报告核心观点 - 2025年下半年传媒互联网行业看点颇多，受消费引爆、内容复苏、AI起量驱动，继续看好该行业机会，总体对游戏、影视、潮玩、新势力造车等板块更乐观，同时建议左侧布局教育 [5] 市场总览 大势 - 6月23日上证指数上涨0.65%，沪深300上涨0.29%，科创50上涨0.38%，中证1000上涨1.31%，创业板指上涨0.39%，恒生指数上涨0.67% [3][4] 行业 - 6月23日表现最好的行业分别是计算机（+2.25%）、国防军工（+1.97%）、煤炭（+1.68%）、银行（+1.22%）、环保（+1.2%），表现最差的行业分别是食品饮料（-0.8%）、家用电器（-0.43%）、钢铁（-0.11%）、公用事业（+0.11%）、通信（+0.19%） [3][4] 资金 - 6月23日全A总成交额为11469亿元，南下资金净流入78.95亿港元 [3][4] 重要观点 所在领域 - 传媒互联网 [5] 市场看法 - 市场目前关注度较高 [5] 观点变化 - 机构权重游戏板块业绩表现亮眼，影视板块开启内容复苏周期，短剧等新业务高速增长，IP潮玩龙头标的泡泡玛特受情绪消费驱动股价屡创新高，港股承接外溢流动性，互联网、新消费等轮番上阵 [5] 驱动因素 - 消费引爆、内容复苏、AI起量，继续看好传媒互联网行业机会 [5] 与市场差异 - 总体对游戏、影视、潮玩、新势力造车等板块更乐观，同时建议左侧布局教育 [5]

工业生产 - 西安市规模以上工业增加值同比增长13% [1] - 电气机械和器材制造业增加值增长53.3%，汽车制造业增加值增长35% [1] - 汽车产量增长34.5%，其中新能源汽车产量增长37.7% [1] - 民用无人机产量增长85.5%，充电桩增长63.1%，锂离子电池增长20.5%，太阳能电池增长41.2% [1] - 3D打印设备产量增长2.7倍，移动通信基站设备产量增长6.2倍 [1] 固定资产投资 - 西安市固定资产投资（不含农户）同比增长0.6% [2] - 工业投资增长18.6%，占固定资产投资比重20.4%，较去年同期提高3.1个百分点 [2] - 工业企业技改投资增长30.8%，占工业投资比重40.2%，较去年同期提高3.8个百分点 [2] - 民间投资增长11.6%，占固定资产投资比重40.1%，较去年同期提高3.9个百分点 [2] - 制造业投资增长19.9%，教育投资增长17.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长5.2% [2] - 批发和零售业投资增长11.1倍，文化、体育和娱乐业投资增长26.2% [2] 消费市场 - 西安市限额以上企业（单位）消费品零售额1145.37亿元，同比增长2.2% [2] - 家用电器和音像器材类零售额增长16.4%，通信器材类零售额增长86.4%，新能源汽车零售额增长17.4% [2] - 能效等级为1级和2级的家用电器和音像器材零售额增长44.4%，智能家用电器和音像器材零售额增长38.2% [2] - 可穿戴智能设备零售额增长1倍，智能手机零售额增长82.6% [2] 对外贸易 - 西安市进出口总值1909.65亿元，同比增长11.5% [3] - 出口1335.67亿元，增长16.2% [3] - 一般贸易进出口增长33.6%，占进出口总值的比重为37.8%，较去年同期提高6.5个百分点 [3] - 机电产品出口增长15.1%，电动载人汽车出口增长1倍 [3]

上市公司动态 - PPIO向港交所递交上市申请，联席保荐人为工银国际、申万宏源香港 [3] - 北京极智嘉科技向港交所提交聆讯后上市文件，摩根士丹利与中金公司为联席保荐人 [4] - 蓝思科技向港交所提交聆讯后上市文件 [5] - 长乐控股有限公司向港交所提交上市文件 [6] 科技行业 - 华为HDC 2025展示全新鸿蒙生态，涵盖AI Agent、服务分发及AppGallery编辑推荐 [12] - 月之暗面Kimi发布首个Agent产品Kimi-Researcher，性能超过Claude 4 Opus、Gemini 2.5 Pro及OpenAI Deep Research [20] - Meta天价挖角AI人才，已接触超200位OpenAI、谷歌DeepMind核心研究员，开出2000万美元年薪+股票期权+项目分红条件 [21][22] - 苹果iOS 26新增自适应电源模式，适用于iPhone 15 Pro及后续机型，由Apple智能AI驱动 [23] 消费与零售 - 泡泡玛特限量版Labubu原价499元被炒至4999元，姚晨晒同款引发热议 [11] - 瑞幸美国首店预计6月30日开业，公司此前表示希望进入美国市场 [11] - 唯品会副总裁冯佳路因涉嫌个人经济问题配合公安机关调查，公司强调对贪腐行为零容忍 [13] 汽车与出行 - 特斯拉无人出租车服务RoboTaxi在得州启动，马斯克称固定收费4.2美元 [19] - 小米汽车回应销售人员诋毁竞品事件，确认涉事人员非公司员工 [10] - 广汽集团董事长冯兴亚回应爆雷传闻，称公司资产负债率仅47.6%，财务结构良好 [10] 金融与支付 - 跨境支付通正式上线，实现内地与香港快速支付系统互联互通，首笔业务落地深圳 [17] - 2024年下半年1380亿元中央消费品以旧换新补贴资金将在第三、四季度陆续下达 [16] 教育行业 - 宁波东方理工大学公布2025年招生章程，学费96000元/生・学年，提供四年等额奖学金 [12] 半导体与硬件 - 多个充电宝品牌3C认证证书被暂停，涉及罗马仕、安克、绿联、倍思、安普瑞斯等 [15] 宏观经济 - 中国县域城镇居民人均收入十强公布，义乌以97170元居首，超过四大一线城市 [16]

服务消费成为经济重要引擎 - 文旅体育、数字消费、银发经济等服务消费新品类层出不穷、新场景不断涌现、新业态持续迭代 [1] - 服务消费在居民消费中的比重逐年提升，成为拉动内需、促进经济高质量发展的重要引擎 [1] - 服务零售额同比增长6.2%，增速高于商品零售额3个百分点，今年前5个月服务零售额增速仍领先商品零售额 [3] 服务消费的联动性与重要性 - 服务消费涉及餐饮住宿、家政服务、养老托育、文娱旅游、教育体育、医疗健康等多个领域，与百姓生活息息相关 [2] - 服务消费联动性强，促进服务消费有助于带动商贸、教育、医疗、物流等相关产业协同发展 [2] - 数字消费需求壮大带动智慧商圈、在线教育、数字医疗、直播电商等消费场景成熟，为高质量发展注入新动力 [2] 服务消费的发展机遇与潜力 - 我国人均GDP已超过1.3万美元，服务消费进入快速增长阶段，消费结构正加快从商品消费主导向服务消费主导转变 [3] - 我国服务业增加值占GDP比重平均为54.6%，与发达国家长期保持的60%以上相比仍有差距，显示扩大服务消费的潜力 [3] - 我国拥有全球最大规模的中等收入群体，传统服务消费和改善型、新型服务消费均有广阔市场前景 [3] 服务消费面临的挑战 - 服务消费具有供需同步、服务效果难量化、服务过程不可逆等特点，消费者维权难度大，监管难度高 [4] - 在线教育退费难、预付卡跑路、旅游宰客等问题影响消费者体验和行业发展信心 [4] - 新业态如盲盒经济存在信息不对称问题，"隐藏款概率造假"等争议尚需探索解决 [4] 构建"服务友好型"权益保障体系 - 需要紧密跟踪新业态新趋势，提前预判消费风险，在保障服务质量的前提下放宽准入、减少限制、鼓励创新、优化监管 [4] - 推动服务消费向多样化、高品质、高标准提升，更好满足人民群众的消费需求 [4] - 让消费者敢于为知识付费、为体验买单、为未来投资，服务消费才能持续扩大内需，推动经济高质量发展 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 近期 Minimax、豆包大模型多模态、推理能力及 Agent 继续升级，加上 Rokid、华为鸿蒙在端侧 AI 持续发力，或推动内容创作、泛娱乐、教育、电商等领域 AI 应用加速渗透及商业化提速，拉动推理算力需求，建议坚定布局 AI [4] - 聚焦中报业绩线，结合内容新品带来的弹性，继续布局 IP 新消费，包括游戏、短剧、电影、潮玩等板块 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据综述 - 《三角洲行动》获内地 iOS 免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 畅销榜第一；《无畏契约：源能行动》为安卓和 iOS 预约榜第一；电影《酱园弄·悬案》获得周票房冠军 [9][12] - 展示了重点公司游戏产品 iOS 游戏畅销榜排名、各类型影视综艺数据以及抖音卡牌爆款榜前 10 名情况 [11] AI 进化驱动行业变革，AIGC 创新场景持续扩展 AIGC - 《遥远行星：建造师》是“AI 原生游戏”概念开创性实践，由 AI 驱动世界运行逻辑，构建虚拟生态 [35] - 豆包·视频生成模型 Seedance1.0 pro 性能卓越、性价比高，重新定义 AI 视频生成领域 [36] - 京东加码进军酒旅行业，推出“京东酒店 PLUS 会员计划”，最高可享三年 0 佣金 [37] - Rokid 与支付宝携手推出“看一下支付”智能眼镜支付方案，带来全新支付变革 [37] - MiniMax 发布 MiniMax - M1 系列模型，推动 AI 模型产业向高性能、高性价比、真开源方向转型 [38] - Gemini 系列模型更新，推出 Gemini 2.5 Flash - Lite 版本，适用于大规模、高效处理的 AI 场景 [39] - 华为 HDC 大会宣布推出 HarmonyOS 6，小艺助手将具备视频通话能力，AI 更深入渗透系统 [40] 游戏 - 首款旗舰渡劫修仙手游《诛仙 2》定档 8 月 7 日，iOS 预约同步开启 [40] - 2025 年 5 月微信小游戏畅销榜头部市场格局总体稳定，厂商竞争与新品迭代激烈 [41] - 2025 年 5 月中国游戏市场规模为 280.51 亿元，同比增长 9.86%，环比增长 2.56% [42] 影视/IP - 2025 年暑期档电影市场迎来 60 + 中外佳作，涵盖多种题材，展现行业多元与成熟 [42] 公告总结 - 顺网科技发布 2024 年年度权益分派实施公告，以 6.74 亿股为基数，每 10 股派发现金红利 0.90 元 [43][44] - 兰生股份发布 2024 年年度权益分派实施公告，以 7.24 亿股为基数，每 10 股派发现金红利 2.20 元 [45] - 内蒙新华宣布旗下两家全资子公司进行吸收合并，旨在优化管理架构，提高运营效率 [46] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 25 周下跌 - 1.81%，表现弱于上证综指、沪深 300、深证成指、创业板指；游戏板块表现最好（+ 1.42%），体育板块表现最差（- 8.01%） [47] - 展示了 A 股、美股、港股传媒互联网相关个股的周涨跌幅情况 [47][48][53][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年港股表现突出，因便宜资产长期低估、内地优质资产赴港 IPO 及全球投资策略和美国降息预期利好流动性，对港股未来趋势持续乐观，但短期或有震荡回调风险；持续看多虚拟资产（含稳定币）发展，传统互联网和金融机构向其延伸趋势明显，美国和香港相关法律框架逐步完善 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 关注海外资产季报变化，法律框架逐步完善，虚拟资产趋势向上 [2][10] - 港股市场确定性较强的资产关注港交所短期回调后的加仓机会，中长期关注耀才证券金融；追求确定性的优质互联网平台关注腾讯、阿里；外卖平台竞争中对行业持保守观点，618 电商数据普通 [10] - 港股消费类资产关注瑞幸，其他品牌以交易性机会为主，关注整改中的高鑫零售 [10] - 关注港股 IPO 部分公司，包括通过聆讯的 if、云知声等，递表的澜起科技、卧龙电驱等 [10] - 美股中概资产持续关注富途、老虎交易平台资产，长期关注瑞幸咖啡，关注跌出深度价值的个股如微博、爱奇艺等 [10] - 关注优质中概资产回港大趋势，如携程、网易、新东方等 [10] - 关注困境反转的好孩子国际，以及网易云音乐、贝壳、途虎等互联网优质资产 [10] - A 股传媒关注重组逻辑的个股机会，如鸿合科技 [10] - 纯美股关注虚拟资产的 IPO，如 Circle、CHYM 等，持续看好 Robinhood、Coinbase 等交易平台 [10] 行业情况跟踪 消费&互联网 - **教育**：K12 教培行业高景气维持，非学科产品合规优质供给有限，头部机构合同负债保持较快增长，看好头部机构扩大市场份额；本周好未来在美国发布 AI 学习机，高途董事长透露收购 AI 团队，粉笔 AI 刷题系统版上线 2 个月销售额突破 1400 万元，中公发布 AI 就业学习机，关注 AI 教育商业化潜力 [5][12][21] - **奢侈品**：宏观经济影响奢侈品销售表现，景气略有承压，2025Q1 全球个人奢侈品市场将继续萎缩 1 - 3%，全年或将同比下降 2 - 5%，核心市场美国与中国陷入停滞，欧洲与日本等成熟市场增速放缓，部分新兴市场如中东、拉丁美洲和东南亚等地区消费潜力持续释放 [5][26] - **咖啡茶饮**：咖啡高景气维持，行业门店数净增加，龙头同店维持正增长；茶饮略有承压，618 大促结束，平台外卖补贴力度弱化，同店增长趋缓，YTD 门店数呈净减少状态，行业进入存量竞争，品牌表现分化 [5][30] - **电商&互联网**：国补拉动，618 大促平台表现稳健，但行业竞争依旧激烈，电商大盘增速放缓；京东宣布进军酒旅，引发市场对竞争担忧，同程、携程等平台本周有所回调，但酒店供应链长且复杂，短期补贴对行业头部玩家及 OTA 高端酒店业务冲击有限，关注回调带来的 OTA 龙头低估值机会 [5][35] 平台&科技 - **流媒体平台**：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应持续驱动盈利杠杆释放，建议持续关注音乐订阅平台 [5] - **虚拟资产&互联网券商**：美国参议院通过《Genius 法案》，预计 8 月前落地，各国家地区稳定币监管框架持续完善，有望将 web3.0 扩圈，且稳定币仅是虚拟资产大趋势下的一环，虚拟资产和稳定币高景气度维持 [5][52] - **车后连锁**：汽车后市场持续承压，“618”期间从供应商到 O2O 门店持续投入引流，国际大牌轮胎跟进降价，轮胎行业迎来新一轮价格调整潮；途虎养车持续投入 1 亿正品油补，携手十大品牌回馈用户；京东汽车与车膜品牌圣佳首创“全渠道买贵赔”模式，持续关注汽车后市场生态变化 [5][54]

西部地区经济发展 - 2024年西部地区生产总值达287350亿元，同比增长5.2%，占全国GDP比重提升至21.3%[1][2] - 成渝地区双城经济圈2024年GDP达8.7万亿元，占西部地区比重约30.3%[2] - 形成成渝地区双城经济圈、关中平原城市群、兰西城市群等多元化高质量发展支撑体系[2] 特色优势产业发展 - 川渝两地共建电子信息、装备制造、先进材料等万亿元级产业集群，汽车产量和电子信息产值占全国10%以上，笔记本电脑产量占全球1/3[3] - 西部地区新能源装机总规模超4亿千瓦，占全国40%，成为重要绿色能源基地[3] - 重庆大足区布局黑山羊全产业链，综合产值超10亿元[4] 产业转型升级与创新 - 西部地区前瞻布局人工智能、量子科技等未来产业，促进科技创新与产业创新融合[5] - 四川吸引长江沿线省份企业入川推动制造业高端化发展[5] - 第二十届西博会展示人工智能、生物技术、新型显示、低空经济等领域成果[3] 生态保护与绿色发展 - 西部地区实施秦岭北麓生态修复工程，累计完成生态修复3.5万公顷[8] - 宁夏贺兰山废弃矿坑发展文旅产业，年接待游客60万人次[9] - 甘肃古浪县2024年完成造林绿化10.53万亩，经济林果年产值超9000万元[9] 对外开放与区域合作 - 中欧班列累计开行突破11万列，发送货值超4500亿美元[15] - 西部陆海新通道2024年开行超万列，重庆经该通道运输货物货值467亿元[15] - 云南自贸试验区形成393项制度创新成果，广西自贸试验区创新"边民互市+落地加工"模式[13] 民生改善与社会发展 - 西部地区居民人均可支配收入从2019年2.4万元增至2023年3.1万元[17] - 2024年西藏、新疆、甘肃居民收入增速分别达8.2%、6.7%、6.4%[17] - 重庆人均预期寿命79.72岁，新疆每10万人中大学文化程度人口达16536人[18]

消费市场 - 1至5月广州市社会消费品零售总额达4699.94亿元人民币，同比增长5.1% [1] - 假期经济热度较高带动消费市场继续回暖 [1] 工业生产 - 1至5月广州市规模以上工业增加值同比下降0.7% [1] - 新一代信息技术产业快速成长，液晶显示模组、模拟芯片、工业机器人产量分别同比增长1.5倍、29.2%和9.0% [1] - 低空经济产业布局推进，民用无人机产量同比增长26.8% [1] 固定资产投资 - 1至5月广州市固定资产投资同比增长0.7% [1] - 先进制造业中通用设备制造业、仪器仪表制造业投资分别增长23.0%和2.5倍 [1] - 社会民生领域投资加快，教育、卫生和社会工作、体育投资均增长超10%以上 [1]

政策性岗位开发项目 - 四川省将新实施8个政策性岗位开发项目，包括法院系统、社会工作系统、公办高校、农业农村系统、卫生健康系统以及科技经信教育等部门的岗位 [1][2] - 法院系统将招聘审判辅助人员从事庭前准备、审理记录等辅助工作 [2] - 社会工作系统将招募社区工作者和新兴领域党建工作专员，并新设就业见习岗位负责就业服务相关工作 [2] - 公办高校将招收助学助管员从事教务教学和行政管理辅助工作 [2] - 农业农村系统将招聘农业技术（经济）助理，在农业龙头企业、产业园区等从事农业产业发展或生产管理工作 [2] - 卫生健康系统将设医疗卫生辅助岗位负责医疗护理、疾病预防控制等辅助工作 [2] - 科技、经信、教育等部门将开发科研助理岗位从事科研项目辅助研究等工作 [2] 其他就业促进措施 - 全省机关事业单位招录公务员、事业单位招聘、国有企业招用、高校毕业生应征入伍等渠道将在去年基础上保持稳定扩大 [3] - "三支一扶""西部计划"等基层项目以及专升本和研究生招生规模也将扩大 [3] 用人单位管理要求 - 用人单位需建立岗前培训制度和导师带教制度以提升招用人员职业技能 [4] - 对能力突出、表现优秀的招用人员将加大激励支持 [4] - 用人单位需制定管理制度和考核办法，严格开展日常管理和退出工作 [4] - 对违规招用、"萝卜聘"等情形将追究用人单位责任 [4]

澳门综合消费物价指数 - 2025年5月综合消费物价指数同比上升0.19%，环比下跌0.05% [1] - 截至2025年5月的十二个月综合消费物价平均指数同比上升0.38% [1][2] - 2025年首五个月综合消费物价平均指数同比上升0.17% [2] 同比价格变动 - 食物及非酒精饮品大类价格指数同比上升0.21%，主要由外出用膳及外卖收费上扬带动 [1] - 住屋及燃料大类同比上升0.13%，因住屋租金调升 [1] - 康乐、体育及文化大类同比显著上升4.14% [1] - 信息及通讯大类同比下跌3.09%，衣履大类同比下跌2.47% [1] - 甲类及乙类消费物价指数同比分别上升0.13%和0.25% [1] 环比价格变动 - 5月综合消费物价指数环比下跌0.05% [1] - 食物及非酒精饮品大类环比下跌0.03%，因水果、鲜鱼、海产、食用油和蔬菜价格下调 [1] - 运输大类环比下跌0.56%，康乐、体育及文化大类环比下跌0.42%，因机票、酒店房价及旅行团收费回落 [1] - 衣履大类环比上升0.71%，家居设备及服务大类环比上升0.28% [1] - 甲类及乙类消费物价指数环比分别下跌0.04%和0.06% [1] 十二个月平均价格变动 - 杂项商品及服务大类（含个人护理、保险、首饰及钟表等）同比上升2.41% [2] - 教育大类同比上升1.9%，医疗大类同比上升1.44% [2] - 运输大类同比下跌2.87%，信息及通讯大类同比下跌1.34% [2] - 甲类及乙类消费物价平均指数同比分别上升0.35%和0.39% [2] 首五个月价格变动 - 食物及非酒精饮品大类同比上升0.55% [2] - 甲类及乙类消费物价平均指数同比分别上升0.13%和0.2% [2]