报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [4][7][8] 报告的核心观点 - 短期中美谈判超预期使市场情绪好转支撑棉价震荡偏强，但国内进入消费淡季、新年度丰产预期仍存、保留关税较高，棉价反弹空间受限 [4] - 郑糖大方向跟随原糖波动，重点关注巴西产量及国内进口节奏，中长期若巴西丰产预期兑现，郑糖跟随原糖走弱可能性大 [7] - 宏观情绪改善提振浆价，但淡季来临终端需求预期偏悲观，产业链缺乏利好驱动，短期纸浆期价预计维持低位震荡 [8] 各行业市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13440元/吨，较前一日变动+45元/吨，幅度+0.34% [2] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价14487元/吨，较前一日变动+22元/吨，现货基差CF09+1047，较前一日变动-23；全国均价14567元/吨，较前一日变动+17元/吨，现货基差CF09+1127，较前一日变动-28 [2] - 截止5月15日全国棉花商业库存383.4万吨，较4月底减少31.86万吨，减幅7.67%，其中新疆疆内库存260.27万吨，较4月底减少28.87万吨；内地库存83.93万吨，较4月底减少2.29万吨，进口棉保税库存39.2万吨，较4月底减少0.7万吨 [2] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5863元/吨，较前一日变动+14元/吨，幅度+0.24% [5] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6150元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09+287，较前一日变动-4；云南昆明地区白糖现货价格5900元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09+37，较前一日变动-24 [5] - 截至2025年5月19日，俄罗斯甜菜播种面积已达116.09万公顷，中央联邦区和伏尔加联邦区播种预计下周完成，较去年提前7 - 10天，中央联邦区部分地区需补种，南部联邦区生长滞后，伏尔加联邦区播种进展快于去年 [5] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2507合约5420元/吨，较前一日变动+10元/吨，幅度+0.18% [7] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP07+880，较前一日变动-10；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5440元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SP07+20，较前一日变动+5 [7] - 昨日进口木浆现货市场价格主流偏稳运行，进口针叶浆价格涨跌互现，阔叶浆交投清淡，化机浆、本色浆供需两弱，价格横盘稳定 [8] 各行业市场分析 棉花 - 昨日郑棉期价偏强震荡，中美谈判取得实质性进展，市场情绪转好，但美国对中国商品加征关税仍累计30%，出口美国纺织品服装实际关税达45% - 50%，24%关税延期90天后政策不确定性提升 [3] - USDA下调25/26年度全球棉花产量，上调消费量，期末库存同比持平，后续平衡表需根据主产国天气及宏观需求预期调整 [3] - 美棉新年度缩种预期较强，但近期主产区降雨恢复，供应端天气叙事性不足，国内新年度植棉面积稳中有增，棉苗长势好，种植端缺乏利好驱动 [3] - 国内工商业库存加速去库，需求未断崖式下跌，成品累库不严重，但已步入产业淡季，需求预期走弱，保留关税利空未充分反应 [3] 白糖 - 昨日郑糖期价偏强运行，原糖方面，巴西中南部4月下半月食糖产量低于预期提振盘面，但多家国际机构对巴西中南部供应乐观，预计25/26榨季全球供应过剩，原糖承压回落 [6][7] - 中长期关注主产国天气，若巴西高产、北半球天气正常，下半年将交易全球增产预期，中期糖价难言乐观 [7] - 郑糖方面，国内产销数据利好，短期进口糖数量有限，糖价有支撑，但外盘低位使加工糖厂有利润窗口，远期进口压力增加，限制糖价上方空间，若巴西丰产预期兑现，郑糖可能跟随原糖走弱 [7] 纸浆 - 纸浆期价昨日震荡收涨，特朗普“对等关税”政策反复，浆价受宏观情绪影响波动加剧，近期中美谈判进展使宏观情绪好转，推动浆价反弹 [8] - 供应方面，外盘美金报价下调，成本支撑减弱，后续仍可能下调，1 - 3月国内纸浆进口量大增，4月环比下滑，港口库存虽去库但仍处同期高位，压制市场价格 [8] - 需求方面，欧洲需求未见起色，3月欧洲木浆港口库存环比增加，国内下游需求偏弱，纸厂采购刚需为主，终端需求预期不乐观，5月后进入淡季，需求可能继续走弱 [8]

报告基本信息 - 报告行业：纸浆 [1] - 报告日期：2025年5月22日 [2] 报告核心观点 - 纸浆基本面格局仍偏弱，后续或维持低位区间震荡调整 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价为5302元/吨，收盘价为5338元/吨，整体上涨0.68%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5400 - 6750元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳运行，山东银星报价为6300元/吨 [7] - 智利Arauco公布5月报价，银星740美元/吨，金星620美元/吨，较上期报价仍有下调 [8] - 供应端，世界20主要产浆国3月针叶浆发运量同比上升11.7%，1 - 3月累计同比上升4.1%；4月我国纸浆进口量为289万吨，环比下降11.1%，同比下降10.2% [8] - 截止5月15日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升11.45%，总体出货速度未见明显提升；下游处于消费淡季，原料采买积极性不足 [8] 行业要闻 - 5月8日，广东欧比个人护理用品有限公司数字化工厂项目启动大会召开，该项目以建设MOM数字化运营平台为核心，构建覆盖全链条的数字精益化管理体系，将重构生产模式，提升生产效能与产品品质 [9]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 21 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5320 元/吨，收盘价 5322 元/吨，上涨 0.04% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5400 - 6750 元/吨，低端价格持稳，山东银星报价 6300 元/吨 [7] - 5 月进口木浆外盘报价处于商谈阶段，市场观望气氛浓 [7] - 世界 20 主要产浆国 3 月针叶浆发运量同比上升 11.7%，1 - 3 月累计同比上升 4.1% [7] - 4 月我国纸浆进口量 289 万吨，环比降 11.1%，同比降 10.2% [7] - 截止 5 月 15 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比升 11.45%，仅保定地区库存下降，总体出货速度未明显提升 [7] - 下游处于消费淡季，原料采买积极性不足 [7] - 纸浆基本面格局偏弱，后续或维持低位区间震荡调整 [7] 行业要闻 - 5 月 8 日，广东欧比个人护理用品有限公司数字化工厂项目启动大会召开，将构建数字精益化管理体系，提升生产效能与产品品质 [8] 数据概览 - 报告包含纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、仓单总量、国内外港口木浆库存、纸品价格及价差、美元兑人民币汇率等数据图表，数据来源为 Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [7][10][12]

报告基本信息 - 报告名称为《纸浆日报》[1] - 报告日期为2025年5月20日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纸浆基本面格局仍偏弱，但价格快速回落后业者低价惜售情绪增强，后续或维持低位区间震荡调整[8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价为5294元/吨，收盘价为5310元/吨，整体上涨0.30%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5320 - 6800元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格上涨70元/吨，其中山东银星报价为6300元/吨[7] - 5月进口木浆外盘报价传闻不断，官方未明确报盘，处于商谈阶段，市场观望气氛不减；世界20主要产浆国3月针叶浆发运量同比上升11.7%，1 - 3月累计同比上升4.1%；截止5月15日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升11.45%，总体出货速度未见明显提升；下游处于消费淡季，原料采买积极性不足[8] 行业要闻 - 5月8日，广东欧比个人护理用品有限公司数字化工厂项目启动大会召开，该项目以建设MOM数字化运营平台为核心，构建数字精益化管理体系，MOM系统应用将重构生产模式，通过实时数据采集与分析实现智能化决策，提升生产柔性与响应速度，实现生产效能与产品品质突破[9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源为Wind和卓创资讯[15][17][19][26][28][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观利好兑现后纸浆预期震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年5月16日，期货价格SP2601为5282，周环比-0.64%，月环比2.40%；SP2507为5356，周环比-0.56%，月环比3.72%；SP2509为5280，周环比-0.71%，月环比3.57% [1] - 2025年5月16日，现货价针叶浆银星为6300，周环比0.00%，月环比1.61%；针织我针为5450，周环比0.00%，月环比4.81%；阔叶浆金鱼为4250，周环比0.00%，月环比3.66% [1] - 外盘报价方面，2025年5月16日智利银星为770美元，上期825美元，月环比-6.67%；巴西金鱼为630美元，上期610美元，月环比3.28%；智利金星为690美元，与上期持平 [1] - 进口成本方面，2025年5月16日智利银星为6289，上期6734，月环比-6.62%；巴西金鱼为5154，上期4992，月环比3.25%；智利金星为5640，与上期持平 [1] 纸浆基本面数据 - 供给端，2025年3月针叶浆进口量79.8万吨，与2月持平；阔叶浆进口量147万吨，较2月-8.47%；往中国纸浆发运量2025年2月为1502，较1月-2.66% [1] - 2025年5月15日阔叶浆国产量20.7万吨，化机浆国产量20.1万吨 [1] - 库存方面，2025年5月15日纸浆港口库存219.8万吨，交割库库存27.00万吨 [1] - 需求端，2025年5月15日双胶纸成品纸产量20.00万吨，铜版纸7.70万吨，生活用纸27.70万吨，白卡纸27.90万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年5月16日，俄针基差分位数水平0.842，银星基差分位数水平0.981 [1] - 2025年5月16日，针叶浆银星进口利润分位数水平0.642，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.092 [1] 各端情况总结 - 供给端纸浆外盘大幅下跌，智利Arauco公司调整2025年4月份木浆外盘，针叶浆银星770美元/吨（较上期下降55美元/吨），阔叶浆明星560美元/吨（较上期下降70美元/吨），纸浆外盘报价下调对成本的支撑效果弱化 [1] - 需求端主要木浆用纸价格持续下跌，中美贸易战缓和后利好暂未反映到成品纸产量上，下游纸厂暂仍维持刚需采买，终端仍维持清淡 [1] - 库存端截止2025年5月15日，中国纸浆主流港口样本库存量219.8万吨，较上期累库16.3万吨，环比增涨8.0%，库存量在连续两周期去库后本周期转为累库趋势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行趋势研判并给出策略参考，涉及宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域，部分品种短期走势受多种因素影响呈现震荡，部分品种有上涨或下跌预期，投资者可根据不同品种特点采取相应操作策略[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指持有的多头头寸考虑减仓，警惕进一步调整风险[1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨[1] - 短期金价或进入盘整，中长期上涨逻辑未变；银价短期韧性或强于黄金[1] 有色金属 - 铜价短期偏弱运行，铝价短期维持偏强运行，氧化铝价格延续反弹走势[1] - 锌基本面走弱，关注逢高空机会；镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存[1] - 不锈钢短期震荡运行，中长期供给压力仍存；锡价基本面支撑较强[1] - TV硅进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解；多品任期货贴水现货，注册仓单意愿低[1] - 碳酸锂供给未收缩，库存累库，下游刚需采买；螺纹钢和热卷价格反弹驱动力不足[1] - 铁矿震荡，锰矿有下降预期；黑色金属供需双弱，价格继续偏震荡[1] - 纯碱价格承压，焦煤焦炭供需相对过剩，建议把握期现正套和卖出套保机会[1] 农产品 - 棕榈油、豆油、菜油价格受不同因素影响，走势各异，可分别观望、做多波动率等[1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势；巴西2025/26年度甘蔗和糖产量有不同变化，关注原油对产糖量影响[1] - 谷物盘面预期偏震荡，维持回调做多思路；美豆盘面走势偏震荡；纸浆预计震荡运行[1] - 新西兰发运量下降，原木整体偏空；生猪期货整体仍呈现稳势[1] 能源化工 - 原油、燃料油受伊核协议和中美经贸谈判影响；沥青成本受拖累，供需偏紧[1] - 沪胶受产区降雨和中美经贸谈判影响；BR橡胶短期高位坚挺，中长期基本面宽松[1] - PTA需求得到支撑，乙二醇基差快速下跌；短纤表现较为强势，苯乙烯预计下行[1] - 尿素价格暂时高位整理，甲醇现货市场或由强转偏弱震荡；PE震荡偏强，PVC短期反弹[1] - 烧碱盘面价格震荡，LPG预计短期盘面价格持续震荡下跌；旺季合约可轻仓试多，关注套利机会[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观利好兑现后纸浆预期震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年5月15日SP2505为5370，周环比0.71%、月环比4.80%；SP2507为5386，周环比0.15%、月环比4.62%；SP2509为5318，周环比0.19%、月环比4.44% [1] - 现货价方面，针叶浆银星6300，周环比0.00%、月环比1.61%；针叶浆俄针5450，周环比2.83%、月环比4.81%；阔叶浆金鱼4250，周环比1.19%、月环比3.66% [1] - 外盘报价（美元）方面，智利银星770，上期825，月环比 -6.67%；巴西金鱼630，上期610，月环比3.28%；智利金星690，上期690，月环比0 [1] - 进口成本方面，智利银星6289，上期6734，月环比 -6.62%；巴西金鱼5154，上期4992，月环比3.25%；智利金星5640，上期5640，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年3月针叶浆进口量79.8万吨，与2月持平；往中国纸浆发运量2月为1543，3月为1502，月环比 -2.66% [1] - 库存方面，2025年5月15日纸浆港口库存219.8万吨，较上期203.5万吨累库16.3万吨，环比增涨8.0%；交割库库存27.00万吨，与上期持平 [1] - 需求方面，成品纸产量中双胶纸20.00万吨，铜版纸7.70万吨，生活用纸27.70万吨，白卡纸27.90万吨 [1] 纸浆估值数据 - 基差方面，2025年5月15日俄针基差64，分位数水平0.824；银星基差914，分位数水平0.978 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星11，分位数水平0.642；阔叶浆金鱼 -904，分位数水平0.092 [1] 供需总结 - 供给端纸浆外盘大幅下跌，外盘报价下调对成本支撑效果弱化 [1] - 需求端主要木浆用纸价格持续下跌，下游纸厂维持刚需采买，终端清淡 [1] - 库存端截止2025年5月15日主流港口样本库存量累库，转为累库趋势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端纸浆外盘大幅下跌，外盘报价下调对成本支撑效果弱化 [1] - 需求端主要木浆用纸价格阴跌、终端需求清淡，四大木浆用纸产量略降、库存可用天数上涨，白卡纸和生活用纸受中美贸易摩擦影响大，整体利空纸浆 [1] - 库存端截至2025年5月8日，中国纸浆主流港口样本库存量203.5万吨，较上期去库6.4万吨，环比降3.0%，呈去库趋势 [1] - 宏观利好兑现后纸浆预期震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年5月14日SP2505为5332，日环比1.91%，周环比2.93%；SP2507为5378，日环比1.93%，周环比4.67%；SP2509为5308，日环比1.65%，周环比4.36% [1] - 现货价方面，针叶浆银星6300，周环比1.61%；针织我针5300，周环比2.91%；阔叶浆金鱼4200，周环比2.44% [1] - 外盘报价方面，智利银星770美元，月环比 -6.67%；巴西金鱼630美元，月环比3.28%；智利金星690美元，月环比0 [1] - 进口成本方面，智利银星6289，月环比 -6.62%；巴西金鱼5154，月环比3.25%；智利金星5640，月环比0 [1] 纸浆基本面数据 供给 - 进口量方面，2025年3月针叶浆79.8万吨，与2月持平；阔叶浆147万吨，月环比 -8.47% [1] - 国产量方面，2025年5月8日阔叶浆21.54万吨，化机浆20.07万吨 [1] - 往中国纸浆发运量2025年2月为1502，月环比 -2.66% [1] 库存 - 纸浆港口库存2025年5月8日为203.5万吨 [1] - 交割库库存2025年5月8日为27.00万吨 [1] 需求 - 成品纸产量方面，2025年5月8日双胶纸20.10万吨，铜版纸7.40万吨，生活用纸27.80万吨，白卡纸29.00万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年5月14日俄针基差分位数水平0.457，银星基差分位数水平0.978 [1] - 2025年5月14日针叶浆银星进口利润分位数水平0.642，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.078 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月以来股指在政策和资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；短期市场风险偏好回暖，金价或盘整，中长期上涨逻辑未变；各品种受中美贸易谈判、宏观情绪、供需格局等因素影响，呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：4月以来在国家政策和中央汇金资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高，持有的多头可考虑冲高减仓 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：短期市场风险偏好回暖，金价或进入盘整，中长期上涨逻辑未改变 [1] - 白银：整体跟随黄金，关税超预期结果利好白银商品属性，短期银价韧性或强于黄金 [1] 有色金属 - 铜：中美贸易谈判结果超预期，短期市场情绪好转，但铜价已明显回升，价格或震荡运行 [1] - 电解铝：自身产业面无明显矛盾，在中美贸易谈判结果超预期情况下铝价延续反弹走势 [1] - 氧化铝：铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升，供需格局好转，短期价格或进一步反弹 [1] - 锌：宏观情绪好转，但步入淡季终端需求明显走弱，叠加进口货源流入，锌价仍较弱势 [1] - 镍：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼资源税政策已实施，镍矿升水高企，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大，镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼镍矿供应趋紧，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大；近期镍铁价格企稳，不锈钢现货回暖有限，仓单仍在高位，贸易摩擦缓和后出口需求有修复预期，短期不锈钢期货震荡反弹，中长期供给压力仍存，操作上建议区间短线为主 [1] - 锡：中美会谈结果超预期，宏观情绪好转下锡价有望反弹，基本面需持续关注佤邦复产情况 [1] - 工业硅：供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端未改善、库存压力未缓解，中美关税谈判超预期，价格震荡 [1] - 多晶硅：注册仓单量极少，首次交割在即，期货贴水现货，注册仓单意愿低，中美关税谈判超预期 [1] - 碳酸锂：供给未现进一步收缩，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位下下游仍维持刚需采买，中美关税谈判超预期，看空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 热卷：贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 铁矿石：关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压，震荡 [1] - 锰硅：锰矿过剩预期下仍有下降预期，且品种仓单压力重，看空 [1] - 硅铁：成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧，震荡 [1] - 玻璃：供需双弱延续，梅雨季节来临，需求或有向弱担忧，价格继续偏弱 [1] - 纯碱：五月检修较多，直接需求尚可，但中期供给过剩，价格承压，震荡 [1] - 焦煤：供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] - 焦炭：同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：原油上涨将带动棕榈油反弹，叠加中美和谈下将拖累豆棕价差，等原油回落后建议做空 [1] - 豆油：中美和谈预计将从情绪上利空豆油，短期拖累豆棕价差，单边建议观望 [1] - 菜油：欧菜籽北部产区仍然偏干旱，不利于抽蔓期菜籽单产形成，中加关系仍充满不确定性，若加方取消对中国的加征关税，预计带来较大跌幅，可考虑做多波动率 [1] - 棉花：短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性仍然较强，继续关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向；国内棉纺产业已进入消费淡季，下游成品出现累库迹象，但库存压力不大，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖：巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长；后期若原油持续偏弱运行，或通过糖醇比价影响巴西新榨季制糖比，使产糖量超预期 [1] - 玉米：东北深加工整体企稳，山东深加工跌势放缓，进口玉米拍卖政策及中美经贸和谈带来情绪利空，盘面短期回调，建议回调做多，同时关注C07 - C01正套 [1] - 豆粕：美豆种植暂无炒作驱动，国内继续消化现货压力和巴西卖压利空，预期盘面走势偏震荡 [1] - 纸浆：中美贸易谈判超预期对纸浆期货利多兑现后基本面仍缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 原木：原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] - 生猪：生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点，震荡 [1] 能源化工 - 原油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 燃料油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 沥青：成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期 [1] - PR橡胶：中美贸易谈判结果远超市场预期，短期产区降雨影响，原料成本支撑走强，短期BR随成本端坚挺走强，中长期基本面宽松需求弱势，预计价格有下跌风险 [1] - PTA：上游PX装置检修密集，内外价差修复，PTA利润修复使PX采购需求走强，国内PTA和重整装置计划5月检修更多装置，聚酯超高负荷支撑PTA需求 [1] - 乙二醇：装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已出现检修 [1] - 短纤：PTA略有紧张的局面导致短纤成本支撑走强，在高基差情况下表现较为强势 [1] - 纯苯：中美关税政策转好，市场投机需求被激发，纯苯价格逐步走强，重整装置利润下滑，苯乙烯下游需求预计开始回升 [1] - 甲醇：基差走强，成交一般，短期内甲醇价格区间震荡偏强运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE：宏观利好，原油弱势震荡，订单不足，震荡偏强 [1] - PP：前期部分检修装置回归，需求持稳，宏观利好，震荡偏强 [1] - PVC：基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱：现货需求偏弱，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 9 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5064 元/吨，收盘价 5092 元/吨，上涨 0.55% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5150 - 6800 元/吨，低端价较上一工作日涨 50 元/吨，山东银星报价 6200 - 6220 元/吨 [7] - 智利 Arauco 4 月报价，针叶浆银星 770 美元/吨，阔叶浆明星 560 美元/吨，较前期下调 [7] - 欧洲港口总库存环比增长 7.60%，较 2024 年 3 月增长 25.96%，除德国港口环比缩减外多数国家港口库存环比增长 [7] - 3 月纸浆进口总量 325 万吨，环比 +0.9%，同比 +2.5% [7] - 截至 2025 年 4 月 30 日，国内主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 2.12%，各港口出货速度有差异，高栏港到货相对集中 [7] - 需求端维持偏弱运行，纸浆成本支撑大幅下调，供应端宽松，基本面格局整体偏弱，纸浆承压运行为主 [7] 行业要闻 - 5 月 8 日消息，湖北汉汇文化纸品基地项目一期建设年内交付，总投资 6 亿元，用地约 30 亩，建成达产后预计年产值 1 亿元以上，新增就业约 100 个，目前两栋主体建筑主体结构完成 60%，预计 6 月初结构封顶 [8] - 二期项目即将启动，规划用地约 15 亩，聚焦特种纸生产和出口业务，预计 2026 年 6 月建成，全部建成达产后年产值可达 3 亿元以上 [8] 数据概览 - 报告展示了纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内外主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、纸品价格及价差、美元兑人民币汇率等多组数据及对应图表 [12][14][17]