A股午后回落，创业板指、科创50指数跌超1%； 港股午后亦走弱，两大股指午后双双下探。 个股方面，京东健康跌超12%，京东集团跌约5%； 李宁、 同程旅行、快手等涨近5%。 与此同时，亚太市场普遍走低，其中，日经225指数跌超800点，跌幅为2%，澳洲标普200指数跌近2%，富时马来西亚综指跌近1%，韩国综合指数、富时新加 坡海峡指数小幅下跌。 具体来看，沪指早盘窄幅震荡，午后在金融、地产等板块的拖累下回落走低；创业板指、科创50指数等均下挫。截至收盘，沪指跌0.25%报3372.55点，深证 成指跌0.5%报10843.73点，创业板指跌1.31%报2205.31点，科创50指数跌1.24%，沪深北三市合计成交18619亿元，较昨日减少逾900亿元。 场内超3500股飘绿，地产、半导体、券商、保险、医药等板块均走低；有色板块强势上扬，新威凌30%涨停，罗平锌电、华锡有色、华钰矿业等均涨停；煤 炭、钢铁板块亦拉升，安源煤业涨停，三钢闽光涨超7%；军工板块活跃，迈信林涨超10%创出新高，川大智胜、神剑股份、云赛智联等涨停；汽车产业链股 亮眼，恒勃股份、多利科技、征和工业等涨停；白酒股再度上扬，迎驾贡酒涨超5%， ...

市场表现 - A股全线走高，沪指涨1.17%报3381.1点，深证成指涨1.77%报10898.75点，创业板指涨2.02%报2234.69点，科创50指数涨3.48%，全A成交额达19535亿元，较昨日增加逾4000亿元 [1][2] - 港股大幅拉升，恒生指数涨超3%突破24000点，恒生科技指数暴涨超5%，个股方面金蝶集团涨超20%，快手涨超15%，京东集团、阿里巴巴涨超8%，腾讯控股涨逾7% [1][2] 政策动态 - 中国人民银行行长潘功胜表示将择机降准降息，存款准备金率仍有下行空间，同时与证监会探索常态化制度安排支持资本市场发展，已指导证券基金公司开展两批互换便利操作，金额超1000亿元 [3][8] - 财政部宣布发行首批特别国债5000亿元支持国有大型商业银行补充核心一级资本，中央对地方转移支付安排10.34万亿元，同口径增长8.4% [3] - 金融监管总局批复5家保险公司开展长期投资改革试点，规模600亿元，目前试点总额达1620亿元 [8] 板块表现 券商与保险 - 券商板块领涨，首创证券涨停，信达证券涨5.29%，东方财富涨4.13%，中信建投涨3.04% [5][6] - 保险板块同步上扬，中国平安、中国人寿等涨超2% [7] AI智能体 - AI智能体概念爆发，立方控股涨29.97%，新开普、汉得信息、中亦科技等20%涨停 [10][11] - 国产大模型Monica发布全球首款通用型AI智能体产品Manus，性能超越OpenAI同层次模型；阿里开源推理模型通义千问QwQ-32B，集成智能体能力并降低部署成本 [11][12] 行业趋势 - 政府工作报告细化新质生产力方向，新增智能终端、具身智能和6G等关键词，人工智能仍是核心投资主线 [12] - 万联证券指出生成式AI将在手机、个人电脑、车载设备等终端场景加速落地，应用生态日渐繁荣 [12]

中国资产午后走强 - A股午后在金融板块带动下发力拉升，上证50指数涨0.77%，北证50指数大涨2.82% [1] - 港股走势强劲，恒生指数涨近3%，恒生科技指数大涨超4% [1] - 沪深北三市合计成交15459亿元，较昨日增加659亿元 [1] - 个股表现突出：同程旅行涨超10%，小米集团、华虹半导体、京东健康涨超7%，京东集团、腾讯控股涨约3% [1] 金融板块表现 - 银行板块集体上扬：成都银行涨3.10%，中信银行涨2.79%，招商银行涨2.61%，建设银行涨2.25% [3][4] - 保险券商板块表现：中国银河涨超4%，中金公司涨近3% [5] - 政策面利好：政府工作报告提及适时降准降息，优化结构性货币政策工具，促进楼市股市健康发展 [5] - 金融监管新政：扩大金融资产投资公司股权投资试点范围，支持保险资金参与 [5] 工程机械板块 - 板块大幅走高：铁拓机械涨14.65%，山东矿机、柳工、山推股份等涨停 [7][8] - 龙头企业表现：三一重工涨4.46%，中联重科涨4.43% [8] - 行业数据：2月工程机械市场指数(CMI)同比增13.53%，环比增5.44% [9] - 行业预期：3-4月传统旺季，2025年在挖机销量复苏背景下有望迎来春季躁动行情 [9] 6G概念板块 - 概念股强势上扬：本川智能20%涨停，创远信科涨13.76%，隆盛科技涨13.33% [11] - 政策支持：政府工作报告提出培育6G等未来产业 [12] - 技术前景：6G将带来通信性能量级提升，重构基站产业链 [13] - 应用场景：支持更科学精准的决策和动态实时事件响应，助力绿色低碳转型 [12] 其他热点板块 - 人形机器人概念持续活跃：一博科技、隆盛科技续创新高，捷昌驱动等斩获两连板 [1] - 算力概念走高：元道通信、拓维信息等涨停，并行科技大涨超17% [1]

一、短期顺势调整，多方面问题集中消化：美对华关税威胁再加码，主要矛盾暂时切换回海外扰动，3月初和 月初是验证窗口。国内两会在即，会后是政策执行和效果观察期。科技产业趋势短期低性价比问题被广泛 论，顺势调整是健康的，等待产业催化再出发。 春节前，宏观环境不确定是A股的主要矛盾。春节后，宏观预期并未明显变化，DeepSeek突破，产业趋势变 成为主导A股反弹的主要矛盾。短期，担心短期行情性价比的投资者增加，同时国内政策、美对华关税都临 关键验证期，本周特朗普加码对华关税威胁，主要矛盾暂时切换回宏观变化，市场顺势调整。 短期调整，多方面问题集中消化：1. 3月初和4月初都是美对华关税具体实施的验证窗口，中美对弈势必会有 轮博弈，反复扰动。短期验证不确定性客观存在，资产价格只能消化。美国关税加码，衰退交易发酵，全球 要市场普遍出现了调整。2. "两会"召开在即，我们从目前已有的政策布局观察可能的线索。一方面，历史上 会整体延续上一年中央经济工作会议定调、并进一步细化具体举措，从2024年中央经济工作会议来看，刺激 需、两重两新、服务消费是重要抓手，两会可能延续；另一方面，2024年中央经济工作会议提及"开展人工 能+ ...

热点聚焦 - 十四届全国人大三次会议3月4日12时举行新闻发布会，大会发言人将答中外记者问 [2] - 央行等五部门召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，要求实施适度宽松货币政策，增加民营和小微企业信贷投放，解决融资难题 [2] - 截至3月2日，券商合计推荐78只3月金股，恺英网络被推荐次数暂居第一，机构预计3月市场向好，关注业绩超预期个股及行业轮动机遇 [2] - 未来一周中国将召开两会，欧洲央行或降息25个基点，多位欧美央行官员将讲话，中国和美国将公布重要数据，北美进入夏令时 [3] 环球市场 - 特朗普称美国将创建加密货币战略储备，包括比特币等，加密货币周日上涨 [5] - 2月印度股市基准指数Nifty50累计跌幅近6%，SENSEX30指数当月累计跌幅达5.55%，外资自去年9月底以来累计出售约250亿美元印度股票，市场前景艰难 [5] 宏观 - 中央农办文章提出农业根本出路在科技，关键是种子，要推进农业科技协同攻关和种业振兴，加快农机装备研发应用 [7] - “十四五”规划102项重大工程中5000多个具体项目，开工建设或建成达98% [7] - 海关总署修订《海关行政处罚裁量基准（二）》，3月1日起实施，新增“初次违法免罚”清单等，营造法治化营商环境 [7] - 深圳今年将推进外商投资开放，力争利用外资500亿元以上，加快国际风投创投集聚区建设，目标新增不少于80家相关机构 [8] - 2024年深圳新设外资企业9738家，同比增长21.7%，数量居全国第一，今年将在多领域扩大开放 [8] - 专家认为全国两会前“扩大内需”等话题受热议，反映各界对宏观政策发力和改革动能增强的积极预期 [8] 国内股市 - 证监会副主席李超表示将发挥资本市场功能助力民营企业发展，维护市场稳定，做好相关工具和产品，落实政策举措 [10] - 上交所副总经理苑多然表示以服务新质生产力为着力点，拓宽民营企业股权融资渠道，推动优质民营科技企业上市等 [10] - A股2月三大股指正收益，3月科技板块仍是主线，风格切换概率低，顺周期及红利风格或补涨，配置可关注AI、防御、安全类资产及内需消费 [10] - 截至2月28日，394家A股上市公司获回购增持贷款，金额约749.35亿元，2025年以来53家公司发布增持计划，拟增持约125.43亿元 [11] - 工商银行董事长廖林称未来3年为民营企业提供投融资不低于6万亿元 [11] - 2月奇瑞集团销售汽车180932辆，同比增长26.4%，其中奇瑞汽车销售171085辆，同比增长31%，新能源汽车销售44375辆，同比增长278.3% [11] - 小米在西班牙发布小米15系列，小米15 Ultra欧洲起售价1499欧元，2024年智能手机出货量同比增长15％，高端手机销量突破1000万量级，同比增长43% [11] - 比亚迪和大疆研发的智能车载无人机系统命名为“灵鸢”，将搭载多款车型，选配价16000元起 [12] - 比亚迪在韩首款车型“ATTO 3”因补贴未定推迟上市，争取3月内交付 [12] - 小米汽车SU7 Ultra锁单量突破10000台，提前完成全年任务，雷军称按锁单排产 [12] - 多家公司发布公告，如比亚迪前2月新能源车销量同比增92.52%等 [13] 金融 - 央行行长潘功胜表示将引导金融机构增加对民营经济投入，实施适度宽松货币政策，确保民企融资成本长期较低 [15] - 截至2024年四季度末，保险公司和保险资产管理公司总资产35.9万亿元，较年初增加4.4万亿元，增长13.9% [16] - 浦东新区举办“陆家嘴金融沙龙”活动，提供金融交流平台，促进金融改革与开放等 [17] 楼市 - 住建部要求提升城市无障碍设施建设水平，统筹适老化设施建设，支持老旧小区加装电梯等 [19] - 2月百城新建住宅价格环比微涨，二手房市场跌幅收窄，一线城市节后市场活跃度提升 [19] - 2月北京二手房网签量11876套，环比降4.8%，同比增87.6%，挂牌量相比年初增加约6000套 [19] - 2月广州二手住宅网签6278套，网签面积62.21万平方米，同比分别增长29.04%和26.90%，市场成交活跃，后市有望高位运行 [20] - 2月杭州二手房网签量5977套，成交量环比降1.4%，同比涨135%，均价2.95万元/平方米，环比降3.4%，同比降0.7% [20] 产业 - 2024 - 2025冰雪季，黑龙江省接待游客13508.3万人次，同比增长18.5%，游客花费2117.2亿元，同比增长30.7% [22] - 香港特区政府财政司司长陈茂波称香港有条件推动人工智能前沿研究和应用，成为产业国际交流协作枢纽 [22] - 2024年中国生物发酵产品产量3400万吨，同比增长约5%，出口约881万吨，同比增长约20% [22] - 河南省政府与华为签署战略合作协议，将在多领域开展深度合作 [22] - 巴塞罗那MWC2025期间，中国联通与华为将举办研讨会，“AI全融通”计划全球首发 [23] - 4家航运企业与国铁集团签署“一单制”运输服务协议，降低物流成本 [23] - 荣耀发布阿尔法战略，未来5年将投入100亿美元建设AI设备生态 [23] 海外 - 美国商务部长称3月4日将对加拿大和墨西哥加征关税，特朗普确定关税水平 [25] - 特朗普发布行政命令将英语指定为美国官方语言 [25] - 中国贸促会会长任鸿斌称中日经济交融，合作领域拓宽，交流互动为双边经贸注入动力 [25] - 3月日本2343种食品将涨价，与日元贬值及成本上涨有关 [25] - 阿根廷总统米莱将请求国会支持与国际货币基金组织达成新协议，财政部将用资金偿还央行部分债务 [25] 国际股市 - 马斯克称特斯拉5年内可能实现1000%的利润增长 [27] - 三星电子发布Galaxy A26和Galaxy A56手机，起售价分别为299.99美元和499.99美元，具备不同功能 [27] - 三星电子本月将举行生活家电新品上市活动，公开新产品 [27] 商品 - 美国财政部长称泽连斯基两次拒绝与美国签署矿产协议 [27] - 特朗普签署扩大美国木材生产行政令，并指示商务部对木材发起调查 [27] 债券 - 今年前2个月全国发行地方债券18632.96亿元，规模为近三年来新高，较去年同期大幅增长 [29] 外汇 - 多家外资行下调美元存款利率，最高年利率回落至3.5%以下，业内建议投资者综合考量投资目标，谨慎投资 [31] 重要经济日程 - 今日将公布日本、中国、印度等多地2月制造业PMI等数据，还有中国央行逆回购到期、全国政协新闻发布会等事件 [33][34] - 毓恬冠佳、蜜雪集团今日上市，2025年西班牙巴塞罗那世界移动通信大会举行，SpaceX计划3月3日进行“星舰”试飞发射 [34]

苹果折叠屏iPhone相关 - 苹果首款折叠屏iPhone预计2026年秋季发布，可能作为iPhone 18系列成员亮相，供应链预测基础款定价1.5万 - 2万元，顶配或达2.5万元，若定价低于1.2万元，可能抢占三星30%市场份额 [1] - 摩根士丹利认为苹果通过“高端锚定策略”巩固品牌溢价，折叠屏iPhone或成2026年消费电子最大爆点 [1] - 中信证券指出UTG超薄玻璃与屏幕技术、铰链与精密结构件、材料（碳钎维、钛合金、液态金属、动态自愈材料）为充分受益板块 [1] 国产算力相关 - 北京数字经济算力中心落成，集成千P级国产算力集群，PUE指标1.146，覆盖算力、模型、数据全栈国产化，华为、海光等9家厂商完成11款芯片兼容性认证，标志国产芯片在高性能AI场景的成熟度提升 [1] - DeepSeek开源MoE模型代码库，降低算力需求，促进大模型向终端迁移，其文章揭晓V3/R1推理系统关键秘密，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天，若所有tokens按DeepSeek R1定价计算，理论上一天总收入为562027美元/天，成本利润率为545% [2] - 券商普遍认为国产算力产业链（芯片/IP、服务器、数据中心）将受益于政策支持与国产化加速，中金报告预计2025年国产AI芯片市场规模增速超50% [2] 《线索早知道》相关 - 今晚10点发布的《线索早知道》专栏整理了关于“苹果折叠屏”“国产算力”等题材的潜力名单 [3] - 《线索早知道》是越声理财推出聚焦A股投资线索的盘前资讯，每个交易日前晚上10点推送，去年12月抓住机器人，节前抓住机器人2.0行情，节后重点推荐多个DeepSeek相关公司 [5]

私募大佬杨东港股投资动态 - 宁泉资产2月14日增持90万股碧桂园服务，每股均价5.13港元，涉及资金461.7万港元，持股比例突破5%至5.02%，首次举牌[1][4] - 截至2月28日，宁泉资产在港股举牌公司达10家，包括中原证券、东方证券、大唐新能源、中国通号、中粮家佳康等[2][14] - 宁泉资产2月密集增持6只重仓股：大唐新能源(持股比例9.03%→10.07%)、信义能源(7%→8.01%)、新特能源(12.05%→14.13%)、万科企业(327万股)、中国通号(10.98%→11.04%)、中粮家佳康(6.02%→7.03%)[7][8][9][10][11][12][13] 碧桂园服务基本面 - 市值从巅峰期2000亿港元缩水90%至不足200亿港元[3] - 2024年上半年营收210.5亿元(同比+1.5%)，股东应占核心净利润18.40亿元(同比-31.7%)[5] - 2023年下半年清空珠海万达股权获37.91亿元交易款，实现4.61亿元收益[5] - 2023年11月发布回购计划(不超过3.34亿股)和股权激励计划(不超过1.09亿股)，但尚未落实回购[5] 宁泉资产投资策略 - 资产管理规模稳定在400亿元人民币以上，近三年逆势扩张[16] - 2025年投资月报明确看好权益类资产，认为结构性机会显著，慢牛轮廓将在涨跌中显现[2][16] - 前五大持仓行业：房地产(持平)、基础化工(减仓)、通信(持平)、电力设备(增仓)、公用事业(增仓)[16] - 当前股票仓位约50%，配置48%其他资产以适应结构性市场特点[17] 历史操作回顾 - 2020-2021年大举买入券商股(国泰君安、中信建投等)，2023年"9·24"行情后高位减持[14] - 国泰君安持股比例从6.87%降至3.38%，中信建投从6.93%降至4.8%[14]

核心观点 - 中金公司与银河证券合并传闻多次引发市场关注，但双方及控股股东中央汇金均否认合并计划 [1][2] - 市场对合并预期强烈源于政策支持打造一流投行、业务互补性及高管互换等信号 [4][5][6] - 券商合并需满足特定条件（如经营困境或股东变动），而中金与银河当前经营稳健缺乏合并动力 [8][9][10][11] - 中央汇金作为股东缺乏推动合并的紧迫性，且整合难度大可能影响竞争力 [12][13][14][15][16] 市场反应与传闻背景 - 2月26日因路透社报道合并消息，中金公司与中国银河A股股价双双涨停，次日分别上涨6.7%和10% [1] - 合并传闻自2023年11月起多次出现，经济观察网引述消息称"属实"，但公司公告澄清无相关计划 [1][3] 合并预期支撑因素 - 政策层面：证监会2024年3月文件明确支持头部券商通过并购重组做优做强 [4] - 行业案例：国泰君安+海通证券、国联证券+民生证券等合并案例强化市场预期 [5] - 业务互补性：中金投行业务行业前三但营业部仅200家，银河营业部500家行业第一但投行较弱 [5] - 人事关联：2023年10月银河原董事长陈亮调任中金董事长，银河新董事长王晟曾任中金投行负责人 [5] 券商合并可行性条件 - 历史案例显示合并多因经营危机：2014年宏源证券因固收业务违规被调查后与申银万国合并 [9] - 中金2017年合并中投证券的背景是中金投行业务排名从第1滑至第7，中投证券缺乏强项 [9] - 海通证券2022-2023年净利润从行业前三跌至第27名，促使其与国泰君安合并 [10] - 民生证券因原大股东泛海集团地产危机被迫出售股权，促成与国联证券合并 [10] 股东层面阻力分析 - 中央汇金职责为国有金融资产保值增值，不直接干预企业经营，当前无明确合并动机 [12][19] - 中投公司及汇金新任领导均为银行背景，上任初期聚焦熟悉业务，券商整合非优先事项 [15][16] - 历史整合难度大：中金与中投证券合并后经历数年文化磨合，投行部门需全员重新面试定岗 [13] - 中金（精英文化）与银河（传统国企）平均待遇差异显著，整合可能引发大规模人员流失 [14] 行业整合替代路径 - 汇金更可能推动大券商整合中小券商，如新划转的东兴证券、信达证券等 [19] - 打造一流投行需强化研究能力与资产定价能力，合并仅是可选手段之一 [18][19]

2025年2月28日下午，中央组织部有关负责同志出席工业和信息化部领导干部会议，宣布中央决定：李乐成 同志任工业和信息化部党组书记，免去金壮龙同志的工业和信息化部党组书记职务。 来源：工信微报 责编：叶舒筠 校对：杨立林 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 全线跳水！比特币，跌破80000美元 丨 突发！亚太市场，全线下跌！ 丨 芯片巨头，昨夜重挫！ 丨 10分钟，大定6900台！小米，彻底爆了！ 丨 降价近30万元！小米发布"地表最强"车型，雷军称 要"让喜欢的人真正买得起！" 丨 腾讯，重磅发布！ 丨 "没有跑路，正寻求海外募资"！智驾独角兽"爆 雷"，创始人回应质疑→ 丨 两大券商再度大涨！A股，午后拉升！ ...

文章核心观点 2024年以来，受IPO节奏调整、降薪裁员及限薪传言影响，不少投行人选择转型，常见方向包括企业财务总监、董秘、证代，加入私募做股权投资，创业做精品投行，部分年轻投行人选择考公考编 [2][4][7]。 分组1：投行人转型现状 - 2024年以来，受IPO节奏调整、降薪裁员及限薪传言影响，不少投行人或主动或被动告别券业 [2] - 投行人转型常见方向为企业财务总监、董秘、证代，加入私募做股权投资，创业做精品投行 [2][4][7] - 2024年以来，超50位前投行人出任上市公司董秘、财务总监等，其中董秘超40位 [10] 分组2：上市公司董秘成热门转型方向 - 投行转型常见方向为企业财务总监和董秘，可获股权激励或股权，吸引力大 [7] - 少数投行人加入上市公司出任证代，有人降低对新工作职位、待遇要求 [11] - 投行人跳槽至上市公司后，新职务与原职务不完全匹配，与企业老板和投行人“看对眼”有关 [12] 分组3：考公考编成年轻投行人新选择 - 转型难度加大，部分年轻投行人将稳定性作为新工作首要考量因素，选择考公考编 [13][17] - 2024年以来，不少投行人开始着手备战考公考编，甚至有人辞掉工作全职备考 [17] 分组4：375万限薪传闻影响 - 资深保代和投行管理层面临限薪传言压力，业内流传券商高管限薪不超过375万元，特殊人才可特殊申请 [19][20] - 有资深保代认为投行仍是优质职业，建议大学在读尤其是临近毕业学生优先考虑并购重组业务方向 [20][21]