核心财务表现 - 2025年上半年营业收入71.24亿元，同比增长18.48% [1] - 归母净利润6.13亿元，同比大幅增长170.57% [1] 液冷科技业务 - 冷板式与双相浸没式液冷技术同步发展，覆盖材料-部件-系统全产业链 [2] - 氟化冷却液自主供应，适配冷板式与浸没式两种技术路径 [2] - 核心部件具备产业化能力，包括1.4MW CDU和冷板等成熟产品 [2] - 更高散热功率的CDU、光模块及交换机研发稳步推进 [2] - 系统集成涵盖系统级-机柜级-服务器级全链条解决方案 [2] - 目标3-5年内成为国际一流液冷供应商，覆盖千亿级市场份额 [3] 智能机器人业务 - 湖北光谷东智具身智能技术有限公司构建核心零部件-本体研发-数据采集-规模量产-场景落地完整闭环 [4] - 产品矩阵包括Luman H系列商业服务机器人和Luman S系列消费级机器人 [4] - 工业制造场景布局数采制造机器人与工业扫地机器人 [4] - 2025年3月实现首批7000万元市场化订单 [5] - 7月发布1.7米高人形机器人"光子"，已签约小批量订单 [5] - 湖北工厂一期年产能300台产线投产，二期扩建筹备中 [5] 化工新材料业务 - 拥有6万吨第三代制冷剂配额，居国内第一梯队 [6] - 储备第四代制冷剂技术，形成一代主导一代储备技术梯队 [6][7] - 氯碱化工通过重整江西蓝恒达获得17万吨折百碱年产能，形成双基地格局 [7] - 化工新材料双基地提升市场话语权，全产业链协同保障原料供应 [7] 电子元器件业务 - 电子光箔-腐蚀箔/积层箔-化成箔-铝电解电容器全产业链布局 [7] - 与日本东洋铝业联合研发高比容积层箔，乌兰察布生产线客户拓展顺利 [7] - 铝电解电容器应用于消费电子、新能源汽车、人工智能等领域，客户包括三星、海信、TCL等 [7] - 超级电容器业务设立广东东阳光超容科技有限公司，签署兆瓦级订单 [8] - 乌兰察布积层化成箔项目与浙江东阳超级电容器基地稳步推进 [8] 发展战略与竞争优势 - 产业拓展立足实业，围绕新材料核心能力构建产业集群 [9] - 技术研发持续投入，液冷技术自2016年开始布局 [9] - 产业链垂直整合实现成本优势与快速响应能力 [9] - 把握制冷剂配额政策、液冷需求爆发等关键产业趋势 [9] - 目标5-8年内成为国际领先的新材料科技公司 [9]

行情回顾 - 市场全天低开高走，创业板指午后涨近3% [1] - 沪深京三市超4600股飘红，成交连续第三个交易日突破2万亿 [1] - 玻纤概念股集体爆发，宏和科技等涨停 [1] - 液冷服务器概念延续强势，大元泵业等封板 [1] - 券商、金融科技股走强，长城证券3连板，指南针涨停创新高 [1] - 光伏板块反弹，欧晶科技等涨停 [1] 玻纤板块 - 玻纤板块掀涨停潮，宏和科技3连板，东材科技、中材科技等多股涨停 [3] - 国泰君安研报指出，1.6T交换机用M9量产预期有望提前，带动Q布放量 [3] - 主流GB200和GB300机柜排产预期提升，低介电布1/2代产品需求预期上修 [4] - 华源证券认为高端电子布或将成为继GPU、光模块之后又一高弹性赛道 [5] - 宏和科技最新价32.86元，涨幅+10.01%，流通市值289.08亿 [4] - 东材科技最新价19.22元，涨幅+10.02%，流通市值174.15亿 [4] - 中材科技最新价32.00元，涨幅+10.00%，流通市值537.00亿 [4] 液冷服务器板块 - 液冷板块继续大涨，大元泵业5连板，飞龙股份、腾龙股份3连板 [5] - 民生证券认为机柜液冷是一套完整系统解决方案，冷板和UQD值得重点关注 [6] - 2025年处于产业链关键认证期，冷板因材料成本高且加工复杂占比较大 [6] - 大元泵业最新价47.14元，涨幅+10.01%，流通市值77.66亿 [6] - 飞龙股份最新价29.62元，涨幅+9.99%，流通市值161.26亿 [6] - 腾龙股份最新价11.25元，涨幅+9.97%，流通市值55.21亿 [6] 大金融板块 - 长城证券3连板，指南针、天风证券涨停，同花顺、东方财富等大涨 [7] - 市场成交额连续第三个交易日突破2万亿 [7] - 沪深京三市融资融券余额合计20552.08亿元，较前一交易日增加89.57亿元 [7] - 长城证券指出以券商为代表的非银金融有望波动突破 [8] - 申万宏源表示两融余额仍有上行空间，利好券商经纪和信用业务 [8] - 指南针最新价109.87元，涨幅+20.00%，流通市值659.92亿 [8] - 同花顺最新价367.20元，涨幅+16.27%，流通市值1011.66亿 [8] 其他热点板块 - 光伏板块中欧晶科技等涨停，光伏组件再现缺货涨价 [1][11] - PCB板块因OpenAI发布GPT-5及巨头资本开支超预期表现活跃 [12] - 国产芯片板块受全国首台国产商业电子束光刻机推出刺激 [12] - 医药板块因第十一批国家组织药品集采报量启动 [13] - 机器人板块因世界机器人大会召开及行业前景预期走强 [12] - 低空经济板块因影石官宣全景无人机2026年发售受关注 [13]

液冷板块市场表现 - 液冷板块涨幅显著 8月15日板块涨幅超过5%的股票达27只 其中13只股票一度涨停或涨幅超过10% [1] - 大元泵业连续5个涨停板 金田股份表现强势 川环科技 川润股份 东阳光等个股出现首板涨停 [1][2] - 液冷服务器板块整体强势 高澜股份 英维克等概念股持续强劲表现 [2] 相关个股涨幅数据 - 利通科技涨幅26.15%至28.80元 川环科技涨停20%至48.48元 欧陆通涨18.22%至246.17元 [3] - 金田股份涨停10.05%至11.39元 东阳光涨停10.01%至17.03元 大元泵业涨停10.01%至47.14元 [3] - 英维克涨8.28%至63.05元 高澜股份涨6.89%至25.77元 [3] 行业驱动因素 - 液冷快接头单价从700元飙升至2100元 涨幅达200% 冷板价格从1500元/kW跃升至1800元/kW [3] - 单机柜功率突破120kW 液冷渗透率从2023年不足15%猛增至2025年50%以上 [3] - 英伟达2026年10万柜出货指引推动全球液冷市场规模突破700亿元 相当于同期PCB市场的4倍 [3] - 英伟达GB300系统正式交付 集成72颗Blackwell Ultra GPU和36颗Grace CPU 全部采用液冷散热设计 [3] 产业链基本面 - 海外液冷龙头Vertiv 2025年二季度营收26.38亿美元超预期 并上调全年业绩指引 [4] - 液冷技术成为应对AI芯片高功耗关键手段 国内厂商在冷板 UQD manifold CDU等核心零部件具备竞争力 [6] - 政策推动数据中心PUE值下降 AI服务器功耗上升倒逼液冷技术大规模应用 2025年下半年进入高速增长阶段 [6][7] - 液冷产业链分为上游零部件 中游系统集成与整机制造 下游应用场景 上游环节具有高技术壁垒和高价值占比 [7] 市场预期与定位 - 液冷服务器被市场视为"下一个光模块" 思泉新材从低点起涨超4倍 英维克7月涨35% 8月再涨56% [4] - 行业处于0→1快速发展期 渗透率提升路径清晰 具备较高增长潜力和赔率优势 [6][7] - 液冷作为AI算力链新成员 投资回报预期优于现有热点板块 2025年是关键认证期 订单落地将成为重要催化剂 [6][7]

液冷板块市场表现 - 液冷板块8月15日涨幅显著，涨幅超过5%的股票达27只，其中13只涨停或涨幅超10% [1] - 大元泵业连续5个涨停板，金田股份、川环科技、川润股份等个股首板涨停 [1] - A股整体强势，沪指涨0.83%报3696.77点，创业板指涨2.61%，成交额连续3日突破2万亿 [1] - 液冷服务器被市场类比为“下一个光模块”，预期产生多只十倍股 [1] 液冷需求驱动因素 - 液冷快接头单价从700元飙升至2100元，涨幅200%，冷板价格从1500元/kW升至1800元/kW [2] - 单机柜功率突破120kW，液冷渗透率从2023年不足15%猛增至2025年50%以上 [2] - 英伟达GB300系统采用液冷散热设计，预计2026年全球液冷市场规模突破700亿元 [2] - 海外液冷龙头Vertiv 2025年二季度营收26.38亿美元超指引，上调全年预期 [3] 液冷技术发展前景 - 液冷技术是应对AI芯片高功耗的关键，英伟达GB300平台全面采用液冷设计 [4] - 国内厂商在冷板、快接头等核心零部件具备竞争力，部分实现海外突破 [4] - 政策推动数据中心PUE值下降，液冷从“可选”变为“刚需” [4] - AI服务器功耗上升倒逼液冷大规模应用，2025-2026年进入快速增长期 [4] 液冷产业链结构 - 上游包括冷却液、CDU、冷板等高壁垒核心组件，中游提供系统集成与整机解决方案 [5] - 液冷渗透率低，供给端尚未无序扩张，具备较高赔率优势 [5] - 产业链结构性机会集中在上游高价值环节，中游企业需系统化解决方案能力 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入71.24亿元，同比增长18.48% [1] - 归母净利润6.13亿元，同比增幅170.57% [1] 液冷科技业务 - 冷板式与双相浸没式液冷技术同步发展，覆盖材料-部件-系统全产业链 [2] - 氟化冷却液实现自主供应，适配冷板式与浸没式两种技术路径 [2] - 核心部件具备产业化能力，包括1.4MW CDU和冷板产品 [2] - 与韶关市政府合作建设液冷设备制造基地，入驻国家级数据中心集群 [3] - 与中际旭创合资成立广东深度智冷科技，瞄准千亿级液冷市场 [3] - 参股浙江芯寒智能和常州纵慧芯光半导体，强化产业链协同 [3] - 目标3-5年内成为国际一流液冷供应商，覆盖国内外龙头企业 [4] 智能机器人业务 - 工业机器人产量同比增长35.6%，行业加速规模化应用 [5] - 湖北光谷东智具身智能技术公司构建核心零部件-场景落地完整闭环 [6] - 产品矩阵覆盖商业服务、消费级、工业制造及特种环境应用场景 [6] - Luman H系列针对商业服务，Luman S系列针对消费级需求 [6] - 2025年3月实现首批7000万元市场化订单 [7] - 首款交互服务机器人"光子"已签约小批量订单 [7] - 湖北工厂一期年产能300台产线投产，二期扩建筹备中 [7] 化工新材料业务 - 第三代制冷剂R32价格从2024年初1.7-1.8万元/吨升至5.7-5.9万元/吨 [8] - 公司拥有6万吨第三代制冷剂配额，居国内第一梯队 [8] - 氯碱化工通过重整江西蓝恒达获17万吨折百碱年产能，形成双基地格局 [9] - 化工新材料双基地提升市场话语权和原料保障能力 [9] 电子元器件业务 - 具备电子光箔-铝电解电容器全产业链布局 [9] - 积层箔产品凭借高比容优势客户拓展顺利 [9] - 铝电解电容器应用于消费电子、新能源汽车、人工智能等领域 [9] - 超级电容器业务设立广东东阳光超容科技公司，签署兆瓦级订单 [10] - 乌兰察布积层化成箔项目和浙江超级电容器基地稳步推进 [11] 战略发展基础 - 液冷技术自2016年开始布局，体现技术研发持续投入 [12] - 坚持产业链垂直整合，具备成本优势和快速响应能力 [12] - 目标5-8年内成为国际领先的新材料科技公司 [12]

银行股低开低走展开调整， 截止午盘下跌1.51%。其中中信银行大跌3.14%，工农中建四大行均跌逾2%，齐鲁银行下跌2.82%，光大银行下跌 2.48%，民生银行下跌2.28%，上海银行下跌2.27%。白酒、游戏等板块紧随其后。 液冷概念高开高走强势爆发，截止午盘大涨5.72%，包括中富电路、川环科技、金田股份等在内的超10只个股涨停。券商、金融科技股震荡走 强，其中指南针再创历史新高。光伏概念股展开反弹，其中欧晶科技涨停。 低开高走震荡反弹，截止午盘沪指上涨0.47%，深成指上涨1.19%，创业板指上涨2.14%。两市合计超4400只个股上涨，合计成交额1.31万亿。 消息面：人形机器人要从表演过渡到干活，如今已成为行业共识。152家储能企业发声反内卷，涵盖锂离子电池、液流电池、钠离子电池等供 应链单位。京东15日宣布，近日，京东正式完成对香港佳宝食品超级市场的收购。 欢迎您在评论中分享自己的看法，大家一起学习和讨论。 ...

核心观点 - 报告提出"双轮驱动"市场结构，即全球科技共舞下的成长品类弹性与"反内卷"牵头的PPI修复扩散行情交织共振 [3][12] - 液冷被定位为AI算力链中继光模块、PCB后的战略性投资机会，具备"增长强劲、叙事完备、赔率占优"三大特征 [4][15][22] - 液冷行业基本面斜率将在2025H2-2026年进入最陡峭增长阶段，受GB300服务器上市及PUE政策驱动渗透率加速提升 [18][19][21] 市场策略分析 - 当前市场呈现"增量市"特征，中枢上移且由产业催化事件驱动，科技主线中TMT板块凭借粉丝效应形成资金共识 [12][13] - AI算力链为科技核心主线，光模块与PCB因绑定海外AI基建浪潮实现量价齐升，但液冷当前赔率优势更显著 [15][17][20] 液冷行业投资逻辑 - **胜率维度**：液冷技术处于早期阶段（渗透率不足10%），政策推动PUE标准从1.5降至1.25以下使其从可选变刚需 [18][19][21] - **赔率维度**：液冷在AI硬件中估值水位较低，供给端未现无序扩张，渗透率提升确定性高于光模块/PCB [20][22] - **产业链特征**：上游（冷却液/CDU/冷板）技术壁垒最高，中游（服务器集成）需强整合能力，下游以数据中心运营商为主需求 [5][23][28] 产业链标的梳理 - **上游**：三花智控（电磁阀）、巨化股份（冷却液）、中航光电（快接头）占据高价值环节 [28] - **中游**：曙光数创（液冷服务器）、英维克（集成设施）、高澜股份（热管理）提供解决方案 [28] - **催化节点**：2025H2英伟达GB300服务器上市将推动单机柜液冷方案普及 [18][22] 政策与空间测算 - 政策要求2025年新建数据中心PUE降至1.25以下，较2017年标准（1.5）提升能效要求40% [21] - 液冷在AI服务器渗透率有望从当前不足10%提升至2026年30%+，对应市场规模年复合增速超50% [18][20][22]

算力板块市场表现 - 算力板块成为A股市场最亮眼的投资主线之一，AI芯片、AI服务器、光模块、液冷技术等硬件端表现抢眼 [2] - 寒武纪股价盘中创868元新高，收盘报860元/股，总市值3598亿元 [3] - 工业富联涨停续创历史新高，收盘报43.68元/股，单日成交额突破100亿元，总市值8675亿元 [3] - 光模块领域新易盛单日飙升15 55%至236 56元/股，中际旭创上涨11 66%至252元/股，天孚通信涨幅达9 69% [3] - 算力租赁概念杭钢股份涨停，并行科技大涨11 62% [4] - 液冷概念股南方泵业、永贵电器、鼎通科技等均涨超12%，金田股份、飞龙股份等多股涨停 [4] 算力板块驱动因素 - 英伟达对华销售政策松动、北美云厂商资本开支增长、全球AI大模型密集发布、国产算力产业链突破成为主要驱动因素 [2][6] - 英伟达可能获得向中国销售AI芯片的许可，刺激概念股走强 [6] - 北美云厂商谷歌、微软、亚马逊、Meta资本开支总计1593 84亿美元，同比大涨24 4% [7] - OpenAI发布GPT-5降低单位算力成本，Google/Anthropic等厂商也更新模型 [7] - 国产算力企业华为即将发布AISSD技术，可降低推理时延78%，提升单卡吞吐量67% [8] - 英维克、申菱环境实现液冷核心部件国产替代，进入英伟达、华为供应链 [8] 液冷技术发展 - 英伟达GB300芯片功耗达1400W，传统风冷无法满足需求，液冷成为必选项 [4] - 全球云厂商资本开支暴增直接转化为液冷设备订单放量 [4] - 2024年全球液冷市场规模突破500亿元，中国占比35%，预计2025年超2000亿元 [5] - 英伟达GB200机柜采用冷板式液冷设计，GB300机架架构也以冷板式液冷为主 [5] - 算力基础设施加速向高能效方向演进，液冷技术迎来黄金发展期 [5] 公司业绩预测 - 机构预测华丰科技净利润增长1479%，海兰信增长897%，科泰电源增长685% [8] - 仕佳光子、永鼎股份、宏和科技预计分别增长569%、489%、457% [8]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收6.88亿元 同比增长7.65% [1] - 归母净利润9863.01万元 同比增长0.27% 扣非净利润9524.38万元 同比增长1.49% [1] - 基本每股收益0.45元 公司不进行现金分红及送转股 [1] - 净利率14.33% 同比下降1.06个百分点 毛利率24.96% 同比下降0.17个百分点 [3] - 净资产收益率8.08% 同比下降0.8个百分点 [3] - 经营活动现金流净额-0.56亿元 同比由正转负（去年同期0.63亿元） [3] 液冷业务进展 - 液冷服务器冷却系统管路研发成功并通过客户验证 报告期内实现批量供货 [1][3] - 液冷管路技术指标达到V0标准 已通过美国UL安全认证 [3][5] - 进入CoolerMaster/AVC/英维克/中航光电/飞荣达/宝德华南等供应商体系 [3][6] - 部分液冷产品实现进口替代 与泰科电子合作项目稳步推进 [5] - 因保密协议未透露具体客户名称 但确认与某液冷服务器公司合作 [5] 客户结构与业务拓展 - 前五大客户销售收入占比超总营收50% 客户集中度较高 [2] - 积极拓展储能电气及数据中心新领域 挖掘潜在客户 [2] - 液冷业务成为未来业绩新增长点 应用于储能和数据服务器领域 [3] 市场表现与行业背景 - 液冷技术可将数据中心PUE值降至1.05以下 较传统风冷节能超30% [4] - 7月31日至8月12日公司股价累计上涨24.7% [4] - 液冷板块成为市场热点 英维克/淳中科技/飞荣达等概念股大幅上涨 [4]

核心观点 - A股行情持续火热，上证指数突破"924"行情高点，算力产业链中的液冷、CPO、AI芯片等方向全面爆发，相关龙头公司股价创历史新高 [2] - 算力作为未来科技发展的基石，受到市场资金青睐，全球人工智能发展对算力需求激增，相关细分产业链暗藏机遇 [2] - 文章梳理当前市场五大热门算力产业链：AI芯片、光模块、PCB、服务器、液冷 [2] AI芯片 - 全球智能算力需求呈现指数级攀升，2012-2023年算力需求翻了数十万倍，AI算力需求远超摩尔定律 [2] - 全球AI芯片市场规模2023年达536亿美元，预计2024年激增至710亿美元（年增长率超30%），2025年达920亿美元 [3] - 当前AI算力芯片以GPU为主流，英伟达主导全球市场，但美国限制措施激发中国AI芯片自主创新，国产芯片与英伟达性能差距正在缩小 [3] - 2024年上半年中国AI芯片市场规模超90万张，本土品牌出货量近20万张，约占市场20% [3] - 国产高性能AI芯片如昇腾384超节点、寒武纪690等进一步量产，推动上游先进制程、先进封装及半导体设备材料突破 [3] 光模块 - 光模块在AI服务器间数据交换中起关键作用，AI算力爆发推动需求增长，预计2024-2029年全球市场规模年复合增长率22%，2029年突破370亿美元 [5] - 中国厂商在全球光模块市场占据重要地位，2024年全球top10榜单中7家为中国厂商，前五名为中际旭创、Coherent、新易盛、华为和Cisco [5] - 国产AI芯片崛起带动配套光模块需求，如2025年昇腾910B预计出货40万片，每片需配套8个200G光模块，带来320万只增量需求 [5] - 光模块龙头股上半年业绩超预期，"易中天"股价创历史新高，反映AI算力需求爆发下高速光模块强劲出货量 [5] PCB - PCB作为"电子产品之母"，在AI大模型快速迭代及汽车电动化/智能化浪潮下，服务器、汽车PCB迎来量价齐升机遇 [7] - AI硬件扩张带动服务器、主机板与高频高速PCB需求攀升，产业链全线高景气，主要供应商订单饱满、积极扩产 [7] - 预计2026年AI服务器+交换机对应的M8 PCB板市场空间500-600亿元 [7] - 41家A股上市PCB公司中，38家营收正增长（占比92.68%），25家净利润正增长（占比60.98%） [7] - 胜宏科技、生益电子一季度净利润分别为9.21亿元（同比增长339.22%）、2亿元（同比增长656.87%） [7] 液冷 - 算力密度提升使数据中心及算力设备散热问题突出，液冷技术作为核心解决方案市场需求爆发式增长 [9] - 8月以来液冷服务器概念指数累计涨超15% [9] - 英伟达、微软、谷歌、Meta等公司深入布局AI产业，带动液冷技术渗透加速 [9] - 英伟达GB300系统集成72颗Blackwell Ultra GPU和36颗Grace CPU，全部采用液冷散热设计 [9] - AMD最新Instinct MI350系列GPU中高性能型号MI355X峰值功耗1400W，采用液冷散热设计 [10] 服务器 - AI服务器是专为人工智能工作负载设计的高性能计算设备，主要包括训练服务器、推理服务器等 [15] - 美国对高端GPU芯片出口管制导致海外算力资源受限，为国产服务器及国产AI服务器厂商赢得市场窗口期 [15] - 自2022年起国产服务器市场年增速持续超20%，2024年市场规模突破693亿元 [15] - AI大模型和云计算业务爆发式增长及外部制约推动国产AI服务器新一轮爆发性增长 [15] - DeepSeek等国产大模型突破降低算力使用门槛，推动AI从技术向商业落地，算力基础设施市场增长确定性强 [15]