资产表现 - 7月第2周，DR007和6个月同业存单收益率小幅上行，国债长短端利率上升，全球主要经济体股票市场多数上行，商品市场走势分化，美元指数小幅升值，人民币汇率微跌[9] - 年初至今，上证综指涨幅4.73%，深证成指涨幅2.70%，创业板指涨幅3.06%，恒生指数涨幅20.34%等[10] “反内卷”预期与推进 - 供给侧结构性调整需扩内需政策配合，当前扩内需政策空间或弱于2016年，“反内卷”深化考验地方政府定力[2][11][12] - 汽车行业“反内卷”以行业自律为主，控制供应商账期、禁止海外低价倾销、规范投资，2025年一季度产能利用率71.9% [14] - 光伏行业“反内卷”以行业自律为主，7月起头部企业预计减产30%，玻璃供应量减至45GW左右，参考2024年经验，产品价格或阶段性回暖[18][20][25] - 钢铁行业“反内卷”行政指导与行业自律结合，2025年去产能力度大于2024年，预计螺纹钢价格阶段性回升，行业集中度有望达60% [27][28][31] 行情复盘与展望 - 2016 - 2017年煤炭行业供给侧改革分三阶段，当前“反内卷”资产价格或处政策预期驱动定价阶段，若经济平稳，权益市场或率先修复2个月左右[33][34][41] 国内外宏观热点 - 美国关税政策多变，预计年底关税收入超3000亿美元，移民限制或使经济增速降近1个百分点，9月美联储降息预期走高[45][49][69] - 英国零售业客流量下降，经济连续两月萎缩，复苏面临挑战[70][71][72] - 国内7月1 - 6日乘用车零售23.8万辆，同比增长1%，今年全社会物流成本有望节约3000亿元左右[87]

公司评级与目标价 - 东方证券维持阿里巴巴买入评级 目标价161 59港元 [1] 业务战略与投入 - 公司加大即时零售投入以卡位近场电商并抢占市场份额 [1] 财务预测 - 预测FY2026-2028营业收入分别为10229亿元 10985亿元 11852亿元 [1] - 预测同期经调整净利润分别为1321亿元 1697亿元 1937亿元 [1] 业务表现与前景 - 电商主业保持稳健趋势 长期增长逻辑不变 [1] - 阿里云在本轮AI浪潮中处于领先地位 [1] 短期利润影响 - 今明两年利润将承压 [1]

行业现状与痛点 - 高达95.1%的中大型跨境电商品牌面临多平台数据孤岛困境，仅20.8%的企业完成全渠道系统打通，严重制约运营效率与全球化发展 [1] - 跨境电商ERP市场竞争日趋激烈，行业亟需覆盖全链条的数字化解决方案体系 [1] 积加ERP战略定位 - 2024年战略转向聚焦年销售额亿元级以上的中大型品牌商家，放弃小型卖家市场，因中大型客户更需求系统与企业数字化架构深度融合（如业财一体化、数据中台集成、本地私有化部署） [4] - 战略本质是行业洗牌期聚焦价值高地，通过服务中大型品牌数字化升级把握跨境电商未来趋势 [4] 产品与服务升级 - 从亚马逊ERP头部服务商升级为跨境电商多平台全渠道ERP，实现50+主流平台对接，解决多平台数据互通问题 [5][6] - 推出"1+4"整体数字化解决方案：1个多平台ERP核心 + 4大集成服务（开放平台、电商中台、业财集成、BI与数仓），支持独立/本地私有化部署 [8] - 创新性实现全闭环库存管理、先进先出成本核算（行业唯一）、全流程单据溯源三大核心能力 [6] 技术架构优势 - 全渠道统一管理系统架构，避免多平台切换，直击数据孤岛痛点 [9] - 采用独立部署模式，为每个客户配置独立服务器与数据库，实现数据物理隔离，保障黑五等峰值场景下的系统稳定性 [10] - "RPA+API"双对接技术实现部分场景高频实时数据同步 [10] 场景落地与客户案例 - 模块化设计与系统集成能力支持多业态经营（跨境电商/国内电商/线下分销），已服务超90%亿级规模卖家 [11] - 代表客户梦百合通过本地私有化部署实现跨境数据安全与业财合规，构建全球化运营体系 [9][11] - 标准化产品+定制化集成模式助力海信、长虹等企业实现从数据互通到业务提效的全链条升级 [11] 行业价值定位 - 积加被评定为"跨境电商多平台全渠道ERP喜好度TOP1"及"最具代表性的数字化解决方案服务商" [1][5] - 公司定位从工具商升维为品牌出海的数字共生伙伴，通过数字化基建支撑中国品牌全球化竞争 [12]

京东清凉福利活动 - 公司推出上海专属连续30天每天10万张15减10外卖券活动 消费者可通过京东APP搜索"夏日清凉"领取 [1] - 活动旨在为上海消费者提供冷饮和消暑福利 需绑定国补资格后领取优惠券 [1] 京东家电家居促销 - 家电家居清凉季活动提供国补叠加多重补贴 至高立省50% [4] - 家电单品购买可享至高2000元国补优惠 叠加每满300减30和9折优惠 [4] - 提供"送装拆收"一站式上门服务和"三免四不限"旧机处理政策 [4] - 重点促销产品包括美的京绽Pro 1.5匹挂机空调 搭载AI酷省芯片算力提升4倍 [4] - 小米米家430L十字四开门冰箱和小天鹅TG100APUREPRO滚筒洗衣机也在促销之列 [4] 京东3C数码促销 - 3C数码暑期促销聚焦学生党和职场人群 提供国家补贴和以旧换新补贴低至4折起 [5] - 学生用户可享专属教育优惠 手机等数码产品需现场拆盒激活以享受补贴 [5] - 重点促销产品包括MacBook Pro 2024款14英寸享20%至高2000元补贴 [5] - 惠普M232dw激光打印机享至高15%直降 三星Galaxy S24 Ultra立省2300元 [5] - HUAWEI Mate X6提供1000元优惠券和12期免息 另有学生专属100元福利 [5]

核心观点 - 报告对2025年6月中国宏观经济数据、新能源轻卡市场、若羽臣业绩进行分析，指出二季度GDP虽有回落但工业生产具韧性，新能源轻卡市场爆发带来产业链机遇，若羽臣业绩因自主品牌放量高速增长 [1][2][9][12] 宏观经济组 GDP数据 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，较24年回升0.3个百分点；二季度GDP同比增长5.2%，较一季度回落0.2个百分点，与市场预期持平；季调后环比二季度增长1.1%，较一季度回落0.1个百分点 [2] - 分产业看，第一产业增加值同比增长3.8%，较一季度回升0.3个百分点；第二产业增加值同比增长4.8%，较一季度回落1.1个百分点；第三产业增加值同比增长5.7%，较二季度回升0.4个百分点 [2] 工业增加值 - 6月工业增加值同比增速为6.8%，远高于市场预期，较5月回升1个百分点；季调环比为0.5%，较5月略有回落但仍处较高水平；上半年累计同比增速为6.3%，仅较一季度回落0.1个百分点 [2] 固定资产投资 - 上半年固定资产投资同比增速为2.8%，远低于预期，较1 - 5月回落0.9个百分点，较一季度低1.4个百分点 [3] - 其中制造业为7.5%，较1 - 5月回落1个百分点；基建投资（不含电力）为4.6%，较1 - 5月回落1个百分点；房地产为 - 11.2%，较1 - 5月回落0.5个百分点 [3] 社会消费品零售与服务业生产指数 - 6月社会消费品零售总额同比名义增长4.8%，低于预期，较5月回落1.6个百分点；上半年累计同比增速为5.0%，较一季度高0.4个百分点 [3] - 6月服务业生产指数实际同比为6%，较5月回落0.2个百分点；上半年累计同比为5.9%，较一季度高0.1个百分点 [3] 经济结构 - 二季度经济结构有所改善，上半年最终消费支出对经济增长贡献率52%，二季度为52.3%，较一季度略有提升 [4] - 上半年第三产业对GDP的贡献率达60.1%，较一季度回升1个百分点，创两年新高 [4] 居民收入与消费 - 上半年全国居民人均可支配收入实际增速为5.4%，人均消费支出实际增速为5.3%，均超过GDP实际增速 [4] 失业率 - 6月全国城镇调查失业率为5.0%，与5月持平，较3月低0.2个百分点；上半年平均值为5.2%，比一季度下降0.1个百分点 [4] 房地产数据 - 6月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比为 - 3.7%，较5月回升0.4个百分点；二手住宅价格指数同比为 - 6.1%，较5月回升0.2个百分点 [6] - 新建商品住宅价格指数环比为 - 0.3%，较5月回落0.1个百分点；二手住宅价格指数环比为 - 0.6%，较5月回落0.1个百分点 [6] - 上半年房屋新开工同比增速为 - 20%，较1 - 5月回升2.8个百分点，较一季度回升4.4个百分点；施工面积同比增速为 - 9.1%，较1 - 5月回升0.1个百分点，较一季度回升0.4个百分点；竣工面积同比增速为 - 14.8%，较1 - 5月回升2.5个百分点，但较一季度回落0.5个百分点；销售面积同比增速为 - 3.5%，较1 - 5月回落0.6个百分点，且较一季度回落0.5个百分点 [6] - 上半年房地产开发资金来源同比增速为 - 6.2%，较1 - 5月回落0.9个百分点；国内贷款同比增速为0.6%，较1 - 5月回升2.5个百分点；自筹资金来源同比增速为 - 7.2%，与1 - 5月持平；其它资金来源（预付款）同比增速为 - 7.8%，较1 - 5月回落2.4个百分点 [7] - 6月国房景气指数为93.6，较5月回落0.1个百分点，较3月底回落0.3个百分点；6月底个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与一季度持平，比上年同期低约35个基点 [7] 先进制造组 新能源轻卡销售情况 - 2025年6月国内新能源轻卡市场销售1.66万辆，环比5月增长17%，同比增幅为120%；截止6月连增势头达“18连增” [9] - 1 - 6月纯电动车型在新能源轻卡市场占比达91.51% [9] 产业链机遇 - 上游机遇：高能量密度电池需求结构性增长，上半年新增近9GWh电池需求 [10] - 中游机遇：“场景化”补能基建迎商业模式拐点，催生出场景化快充网络和效率为王的换电模式两大刚需 [10] - 下游机遇：“优质资产”驱动梯次利用价值凸显，利好具备相关能力的梯次利用龙头企业 [10] 消费组 若羽臣业绩情况 - 2025年上半年若羽臣预计归母净利润0.63 - 0.78亿元，同比增幅62% - 100%；扣非归母净利润预计为0.6 - 0.75亿元，同比增幅58% - 97% [12] - 二季度归母净利润0.36 - 0.51亿元，同比增长36% - 94%，中枢值0.43亿元，对应同比增幅65%；扣非归母净利润预计为0.35 - 0.50亿元，同比增长35% - 93%，中枢值0.42亿元，对应同比增幅64% [12] 业绩驱动因素 - 业绩增长核心驱动力来自自主品牌“绽家”与“斐萃”市场放量，两大品牌协同推动业绩规模与盈利水平双提升 [12]

7月15日，第三届跨境电商AI科技大会在拱墅区东新街道新天地太阳剧场盛大开幕。来自全球各地 的行业专家、企业领袖、技术精英及2000多名卖家齐聚一堂，共探跨境先机，同启智创新程。 会上，新天地省级跨境电商产业园开园，宣告了一个集"权威认证、生态聚合、科技驱动"于一体的 跨境新枢纽正式起航。自2015年设立全国首个跨贸小镇以来，新天地现已成功跻身"省级跨境电子商务 产业园"，入选"亚马逊SPN首批认证跨境电商产业园"，汇聚捷配、燕文物流、易仓科技等46家跨境企 业及8家专业服务商，形成"平台+服务商+产业带"的全链条生态体系，依托深厚的数字经济基因和政策 创新沃土，展现出抵御风浪、持续成长的蓬勃活力。 当日，中国领先的跨境电商社区——"知无不言"宣告入驻新天地跨境电商产业园。"知无不言"跨境 电商社区是跨境电商行业从业者的专业型交流和学习社区，集聚了80多万从业者，深耕亚马逊、TikTok 等多平台运营策略。此次携手，双方将聚焦于选品、营销、供应链等全流程AI应用，打造"AI+直播+跨 境"的创新生态——从智能选品到全球营销，从合规退税到海外仓服务，让企业一键触达全球市场。 AI与跨境电商的融合正推动行业从"人 ...

杭州市"百社千企 跨境启航"专项行动 - 杭州市启动"百社千企 跨境启航"专项行动，旨在通过政府部门、社会组织和企业联动协作，推动社会组织及其会员企业运用跨境电商实现品牌出海，促进杭州跨境电商产业高质量发展 [1] - 专项行动由市民政局联动市商务局及相关部门共同发布，标志着杭州在推动社会组织深度融入跨境电商新赛道方面迈出坚实一步 [1] - 行动目标为挖掘培育百家社会组织、千家会员企业，并明确五个"一批"重点任务，包括培育跨境电商主体、开设培训课程、举办资源对接会等 [1] 社会组织与跨境电商产业双向赋能 - 杭州市民政局广泛引导社会组织与跨境电商产业双向赋能，举办多场次座谈会，深入走访行业协会商会，精准摸排会员企业在跨境电商方面的需求 [1] - 梳理推出首批意向跨境转型的社会组织名单，探索建立"政社企"联动机制，出台《专项行动实施方案》 [1] - 全市千余家行业协会商会已助力招商引资落地项目600余个，达成意向金额约350亿元，减免和降低各类企业收费近7000万元 [2] 未来支持措施 - 杭州市民政部门将联动商务部门在政策扶持、人才培育、资源链接和平台对接等方面加大服务和支持力度 [2] - 发挥社会组织桥梁纽带作用和资源整合优势，服务引导千余家会员企业参与跨境电商展示推介和对接洽谈等活动 [2] - 目标为实现社会组织能级提升与产业经济发展互促共建共赢 [2]

2025年上半年消费回顾 - 2025年1-5月社会消费品零售总额达20 32万亿元 同比增长5 0% 整体商品消费延续平稳增长趋势 [1] - 黄金珠宝品类表现亮眼 1-5月社零同比增长12 3% 其中4-5月增速攀升至20%以上 受益于金价高位及产品设计力提升带来的保值与悦己需求 [1] - 化妆品1-5月社零同比增长4 1% 呈现行业平淡但个股强势的特征 [1] - 宠物 潮玩 个护等新消费赛道中 具备产品创新能力的龙头公司逆势表现突出 [1] 下半年产品创新方向 - AI技术赋能领域存在机遇 包括AI玩具 AI眼镜等新品增量 以及AI在电商零售提效中的应用 [2] - IP情绪价值成为品牌溢价关键策略 潮玩 美妆 珠宝等品牌通过IP载体实现存量市场突围 [2] 下半年政策催化因素 - 国内民生保障政策持续细化 育儿 就业 养老等领域政策落地将释放相关人群消费力 [3] - 外部贸易谈判进展为企业提供缓冲期 优质出海企业可通过市场多元化与产品差异化提升经营能力 [3]

这是广西口岸的硬实力！20秒过卡离不开数智化赋能下日益高效便捷的通关服务。 7月14日，作为中国最大的陆路水果进出口口岸之一，友谊关口岸正上演着东盟水果的通关"抢鲜 赛"。满载榴莲、火龙果等热带水果的跨境货车在此集结，等待快速入境。 "友谊关口岸，一车榴莲只要20秒就能通过口岸卡口！"近日，在一场东盟水果产销对接会上，一位 供应商举着金黄的榴莲果肉向采购商们热情推介。 友谊关智慧口岸的建设，为打造"东盟出产、广西集散、中国畅销"的供应链体系提供了重要支撑。 近年来，友谊关口岸通过融合运用人工智能、生物信息识别、数据可控交互等先进技术，正式启用 边检快捷通关系统2.0版，出入境车辆、司机只需"预先备案、自主采集、快速核验"三步即可快速通 关。海关部门还通过搭建物流管控平台，实现货物通关全流程的可视化与高效化。 "我们创新建设物流管控平台，通过一个监控屏幕，就可以掌控整个场所的运行情况。"友谊关海关 物流监控科科长盛伟善介绍，系统会自动统计进出监管场所的车辆，并按8个业务场景分类，采集记录 车辆进入凭祥市、途经各节点及离开监管场所的全流程信息。 借助这些数据，海关能精准排查堵点，进一步压缩通关时长。如今，货物等待 ...

市场行情 - 沪指跌0.42%报3505点，深证成指涨0.56%报10744.56点，创业板指涨1.73%报2235.05点，科创50指数涨0.39%，沪深北三市合计成交16353亿元，较此前一日增加逾1500亿元 [1] - 电力、煤炭、酿酒、旅游、石油等板块走低，钢铁、化工、有色、银行、医药等板块疲弱，CPO概念爆发，英伟达概念、智谱AI概念等活跃 [1] - 半年报业绩预告逐渐披露，重点关注业绩超预期的个股机会，科技成长板块（半导体、人工智能、消费电子等）、新消费、创新药等成长性行业值得关注 [1] 储能行业 - 甘肃省提出针对煤电机组、电网侧新型储能建立容量电价机制，储能容量电价机制逐步确立，国内储能项目投资确定性将显著增强 [2] - 储能项目运行稳定性的重要程度提升，有助于提升业主对储能电芯、系统质量的要求，促进行业竞争格局优化 [2] - 重点推荐储能产业链电芯、PCS、系统集成等环节的头部厂商 [2] 人工智能与芯片 - 英伟达将恢复H20芯片在中国的销售，并推出一款完全符合中国要求的新GPU，H20芯片在软件生态、集群互连等方面具备优势 [3] - 预计英伟达未来可能推出满足出口限制要求的B30等系列芯片，下游客户有望继续采购英伟达相关芯片 [3] - 建议关注服务器厂商和云计算厂商 [3] - Kimi K2大模型总参数量达到1万亿，激活参数为32B，在多项基准测试中取得开源模型中的SOTA成绩 [4] - 大模型持续迭代带动AI算力需求增长，AI芯片、服务器、零组件、IDC等环节有望持续受益 [4] 行业政策与监管 - 工业和信息化部拟制定移动电源强制性国家标准，对充电宝等移动电源设置更严格的技术标准 [5] - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，规范地方资产管理公司经营行为，强化风险管理 [6][7] - 市场监管总局召开专项整治直播电商突出问题部署推进会，规范直播电商行业乱象 [8] 钾肥市场 - 有关部门召开钾肥保供稳价会议，骨干流通企业认为近期钾肥价格异常上涨严重偏离基本面，后期将加强市场供应 [7] - 7月11日青岛港(俄红粉钾)、青岛港(62%白钾)、湛江港(加拿大白粉)、湛江港(约旦白粉)价格较前一周分别上涨5.9%、3.17%、4.96%和4.48% [7] 机器人行业 - 智元机器人获得正大机器人战略投资，将在生命科技、新零售、新消费、康养服务等垂直领域进行全场景业务探索 [9] - 智元机器人此前已获得腾讯、京东、比亚迪、上汽、北汽、TCL等多家产业资本投资 [9]