报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年新三板市场深幅调整后四季度止跌企稳呈结构性行情，市场有新生机但也面临新挑战，基本面总量磨底结构分化，可从景气持续、成长前瞻、创新引领三条思路优选企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场总览：新时代，新生机，新挑战 - 挂牌企业数量达6000 + 家，创新层比重不断提升，截至2025/6/20创新层企业数量占比38.5% [12] - 挂牌企业前五大行业聚焦软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务，CR5数量占比达51%，挂牌小巨人约两成且约67%挂牌创新层，近年来新挂牌企业中小巨人含量大幅提高 [15] - 交投活跃度基本稳定，交投活跃企业集中于创新层，创新层企业成交额占比约八成，做市交易成交额占比约四成 [21] - 近年来新三板做市商退出数量增多、北交所做市数量增加 [26] - 新三板定增募资额呈下降趋势，2025年1 - 5月定增实施募资总额相比24年同期下降59% [37] - 新三板重大重组事件案例数量未明显增加，公司参与角色多为竞买方，目的以横向整合和多元化战略为主，形式以发行股份和协议收购为主 [47] - 新三板转板历史上以北交所和创业板为主，近年来北交所成为主要转板去向，处于辅导或审核流程中拟北交所上市企业有568家，在审企业质地优异 [54][58] 基本面：总量磨底，结构分化 - 收入体量方面，新三板企业24年平均营收体量3.04亿元、中枢1.18亿元，创新层和小巨人企业表现更优，近年来新挂牌企业体量逐年提升 [65] - 收入增速方面，新三板整体收入增速仍在磨底期，24年整体法收入增速仅+1.2%，创新层中的小巨人企业24年整体法营收增速为+5.8%，分行业来看科技和消费板块部分行业增速较高 [71] - 收入结构方面，新三板和创新层行业收入结构相似，小巨人优势行业更聚焦，三板优势行业与全A相差较大，整体更偏向软件、制造和材料 [76] - 盈利体量方面，2022年以来新三板亏损企业比例逐年提高，剔除亏损企业后新三板企业24年平均归母净利润体量2761万元，创新层和小巨人企业盈利情况更好 [84] - 盈利增速方面，新三板整体法盈利增速处于负增长区间，关注优质新挂牌企业，近年来新挂牌企业质量明显提升 [88] - 盈利能力方面，截至24H2新三板企业整体ROEttm达6.0%，分行业来看半导体、家电等行业ROE - TTM环比提升幅度较高，关注量价齐升的行业如半导体、机械等 [98][103] 三条思路选股：景气持续，成长前瞻，创新引领 - 筛选景气持续企业，核心逻辑是近三年营收和盈利维持中高速增长且盈利能力提升，如隆基仪表、泓毅股份等 [2] - 筛选成长前瞻企业，核心指标采用“合同负债&预收账款”，关注合同负债&预收账款占营收比重高且环比提升的企业，如薪泽奇、中科仪等 [2] - 筛选创新引领企业，采用研发费用、发明专利数量和专精特新小巨人等方法筛选，且研发费用占营收比重高于5%，如先临三维、杰理科技等 [2]

消费板块市场表现 - 消费龙头ETF（516130）午后拉升翻红，场内价格涨0.81% [1] - 成份股中机械、商贸零售、消费者服务等细分行业涨幅居前，石头科技、重庆百货涨超5%，首旅酒店涨超3%，珀莱雅、华图山鼎、双环传动等多股涨超2% [1] - 消费龙头指数市盈率为17.26倍，位于近10年来5.34%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] 政策支持与行业动态 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，包括设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [2] - 政策明确健全资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展 [2] - 2025年消费预计成为重要经济增长驱动力，政策刺激下消费领域有望涌现新动能、新场景 [3] 机构观点与行业展望 - 中金公司认为消费领域政策红利及经济增长预期改善提升板块关注度，但行情波动仍大 [3] - 国泰君安预计消费品类和渠道将持续创新拓展，推动居民消费意愿增强 [3] - 机构认为消费或为全年投资主线之一，后续需关注政策落地情况 [3]

核心观点 - 政策发力和新质生产力转型是2025年机械行业的投资主线，重点关注人形机器人、可控核聚变、低空经济板块 [1][2] - 工程机械内需复苏和出口稳中向好是另一大投资方向，基建投资维持高位，设备更新政策有望拉动制造业投资 [1][3] - 顺周期通用板块如机床和检测服务有望筑底回升，政策支持产业链自主可控 [4] 市场行情与基本面 - 25H1机械板块累计涨幅6.04%，风电设备/机器人/锂电设备表现亮眼，个股体现主题性和中小市值特征 [2] - 25Q1机械企业业绩边际回暖，毛利率略有下降，船舶海工/半导体设备/工程机械/煤机矿机业绩增长动能持续 [2] - 25Q1基金增配机器人和工程机械 [2] 新质生产力投资机遇 - 人形机器人：25年为量产元年，重点关注工业物流、toB机构养老、特种环境、农业及toC陪伴&玩具机器人，技术突破集中在真机数采、灵巧手传感器、耐久性关节模组等 [3] - 低空经济：有望规模化运营，安全基础设施建设为基础，轨交控制公司布局低空控制值得关注 [3] - 可控核聚变：国内多家企业实现技术突破，建议关注核电制造资质壁垒、耐辐照和高温的第一壁结构相关企业 [3] 工程机械行业 - 内需：4/5月挖机内销较Q1波动回落，但中央基建投资稳健，"新型政策性金融工具"有望支持"两新两重"，设备更新政策拉动制造业投资 [3] - 出海：25年海外需求边际好转，中企市占率仍有较大提升空间 [3] 顺周期通用板块 - 机床：更新周期向上，库存周期有望见底回升，政策支持自主可控，高端机床产品和核心零部件自制率高的公司受益 [4] - 检测服务："GDP+"属性，新兴领域布局和精益管理推进的行业龙头值得关注 [4] 投资建议 - 重点关注新质生产力相关设备投资（人形机器人、低空经济、可控核聚变）、工程机械内需复苏及出口、顺周期通用设备板块 [4] - 核心组合：三一重工、徐工机械、恒立液压、先导智能、华测检测 [4]

消费品 - 2025年1-5月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为7%、-7%、49% [4] - 2025年5月单月出口增速分别为-2%、-2%、40%，增速环比下降7pct、3pct、10pct [4] - 2025年1-5月出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-3%、-10%、-1%，电动工具及草坪割草机年内累计同比首次转负 [4] - 5月美国零售数据环比增速连续两月回落，关税对经济负面影响显现 [7] - 1-5月出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-3%、-1%，环比1-4月同比增速变动-11pct、-11pct [7] 工业资本品 - 5月叉车、机床、工业缝纫机出口增速分别为-4%、15%、14%，较4月下滑7pct、3pct、9pct [5] - 2025年1-5月叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-2%、+10%、+25%，较4月变动-1pct、+1pct、-3pct [5] - 5月全球制造业PMI环比略有下降，连续两月低于50% [8] - 对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快 [8] 工程机械 - 5月大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械出口增速分别为11%、24%、38%、31%，较上月提升3pct、4pct、17pct、4pct [6] - 2025年1-5月大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到10%、22%、30%、23%，较4月提升0pct、1pct、2pct、2pct [6] - 1-5月大类工程机械累计出口同比增速达双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计出口同比增速分别为22%、30%、23% [9]

报告行业投资评级 - 机械行业评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 2025年5月向北美地区出口同比降温明显，工程机械品类出口保持高景气度 [1] 各部分总结 消费品 - 消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主，2025年5月美国零售数据环比增速大幅回落，关税对经济负面影响显现，耐用品消费更为疲弱 [3] - 2025年1 - 5月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为7%、 - 7%、49%，5月单月出口增速分别为 - 2%、 - 2%、40%，增速环比 - 7pct、 - 3pct、 - 10pct [4] - 2025年1 - 5月我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比 - 3%、 - 10%、 - 1%，电动工具及草坪割草机年内累计同比首次转负 [4] 资本品 产品特性 - 工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024年出口金额占比68%），出口国家为土耳其、越南、新加坡等 [5] - 叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024年亚洲、欧洲出口金额占比分别为30%、34% [5] - 机床出口主要辐射亚洲，2019 - 2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等，出口俄罗斯的金额占比波动较大 [5] - 矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1 - 5月累计出口金额占比分别为42%、23%、20%，1 - 5月累计出口至亚洲、拉丁美洲、非洲的金额分别同比 + 23%、 + 13%、 + 33% [5] - 2025年1 - 5月工程机械累计出口金额同比增长10%，较24年同期增速提升9.3pct，出口非洲累计金额同比增速最快达64%，出口拉丁美洲增速次之达14%，亚洲是第一大出口地区，1 - 5月累计出口金额占比45%，非洲地区增长动力强劲，占比提升4pct [6] 新兴市场拉动情况 - 2025年1 - 5月叉车累计出口非洲金额同比增长41%，累计出口拉丁美洲金额同比增长21%，累计出口亚洲占比提升4pct，累计出口俄罗斯占比下降4pct [7] - 2025年1 - 5月机床累计出口至亚洲金额同比增长23%，累计出口非洲、拉丁美洲金额分别同比增长19%、7% [8] 增速情况 - 单月同比增速：叉车、机床、工业缝纫机5月出口增速分别为 - 4%、15%、14%，分别较4月下滑7pct、3pct、9pct [9] - 累计同比增速：2025年1 - 5月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到 - 2%、 + 10%、 + 25%，分别较4月 - 1pct、 + 1pct、 - 3pct [9] 工程机械 增速情况 - 单月同比增速：大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械5月出口增速分别为11%、24%、38%、31%，分别较上月提升3pct、4pct、17pct、4pct [10] - 累计同比增速：2025年1 - 5月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到10%、22%、30%、23%，较4月提升0pct、1pct、2pct、2pct [10] 投资建议 - 消费品建议关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博 [11] - 资本品 - 工业建议关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科 [11] - 资本品 - 工程机械建议关注一拖股份、徐工机械、中联重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液压；看好全球新一轮矿山资本开支，建议关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖优必选，给予“增持”投资评级 [1][6][96] 报告的核心观点 - 优必选是国内人形机器人本体龙头企业，产品围绕家庭、商用、工业三大场景 营收规模持续增长，但短期内因“强技术投入 + 高市场扩张”模式盈利承压，不过亏损有收窄趋势 人形机器人技术全方位布局，今年进入小批量生产和交付阶段，有望率先实现商业化落地 消费级、教育、物流机器人贡献主要业绩，预计 2025 - 2027 年公司收入和亏损情况将持续改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 全球领先的人工智能与服务机器人企业 - 优必选是国内第一家以人形机器人为主业的上市公司，围绕三大场景拓宽产品矩阵，2023 年港交所主板上市，与多家企业合作并成立合资公司，2025 年开展协同实训 [11][12] - 产品分为企业级和消费级，消费级近两年成新增长引擎，其他产业定制智能机器人潜力大，2024 年总收入 13.05 亿元，消费级机器人收入 4.77 亿元占比 36.5% [15][16][17] - 股权结构以创始人周剑及其一致行动人为核心，结合多元战略投资者 [21] - 营收规模从 2020 年 7.40 亿元提升至 2024 年 13.05 亿元，年均复合增长率 15.0% 盈利能力方面，归母净利润亏损，2024 年亏损收窄至 11.24 亿元 费用率凸显技术驱动型特征，研发投入为核心支出 [22] - 截至 2024 年 12 月，优必选共持有 2680 项授权专利，构建多维度技术融合体系 [33] 人形机器人技术全方位布局，今年进入小批量阶段 - 优必选有 6 款人形机器人，Walker S 系列用于工业场景，是重点投入和迭代领域 [33] - Walker S 建立全方位感知系统，搭载多模态传感器融合等技术，首创语义 VSLAM 导航 [37] - 惯性传感器方面，Walker S 系列搭载高精度惯导传感器，解决不平地形行走稳定性问题 [41] - 视觉传感器方面，Walker S 系列具备强大机器视觉能力，可检测识别物体和场景，建立 3D 语义地图 [42] - 优必选尝试把群脑网络用于人形机器人执行工业级任务，设计 IoH，构建群体智能 [46] - 大脑层方面，优必选研发全球首个人形机器人多模态推理大模型，自主研发 ROSA 机器人操作系统应用框架 [51][52] - 小脑层方面，优必选人形机器人本地智能小脑利用关键技术，支持多机并行分布式学习，包括跨场域纯视觉感知等三项核心技术 [55] - 执行器方面，Walker S1 采用创新型旋转驱动一体化关节技术，提升运动性能和稳定性 [58] - 灵巧手/足部方面，Walker S1 接入自研第三代仿人灵巧手，可精准监测抓握力度，实现多种通用技能和负重行走 [59] - 产业化进度上，2024 年在汽车工厂实训，与多家企业合作，收到 500 台意向订单，今年产能约 1000 台 部分项目取得成效，预计 Q2 具备规模化交付条件，还签订采购合同并收到预付款 [61][62] 其他机器人业务增长势头良好 - 2024 年消费级、教育、物流机器人收入分别为 4.77 亿、3.63 亿、3.22 亿元，是主要收入来源 [65] - 消费级机器人聚焦家庭服务场景，代表产品有猫砂机、割草机等，2024 年收入 4.77 亿元同比增长 88.1%，2025 年将迭代高端型号并扩大线下渠道 [68][69] - 教育机器人主要用于教学，渗透率偏低但未来提升空间大，市场受政策扶持和教学创新驱动，预计 2030 年市场规模达 165 亿元 优必选是龙头，2024 年收入 3.63 亿元同比增长 4.6%，构建差异化竞争优势 [72][76][84] - 物流机器人应用于物流场景，需求受制造业转型等因素驱动，预计 2028 年市场规模达 589 亿元 市场格局分散，优必选市占率约 2.2%，2024 年营收 3.22 亿元同比下降 17.5%，推出全栈式无人物流解决方案 [85][88][93] 盈利预测与投资评级 - 预计 2025 - 2027 年消费级机器人收入为 7.63/11.45/16.03 亿元，教育机器人收入为 4.28/4.93/5.66 亿元，其他机器人收入为 3.1/5.58/8.93 亿元，物流机器人收入为 3.86/4.64/5.56 亿元 [94][95][97] - 预计 2025 - 2027 年公司收入为 18.91/26.62/36.21 亿元，同比增长 45%/41%/36%，净利润为 -9.64/-7.71/-4.42 亿元，亏损有望持续收窄 [96]

A股市场展望 - 2025年下半年A股市场有望呈现震荡向上行情特征 [1] - 资本市场投融资改革深化为市场筑基行稳提供坚实支撑 [1] - 新兴产业变革与制度创新成为驱动市场价值重构的核心力量 [1] 港股市场分析 - 港股受地缘风险、本地流动性隐忧及AH交易回摆三重扰动触发回调 [2] - 港汇触及弱方保证属技术性压力 HIBOR回升或止于中低区间 [2] - AH溢价短期或在128附近波动 基本面支撑不足 [2] 行业配置策略 - 短期建议配置高股息和必需消费作为防御性板块 [2] - 三季度市场波动创造科技板块增配机会 包括硬科技、互联网及AI [2] - 消费板块关注地产周期下半段的消费潜力修复 涵盖互联网消费、医药及大众消费 [2] 稳定币发展影响 - 稳定币可能巩固或挑战美元储备货币地位 需进一步研究探索 [3] - 银行IT服务商具备向稳定币场景迁移的技术能力 特别是参与CIPS系统建设的企业 [3] - 电信运营商凭借用户基础、服务网点和IT基础设施优势 或受益于稳定币支付推广 [3] - 加密货币交易所和作为稳定币交易通道的金融机构将直接受益 [3] 机械行业投资机会 - 核聚变进入密集资本开支期 辅助电源招标持续推进 [4] - 海洋经济和深海科技政策频出 重点关注海洋高端装备制造 [4] - 叉车需求略好于预期 智能物流和机器人有望带动估值提升 [4] 市场开盘表现 - 三大指数集体低开 沪指低开0.31% 深成指低开0.55% 创业板指低开0.64% [5] - CPO和AMD概念等板块指数跌幅居前 [5]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基形态择时策略** - **模型构建思路**：基于宽基指数成分股的形态信号构建多空比率剪刀差，判断市场整体趋势[16] - **模型具体构建过程**： 1. 统计成分股中每日出现看多/看空形态的股票数量 2. 计算多空比率剪刀差： $$ \text{剪刀差} = \frac{\text{看多数量} - \text{看空数量}}{\text{成分股总数}} $$ 3. 当剪刀差连续N日超过阈值时触发看多信号[16] - **模型评价**：策略年化收益显著跑赢基准指数（如万德微盘股策略年化46.26% vs 指数36.17%）[14] 2. **模型名称：行业形态择时策略** - **模型构建思路**：在中信一级行业层面应用形态信号剪刀差逻辑[16] - **模型具体构建过程**： 1. 对行业成分股统计特殊K线形态（如金针探底、火箭发射等） 2. 构建行业多空比率： $$ \text{行业多空比} = \frac{\sum \text{看多形态股}}{\sum \text{成分股}} - \frac{\sum \text{看空形态股}}{\sum \text{成分股}} $$ 3. 结合历史胜率阈值生成信号（如通信行业看多信号需满足连续3日多空比>0.2）[16][19] - **模型评价**：回测显示100%行业跑赢基准，通信行业策略年化达31.92%[16] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：隐含波动率恐慌指数** - **因子构建思路**：采用Heston模型计算近月平值期权隐含波动率反映市场情绪[8] - **因子具体构建过程**： 1. 提取上证50/沪深300等指数的期权隐含波动率数据 2. 标准化处理： $$ \text{恐慌指数} = \frac{IV - \mu_{IV}}{\sigma_{IV}} $$ 其中IV为当日隐含波动率，μ/σ为过去20日均值与标准差[8][10] - **因子评价**：对市场拐点有预警作用（如中证1000波动率18.06%时易触发反转）[10] 2. **因子名称：特殊K线形态因子** - **因子构建思路**：识别六类高胜率K线模式（金针探底、满江红等）[24] - **因子具体构建过程**： 1. **金针探底**：满足以下条件： $$ \frac{\text{下影线长度}}{\text{实体长度}} \geq 3 \quad \& \quad \text{收盘价} > \text{开盘价} $$ 2. **火箭发射**：当日涨幅>5%且成交量突增2倍[24][26] - **因子评价**：满江红形态历史胜率达70%（如索通发展案例）[26] 模型的回测效果 | 模型/因子 | 年化收益(%) | 最大回撤(%) | 基准年化收益(%) | 基准最大回撤(%) | |--------------------------|-------------|-------------|------------------|------------------| | 宽基择时(万德微盘股) | 46.26 | -34.85 | 36.17 | -51.80 | [14] | 行业择时(通信) | 31.92 | -43.37 | 5.31 | -66.74 | [19] | 隐含波动率因子(中证1000) | - | - | - | - | [10] | 特殊形态因子(满江红) | - | - | - | - | [26] 因子的回测效果 | 因子类型 | 信号胜率(%) | 典型案例 | |----------------|-------------|---------------------------| | 正面形态信号 | 28.25 | 凯龙股份(连续5日看多) | [13][21] | 负面形态信号 | 71.88 | 电力设备行业(翻空信号) | [13][19] | 特殊K线形态 | 70.00 | 比亚迪(倒锤头形态) | [29][33] 注：部分指标如信息比率(IR)未在原文披露，故未列出。所有数据均来自2025年6月回测窗口[14][19]

通用自动化设备 - 2025年5月金属切削机床产量约6 7万台 同比增长6 3% 增速环比回落9 3pct 1-5月累计产量约33 2万台 同比增长13 3% 增速环比回落3 5pct [1] - 2025年5月金属成形机床产量约1 5万台 同比增长7 1% 增速环比回升7 1pct 1-5月累计产量约6 9万台 同比增长11 3% 增速环比下降0 9pct [1] - 2025年5月工业机器人产量约6 9万台 同比增长35 5% 增速环比下降16 0pct 1-5月累计产量约28 7万台 同比增长32 0% 增速环比回落2 1pct [1] - 2025年5月制造业PMI环比回升0 5pct 生产和新订单分项指数均有不同程度回升 1-5月制造业固定资产投资同比增长8 5% 1-4月制造业利润总额累计增长8 6% [1] 工程机械 - 2025年5月挖掘机 履带吊 装载机 叉车 压路机 摊铺机等6类工程机械总销量分别同比增长2 1% 31 8% 7 2% 11 8% 17 0% 30 7% [2] - 2025年5月汽车吊 随车吊 塔吊 平地机 高空平台 高空作业车等6类产品总销量分别同比下降8 1% 20 3% 28 4% 3 3% 26 2% 33 3% [2] - 叉车 压路机和摊铺机内外销量均正增长 装载机和平地机仅国内销量同比增长 挖掘机 随车吊 履带吊 塔吊等产品出口量同比增长 汽车吊和高空平台内外销量均同比下降 [2] - 地产新开工增速和基建投资增速持续好转 叠加更新需求释放 全年国内需求有望逐渐复苏 出口仍有望保持增长 [2] 投资建议 - 制造业PMI回升0 5pct至49 5% 生产和新订单分项指数回升 政策效果显现 中美关系缓和推动出口增长 [3] - 建议关注工程机械板块（安徽合力 杭叉集团 三一重工 徐工机械 中联重科 恒立液压）和通用设备板块（豪迈科技等） [3]

报告行业投资评级 - 港股市场投资评级为优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 本周港股市场受医药与消费带动总体回撤，资金持续流出港股通成分股，但石油机械逆势吸金，港股通总体法 EPS 预期上修 0.1% [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、全球市场表现 - 本周恒生指数跌 1.5%，恒生科技跌 2.0%，风格上大盘＞小盘＞中盘，概念指数多数下跌，港股通行业 2 个上涨 28 个下跌 [1] - 全球其他市场中，A股多数指数下跌，美股部分指数上涨，欧洲指数多数下跌，日韩指数上涨，新兴市场部分指数上涨 [12] - 美债收益率多数下行，国债收益率部分下行，汇率方面美元指数上涨，商品中 NYMEX WTI 原油上涨、COMEX 黄金下跌 [12] 二、港股通成分股数据跟踪 2.1 涨跌幅 - 港股通成分股中上涨股票 132 只，下跌股票 405 只，涨幅靠前的有德翔海运、思派健康等，跌幅靠前的有健康之路、君实生物等 [14] - 港股通概念指数多数下跌，恒生港股通医疗保健指数、恒生港股通创新药等跌幅较大 [15] - 中信港股通行业指数中电子、银行上涨，医药、国防军工等下跌 [16] 2.2 量价指标 - 港股通成分股资金强度排名中，山东墨龙、小米集团 -W 等资金强度较强，泡泡玛特、美团 -W 等较弱 [18] - 中信港股通各行业资金强度方面，机械、电子、银行等资金流入，医药、传媒、消费者服务等资金流出 [19] 2.3 业绩预期 - 港股通成分股业绩预期调整幅度排名中，上修排名靠前的有第四范式、迈富时等，下修排名靠前的有微创医疗、大家乐集团等 [21] - 中信港股通各行业业绩预期调整幅度，钢铁、农林牧渔、房地产等上修，交通运输、机械、煤炭等下修 [22] 2.4 收益率归因 - 各行业收益率归因显示，本周多数行业总收益率为负，EPS 调整和 PE 估值变化对收益率影响不同 [24] 2.5 资金流向 - 港股通成分股南向资金影响程度排名中，增持幅度靠前的有秦港股份、渣打集团等，减持幅度靠前的有上海医药、中国财险等 [30] - 中信港股通行业内外资流动情况显示，各行业南向和外资净流入占成交额及自由流通市值比例不同 [31] 2.6 个股转托管统计 - 本周转托管增量股份排名靠前的有首程控股、新濠国际发展等，近 4 周靠前的有昊天国际建投、首程控股等 [33] 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1 涨跌幅 - 恒生综指成分股中上涨股票 119 只，下跌股票 374 只，涨幅靠前的有德翔海运、思派健康等，跌幅靠前的有健康之路、布鲁可等 [35] - 恒生主题指数多数下跌，恒生医疗保健、恒生创新药等跌幅较大 [36] - 恒生综指各板块涨跌幅中，信息技术、金融等部分板块上涨，医疗保健、可选消费等部分板块下跌 [37] 3.2 量价指标 - 文档未提及相关具体内容