报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（2025年6月3日 - 2025年6月6日）A股市场震荡整理，主要股指温和回升，中小盘及科创方向表现突出，科技成长及高景气题材交投活跃 [2][6] - 可转债市场整体回暖，资金偏好中小盘高弹性标的，日均成交额升至645.7亿元，低平价转债估值显著修复，中高平价区间表现谨慎，风险偏好有所回升 [2][6] - 行业层面，传媒、轻工制造等板块转债领涨，个券层面，涨幅靠前者多具正股驱动特征 [2][6] - 一级市场供给平稳，条款博弈活跃，需关注供给端变化，市场轮动修复态势延续，短期配置建议兼顾低估值修复机会与高评级蓝筹转债的防御价值，灵活把握结构性行情 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 权益主题周度回顾 - A股市场延续结构性轮动，科技板块回暖，短期博弈情绪活跃，打板风格突出，数字经济及通信基础设施等高景气方向走强，金融科技、医药等方向同样表现良好，但汽车板块有所回调 [14] - 市场短期仍以事件驱动和资金博弈为主，轮动修复与高低位切换特征明显，资金更青睐低位且具备基本面支撑的方向 [14] 转债周度回顾 - 可转债市场显著回暖，整体交投活跃度明显回升，资金配置向具备高弹性及景气支撑的中小盘方向倾斜 [17] - 中证转债指数跨周上涨1.08%，中小盘转债表现更活跃，平价区间分化，低平价转债估值明显修复，中高平价区间波动有限，隐含波动率和价格中位数小幅上行，修复动能仍存 [10] - 传媒、轻工制造和美容护理板块领涨，涨幅居前的转债多由正股驱动，交易机会集中在具备景气支撑和高弹性的标的 [17] - 一级市场供给节奏放缓，当周仅有1家上市企业更新可转债发行预案，规模为4.5亿元，供给风险暂可控 [17] 周度行情展望 - A股市场预计仍将呈现震荡轮动特征，市场风格逐步向均衡配置倾斜，资金布局更倾向于低位修复和成长方向，短期需警惕部分前期强势板块的高位调整压力，建议关注医药、消费等方向 [19] - 可转债市场短期内或随权益市场波动而活跃度回落，风险偏好仍具分化，建议重点配置低溢价、高确定性、具备正股弹性的中高价转债，关注基础化工、交运等行业标的 [19] - 策略上兼顾高评级蓝筹转债的防御属性和中小盘弹性转债的阶段性博弈机会，适度把握结构性修复窗口，防控高位板块交易拥挤风险 [19] 市场周度跟踪 主要股指走强，市场活跃度修复与板块轮动深化 - A股主要股指有所回暖，上证指数跨周涨幅为1.1%，深证成指跨周涨幅为1.4%，创业板指跨周涨幅为2.3%，科创类、中小盘类较大盘类更具弹性 [20] - 市场交投活跃度有所回升，主力资金日均净流出为73亿元，较上周显著降低64亿元，主力资金交投活跃度略有回升，风险偏好有所回升 [20] - A股市场维持震荡格局，行业轮动加剧，资金偏向低估值及高确定性方向，通信、有色金属等周期及顺周期板块跨周涨幅居前，汽车、食品饮料及家用电器等前期强势板块承压 [24][25] - 市场交投热度有所回升，电子、计算机和医药生物依旧是市场关注核心板块，部分低位板块如农林牧渔和社会服务成交出现边际回暖，电力设备、汽车等此前资金聚焦板块成交热度有所降温 [26] - 市场交易热度延续结构性分化，资金博弈重心仍集中在高景气和消费链条方向，纺织服饰、美容护理和轻工制造板块最为活跃，周期及防御型板块如煤炭、石油石化和房地产交投热度偏低 [31] 转债市场走强，高弹性品种博弈热度上升 - 可转债市场回暖，整体交投活跃度显著修复，资金偏向高弹性的中小盘转债，中证转债指数跨周上涨1.08%，中小盘指数较活跃，市场整体延续温和回暖态势 [36] - 按平价区间划分，转债市场估值整体走强，中低平价区间估值拉伸幅度较显著，反映资金风险偏好有所提升 [38][39] - 按市价区间划分，转债估值略有分化，整体走强，低价位和部分中高价位区间的转债估值涨幅显著，大于130元的高价转债估值有所压缩，市场对高价、估值偏高的转债仍保持谨慎 [39] - 当周转债市场余额加权隐含波动率小幅上行，中位数小幅上行，市场整体风险偏好有所回升，但仍偏谨慎，转债市场暂无明确的趋势性催化行情 [41] - 分板块转债行情整体抬升，成交集中度有所下降，传媒和轻工制造领涨，社会服务板块领跌，市场交易重心仍集中在中游制造和周期化工方向 [46] - 当周个券呈现普涨态势，工业制造类板块表现较好，位于转股期的周涨幅前五转债为金陵转债、利民转债、力诺转债、华体转债和亿田转债，跌幅前五转债为晶瑞转债、阳谷转债、精达转债、中旗转债和东时转债 [48][50] - 当周表现靠前的位于转股期的转债普遍具有正股驱动特征且弹性较大，涨幅前五个券中3只剩余期限小于2年，仅华体转债转股溢价率大于1% [50] 一级市场跟踪及条款博弈 - 当周无新发可转债，一级市场共计1家上市企业更新可转债发行预案，处于上市委通过阶段，交易所受理及以后阶段的转债发行项目总规模维持在589.9亿元，供给节奏整体平稳 [10][55][56] - 条款博弈方面，5只转债公告预计触发下修，5只公告不下修，赎回端，2只公告预计触发赎回，1只公告不提前赎回，1只公告提前赎回 [10]

| 301113 | 雅艺科 | 2650.39 | 17.46 | 20.93 | 0.87 | 轻工制 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 技 | | | | | 造 | | 301310 | 鑫宏业 | 9250.64 | 17.41 | 37.22 | -0.27 | 汽车 | | 301024 | 霍普股 | 5189.82 | 16.79 | 43.43 | 5.03 | 建筑装 | | | 份 | | | | | 饰 | | 301196 | 唯科科 | 19198.03 | 16.64 | 68.89 | -1.75 | 基础化 | | | 技 | | | | | 工 | | 301331 | 恩威医 | 5182.43 | 16.56 | 28.05 | 2.33 | 医药生 | | | 药 | | | | | 物 | | 300872 | 天阳科 技 | 66756.76 | 16.33 | 21.50 | 3.37 | 计算机 | | 301429 | 森泰股 | 2428.36 | 16.22 | 18.14 | 1.17 ...

市场表现 - 上证指数收盘报3399.77点，涨0.43%，成交额5118.8亿元；深证成指报10250.14点，涨0.65%，成交额7745.31亿元；创业板指报2061.29点，涨1.07%，成交额3682.47亿元；科创50指数报997.61点，涨0.6%，成交额195.31亿元 [1] - 沪深两市合计成交12864.11亿元，较上一交易日增加1343.92亿元 [1] - 沪深两市3906只个股上涨，1045只下跌，90只个股涨停，4只跌停 [3] 行业与概念板块 - 医药生物、轻工制造、农林牧渔、纺织服饰、教育、证券、国防军工、化工等行业涨幅靠前 [3] - 创新药、CRO、盲盒经济、可控核聚变、重组蛋白、稀土永磁等概念走势活跃 [3] - 食品饮料、贵金属行业下跌；赛马、供销社概念走弱 [3] 个股表现 - ST联合连续8个涨停板，共创草坪6连板，金时科技、菲林格尔、*ST东晶均5连板 [6] - 涨停板封单量最高为金鹰股份4255.74万股，易明医药、誉衡药业、跨境通等紧随其后 [3] - 涨停板封单金额超1亿元的13只个股中，易明医药以4.88亿元居首，众生药业、金鹰股份、江淮汽车等紧随其后 [4] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出2.34亿元，创业板净流入9.11亿元，科创板净流出10.31亿元 [8] - 非银金融行业主力资金净流入16.2亿元，传媒、有色金属、医药生物等行业净流入居前 [8] - 计算机行业主力资金净流出20.08亿元，汽车、机械设备、电力设备等行业净流出靠前 [8] 主力资金个股动向 - 54只个股主力资金净流入超1亿元，跨境通以8.46亿元居首，东方财富、润欣科技、英洛华等紧随其后 [12] - 40只个股主力资金净流出超1亿元，比亚迪净流出18.06亿元，宁德时代、二六三、五粮液等净流出居前 [16] 龙虎榜数据 - 机构席位净买入1.47亿元，跨境通获机构净买入2.28亿元，热景生物、常山药业、国光电气等获净买入 [20] - 跨境通龙虎榜显示3家机构合计净买入2.28亿元，国泰海通证券上海松江区营业部买入6904.04万元 [22]

主要股指表现 - 上证指数收于3399.77点 上涨0.43% [1] - 深证成指收于10250.14点 上涨0.65% [1] - 创业板指上涨1.07% [1] - 科创50指数上涨0.60% [1] 个股涨跌分布 - 上涨个股4121只 占比76.50% [1] - 下跌个股1094只 [1] - 平盘个股172只 [1] - 涨停个股91只 [1] - 跌停个股4只 [1] 涨停股板块分布 - 主板涨停80只 [1] - 北交所涨停1只 [1] - 创业板涨停10只 [1] - ST股涨停23只 [1] 涨停股行业分布 - 医药生物行业16只涨停 [1] - 基础化工行业10只涨停 [1] - 轻工制造行业8只涨停 [1] 连续涨停情况 - ST联合连续8个涨停板 数量最多 [1] 涨停板资金追捧情况 - 金鹰股份涨停板封单量4255.74万股 [1] - 易明医药涨停板封单量2739.30万股 [1] - 誉衡药业涨停板封单量2721.58万股 [1] - 易明医药涨停板封单金额4.88亿元 [1] - 众生药业涨停板封单金额3.28亿元 [1] - 金鹰股份涨停板封单金额2.98亿元 [1] 重点涨停个股明细 - 易明医药收盘价17.83元 换手率0.58% 封单资金4.88亿元 [1] - 众生药业收盘价15.31元 换手率3.84% 封单资金3.28亿元 [1] - 金鹰股份收盘价7.00元 换手率0.87% 封单资金2.98亿元 [1] - 江淮汽车收盘价38.54元 换手率5.68% 封单资金2.18亿元 [1] - 楚天龙收盘价17.14元 换手率1.11% 封单资金1.64亿元 [1]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. **总资产增长率因子** - 构建思路：衡量公司总资产的增长情况，反映公司扩张能力[12] - 具体构建：计算总资产同比变化率 - 因子评价：长期稳定性较好，但10年维度存在回撤 2. **单季度ROA同比因子** - 构建思路：追踪单季度资产回报率的同比变化[12] - 具体构建：$$ ROA_{同比} = \frac{ROA_{t}-ROA_{t-4}}{|ROA_{t-4}|} $$ - 因子评价：在中证500和流动性1500池中表现突出 3. **动量弹簧因子** - 构建思路：结合动量效应与均值回归特性[13][15] - 具体构建：通过价格波动幅度与成交量加权计算 - 因子评价：在流动性1500池中年化收益达25.24% 4. **大宗交易成交金额比率因子** - 构建思路：捕捉大宗交易中的信息优势[31] - 具体构建：$$ \frac{大宗交易金额}{日均成交金额} $$ - 因子评价：需配合波动率因子使用效果更佳 5. **定向增发事件因子** - 构建思路：利用定增公告后的股价反应[37] - 具体构建：以股东大会公告日为事件触发点 - 因子评价：政策收紧后仍需验证有效性 量化组合与构建方式 1. **PB-ROE-50组合** - 构建思路：结合估值与盈利质量的平衡策略[25] - 具体构建：在全市场筛选PB分位数<30%且ROE>行业均值的50只股票 - 模型评价：全市场年化超额达5.86% 2. **机构调研组合** - 构建思路：跟踪公募/私募调研密集度[27] - 具体构建：按调研频次+机构权重加权选股 - 模型评价：私募策略年化超额11.11% 3. **大宗交易组合** - 构建思路："高成交金额比率+低波动"双因子筛选[31] - 具体构建：月频调仓，控制组合波动率<15% - 模型评价：年内超额23.89%但波动较大 4. **定向增发组合** - 构建思路：事件驱动型策略[37] - 具体构建：股东大会公告日建仓，持有3个月 - 模型评价：受政策影响需动态调整 因子回测效果 | 因子名称 | 最近1周 | 最近1年 | 最近10年 | |------------------------|---------|---------|----------| | 总资产增长率(沪深300) | 2.23% | 5.60% | -10.61% | | 单季度ROA同比(中证500) | 0.98% | 14.55% | 185.22% | | 动量弹簧(流动性1500) | 1.46% | 25.24% | 141.17% | 组合回测效果 | 组合名称 | 本周超额 | 年内超额 | 绝对收益 | |------------------|----------|----------|----------| | PB-ROE-50全市场 | 3.35% | 5.86% | 7.74% | | 私募调研跟踪 | 1.31% | 11.11% | 10.01% | | 大宗交易组合 | 0.41% | 23.89% | 26.09% | | 定向增发组合 | 1.97% | 7.96% | 6.08% | [12][13][15][25][27][31][37]

市场表现 - 沪指本周上涨1 13% [1] - 29只个股周换手率超过100% 204只个股换手率在50%~100% 1955只个股换手率在10%~50% [1] - 周换手率100%以上个股平均上涨9 14% 其中20只上涨 9只下跌 [2] 行业分布 - 轻工制造和电力设备行业各有5只个股周换手率超过100% [1] - 计算机行业有4只个股上榜 医药生物和机械设备各有3只个股上榜 [2][3] 个股表现 - 康力源换手率最高达212 33% 股价上涨21 37% 主力资金净流入414 74万元 [1] - 雄帝科技换手率211 66% 股价上涨4 21% 主力资金净流出2 12亿元 [1] - 御银股份换手率194 91% 股价上涨23 82% 主力资金净流出2 57亿元 [2] - 金陵体育涨幅最高达88 24% 劲旅环境跌幅最大达16 95% [2] 资金流向 - 中超控股主力资金净流入3 57亿元 C优优净流入3 98亿元 [3] - 四方精创主力资金净流出4 61亿元 福龙马净流出5 05亿元 [3] 业绩预告 - 古麒绒材预计上半年净利润中值1 03亿元 同比增幅6 08% [2]

江苏板块市场表现 - 6月6日江苏板块共有12只个股涨停，占当日全部涨停股的近20%，其中共创草坪实现5连板，华脉科技3连板，新联电子、苏利股份等录得2连板 [1] - 本周（截至6月6日）江苏板块个股累计获43次涨停，在全国各省份中排名第一，占比达16.7%，显著领先浙江、广东等地区 [2][6] - 共创草坪成为本周唯一"全勤涨停"的江苏股，周涨幅达46.42%，总市值146.72亿元，其6月6日成交额6.19亿元创上市以来新高 [8][9] 地域与行业分布特征 - 南京、苏州、常州三地个股占江苏本周涨停标的的75%，其中南京和苏州个股涨停次数合计占比超50% [6] - 轻工制造（如共创草坪、金陵体育）、电力设备（新联电子）、基础化工（苏利股份）、通信（华脉科技）为涨停股集中行业 [6][9] 资金动向分析 - 江苏地区股近5日融资净买入额达17.9亿元，居全国首位，南京（7.7亿元）、苏州（6.1亿元）为资金主要流入城市 [11][13] - 国电南瑞（5.45亿元）、东山精密（2.84亿元）、常熟银行（1亿元）获融资客重点加仓，隆扬电子融资余额占流通市值比例最高达11.06% [14][15] 个股亮点 - 华脉科技周涨幅33.74%，总市值29.98亿元，单日换手率高达50.25% [2][9] - 中衡设计本周3次涨停，累计涨幅26.5%，总市值34.24亿元 [9] - 龙蟠科技（603906）周涨幅19.29%，总市值91.32亿元，属电力设备行业 [9]

机构评级概况 - 今日共发布25条买入型评级记录，涉及24只个股 [1] - 赛力斯关注度最高，获得2次机构买入型评级 [1] - 机构首次关注3只个股，包括海力风电、恒玄科技和永辉超市 [1] 目标价与上涨空间 - 7条评级记录给出未来目标价，其中5只个股上涨空间超20% [1] - 永辉超市上涨空间最高达39.17%，目标价7.00元对比最新收盘价5.03元 [1] - 龙净环保上涨空间32.08%，目标价15.15元对比最新收盘价11.47元 [1] - 海力风电上涨空间27.14%，目标价78.74元对比最新收盘价61.93元 [1][2] 市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨0.88%，表现强于沪指 [1] - 16只个股股价上涨，南芯科技涨幅6.80%居首，森鹰窗业涨5.30%，海南华铁涨3.96% [1][3] - 跌幅较大个股包括百亚股份跌3.99%、牧原股份跌2.28%、长久物流跌1.23% [1][3] 行业分布 - 电子行业最受青睐，有4只个股上榜机构买入评级榜，包括南芯科技和扬杰科技 [2] - 汽车行业有3只个股上榜，轻工制造行业有2只个股上榜 [2] 个股评级详情 - 海力风电获天风证券买入评级，目标价78.74元 [2] - 牧原股份获华泰证券买入评级，目标价51.30元 [2] - 恒玄科技获湘财证券买入评级，最新收盘价381.00元 [3] - 北方华创获方正证券强烈推荐评级，最新收盘价429.63元 [2]

市场整体表现 - A股市场整体表现积极 指数和个股收涨居多 消费和科技股表现亮眼 通用航空和大飞机板块微跌 [1] - 沪指收涨0.42%报3376.2点 创业板指收涨1.11%报2024.93点 科创50 沪深300 上证50均微涨 北证50涨逾1% [2] - 交易量微增 日成交额共计1.18万亿元 A股共计3963只个股收涨 涨停股86只 1238只个股收跌 跌停股2只 [2] 行业板块表现 - 31个申万一级行业板块中 仅有交通运输 国防军工 公用事业板块微跌 其余飘红 [4] - 美容护理板块涨幅2.63% 年初至今涨幅18.23% 5日涨幅4.91% 10日涨幅0.79% 下跌家数5 [5] - 综合板块涨幅2.53% 年初至今涨幅1.35% 5日涨幅3.37% 10日涨幅-0.12% 下跌家数3 [5] - 纺织服饰板块涨幅2.41% 年初至今涨幅8.68% 5日涨幅5.15% 10日涨幅4.05% 下跌家数9 [5] - 通信板块涨幅1.79% 年初至今涨幅-2.61% 5日涨幅2.85% 10日涨幅0.23% 下跌家数21 [5] - 轻工制造板块涨幅1.61% 涨停家数10 年初至今涨幅3.39% 5日涨幅1.15% 10日涨幅0.86% 下跌家数14 [5] 概念板块表现 - PCB概念和户外露营概念涨幅均超过3% 光通信模块 啤酒概念 铜缆高速连接概念股领涨 [5] - 昨日涨停概念涨幅3.58% 年初至今涨幅491.79% 5日涨幅12.44% 10日涨幅19.73% 下跌家数26 [6] - 户外露营概念涨幅3.03% 年初至今涨幅15.42% 5日涨幅3.45% 10日涨幅-0.38% 下跌家数3 [6] - CPO概念涨幅2.92% 年初至今涨幅-11.40% 5日涨幅4.34% 10日涨幅-0.18% 下跌家数3 [6] - 啤酒概念涨幅2.59% 涨停家数3 年初至今涨幅7.28% 5日涨幅5.53% 10日涨幅6.47% 下跌家数0 [6] - EDA概念跌幅-1.21% 年初至今涨幅1.44% 5日涨幅2.63% 10日涨幅2.46% 下跌家数8 [7] - 通用航空概念跌幅-0.77% 年初至今涨幅-5.52% 5日涨幅-0.01% 10日涨幅0.50% 下跌家数26 [7] - 大飞机概念跌幅-0.27% 年初至今涨幅-1.14% 5日涨幅0.78% 10日涨幅-0.14% 下跌家数52 [7] 市场驱动因素 - 受美国一揽子关税政策调整消息影响 外部环境趋于明朗 市场风险偏好回升 [4] - 科技板块受英伟达股价走高催化 算力硬件股集体反弹 反映市场对AI算力高景气共识正在形成 [7] - 受商务部"服务消费季"政策推动 叠加"苏超"赛事现象级热度 足球概念 休闲食品等板块表现活跃 带动大消费板块集体走强 [7] - 市场目前仍处于低迷成交状态 没有明显增量资金进场 板块间轮动速度较快 [8] 市场展望与投资策略 - 市场若想进一步走强并突破震荡区间 需要政策面或基本面重大利好催化 [8] - 6月A股处于政策与产业驱动的结构牛窗口 需警惕预期差带来的波动 [9] - 建议关注6月中旬陆家嘴论坛政策信号和美国关税政策落地情况 [9] - 关税缓和后市场仍缺少主线行情聚焦 2025年或仍是以科技为主线的行情 [9] - 科技板块成交额占比已回落至2023年以来阶段低位区间 市场预期已降至低位区间 [10] - 科技板块或已进入中期布局节点 建议重点关注AI 半导体 机器人等新兴成长方向 [10] - 市场驱动力更多来自政策和流动性 而非基本面强劲支撑 结构性行情和板块轮动特征可能继续保持 [11]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告给出长江金融行业（地产、非银、银行）和制造行业（电新、机械、军工、轻工、环保）2025年6月投资观点及金股推荐，涉及宏观、各细分行业的现状、趋势及投资建议等内容 [4][7] 各行业总结 宏观 - 5月制造业PMI回升0.5pct至49.5%，供需同步改善，出口需求走强，但价格持续加速收缩，企业降价去库策略未调整，经济低通胀特征或固化 [12] - 5月工业企业盈利恢复阻力仍大，抢出口脉冲可能偏短，需求转弱后企业盈利压力或增大，政策可能更早发力 [13] 地产 - 行业量价下行压力加大，政策宽松需契机，现房销售政策未完全落地，具备稳定现金流和潜在高股息的细分领域更具防御和配置价值 [14] - 推荐贝壳 - W和华润置地，预计贝壳2025 - 2027年经调整归母净利润为82.5、90.2、100.3亿元，华润2025 - 2027年归母净利润分别为262、270、282亿元 [17][21] 非银 - 5月金监局针对金租公司定向降准，有利于降低负债成本、释放流动性，看好转型周期中特色租赁企业的成长性 [22] - 推荐江苏金租，2025年资产投放提速，负债成本率下降驱动净利差走阔，预计2025 - 2026年归母净利润分别为33.0、35.6亿元 [23] 银行 - 过去两年银行股估值修复，未来主动型公募基金将成增配力量，重点推荐优质城商行 [24] - 推荐杭州银行，基本面优异，预计估值率先站上1xPB，维持“买入”评级 [27] 电新 - 光伏板块情绪面底部明确，关注新技术边际变化；储能大储可左侧布局，户储景气向上；锂电关注宁德时代港股IPO；风电重视Q2业绩修复；电力设备关注招标期催化和海外机会；关注新方向进展 [28] - 推荐宁德时代，预计2025年实现归母净利润650亿元左右 [29] 机械 - 政策支持AI发展，工业领域AI助力“机器替人”，视觉有望受益 [30][32] - 推荐奥普特，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.71、2.40、3.33亿元 [33] 军工 - 主赛道关注结构性机会，新方向聚焦三条主线，二季度业绩有望兑现，“十五五”规划编制中，板块景气向上 [34] - 推荐菲利华，预计25/26/27年归母净利润分别为5.89/8.39/11.67亿元 [35] 轻工 - 新消费重视新型烟草、IP衍生品等趋势，关注思摩尔国际等；内需布局低估值龙头；电动两轮车有修复空间；金属包装和造纸有机会 [36][37] - 推荐思摩尔国际，预计2025 - 2027年归母净利润为13.0、20.4、27.6亿元 [40] 环保 - 新能源环卫装备成亮点，关注头部公司；垃圾焚烧企业供热成效显著，关注行业龙头；检测服务关注三条逻辑 [43] - 推荐瀚蓝环境和广电计量，瀚蓝预计2025 - 2027年归母净利润分别为18.0、22.0、23.2亿元，广电预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [45][46]