市场整体表现 - A股市场震荡下探 深证成指跌2.18% 创业板指跌3.00% 全市场超4700只个股下跌[2] - 万得全A指数下跌2.01%至6171.04点 沪深300指数下跌2.01%至4459.73点[3] - 市场成交额7746.55亿元 成交量2.94亿手 换手率5.51% 总市值17.11万亿元[4] 主要指数表现 - 上证指数下跌1.84%至3805.03点 下跌71.31点[3] - 科创50指数下跌1.21%至1353.85点 中证500指数下跌1.89%至7122.68点[3] - 中证1000指数下跌2.00%至7403.45点 中证2000指数下跌1.99%至3110.89点[3] 行业板块表现 - 有色金属板块领跌 申万有色金属指数单日下跌4.50%[6] - 非银金融板块大幅下跌 申万非银金融指数下跌3.40%[6] - 传媒板块表现疲弱 申万传媒指数下跌3.12% 美容护理板块下跌2.99%[6] - 房地产板块下跌2.83% 农林牧渔板块下跌2.80% 电力设备板块下跌2.72%[6] 概念板块与港股表现 - 炒股软件 PEEK材料 工业金属 黄金珠宝等概念板块跌幅居前[6] - 港股市场同步走弱 三大指数跌幅均超2% 恒生科技指数由涨转跌[7]

指数表现 - A股三大指数早盘冲高回落 上证综指午间收报3858.59点涨幅0.86% 深成指收报12361.36点涨幅1.61% 创业板指收报2741.98点涨幅2.22% [1] 领涨板块 - 白酒板块涨幅居前 [1] - 金属新材料板块涨3.35% 总成交量911.67万手 总成交额206.76亿元 净流入12.00亿元 [2] - 贵金属板块涨幅居前 [1] - 通信设备板块涨2.76% 总成交量2545.33万手 总成交额964.74亿元 净流入9.40亿元 [2] - 工业设备板块涨2.30% 总成交量3891.63万手 总成交额382.69亿元 净流入39.44亿元 [2] - 房地产板块涨2.11% 总成交量5367.49万手 总成交额284.68亿元 净流入38.29亿元 [2] - 医疗服务板块涨1.92% 总成交量1129.43万手 总成交额248.33亿元 净流入21.52亿元 [2] 领跌板块 - 纺织制造板块跌0.83% 总成交量366.13万手 总成交额35.56亿元 净流出3.74亿元 [2] - 美容护理板块跌0.72% 总成交量218.96万手 总成交额54.55亿元 净流出4.50亿元 [2] - 汽车服务及其他板块跌0.49% 总成交量269.04万手 总成交额53.74亿元 净流出3.71亿元 [2] - 环保设备板块跌0.45% 总成交量245.22万手 总成交额32.88亿元 净流出3.87亿元 [2] - 服装家纺板块跌0.35% 总成交量1003.56万手 总成交额76.46亿元 净流出7.33亿元 [2]

市场表现 - 今日A股主要指数多数收跌 沪指跌046%收报366644点 深证成指跌087%收报1145143点 创业板指跌108%收报246966点 仅科创50涨075%收报108574点 [1] - 全市场个股表现疲弱 4644只个股下跌 734只上涨 41只收平 沪深两市成交额合计22792亿元 较上个交易日放量128272亿元 [1] - 行业板块方面 申万一级行业除非银金融上涨外全部下跌 综合/国防军工/通信/钢铁/纺织服饰/美容护理等行业领跌 [1] 板块热点 - 涨幅居前概念板块包括保险精选/数字货币/GPU/跨境支付/服务器/金特估/财税数字化/金融科技/央企银行等 [1] - 消费科技板块表现分化 智能音箱/操作系统/数字政府板块上涨 而白酒板块涨幅收窄 [1] 数据来源 - 市场数据引用自Wind及粤开证券研究院 [10] 注：报告未提供其他实质性行业或公司分析内容 故未对市场回顾部分进行扩展总结 [7]

市场表现综述 - 国内权益市场延续涨势，沪深300指数本周上涨1.54%，黄金价格大幅上涨 [3] - 钢铁、建筑材料、银行行业涨幅居前，计算机、非银金融、美容护理行业跌幅居前 [3] - 权益类基金表现占优，普通股票型基金上涨1.60%，各类基金指数均实现正收益 [3] 基金产品发行情况 - 新成立基金23只，合计发行份额53.28亿份，股票型基金占比最高（13只） [4] - 全市场新发行基金36只，股票型基金25只，债券型基金6只，混合型基金5只 [4] 基金产品表现跟踪 - 医药主题基金净值涨幅居首（5.70%），TMT（0.45%）和国防军工（0.68%）主题基金表现较弱 [5] - 金融地产（1.60%）、行业轮动（1.49%）、新能源（1.02%）等主题基金均实现正收益 [5] ETF市场跟踪 - 股票型ETF资金净流出208.17亿元，收益中位数1.35%，大盘宽基ETF净流出232.98亿元 [7] - 港股ETF资金净流入78.21亿元（收益中位数-0.75%），金融地产主题ETF净流入33.12亿元 [7] - 商品型ETF资金净流入22.40亿元（收益中位数1.12%），TMT主题ETF净流入31.11亿元 [7] 基金仓位高频监控 - 主动偏股基金仓位环比下降0.44个百分点，医药生物、国防军工、电子行业获增配 [8] - 有色金属、家用电器、电力设备行业遭资金减持 [8] ESG金融产品跟踪 - 新发行绿色债券12只，规模334.61亿元，累计发行规模达4.63万亿元（3954只） [9] - ESG基金净值涨幅中位数：股票被动指数型（1.89%）>主动权益型（1.22%）>债券型（0.15%） [9] - 存量ESG基金213只，总规模1345.39亿元，低碳经济、碳中和主题基金表现突出 [9]

报告行业投资评级 - 股指期货：震荡偏多格局 [1] 报告的核心观点 - 上周市场重心上行尾盘冲高回落，行情核心驱动是中财委会议强调“反内卷”，新能源、建材期货反转带动股票市场相关题材活跃，价值风格表现更强，海外美股创新高 [1] - 当前外部地缘局势平静、全球风险资产强势，国内经济预期平稳、结构性改革发力，股市风险偏好回升，期指呈多头格局，但利多超预期动能不足，指数震荡上涨，若外力和国内调结构无超预期变化，震荡上行格局有望延续，本周关注6月经济数据 [2] - 关注国内经济和海外关税谈判进展 [3] 策略建议 短线策略 - 日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点设定 [4] 趋势策略 - 逢低做多，预计IF主力合约IF2507核心运行区间3826 - 4024点，IH主力合约IH2507核心运行区间2649 - 2772点，IC主力合约IC2507核心运行区间5646 - 6025点，IM主力合约IM2507核心运行区间5970 - 6372点 [4] 跨品种策略 - 近期价值、成长风格切换频繁，观望为主 [5] 现货市场回顾 全球股指表现 - 上周美股道琼斯指数周涨2.3%、标普500指数周涨1.72%、纳斯达克指数周涨1.62%；欧股英国富时100指数周涨0.27%、德国DAX指数周跌1.02%、法国CAC40指数周涨0.06%；亚太市场日经225指数周跌0.85%、恒生指数周跌1.52%等 [8] 国内指数表现 - 2025年以来各大指数上涨，上周市场各主要指数均上涨 [8] 行业表现 - 上周沪深300指数行业多数上涨，中证500指数行业上涨 [10] 股指期货行情回顾 主力合约表现 - 上周股指期货主力合约IF涨幅和振幅最大 [13] 成交量和持仓量 - 股指期货成交量和持仓量回升 [16] 基差和跨品种走势 - 展示了股指期货主力合约基差(期货 - 现货)走势和跨品种走势 [18] 指数估值跟踪 - 截止6月27日，上证指数市盈率(TTM)为14.93倍，沪深300指数市盈率(TTM)为13.02倍，上证50指数市盈率(TTM)为11.18倍，中证500指数市盈率(TTM)为27.66倍，中证1000指数市盈率(TTM)为36.02倍 [19][20] 市场资金面回顾 - 展示了两市新增投资者数量、新成立偏股基金份额、资金利率价格、央行净回笼情况 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国第一季度GDP环比下降，市场对美联储年内至少两次降息预期强化，美三大股指收涨；国内7月将下达第三批以旧换新资金，有望为内需复苏注入新动能 [2] - A股连续三日强势拉升后情绪指标过热，股指调整，预计指数整固后仍有上行动能，价格中枢抬升，板块行情延续分化 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][7] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年6月26日，上证综指3448.45点，跌0.22%；深证成指10343.48点，跌0.48%；创业板指2114.43点，跌0.66%；沪深300指数3946.02点，跌0.35%；上证50指数2738.47点，涨1.17%；中证500指数5838.25点，跌0.41%；中证1000指数6247.79点，跌0.45% [12] 股指期货跟踪图表 - 成交持仓：IF成交量84890，减少38640，持仓量243932，减少10070；IH成交量40276，减少21772，持仓量85813，减少7525；IC成交量76233，减少34212，持仓量223405，减少11072；IM成交量191303，减少56083，持仓量329039，减少16038 [14] - 基差：IF当月合约基差-25.22，变化-0.15；次月合约基差-37.82，变化-2.75；当季合约基差-41.82，变化-4.55；下季合约基差-72.42，变化-2.95。IH、IC、IM各合约基差及变化情况也有相应数据 [33] - 跨期价差：IF次月-当月当日值-12.60，变化-2.60等多组不同合约间跨期价差及变化数据 [45][46]

港股消费板块表现 - 某老牌金饰企业股价创历史新高，某茶饮集团市值突破2000亿港元，某潮玩盲盒帝国股价持续走高 [1] - "新消费三姐妹"呈现高成长性、强品牌力与估值洼地的共振 [1] - 港股消费板块成为全球资本竞逐的"新战场"，受益于政策暖风、消费回暖与估值修复三重因素叠加 [1] 消费市场复苏 - 端午节假期全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9% [2] - 新能源汽车销量持续走高，家电市场迎来换新潮，智能家电成为消费者"心头好" [2] - 消费市场回暖得益于政策"组合拳"持续发力，2024年中央经济工作会议和政府工作报告都将提振消费列为重点任务 [3] 悦己消费趋势 - Z世代（1995-2009年出生）成为消费市场主力军，具有独特的行为模式和消费潜力 [6] - 情绪消费核心驱动力是产品带来的情绪价值而非实用功能，包括自我关怀、价值实现、个性表达和情感满足四大需求 [9][10] - 黄金珠宝、线下零售和美容护理三大细分赛道具备较高"情绪消费"属性 [11] 港股市场优势 - 港股在门槛要求和审核周期上更加宽容，成为新消费上市首选地 [11] - 港股消费板块细分方向覆盖更均衡，包含A股稀缺的"新消费"标的如潮玩、珠宝饰品、美妆等 [11] - 南向资金大量流入港股，对消费股青睐有加，港股估值有望重塑 [12] 国证港股通消费主题指数 - 该指数反映港股通范围内消费领域相关上市公司运行特征，聚焦优质消费资产 [12] - 2024年以来累计涨幅32.3%，高于恒生消费指数和中证主要消费指数 [15] - 当前PE-TTM为21.17，处于指数发布以来36.8%百分位，低于平均值 [15] 投资机会 - 港股消费板块汇聚新消费核心标的，具有独特结构优势和成长潜力 [17] - 港股通消费50ETF（代码：159268）提供高效参与港股优质新消费龙头的投资途径 [17]

市场表现 - 周三A股窄幅波动，上证综指微涨0.04%至3388.81点，深综指微涨0.03%，创业板综指微涨0.14%，科创50指数小涨0.53%，北证50指数独跌0.65% [1] - 全A总成交额为12218亿元，较周二的12371亿元略有收缩 [1] - 银行股普涨，电子元件、消费电子、风电等板块表现相对稍好 [1] - 农药兽药、美容护理、小金属、医疗服务、家用轻工等板块跌幅居前 [1] 政策动态 - 央行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛宣布八项金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构等 [1] - 证监会主席吴清在陆家嘴论坛发言涉及科创板、创业板 [2] 周边市场 - 隔夜美股三大股指均下跌，跌幅略小于1% [2] - 周三港股市场普跌，恒生指数下跌1.12%，恒生科技指数跌1.46% [2] 机构观点 - 机构研报普遍建议关注"红利型个股"，显示多数机构持有较强的"防守心态" [2] - A股预计延续横盘震荡格局，未来经济形势明显改观后才可能获得较大动能 [2]

市场短期休整原因 - 区域冲突升级触发全球风险偏好下行，A股休整是全球股市普跌的一部分，但冲突对中美竞争格局无方向性影响，主要体现为脉冲式风险偏好扰动和油价通胀预期传导 [1] - 结构性行情已进入低性价比区域，新消费和创新药龙头乐观预期发酵至高位，增量买入意愿下降，赚钱效应扩散至后线标的导致市场内在稳定性减弱 [1][2] - 稳定资本市场政策形成宏观扰动"隔离墙"，使中短期市场方向更依赖强势板块节奏而非宏观分析 [1][2] 中短期市场判断框架 - 25年7月前经济韧性来自外需，25年下半年需关注政策对冲，2026年重点转向供需格局改善，宏观矛盾频繁切换导致需求预期难以稳定发酵 [2] - 港股成为领涨市场的三大支撑：中国金融外循环关键环节（A股代表资产港股化趋势）、保险举牌高股息国企、内外资共振定价中国战略机遇期 [5] 行业景气度与配置方向 - 新消费（珠宝钻石/IP潮玩/新零食饮品/美妆个护）和创新药龙头仍处景气叙事中，基本面趋势投资可维持高举高打，但需警惕低性价比区域的扩散行情休整 [4][5] - 油气贵金属作为对冲资产出现脉冲式修复，石油石化行业赚钱效应扩散指标周环比提升15%（个数）和19%（成交额） [5][8] - 科技产业需等待基础层突破才能重启结构牛，当前超跌反弹中断仍处调整波段 [5] 市场下行风险结构 - 稳定政策隔离墙可阻断短传导链条风险（财政/货币/经济数据），主要风险来自长传导链条：美国经济超预期下行推后A股供需改善节点，以及中国全球竞争力验证期容错率降低 [3] - 赚钱效应扩散指标显示石油石化/医药生物/有色金属/国防军工等行业维持扩散态势，而电子/房地产/社会服务等板块呈现全面收缩特征 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日转债跟随正股下跌，估值环比压缩；转债市场成交情绪升温；大盘价值相对占优；转债中枢下降，高价券占比下降；正股行业指数下降占比过半；美容护理、银行、医药生物领涨 [1] 各部分总结 市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比下降0.28%，上证综指环比下降0.44%，深证成指环比下降0.86%，创业板指环比下降1.17%，上证50指数环比下降0.39%，中证1000指数环比下降0.92% [1] - 市场风格：大盘价值相对占优，大盘成长环比下降0.71%，大盘价值环比下降0.07%，中盘成长环比下降0.70%，中盘价值环比下降0.09%，小盘成长环比下降1.01%，小盘价值环比下降0.34% [1] - 资金表现：转债市场成交额为741.00亿元，环比增长6.52%；万得全A总成交额为14514.37亿元，环比增长10.57%；沪深两市主力净流出359.72亿元，十年国债收益率环比上升0.10bp至1.66% [1] 转债价格与估值 - 转债价格：转债整体收盘价加权平均值为119.95元，环比下降0.31%；130元以上高价券个数占比24.42%，较昨日环比下降2.34pct；价格中位数为121.38元，环比下降0.67% [2] - 转债估值：百元平价拟合转股溢价率为23.00%，环比下降0.42pct；整体加权平价为89.91元，环比下降0.64% [2] 行业表现 - 正股行业：24个行业下跌，跌幅前三位为国防军工（-1.97%）、计算机（-1.87%）、电子（-1.65%）；涨幅前三位为美容护理（+1.10%）、银行（+0.48%）、医药生物（+0.33%） [3] - 转债行业：24个行业下跌，跌幅前三位为通信（-2.17%）、计算机（-1.58%）、建筑材料（-1.49%）；涨幅前三位为美容护理（+0.82%）、农林牧渔（+0.34%）、银行（+0.32%） [3] - 各板块表现：收盘价方面，大周期环比-0.59%、制造环比-0.65%、科技环比-1.44%、大消费环比-0.31%、大金融环比+0.14%；转股溢价率方面，大周期环比-0.4pct、制造环比+0.62pct、科技环比+0.86pct、大消费环比+0.87pct、大金融环比+1.0pct；转换价值方面，大周期环比-0.81%、制造环比-1.51%、科技环比-1.82%、大消费环比-0.08%、大金融环比-0.68%；纯债溢价率方面，大周期环比-0.7pct、制造环比-0.72pct、科技环比-2.0pct、大消费环比-0.43pct、大金融环比+0.13pct [3][4] 行业轮动 - 领涨行业：美容护理、银行、医药生物领涨，正股日涨跌幅分别为1.10%、0.48%、0.33%，转债日涨跌幅分别为0.82%、0.32%、0.18% [53]