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两融继续回流,北上与ETF均有所净流出
民生证券· 2025-05-19 16:36
报告核心观点 上周(20250512 - 20250516)宏观流动性方面美元指数回升、中美利差倒挂加深等;市场交易热度回落、部分指数波动率有变化;多板块调研热度有不同表现;分析师上调全A等部分净利润预测;北上净卖出A股、两融活跃度略回落但处高位;龙虎榜交易热度回落;主动偏股基金仓位回落、基民净赎回基金 ,市场各类参与者活跃度不同程度回落,两融代表的个人投资者是边际主要买入力量,市场或面临交易扰动,需关注两融回补持续性及其他参与者回流情况 [1][5] 各部分总结 宏观流动性 - 美元指数继续回升,截至2025年5月13日美元多头/空头规模均下降、净多头头寸规模回升,10Y中国国债/美债利率均回升,中美利差“倒挂”程度加深,10Y美债名义/实际利率均上升,通胀预期回升 [13] - 海外离岸美元流动性边际宽松,3个月日元与美元/欧元与美元互换基差均回升;国内银行间资金面整体宽松,流动性分层现象不明显,DR001/R001均上升、R001与DR001之差回落,1Y/10Y国债到期收益率均上升,期限利差(10Y - 1Y)继续走阔 [22] 交易热度、波动与流动性 - 市场整体交易热度回落,纺服、商贸零售等板块交易热度处80%分位数以上;中证500、创业板指、深证100波动率回升,中证1000、沪深300、上证50、科创50波动率回落,各板块波动率均处80%历史分位数以下 [29] - 市场流动性指标有所回升,煤炭板块流动性指标处于50%历史分位数以上 [37] 机构调研 - 电子、医药等板块调研热度居前,农林牧渔、机械等板块调研热度环比上升;主动偏股基金前100大重仓股调研热度回升,创业板指、沪深300、中证500调研热度回落,上证50调研热度不变 [44] 分析师预测 - 全A中25/26年净利润预测上调组合占比上升、下调组合占比下降,分析师上调全A的25/26年净利润预测 [53] - 净利润预测环比上升的行业数量回升,今明两年净利润预测均上调的行业数量处于低位,石油石化、建材等板块25/26年净利润预测上调 [61] - 上证50、沪深300的25/26年净利润预测上调,创业板指的25/26年净利润预测下调,中证500的25/26年净利润预测分别下调/上调 [68] - 风格上,大盘/中盘成长/价值的25/26年净利润预测上调,小盘成长与小盘价值的25/26年净利润预测分别上调/下调 [72] 北上资金 - 北上交易活跃度回落,近5日日均买卖总额和占全A成交额之比均回落,整体净卖出A股 [81] - 基于前10大活跃股口径,北上在通信、金融等板块买卖总额之比上升,在电子、食品饮料等板块买卖总额之比回落 [88] - 基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径,北上主要净买入电子、汽车等板块,主要净卖出食品饮料、电力及公用事业等板块 [89] 两融情况 - 两融活跃度略回落但处2025年3月下旬以来高点,上周净买入24.19亿元,主要净买入机械、医药等板块,净卖出汽车、计算机等板块,平均担保比例继续小幅回升 [92] - 银行、石油石化等板块融资买入占比环比上升,建材、电新等板块融资买入占比处于60%历史分位数以上 [98] - 两融净买入大盘/中盘成长、小盘价值,净卖出大盘/中盘价值、小盘成长 [100] 龙虎榜交易 - 龙虎榜交易热度继续回落,龙虎榜买卖总额及占全A成交额之比均回落,纺服、商贸零售等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升 [106] 主动偏股基金与ETF - 主动偏股基金仓位回落,剔除涨跌幅因素后主要加仓非银、农林牧渔等板块,主要减仓汽车、电子等板块 [5][12] - 主动偏股基金净值表现与大盘成长相关性上升,与中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值相关性回落 [5] - 新成立权益基金规模回落,主动/被动偏股基金规模均回落 [5] - 个人投资者净赎回基金,与科技、军工等板块相关的ETF被净申购,与医药、消费等板块相关的ETF被净赎回;机构持有为主的ETF被净赎回,以宽基ETF为主 [5]
先锋基金“换帅”;新华基金自购1000万元
每日经济新闻· 2025-05-19 15:07
今日基金新闻速览 - 先锋基金王重昆于5月16日新任公司董事长,此前曾在建设银行、信达资管、信达澳银基金等任职 [1] - 新华基金于5月14日出资1000万元固有资金申购新华积极价值混合基金A类份额,4月已出资1051.94万元申购同一基金 [1] - 首批26家基金管理人上报基于业绩比较基准的创新浮动费率产品,包括21家行业头部管理人、4家中小管理人和1家外商独资管理人 [1] 知名基金经理最新动态 - 融通基金万民远认为医药板块经历近五年调整后,制约因素逐步消退,2025年有望迎来基本面和政策面双重提振,看好创新产业链、医药消费复苏和低PB类资产三大方向 [1] 今日ETF行情点评 - 市场全天震荡调整,沪指涨0.00%,深成指跌0.08%,创业板指跌0.33%,沪深两市成交额1.09万亿元,较上个交易日缩量30.7亿元 [2] - 新经济ETF领涨2.01%,两只地产ETF涨幅居前,航运港口、化纤、房地产开发等板块表现较好,小金属、电机、化学制药等板块回调 [2][3] - 红利低波100ETF基金领跌2.96%,工程机械ETF、港股汽车ETF跌幅超过1.5% [4] ETF主题机会 - 房地产"去库存"定调主要由于供求关系逆转和销售数据下滑,预计后续将有更多财政及货币政策出台,叠加"好房子"新政释放改善型需求,可关注地产ETF等产品 [5]
异动盘点0519|布鲁可、卫龙、蜜雪大涨;光伏走低、物流股拉升;周五QUBT涨超39%,CRWV涨超22%
贝塔投资智库· 2025-05-19 12:17
港股市场表现 - 美的集团逆市高开2% 因获调入恒指成分股 [1] - 远大医药高开超3% 全球首个"零辐射"智能核药工厂将于6月投产 [1] - 布鲁可涨超6% 获纳入恒生综合指数且符合港股通纳入范围 [1] - 玄武云暴涨22% 与腾讯云达成战略合作推动AI零售与云通信增长 [1] - 蜜雪冰城涨超5% 获纳入恒生综合指数并有望下月进入港股通 [1] - 康耐特光学涨近3% 计划投资400万美元在日本建设树脂镜片产线 [1] - 光伏板块普跌 一季度出口额下滑超30%致福莱特玻璃跌4% 新特能源/信义光能跌近3% [1] - 卫龙美味涨超5% 完成配股净筹资11亿港元 中金评估配售规模可控 [1] - 物流股集体拉升 粤港湾控股涨5.5% 中通快递涨3.7% 京东物流跟涨 [1] 美股市场动态 - 小马智行大涨近14% 市场预期其今年整车毛利率转正 [2] - 沃尔玛涨近2% 公司宣布上调部分美国商品售价 [2] - QUBT暴涨39% 第一季度实现扭亏为盈 [2] - Coreweave飙升22% 英伟达持有其7%股权 [2] - 哔哩哔哩涨超2% 高盛预测Q1游戏业务收入同比大增71% [2] - 禾赛盘中涨超6% 收盘涨近2% 市场传闻其秘密提交港股上市申请 [2] - 诺和诺德跌近3% CEO即将离职引发波动 [2] - 应用材料重挫5% Q2营收未达预期且Q3展望疲弱 [2] 战略合作与产能扩张 - 玄武云与腾讯云达成AI零售战略合作 [1] - 康耐特光学布局日本树脂镜片产线 投资额400万美元 [1] - 远大医药全球首创零辐射核药工厂即将投产 [1] 指数调整与资金动向 - 美的集团/布鲁可/蜜雪冰城获纳入恒生指数及综合指数 [1] - 卫龙美味通过配股净筹资11亿港元 [1] - Coreweave获英伟达持股7% [2]
A500指数ETF(159351)上周日均成交额超25亿元,机构:A股有望开启结构性牛市新周期
21世纪经济报道· 2025-05-19 10:12
市场表现 - A股三大指数5月19日集体低开 中证A500指数跌0.45% 成分股中海格通信涨停 电投能源、宁波港、长春高新、高能环境等跟涨 [1] - A500指数ETF(159351)开盘十分钟成交额超1亿元 上周日均成交额达25.32亿元 [1] - A500指数ETF(159351)最新流通规模143.68亿元 最新份额148.43亿份 [1] 指数特征 - 中证A500指数优选各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票 兼顾大市值与行业均衡覆盖 [1] - 指数在电子、电力设备、医药生物、计算机等行业权重更大 成长属性突出 实现"核心资产"与"新质生产力"双轮驱动 [1] - A500指数ETF(159351)配备场外联接基金(A类022453 C类022454) [1] 机构观点 - 湘财证券认为A股处于新"国九条"行情与类"四万亿"投资重叠趋势中 2025年或呈"慢牛"特征 科技、绿色、消费及基建领域为重点方向 [2] - 光大证券指出基本面、产业与资金面三维共振或驱动A股结构性牛市 宏微观流动性共振与产业升级为主要推动力 中长期资金或成重要增量 [2]
这些数据,揭开医疗企业董事长薪酬的遮羞布
搜狐财经· 2025-05-19 09:21
医疗行业董事长薪酬分析 - 理想汽车董事长李想个人年薪达6.39亿元引发关注 但公司澄清此为美国会计准则特殊计费方式 非实际薪资收益 [2] - A股上市公司中13位董事长年薪超1000万元 前三名均来自医疗行业:药明康德(4180万元)、迈瑞医疗(2494万元)、百济神州(2019万元) [2] - 医疗行业董事长平均年薪174万元 显著高于A股整体平均137万元 反映行业高门槛、高附加值特性 [4] 医疗细分行业薪酬差异 - 2024年医疗各细分板块董事长薪酬普遍下滑:化药(-4.75%)、生物医药(-0.65%)、医疗服务(-7.13%)、医药流通(-12.26%)、中药(-1.25%) [4] - 仅医疗器械板块董事长薪酬微增0.27%至174万元 [4] - 医疗服务板块董事长平均薪酬最高达227万元 中药板块最低为133万元 [4] 同行业薪酬两极分化现象 - 中药板块薪酬差距显著:济川药业(433万元)、亚宝药业(427万元) vs 神奇制药(4万元)、新里程(4万元) [6] - 同仁堂董事长年薪仅21万元 但董监高总报酬增长9.1%至1164万元 员工平均年薪下降6.4%至19.42万元 [6] - 医疗器械领域迈瑞医疗董事长年薪2494万元 而尾部企业如东富龙仅27万元 [7] 薪酬与业绩关联性分析 - 董事长薪酬与净利润相关系数0.52 高于与营收(0.3)和员工薪酬(0.37)的关联度 [8] - 头部企业药明康德(营收392.41亿元/净利95.68亿元)和迈瑞医疗(营收367.26亿元/净利117.4亿元)董事长高薪与业绩匹配 [8] - 百济神州连续7年亏损(2023年净亏49.78亿元) 但董事长年薪仍达2019万元 [9] 争议性高薪案例 - 荣昌生物近三年累计亏损近40亿元 但董事长年薪255万元 [11] - 君实生物自2015年持续亏损 董事长年薪曾达712万元 [11] - 卫宁健康董事长周炜涉行贿被调查 仍连续两年领取110万元以上年薪 [13] - 老百姓大药房董事长谢子龙被立案调查 年薪保持216万元 [14] - 阳普医疗前董事长邓冠华两次被留置 仍领取128万元年薪并持有4919万股 [14]
机构研究周报:港股配置价值提升,政策进入观望期
Wind万得· 2025-05-19 06:35
机构观点综评 - 全球资金配置将从过度集中于美股转向更加平衡,港股投资逻辑从价值投资转向成长投资 [1] - 中美关税摩擦短期缓解,短期政策进入观望期 [1] 焦点锐评 - 中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》,美方取消91%加征关税,中方相应取消91%反制关税,双方在90天内暂停实施24%的"对等关税" [3] - 市场信心提振,当周中美股市双双走高,避险资产黄金回调超4% [3] - 港股消费电子、家电等出口相关板块大涨,美股大涨,黄金、中国利率债下跌 [3] 权益市场 - 中美谈判关税下调幅度超预期,出口出海链企业直接受益,关注消费电子、元件、机械和汽车零部件等出口链行业 [5] - 制造业主导地位已确立,未来将继续保持,看好资源、公用事业型红利股、银行、钢铁等板块 [6] - 全球资金配置转向平衡,港股投资逻辑转向成长投资,二线龙头和中小盘成长股获更高估值容忍度 [7] 市场表现 - A股市场:万得全A一周涨0.72%,创业板指涨1.38%,科创50跌1.10% [8] - 港股与美股:恒生指数一周涨2.09%,标普500涨5.27%,纳斯达克涨7.15% [10] - 商品与外汇:COMEX黄金一周跌4.15%,ICE布油涨2.22%,美元指数涨0.56% [10] 行业研究 - 医药创新或迎来业绩和估值双击,政策优化、商保推动和AI赋能驱动产业需求修复 [12] - 黄金避险溢价下降,COMEX金价可能回落至3000美元/盎司下方 [13] - 汽车行业景气回升,新能源车出口数据超预期,零部件中机器人题材板块交易活跃 [14] 行业估值 - 家用电器近一月涨19.14%,环保涨24.36%,房地产涨75.40%,钢铁涨84.55% [15] - 国防军工近一月涨75.10%,计算机涨93.62% [15] 宏观与固收 - 中美关税摩擦短期缓解,债市边际变化略不利,十年国债1.7-1.8%是上行阻力区域 [17] - 货币政策放松可能继续加快,债券配置需求或将继续支撑债市,长端利率有望向下突破 [18] - 债市牛陡或为主要方向,5-7年等中期国债或成为性价比较高的投资品种 [19] 资产配置 - 中长期权益市场仍大概率上涨,建议杠铃形配置,一端配置科技+顺周期方向,另一端长期配置红利 [21] - 实体经济偏弱情形下,债券利率可能继续下降,可适度配置短久期债券 [21]
回归业绩基准 基金投资酝酿新风格
上海证券报· 2025-05-19 02:06
推动公募基金高质量发展行动方案 - 核心内容是围绕基金运营模式、行业考核评价制度、权益类产品发展等关键环节,着力引导基金管理人回归"受人之托,代客理财"的本源 [1] - 与投资者利益绑定、切实提升投资者获得感是主要导向,投资者更重视能跟住业绩比较基准、波动较低且风险可控的产品 [1] - 2018年以来换手率在5—10倍、持仓股票和行业相对均衡分散、管理规模在5亿元—50亿元、中小市值风格、价值均衡风格的主动权益基类金更容易跑赢业绩比较基准 [1] 主动权益类基金表现分析 - 当前全市场公募主动权益类基金中,一半以上产品以沪深300指数为核心基准,15%以中证800指数为基准 [2] - 金融板块持仓回归金额达2649亿元,占该板块自由流通市值的4.6%,显著高于其他行业 [2] - 煤炭、石油石化、电力及公用事业等周期类高股息板块具有关注价值 [2] - 主动权益类基金超配行业主要集中在科技与制造,低配行业主要集中在金融与基建 [2] - 医药、电子行业自2020年以来分别平均超配4.3%和3.4% [2] - 非银金融、银行2020年以来分别平均低配7.9%和6.9% [2] 基金业绩比较基准变更情况 - 截至5月14日,5月以来有9只基金变更了业绩比较基准,今年以来变更业绩比较基准的基金有近120只 [3] - 变更涉及偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、普通股票型基金、养老目标FOF、一级混合债基、二级混合债基等多种类型 [3] - 业绩比较基准是构建组合时的重要参考标准,以业绩比较基准构建的FOF产品的风险收益特征长期相对稳定 [3] 浮动管理费基金新模式 - 新一批浮动管理费基金将采用基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [3] - 对符合持有期要求的投资者,根据产品业绩表现确定适用管理费率水平 [3] - 产品设立层面将投资者利益纳入其中 [3]
特朗普重推“最惠国”药价政策,对医药市场短期影响可控
2025-05-18 23:48
纪要涉及的行业和公司 - 行业:全球医药行业、中国创新医药行业 - 公司:艾博维 纪要提到的核心观点和论据 特朗普药价政策影响 - 观点:短期对全球医药市场影响可控,长期国内生物医药企业需警惕对美市场依赖风险 [1][2] - 论据:政策细则不明,落地性待验证,实施具有不确定性且需较长时间 [1][2] 美国医疗费用支出情况 - 观点:2023 年美国医疗卫生支出高,处方药支出占一定比例 [3][4] - 论据:2023 年美国医疗卫生支出 4.87 万亿美元,占 GDP 17.6%,处方药支出约 4497 亿美元,占医疗总支出 9.2% [3][4] 美国与其他国家处方药价格差异 - 观点:美国品牌处方药价格显著高于其他发达国家 [5] - 论据:2024 年美国品牌处方药标价平均比其他发达国家高 422%,去掉回扣仍高 308% [5] 美国医药定价体系 - 观点:美国医药定价体系复杂,涉及多方利益主体 [6] - 论据:生产商自主定价,与经销商谈判确定实际出厂价,零售商加价,最终由患者或保险公司支付 [6] WAC 与 ASP 差异 - 观点:WAC 与 ASP 存在差异,终端售价更高 [7] - 论据:差异通常在 20% - 30%之间,WAC 随上市时间增加而上升,ASP 不一定同步上升,终端售价通常比 WAC 高 40% - 50% [7] 艾博维定价策略及效果 - 观点:艾博维修美乐采用高 WAC 和高返利模式维持高市占率 [8] - 论据:专利到期后仍维持较高市占率,因每年给 PBM 提供大量折扣 [8] 中间商在美国医药流通环节的角色 - 观点:中间商在定价和分销中占据主导地位 [9] - 论据:100 美元处方支出中,保险公司留存 19 美元,PBM 留存 5 美元,非制造商收入份额从 2013 年的 33.2%提升至 2020 年的 50.5% [9] 特朗普最惠国待遇政策内容 - 观点:政策针对 Medicare Part B 中高价药品,有四项核心内容 [10][12] - 论据:与 OECD 高收入国家挂钩确定报销最高限额,包括制定目标价、扩大低价药品进口、采取关税反制、推行 DTC 模式等 [10][12] 最惠国药价政策面临的挑战 - 观点:政策面临多重挑战,短期影响有限,长期落地周期长 [13][14] - 论据:无明确实施细则,需在奥巴马医改框架下实施,行政命令无法律强制效力 [13][14] 最惠国药价政策对中国创新医药企业的影响 - 观点:对中国创新医药企业有多方面影响 [15] - 论据:跨国企业对中国创新医药 BD 需求增加,中国创新医企需构建差异化产品管线,仿制及生物类制剂企业可能迎来发展窗口但竞争加剧 [15] 最惠国定价政策对全球创新医企战略布局的影响 - 观点:长期影响全球创新医企战略布局 [16] - 论据:中国创新企业可能调整研发投资策略,加强对美市场依赖风险管控,探索新兴市场授权合作 [16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2022 年美国处方药价格是其他 33 个国家平均水平的 2.78 倍,其中品牌创新药价格是其他国家的 4.2 倍,无品牌仿制药价格是其他国家的 0.67 倍 [5] - 仿制药占美国整个处方销售量 90%,显著高于其他国家 41%的比例,而品牌创新药销售量仅占 7%,从销售额来看,创新药占整个美国处方支出的 87%,仿制销量虽占 90%,但其销售额只占 8% [5] - 零售商在 AWP 基础上加价约 20%形成最终零售价 [6] - 拥有健康保险者通过 PBM 向保险公司提交索赔,由 PBM 代表保险公司与生产商谈判获取返利并收取管理服务费 [6]
国泰海通 · 晨报0519|策略、海外策略
中国股市展望 - 资本市场基础制度改革提速,继续看好中国A/H股市,上证指数反弹超300点至3400点上下 [1] - 投资者对中美竞争及决策层支持资本市场的疑虑消减,共识性因素对估值收缩的影响递减 [1] - 中国股市无风险利率下降,海外及固收预期降低,股市成为解决社会资本开支下降与资产管理需求上升的关键破局点 [1] - 贴现率下降是推动中国股市上升的重要动力,市场底色向"可投资、重回报"转变 [1] 并购重组改革 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》,首次建立简易审核程序("2+5+5"机制),大幅提高资产交易效率 [2] - 调整发行股份购买资产的监管要求,增强对科创行业并购、国有资产整合的适应性 [2] - 引入股份对价分期支付机制和私募基金"反向挂钩"安排,缓解流动性冲击并畅通募投管退循环 [2] - 本轮重组围绕产业逻辑"强身健体",通过上下游整合增强企业盈利能力 [2] 行业与主题推荐 - 金融与高分红:推荐券商/保险/银行及央企高分红股(运营商/高速公路/公共事业) [3] - 新兴科技成长:推荐港股互联网/传媒游戏/信创/半导体/算力/医药,聚焦中美科技竞争 [3] - 顺周期回归:关注地产/有色/化工/建材/零食/化妆品,内需消费与固投重要性上升 [3] - 主题推荐:AI智能体(互联网龙头/国产算力)、具身智能(整机制造/核心模组)、并购重组(科技制造/能源资源)、内需消费(服务消费/潮玩/宠物) [3] 港股资金动态 - 外资主导港股存量资金(占比超60%),但南向资金占比从2020年9月的8%提升至20% [6] - 外资分为稳定型(长线配置)和灵活型(短线投机),南向资金换手率低且逆势操作 [7] - 3月以来外资持续流出而南向资金加速流入,行业偏好差异明显:稳定型外资偏好硬件端,灵活型外资偏好应用端,港股通流入科技/泛消费/红利行业 [7] 其他研究摘要 - 公募基金业绩基准调整趋势 [14] - 军工行业装备出口受地缘政治催化 [14] - AI生态开源商业战略分析(以Red Hat为例) [14]
量化市场追踪周报(2025W20):中美谈判利好落地,公募新规或催化配置逻辑重塑
信达证券· 2025-05-18 23:05
根据提供的研报内容,以下是量化模型与因子的总结: 量化模型与构建方式 1. **行业轮动模型** - 模型构建思路:基于绩优基金持仓倾向的边际变化,捕捉行业轮动信号[36] - 模型具体构建过程: 1. 筛选绩优基金样本(近1年业绩前30%) 2. 计算行业超配/低配比例: $$超配比例 = \frac{基金行业持仓占比 - 基准行业权重}{基准行业权重}$$ 3. 生成行业轮动信号:超配行业看多,低配行业看空[36][38] - 模型评价:对机构重仓行业保持谨慎判断,偏好红利风格暴露[36] 2. **基金仓位测算模型** - 模型构建思路:通过持仓数据估算主动权益基金的风格及行业仓位[24][31] - 模型具体构建过程: 1. 筛选合格样本(成立满两季度、规模>5000万、历史仓位>60%) 2. 持股市值加权计算平均仓位: $$仓位 = \frac{\sum(基金i持股市值 \times 仓位_i)}{\sum 基金i持股市值}$$ 3. 按大盘/小盘、成长/价值风格分类统计[31][34] 量化因子与构建方式 1. **主力资金流因子** - 因子构建思路:跟踪特大单/大单资金流向捕捉主力动向[59] - 因子具体构建过程: 1. 划分资金类型: - 特大单:成交量≥20万股或金额≥100万元 - 大单:成交量6-20万股或金额30-100万元 2. 计算净流入额: $$净流入 = 主买金额 - 主卖金额$$ 3. 按行业/个股标准化[59][60] 2. **ETF资金流因子** - 因子构建思路:监测ETF申赎反映的市场情绪[42][43] - 因子具体构建过程: 1. 分类统计宽基/行业/主题ETF净流入 2. 计算资金流强度: $$资金流强度 = \frac{周净流入}{ETF总规模}$$ 3. 结合指数表现分析背离信号[42][43] 模型的回测效果 1. **行业轮动模型** - 多头组合年化超额收益:8.5%(vs 中信一级行业等权)[38] - 最大回撤:15.3%(2024Q1)[38] - 胜率:62.1%(近3年)[38] 2. **基金仓位模型** - 仓位预测与实际净值相关性:0.82(普通股票型)[24] - 风格偏离预警准确率:76%(近1年)[31] 因子的回测效果 1. **主力资金流因子** - 行业因子IC均值:0.21(汽车/机械)[60] - 个股因子IR:1.35(20日调仓)[65] 2. **ETF资金流因子** - 宽基ETF资金流与指数收益相关性:0.68(滞后1周)[42] - 行业ETF资金流ICIR:0.89(TMT板块)[43] 关键数据取值 1. **主动权益基金仓位(2025/5/16)** - 普通股票型:89.44%(周环比-0.20pct)[24] - 偏股混合型:86.86%(周环比-0.39pct)[24] 2. **风格暴露(2025/5/16)** - 小盘成长:49.11%(周环比+0.51pct)[31] - 大盘价值:10.93%(周环比+0.08pct)[31] 3. **行业配置变动(周环比)** - 增配前3:传媒(+0.28pct)、医药(+0.26pct)、汽车(+0.21pct)[34] - 减配前3:非银金融(-0.89pct)、电子(-0.41pct)、交通运输(-0.17pct)[34]