产业服务创新 - 海南自贸港可利用区位和政策优势推动期货市场与热带农产品、航运物流、油气等特色产业深度融合，开发贴合需求的期货、期权产品 [2] - 深化期现联动，鼓励企业以期货价格为经营决策参考，推广基差贸易等定价模式，提升期货在现货贸易中的应用 [2] - 金元期货为海南橡胶产业链企业提供套期保值方案，为罗牛山等龙头企业定制风险管理服务，为洋浦控股提供交割仓库调研方案 [2] - 海清所推出掉期产品作为大宗商品期现补充工具，为企业提供更便捷的价格风险管理方案 [2] 产学研合作 - 海清所可联合企业利用自贸港政策红利开展创新合作，并借助海南大学科研实力培养产业人才 [3] - 海南大学国际商学院与境内企业及境外高校合作，通过科研和定制培训项目培养人才，已建立几十家实践教学基地 [3] - 高校需加强期货基础研究并培养实操人才，期货机构可通过实习、培训增强学生实践能力 [4] 复合型人才培养 - 国内期货行业通过高管培训、业务骨干培训、产融基地建设及产业服务项目推进人才培养 [4] - 金元期货与海南大学共建"海南自贸港期货人才培养基地"，累计培养220名本硕学生，课程涵盖期货及跨学科内容，以橡胶、生猪产业为案例教学 [6] - 期货公司通过"岗课赛证"体系帮助学生考取从业资格证，构建从课堂到产业的全链条育人模式 [6] 行业人才发展 - 期货行业需重视有交易经验、产业实践的多领域人才，加强在职人员培训以应对市场变化 [7] - 产业服务联盟建议人才培养需关注岗位职责交叉和迭代，避免固化模式 [7]

生物基橡胶行业动态 - 日本瑞翁株式会社宣布建立直接从植物材料生产丁二烯和异戊二烯的研究工厂，这两种物质是合成橡胶的关键成分 [1] - 瑞翁与横滨橡胶合作建设生物基乙醇转化丁二烯的中试装置，预计2026年投产，采用乙醇催化转化和生物法直接合成两条技术路线 [1] - 全球每年产生超过10亿条废轮胎，轮胎磨屑达600万吨，占海洋塑料微颗粒的28% [1] 国际企业布局 - 美国固特异公司与VISOLIS合作生产生物基异戊二烯 [3] - 阿朗新科利用甘蔗渣开发出生物基乙烯，合成生物基三元乙丙橡胶，生物基原料比例达70% [3] - 奥地利OMV与波兰Synthos合作，计划2030年前利用棕榈脂肪酸馏出物和食用油生产可持续丁二烯 [4] - 普利司通与ENEOS及JGC控股集团合作突破生物乙醇到生物基丁二烯技术 [4] - 米其林开设生物基丁二烯生产示范工厂，利用植物原料生产丁二烯 [7] 中国生物基橡胶发展 - 北京化工大学团队成功合成生物基衣康酸酯-丁二烯橡胶，建成世界首条千吨级示范生产线 [4][5] - 山东玲珑轮胎试制生物基绿色轮胎，性能达到欧盟标签法B级水平 [5] - 2020年中国合成橡胶消费量556万吨，若生物基衣康酸酯橡胶占比10%，可减少二氧化碳排放72万吨 [5] - 北京化工大学研发可降解生物基聚酯橡胶，已试制出全球首批可降解轮胎和胶鞋 [8] - 全球首个11万吨生物基可降解聚酯橡胶产业化项目签约，总投资10亿元 [10] 行业趋势 - 美、日、欧等发达国家积极规划生物基橡胶等替代性天然橡胶发展方向 [2] - 生物基橡胶在绿色轮胎材料、鞋材、高温耐油材料、阻尼材料等领域显示重要应用潜力 [4] - 生物基橡胶技术可实现生物质资源高附加值利用，促进橡胶产业绿色可持续发展 [5]

天然橡胶现货价格 - 上海市场23年SCRWF意向成交价格13900-14000元/吨 较前一交易日持平 [1] - 全国市场天然橡胶SCRWF报价13800元/吨 品牌包括广垦和海南宝岛 交货地为山东省青岛市 [2] 天然橡胶期货市场 - 6月19日天然橡胶期货主力合约报14030元/吨 涨幅0.21% 最高14100元/吨 最低13930元/吨 日内成交量292773手 [2] - 上期所天然橡胶期货仓单193120吨 环比减少60吨 [4] 天然橡胶供需情况 - 全球天然橡胶产区逐步开割 云南产区浓乳分流胶水明显 天气干扰导致原料收购价格坚挺 [3] - 泰国割胶作业开始但上量有限 杯胶与胶水价格低位反弹 海南地区近期降水达暴雨等级 [5] - 轮胎成品库存去库困难 出口订单大减 终端汽车消费进入淡季 半钢胎消费较差 [5] 天然橡胶价格走势 - 胶价短期上方压力较大 预计以震荡表现为主 [5]

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4] 报告的核心观点 - 本周胶价反弹受顺丁橡胶走强及国内上游原料支撑，国内主产区降雨干扰使原料价格坚挺，泰国原料价格也有所反弹，部分工厂检修结束使半钢轮胎开工率环比回升，但天然橡胶社会库存环比小幅回升，需求端无亮点，供应增加趋势不变，价格反弹空间受限 [4] - 本周顺丁橡胶供应预计持稳，生产亏损有所修复但仍处盈亏平衡附近，下游半钢胎开工率环比回升，工厂有意愿维持开工，但半钢胎工厂有成品库存回升压力，顺丁橡胶供需矛盾不突出，价格或随上游丁二烯原料价格波动，近期成本端受宏观影响表现偏强 [4] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约14010元/吨，较前一日涨140元/吨；NR主力合约12330元/吨，较前一日涨190元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14000元/吨，较前一日涨150元/吨；青岛保税区泰混13850元/吨，较前一日涨100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1725美元/吨，较前一日涨15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1665美元/吨，较前一日涨15美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日涨200元/吨；浙江传化BR9000市场价11650元/吨，较前一日涨100元/吨 [1] - 泰国前5个月天然橡胶、混合胶合计出口195.4万吨，同比增14.3%；合计出口中国125万吨，同比增40% [1] - 2025年前5个月中国橡胶轮胎出口量达389万吨，同比增长7.3%；出口金额为691亿元，同比增长7.7%；新的充气橡胶轮胎出口量达375万吨，同比增长7%；出口金额为663亿元，同比增长7.5%；按条数计算，出口量达28863万条，同比增长8.6% [2] - 国内全钢胎企业开工稳定，前期检修企业装置恢复，整体供应充足，市场对后期价格看空，进货积极性平淡，轮胎企业出货有促销但暂无直接降价计划，短期内灵活调整销售策略 [2] - 今年5月，全国乘用车市场零售量达193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%；1 - 5月，乘用车市场累计零售量达881.1万辆，同比增长9.1% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 06 - 18，RU基差 - 10元/吨（+10），RU主力与混合胶价差160元/吨（+40），烟片胶进口利润 - 6792元/吨（ - 69.40），NR基差49.00元/吨（ - 80.00）；全乳胶14000元/吨（+150），混合胶13850元/吨（+100），3L现货14950元/吨（+0）；STR20报价1725美元/吨（+15），全乳胶与3L价差 - 950元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差1650元/吨（ - 100） [3] - 原料：泰国烟片67.80泰铢/公斤（+0.93），泰国胶水57.50泰铢/公斤（+0.55），泰国杯胶47.65泰铢/公斤（+0.45），泰国胶水 - 杯胶9.85泰铢/公斤（+0.10） [3] - 开工率：全钢胎开工率为58.70%（+3.05%），半钢胎开工率为69.98%（+5.93%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1278303吨（+3253.00），青岛港天然橡胶库存为606975吨（+1410），RU期货库存为193070吨（ - 460），NR期货库存为34876吨（+13003） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 06 - 18，BR基差 - 140元/吨（ - 205），丁二烯中石化出厂价9500元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12000元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11650元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 737元/吨（+368） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为65.03%（ - 2.08%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6820吨（+610），顺丁橡胶企业库存为26950吨（ - 700 ） [3] 策略 - 对RU和NR持中性态度，本周胶价反弹受顺丁橡胶走强和国内上游原料支撑，国内主产区降雨影响原料价格，泰国原料价格反弹，部分工厂检修结束使半钢轮胎开工率回升，但天然橡胶社会库存环比回升，需求无亮点，供应增加趋势不变，价格反弹空间受限 [4] - 对BR持中性态度，本周顺丁橡胶供应预计持稳，生产亏损修复但仍处盈亏平衡附近，下游半钢胎开工率回升，工厂有意愿维持开工，但半钢胎工厂有成品库存压力，顺丁橡胶供需矛盾不突出，价格或随上游丁二烯原料价格波动，近期成本端受宏观影响表现偏强 [4]

160000 BR主力合约盘面概览 BR价格结构 17000 140000 13000 120000 15000 12500 1000000 13000 12000 80000 11500 60000 5 11000 11000 40000 9000 20000 10500 7000 10000 07合约 08合约 09合约 现货 -- 6/18 -- 6/17 -- 6/16 -- 6/11 -- 5/19 丁苯-BR基差 顺丁-BR基差 BR07-08 2500 1000 800 800 2000 600 600 1 200 400 400 1000 200 200 500 -20Q -200 -500 -400 -400 -1000 -600 -600 -800 - -1500 -800 - 2024 - 2023 -- 2024 -- · 2025 2023 · · 2025 2023 2024 2025 顺丁山东市场价(贴近下游) 顺丁浙江传化市场价(贴近现货) BR08-09 18000 18000 600 400 16000 16000 200 14000 14000 ( 12000 12000 ...

食用农产品市场价格 - 全国食用农产品市场价格环比下降0.5% [1] - 禽产品批发价格小幅下降，鸡蛋、白条鸡分别下降2.6%和0.5% [1] - 6种水果平均批发价格略有下降，西瓜、香蕉、柑橘分别下降3.1%、2.2%和1.7% [1] - 肉类批发价格整体下降，猪肉每公斤20.32元下降0.6%，牛肉、羊肉分别下降0.5%和0.1% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤4.14元与前一周持平，豆角、南瓜、苦瓜分别下降6.9%、5.3%和4.1%，莲藕、生菜、西红柿分别上涨9.4%、7.7%和6.6% [1] - 水产品批发价格总体持平，鲤鱼、大带鱼、鲢鱼、大黄鱼分别下降0.7%、0.6%、0.2%和0.2%，草鱼、鲫鱼分别上涨0.6%和0.4% [1] - 粮油批发价格略有波动，大米、菜籽油分别下降0.2%和0.1%，面粉持平，豆油、花生油分别上涨0.4%和0.2% [1] 生产资料市场价格 - 生产资料市场价格环比上涨0.1% [2] - 橡胶价格小幅上涨，天然橡胶、合成橡胶分别上涨1.2%和0.4% [2] - 基础化学原料价格以涨为主，甲醇、硫酸、聚丙烯分别上涨1.2%、0.5%和0.1%，纯碱下降0.6% [2] - 成品油批发价格略有上涨，0号柴油、92号汽油、95号汽油均上涨0.1% [2] - 有色金属价格小幅波动，铝、铜分别上涨1.1%和0.9%，锌下降1.9% [2] - 钢材价格基本持平，槽钢、普通中板、焊接钢管每吨3585元、3722元和3775元分别下降0.4%、0.2%和0.1%，螺纹钢、普通高速线材、热轧带钢每吨3386元、3580元和3523元均上涨0.1% [2] - 煤炭价格继续下降，炼焦煤、二号无烟块煤、动力煤每吨930元、1144元和750元分别下降0.9%、0.1%和0.1% [2] - 化肥价格以降为主，尿素下降1.2%，三元复合肥基本持平 [2]

马来西亚橡胶出口下滑原因 - 2024年马来西亚对中国橡胶出口额降至13.6亿美元，仅为疫情高峰期的一半 [2] - 中国下游产业（汽车、建筑、制造）高库存叠加消费疲软导致需求降温 [5] - 新能源车轮胎材料转向合成橡胶（如S-SBR、BR），天然橡胶需求被替代 [6] - 中国从缅甸和老挝的橡胶进口量2021-2024年增长超80%，分别达32.5万吨和32.6万吨，挤压马来西亚市场份额 [6] 马来西亚出口市场结构变化 - 2024年中国占马来西亚橡胶出口比重从44.2%降至40.8% [10] - 加速拓展美国、德国、土耳其、伊朗等多元市场 [15] - 产品结构从通用型SMR 20转向高端品类（SMR L、SMR CV），应用于医疗、电子等高附加值领域 [15][17] 产业转型困境与挑战 - 橡胶园工人老龄化严重（平均超50岁），采胶效率与产量受限 [26] - 国际价格波动导致中小种植户弃田，疫情后手套需求萎缩加剧产业链风险 [26] - 电机与电子产品成为新增长引擎，但东盟市场依赖度上升带来结构性风险 [27][30] - 面临研发投入不足、技术人才短缺、贸易保护主义等转型瓶颈 [30] 政府应对措施 - 加强教育与国际合作，推动人才培养 [30] - 参与自由贸易协定谈判以提升出口体系韧性 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区浓乳分流胶水凸显且受天气干扰，原料收购价格坚挺；海南产区局部有降水扰动，原料产出增量受限，部分加工厂抢收原料情绪升温；上周青岛港口总库存微增，保税库降库、一般贸易累库，下游工厂购货积极性不高，终端按需采购，出货量环比下滑；前期检修企业装置排产恢复，上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，预计短期小幅波动；ru2509合约短线预计在13600 - 14200区间波动，nr2508合约短线预计在11800 - 12450区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14010元/吨，环比140；20号胶主力合约收盘价12330元/吨，环比190 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 860元/吨，环比 - 15；20号胶7 - 8价差50元/吨，环比 - 15 [2] - 沪胶与20号胶价差1680元/吨，环比 - 50；沪胶主力合约持仓量156240手，环比 - 293 [2] - 20号胶主力合约持仓量22667手，环比 - 3079；沪胶前20名净持仓 - 17204，环比1020 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 5862，环比 - 3849；沪胶交易所仓单193120吨，环比 - 60 [2] - 20号胶交易所仓单33062吨，环比 - 403 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14000元/吨，环比150；上海市场越南3L 15000元/吨，环比50 [2] - 泰标STR20 1710美元/吨，环比 - 5；马标SMR20 1710美元/吨，环比 - 5 [2] - 泰国人民币混合胶13750元/吨，环比 - 20；马来西亚人民币混合胶13680元/吨，环比 - 40 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12000元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11800元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 10元/吨，环比10；沪胶主力合约非标准品基差 - 120元/吨，环比20 [2] - 青岛市场20号胶12233元/吨，环比 - 7；20号胶主力合约基差 - 97元/吨，环比 - 197 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价66.87泰铢/公斤，环比 - 0.33；胶片市场参考价64.39泰铢/公斤，环比0.73 [2] - 胶水市场参考价56.95泰铢/公斤，环比0.2；杯胶市场参考价47.2泰铢/公斤，环比 - 0.25 [2] - RSS3理论生产利润132.8美元/吨，环比43.6；STR20理论生产利润61.8美元/吨，环比60.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比 - 2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比 - 3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61.24%，环比 - 2.23；半钢胎开工率77.98%，环比4.12 [2] - 全钢轮胎山东库存天数41.74天，环比 - 0.13；半钢轮胎山东库存天数46.28天，环比0.44 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比 - 126；半钢胎当月产量5415万条，环比 - 124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.97%，环比0.46；标的历史40日波动率22.83%，环比0.18 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.13%，环比0.08；平值看跌期权隐含波动率22.11%，环比0.08 [2] 行业消息 - 2025年6月15 - 21日天然橡胶东南亚主产区降雨量有变化，赤道以北部分区域降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [2] - 截至2025年6月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.69万吨，环比增0.14万吨，增幅0.23%；保税区库存8.39万吨，降幅1.87%；一般贸易库存52.29万吨，增幅0.58% [2] - 截至6月12日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.98%，环比 + 5.93个百分点，同比 - 10.00个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率58.70%，环比 + 3.05个百分点，同比 + 4.95个百分点 [2]

橡胶期货市场动态 - 橡胶期货价格集体上扬 反映市场对供应短缺的担忧 [1] - 泰国强降雨预警可能进一步威胁橡胶供应 主产区面临减产风险 [1] 供需关系分析 - 供应端受极端天气影响 短期产能受限 加剧市场紧张情绪 [1] - 需求端波动明显 下游产业采购节奏变化影响价格弹性 [1] 行业前景展望 - 当前市场聚焦于泰国主产区的天气变化 气象因素成为短期价格主导变量 [1] - 供需矛盾可能持续发酵 需关注后续产能恢复与库存消耗速度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二油价重心大幅上移，当前油价计价核心驱动是伊以冲突演绎，加剧油市供应端担忧，整体油价重心将持续向上且振幅较大；燃料油高低硫市场情况不同，高硫供需强于低硫；沥青受需求端抑制，上行空间有限；聚酯各品种受不同因素影响，价格走势有差异；橡胶供增需弱，价格震荡；甲醇预计价格震荡偏强；聚烯烃短期价格波动增加，长期基本面无明显好转；PVC 基本面有压力，但套利和套保空间在收窄 [1][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二 WTI 7 月合约、布伦特 8 月合约、SC2507 均大幅上涨，以伊冲突激化，IEA 下调 2025 - 2026 年石油需求增长预期，上调 2025 年供应预期，6 月 13 日当周美国 API 原油库存大幅减少，预计油价震荡偏强 [1] - 燃料油：周二上期所燃料油主力合约 FU2509 收涨、LU2508 收跌，5 月山东沿海港口库存环比小跌，6 月新加坡低硫到货量或增加但合规资源仍紧张，高硫受需求支撑，LU - FU 价差有向下空间，预计震荡 [3] - 沥青：周二上期所沥青主力合约 BU2509 收跌，预计下周炼厂复产带动产量小幅增加但整体供应维持低位，北方需求平稳、南方受天气影响需求疲软，预计震荡 [3][4] - 聚酯：TA509、EG2509、PX 期货主力合约周二有不同涨幅，江浙涤丝产销清淡，陕西装置重启、日本装置停车，预计 PX 跟随成本端波动，TA 基本面供增需弱，EG 价格震荡 [4] - 橡胶：周二沪胶主力 RU2509、NR 主力、丁二烯橡胶 BR 主力均下跌，产区降雨影响原料产出，下游需求偏弱，供增需弱下胶价震荡 [4][6] - 甲醇：周二太仓等地有不同价格表现，内地库存上升但 MTO 装置开工维持高位，到港量回落，预计伊朗装置或停车，预计价格震荡偏强 [6] - 聚烯烃：周二华东拉丝等有不同价格和毛利情况，地缘冲突不确定性高，短期价格波动增加，长期基本面无明显好转 [6][7] - 聚氯乙烯：周二华东、华北、华南 PVC 市场有不同价格表现，下游进入淡季基本面有压力，地缘冲突下能化板块反弹但 PVC 仍偏弱，套利和套保空间收窄，预计震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 6 月 18 日的基差、期货价格、现货价格、基差率等数据及相关变动情况 [8] 市场消息 - 6 月 17 日中东地缘局势紧张，特朗普表示未与伊朗就“和平会谈”联系，以色列国防部长称以军摧毁伊朗核设施中心区域并计划摧毁其核计划基础设施；IEA 下调 2025 - 2026 年石油需求增长预期，上调 2025 年供应预期，预计 2025 - 2026 年原油总需求，到 2030 年石油市场预计供应充足 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][14][16][18][20][22] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [26][28][31][33][35][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [40][42][45][48][50][53][56] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值的历史走势图表 [58][60][62] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等能化品种生产利润的历史走势图表 [64][66][68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [71] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉 [73] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验 [74]