AI算力硬件行业核心观点 - 算力服务器需求持续高速增长 国内外大厂采购量均显著提升 [1][3][4] - PCB行业迎来量价齐升 层数升级至44-46层 材料从M7升级至M8+/M9 价格翻倍式增长 [6][8][9] - 交换机产品快速迭代 800G交换机已量产 预计下半年出货量翻倍 1.6T产品预计2025年Q2量产 [9][10][12] - 存储芯片进入涨价周期 预计持续至2024年底或2025年Q2 [13] - 电源模块/芯片需求随算力提升而增长 PSU厂商业绩有望改善 [14][18][19] 产业链各环节投资机会 算力服务器 - 国内主要厂商：华勤技术、浪潮信息、中科曙光、立讯精密 [5] - 国外主要厂商：捷普集团、智邦科技 [5][10] - 互联网巨头采购量持续增加 阿里、腾讯等为主要客户 [4] PCB领域 - 技术领先厂商：方正科技(已量产46层1.6T交换机PCB)、胜宏科技 [8] - 国际供应链：沪电股份为英伟达主要供应商 [8] - 行业特征：单机用量提升 BMC/网卡/PoE卡需求增加 [6] 交换机领域 - 技术迭代路径：400G→800G(已量产)→1.6T(预计2025Q2) [9][10] - 国内技术差距：主流产品仍处100G-200G水平 800G预计1年后落地 [3][10][12] - 领先企业：捷普集团、智邦科技 [10] 电源相关 - 电源模块/芯片厂商：麦格米特、欧陆通、MPS、英飞凌 [18][19] - PSU厂商：光宝科技、台达电子、欧陆通、麦格米特、航嘉电气 [19] 业绩增长预期排序 1. PCB企业：价格翻倍式增长 利润增幅最大 [18] 2. 电源芯片/模块：需求随算力提升而增加 [18] 3. PSU厂商：服务器功耗上升带动需求 [19] 4. 小型芯片/IC厂商：业务同步增长 [20]

绿色经济企业走访活动 - 活动以"绿色蓝图 京智赋能"为主题，聚焦绿色经济企业，探访储能、绿色算力、循环经济领域创新实践 [1][2] - 15家市属新闻网站、财经类网站媒体及财经领域网络大V参与线下集体采访 [1] - 活动后续将围绕先进制造业、生物医药、人工智能等主题开展深度调研 [10] 中海储能科技（北京）有限公司 - 公司在铁铬液流电池领域实现多项世界级技术突破，原材料国产化替代，技术处于全球领先地位 [3] - 技术具备高安全、大规模、低成本、长寿命特点，2020年进入商业化运营，完成技术验证及商业项目交付 [3] - 通过AI赋能研发，显著降低材料消耗和环境污染 [3] 北京数字经济算力中心 - 中心由北电数智规划设计运营，为政府及AI企业提供算力、算法、数据全栈能力 [6] - 采用工业厂房低碳改造模式，应用AHU间接蒸发冷、液冷系统等技术，PUE值达1.146，能耗降低40%以上 [6] - 外立面采用光伏一体化设计，运用AI运营管理平台，目标打造零碳产业园区 [6] 北京朝阳环境集团有限公司 - 朝阳循环经济产业园实现废弃物协同处理，能源梯级利用，资源转化率超85% [8] - 年处理粗油脂5000吨，再生水回用率100%，绿电年发电超5亿度 [8] - 焚烧中心与餐厨、建筑垃圾处理设施协同运营，形成国内外领先的循环经济模式 [8] 活动总结 - 三家企业分别展示储能技术、绿色算力、循环经济领域的自主研发成果 [9] - 媒体代表对北京企业在绿色低碳转型中的技术实力和创新活力给予高度评价 [9]

算力概念板块指数日K线图 张大伟 制图 ◎记者 徐蔚 6月27日，A股市场呈现震荡分化走势。截至收盘，上证指数跌0.7%，深证成指涨0.34%，创业板指涨 0.47%，北证50指数涨1.06%。全市场成交额为15756亿元，较前一个交易日缩量475亿元。 盘面上，市场热点较为分散。午后生肖行情再起，多只带"马"字个股涨停。算力硬件股全天走强，中京 电子等涨停。有色金属概念股展开反弹，北方铜业等涨停。多元金融股一度冲高，弘业期货4连板。银 行股集体调整，近20只银行股跌超3%。 其次，市场风格的切换也促使资金从银行板块流出。昨日，资金呈现从银行等防御性板块流向成长型板 块的态势，A股消费电子、算力等科技概念股活跃，行业"跷跷板效应"凸显。 蛇年未过半，生肖行情已开始炒"马"。6月27日，A股市场多只带"马"字个股大涨，玉马科技、野马电 池、三羊马、云中马、飞马国际等个股涨停。万里马、天马新材涨超10%，威马农机、汉马科技、神马 电力等跟涨。 一直以来，A股市场常有在农历年末炒作"生肖"的行情出现，而今年对"马"的炒作发酵更早。从这些 带"马"字股背景来看，除证券名称带"马"外，相互之间关联性并不大，且涉及行业广 ...

这一战略动作背后，是*ST金刚重整投资人暨产业合作伙伴上海弘琪云创科技集团（以下简称"弘琪云 创"）与产业投资人广东欧昊集团有限公司（以下简称"欧昊集团"）的深度协同。根据公告披露，弘琪 云创将借助自身产业优势和算力业务积累，协同欧昊集团在新能源电力领域的深厚基础，协助*ST金刚 拓展"算力资源服务+能源"及算力基础设施建设等全新业务增长曲线。 *ST金刚相关负责人向《证券日报》记者表示："公司投资设立金刚数智，从长远发展来看，这不仅是 开辟全新收入渠道的关键一步，更希望将算力业务打造成驱动公司增长的新引擎，更好地适应市场发展 的新趋势。" 资料显示，弘琪云创是国内领先的综合性产业投资集团公司，该公司及控股子公司对外投资了包括电子 信息、人工智能算力基础设施和服务、新材料、传感器智慧物流、产业园区等诸多细分领域产业公司。 目前致力于算力基础设施和服务的企业投资。 *ST金刚的入局并非孤立现象，今年以来，已有光伏企业正信光电科技股份有限公司、电子元器件厂商 合力泰科技股份有限公司、手机壳生产商深圳市杰美特科技股份有限公司等纷纷宣布通过成立合资公司 或收购的方式进军算力领域。 政策东风助力 在AI、大数据、云计算 ...

公司跨界进军智能算力领域 - 公司通过全资子公司上海金刚设立金刚数智，注册资本1000万元，正式跨界智能算力领域 [2] - 公司资产负债率已飙升至134.08%，此次跨界投资考验资金承压能力与战略转型决心 [2] - 公司表示算力行业市场需求大且成熟，目前光伏业务单一，跨界是为规避行业变动风险 [2] 重整投资人与算力资源 - 公司重整投资人弘琪云创在算力基础设施和服务领域有投资经验，已投资多家IPO企业 [4] - 弘琪云创2022-2024年营业收入分别为0元、0元和71万元，净利润持续亏损 [4] - 弘琪云创将取得公司3%股份，支付1.053亿元重整投资款，入股价格约6.5元/股 [5] 公司财务状况与转型历史 - 公司2021-2023年连续亏损，净利润分别为-2.02亿元、-2.69亿元和-3.62亿元 [6] - 公司前身为特种玻璃供应商，2021年转型光伏行业，2022年光伏业务营收占比近80% [6] - 公司下属苏州金刚和苏州型材已申请重整，若重整失败可能面临终止上市风险 [7] 子公司经营情况 - 公司主要生产基地在酒泉和苏州，欧昊电力和苏州金刚仍在生产并接获新订单 [8] - 香港子公司签订194MW HJT电池片销售合同，金额超2024年主营业务收入50% [9] - 金刚羿德和欧昊电力已向法院申请重整，金刚羿德为欧昊电力母公司 [7][8]

国产算力行业动态 - 2月Deepseek发布后 各家大厂纷纷上调资本开支 国产算力迎来强势行情 [1] - 腾讯公布资本开支后行情逐步降温 4月"关税战"导致连续3个月下跌 涨幅回吐一半 [1] - 中美摩擦导致大厂面临算力卡采购难题 影响数据中心扩张速度 [1] - 英伟达经历年初暴跌后重新创新高 海外数据中心需求旺盛 大厂持续抢购算力卡 [1] - 国内"易中天"三家光模块企业股价表现强劲 部分创历史新高 [1] 国内外竞争格局 - 英伟达创始人承认华为是强劲竞争对手 全球50%AI学者来自中国 [2] - 国内厂商加速追赶 华为昇腾910系列 摩尔线程 昆仑芯 寒武纪等持续进步 [1] - 海外算力卡供应有望改善 中美谈判涉及半导体限制条款协商 [1] 行业发展趋势 - AI被阿里列为未来10年战略方向 国内大厂未减少投入 [2] - 下半年预计更多AI应用推出 海外算力卡供应可能增加 [2] - 国产算力中心将再次启动 行业具备长期发展潜力 [3] 市场特征 - 国产算力产业链复杂 市场炒作呈现明显节奏性 [4] - 行业Beta属性显著 被视为时代性投资机会 [2]

A股市场分化态势 - 银行股盘中冲高受阻后回落 上证综指和上证50指数随之回落 [1] - 算力股和有色金属股大幅上涨 深证成指和创业板指表现强势 [1] - 动量资金积极调仓 带来结构性新机会 [1] 全球流动性宽松预期 - 市场对全球流动性预期转向一致宽松 主要因贸易形势改善和通胀预期降温 [2] - 美联储降息预期升温 美元指数破位下行 [2] - 全球资本风险偏好提振 推动权益资产和资源类价格上涨 美股创新高 国际铜价持续走高 [2] 调仓催生的结构性机会 - 全球流动性宽松推动商品价格和权益资产上涨 A股资源股受益 [3] - 美联储降息预期降低科技创新资金成本 算力股和创新药板块受资金青睐 [3] - 动量资金减持高位银行股和券商股 增持低位资源股和算力股 [3] 存量资金博弈下的市场特征 - 沪深两市成交金额萎缩 显示市场缺乏增量资金 [4] - 新热点涌现依赖高位股减持资金 市场保持高活跃度 [4] - A股延续震荡分化格局 部分股指震荡回升 [4]

行情回顾 - 市场全天冲高回落，三大指数涨跌互现，沪深京三市超3300股飘红，成交1.58万亿 [1] - 算力硬件股走强，创意通、新亚电子等涨停，有色板块集体拉升，北方铜业、金徽股份封板 [1] - "马"字辈个股午后大涨，玉马科技、云中马涨停，银行板块调整，近20只银行股跌超3% [1] 算力板块 - 算力板块大涨，诚邦股份、时代万恒连板，新亚电子、创益通涨停，CPO核心新易盛创新高，中际旭创大涨 [3] - 英伟达股价续创历史新高，带动算力产业链热度 [3] - 国盛证券指出CPO技术将重塑光通信行业格局，产业链技术门槛提高 [4] - Yole Intelligence预测2020-2032年CPO市场复合年增长率达65% [5] - 中信证券认为算力产业围绕英伟达链和ASIC链维持高景气，国内PCB/CCL龙头受益高端产能供需紧张 [5] RWA概念 - RWA概念活跃，奥瑞德、霍普股份、金一文化等涨停，中国移动通信联合会区块链与数据要素专业委员会征集"RWA生态合作伙伴" [6] - 民生证券认为RWA架构真实世界资产与web3.0的桥梁，实现资产多元化和风险分担 [7] - 国盛证券指出传统金融机构如贝莱德、富兰克林邓普顿积极参与RWA，推动加密货币市场发展 [8] 国产芯片 - 国产芯片板块走强，存储表现突出，好上好三板，太龙股份20cm涨停，华天科技、深圳华强涨停 [9] - DDR4现货价飙涨，16Gb芯片均价12美元，DDR5同容量报价6.014美元，DDR4价格首次超越新一代产品 [9] - 中信证券表示5月DDR4 8/16Gb颗粒现货价平均涨幅超30%，6月涨幅达17%-37% [10] - 东海证券指出DDR4需求旺盛致供给短缺，韩系厂商三星、SK海力士计划停产DDR4，美光进入停产阶段 [11] 其他热点 - 有色铜大涨，军工、医药、固态电池分化，光伏、油服跌幅居前 [11] - 固态电池板块因首届硫化锂与硫化物固态电池论坛催化，金龙羽、大东南等活跃 [13] - 军工板块受阅兵及北约军费提升预期驱动，际华集团、安凯客车等表现 [13] - 有色金属中钨价创历史新高，株冶集团、中志举办等受关注 [14] 历史新高公司 - 国源科技（金融科技）涨幅16.5%，北方长龙（军工）涨幅14.98%，雅葆轩（PCB板）涨幅10.21% [16] - 好上好（存储）、金龙羽（固态电池）、新易盛（CPO）等均创历史新高 [16]

市场表现 - 市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指跌0.7%，深成指涨0.34%，创业板指涨0.47% [1] - 沪深两市全天成交额1.54万亿，较上个交易日缩量421亿 [1] - 全市场超3300只个股上涨，个股涨多跌少 [1] 板块表现 - 算力硬件股再度走强，联特科技20CM涨停 [1] - 有色金属概念股展开反弹，北方铜业等涨停 [1] - 大金融股一度冲高，弘业期货4连板 [1] - 银行股集体调整，近20只银行股跌超3% [1] - 有色金属、铜缆高速连接、CPO、多元金融等板块涨幅居前 [1] - 银行、油气、跨境支付、白酒等板块跌幅居前 [1]

大数据ETF及云计算指数表现 - 大数据ETF（159739 SZ）上涨1 07%，关联指数云计算（930851 CSI）上涨0 99% [1] - 主要成分股中CPO概念股表现突出：中际旭创上涨7 01%，新易盛上涨5 34% [1] 国内算力板块近期动态 - 3月15日以来国产算力持续调整，原因包括缺芯和进度不及预期 [1] - 本周国内算力板块启动，标志性事件为光迅科技涨停 [1] - 市场开始关注二季度业绩情况，海外算力公司业绩预计突出，可能成为A股最亮眼方向之一 [1] - 国内算力已完成筑底，一季度增长低于预期，二季度将加速增长 [1] - 基带芯片春节后推出，企业与政府大规模采用带来大量订单，收入确认集中在二季度 [1] 国内算力企业增长预期 - 寒武纪去年四季度营收8亿至9亿，今年一季度达11亿，二季度预计超20亿 [2] - 中芯国际产能若提升，增长潜力可能更大 [2] - 光迅科技因二季度业绩超预期增长受关注 [2] - 华工科技4月出货量约40万只，6月增至六七十万只 [2] - 液冷相关企业（润泽科技、AI DC、润建股份等）有明显增长 [2] 算力行业趋势及需求 - 算力线月期间出现极致利空交易，大量筹码出清，目前资金回流幅度约1/2 [2] - 明年800G和1 6T带来明确产业趋势，行业需求增长至少40%至50%，确定性极高 [2] - 通过专家调研及产业链上市公司印证确认该趋势 [2] - 原预期悲观认为需求无增长，现转变为确定性增长预期 [2] - 英伟达GB200、GB 300下半年开始放量增长，拐点即加速增长阶段刚开始 [2] 关联产品及个股 - 大数据ETF（159739），联接基金（A类 021090，C类 021091，I类 022882） [2] - 关联个股包括科大讯飞（002230）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）等 [2]