市场整体表现 - 沪指7月24日上涨0.65% [1] - 申万28个行业上涨，美容护理和有色金属涨幅居前，分别上涨3.10%和2.78% [1] - 银行、通信、公用事业跌幅居前，分别下跌1.42%、0.15%、0.09% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流入89.13亿元 [1] - 16个行业主力资金净流入，有色金属和非银金融净流入规模最大，分别为77.36亿元和56.44亿元 [1] - 15个行业主力资金净流出，建筑装饰、机械设备、基础化工净流出规模居前，分别为34.17亿元、27.37亿元 [1] 美容护理行业表现 - 美容护理行业上涨3.10%，主力资金净流入3.19亿元 [2] - 行业31只个股中24只上涨，1只涨停，7只下跌 [2] - 14只个股资金净流入，爱美客、拉芳家化、珀莱雅净流入居前，分别为1.37亿元、8470.57万元、8385.03万元 [2] - 6只个股资金净流出超千万元，润本股份、青岛金王、嘉亨家化净流出居前，分别为6264.62万元、3251.12万元、2771.45万元 [2][3] 美容护理个股资金流向 - 爱美客涨幅6.45%，主力资金净流入13655.56万元 [2] - 拉芳家化涨停，主力资金净流入8470.57万元 [2] - 珀莱雅涨幅3.15%，主力资金净流入8385.03万元 [2] - 华熙生物涨幅5.65%，主力资金净流入8336.93万元 [2] - 上海家化涨幅3.90%，主力资金净流入6486.65万元 [2]

A股市场走势 - 7月24日A股低开高走、小幅震荡上行，沪指在3608点遇阻，创业板指强于主板[3][4][9][16] - 上证综指收报3605.73点，涨0.65%；深证成指收报11193.06点，涨1.21%；创业板指涨1.50%[9][10] - 两市成交18742亿元，较前一日减少，超八成个股上涨[9] 行业表现 - 证券、有色金属、半导体等行业表现好，贵金属、银行等行业较弱[3][4][9][16] - 消费者服务行业涨幅3.84%居首，银行行业跌幅1.39%居末[11] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指平均市盈率14.75倍、40.41倍，处近三年中位数水平，适合中长期布局[4][16] - 中国经济温和复苏，长期资金入市加快，美联储降息路径不确定[4][16] - 配置关注中报业绩高增长与科技成长双线策略，关注高股息银行等产业[4][16] - 短期市场预计稳步震荡上行，短线关注证券等行业投资机会[4][16] 风险提示 - 海外衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等风险[5]

港股市场趋势 - 港股市场呈现"回购放缓、再融资激增"趋势，7月回购规模环比收缩，但新赛道企业再融资同比飙升183% [1] - 汽车、机器人、生物科技及虚拟资产领域成为资本追逐热点 [1] - 恒指刷新2022年以来新高，后续资金流向取决于流动性变化及半年报业绩兑现情况 [1] 港股回购动态 - 7月港股回购规模显著回落，仅70家公司实施回购，累计金额93.66亿港元，较5月的208.34亿港元和6月的170.19亿港元下降 [2] - 全年维度看，回购仍活跃，209家公司累计回购1038.63亿港元，前五名公司（腾讯、汇丰、友邦、中远海控、中国宏桥）占比80.69% [2][3] - 2021-2024年港股回购规模阶梯式增长，从382.87亿港元增至2655.13亿港元，回购金额与市值之比从0.09%升至0.75% [2][6] 再融资热潮 - 截至7月21日，港股再融资规模达1644.77亿港元，同比增183.42%，配售为主要方式（1585.94亿港元，同比增396.66%） [7] - 比亚迪股份（435.09亿港元）、小米集团-W（426亿港元）、融创中国（55.89亿港元）为再融资规模前三企业 [7] - 汽车、机器人、生物科技及虚拟资产领域成为再融资主力，多点数智、第四范式、加幂科技等公司募资投入区块链及稳定币研发 [8] 市场后续展望 - 恒指自6月19日低点累计涨超8%，恒生科技指数涨超10%，创2022年以来新高 [10] - 流动性改善因素包括金管局投放、南向资金流入、IPO火热及公司加速回购，1个月HIBOR维持在1%附近 [10] - 机构预计港股短期以结构性行情为主，行业轮动加快，科技板块（AI产业链）或受关注 [11]

指数表现 - 三大指数集体上涨 上证综指上涨0.65% 深证成指上涨1.21% 创业板指上涨1.5% [1] - 日经225、中证500与创业板指近5日涨幅居前 分别达4.82%、3.47%和1.5% [4] - 上证指数收于3605.73点 日内最高3608.73点 深证成指收于11193.06点 创业板指收于2345.37点 [4] 板块表现 - 美容护理、有色金属与钢铁单日涨幅领先 分别达3.1%、2.78%和2.68% [6] - 煤炭、钢铁与建筑材料近5日涨幅显著 分别达10.47%、10.42%和9.73% [6] - 银行、通信与公用事业表现落后 单日跌幅分别为-1.42%、-0.15%和-0.09% [6] ETF市场动态 - 稀有金属类ETF领涨 稀有金属ETF(159608.SZ)单日涨幅达7.49% 近5日累计涨幅16.36% [11][12] - 股票型主题指数ETF平均涨幅1.41% 商品型ETF平均跌幅-1.29% [9] - 港股通股票ETF7月净流入超254亿元 近3日净流入64亿元 [3] 行业分析 - 金属板块表现强劲 多晶硅价格修复带动碳酸锂和氧化铝行情 锂、钴、稀土价格底部确认 [2] - 铝行业关注红利属性 铜行业关注成长性 加工材板块值得关注 [2] - 钢铁行业逻辑转向供给收缩与炉料下跌双重驱动 [2] 成交数据 - A500ETF基金(512050.SH)成交额41.68亿元 规模147.94亿元 [14][15] - 香港证券ETF(513090.SH)成交额252.59亿元 规模172.29亿元 [16] - 黄金ETF(518880.SH)成交额32.75亿元 规模591.68亿元 [16]

市场表现 - 上证指数收盘报3605.73点，涨0.65%，成交额8522.4亿元；深证成指报11193.06点，涨1.21%，成交额9924.66亿元；创业板指报2345.37点，涨1.5%，成交额4582.37亿元；科创50指数报1032.84点，涨1.17%，成交额326.34亿元 [1] - 沪深两市合计成交18447.06亿元，成交额较上一交易日减少198.94亿元 [1] - 沪深两市合计4161只个股上涨，878只个股下跌，平盘个股99只，停牌个股12只 [3] - 不含当日上市新股，共有78只个股涨停，2只个股跌停 [3] 行业与概念板块 - 有色金属、证券、美容护理、钢铁、商贸零售、医药生物、房地产、煤炭、国防军工等行业涨幅靠前 [3] - 锂矿、稀土永磁、赛马、免税、券商、小金属、动力电池回收、磁悬浮、冰雪经济等概念走势活跃 [3] - 银行、通信等行业跌幅居前；CPO、民爆、同步磁阻电机等概念走势较弱 [3] - 涨停个股主要集中在医药生物、有色金属、农林牧渔、化工、机械设备等行业 [3] 个股表现 - 连续涨停天数大于或等于2天的个股有17只，其中韩建河山、高争民爆、西藏天路、保利联合、山河智能、中设股份、中铁工业、深水规院、西藏旅游、中国电建、苏博特、南方路机、西宁特钢均4连板 [5] - 拓山重工、彩虹集团、金春股份、南京新百均2连板 [5] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金净流出29.95亿元；创业板主力资金净流入8.47亿元；沪深300成份股主力资金净流入27.57亿元，科创板主力资金净流出23.68亿元 [6] - 有色金属行业主力资金净流入最多，净流入金额为46.33亿元；非银金融、银行、医药生物、建筑材料、社会服务等行业主力资金净流入居前 [6] - 建筑装饰行业主力资金净流出最多，净流出金额为31亿元；化工、机械设备、通信等行业主力资金净流出靠前 [6] - 89股获主力资金净流入超1亿元，东方财富主力资金净流入最多，净流入金额为16.63亿元 [10] - 50股被主力资金净卖出超1亿元，中国电建主力资金净流出最多，净流出金额为24.37亿元 [14] 龙虎榜数据 - 机构席位资金合计净买入约6299.77万元，净买入的个股19只，净卖出的个股11只 [18] - 机构净买入最多的股票是博云新材，净买入金额约1.53亿元；机构净买入居前的还有深水规院、神农种业、塞力医疗、天齐锂业、智飞生物等股 [18] - 机构净卖出最多的股票是华新水泥，净卖出金额约2.48亿元；机构净卖出居前的还有法兰泰克、润本股份、北化股份等股 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025Q2A股震荡上行结构分化，主动权益基金收益中位数跑赢主要指数；规模略降资金净流出，仓位有调整；行业配置有增减，不同风格和主题基金经理观点和策略有差异 [3][6][9] 根据相关目录分别进行总结 主动权益型基金2025二季报数据回顾 - 业绩回顾：2025Q2A股震荡上行，国证2000、创业板50收益较高，主动权益基金收益中位数1.90%跑赢主要指数，近七成股票正收益 [3] - 规模、资金流：二季度末主动权益类基金规模3.29万亿元，较上季减0.04万亿元；一季度资金净流出1134.07亿元，74.34%基金资金流变动比例＜ -1% [6] - 仓位变化：二季度主动权益型基金平均股票仓位87.23%，仓位变动均值1.15%，39.57%基金主动仓位调整比例在0到5%之间 [9] - 行业配置：通信、医药等为前五大增持行业，食品饮料、汽车等为前五大减持行业；部分行业有超配减持或低配增持情况 [12] - 个股重仓：前十大重仓股按持仓市值和数量各有不同，通信股持仓市值变动大 [15][16] 二季报基金经理观点综述 风格 - 价值风格：2025年以来价值风格基金有阶段逆风，经理能力圈多在周期或资源垄断行业，持仓结构调整不大，部分在消费等板块找机会 [21] - 成长风格：受海外和国内政策影响市场震荡，经理选股重长期成长和业绩兑现，采取“景气挖掘 + 均衡配置”，关注AI、创新药等 [23] - 均衡风格：经理多自下而上选股均衡配置，降低传统行业持仓增配成长股，关注创新、出海等方向 [25] 行业主题 - 消费：传统消费有分化与修复，新消费有结构性机会，部分经理调仓至智驾新势力企业 [27] - 医药：创新药成共识，部分经理寻找涨幅低且能分享银发经济和国内需求迭代的标的 [29] - TMT：AI产业链和泛科技板块受关注，经理在相关板块精选高景气细分赛道 [31] - 高端制造：军工关注度提升，国内高端制造竞争优势渐显，经理关注军工细分方向和高端制造国产替代 [33] - 周期：资源板块有长期投资逻辑，红利有比价效应，银行仍具配置价值 [35] - 港股：基金经理大多乐观，部分从拥挤板块轮动到科技板块，新消费有投资逻辑 [37]

核心观点 2025年7月24日A股主要指数多数收涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额较上一交易日缩量，除银行、通信、公用事业外申万一级行业全部上涨，海南自贸港等概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 - 指数涨跌情况：沪指涨0.65%收报3605.73点，深证成指涨1.21%收报11193.06点，科创50涨1.17%收报1032.84点，创业板指涨1.50%收报2345.37点；全市场4391只个股上涨，911只下跌，113只收平；沪深两市成交额合计18447亿元，较上个交易日缩量198.94亿元 [1] - 行业涨跌情况：申万一级行业除银行、通信、公用事业外全部上涨，美容护理、有色金属等行业领涨 [1] - 板块涨跌情况：涨幅居前概念板块为海南自贸港、稀有金属精选、稀土等板块 [1]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为推荐，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q2主动权益类公募基金继续增持A股有色金属行业，重仓持股市值占股票投资市值比上行至2.21%，已连续两个季度增持 [3][4][5] - 2025Q2主动权益类公募基金主要增持A股贵金属与稀有金属板块，减持工业金属板块，对内部板块结构进行调整 [3][5] - 2025Q2主动权益类公募基金对A股有色金属行业的个股持仓仍主要集中在金铜等大宗商品龙头公司，重点增持稀土、白银个股 [3] - 2025Q3在国内“反内卷”政策预期催化下，氧化铝、铜冶炼、锂行业或成政策改革重点，A股铝、锂板块或迎基金增持；美联储降息预期升温或推动金价上涨，机构对A股黄金板块配置有增持空间 [3][18] 相关目录总结 2025Q2基金继续加仓有色金属行业 - 公募基金连续两个季度增持A股有色金属行业，2025Q2重仓持股市值占股票投资市值比为2.21%，环比上升0.03个百分点 [3][4][5] - 2025Q2基金主要增持贵金属与稀有金属板块，各子行业基金重仓持股市值占比有不同变化 [3][8] - 2025Q2主动权益类公募基金重仓A股有色金属行业个股前10市值合计占比环比上升0.08个百分点至73.31%，重仓市值前十大个股为紫金矿业等，加仓明显的有广晟有色等 [3] 投资建议 - 关注铝行业龙头企业中国铝业、神火股份、天山铝业，锂行业个股赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、盛新锂能 [3][18] - 关注黄金龙头个股山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金，白银板块个股兴业银锡、盛达资源 [3][18]

铜价走势 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0 14% 最新报每吨9 944美元 [1][2] - 铜价上涨主要受美国贸易谈判进展乐观情绪推动 但美国铜进口关税不确定性抑制涨幅 [1][2] 美国关税政策 - 智利矿业部长和智利国营铜业公司(Codelco)董事长表示尚未收到美国8月1日征收50%铜关税的细节 [2] - 美国总统特朗普宣布将对世界大部分国家征收15%至50%的简单关税 并称正与欧盟进行谈判 [2] - 美国与日本达成贸易协议 对日本进口商品关税税率由25%降至15% [2] 欧盟应对措施 - 欧盟委员会发言人表示若美欧贸易谈判破裂 欧盟计划对价值近1000亿欧元的美国商品加征关税 [2] 市场反应 - 期货分析师指出8月1日最后期限临近 但铜产品受影响范围不明确 导致铜价走势难以预测 [2] 其他基本金属价格 - 三个月期铝下跌0 21% 报每吨2 645 5美元 [2] - 三个月期锌上涨0 47% 报每吨2 875 5美元 [2] - 三个月期锡上涨0 41% 报每吨34 995美元 [2] - 三个月期镍上涨0 21% 报每吨15 605美元 [2] - 三个月期铅上涨0 17% 报每吨2 035 5美元 [2]

市场资金流向 - 两市全天特大单净流入144.91亿元，沪指上涨0.65%，2216股特大单净流入，2616股特大单净流出 [1] - 45股特大单净流入超2亿元，东方财富以20.34亿元净流入居首，北方稀土（18.26亿元）、包钢股份（16.12亿元）紧随其后 [2] - 特大单净流入超2亿元个股平均上涨8.52%，44只个股上涨，铜冠铜箔、智飞生物等涨停 [2] 行业资金动向 - 有色金属行业特大单净流入75.33亿元居首，行业指数上涨2.78%，非银金融净流入52.81亿元（行业涨2.06%），钢铁、交通运输亦获资金青睐 [1] - 建筑装饰行业特大单净流出23.57亿元最多，基础化工（19.86亿元）、通信、银行等行业资金流出显著 [1] - 特大单净流入前20个股中，有色金属（14只）、非银金融（5只）、医药生物（4只）行业集中度最高 [2] 个股表现 - 特大单净流入前五：东方财富（非银金融，+2.57%，20.34亿元）、北方稀土（有色金属，+9.00%，18.26亿元）、包钢股份（钢铁，+10.04%，16.12亿元）、中国中免（商贸零售，+10.00%，9.55亿元）、天齐锂业（有色金属，+9.99%，8.93亿元） [2][3] - 特大单净流出前五：中国电建（建筑装饰，+10.04%，-22.38亿元）、高争民爆（基础化工，+10.01%，-10.59亿元）、中国能建（建筑装饰，+3.79%，-9.67亿元）、铁建重工（机械设备，+8.43%，-9.17亿元）、华电新能（公用事业，-5.56%，-7.18亿元） [4]