报告核心观点 - 经济维持韧性与政策工具箱蓄力支撑下大盘仍有上行动力，中长期市场有望逐步向上修复，建议关注金融、机械设备、大消费和TMT等板块 [5] 市场表现 - 周二市场全天震荡反弹，沪指重回3400点上方，早盘低开后震荡回升，午后指数横盘震荡，沪指、深成指和创业板指分别上涨1.15%、1.68%和2.30%，个股涨多跌少，全市场超4700只个股上涨 [3] - 上证指数收盘点位3420.57，涨1.15%；深证成指收盘点位10217.63，涨1.68%；沪深300收盘点位3904.03，涨1.20%；创业板收盘点位2064.13，涨2.30%；科创50收盘点位978.71，涨1.79%；北证50收盘点位1418.02，涨3.65% [1] 板块表现 - 申万行业中电力设备、非银金融、商贸零售、汽车和机械设备等板块涨幅靠前，石油石化和煤炭等板块跌幅靠前 [2][3] - 概念板块中减速器、固态电池、人形机器人、汽车热管理和钠离子电池等板块涨幅靠前，可燃冰、页岩气、俄乌冲突概念、天然气和核污染防治等板块跌幅靠前 [2][3] 消息面 - 6月24日国家数据局举办“数据要素×”系列第二场新闻发布会，中国人民银行表示将研究制定新阶段金融科技发展规划，会同国家数据局开展“数据要素×”试点 [3][4] 资金与市场环境 - 沪深两市全天成交额1.41万亿元，较上个交易日放量2920亿 [5] - 美联储理事鲍曼表示若美国通胀保持温和，支持最早7月降息，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特也表示美联储没理由不降息 [5] - 5月国内增长动能从出口与投资转向消费，经济运行总体平稳且外贸有韧性，七八月关税暂缓期结束后出口对经济拖累或显现，稳内需重要性提升，增量政策窗口可能移至8月之后 [5] 后市展望 - 沪指3400点是重要关口，大盘放量突破后或站上一个新台阶，中长期市场有望逐步向上修复 [5]

市场表现 - A股三大指数显著上涨 上证指数涨1.15%至3420.57点 深证成指涨1.68% 创业板指涨2.30% 市场重心向中小盘成长型板块偏移 [1] - 沪深两市合计成交额达1.45万亿元 较前一交易日放量约3000亿元 深证成指成交额8696.996亿 显示投资者对成长股偏好增强 [1] - 港股恒生指数涨2.06%至24177.07点 恒生科技指数涨2.14%至5297.96点 成交额2404.815亿港元 科技及消费类资产受青睐 [1] 行业共振 - A股电力设备板块领涨2.85% 非银金融涨2.68% 商贸零售 汽车 机械设备 计算机均涨超2.4% 石油石化逆势跌2.1% 煤炭收跌 [2][3] - 港股综合消费者服务板块涨4.11% 医疗保健涨3.05% 金融涨2.82% 资讯科技涨超2% 能源业逆势跌0.76% [3][4] 驱动因素 - 固态电池技术突破加速商业化 重庆太蓝新能源研发能量密度720Wh/Kg全固态电池 国轩高科首条全固态中试线贯通 [2] - 人形机器人产业迎量产元年 华为 比亚迪加码具身智能 特斯拉 FigureAI加速量产 [2] - 港交所"科企专线"政策吸引创新企业赴港融资 内地科技政策导向及跨境支付优化提升两地流动性 [1][4] 政策与资金动向 - 中国政府释放科技自立自强信号 大规模推介民间投资项目 [4] - 内地与香港跨境支付机制落地 便利资金流动 支撑港股科技板块估值 [4] - 高盛维持A股港股超配建议 沪深300目标点位4600点 MSCIChina目标84点 隐含10%上行空间 调高银行地产评级 建议超配消费板块 [4]

| | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 人烧快雄 开盘争流入 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2025-6-24 | 63. 31 | -9.16 | 25. 32 | 89. 23 | | 2025-6-23 | 21. 17 | -20. 20 | 24. 08 | 51.96 | | 2025-6-20 | -223.42 | -81.44 | -30. 63 | -98. 58 | | 2025-6-19 | -393.92 | -77.50 | -56. 10 | -195.53 | | 2025-6-18 | -146. 58 | -73.99 | 0. 33 | -57. 46 | 2.沪深300今日主力资金净流入18.85亿元 1.A股市场全天资金净流入63.31亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出9.16亿元，尾盘净流入25.32亿元，A股市场全天资金净流入63.31亿元。 沪深300今日主力资金净流入18.85亿元，创业板净流入29.77亿元，科创板净流出12.35亿元。 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行星滚柱丝杠性能优异但制造壁垒高、量产难，在多行业逐步替代现有技术成主流方向，2022年全球市场规模12.7亿美元，规模较小 [3][10] - 人形机器人量产提速，行星滚柱丝杠成理想选择，预计2029年需求达1400万个，全球增量市场达112亿元 [3] - 欧洲厂商主导市场，国产化低，但人形机器人需求提升给国内企业创造窗口期，国内企业加速布局，多家送样，少数定点，未来弹性大 [3] - 建议关注在行星滚柱丝杠领域获重点客户定点、配备高端加工设备、有长期工艺技术积累和产品技术储备、注重研发创新的上市公司，如恒立液压、五洲新春等 [3] 根据相关目录分别进行总结 行星滚柱丝杠壁垒深厚，下游应用领域逐步拓展 - 行星滚柱丝杠基本结构含丝杆、滚柱等，原理是丝杆旋转带动滚柱公转自转，使螺母轴向运动，典型直线机构有齿轮齿条等 [6] - 行星滚柱丝杠优势众多，高承载、高速度、体积小、高精度、噪音低，与其他线性执行机构相比性能显著 [9] - 行星滚柱丝杠因特点在多行业应用渐广，逐步替代现有技术，2022年全球市场规模12.7亿美元，规模小但应用领域持续拓展 [10] - 精度决定丝杠应用领域，普通机械、数控设备等对精度要求不同，C7、C10级精度低，C5级及以上精度高 [16] - 行星滚柱丝杠量产有三大壁垒，原材料需特种金属，国产与国外材料有差距；工艺分冷轧和磨削，高精度丝杠加工复杂周期长；需多种高端加工设备，高端磨床由国外把控 [18][20][23] 人形机器人量产提速，丝杠市场空间倍增 - 海内外巨头入局使人形机器人产业进入“黄金窗口期”，政策明确发展方向，各地出台相关计划，人形机器人使用成本性价比高，应用场景持续扩散，2025年或为量产元年 [27][31][33] - 多家企业公布量产计划，特斯拉2025年开始量产，Figure AI四年出货10万台，行星滚柱丝杠是价值量最大核心零部件，占比19%，灵巧手采用微型丝杠驱动 [39][40][41] - 预计2029年全球行星滚柱丝杠市场增量空间达112亿元，2022年全球市场规模12.7亿美元，增量弹性大 [52] 欧洲厂商主导高端市场，国产丝杠厂商加速突破 - 2022年我国滚柱丝杠市场前四为欧洲厂家，Rollvis、GSA等市占率高，国产化低，未来人形机器人需求提升，国产化迎机遇 [59] - 国内产品与国外企业在性能上有差距，但国内企业正通过研发突破，部分国产企业在量产上有进展，如双林股份、五洲新春等 [62][65] - 新剑传动行星滚柱丝杠获特斯拉定点，2022年收入同比增长1419.6%，将建设智能物联制造产线 [66] 建议关注：把握国产丝杠突破机遇 - 双林股份开发出反向式行星滚柱丝杠产品，建立试制产线，收购磨床设备公司，拟募资15亿元投入相关项目 [71][76] - 恒立液压线性驱动器项目稳步推进，完成多款产品研发，2024年9月产线具备加工能力，进入批量生产阶段 [81] - 五洲新春发展各类丝杠产品，作为二级供应商供货，丝杠产品已实现收入，拟募资10.55亿元用于相关项目 [84] - 贝斯特深耕高精密零部件研制，推进直线运动部件业务，自主研发行星滚柱丝杠等产品，宇华精机达产后有产能和产值 [87] - 秦川机床是老牌机床企业，外圆磨床可用于精密磨削，丝杠产品研发制造水平领先，应用于多行业 [91] - 北特科技深耕汽车底盘领域，前瞻布局人形机器人零部件，拟投资18.5亿元建设研发生产基地，部件处于样件阶段 [95] - 华辰装备是高端精密磨削装备企业，与福立旺合作，提供磨床产品用于行星滚柱丝杠零件加工 [99]

核心观点 - 2025年6月24日A股主要宽基指数全数上涨，沪深两市成交额放量，多数行业和概念板块上涨 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨1.15%收报3420.57点，深证成指涨1.68%收报10217.63点，创业板指涨2.30%收报2064.13点，科创50涨1.79%收报978.71点 [1] - 全市场4767只个股上涨，578只个股下跌，71只个股收平，沪深两市成交额合计14146亿元，较上个交易日放量2920亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨多跌少，电力设备、非银金融、商贸零售、汽车和机械设备行业领涨，涨幅分别为2.85%、2.68%、2.64%、2.63%和2.43%，仅石油石化和煤炭行业下跌，跌幅分别为2.10%和0.22% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为炒股软件、锂电电解液、动力电池、汽车零部件、磷酸铁锂电池、锂电池、机器人、金融科技、工业4.0、IDC、无人驾驶、新能源汽车、特斯拉、大数据、机器视觉 [2]

报告核心观点 报告对宠物食品、基础化工、机械设备、医药生物、非银金融等行业进行分析，指出宠物食品行业国产龙头表现亮眼，基础化工行业受地缘政治影响产品价格或波动，机械设备行业谐波减速器需求激增，医药生物行业创新药械获政策支持，非银金融行业券商和保险有不同发展动态；还涵盖财经新闻、A股市场评述和市场数据等内容，为投资者提供各行业投资建议和市场信息[6][13][18][22][27] 各行业报告总结 宠物食品行业 - 2025年“618”期间综合电商平台销售总额8556亿元，同比增15.2%，宠物食品全网销售总额75亿元，同比增36% [6] - 天猫618国产品牌主导，乖宝、中宠、佩蒂旗下品牌排名有升有降，爵宴全渠道GMV破3800万元，同比增52% [7] - 京东宠物618成交用户同比增32%，乖宝、中宠、佩蒂旗下部分品牌排名上升或新上榜 [8] - 5月宠物食品出口量受关税扰动同比降5.5%，出口金额同比微降0.4%，进口金额同比增5.5% [9] - 预计2025年城镇犬猫消费市场规模达3311亿元，同比增10.3%，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [10] 基础化工行业 - 以伊冲突加剧，伊朗原油、甲醇、尿素产能大，若封锁霍尔木兹海峡，油价或升破100美元，关注油公司、油服公司和炼化企业 [12] - 奥升德关闭己二胺工厂，亚太地区己二胺供应或减少，价格或上涨，关注产业链相关企业 [14] - 上周沪深300、申万石油石化、申万基础化工指数下跌，子板块涨跌幅不一 [15] - 上周布伦特原油等价格涨幅靠前，丙烯酸甲酯等跌幅靠前 [16] - 建议关注油公司、油服公司、炼化企业、制冷剂和氟化工企业、龙头胎企、农药企业、国产替代新材料企业 [17] 机械设备行业 - 谐波减速器主要用于工业机器人，2023年国内工业机器人谐波减速器消费量66.93万台，同比增4.64%，市场规模24.9亿元 [18] - 人形机器人量产加速，预计2029年全球产量100万台，谐波减速器需求达1400万个，增量市场84亿元 [19] - 哈默纳科占全球市场85%，扩产谨慎，国内绿的谐波等积极扩产，有望抢占份额 [20] - 建议关注绿的谐波等有技术储备和研发创新的上市公司 [21] 医药生物行业 - 上周医药生物板块下跌4.35%，跑输沪深300，子板块均下跌，个股多数下跌 [22] - 国家医保局、药监局发布多项政策，征求意见或审议通过相关方案 [23] - 创新药是核心投资方向，短期调整利于中长期布局，关注创新药链等细分板块及相关个股 [24][25] 非银金融行业 - 上周非银指数下跌1.1%，券商指数下跌1.7%，保险指数上涨0.3%，市场股基日均成交额等数据环比降低 [27] - 科创板深化改革，重启上市标准、设科创成长层；证监会修订证券公司分类评价规定，推动行业差异化竞争 [28] - 金融监管总局推进开放合作，下发分红险监管意见，建议关注大型券商和综合险企 [29][30] 其他内容总结 财经新闻 - 国务院总理李强同新加坡总理会谈，双方愿加强多领域合作，推动区域经济一体化 [32] - 十四届政协常委会第十二次会议开幕，围绕深化经济体制改革协商议政 [33] - 伊朗同意美国提出的停火协议，以伊将全面彻底停火 [33] A股市场评述 - 上交易日上证指数拉升收红，收复多条均线，量能略放，大单资金净流入，分钟线指标修复，关注量能和资金流及3418点压力位 [35] - 上证指数周线收阳，深成指、创业板收涨，能源金属板块涨幅居首，技术条件向好，或有震荡盘升动能 [36][37] 市场数据 - 展示2025年6月23日融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、国内外商品等市场数据及变化情况 [41]

市场整体表现 - 6月23日沪指上涨0.65%，市场两融余额为18169.01亿元，较前一交易日增加44.20亿元 [1] - 沪市两融余额9213.79亿元，较前一交易日增加21.51亿元；深市两融余额8900.54亿元，增加21.66亿元；北交所两融余额54.68亿元，增加1.02亿元 [1] 行业融资变动 - 融资余额增加的行业有22个，医药生物行业增加金额最多，达9.57亿元；电力设备、银行行业分别增加8.90亿元、6.65亿元 [1] - 融资余额出现增长的股票有1984只，占比53.90%，其中293股融资余额增幅超过5% [1] 个股融资增幅排名 - 驰诚股份融资余额增幅最大，达403.84%，最新融资余额2868.32万元，股价上涨8.87% [1] - 华维设计、花溪科技融资余额增幅分别为168.26%、143.92%，花溪科技股价下跌16.30% [1][3] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨3.50%，海科新源、美诺华、恒宝股份涨幅居前，分别为13.44%、10.02%、10.00% [2][3] 个股融资降幅排名 - 捷众科技融资余额降幅最大，达41.05%，最新融资余额466.75万元 [4] - 亚联机械、卓兆点胶融资余额分别下降30.34%、29.52% [4][5] - 融资余额降幅前20只个股中，星辰科技股价上涨12.91%，海联金汇上涨9.99% [5][6]

核心观点 - 港股方面需谨慎关注资金流向与情绪面变化，行业景气度有升有降，超长信用债表现突出，食品饮料、建筑建材等行业各有发展态势与投资机会 [2][3][4] 各报告总结 宏观策略 - 《海外与外资周观察——港股能否重拾上涨动力？》：今年恒指有明显结构性特征，涨幅集中度影响收益，4 月初以来涨幅可观但板块热度分化，科技板块左侧介入注重赔率，南向资金逆向投资，当前港元汇率波动，建议谨慎介入，坚持杠铃配置 [17][18][20] - 《中观景气度高频跟踪及运用——中观景气度数据库和定量模型应用》：本周部分行业景气度呈上行趋势，部分呈下行趋势，预测未来 4 周表现较优的申万二级行业有新增，还给出部分行业值得关注的景气度数据 [3] 金融固收 - 《超长信用还有价值吗——信用策略周报 20250622》：当周长端利率品种走势纠结时超长信用表现突出，市场情绪火热，2025 年超长信用供给有所恢复，不同负债端机构参与空间不同 [4] 行业公司 - 《灵巧手深度梳理——指尖跃动无垠星河，巧手编织璀璨经纬》：灵巧手在整机价值占比大，市场空间广，当前方案百花齐放，硬件堆料阶段关注上游零部件环节，还给出各环节建议关注的公司 [7][23][24] - 《周观点：纠偏禁酒提振情绪，利好酒水估值修复》：官媒纠偏禁酒令，酒水板块涨幅居前，白酒、低酒精、黄酒各有表现与投资建议，大众品板块关注两大主线，给出各板块投资建议 [9] - 《西部基建专题：固投高景气，关注重大基建项目带来的区域投资机会》：房地产行业缓慢调整，临近年中可把握前置博弈中报窗口，下半年关注高性能玻纤和西部基建板块，给出本周重点推荐组合 [10][14] - 《小米集团 - W（01810）：YU7 前瞻：延续运动风格，深耕豪华品牌调性》：小米首款 SUV YU7 预计 6 月底上市，其胜负手在于豪华配置优惠策略，预计 2025 - 2026 年公司有较好收入和利润表现，维持“买入”评级 [14]

市场技术面分析 - Wind全A指数向下突破SAR点位，与反转点位有一定距离，技术面显示市场可能延续震荡态势[1][2] - 沪深300流动性冲击指标周五为1.23，高于前一周0.74，显示当前流动性高于过去一年平均水平1.23倍标准差[2] - 上证50ETF期权PUT-CALL比率周五为1.06，高于前一周0.99，投资者对短期走势谨慎度上升[2] 市场交易活跃度 - 上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.81%和1.37%，处于2005年以来54.84%和67.59%分位点，交易活跃度下降[2] - 全市场PE（TTM）为19.2倍，处于2005年以来52.3%分位点[3] 宏观经济数据 - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%，前5个月固定资产投资增长3.7%[2] - 高端制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值同比增长9.1%，显示新动能持续壮大[2] 行业与因子表现 - 小市值因子拥挤度0.79，低估值因子-0.14，高盈利因子-0.11，高盈利增长因子0.00[3] - 综合、环保、机械设备、银行和有色金属行业拥挤度较高，银行和医疗生物行业拥挤度上升幅度较大[3] 国际市场影响 - 美股震荡下行，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为0.02%、-0.15%、0.21%[2] - 人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为-0.03%、0.14%[2] 市场情绪模型 - 情绪模型本周得分1分（满分5分），趋势模型信号为正向，加权模型信号为负向，显示市场情绪较弱[2]

IPO政策与并购趋势 - 2023年8月27日IPO政策施行后A股IPO节奏显著放缓 2023年新股上市超300只 2024年降至100只 2025年截至6月20日仅50只新股上市 [1] - 严监管下准IPO企业转向并购重组实现资本化 2024年9月"并购六条"发布后A股并购重组热度持续上升 25家上市公司收购准IPO企业事项推进中或已完成 [1] 行业分布与支付方式 - 25家并购案例中电子行业6家 机械设备5家 基础化工和计算机各3家 12家构成重大资产重组 13家不构成 [2] - 支付方式多样化 12家现金支付(温氏股份最高16.1亿元) 2家发行股份(中核科技 石基信息) 9家混合支付(佛塑科技现金4亿元+股份46.8亿元收购金力股份) [2] 标的公司特征 - 25家标的公司中10家曾冲刺创业板IPO 8家曾冲刺科创板IPO 科技属性突出 如深圳尚阳通(半导体功率器件) 澎立生物(创新药CRO) [3] - 2024年重大重组事件50%分布于TMT和高端装备制造行业 体现硬科技企业横向扩张和纵向整合趋势 [3] 并购类型与战略 - 同行业并购占比84%(21/25) 包括横向互补(万盛股份收购熵能新材59.33%股权)和纵向整合(温氏股份 至纯科技 奥浦迈) [5] - 跨行业并购案例4家 如金一文化收购金融科技企业开科唯识43.18%股权 从黄金珠宝转型软件信息 [6] 估值与市盈率分析 - 9家披露估值数据标的平均增值率114.14% 最高为兆易创新收购苏州赛芯(增值率289.48%) 最低博杰股份收购广浩捷(2.27%) [8] - 5家含业绩承诺条款标的平均并购市盈率15.89倍 低于同期新股平均发行市盈率20.24倍 科创板新股平均发行市盈率36.68倍 [9] - 并购市盈率低于二级市场主因流动性差异 未上市公司信息不透明 上市公司融资渠道和品牌价值优势 [10]