-广告- 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源： #鑫椤锂电 行业热点 超50亿元！继宁王之后再现15万吨磷酸铁锂大单！ 5月22日，楚能新能源与常州锂源新能源科技有限公司在楚能新能源全球总部签署战略合作协议。根据协 议， 楚能新能源将在未来五年内向常州锂源累计采购约15万吨磷酸铁锂正极材料，合作规模约50亿元。 同时，双方建立长期合作的机制，共同推进多元化、高质量、高压实密度磷酸铁锂正极材料产品的迭代和 量产导入，共同开拓新能源市场。 福田汽车公告称，为拓展新能源重卡业务，为客户提供多样化的电池租赁解决方案， 公司拟与惠州亿纬锂 能股份有限公司共同出资设立北京福田亿纬新能源科技有限公司，注册资本5亿元，其中福田汽车出资2.5 亿元，持股比例50%， 资金来源为公司自有资金。双方通过设立合资公司，共同开拓市场，能够满足用户 多样化电池租赁需求，有利于提升公司新能源重卡业务产品市场竞争力，促进新车销售，提高公司新能源 重卡利润率。 津巴布韦Bikita矿产量拟减 国从津巴布韦Bikita矿区的平面跟踪看，可以观测到8月到11月期间尾矿排放还相对稳定 ...

报告核心观点 报告对电新行业 2025 年中期投资策略进行分析，将细分板块分为三部分探讨投资机会，包括渗透率低增速高的人形机器人、固态电池和 AIDC；盈利修复的风电、锂电、电网和储能；面临困境待破局的光伏 [25][26][27]。 分组1：行情复盘与策略推演 25H1 电新行情复盘 - 2025H1 板块整体横盘震荡，截至 5 月 23 日，中信一级电力设备与新能源板块自 2025 年以来下跌约 2.33%，跑输沪深 300 指数 0.99pct，内部分化大 [1][12]。 - 电网、储能和锂电池板块年初至 5 月 23 日涨幅分别约 7.72%、7.38%、2.95%，跑赢行业指数和沪深 300；输变电设备、风电、配电设备及光伏板块分别下跌 3.39%、6.56%、8.48%、16.16% [12]。 - 机器人、氢能等部分概念板块年初至 5 月 23 日涨幅明显跑赢行业指数和沪深 300，钙钛矿指数下跌 7.01% [17]。 - 2025Q1 电新板块整体持仓占比环比下降，中信电新行业基金持仓比重为 9.20%，环比 -1.35Pcts，同比 -0.51Pcts [19]。 25H2 策略推演 - 挑选人形机器人、固态电池和 AIDC 板块，定调“三擎共振，电智共生”，2025 年人形机器人有望量产，拉动核心部件及新材料需求；固态电池产业化加速；AIDC 资本开支上行，技术迭代 [26]。 - 挑选风电、锂电、电网和储能板块，定调“格局清晰，稳中有升”，行业进入盈利修复阶段，风电量利修复确定，锂电业绩持续修复，电网稳定增长，储能需求向好 [27]。 - 光伏行业面临供需过剩困境，盈利承压，定调“韬晦待时，破局重生”，未来破局靠海外产能和新技术 [4][27]。 分组2：三擎共振，电智共生 人形机器人 - 2025 年有望进入量产元年，产业链趋于成熟，拉动核心部件及新材料需求 [30]。 - 2028 年全球市场规模有望达 206 亿美元，2024 年全球/全国市场规模预计分别为 34.0 亿美元/27.6 亿元，同比增长 57.4%/53.3% [31]。 - 海外特斯拉 Optimus 2025 年试生产 5000 台，2026 年产能目标 5 万台；国内优必选 2025 年规划产能 1000 台，2027 年有望万台级交付 [34]。 - 由“大脑”“小脑”和“本体”组成，AI 大模型赋能大脑、小脑，提升智能化水平 [36]。 - 本体朝轻量化、感知多维化、运动性能拟人化方向发展，如特斯拉 Optimus Gen2 较 Gen1 有多项优化 [50]。 - 执行机构包括旋转、线性和末端执行机构，旋转执行机构多为高减速比或准直驱方案；线性执行机构行星滚柱丝杠是趋势；末端执行机构灵巧手朝系统简化等方向发展 [54][56][59]。 - 传感机构传感器广泛使用，朝多区域、柔性化、多模态趋势发展，包括力/力矩、触觉等多种传感器 [61]。 - 新材料常用钢材、铝合金等，碳纤维和 PEEK 有优势，碳纤维自重轻等，PEEK 高强度等，特斯拉 Optimus Gen2 用 PEEK 减重提效 [83][85][86]。 固态电池 - 全固态电池高能量密度和高安全性，固态电解质不可燃，降低热失控风险，锂枝晶生长慢，提升安全性能；可兼容高比容量正负极，提升能量密度 [87][91]。 - 固态电解质是关键材料，多技术路线并行，聚合物最早商业化但有缺点，氧化物进展较快，硫化物潜力大 [94][97]。 - 聚合物电解质界面接触性好，离子电导率低，室温需高温运行，电化学窗口窄，机械强度低 [99][101]。 - 氧化物电解质稳定性强，界面接触性差，产业化相对易行，但单一电解质商业化任重道远，常与聚合物复合 [106][107]。 AIDC - 国内互联网大厂资本开支加速，带动 AIDC 电力设备需求量提升，供配电技术持续迭代，发展潜力和前景广阔 [26]。 分组3：格局清晰，稳中有升 风电 - 行业拐点明确，25Q1 部分企业营收净利高增，量增带来利润倍增高确定性，中长期海风等产业趋势加强良性发展 [27]。 新能源车 - 中国需求确定，静待欧美放量，锂电板块业绩由大起大落转变为持续修复，看好长期竞争格局好且短期有边际变化的环节 [3][27]。 电网设备 - 全球能源转型倒逼电网升级改造，国内外景气度共振向上，有望不受宏观环境影响，保持稳定增长 [27]。 储能 - 边际向上明显，亚非拉等新兴市场需求持续向好，欧洲大储需求旺盛、工商储需求兴起、户储库存基本去化，后续向上趋势明显 [27]。 分组4：韬晦待时，破局重生 光伏 - 面临供需过剩困境，盈利承压，企业产能出海加速，有望受益于海外部分市场高盈利，行业整合加速，成本、效率是重要竞争要素 [4]。 分组5：投资建议 - 报告对宁德时代、厦钨新能等多家公司给出盈利预测、估值与评级，均为推荐 [5]。

FF表示，在股东的大力支持下，公司在实现长期战略（包括其FX战略）方面取得了进展。其中，FX 原 型车获准进行公共道路测试，多款原型车已开始在多种复杂道路环境中测试，包括在真实路况中测试高 级辅助驾驶系统；FX的首款量产车型Super One计划于今年夏天举办首场产品发布会。目前，FF收到了 来自美国消费者、经销商、车队运营商和汽车租赁合作伙伴对Super One的积极反应。 股东大会通过全部提案 助力2025 年战略实现 股东大会上，董事选举提案、私募提案、股份授权提案全部获批通过。其中，董事选举提案中， Matthias Aydt、Chad Chen、Chui Tin Mok、Jie Sheng 和 Lev Peker 均以不低于 95% 的赞成票再次当选公 司董事会成员。经验丰富的商业精英再次当选董事，有助于 FF 追求长期战略目标的连续性和战略监 督。 而私募提案的通过，将帮助公司加强财务稳定性和义务履行能力，持续遵守纳斯达克上市标准，并为公 司未来融资做准备，以推进其战略。该提案准许股东根据纳斯达克上市规则 5635（d）批准向某些可转 换票据和认股权证的持有人发行普通股。 股东大会上，股东还批准了 ...

宏观经济与贸易 - 中美日内瓦谈判超出预期 但美国关税政策仍存在巨大不确定性 对美国经济增长带来负面影响 [1] - 国家间贸易不是零和游戏 这一认知对经济决策者非常重要 [1] - 中国在创新领域已实现产业链价值层次的提升 [1] - 中美贸易谈判后相关风险逐步释放 电商行业估值存在修复空间 [2] 电商行业 - 多国拟调整小额包裹免税政策 可能对电商行业产生影响 [2] 医药行业 - 美国针对医药的关税措施充满不确定性 增加全球医药板块波动 [2] - 中国医药行业受美国关税影响有限 但关税将推高供应链成本 [2] 工业科技与机器人 - 中国人形机器人处于0-1商业化阶段 中国供应链优势领跑全球 [2] - 行业关注点从技术突破转向应用场景落地 需回归理性增长 [3] 新能源汽车 - 中国新能源车产能扩张峰值已过 但50余家车企混战格局仍需淘汰赛淬炼 [3] - 2025年前五月降价幅度较去年收窄 但价格战远未终结 [3] - 燃油车退潮加速 行业竞争进入深水区 [3] 中国资产与投资 - 中国资产韧性体现在出口竞争力、人民币汇率及资本市场定价权等维度 [3] - 内需驱动与政策支持双轮发力 推动消费升级与产业转型的结构性机遇 [3]

金十数据5月29日讯，2025年1-4月份世界汽车销量达到3026万台，新能源汽车达到618万台。世界广义 新能源车销售比例2025年1-4月达到世界汽车比例为27.6%，比2024年全年增长1.3个百分点的水平，而 狭义新能源车达到了20.4%的水平，呈现相对较强的状态。2025年1-4月的新能源车份额达到20.4%，其 中纯电动车的占比达到13.5%，插电混动达到6.9%的汽车比例，混合动力占到7.2%，油电混动的占比提 升。 崔东树：今年1-4月中国占世界新能源车份额68%、自主海外新能源份额12% ...

新能源车ETF表现 - 新能源车ETF（159806）近5日下跌5 41%，跌幅位居市场前列 [1] - 4月份新能源汽车产量、销量同比增长仍超过30%，处于近年来的景气区间 [1] 价格战动态 - 比亚迪启动"618"限时促销活动，涉及王朝、海洋共计22款智驾版车型，海洋网10款车型限时"一口价"5 58万元起售，王朝网12款智驾版车型限时补贴后起售价降至6 38万元 [3] - 零跑汽车于5月25日推出新一轮降价，吉利汽车于5月26日宣布降价，爆款车型"吉利星愿"限时起步价降至5 98万元 [3] - 短短3天时间有超过30款车型降价或推出其他购车优惠 [3] 行业竞争与风险 - 比亚迪的降价策略反映行业需求与快速扩张的供给之间的不匹配 [4] - 摩根士丹利分析师指出终端市场压力巨大，行业已从高增长转向激烈的存量竞争阶段，利润预期或将调低 [4] - 长城汽车董事长称"汽车产业里边的恒大已经存在了"，市场担忧车企财务质量，存在"高负债、高扩张、高预期"所积累的结构性风险 [4]

激光雷达技术特性 - 激光雷达通过发射纳秒级激光脉冲测量物体距离和形状，形成点云数据 [8] - 128/192线雷达指同时发射的光线数量，线数越高精度越高，扫描范围通常为水平120°垂直25°数百米区域 [10] - 当前主流车载激光雷达采用905nm和1550nm两种波长，1550nm方案探测距离可达300米以上，905nm通常不超过200米 [15][21] 设备损伤机制 - 激光穿过手机镜头会逐步烧毁CMOS微透镜、拜尔滤镜和布线层，损伤表现为点→线→面的渐进过程 [12] - 实测显示1550nm激光雷达（如蔚来ET7）对摄像头损伤更大，在10cm距离可造成坏点 [17][18] - 波长与损伤相关性：532nm激光在28.95 mJ/cm²能量密度时出现点损伤，1064nm需40.79 mJ/cm² [13] 安全标准与行业实践 - 行业普遍采用Class 1人眼安全认证，单脉冲能量小于8mJ/cm² [15] - 1550nm激光易被眼球水分吸收，人眼安全性更高，因此国标允许其使用更高发射功率 [19][21] - 禾赛905nm雷达在10cm距离功率密度仅0.0004 W/cm²（换算0.4 mJ/cm²），远低于损伤阈值 [15] 实际影响案例 - 沃尔沃Ex90、蔚来ET7、问界M7的激光雷达均出现烧坏手机镜头或监控设备案例 [1] - 不同品牌手机测试显示：3米距离基本安全，10cm近距离可能产生坏点，1550nm雷达风险更高 [18]

国内市场情绪 - 沪深两市成交量艰难守住1万亿水平 在目前大盘体量下属于较低水平 反映市场情绪逐步下滑 [3] - 三大指数微幅收跌 预计在没有重大利好消息情况下 市场将延续震荡模式 [3] 香港市场困境 - 成交量收缩程度比内地更显著 流动性和资金态度出现结构性挑战 [3] - 指标性概念赛道如新消费和新能源车板块跌幅突出 潮玩龙头单日跌幅超6% [4] - 南下增量资金推动的上涨缺乏持续性 端午节前内地资金紧张加剧流动性压力 [4] 热门概念轮动风险 - 新能源车及电池赛道经历短期炒作后快速回落 资金热情消退导致下跌幅度扩大 [4] - 舆论炒作概念时存在寻找接盘侠迹象 前期已提示避免参与此类短期行情 [4]

港股市场 - 5月27日，恒生指数微升99点或0.4%，收报23381点，恒生科指升0.5%，收报5182点，恒生香港中资企业指数升0.6%，大市成交2033亿港元，港股通净流入119.75亿港元[1] - 消费板块泡泡玛特涨5.4%，布鲁可单日涨2.8%，月初至今升15.4%；汽车板块小米先跌后回升，前四月交付新能源车10.45万台，完成全年目标30%；新能源及公用事业港股有轮动交易[2] - 上周内房港股普遍落后大市，恒生中国内地地产指数全周下跌2.0%，落后大市3.1个百分点[8] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量202万平方米，同比升0.2%，环比升9.8%，一、二、三线城市同比变化率分别为+29.0%、 -12.8%、+2.7%[3] - 2025年首周至今北京、上海、广州、深圳一手商品住宅累计成交量同比分别升1.1%、8.8%、29.5%、47.0%[4] - 十大城市商品房存销比为85.3，一线城市为52.3，二线城市为142.9[5] - 上周100大中城市成交土地规划建筑面积1287万平方米，同比跌35.8%，环比跌47.5%[6] 其他市场 - 美股标普500及纳指短线或在200天线反弹，但市场短期缺乏积极催化剂冲高，关注防御型且宏观敏感度较低的必选消费及公用事业[11] - 美债10年期债息或维持4.3%-4.8%区间震荡，可在此区间交易美债[12] - 美元指数下挫至99关左右，离岸人民币升至7.16左右近六个月高位，人民币汇率大概率双向波动[13]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机器人、新能源车、化工、低空经济、减速器、零组件销售、丝杠、传感器 - **公司**：特斯拉、三花智控、拓普集团、敏实集团、龙大美食、美时公司、华为、志远、Kakao、音创、Figure、豪能、精锻、双环、祥鑫、荣盛、中天 纪要提到的核心观点和论据 - **人形机器人市场发展趋势**：呈现多元化发展趋势，应用于电子皮肤、健身设备和材料等领域，自动化设备领域升级空间大；特斯拉自2025年3月起上游订单稳定增长，7月起周产量从100逐步提升至500，全球5月数据改善，国内订单平稳，支撑零部件成长逻辑[2] - **三花智控和拓普集团进展**：三花智控2025年获新订单，灵巧手技术获特斯拉授权；拓普集团若成功开发灵巧手，将提升其在机器人领域潜力；化工领域公司或成灵巧手新增产业变化重要部分[1][3][4] - **敏实集团表现和潜力**：是机器人行业被低估公司，电池盒业务和多条产品线落地预期好；2025年或因业绩超预期及机器人催化共振表现突出，目前估值仅八九倍，上升空间大且安全边际强；欧洲电池盒市占率超30%，自主品牌收入占比16%低于全球比重，海外业务占比60%多也低于全球比重，未来将加大欧美日韩市场开拓力度[1][5][8] - **特斯拉对行业影响**：引领行业发展，推动丝杠减速器、电子皮肤等环节；处于关键技术发布期，恢复7天24小时工作状态，预计6 - 7月召开股东大会并规模化生产，为产业链带来机会[1][6] - **欧洲新能源车市场影响**：因碳排放政策降价促销，一二月销量增长约20%，新平台推出增强竞争力，龙大美食等相关企业受益[7] - **龙大美食经营和订单情况**：经营业务预计顺利，下半年或有新订单落地；在低空经济领域布局早，已在旋翼系统等方面获订单，未来或有更多新订单[3][9] - **美时公司估值情况**：2024年之前估值10倍以上，分红率约40%，电池盒业务盈利提升有限但整体估值被低估，电车业务收入和盈利增长或使业绩超预期，迎来戴维斯双击[10] - **国内产业链发展趋势**：发展不错，华为与多家企业签战略合作协议并成立新公司催化产业发展，国内外企业发布新机器人产品推动产业链发展[11] - **减速器市场变化和机会**：华为和特斯拉尝试新型减速器，给齿轮厂商带来优势，豪能、精锻、双环等企业进行技术布局，未来机会增多[12] - **零组件销售环节关注点**：本地厂商数量不多，2025年许多企业涉足新零售，成本呈降价趋势，祥鑫、荣盛等门窗企业值得期待[13] - **丝杠行业竞争情况**：竞争激烈，生产效率有提升空间，能几分钟生产一根丝杠的企业不多，采用旋风铣工艺或冷挤压方式的新国标等企业有潜力[14][15] - **传感器市场发展方向**：处于变化期，各家厂商装配数量和种类不同，包括六维传感器等，值得重点关注[16] - **特斯拉供应链上汽零企业转型情况**：汽零企业对机器人转型更积极，2025年投入更多资源成立研发团队或公司；特斯拉对供应商开放，大部分汽车产业链企业与特斯拉接触并取得进展，如中天在多方面进行研发和合作[17] 其他重要但可能被忽略的内容 无