产业与人才融合 - 南昌通过发展先进制造业吸引人才，形成产业引才模式 [1] - 贵阳打造"筑才"品牌，以政策聚集人才，同时发展大数据产业形成完整产业链 [1] - 长沙推进"五区融合"创新生态圈，通过优化环境留住人才 [1] - 产业是人才集聚的重要载体，人才是产业发展的核心动能，各地推动人才链与创新链、产业链深度融合 [1] 人才政策与实施 - 南昌累计兑现人才生活补贴、购房补贴超40亿元，通过"人才10条"和新"人才10条"政策吸引人才 [2] - 政策制定需体现诚意并回应人才需求，释放留才用才的暖意 [2] - 政策落地形成人才集聚"强磁场"，逐步释放红利 [2] 城市环境与人才发展 - 建设让人才创新创业且安居乐业的环境，包括优化评价机制和鼓励创新氛围 [2] - 加强城市基础设施建设，提升品质，解决住房、子女入学、配偶就业等民生问题 [2]

中国—东盟自贸区3.0版谈判完成 - 中国与东盟十国宣布全面完成自贸区3.0版谈判 为年底前签署升级议定书奠定基础 [1] - 自贸区3.0版旨在超越零和博弈 为全球经济治理贡献亚洲方案 [1] 自由贸易与多边贸易体制 - 全球贸易限制性措施达169项 覆盖货物贸易额约8876亿美元(2023年10月-2024年10月) [2] - 自贸区3.0版表明坚持自由贸易决心 推动开放型世界经济重回正轨 [2] - 构建开放、包容、普惠、平衡、共赢的区域经济一体化新框架 [2] 供应链互联互通 - 新增供应链互联互通章节 承诺关键产品和服务自由流通 [3] - 2024年中国与东盟贸易总值达6.99万亿元(增长9.0%) 占中国外贸总值15.9% [3] - 截至2024年7月 中国与东盟双向投资累计超4000亿美元 [3] 区域消费市场 - 中国与东盟人口合计超20亿 2024年中国社会消费品零售总额48.8万亿元 东盟居民消费2.2万亿美元 [4] - 推动海关程序与贸易便利化规则升级 优先推进新能源汽车、电子电器等领域标准合作 [4] - 首次纳入在线消费者保护、旅游消费者保护等新规则条款 [4] 数字经济合作 - 加强数字基础设施"硬联通"和电子支付等"软联通" [5] - 推进个人信息保护、数字贸易标准、网络安全等规则对接 [5] - 中国数字产业技术优势赋能东盟制造业转型升级 [5] 绿色经济合作 - 强化绿色贸易、绿色投资等8个优先领域合作 [6] - 促进可持续能源等绿色产业贸易投资 [6] - 中国车企与东盟共建电动汽车生态系统 [6] 经贸合作成果 - 中国连续16年保持东盟第一大贸易伙伴 东盟连续5年成为中国第一大贸易伙伴 [7]

纪要涉及的行业或公司 中国宏观经济相关行业，包括工业、消费、房地产、金融、财政等 纪要提到的核心观点和论据 经济整体情况 - 2025年4月中国经济数据有韧性但整体增速放缓，工业增加值同比增6.1%低于前值，受关税扰动影响[1][3] - 消费端社零总额同比增5.1%，汽车以外增5.6%，但消费者信心指数处低位，经营活动预期PMI下降[1] - 1 - 4月固定资产投资累计增4%，增速略降，制造业、基建、地产投资均走低，房地产投资持续负增长[1] - 4月CPI同比 - 0.1%，PPI同比 - 2.7%，通胀周期未改善，CPI与PPI剪刀差扩大[1] 各行业情况 - **工业**：4月规上工业企业利润增长加快，资产负债率稳定，实际库存小幅下降；装备制造业贡献突出，采矿业和电力热力生产供应业利润下降；私营企业表现优于国企和外资企业[3][4][10] - **消费**：家电、手机受益以旧换新政策增速显著，文化办公用品受财政补贴影响增速高，部分行业表现低迷，消费者信心和消费意愿低迷[1][4] - **房地产**：市场供给端新开工、施工面积处历史低位，销售额降幅大于销售面积，二手房价格低迷，但房企贷款增速扩大，市场企稳需巩固[1][8] - **金融**：4月新增社会融资规模同比大幅上升，但实体信贷同比少增，M1增速低迷，M2增速稳定[3] 财政政策 - 财政政策积极，税收收入年内首次转正，1 - 4月狭义和广义财政赤字规模创新高，4月一般公共预算收入同比增速上行，支出相对持平[18] - 政府性基金支出同比显著上升，收入增速转正，土地收入边际转好[22] 经济亮点与短板 - 亮点：外生冲击下经济韧性较强，新兴产业产品扩张迅速，设备更新政策支持下工业生产有韧性，不含汽车社零同比增长高于去年[11] - 短板：固定资产投资增速低且有减速迹象，房地产价格未企稳，物价中枢偏低影响投资和地产销售修复[11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中国宏观经济分析框架旨在实现宏观数据自动更新和图表刷新，分七个模块，可跟踪高频宏观数据和经济变动[2] - 固定资产投资增速与上市公司财报披露的资本支出增速相比，后者负增长更明显，投资端疲弱[7] - 多数领先指标下降或处于低位，同步跟踪指标中部分如石油沥青装置开工率近期回落，高频消费数据小幅波动[17] - 二季度财政落地速度加快对三季度开工和实物工作量的影响需进一步跟踪，经济数据有亮点和短板，金融数据低迷，财政政策积极，需追踪二季度变化[24]

就业趋势 - 就业从“追求高薪”转向“反内卷”，2021年后就业向工作时间短、时薪高的行业迁移，如2021 - 2023年卫生业周工作时长减少1.5小时，时薪增加9.3元/小时，就业占比上行0.2pct[3][65] - 区域工资“收敛化”、就业“消费化”，2019 - 2023年东部城镇非私营单位工资同比7.5%，中西部为7.1%，差距缩小；生活性服务业就业向中西部集聚，如中西部住宿餐饮、批零等行业就业人员占比与东部差距缩小[5] - 部分私营与灵活就业人员在“涨薪”，2024年私营单位生活性服务业如教育、批发零售等工资增速较高，分别为8.9%、5.3%；2024年来灵活就业者收入回升，Q3同比较上季度上行5.2pct[7][10] 工资情况 - 2024年城镇非私营单位就业人员年均工资为12.4万元，同比降至2.8%，信息技术服务、金融业拖累较大，公用事业、教育、交通运输工资增速相对稳定[44] - 制造业工资整体稳定，轻工纺服、金属制品业工资增速上行，如金属制品工资增速提升显著，回升21.8pct至24.8%[52] 生产高频 - 工业生产平稳运行，基建开工有所走弱，本周高炉开工率同比 - 0.4pct至2.1%，表观消费略有回升，同比较前周上行 + 0.1pct至 - 4.8%[164] 需求高频 - 新房成交边际改善，汽车消费持续走强，本周30大中城市商品房日均成交面积同比 + 14.2pct至0.9%，乘用车零售、批发量同比回升[188][205] 物价高频 - 农产品、工业品价格均有回落，本周猪肉、蔬菜、水果、鸡蛋价格环比分别 - 0.2%、 - 1.1%、 - 1.5%、 - 1.3%[224]

指数表现 - 上证指数高开高走 中证央企新动能主题指数上涨1.45% 报1561.4点 成交额139.48亿元 [1] - 中证央企新动能主题指数近一个月上涨0.67% 近三个月下跌4.52% 年至今下跌5.92% [1] 指数构成 - 中证央企新动能主题指数选取45只国资委下辖央企上市公司 涵盖制造 科技与现代服务业领域 聚焦研发投入 盈利能力 产业交叉与渗透等维度 [1] - 指数以2014年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] 权重分布 - 十大权重股包括海康威视(10.04%) 国电南瑞(9.88%) 长安汽车(8.93%) 中航光电(7.16%) 中航机载(4.0%) 中国软件(3.84%) 招商公路(3.63%) 中航成飞(3.28%) 深南电路(3.26%) 宝信软件(3.2%) [1] - 交易所分布为深圳证券交易所(59.38%) 上海证券交易所(40.31%) 北京证券交易所(0.31%) [1] 行业配置 - 工业占比50.43% 信息技术占比33.68% 可选消费占比9.38% 通信服务占比4.06% 金融占比1.65% 原材料占比0.79% [2] 调整机制 - 指数样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 并购分拆等情形参照细则处理 [2]

展会成果 - 第二十届中国西部国际博览会在成都举行 期间2025第六届BME全球采购大会暨简阳市全球供需对接活动发布500亿元全球采购需求清单 [1] - 简阳市6家企业签署14亿元意向采购合同及合作协议 [1] 简阳市经济发展策略 - 简阳着力放大天府国际机场辐射带动效应 深入开展"立园满园""进解优促"工作 [1] - 构建"精准+集成+增值"三维服务体系 推动助企惠企实现三大转变：从"大水漫灌"向"精准滴灌" 从"单一分散"向"系统集成" 从"给政策优惠"向"给场景机会" [1] - 聚焦"蓉品"出川出海 建立协同推进机制 聚焦工业、绿色食品、农产品、文创产品等"简阳造"特色产品 [1] - 布局线下展示展销平台和线上宣传平台 强化外贸专班与行业协会联动 链接国际国内市场资源 [1] - 动员企业参会参展 精准开展产销对接 帮助企业拓市场、抓订单 [1] 简阳市区位优势 - 地处成渝地区双城经济圈建设、成德眉资同城化发展、"双东简"结对联动发展的重要节点 [2] - 拥有"1空7高14轨22快"的立体交通网络 是西部陆海新通道最便捷的枢纽城市 [2] - 实现航空8小时通达全球、2 5小时直达京津冀、长三角、粤港澳大湾区重点区域 [2] - 通过轨道交通17分钟到达成都市中心城区、30分钟到达重庆市 [2] 外贸表现 - 2024年简阳市外贸进出口总额实现13 36亿元 同比增长29 71% 增速位列成都市第4 [2] - 2025年一季度外贸进出口总额实现3 11亿元 同比增长3 32% [2] - 自"出川出海"行动开展以来 新增外贸实绩企业7家 出口订单5000万元以上 新增出口额1亿元以上 [2]

消费市场 - 5月"五一"假期国内出游3.14亿人次同比增长6.4%，旅游总花费1802.69亿元同比增长8.0% [3] - 天津国际邮轮母港单日出境外籍旅客达3000余名创历史新高，显示入境游强劲复苏 [4] - 广东推出"财政补贴+企业让利+金融赋能"消费提振模式，湖南调整"两新"政策扩围拓品 [4] 农业与粮食生产 - 四川宜宾示范区2200亩小麦通过优选品种和科学管护实现产量品质双提升 [8] - 全国夏粮小麦已收7005万亩，日机收面积超400万亩，河南等地采用机械化收割效率显著（15分钟完成2亩地收割） [8] - 河南、安徽、山西等地通过水源调度、抗旱喷防等技术措施应对旱情保夏收 [8] 就业市场 - 人社部等五部门推出20条就业公共服务举措，四川发布创业带动就业支持政策 [11] - 山东创新推出"弹性妈妈岗"和"新业态妈妈岗"，已开发1.8万个岗位覆盖400余家企业 [11] - 深圳通过"百万英才汇南粤"行动为毕业生提供精准岗位匹配服务 [11] 城市更新 - 上海静安里历史建筑改造为多功能商业街区，全市划定46个更新单元实现综合成本平衡 [18] - 安徽芜湖老旧小区改造新增320个停车位（含61个新能源充电位）并升级地下管网 [19] - 国家发布城市更新行动意见，弋江区计划同步改造养老、社区用房等民生设施 [20]

担保情况概述 - 公司拟为合并报表范围内控股子公司提供总额不超过23 50亿元人民币或等值外币的融资担保 有效期自2024年度股东会审议通过之日起十二个月 [1] - 担保事项已通过第六届董事会第二次会议 第六届监事会第二次会议及2025年5月9日股东会审议 [1] - 实际担保金额以最终签订的担保合同为准 具体内容详见2025年4月15日及5月10日披露的相关公告 [1] 担保进展情况 - 公司与银行签订6份担保协议 为5家子公司融资业务提供连带责任保证 总担保金额达2 05亿元人民币 [2] - 具体担保对象及金额：厦门新长诚钢构工程有限公司5800万元 长诚（漳州）重工有限公司3000万元 厦门日上金属有限公司4700万元（分两笔） 厦门多富进出口有限公司1000万元 福建日上锻造有限公司3000万元 [2] - 担保方涉及兴业银行厦门分行（4笔）和民生银行厦门分行（2笔） [2] 担保协议主要内容 - 兴业银行厦门分行4份《最高额保证合同》覆盖子公司包括厦门新长诚钢构 厦门日上金属 厦门多富进出口 长诚（漳州）重工 单笔最高担保额5800万元 [3] - 民生银行厦门分行2份《最高额保证合同》覆盖厦门日上金属和福建日上锻造 单笔最高担保额3000万元 [3] - 债务履行期限为每笔融资项下债务到期后三年 担保范围涵盖债权本金 利息 违约金及实现债权费用等 [3] 累计对外担保数据 - 截至公告日 公司对子公司实际担保余额为20 50亿元 占2024年末经审计净资产比例43 46% 占2025年3月31日未经审计净资产比例43 52% [3] - 所有担保均为子公司银行授信业务所需 无逾期担保或诉讼担保情形 [3][4]

报告核心观点 - 美国原有框架下国家、企业、资本利益协同机制瓦解，需借关税战“先破后立”重构国家资本主导权，通过“债务缩表 + 资产增信”重构国家资产负债表，投资策略依美国贸易政策不同而不同 [2] 美国运行模式的转变 美国“国家 - 企业 - 资本”正向驱动模式 - 美国全球化运行模式形成“国家、企业、资本”三位一体正向循环，企业垄断获全球超额利润，利润回流为美元信用背书，美债扩张驱动债务经济，资本利得反哺垄断企业 [7] - 企业视角，垄断化战略与全球利润收割，2005 年后企业盈利多投入回购，资本开支 / 营收维持 6% 左右 [8] - 国家视角，债务驱动与美元信用维系，全球化分工下通胀转嫁，全球资本回流，形成“债务 - 消费”循环机制 [13][14] “国家 - 企业 - 资本”的分歧 - 企业视角，中国制造业升级冲击美国企业垄断格局，美国企业增加资本开支自保 [17] - 资本视角，资本与企业、国家战略矛盾显现，企业增加资本开支使资本受损，国家政策支持企业扩产也使资本利得受损 [23] - 国家视角，经济层面“债务 - 消费”循环濒临崩溃，安全层面制造业空心化，控制层面规则制定权流失 [24] 美国关税的表面目的 - 提高关税增加联邦财政收入，减少贸易逆差，重构全球供应链，推动美国再工业化，打压主要经济对手 [30] 美国关税的深层战略 解决资本权力与国家主权的结构性矛盾 - 本质是金融资本膨胀与产业空心化，2008 年后美联储扩表但制造业投资占比下降，资本流向股市回购，金融资本簇拥部分行业 [34] - 华尔街推动企业轻资产化致资本回报率优先于国家安全，美国制造业空心化加剧，经济结构严重依赖服务业 [38][41] - 金融资本对美国政治影响力显著，垄断引发效率降低，“债务 - 消费”循环濒临崩溃 [46][47] 关税战作为“创造性破坏”工具 - 美国“化债”需减少负债和增加资产，但金融资本阻碍资产端化债，关税战可打破跨国金融资本对产业链控制权，带动储蓄上行 [52][53][57] - 罗斯福新政核心是金融盈利向生产盈利转变，资金来源为突破金本位制启动货币扩张机制，效果是带动美国投资等上行 [65][67][68] 国家主权基金是抓手 设立目的 - 避免赤字货币化传统路径弊端，SWF 主导内循环，主权信用扩张替代外资，构建美元内循环闭环 [77][81][86] 资金来源猜想 - 重启“外资预扣税”，可征税截留外资收益，为国内产业提供资金池，税源定向投放 [91] - IEEPA 用户费，美国可对特定外国实体或交易收费，或启用 IEEPA 截留外资持有美国债券收益 [95] 不同情景的策略推演 情景一：美国恢复强硬关税 - 逻辑链条为加征关税致债务循环断裂、美元信用受损等，关键传导节点有关税推升滞胀等，影响美元资产和中国资产 [98] - 美元资产中，美股短期部分行业受提振后盈利下修，美债收益率曲线陡峭化，工业金属价格下跌，黄金上涨 [100] - 中国资产中，股市看好恒生科技指数，汇率人民币对美元贬值压力可控 [100] 情景二：关税缓和但长期目标不变 - 逻辑链条为政策摇摆致债务压力延后等，关键传导节点有全球经济总量受影响较小等，影响美元资产和中国资产 [102] - 美元资产中，美股整体资本回报率下行，美债收益率震荡下行，工业金属价格上行，黄金震荡上行 [104] - 中国资产中，股市核心资产盈利稳定性增强，汇率人民币进入长期升值趋势 [104]

就业趋势 - 就业从“追求高薪”转向“反内卷”，2021年后就业向工作时间短、时薪高的行业迁移，如卫生业周工作时长减少1.5小时，时薪增加9.3元/小时，就业占比上行0.2pct[2][35] - 区域工资“收敛化”、就业“消费化”，2019 - 2023年东部与中西部城镇非私营单位工资增速差距从0.8pct收窄至0.5pct，生活性服务业就业向中西部集聚[4] - 部分私营与灵活就业人员在“涨薪”，2024年私营单位生活性服务业工资增速较高，如教育业同比8.9%，高于非私营单位；2024Q3灵活就业者收入同比较上季度上行5.2pct[6][7] 工资情况 - 2024年城镇非私营单位平均工资增速降至2.8%，交运、轻工纺服等行业因营收增长工资涨幅较大，如交运业营收增速超8%[2][18][29] - 制造业工资整体稳定，轻工纺服、金属制品业工资增速上行，如金属制品工资增速提升21.8pct至24.8%[25] 行业对比 - 2023年交运、居民服务等行业工作强度降低、时薪提高，“内卷”现象缓解；信息技术服务、教育业周工作时长增加，就业吸引力或弱化[3][39] - 东部地区金融、批发零售等行业曾带动工资增长，但近年批发零售业工资增速回落，中西部建筑、公共管理等行业工资增速反超东部[46][51][63] 就业流向 - 制造业就业向装备制造业集中，汽车、计算机通信等行业就业占比和工资增速上行，如汽车业就业占比上行0.4pct，工资增速回升8.6pct[41] - 生活性服务业就业向中西部迁移，住宿餐饮、批发零售等行业就业人员占比差距缩小；生产相关行业就业仍流入东部[70] 灵活就业 - 新型灵活就业人员工资高于传统就业者，但工作强度更大，如平台接单员月均薪酬10506元，周均工作时间达54.3小时[7] - 灵活就业人数近年加速攀升，2024年职业主播规模达3880万，同比增长157%[96]