新能源科技股份有限公司稳居福建省民营企业100强 制造业100强 创新型100强3个榜单榜首 [5] - 青拓集团有限公司位居福建省民营企业100强 制造业100强 创新型100强3个榜单第二位 [5] - 宁德市培育2家千亿企业（宁德时代 青拓集团）和15家超百亿企业 上榜全国先进制造业百强市 [5] 福建省民营经济整体表现 - 2025福建省民营企业100强呈现主要经营指标平稳增长 产业优势稳健提升 国际化步伐加快三大特点 [3] - 福建省形成数字经济 海洋经济 绿色经济 文旅经济等赛道及"7+3+X"未来产业发展格局 [5] - 以百强为代表的福建民营企业展现发展韧劲和质量提升 连续多年保持高水平发展态势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍方面，短线多空矛盾制衡镍价或区间震荡，四季度矛盾激化将放大沪镍波动率 [4] - 不锈钢方面，短线钢价缺乏上行驱动但不深跌，长线逢低多性价比更好 [5] - 工业硅方面，情绪回落盘面或下探，推荐逢高做空 [27][31] - 多晶硅方面，情绪降温，短期建议观望 [27][32] - 碳酸锂方面，价格维持区间震荡，期货主力合约价格运行区间预计7.0 - 7.6万元/吨 [60][63] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面：印尼镍矿矛盾增加市场担忧，矿端支撑逻辑增强，但全球精炼镍显性库存累增、中国暂停补贴使市场有隐性补库放缓预期，纯镍供增需弱，累库预期压制镍价 [4] - 不锈钢基本面：需求端受关税和地产消费疲软压制，供应端排产预期回升，过剩幅度收敛但现实基本面缺乏上修驱动，成本支撑使钢价下方空间不大，长线有逢低多资金支撑 [5] - 库存变化：精炼镍中国社会库存减少、LME库存增加；新能源条线部分库存天数有变化；镍铁 - 不锈钢条线镍铁库存压力偏高但边际缓和，不锈钢厂库和社会库存有不同变化 [7] - 市场消息：包括印尼采矿配额期限调整、产量目标、镍铁厂停产、重新提交预算、严惩非法采矿、林业工作组接管矿区、中国暂停补贴、制裁采矿公司等消息 [8][9][10][11] - 重点数据跟踪：展示了沪镍和不锈钢主力合约收盘价、成交量等多项指标数据 [12] 工业硅和多晶硅 - 价格走势：工业硅盘面回落、现货上涨，多晶硅盘面先跌后涨、现货报价稳定 [27] - 供需基本面：工业硅供给端周产环比减少、库存小幅去库，需求端下游多晶硅及有机硅板块支撑消费；多晶硅供给端产量维持高位、库存累库，需求端硅片排产将减少 [28][29] - 后市观点：工业硅情绪回落盘面或下探，推荐逢高做空；多晶硅情绪降温，短期建议观望 [31][32] - 行情数据：给出工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价数据 [35] - 工业硅供给端：涉及冶炼端和原料端，展示了国内工业硅社库、厂库、开工率、产量、出口及进口数量等数据及相关价格走势 [37][38] - 工业硅消费端：下游多晶硅、有机硅、铝合金板块，展示了多晶硅现货价格、产量、开工率、进出口量等，有机硅DMC平均价格、产量、开工率等，铝合金再生铝价格、开工率等数据及相关走势 [53][55][58] 碳酸锂 - 价格走势：期货合约价格区间震荡，现货周环比上涨，期现基差、合约价差有变化 [60] - 供需基本面：原料澳矿发运量增长、锂矿价格坚挺，供应周度产量创新高、智利锂盐发运增加，需求国内储能市场放量、正极维持累库，库存周度减少但去库速度放缓、上游库存降至低位 [62] - 后市观点：价格维持区间震荡，期货主力合约价格运行区间预计7.0 - 7.6万元/吨 [63][64] - 行情数据：展示了碳酸锂期货和现货价差、跨期价差及锂产业链现货市场价格概览 [69] - 锂盐上游供给端：涉及锂矿，展示了锂辉石精矿加工利润、价格走势、进口量及价格等数据 [70] - 锂盐中游消费端：涉及锂盐产品，展示了碳酸锂价格、产量、开工率、进出口量等数据及相关走势 [70][71][73] - 锂盐下游消费端：涉及锂电池及材料，展示了碳酸锂表观消费量、库存可用天数、磷酸铁锂和三元材料产量及开工率、三元材料进出口量、锂电池装机量及产量等数据 [77][80][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价基本回归基本面逻辑，库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；中长线维持逢高卖出套保思路 [4] - 不锈钢库存结束十一连降开始累库，旺季不旺，下游需求未明显改善，原料端成本支撑趋弱，预计不锈钢价格将维持底部震荡态势 [7] 根据相关目录分别进行总结 镍市场分析 价格 - 沪镍主力合约价格震荡偏弱，收于121,380元/吨，较周一开盘价微跌120元/吨，全周价格波动区间120,670 - 123,550元/吨，振幅2.39%；LME镍价小幅回落至15210美元/吨，跌幅0.43%；金川镍对沪镍2510主流升贴水报价最新较上周持平，金川镍上海地区出厂价实时折算沪盘升贴水区间最新报价较上周下跌300元/吨 [1] 宏观 - 周初美联储官员对降息前景谨慎表态推动美元走强，叠加中国LPR维持不变，市场风险偏好下降；9月25日国内央行6000亿元逆回购释放流动性，叠加美联储降息预期升温，基本金属板块情绪回暖；26日美国公布第二季度GDP年化季率终值上修，美元反弹引发资金撤离，沪镍回吐涨幅 [2] 供应 - 菲律宾矿山报价坚挺，新台风“博罗依”预计影响当地矿山出货；印尼镍矿供应宽松但扰动频繁，能源与矿产资源部制裁未缴纳复垦保证金矿业公司，涉及约30余家镍矿企业，外加印尼铜矿事件扰动；2025年8月中国精炼镍产量36695吨，环比增加1.50%，同比增加29.62%；1 - 8月累计产量283195吨，累计同比增加37.48% [2] 消费 - 2025年8月中国精炼镍表观消费量3.76万吨，环比上涨25.66%，同比增加81.16%；1 - 7月累计表观消费量26.7万吨，同比增加50.22%；整体消费增加幅度不及供给端 [3] 成本利润 - 一体化MHP生产电积镍成本117171元/吨，利润3.20%；一体化高冰镍生产电积镍成本125970元/吨，利润 - 4.00%；外采硫酸镍生产电积镍成本136583元/吨，利润 - 11.20%；外采MHP生产电积镍成本136989元/吨，利润 - 11.50%；外采高冰镍生产电积镍成本132649元/吨，利润 - 8.60% [3] 库存 - 本周上期所沪镍库存29008吨，较上周下降504吨；LME镍库存230124吨，较上周下降204吨；上海保税区镍库存3700吨，与上周持平；中国（含保税区）精炼镍库存40440吨，较上周下降1371吨 [3] 不锈钢市场分析 价格 - 不锈钢期货主力合约震荡偏弱，周五收盘价格12840元/吨，较上周上涨65元/吨，市场观望情绪浓；期货价格弱势震荡，现货采购情绪受挫，镍铁价格同步松动，国庆节前采购需求未如期显现 [4] 宏观 - 国内央行6000亿元逆回购释放流动性，提振市场风险偏好，但美联储降息落地后内部分歧加剧，美元反弹压制金属板块；临近国庆长假，部分资金离场观望，市场交投活跃度下降 [5] 供应 - 8月不锈钢产量止降回升，环比增长明显，全国不锈钢产量环比上升3.62%，同比上升2.23%；200系产量环比增加8.97%；300系产量环比增加2.44%；400系产量环比减少0.5% [5] 消费 - 传统“金九银十”消费旺季效应未显，下游终端采买谨慎；房地产销售同比增长11.7%，但新开工面积同比下滑，建筑装饰领域需求疲软；汽车零售同比下降4%，新能源汽车电池壳用钢需求增长难抵整体需求下滑压力；台风“桦加沙”对佛山市场提货扰动抑制成交 [5] 成本利润 - 本周高镍铁价格结束连续上涨小幅回落，高碳铬铁价格略有上涨但上涨动力不足；截止9月26日，短流程工艺冶炼304冷轧成本13166元/吨，环比 - 0.11%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本14319元/吨，环比 - 0.12%；一体化工艺冶炼304冷轧成本13752元/吨，环比 - 0.11% [6] 库存 - 9月26日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存984489吨，周环比变化 - 0.26%；冷轧不锈钢库存总量597203吨，周环比变化 - 0.27%；热轧不锈钢库存总量387286吨，周环比变化 - 0.25%；不锈钢库存结束十一周连降，周内社会库存增加 [6] 策略 镍 - 单边：无；跨期：无；跨品种：无；期现：中长线维持逢高卖出套保思路；期权：无 [4] 不锈钢 - 单边：暂无；跨期：暂无；跨品种：暂无；期现：暂无；期权：暂无 [7]

新华财经太原9月25日电（记者 张磊）不锈钢产业作为我国制造业的关键基础材料板块，在支撑高端装备、新能源、民生消费等领域发展中发挥着核心作 用。记者调查发现，目前不锈钢行业受原料、市场、技术等多重压力的叠加冲击，面临诸多梗阻，市场过度竞争进一步挤压企业生存空间。 镍铬受制于人 镍、铬是不锈钢生产中必需的原料，但这两种资源在我国相对贫乏，长期以来都需要大量进口。镍、铬近年来价格波动大，且持续高位运行，国内的不锈 钢企业备受成本飙升、无料可用甚至被迫转移产业至海外等困扰。 中国宝武集团太原钢铁集团有限公司（下称"太钢集团"）是国内最大的不锈钢生产企业之一，其产品被用于民生与工业等高端制造业，是我国不锈钢产业 的领导者，拥有1200万吨的不锈钢产能。 即便如此，太钢集团与国内其他不锈钢生产企业一样，原材料几乎全部依赖进口。 "我国镍资源对外依存度高达95%，主要依赖印尼和菲律宾进口，而印尼近年频繁削减配额、提高税率，增加了我们供应链的不确定性。2022年镍价非理 性上涨已经对我们造成较大冲击，目前还找不到可替代的方案，外部风险不断溢出。" 太钢集团董事长吴小弟说。 不锈钢之所以不生锈，主要因为有镍、铬这两种元素。为 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 矿端扰动增加，菲律宾矿山挺价心态较强，供应成本上升 [3] - 需求端略有改善，金九需求表现提升带动供需修正 [3] 利空因素 - 宏观预期回落，美联储降息落地后金属板块整体偏弱 [3] - LME镍库存持续累积，精炼镍过剩压力增加 [3] 交易咨询观点 短线区间交易为主，避免重仓操作 [3] 各目录总结 价格与库存数据 - 沪镍主连最新值122990元/吨，周涨1590元，周环比1.31%；沪镍连一最新值122990元/吨，周涨1260元，周环比1.04%；沪镍连二最新值123160元/吨，周涨1240元，周环比1.02%；沪镍连三最新值123350元/吨，周涨1190元，周环比1.02%；LME镍3M最新值15435美元/吨，周涨100美元，周环比0.97% [4] - 镍持仓量99642手，周涨54574手，周环比121.1%；成交量177030手，周涨110931手，周环比167.83%；仓单数25105吨，周降738吨，周环比 -2.86%；主力合约基差 -505元/吨，周涨25元，周环比 -4.72% [4] - 不锈钢主连最新值12930元/吨，周涨20元，周环比0%；不锈钢连一最新值12930元/吨，周涨70元，周环比0.54%；不锈钢连二最新值12970元/吨，周涨60元，周环比0.46%；不锈钢连三最新值13030元/吨，周涨50元，周环比0.39% [4] - 不锈钢成交量129897手，周降8718手，周环比 -6.29%；持仓量109896手，周降20121手，周环比 -15.48%；仓单数87803吨，周降1929吨，周环比 -2.15%；主力合约基差640元/吨，周降70元，周环比 -9.86% [4] - 金川镍最新值125200元/吨，日涨1550元，日涨幅1.25%；进口镍最新值123225元/吨，日涨1625元，日涨幅1.34%；1电解镍最新值124050元/吨，日涨1600元，日涨幅1.31%；镍豆最新值125350元/吨，日涨1600元，日涨幅1.29%；电积镍最新值122950元/吨，日涨1600元，日涨幅1.32% [4] - 国内社会库存41484吨，较上期涨429吨；LME镍库存230586吨，较上期无变化；不锈钢社会库存909吨，较上期涨11.8吨；镍生铁库存28652吨，较上期降614.5吨 [4][6] 盘面信息 - 展示了镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价等相关价格走势图表 [7][9][11] 一级镍供给和库存 - 展示了中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性等图表 [13][14][15][16][17][18][20] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、电池级硫酸镍溢价、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性等图表 [22][24][27] 不锈钢相关 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等图表 [28][29][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各有色金属品种价格走势受供需、成本、政策等多因素影响，不同品种表现各异，部分品种如铜上涨趋势强化，部分如氧化铝基本面偏弱，投资策略需根据各品种具体情况制定 [7][15][21] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：9月25日沪铜2511合约收于82710元/吨，涨幅3.4%，沪铜指数增仓89053手至55.28万手；现货成交以刚需采购为主，沪铜现货报升水30元/吨，较上一交易日下跌25元/吨，广东报升水60元/吨，下跌10元/吨，华北报贴水90元/吨，持平上一交易日 [2] - 重要资讯：截至9月25日，SMM全国主流地区铜库存较周一减少0.44万吨至14.01万吨；高盛下调2025年和2026年全球铜矿供应预估；9月24日，中国有色金属工业协会铜业分会会议强调反对铜冶炼行业“内卷式”竞争 [3][4][6] - 逻辑分析：Grasberg事故使铜矿紧张加剧，上涨趋势强化；协会反对“内卷式”竞争提高做多热情；消费终端边际走弱，旺季不旺，下游对高价接受度不足；短期若突破83000元/吨，价格或冲击85000元/吨 [7] - 交易策略：单边价格快速拉升，多头趋势强化；套利跨市正套继续持有；期权观望 [8][9][10] 氧化铝 - 市场回顾：9月25日，氧化铝2601合约环比上涨48元至2942元/吨；现货阿拉丁氧化铝北方现货综合报2940元跌20元，全国加权指数2975.5元跌14.1元等 [11] - 相关资讯：截至9月25日全国氧化铝库存量379.7万吨，较上周增7.8万吨；几内亚主流矿山价格CIF下降1美金/干吨；10月已落实进口氧化铝13万吨左右；几内亚COBAD铝土矿9月24日起全面停摆 [12][14] - 逻辑分析：价格处于理论完全成本以下，下方空间有限，现货跌幅收窄；铝土矿罢工及“反内卷”情绪使价格窄幅反弹，但供需过剩未实质转变，基本面偏弱限制反弹空间 [15] - 交易策略：单边关注3000元附近压力；套利月差反套；期权暂时观望 [16][17] 电解铝 - 市场回顾：9月25日，沪铝2511合约环比上涨80元至20765元/吨；现货铝锭华东20770元，涨90，华南20710元，涨90，中原20790元，涨120 [18] - 相关资讯：9月24日，美国对欧盟进口汽车及产品征15%关税；9月25日中国铝锭现货库存总量61.4万吨，较上期降2.3万吨；印尼阿达罗 - 力勤50万吨一期电解铝项目预计2025年底分阶段投产；8月国内铝锭进口量环比减12.8%，同比增33.12%，出口环比降37.58%，同比增72% [18][19] - 交易逻辑：美联储降息后态度谨慎，欧洲制造业PMI收缩；铜价带动伦铝反弹，铝锭社会库存去库显示消费韧性，预计铝价震荡上行 [21] - 交易策略：单边铝价随板块反弹；套利暂时观望；期权暂时观望 [27] 铸造铝合金 - 市场回顾：9月25日，铸造铝合金2511合约环比上涨45元至20365元/吨；现货Mysteel ADC12铝合金锭华东20500元，涨100，华南20400元，平，东北20400元，平，西南20500元，平，进口20100元，涨100 [23] - 相关资讯：8月四部委通知影响再生铝行业税收返还等问题；9月24日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存增777吨；9月24日，上期所铝合金仓单环比增加3968吨至19181吨 [23][24] - 交易逻辑：部分地区企业国庆备料，废铝短缺高价收料；下游压铸厂开工率上升，按需采购，市场预期偏好，合金锭现货价格稳中偏强 [25] - 交易策略：单边铝合金期货价格随铝价反弹；套利暂时观望；期权暂时观望 [28] 锌 - 市场回顾：9月25日，沪锌2511涨0.59%至22045元/吨，沪锌指数持仓减少1.49万手至23.85万手；现货上海地区0锌主流成交价21880 - 21965元/吨，成交一般 [29] - 相关资讯：截至9月25日，SMM七地锌锭库存总量15.04万吨，较9月18日减少0.80万吨；华南某冶炼厂9月25日起恢复正常生产，检修影响量4000吨；本周华北地区某锌矿招标价4500元/金属吨，环比降200元/金属吨；Kaz Mineral二季度锌精矿金属量累计同比降低9% [30] - 逻辑分析：9月国内精炼锌供应或小幅减量但产量仍处高位，锌价走低带动库存去库，临近假期下游补库幅度有限，9月或维持小幅过剩；海外持续去库，LME0 - 3处Back结构支撑锌价，关注出口窗口打开后海外交仓情况 [31] - 交易策略：单边短期沪锌价格或区间偏强震荡，关注LME库存变化；套利暂时观望；期权暂时观望 [31][33] 铅 - 市场回顾：9月25日，沪铅2511涨0.09%至17090元/吨，沪铅指数持仓减少1713手至9.36万手；现货SMM1铅均价16950元/吨，成交平平 [32][35] - 相关资讯：截至9月25日，SMM铅锭五地社会库存总量4.64万吨，较9月18日减少2.13万吨；安徽部分再生铅炼厂节前无复产计划；内蒙古某大型再生铅炼厂10月中旬后复产 [36] - 逻辑分析：铅价走强使再生铅冶炼亏损修复，部分企业计划复工复产，叠加原生铅企业复产，供应或有增量；临近国庆下游铅蓄企业或备库，多空交织，预计铅价高位震荡 [37] - 交易策略：单边短期铅价或维持高位震荡；套利暂时观望；期权暂时观望 [38] 镍 - 市场回顾：9月25日，沪镍主力合约NI2511上涨1310至122990元/吨，指数持仓增加13909手；现货金川升水环比下调50至2300元/吨，俄镍升水环比上调25至325元/吨，电积镍升水环比持平于50元/吨 [40] - 相关资讯：芝加哥联储主席古尔斯比警告不应贸然连续降息；印尼对25家镍矿公司实施制裁；中伟股份固态电池材料出货近50吨；印尼190家矿山企业因未满足相关要求被暂停运营 [41][42] - 逻辑分析：印尼铜矿事故及部分矿山采矿许可暂停提振镍价，但镍矿公司配额小对供应影响有限；8月精炼镍进口减少，预计9月净进口继续下降，LME库存增加；短期利多消息支持镍价震荡偏强 [42] - 交易策略：单边震荡偏强；套利暂时观望；期权暂时观望 [43][44][45] 不锈钢 - 市场回顾：9月25日，主力SS2511合约上涨25至12930元/吨，指数持仓减少7520手；现货冷轧12700 - 13100元/吨，热轧12650 - 12700元/吨 [47] - 重要资讯：9月25日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减0.26%，以400系资源消化为主；芬兰不锈钢生产商称美国进口关税干扰市场 [48][50] - 逻辑分析：9月不锈钢排产回升，但需求未显旺季特征，供应有压力；钢厂控制分货节奏，社会库存去化，成本支撑强，预计保持震荡走势 [50] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利暂时观望 [51][52] 锡 - 市场回顾：9月25日，主力合约沪锡2510收于273710元/吨，上涨2140元/吨或0.79%，沪锡持仓增加2908手至53950手；现货上海金属网现货锡锭均价274000元/吨，较上一交易日涨2500元/吨，成交欠佳 [54] - 相关资讯：Omdia报告显示2035年全球22.3%用户将用6G；印尼对190家采矿企业暂停活动60天，涉及14家锡矿企业但对整体供应影响小 [55] - 逻辑分析：美元指数走强限制涨幅，市场情绪谨慎；矿端供应紧张，8月进口锡精矿持平，自缅甸进口回升，非洲将进入雨季；加工费低位，部分企业9月检修；需求低迷，上周价格下跌带动部分刚需采买；LME锡增加45吨，上周五社会库存下降；关注缅甸复产及电子消费复苏 [56] - 交易策略：单边维持高位震荡；期权暂时观望 [59][60] 工业硅 - 市场回顾：9月25日，工业硅期货主力合约震荡走强，收于9055元/吨，涨0.72%；现货价格暂稳 [61][62] - 相关资讯：8月我国工业硅产品出口总量76642吨，同比增加11857吨，上升18.30%；2025年1 - 8月累计出口量491353吨，同比增加7516吨，上升1.55% [63] - 综合分析：工业硅库存结构“两边低、中间高”，多晶硅10月排产和市场情绪对价格影响大，当前情绪好转，可多单参与并及时止盈止损 [64] - 策略：单边多单参与；期权寻机卖出虚值看跌期权；套利暂无 [65] 多晶硅 - 市场回顾：9月25日，多晶硅期货主力合约走势震荡，收于51365元/吨，涨0.89%；现货价格暂稳，N型复投料价格50.3 - 55元/kg，N型致密料价格49.3 - 53元/kg，N型颗粒硅价格49 - 50元/kg [66] - 相关资讯：9月24日晚间，东方希望新疆一期多晶硅生产线检修，三期项目择机检修，对整体供应影响不大，四季度宁夏石嘴山新产能或补充 [67][69] - 综合分析：现货价格暂稳，产能整合无实质性利好，11合约面临仓单注销压力；10月组件和硅片排产下游，需求走弱，但产量降低，预计小幅累库，建议低多刷波段 [69] - 策略：单边低多刷波段；套利2511、2512合约反套；期权卖出虚值看跌期权 [70] 碳酸锂 - 市场回顾：9月25日，主力2511合约上涨680至74040元/吨，指数持仓减少1551手，广期所仓单增加560至40309吨；现货SMM报价电碳环比下调100至73750元/吨，工碳环比下调100至71500元/吨 [71] - 重要资讯：美国政府寻求获得美洲锂业10%股权；9月24日，美国对欧盟进口汽车及产品征15%关税 [72] - 逻辑分析：供应端加工利润不足和9月锂矿进口增量有限或影响代工产量，云母提锂产量可能减少，关注盐湖和回收增量；需求端动储双轮驱动但客供比例上升影响采买积极性；十一后江西矿山情况明朗，长假前提保资金离场降低波动率，预计锂价震荡 [74] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利暂时观望；期权卖出宽跨式组合 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾提供底部支撑，重心逐步上抬，短期因矿端扰动上行，关注宏观市场风格与需求端变化，主力关注81000 - 81500支撑[2] - 氧化铝短期主力合约将在2850 - 3150元/吨区间震荡，需关注几内亚政策变动及成本利润变化[5] - 铝价基本面在旺季效应与备货需求支撑下逐步改善，叠加库存迎来拐点，下方支撑增强，短期回落或高位震荡，主力参考区间20600 - 21000元/吨，关注库存去化持续性及节后需求承接情况[5] - 铝合金短期ADC12价格将维持高位震荡，主力合约参考运行区间20200 - 20600元/吨，需关注上游废铝供应、需求复苏节奏、注册仓单变动及政策执行情况[7] - 锌价短期或受宏观驱动冲高，但基本面对持续上冲弹性有限，主力参考21500 - 22500，向上反弹需需求超预期改善等，向下突破需TC超预期走强等[10] - 锡价供应端偏强提供支撑，延续高位震荡，运行区间参考265000 - 285000，关注缅甸锡矿进口情况[12] - 镍价宏观氛围偏淡，矿端扰动增加但实质影响有限，成本有支撑，短期无明显供需矛盾但去库节奏放缓，中期供给宽松制约上方空间，预计盘面区间震荡，主力参考119000 - 124000，关注宏观预期和矿端消息[14] - 不锈钢短期盘面震荡调整为主，主力运行区间参考12800 - 13200，关注钢厂动态及节前备库情况[16][17] - 碳酸锂短期盘面预计震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间，旺季强需求为价格下方提供支撑[18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值80045元/吨，日涨35元，涨幅0.04%；精废价差1879元/吨，日涨80元，涨幅4.45%等[2] - **基本面数据**：8月电解铜产量117.15万吨，环比降0.24%；进口量26.43万吨，环比降10.99%；国内主流港口铜精矿库存72.45万吨，周涨4.59%等[2] 铝 - **价格及价差**：SMM A00铝现值20680元/吨，日涨幅0.00%；氧化铝（山东）平均价2910元/吨，日跌20元，跌幅0.68%等[5] - **基本面数据**：8月氧化铝产量773.82万吨，环比涨1.15%；电解铝产量373.26万吨，环比涨0.30%；铝型材开工率54.60%，周涨1.11%等[5] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值20850元/吨，日涨幅0.00%；佛山破碎生铝精废价差1460元/吨，日跌70元，跌幅4.58%等[7] - **基本面数据**：8月再生铝合金锭产量61.50万吨，环比降1.60%；原生铝合金锭产量27.10万吨，环比涨1.88%；再生铝合金开工率53.41%，环比降0.35%等[7] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值21820元/吨，日跌60元，跌幅0.27%；进口盈亏 - 3230元/吨，日跌84.96元[10] - **基本面数据**：8月精炼锌产量62.62万吨，环比涨3.88%；进口量2.57万吨，环比涨43.30%；镀锌开工率58.05%，周涨1.99%等[10] 锡 - **现货价格及基差**：SMM 1锡现值271400元/吨，日涨700元，涨幅0.26%；LME 0 - 3升贴水 - 98美元/吨，日涨17美元，涨幅14.78%等[12] - **基本面数据**：7月锡矿进口10278吨，环比降13.71%；SMM精锡产量15940吨，环比涨15.42%；SHEF库存周报6988吨，周降11.51%等[12] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值122450元/吨，日涨500元，涨幅0.41%；LME 0 - 3为 - 179美元/吨，日跌6美元，跌幅3.17%等[14] - **供需和库存**：中国精炼镍产量32200吨，月涨1.26%；进口量17536吨，月降8.46%；SHFE库存27500吨，周涨1.90%等[14] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，日涨幅0.00%；期现价差375元/吨，日跌5元，跌幅1.32%等[16] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月降3.83%；进口量11.72万吨，月涨60.48%；300系社库（锡 + 佛）47.20万吨，周降1.26%等[16] 锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价73850元/吨，日涨幅0.00%；锂辉石精矿CIF平均价856美元/吨，日跌4美元，跌幅0.47%等[18] - **基本面数据**：8月碳酸锂产量85240吨，环比涨4.55%；需求量104023吨，环比涨8.25%；总库存94177吨，环比降3.75%等[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观事件影响结束镍价重回基本面逻辑库存高企供应过剩格局不改预计镍价将保持低位震荡 [3] - 不锈钢库存十一周连降材料成本上升价格下方空间有限但整体需求回复不明显预计仍将以区间震荡走势为主 [5] 镍品种市场分析 期货 - 2025年9月24日沪镍主力合约2511开于121150元/吨收于121450元/吨较前一交易日收盘变化0.23%当日成交量为107755（+54856）手持仓量为85526（1266）手 [1] - 主力换月至2511合约价格小幅上涨整体平稳夜盘走势强早盘震荡午后小幅波动最终收盘微涨240元/吨 [1] - 美联储主席鲍威尔讲话称利率仍具限制性需平衡就业和通胀未来可能进一步降息对镍价有一定支撑作用 [1] 镍矿 - 新一轮报价开出菲律宾CNC矿山1.3%FOB31菲律宾至印尼1.4%镍矿成交分别落地CIF50.5和CIF51.5 [1] - 受台风影响部分沿海地区镍矿卸货受阻菲矿山报价坚挺苏里高等矿区装船未受影响下游铁厂亏损采购谨慎 [1] - 印尼镍矿市场供应宽松9月(二期)内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元内贸升水维持+24升水区间为+23 - 24 [1] 现货 - 金川集团上海市场销售价格123700元/吨较上一交易日上涨700元/吨 [2] - 现货交易转冷各品牌现货升贴水持稳金川镍升水2350元/吨进口镍升水300元/吨镍豆升水2450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为24971（-493）吨LME镍库存为230586（132）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年9月24日不锈钢主力合约2511开于12905元/吨收于12895元/吨当日成交量为122330（-16687）手持仓量为116704（-4171）手 [3] - 主力合约开盘价与前一日结算价持平夜盘偏强日盘开盘后走弱最低下探至12870元/吨午后在12890 - 12900元/吨区间震荡收盘价较前一交易日下跌10元波动区间80元市场多空分歧小 [4] - 受台风“桦加沙”影响佛山地区提货暂停部分贸易商居家办公成交量大幅减少 [4] 现货 - 下游观望市场信心不足交投清淡十一假期前备货需求未明显显现受台风影响 [4] - 无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200（+0）元/吨304/2B升贴水为315至615元/吨 [4] - SMM数据昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至955.0元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 单边中性跨期、跨品种、期现、期权无操作 [5]

V期到日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】129 Z0015979 | 价格及基差 | | --- | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM 1#电解铜 80045 | 80010 | +35.00 | 0.04% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 રેર | રેર | 0.00 | - | 元/吨 | | 80030 SMM 广东1#电解铜 | 80030 | 0.00 | 0.00% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 70 | 70 | 0.00 | | 元/吨 | | 79955 SMM湿法铜 | 79920 | +35.00 | 0.04% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 -35 | -35 | 0.00 | | 元/吨 | | 精废价差 1879 | 1799 | +80.00 | 4.45% | 元/吨 | | LME 0-3 -73.11 | -72.44 | -0.67 | | 美元/吨 | | 进口图号 -109 | -79 | -29.82 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贵金属整体维持强势，长期价值彰显，短期若遇波动可低多；铜价短期高位盘整；氧化铝价格偏弱运行；铸造铝合金期货价格随铝价偏弱震荡；电解铝价短期维持偏弱运行；锌价短期区间震荡；铅价短期高位震荡；镍价维持宽幅震荡；不锈钢保持震荡走势；工业硅可多单参与；多晶硅回调充分后多单参与；碳酸锂宽幅震荡；锡价维持高位震荡 [3][11][16][20][25][30][34][37][41][43][47][52][58] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金刷新历史新高后回落收涨0.46%报3764.02美元/盎司，伦敦银先涨后跌收跌0.07%报44.02美元/盎司，沪金主力合约收涨1.02%报859.88元/克，沪银主力合约收涨0.80%报10394元/千克；美元指数收跌0.08%报97.22；10年期美债收益率回落收报4.11%；人民币兑美元汇率收报7.1119 [2] - 重要资讯：美联储官员对利率和通胀发表不同观点，美国9月服务业和制造业PMI初值公布，市场预计美联储10月和12月降息概率高，地缘冲突有新动态 [2] - 逻辑分析：鲍威尔发言或为降息打开空间，市场对流动性宽松预期高，但美国类滞胀风险犹存且地缘冲突时有抬头，贵金属维持强势，PMI数据缓解经济减速担忧，贵金属有获利了结迹象，长期价值彰显下短期低多 [3] - 交易策略：单边延续低多思路，套利观望，期权领式看涨期权 [3] 铜 - 市场回顾：沪铜2511合约夜盘收于79970元/吨涨幅0.04%，LME收盘于9993.5美元/吨跌幅0.08%；LME库存减少400吨至14.49万吨，COMEX库存增加1511吨到31.82万吨 [5] - 重要资讯：中美外交交流，鲍威尔言论或为降息打开空间，美联储内部对货币政策有分歧，南方铜业预计秘鲁产量稳定并推进新项目 [5][7][8] - 逻辑分析：宏观上市场随美联储表态变动，基本面铜精矿供应偏紧，非美地区库存积累慢，国内产量下滑，消费旺季不旺 [9] - 交易策略：单边短期高位盘整，套利跨市正套继续持有，期权观望 [11] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2601合约环比下跌18元至2881元/吨；现货市场多地价格下跌 [13] - 重要资讯：新疆、山东、河南有氧化铝现货成交，国内产能运行有变化，澳洲报价降低，8月进出口数据公布，河南实施货运限行政策 [13][14][15] - 逻辑分析：国内外现货报价共振下跌，进口窗口窄幅打开，几内亚铝土矿有增量预期，基本面偏弱 [16] - 交易策略：单边价格偏弱运行，套利月差反套，期权暂时观望 [16] 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨40元至20270元/吨；现货市场多地价格持平 [18] - 重要资讯：四部委通知影响再生铝行业，三地再生铝合金锭库存有变化，上期所启动铸造铝合金期货标准仓单生成业务 [18] - 交易逻辑：部分地区企业提前备原料，废铝短缺高价收料，下游开工率上升，合金锭现货价格稳中偏强 [18] - 交易策略：单边随铝价偏弱震荡运行，套利多AD空AL，期权暂时观望 [20] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2511合约环比下跌15元至20670元/吨；9月23日铝锭现货价多地下跌 [22] - 重要资讯：欧元区和美国9月制造业PMI数据公布，主要市场电解铝库存减少，印尼项目将投产，8月铝锭进出口数据公布，鲍威尔警告联储使命面临威胁 [22][23][24] - 交易逻辑：宏观上美联储对降息谨慎，欧洲制造业PMI萎缩，关注美国PCE数据，国内关注下游双节备货 [25] - 交易策略：单边短期维持偏弱运行，套利和期权暂时观望 [25] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场跌0.36%至2889.5美元/吨，沪锌2511跌0.09%至21935元/吨；上海地区现货成交不佳，升水涨幅有限 [27] - 重要资讯：七地锌锭库存减少，广东部分压铸锌合金企业因台风停产 [27][28] - 逻辑分析：9月精炼锌供应或小幅减量但产量仍高，锌价走低带动库存去化，下游补库预期有限，海外去库对锌价有支撑，关注出口窗口和海外交仓 [28][30] - 交易策略：单边短期区间震荡，关注LME库存，套利和期权暂时观望 [30] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场跌0.03%至1999美元/吨，沪铅2511合约跌0.2%至17090元/吨；现货市场再生精铅成交有压力 [32] - 重要资讯：五地铅锭社会库存减少，8月铅精矿进口增加，铅酸蓄电池进出口下滑 [32][33][34] - 逻辑分析：铅价走强修复再生铅冶炼亏损，部分企业计划复产，下游节前或备库，多空交织铅价高位震荡 [34] - 交易策略：单边短期高位震荡，逢高轻仓试空，套利和期权暂时观望 [34] 镍 - 外盘情况：隔夜LME镍价上涨140至15340美元/吨，库存增加1554至230454吨，沪镍主力合约上涨570至121740元/吨；现货升水持平 [36] - 相关资讯：印尼对矿企处罚，刚果考虑延长钴出口禁令，央行行长回应货币政策 [36][37] - 逻辑分析：印尼对矿企出手提振镍价，但影响有限，8月精炼镍进口减少，预计9月净进口下降，LME库存增加，镍价宽幅震荡 [37] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权暂时观望 [37] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2511合约上涨35至12940元/吨；现货市场冷轧12700 - 13100元/吨，热轧12650 - 12700元/吨 [39] - 重要资讯：佛山受台风影响实行“五停”措施 [39] - 逻辑分析：9月排产回升但需求未显旺季特征，供应有压力，钢厂分货控制使库存去化，成本支撑强，价格震荡 [41] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权暂时观望 [41] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约窄幅震荡收于8925元/吨跌2.3%，现货价格暂稳 [43] - 相关资讯：8月出口总量同比和环比增加，1 - 8月累计出口量上升 [43] - 综合分析：库存结构“两边低、中间高”，多晶硅10月排产和市场情绪影响盘面，当前情绪好转可左侧多单参与 [43] - 策略：单边多单参与，期权寻机卖出虚值看跌期权，套利暂无 [43] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约增仓下跌后反弹收于50260元/吨；现货价格暂稳 [45][46] - 相关资讯：8月全社会用电量数据公布 [46] - 综合分析：9月传言利空期货，现货价格上涨，11合约有仓单注销压力，盘面交易买交割逻辑，回调充分后多单参与 [46] - 策略：单边回调充分后多单参与 [47] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2511合约下跌120至73660元/吨，广期所仓单增加；现货价格持平 [48] - 重要资讯：印度新能源政策，智利与锂生产商租赁协议进展 [49][51] - 逻辑分析：锂价胶着，供应增量有限，需求订单饱满，短期震荡偏强但下月备货热情不足，整体震荡 [51] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利2511、2512合约反套，期权卖出需值看跌期权 [49][52] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2510收于271090元/吨上涨0.31%；现货市场均价下跌，交投稳定但下游接单有限 [54] - 相关资讯：中美外交交流，鲍威尔言论或为降息打开空间，美联储内部有分歧，印尼矿商计划增产，美国冶炼厂动工 [56][57] - 逻辑分析：美联储分歧加剧，矿端供应紧张但短期有改善迹象，需求低迷，LME和社会库存减少，关注缅甸复产和电子消费复苏 [57] - 交易策略：单边维持高位震荡，期权暂时观望 [58]