2025年05月22日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：夜盘大幅反弹 | 3 | | --- | --- | | 白银：跟随上涨 | 3 | | 铜：避险情绪升温，限制价格上涨 | 5 | | 铝：区间震荡 | 7 | | 氧化铝：偏强运行 | 7 | | 锌：承压运行 | 9 | | 铅：供需双弱，区间调整 | 10 | | 锡：窄幅震荡 | 11 | | 镍：镍矿矛盾托底，转产经济性或限制上方估值 | 13 | | 不锈钢：成本底部空间清晰，上行缺乏实质驱动 | 13 | | 碳酸锂：锂盐厂减产，并未影响资源端，上方仍然承压 | 15 | | 工业硅：弱势格局依旧 | 17 | | 多晶硅：仓单累库，关注市场情绪变动 | 17 | | 铁矿石：短期利多兑现，上涨驱动放缓 | 19 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 20 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 20 | | 硅铁：黑色板块共振，硅铁宽幅震荡 | 22 | | 锰硅：钢招价格落地，锰硅宽幅震荡 | 22 | | 焦炭：底部震荡 | 24 | | 焦煤：底部震荡 | 24 | | 动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱 | 26 | | 原木：弱势 ...

交产业期现目报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年5月21日 寇帝斯 | 业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【2011 1292号 | | | | 纪元菲 20013180 | | | 现货价格及主力合约基差 | | | | | | | 品种 | 5月20日 | 5月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 华东通氧S15530工业硅 | 8800 | 8950 | -150 | -1.68% | | | 基差(通氧SI5530基准) | 890 | 820 | 70 | 8.54% | | | 华东SI4210工业硅 | 9700 | 9850 | -150 | -1.52% | 元/肥 | | 基差(SI4210基准) | ddo | 920 | 70 | 7.61% | | | 新疆99硅 | 8100 | 8200 | -100 | -1.22% | | | 基差(新疆) | 990 | 870 | 120 | 13.79% | | | 月间价差 | | | | | | | 合约 | 5月 ...

2025 年 5 月 21 日 银河能化-20250521 早报 【银河期货】原油期货早报（25-05-21） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2506 合约 62.56 跌 0.13 美元/桶，环比-0.21%；Brent2507 合约 65.38 跌 0.16 美元/桶，环比-0.24%。SC 主力合约 2507 涨 3.2 至 464.6 元/桶，夜盘涨 3.2 至 467.8 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.66 美金/桶。 【相关资讯】 据 CNN 报道，多名美国官员表示，美国获得了新的情报，表明以色列正在准备袭击伊朗的 核设施，但最终决定尚未作出。 欧盟和英国宣布对俄罗斯实施新的制裁，没有等待华盛顿加入。英国和欧盟表示，新制裁 措施将针对莫斯科的"影子船队"油轮和助俄避免其他制裁影响的金融公司。俄罗斯外交部 发言人扎哈罗娃说，俄罗斯绝不会向"最后通牒"低头。 美联储官员周二表示，美国上调关税将导致物价上涨，但目前仍不确定由此造成的通胀冲 击是昙花一现还是更为持久。美国白宫经济顾问委员会主席米兰受访时，反驳了政府迄今 实施的关税以及未来几周可能增加的关税将导致明显通胀的观点。米兰表示，政府执 ...

芳烃橡胶早报 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担 期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转 载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力 造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担 任何责任。 65.5 569 841 4995 7025 88.97 272.0 380 75 87.9 76.9 70046 200 0.35 变化 0.1 4 2 5 -25.00 3.05 -2.0 -6 -28 0.0 0.0 0 0 ...

化工日报 | 2025-05-20 隐性库存释放，EG主港库存小幅下降 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4475元/吨（较前一交易日变动+15元/吨，幅度+0.34%），EG华东市场现货价 4573元/吨（较前一交易日变动+5元/吨，幅度+0.11%），EG华东现货基差（基于2509合约）92元/吨（环比+4元/吨）。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-22美元/吨（环比-1美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为224元/吨（环比-3 元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为74.3万吨（环比-0.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为66.4万吨（环比-2.8万吨）。上周主港实际到货总数6.4万吨，到港量偏少，但同时 聚酯工厂隐性库存下降，港口小幅去库；本周华东主港计划到港总数10.9万吨，中性。 整体基本面供需逻辑：供应端，近期仓单量大幅增加，乙二醇现货流动性收紧，卫星等几套大装置存检修计划； 需求端，近端聚酯负荷高位提升，5月聚酯月均负荷或不降反升，需求端支撑，同时美国对中国纺服关税大幅下降， 美国订单恢复发货。短期外轮 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场，俄乌停火谈判与美伊谈判进展不一，地缘驱动反复，宏观经济不确定，石油需求增长乏力且OPEC+有增产预期，油价短期震荡，中期上方空间受限[1][2] - 沥青市场，开工和炼厂库存下降，社会库存微升，油价高位震荡下现货价格偏强，2季度累库放缓，旺季前低库存使价格有上行弹性，自身基本面尚可[3][5] - 液化气市场，成本端关注伊朗供应和俄乌谈判，供应端国内商品量增加、国际船期到港量略降，需求端燃烧消费进入淡季、化工需求有增多预期，基本面偏弱[5][8] - 燃料油市场，高硫近月裂解及月差高位，供应暂无增长预期，需求季节性启动；低硫供应回升、需求疲弱，预计高硫燃料油价格有支撑，低硫价格承压[9][11] - 天然气市场，美国库存累库高于均值，出口下滑、需求中位，价格震荡偏弱；欧洲因寒冷天气需求增加、储存水平低，价格震荡偏强[11][12] - PX市场，装置负荷恢复使供应偏紧缓解，下游产销偏弱，但未来PTA装置投产预期使三季度供需偏紧，价格稳中偏强[14][15] - PTA市场，期货价格震荡，基差变动不大，社会库存不高，6月和三季度有装置投产预期，供需预计维持紧平衡，价格稳中偏强[16] - 乙二醇市场，期货价格震荡，港口库存下滑，5月下旬到6月装置重启和新装置投料使供应预期回升，聚酯有减产计划，供需缺口缩窄[17][18] - 短纤市场，盘面价格震荡偏弱，产销偏弱，福建装置检修，终端新订单有限，价格跟随原料走势[19][20] - 瓶片市场，盘面价格震荡偏弱，成交偏淡，装置开工提升，加工费或受压制[21] - 苯乙烯市场，盘面价格上涨，基差走强，上游纯苯供需双增、库存预期增加，苯乙烯供减需增、港口库存下降，本周部分装置计划重启，价格预计易涨难跌[23] - PVC市场，绝对价格低、利润亏损、估值偏低，近端去库但后续预期偏弱，供应检修减少、开工或回升，需求下游开工同比弱、出口有不确定性，短期震荡，中长期过剩[26][27] - 烧碱市场，氧化铝复产预期带动需求增加但持续性存疑，几内亚铝土矿供应影响氧化铝开工进而影响烧碱需求，非铝需求淡季，供应有新增产能投放预期，短期观望，中线逢高沽空[27] - 塑料PP市场，供应新产能兑现、检修增量有限，需求下游开工同比弱、订单弱，农膜进入淡季，PP需求环比或走弱，短期震荡，中期逢高沽空[30] - 纯碱市场，检修企业部分恢复，本周产量或降至供需平衡以下但持续时间有限，市场交易过剩基本面，价格下降，需求端光伏组件排产下降，玻璃产量有下降空间，价格阴跌[33] - 玻璃市场，震荡走势，周末成交放量，产量下滑但仍有下降空间，厂库增加，淡季库存压力大，价格短期偏弱，中期关注成本和冷修[35][37] - 尿素市场，检修装置回归，日均产量高，需求端关注出口影响，复合肥生产积极性低，企业库存去化，短期内期现货震荡，关注政策变化[38][39] - 甲醇市场，国际装置开工率高位震荡，伊朗部分装置短停但进口量将大增，下游需求稳定，港口累库，国内供应宽松，以反弹做空为主[40][41] - 原木市场，现货持稳，下游出库好转但终端低迷，中长期受房地产和库存压力挑战，期货主力合约低位震荡，建议观望或激进者布局多单[43][45] - 双胶纸市场，走势偏弱，成交刚需，厂商产能调整，原料价格稳定，需求端消费疲软、订单不足，涨价传导难[46] - 瓦楞纸市场，部分上调，规模纸厂有涨价计划，下游订单未改善，采购积极性减弱，关税缓和或推动需求回升和价格反弹[48] - 纸浆市场，期货偏强运行，进口针叶浆部分高价成交乏力、阔叶浆贸易商惜售，3月木片进口指数和美国纸品库销比多空交织，SP主力07合约观望[49][51] - 天然橡胶及20号胶市场，RU主力合约下跌、JRU主力合约上涨，NR主力合约下跌、TF主力合约上涨，3月国内烟片进口量和青岛保税区库存多空交织，RU主力09合约空单持有，NR主力07合约试空[51][53] - 丁二烯橡胶市场，BR主力合约下跌，顺丁橡胶和丁二烯库存有去库情况，BR主力07合约观望，BR2507 - NR2507套利持有，卖出BR2507沽11200合约[54][56] 各品种总结 原油 - 市场回顾：WTI2506合约62.69美元/桶涨0.20美元，Brent2507合约65.54美元/桶涨0.13美元，SC主力合约2507夜盘涨至465.4元/桶，Brent主力 - 次行价差0.72美金/桶[1] - 相关资讯：俄乌将进行停火谈判但无重大让步，欧盟提议降低俄罗斯海运石油价格上限，美伊核谈判有阻碍[1] - 逻辑分析：地缘驱动反复，宏观经济不确定，需求增产乏力且OPEC+有增产预期，油价上方空间受限，短期震荡[1][2] - 交易策略：单边短期震荡中期偏弱，套利汽油和柴油裂解企稳，期权观望[2] 沥青 - 市场回顾：BU2506夜盘收3543点涨1.17%，BU2509夜盘收3470点涨1.17%，5月19日山东、华东、华南地区现货有不同价格区间[3] - 相关资讯：山东市场主流成交价格上涨，炼厂开工和库存低位，需求提升动力不足；长三角市场价格上涨，主力炼厂产量有减少预期；华南市场价格持稳，需求逐步释放但将进入雨季[3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青开工30.88%较上周四降4.96%，炼厂库存30.64%降0.53%，社会库存34.80%涨0.07%，油价高位震荡下现货偏强，2季度累库放缓[5] - 交易策略：单边高位震荡，套利沥青 - 原油价差震荡偏强，期权观望[5] 液化气 - 市场回顾：PG2506夜盘收4255跌0.21%，PG2507夜盘收4193跌0.26%，华南、华东、山东等地有不同现货价格区间[5] - 相关资讯：华南市场重心下移，炼厂普跌；华东市场大面走跌，需求疲软；山东民用气下跌后低位出货好转，醚后市场涨跌互现[6][7] - 逻辑分析：成本端关注伊朗和俄乌情况，供应端国内商品量增4.09%、国际船期到港量降0.27%，需求端燃烧消费入淡季、化工需求有增多预期，基本面偏弱[8] 燃料油 - 市场回顾：FU07合约夜盘收3034涨0.60%，LU07夜盘收3566跌0.28%，新加坡纸货市场高低硫月差下行[9] - 相关资讯：俄罗斯5月离线初级炼油能力上调，泰国招标出售高硫燃料油，5月19日新加坡部分燃料油无成交[9] - 逻辑分析：高硫近月裂解及月差高位，供应暂无增长预期，需求季节性启动；低硫供应回升、需求疲弱[10][11] - 交易策略：单边观望，套利FU正套9 - 1止盈，LU7 - 8反套逢高入场[11] 天然气 - 市场回顾：周五HH合约收3.133跌6.63%，TTF收35.225涨0.2%，JKM收11.985涨0.55%[11] - 逻辑分析：美国上周库存累库110bcf高于五年平均，产量小幅上升，需求中位，LNG出口量小幅上升，价格震荡偏弱；欧洲因寒冷天气需求增加、储存水平低，价格震荡偏强[11][12] - 交易策略：HH单边震荡偏弱，TTF单边震荡偏强[11] PX - 市场回顾：期货PX2509主力合约收于6752涨0.12%，夜盘收于6702跌0.74%；现货6月MOPJ估价564美元/吨CFR，PX估价841美元/吨较上周五涨3美元[14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，华东一套160万吨PX装置负荷恢复，日本一工厂40万吨PX装置停车[14][15] - 逻辑分析：装置负荷恢复使供应偏紧缓解，下游PTA基差稳定、聚酯产销偏弱，6月和三季度PTA装置投产使三季度供需偏紧，价格稳中偏强[15] - 交易策略：单边高位震荡，套利多PX空PTA，期权双卖期权[15] PTA - 市场回顾：期货TA509主力合约收于4776涨0.04%，夜盘收于4746跌0.63%；现货5月主港主流在09 + 200附近成交，基差在09 + 198[16] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱[16] - 逻辑分析：期货价格震荡，基差变动不大，福建金纶装置检修，聚酯产销偏弱、库存压力不大，6月和三季度有装置投产预期，供需预计维持紧平衡，价格稳中偏强[16] - 交易策略：单边高位震荡，套利多PX空PTA，期权双卖期权[17] 乙二醇 - 市场回顾：期货EG2509主力合约收于4475涨0.34%，夜盘收于4440跌0.78%；现货基差在09合约升水92 - 95元/吨附近[17] - 相关资讯：华东主港地区MEG港口库存约74.3万吨环比减0.8万吨，江浙涤丝产销偏弱，美国一套70万吨/年MEG装置重启推迟[18] - 逻辑分析：期货价格震荡，上周港口库存下滑，5月下旬到6月多套装置计划重启和新装置投料，聚酯有减产计划，供需缺口预计缩窄[18] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权卖出看涨期权[19] 短纤 - 市场回顾：期货PF2507主力合约日盘收6544跌0.09%，夜盘收于6528跌0.24%；现货福建、山东、河北等地直纺涤短价格有不同区间[19] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短成交刚需为主[19][20] - 逻辑分析：聚酯原料期货价格震荡，短纤盘面价格震荡偏弱，福建装置检修，终端新订单有限，价格跟随原料走势[20] - 交易策略：单边高位震荡，套利观望，期权观望[21] 瓶片 - 市场回顾：期货PR2507主力合约收于6088涨0.10%，夜盘收于6066跌0.36%；现货5 - 7月订单多成交在6030 - 6120元/吨出厂附近[21] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，部分小幅调整[21] - 逻辑分析：聚酯原料期货价格震荡，瓶片盘面价格震荡偏弱，市场成交偏淡，装置开工提升，加工费或受压制[21] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权卖出看涨期权[22] 苯乙烯 - 市场回顾：期货EB2506主力合约日盘收于7779涨1.54%，夜盘收于7704跌0.96%；现货江苏苯乙烯有不同商谈价格和基差[23] - 相关资讯：截止5月19日，苯乙烯华东主港库存减0.46万吨至5.21万吨，上游纯苯港口库存增0.5万吨至12.8万吨[23] - 逻辑分析：盘面价格上涨，基差走强，上游纯苯供需双增、库存预期增加，苯乙烯供减需增、港口库存下降，本周部分装置计划重启，价格预计易涨难跌[23] - 交易策略：单边震荡偏强，套利观望，期权观望[24] PVC烧碱 - 市场回顾：期货SH509日盘收于2586涨2.01%，夜盘收于2555跌1.20%；V2509日盘收于4959涨0.24%，夜盘收于4948跌0.22%；PVC现货国内价格窄幅整理，烧碱现货山东地区液碱价格上涨[24][26] - 相关资讯：2025年5月20日山东信发液氯价格降100[27] - 逻辑分析：PVC绝对价格低、利润亏损、估值偏低，近端去库但后续预期偏弱，供应检修减少、开工或回升，需求下游开工同比弱、出口有不确定性，短期震荡，中长期过剩；烧碱氧化铝复产预期带动需求但持续性存疑，几内亚铝土矿供应影响需求，非铝需求淡季，供应有新增产能投放预期，短期观望，中线逢高沽空[27] - 交易策略：单边PVC短期震荡中长期反弹沽空，烧碱短期观望中线逢高沽空，套利和期权暂时观望[29] 塑料PP - 市场回顾：期货L2509日盘收于7238涨0.03%，夜盘收于7248涨0.14%；PP2509日盘收于7078跌0.21%，夜盘收于7073跌0.07%；塑料现货LLDPE部分地区价格下跌，PP各地区价格弱势运行[29][30] - 逻辑分析：供应新产能兑现、检修增量有限，需求下游开工同比弱、订单弱，农膜进入淡季，PP需求环比或走弱，短期震荡，中期逢高沽空[30] - 交易策略：单边短期震荡中期偏空，套利和期权暂时观望[31] 纯碱 - 市场回顾：期货主力09合约收盘价1284元/吨跌0.4%，夜盘收于1277元，SA9 - 1价差7元/吨；现货沙河重碱等不同地区价格有变动[32] - 相关资讯：截止5月19日，国内纯碱厂家总库存168.75万吨较上周四降2.45万吨，沙河地区市场震荡调整，部分企业有检修和恢复情况，市场趋稳震荡[33] - 逻辑分析：检修企业中银根周末基本恢复，本周产量或降至供需平衡以下但持续时间有限，市场交易过剩基本面，价格下降，需求端5月光伏组件排产环比降10%以上，玻璃产量有下降空间[33] - 交易策略：单边成本下移价格阴跌，套利空纯碱多玻璃，期权观望[34][35] 玻璃 - 市场回顾：期货主力09合约收于1018元/吨涨1.29%，夜盘收于1020元/吨，9 - 1价差 - 57元/吨；现货沙河等不同地区大板市场价有变动[35] - 相关资讯：1 - 4月份房地产开发企业房屋施工等面积同比下降，国内浮法玻璃市场价格部分涨跌互现[35][36] - 逻辑分析：震荡走势，周末成交放量，产量下滑但仍有下降空间，厂库增加，淡季库存压力大，价格短期偏弱，中期关注成本和冷修[35][37] - 交易策略：单边价格震荡偏弱，套利多玻璃空纯碱，期权观望[38] 尿素 - 市场回顾：期货震荡下跌报收1847跌1.6%；现货出厂价平稳，不同地区有不同价格区间[38] - 相关资讯：5月19日尿素行业日产20.55万吨较上一工作日增0.27万吨，开工89.10%较去年同期回升8.78%[38] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量高，需求端关注出口影响，复合肥生产积极性低，企业库存去化，短期内期现货震荡，关注政策变化[38][39] - 交易策略：单边短期回调做多不追，套利91正套逢低入场不追，期权卖看跌[

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月19日晨会纪要展示商品指数、宏观指标等市场跟踪数据，涵盖国内外多种期货主力合约价格及涨跌幅 [2][3][4] - 宏观要闻涉及金融政策、油价调整、中美贸易、数据产业、反倾销税、冷链物流等多方面动态 [7][8][9] - 对白糖、生猪、鸡蛋、玉米等农产品，烧碱、尿素等能源化工品，铜铝、氧化铝等工业金属，螺纹钢、热卷等钢材，以及股指、期权等给出晨会观点和投资建议 [12][14][16] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500上涨，恒生指数下跌，SHIBOR隔夜大幅上涨，美元指数下跌，美元兑人民币持平 [2] - 外盘主力合约中，COMEX黄金、白银等多数品种下跌，NYMEX原油、ICE布油上涨 [2] - 国内金属主力合约中，黄金、白银等多数品种有涨跌变化，氧化铝涨幅较大 [2] - 国内化工主力合约中，焦煤、塑料等部分品种上涨，焦炭、天然橡胶等部分品种下跌 [4] - 国内农产品主力合约中，黄大豆1号、豆油等部分品种上涨，白砂糖、黄玉米等部分品种下跌 [4] 宏观要闻 - 金融高层出席首都金融工作座谈会，央行、金融监管总局、证监会表态支持北京金融发展 [7] - 国内新一轮成品油零售限价5月19日24时下调，多地92号汽油或重回6元/升 [7] - 中美互降关税后，中国对美货运量恢复且增加，美国客商来华洽谈合作 [7] - 我国将培育数据要素产业链企业，预计2030年数据产业规模达7.5万亿元，2029年基本建成国家数据基础设施主体结构 [8] - 自2025年5月19日起，对原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛征收反倾销税 [8] - 今年一季度冷链物流需求稳中有升，总额2.21万亿元，同比增长4.0%，总收入1361.3亿元，同比增长3.9% [8] - 特朗普敦促美联储降息并批评鲍威尔，美国财长回应穆迪下调美国信用评级，计划出席七国集团会议 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖期货震荡偏弱，原糖受原油拖累回落，国内现货部分下调，建议区间操作，警惕巴西增产及进口放量风险 [12] - 生猪现货稳中偏强，期货盘面贴水现货，关注节前备货反弹做空机会 [12] - 鸡蛋现货稳中偏弱，盘面升水现货，主流认为有低估值买入机会，但现货季节性偏弱 [12] - 玉米期货下跌，供应端有支撑，需求端小麦替代效应显著，建议短空，关注区间突破 [12] 能源化工 - 烧碱市场基本面变化不大，山东氧化铝厂上调采购价，2509合约低位运行 [14] - 尿素市场价格持稳，日产高位，出口消息带动库存去化，需求端有支撑，短期盘面或高位震荡 [14] 工业金属 - 铜铝价格反弹遇阻调整，美国零售数据不佳，美元指数回落 [14] - 氧化铝受检修减产影响，现货货源偏紧，价格预计偏强震荡，关注2509合约上方压力区间 [14] 钢材 - 螺纹钢和热卷夜盘有涨跌，库存转降，钢价低位震荡，关注4月宏观数据扰动 [16] - 铁合金价格低位震荡，锰硅厂家减产，硅铁大厂减产，钢招博弈持续 [16] - 焦煤供应宽松，竞拍降价，焦炭首轮提降落地，双焦弱势震荡 [16] - 碳酸锂期货大幅下跌，市场供需双弱，建议空单持有，警惕技术性反弹 [16] 期权金融 - A股三大指数震荡收跌，沪指回踩10日线，沪深两市成交额超万亿，关注结构性机会 [16] - 期指震荡反弹，6月合约突破平台概率低时可参与跨式期权，趋势投资者防守为主，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率 [18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期宏观氛围好转与计划外检修使盘面快速向上修复，中长期价格受纯苯拖累向下运行；后续行情需关注关税下调后纯苯及苯乙烯下游需求是否好转、美国调油需求及歧化装置停车减产对我国纯苯进口货源的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯价格区间预测 - 苯乙烯月度价格区间预测为7400 - 8000，当前波动率（20日滚动）为35.25%，当前波动率历史百分位（3年）为94.8% [2] 苯乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空25%的EB2507期货锁定利润，卖出50%的EB2507C8000看涨期权收取权利金，建议入场区间分别为7600 - 7700和80 - 120 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入50%的EB2507期货提前锁定采购成本，卖出75%的EB2507P7000看跌期权收取权利金，建议入场区间分别为7450 - 7550和50 - 80 [2] 核心矛盾 - 短期宏观氛围与计划外检修使盘面向上修复，中长期受纯苯拖累向下；需关注关税下调后下游需求及美国调油需求和歧化装置情况对纯苯进口的影响 [3] 利多解读 - 截至2025年5月12日，江苏苯乙烯港口库存5.67万吨，较上周期去库1.18万吨，幅度-17.23%，现货流动性收紧 [4] - 中美经贸高层会谈进展顺利，关税降幅超预期，市场情绪好转 [4] - 恒力裂解装置故障致72万吨苯乙烯装置提前检修一个月，浙石化苯乙烯装置预计也提前检修，加剧缺货程度 [4] 利空解读 - 5月下旬开始大量欧洲纯苯抵达东北亚，5 - 6月纯苯进口量预计维持高位 [7] - 纯苯下游需求恶化，5月己内酰胺及苯胺不少装置计划检修，供应将持续过剩 [7] - 苯产业链隐形库存居高不下 [7] - 下游3S涨价动力不足，关税下调后终端订单暂无起色，购买原料积极性有限 [8] 苯乙烯基差日度变化 - 2025年5月16日，华东 - EB05基差39，较前一日跌4；华东 - EB06基差329，涨78；华东 - EB07基差486，涨73；华东 - EB08基差598，涨68 [8] 纯苯 - 苯乙烯产业链价差 - 纯苯纸货和苯乙烯纸货各合约价格较前一日均有下跌，苯乙烯与纯苯各合约价差有不同变化 [8] 苯乙烯日报产业链价格 - 2025年5月16日，布伦特原油价格64.62美元/桶，与前一日持平；纯苯、苯乙烯及下游产品价格有不同程度变化 [9][10]

2025 年 5 月 16 日 银河能化-20250516 早报 【银河期货】原油期货早报（25-05-16） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2506 合约 61.62 跌 1.53 美元/桶，环比-2.42%；Brent2507 合约 64.53 跌 1.56 美元/桶，环比-2.36%。SC 主力合约 2507 跌 6.6 至 471.7 元/桶，夜盘跌 10.1 至 461.6 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.50 美金/桶。 【相关资讯】 美国总统特朗普周四表示，美国非常接近与伊朗达成核协议；德黑兰也"在某种程度上"同 意了协议条款。然而，一位伊朗消息人士称，与美国的谈判仍然存在需要弥合的差距。伊 朗和美国谈判代表为解决德黑兰核计划争端而举行的会谈周日在阿曼结束，官员表示，由 于德黑兰公然坚持继续进行铀浓缩活动，预计还将进一步谈判。 俄罗斯总统普京拒绝周四在土耳其与泽连斯基面对面会谈，而是派出一个二级官员组成的 代表团参加计划中的和平谈判，而泽连斯基表示，基辅将派出由国防部长率领的代表团。 这将是自 2022 年 3 月以来双方首次直接会谈，但美国总统特朗普表示，如果他与普京不 举行会谈，就 ...

运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 5 月 16 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/05/15 | -187.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/14 | -184.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/13 | -182.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/12 | -171.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/09 | -171.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 450 550 650 750 850 950 1050 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 投资咨询业务资格：证监许可【20 ...