公司回购 - 公司于2025年9月11日斥资38.67万港元回购20万股[1]

人事任命 - 任命王文君为国家医疗保障局副局长 [3] - 任命王志刚为国家宗教事务局副局长 [3] 人事变动 - 免去王辰的中国工程院副院长职务 [4] 王辰背景 - 医学博士 呼吸病学与危重症医学专家 现任中国工程院党组成员 [7] - 长期在多家医疗机构从事临床研究教学工作 任中国医师协会呼吸医师分会会长 [9] - 2013年当选中国工程院院士 曾获国家科技进步特等奖1项 一等奖1项 二等奖3项 [9][10]

比如，在今天上午召开的服务贸易发展论坛上共发布了包括《中国服务贸易发展报告》等在内的三份权 威报告，这三份报告是商务部、国务院发展研究中心等单位的重要研究成果，与服务贸易发展密切相 关，时效性强、权威度高，对助力服务贸易发展有重要的参考意义。 2025年服贸会已于昨天正式开幕，作为中国扩大开放、深化合作、引领创新的重要平台，中外企业在这 里感知中国市场，共享发展机遇。今年的服贸会将带来哪些新技术、新成果？又有哪些新业态和新场景 与我们的生活息息相关？今天是服贸会的第二天，有哪些重要日程安排和新品发布？跟随记者去现场看 一看。 总台央视记者 宋菀：今天是服贸会展期的第二天，现场依然是热闹非凡。观众在展馆内不仅能了解多 个国家和地区的服务贸易创新发展成果，还可以品尝机器人制作的美食、试戴能识别食物卡路里的AI 眼镜，或者来一场数字文旅的"奇妙之旅"。 除了展览展示精彩纷呈之外，今年服贸会的活动安排也是亮点满满，一共有近180场论坛会议。具体到 今天，41场活动将从早上9点一直持续到下午5点。在这其中，有几场主题论坛的关注度很高。 接下来我们再来关注下成果发布环节，今天一共有18家企业及机构将发布新成果近40项，内 ...

跨境服务贸易开放政策 - 建立健全跨境服务贸易负面清单管理制度 [1] - 推动扩大电信、医疗领域开放试点 [1] - 稳妥有序扩大教育、文化领域自主开放 [1] 高标准经贸规则对接 - 积极推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》与《数字经济伙伴关系协定》进程 [1] - 商签更多高标准经贸规则以促进服务贸易更高水平开放 [1] - 深化与国际高标准经贸规则对接和规则协调 [1] 制度环境优化与平台建设 - 充分发挥自贸试验区、海南自贸港、服务业扩大开放综合试点示范省市先行先试作用 [1] - 实施《服务贸易国内规制参考文件》打造透明稳定可预期的制度环境 [1] - 建设国家服务贸易创新发展示范区和综合改革开放平台 [1] 国际合作与平台利用 - 拓展服务贸易国际合作网络并创新合作方式 [1] - 深化合作领域推动更多务实合作成果 [1] - 利用服贸会、进博会、数博会等平台提供优质国际公共产品 [1]

核心观点 - 8月CPI同比下降0.4%但核心CPI同比上涨0.9%连续四个月扩大 反映经济结构性分化和新动能成长 [1][2] - PPI同比降幅收窄0.7个百分点且环比由降转平 显示工业领域供需改善和价格修复趋势 [3] - 服务消费和升级类商品需求稳健复苏 工业领域传统行业供给优化与新兴领域需求扩张并存 [1][2][3] 消费价格指数(CPI)表现 - 整体CPI同比下降0.4% 主要受食品价格同比下降4.3%拖累 其中猪肉/鲜菜/鸡蛋价格同比降幅达两位数 [1] - 核心CPI(扣除食品和能源)同比上涨0.9% 涨幅连续四个月扩大 反映内需持续复苏 [2] - 服务消费价格稳步上涨 医疗/教育/旅游等服务价格涨幅扩大 金饰品/铂金饰品/家用器具等升级类商品价格显著上涨 [2] - 工业消费品价格同比下降1% 但扣除能源后实际上涨1.5%且涨幅扩大0.3个百分点 [2] 生产价格指数(PPI)表现 - PPI环比由降转平 结束连续8个月下行趋势 同比降幅显著收窄0.7个百分点 [3] - 煤炭/钢铁等传统原材料行业价格环比由降转升 因产能治理措施改善供需格局和企业竞争秩序 [3] - 高技术产业和绿色行业价格同比上涨 包括集成电路封装测试/船舶制造/通信系统设备/环保装备制造等领域 [3] - 升级类消费需求拉动工艺美术/运动用球类/专项运动器材/乐器制造等消费品价格同比上涨 [3] 经济结构特征 - 食品价格波动主要体现供给侧保障能力增强而非需求萎缩 受季节性和天气因素影响且后续拖累可能减弱 [1] - 能源价格下行影响消费品价格 但燃油小汽车等部分重要消费品价格同比降幅已出现收窄 [2] - 经济呈现"传统领域供给优化、新兴领域需求扩张"的结构性特征 反映新旧动能加速转换进程 [4]

核心观点 - 8月物价数据呈现结构性分化 CPI同比下降但核心CPI连续回升 PPI同比降幅收窄 反映经济转型与结构优化信号 [1][2][3][4] 消费者价格指数(CPI)表现 - 8月CPI同比下降0.4% 由平转降 主要受去年同期高基数和食品价格低于季节性水平影响 [1] - 食品价格同比下降4.3% 其中猪肉、鲜菜、鸡蛋等价格同比降幅均达两位数 [1] - 核心CPI(扣除食品和能源)同比上涨0.9% 涨幅连续四个月扩大 显示国内消费需求稳健复苏 [2] - 服务类消费持续回暖 医疗、教育、旅游等服务价格涨幅稳步扩大 [2] - 升级类消费保持较高热度 金饰品、铂金饰品、家用器具等价格涨幅显著 [2] 工业生产者价格(PPI)表现 - PPI环比由降转平 结束连续8个月下行趋势 同比降幅显著收窄0.7个百分点 [3] - 煤炭、钢铁等传统原材料行业供需格局改善 价格环比由降转升 [3] - 高技术产业和绿色行业价格稳步上升 集成电路封装测试、船舶制造、通信系统设备及环保装备制造等领域价格同比上涨 [3] - 升级类消费需求持续释放 拉动工艺美术、运动用球类、专项运动器材、乐器制造等消费品价格同比上涨 [3] 结构性特征与政策影响 - 消费品价格同比下降1% 主要受原油等大宗能源产品价格下行影响 扣除能源因素后工业消费品价格实际上涨1.5% 涨幅扩大0.3个百分点 [2] - 燃油小汽车等部分重要消费品价格同比降幅出现收窄 反映提振消费政策与治理市场低价竞争共同作用 [2] - 当前价格数据呈现"传统领域供给优化、新兴领域需求扩张"的结构性特征 反映中国经济新旧动能加速转换 [4] - 全国统一大市场建设推进 企业无序竞争行为得到有效治理 市场秩序优化 促进工业品价格持续修复 [4]

**行业与公司** * 行业涉及航空发动机制造业（精锻叶片、精密加工零部件）和医疗骨科植入物制造业[2][3] * 公司为航亚科技 核心业务是精锻工艺和精密加工 并基于此技术拓展至医疗领域[2][3] **核心业务与优势** * 核心业务包括精锻工艺（主要用于压气机叶片制造）和精密加工业务（涵盖整体叶盘、机匣等重要零部件）[3][4][21] * 精锻工艺优势在于实现近净成型 提高制造效率 降低成本并提升材料强度[17] * 精密加工业务技术壁垒高 覆盖航发主要结构件 价值量占比约25%至55% 公司拥有相关特种工艺设备及Netcap等认证[21] * 基于精锻技术发展医疗业务 为强生、施乐辉等龙头企业供应骨科断件[4][10] **市场地位与竞争** * 在国际市场面临德国LSTZ、法国LIS及以色列公司竞争 但凭借技术、质量、交付和成本优势与GE、普惠、罗罗等主机厂建立稳定配套关系[2][8][18] * 深度参与国际主流发动机型号 如GE 9X、CFM 56和LEAP系列[2][9][11] * 精锻叶片性能优越 处于行业上等水平 是具备国际竞争力的重要原因 叶片在航发中价值量约占35% 其中精锻叶片占比约10%[19] * 产业链位于中游 上游原材料供应商为维斯伯、ATI及T-MAT等 下游客户为GE、普惠、罗罗、西门子等主机厂[2][11] **财务表现与增长** * 2025年上半年内贸航空板块增长约8.3% 医疗板块增长约16.7%[2][14] * 国内市场增速超40% 成为核心增长点 国外市场增速为-15%[2][14] * 2024年实施限制性股票激励 对未来三年归母净利润加回股份支付后要求达1.55亿至1.8亿元[4][16] * 子公司贵州航亚2025年上半年实现收入3000多万人民币 同比大幅增长并扭亏为盈 实现利润100至200万左右[22] **市场需求与前景** * 未来五年国内军用航发市场对精锻叶片需求总额预计约400亿人民币（年均约80亿）民用市场年均需求约60多亿人民币[4][20] * 航空制造业订单充足 下游需求明确增长 海外转包市场前景良好 可涵盖4至5年以上生产周期[23] * 公司与商发合作时间长 涉及长江1000、长江2000等核心型号配套[13] * 与罗罗公司合作进展迅速并取得显著突破[12] **其他重要信息** * 公司2013年成立 2020年科创板上市 董事长持股约14% 航发资产持股约5%[2][6] * 管理层多为技术背景 董事长拥有超过30年两级叶片制造经验[3][7] * 国际业务资质认证严格 从接触客户到批量交付周期约6年以上 形成行业和时间壁垒[18] * 2025年上半年赛峰国际整体业务量增长约10% 但公司对其交付预计减少 主要受库存周期影响而非份额或价格变化[15]

服务贸易制度型开放进展 - 2024年服务贸易进出口总额突破7.5万亿元人民币 同比增长14.4% 规模首次突破1万亿美元[1] - 通过"三张清单"管理模式推进制度型开放 包括《市场准入负面清单》《外资准入负面清单》和《跨境服务负面清单》[2] 负面清单缩减成效 - 《市场准入负面清单》事项数量由2022年版117项缩减至106项[3] - 《外资准入负面清单》限制措施由2021年版31条缩减至29条 制造业实现外资全面开放[3] - 《跨境服务负面清单》全国版71条 自贸试验区版68条 在金融/医疗/互联网等重点服务业扩大开放[3] 两单衔接机制创新 - 探索《市场准入负面清单》与《外资准入负面清单》衔接 构建统一协同的清单管理机制[4] - 建立统一服务窗口和解释口径 降低企业交易和合规成本 创造公平竞争市场环境[4] - 对标CPTPP/DEPA等国际高标准经贸协定要求[4] 自贸试验区先行先试 - 以上海自贸区和海南自贸港为代表 在金融/电信/互联网/生物医药等领域探索"两单合一"试点[5] - 建立符合国际惯例的监管框架 实施外资企业国民待遇 实现准入前与准入后管理衔接[5] 配套政策优化措施 - 建立清单动态调整机制 定期评估条款适用性 取消不符合发展趋势的限制措施[6] - 构建跨部门协同监管机制 通过数字化手段实现"一网通办"准入服务[6] 跨境服务贸易开放突破 - 2025年8月1日起施行《上海东方枢纽国际商务合作区管理办法》 境外人员商务活动停留期限放宽至30天[7] - 在金融/医疗/教育/文化等重点领域扩大开放 允许境外优质服务进入国内市场[7] 国际规则对接路径 - 参照WTO《服务贸易国内规制参考文件》 简化许可审批程序 提高监管政策透明度[8] - 探索"三单合一"统一管理模式 对所有市场主体实施全面统一的准入管理[8] - 通过压缩/优化/统一三张清单 形成国际化市场准入制度体系[8]

公司回购 - 希玛医疗于2025年9月10日斥资37.1万港元回购19万股[1]

AI应用投资机会 - 美股AI中下游板块中 中游数据服务和下游的AI+传媒 AI+IT软件 AI+医疗等领域具备结构性亮点 行情进入第二阶段 开始重视基本面并出现戴维斯双击[3] - 盈利模式排序上 创造增量板块弹性最大 其次是AI应用内部卖铲人角色行业 再次是降本增效领域[3] - A/H股弹性空间较大的领域包括中游数据服务 下游AI+传媒 AI+IT软件 AI+医疗等 国内AI应用也开始进入重视基本面阶段 强调实际回报[4] - 国内AI应用整体走势弱于算力 偏个股结构性机会 但重要时点存在整体上涨行情 当前配置性价比显现 潜在催化包括新重磅模型出现 算力成本下降 配套措施落地[4] 兴发集团 - 2025年上半年营业收入146.20亿元 同比增9.07% 归母净利润7.27亿元 同比降9.72% 销售毛利率16.44% 同比降0.94个百分点[6] - 2025Q2营收73.91亿元 同比增13.44% 环比增2.25% 归母净利润4.16亿元 同比降1.72% 环比增34.00% 销售毛利率19.87% 同比降0.61个百分点 环比增6.94个百分点[7] - 分产品看 矿业采选营收15.50亿元 同比增19.64% 毛利率78.27% 同比增6.55个百分点 特种化学品营收26.15亿元 同比增0.28% 毛利率18.03% 同比降7.42个百分点[8] - 收购桥沟矿业50%股权 交易对价85,457.14万元 完成后磷矿资源储量由3.95亿吨增至5.80亿吨 磷矿开采能力将显著提升[13] - 预计2025-2027年营业收入297亿元 319亿元 338亿元 归母净利润20亿元 25亿元 30亿元 对应PE 15倍 12倍 10倍[14] 通用股份 - 2025年上半年营业收入40.00亿元 同比增30.39% 归母净利润0.64亿元 同比降77.56%[16] - 2025Q2归母净利润-0.38亿元 同比降1.72亿元 环比降1.41亿元 销售毛利率10.23% 同比降7.14个百分点 环比降3.30个百分点[17] - 稳步推进混合所有制改革 苏豪控股集团受让24.5%股份成为控股股东 实际控制人变更为江苏省国资委[19] - 海外基地产销两旺 泰国二期 柬埔寨二期等项目产能不断提升 预计2025年底全面达产 海外收入占比持续增长[19] - 预计2025-2027年营业收入91.02亿元 106.94亿元 117.55亿元 归母净利润1.88亿元 3.25亿元 4.27亿元 对应PE 39.01倍 22.53倍 17.15倍[20] 史丹利 - 2025年上半年营业收入63.91亿元 同比增12.66% 归母净利润6.07亿元 同比增18.90% 销售毛利率19.11% 同比增0.52个百分点[21] - 2025Q2营收29.85亿元 同比降1.92% 环比降12.34% 归母净利润3.19亿元 同比增17.19% 环比增10.55% 销售毛利率20.38% 同比增0.77个百分点 环比增2.38个百分点[21] - 硫基复合肥营收12.96亿元 同比增11.70% 毛利率18.29% 同比增0.63个百分点 氯基复合肥营收32.28亿元 同比降0.59% 毛利率21.41% 同比增2.66个百分点[22] - 受益磷肥出口政策调整 子公司松滋新材料第二季度经营业绩显著改善[24] - 预计2025-2027年营业收入132亿元 147亿元 160亿元 归母净利润10亿元 12亿元 14亿元 对应PE 12倍 10倍 8倍[26] 新里程 - 2025年上半年收入15.88亿元 同比降20.63% 归母净利润0.07亿元 同比降88.25%[28] - 医疗服务收入13.78亿元 同比降14.84% 毛利率26.52% 同比增1.20个百分点 药品及医疗产品收入2.08亿元 同比降44.66% 毛利率40.67% 同比降4.49个百分点[28] - 部分核心医院2024年下半年业绩基数较小 2025年下半年增速有望改善[29] - 子公司独一味1H2025收入0.86亿元 同比降50% 随着集采基本落地 销量已明显回升[30] - 预计2025-2027年营业收入35亿元 39亿元 45亿元 归母净利润0.92亿元 1.17亿元 1.80亿元 对应PE 80倍 63倍 41倍[30] 华鲁恒升 - 2025年上半年营业收入157.64亿元 同比降7.14% 归母净利润15.69亿元 同比降29.47% 销售毛利率18.01% 同比降3.19个百分点[31] - 2025Q2营收79.92亿元 同比降11.17% 环比增2.84% 归母净利润8.62亿元 同比降25.62% 环比增21.95% 销售毛利率19.63% 同比降0.96个百分点 环比增3.28个百分点[31] - 新能源材料相关产品营收76.20亿元 同比降8.39% 毛利率8.47% 同比降7.03个百分点 肥料产品营收38.79亿元 同比增6.43% 毛利率30.04% 同比降4.54个百分点[32] - 统筹推进项目规划 酰胺原料优化升级项目建成投产 20万吨/年二元酸项目 荆州恒升BDO和NMP一体化项目接近收尾[37] - 预计2025-2027年营业收入362亿元 398亿元 458亿元 归母净利润40亿元 45亿元 57亿元 对应PE 15倍 13倍 10倍[39] ST华通 - 2025H1营业收入172.07亿元 同比增85.50% 归母净利润26.56亿元 同比增129.33%[42] - 2025Q2营收90.62亿元 同比增80.73% 环比增11.27% 归母净利润13.06亿元 同比增157.79% 环比降3.22%[42] - 凭借Century Games和点点互动推出的《Whiteout Survival》《Kingshot》《无尽冬日》等产品 在2025年H1中国手游发行商收入TOP80榜单中跃升至榜眼位置[43] - 游戏新品《奔奔王国》于9月8日正式上线App Store等渠道 2025H2将为国内市场持续注入新的增长动能[44] 红日药业 - 2025H1中药配方颗粒营收12.32亿元 同比降5.75% 血必净注射液营收4.67亿元 同比增2.88% 药械智慧供应链收入4.33亿元 同比降3.92%[45] - 中药配方颗粒国标品种数目逐步增加 截至2025年8月 国家药监局已累计发布369个中药配方颗粒国家药品标准[46] - 预计2025-2027年归母净利润2.43亿元 2.62亿元 3.52亿元 对应当前股价PE 48倍 45倍 33倍[46] 云天化 - 2025年上半年营业收入249.92亿元 同比降21.88% 归母净利润27.61亿元 同比降2.81% 销售毛利率19.16% 同比增2.55个百分点[47] - 2025Q2营收119.88亿元 同比降33.90% 环比降7.82% 归母净利润14.72亿元 同比增6.52% 环比增14.15% 销售毛利率21.25% 同比增6.56个百分点 环比增4.02个百分点[48] - 磷肥营收69.95亿元 同比降15.20% 毛利率39.20% 同比增4.84个百分点 尿素营收25.69亿元 同比降17.12% 毛利率16.34% 同比降10.26个百分点[49] - 拥有磷矿储量近8亿吨 磷矿石采选规模1450万吨/年 2025年上半年生产成品矿584万吨[54] - 预计2025-2027年营业收入586亿元 594亿元 601亿元 归母净利润60亿元 63亿元 66亿元 对应PE 8.19倍 7.84倍 7.49倍[56] 汽车行业 - 全新问界M7开启预定 24小时小订突破15万台 预售价28.8万元起 搭载鸿蒙智行4.0系统与ADS3.0高阶智能驾驶系统[59] - 吉利汽车合并极氪获股东高票通过 独立股东以95.14%高票率通过议案 标志着"一个吉利"战略迈出坚实一步[60] - 零跑Lafa5 B10将于慕尼黑国际车展亮相 Lafa5定位紧凑型掀背车 基于零跑LEAP 3.5模块化架构打造[61] - 2025年以旧换新政策延续 对汽车消费向上进行支撑 结构上汽车高端化 智能化升级[63] PCB行业 - AI应用驱动PCB行业景气上行 PCB有望实现量价齐升 HDI 18+层多层板受益于5G AI服务器等终端需求高速增长[74] - 覆铜板是PCB的核心基材 在PCB成本结构中占比约27% 铜箔 树脂 玻纤布是关键原材料[75] - 高频高速覆铜板将成为高端PCB的关键基材 对新型电子树脂的要求不断发展升级[75] - 预计2025年中国硅微粉需求量达47.3万吨 同比增13.2% 保持高速增长[75] 君正集团 - 2025年上半年营业收入126.60亿元 同比增8.59% 归母净利润19.20亿元 同比增26.82% 销售毛利率22.81% 同比增1.51个百分点[77] - 化学原料和化学制品营收89.38亿元 同比增13.32% 毛利率24.49% 同比增4.68个百分点 物流综合服务营收33.91亿元 同比降5.63% 毛利率19.59% 同比降2.33个百分点[77] - 2025Q2营收64.55亿元 同比降0.10% 环比增4.01% 归母净利润9.13亿元 同比增13.86% 环比降9.40% 销售毛利率22.01% 同比增0.80个百分点 环比降1.63个百分点[79] - 构建完整"煤—电—氯碱化工"和"煤—电—特色冶金"纵向一体化循环经济产业链[82] - 与阿拉善盟行政公署签署协议 拟建设403万千瓦风光发电项目 包括新建设15亿Nm3/a电解水制氢装置 30万吨/年绿色甲醇和60万吨/年绿色合成氨项目[83]