市场行情与指数表现 - 1月14日早盘，三大指数走强，中证石化产业指数高开高走，现涨超1% [1] - 指数成分股中，桐昆股份、新凤鸣、宝丰能源等领涨 [1] 资金流向 - 石化ETF（159731）近5天获得连续资金净流入，合计“吸金”9466.42万元，资金抢筹特征显著 [1] 机构观点与市场展望 - 中信建投证券研报表示，跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升 [1] - 当前市场处于上涨行情中的景气验证初期，有充分预期的板块横盘等待兑现验证，与此同时概念主题表现活跃，前期落后板块补涨，成为当前跨年行情弹性最大的方向 [1] - 继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开 [1] 产品结构与投资逻辑 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为59.2%，石油石化行业占比为32.6% [1] - 资源股含量达92.48%，有望充分受益于资源品涨价逻辑 [1]

报告核心观点 - 报告提出“主题形态学”方法论，旨在通过量价数据与形态分析，构建“右侧突破”、“右侧趋势”、“底部企稳”、“底部反转”四种形态，对主题投资机会进行高效筛选，并映射至可投资的股票与转债组合 [6] - 报告基于截至2026年01月09日的数据，输出了最新一期主题形态信号，识别出多个处于不同技术形态阶段的热点主题，为投资者提供主题轮动的参考依据 [3][6] 主题形态学方法论 - 该方法通过分析主题指数的量价数据与形态，构建四种技术形态以识别投资机会：“右侧突破”、“右侧趋势”、“底部企稳”、“底部反转” [6] - 该方法的目标是提高主题筛选效率，使投资经理能更专注于逻辑与决策，并通过映射股票和转债构建可投资组合，同时提供板块分类、机构持仓等辅助指标 [6] 右侧突破主题机会（新增及持续） - 新增右侧突破主题包括：AIGC指数、光刻机指数、磷化工指数、车联网指数、脑机接口指数 [3][6] - 部分右侧突破主题展现出强劲的短期涨幅，例如：脑机接口指数5日涨幅达19%，20日涨幅达20% [8]；小红书平台指数5日涨幅达15%，YTD涨幅达10% [8]；靶材指数20日涨幅达20%，YTD涨幅达11% [8] - 其他值得关注的右侧突破主题及其表现包括：工业软件指数（5日涨幅13%）[8]、多模态模型指数（5日涨幅12%）[8]、秘塔AI搜索指数（5日涨幅12%）[8]、核聚变指数（20日涨幅27%，YTD涨幅12%）[8]、半导体设备指数（20日涨幅18%）[8] 右侧趋势主题机会（新增及持续） - 新增右侧趋势主题包括：智谱AI指数、移动支付指数、铝产业指数、低空经济指数 [3][6] - 国防军工相关主题在右侧趋势中表现突出，例如：卫星互联网指数20日涨幅达36%，YTD涨幅13% [10]；商业航天指数20日涨幅达33%，YTD涨幅12% [10]；卫星导航指数20日涨幅达33%，YTD涨幅13% [10]；航母指数20日涨幅达25% [10] - 其他右侧趋势主题包括：密码学指数、华为HMS指数、华为鸿蒙指数、无人机指数、飞行汽车指数、铝空气电池指数、锆产业指数等 [10] 底部企稳主题机会（新增及持续） - 新增底部企稳主题包括：猪产业指数、险资举牌指数、黄酒指数、恒生创新药指数、恒生地产及物业管理指数 [3][6] - 部分底部企稳主题出现反弹迹象，例如：快手平台指数5日涨幅达17%，20日涨幅达17% [14]；恒生创新药指数5日涨幅达12% [14]；猴痘指数5日涨幅达10% [16] - 底部企稳主题列表广泛，涵盖消费（猪产业、黄酒、珠宝）、医药生物（眼科医疗、合成生物、维生素）、TMT（云办公、RCS、区块链）、周期（快递、炭黑、西部水泥）及地方国资等多个领域 [14][16] 底部反转主题机会（新增及持续） - 新增底部反转主题包括：恒生创新药指数、甲醇指数、工业软件指数 [3][6] - 已识别的底部反转主题及其近期表现包括：甲醇指数（5日涨幅6%）[18]、工业软件指数（5日涨幅13%，20日涨幅12%）[18]、新冠抗原检测指数（5日涨幅8%）[18]、眼科医疗指数（5日涨幅5%）[18]、恒生创新药指数（5日涨幅12%）[18] 需警惕的见顶信号主题 - 报告识别出部分主题出现“BOLL”或“交易热度”类见顶信号，提示可能面临调整压力 [12] - 相关主题包括：光刻机指数（BOLL信号持续2天，5日涨幅12.41%）[12]、CRO指数（BOLL信号持续2天，5日涨幅15.72%）[12]、量子材料指数（BOLL信号持续2天，5日涨幅28.98%，20日涨幅32.36%）[12]、脑机接口指数（BOLL信号持续3天）[12]、大飞机指数（交易热度信号持续9天，20日涨幅30.99%）[12]

市场表现与资金流向 - 1月13日早盘，中证石化产业指数高开后持续震荡，成分股涨跌互现，其中兴发集团、凯赛生物、盐湖股份等领涨，光威复材、中复神鹰等领跌 [1] - 石化ETF（159731）连续4天获资金净流入，合计吸金达5772万元，资金抢筹特征显著 [1] 机构观点与投资主线 - 中信建投表示，继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和资源品涨价链展开 [1] - 中长期来看，2026年A股将延续震荡上行，投资者应注意把握阶段性进攻和战术性防御的切换 [1] - 中信建投认为，科技和资源品成为今年A股投资的两条核心主线，同时预计行业板块轮动和风格切换将较为频繁 [1] 石化产业指数与行业构成 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布来看，该指数中基础化工行业占比为59.2%，石油石化行业占比为32.6% [1] - 目前石化产业处于周期底部，随着供给侧结构性改革，行业供需与盈利能力有望持续改善 [1]

文章核心观点 - 2026年初，国内BDO行业面临欧盟高额临时反倾销税与国内出口退税取消的双重政策压力，短期内将导致出口成本大幅上升、市场空间收窄、行业洗牌加速，但中长期将倒逼行业淘汰落后产能、提升集中度、加速技术创新与绿色转型，推动行业向高质量发展 [1][15] 政策背景 - **欧盟临时反倾销税**：欧盟委员会于2025年6月对原产于中国等地的BDO发起反倾销调查，并于2026年1月披露预裁文件，决定自2026年2月6日起征收临时反倾销税，针对中国企业的税率区间高达105.6%-113.7%，调查范围覆盖生物基与化石基BDO，终裁结果预计于2026年8月5日公布 [1] - **出口退税取消**：财政部与税务总局公告，自2026年4月1日起取消包括BDO在内的光伏产业链相关产品的增值税出口退税，此前退税率为13%，政策以出口报关单日期为准，2026年4月1日前报关的产品仍可享受原政策 [1] 双重政策的叠加影响 - **出口成本上升与竞争力削弱**：出口退税取消直接使企业每出口100元BDO产品减少约13元税收返还，叠加欧盟105.6%以上的临时反倾销税，综合成本增幅远超行业当前盈利水平，导致出口报价被动上调、订单流失，国际竞争力显著削弱 [1][7] - **出口市场收缩**：2025年BDO出口量预计为18万吨，同比下降14.29%，呈现明显缩减态势，主要出口伙伴包括越南、意大利、马来西亚等，但沙特阿拉伯的BDO货源以质优价廉优势抢占越南、马来西亚等市场，进一步挤压中国出口份额，预计2026年出口形势将更为严峻 [4][5][7] - **行业分化与产能出清加速**：截至2025年末，国内BDO产能达546.1万吨/年，全年产量308万吨，行业整体开工率仅约56%，西北一体化企业凭借原料成本优势，开工率可达70%-80%，抗风险能力强，而缺乏成本优势的中小企业开工率不足30%，部分长期停车，在双重政策冲击下，落后产能将加速停产或退出市场 [9] - **现金流与运营风险上升**：出口退税取消导致企业资金回笼变慢，叠加订单减少与产能利用率下降，现金流压力显著上升，部分企业为应对压力可能转向内销，但国内BDO市场本就供需失衡，出口产能转向内销将加剧国内竞争，形成“出口受阻-内销内卷”的恶性循环，短期运营风险上升 [10] 中长期影响 - **行业集中度提升**：低效产能加速退出后，市场资源将向技术先进、成本可控、布局多元的龙头企业集中，行业集中度的提升有助于增强龙头企业定价权，缓解因产能过剩导致的长期低价竞争格局，推动行业盈利水平回归合理区间 [11] - **技术创新与绿色转型加速**：政策压力倒逼企业转向技术创新与产品升级，传统炔醛法工艺企业将加快节能降耗改造以降低成本，同时，生物基BDO作为绿色低碳产品将迎来发展机遇，2026年其产能将进入释放期，市场份额有望提升 [12] - **需求结构优化与新兴市场开拓**：在欧盟市场受阻背景下，国内BDO企业将积极开拓东南亚、印度等新兴市场，这些地区对可降解材料、氨纶等下游产品需求增长强劲，同时，国内“双碳”政策推动下，可降解材料、新能源电池等领域的内需将持续扩张，推动行业形成内外需协同发展的格局 [13] 行业应对建议 - **短期避险措施**：合理利用2026年4月1日前的出口退税窗口期有序推进“抢出口”，但需警惕订单质量与回款风险，优化产品结构，聚焦国内刚需市场及不受贸易壁垒影响的海外新兴市场，减少对欧盟市场依赖，同时加强成本管控，通过优化原料采购、提升生产效率消化成本压力 [14] - **长期转型策略**：加大技术研发投入，提升产品附加值与核心竞争力，推进全球化布局多元化，如在东南亚等新兴市场规划产能以绕开贸易壁垒，加强产业链协同，与上下游企业建立长期稳定的合作关系以共同应对市场波动 [14][15]

核心观点 - 报告核心观点：国内风险评价稳步下行，预期与交易层面均支持风险资产占优，继续看多A股、商品及黄金，在A股中继续看多中盘蓝筹风格，并关注有色金属、国防军工等行业机会 [2][7][51] 资产表现周回顾 - **多资产周表现**：上周（2026年1月5日-11日）A股领涨全球，主要指数突破近一年新高，商品延续强势，有色金属指数接近新高 [10] - A股主要指数周涨幅：上证综指涨3.82%，沪深300涨2.79%，中证500涨7.92%，中证1000涨7.03%，科创50涨9.80% [11] - 商品表现：上期所有色金属指数涨4.07%，伦敦铜涨4.24%，上期所铝涨6.99%，布伦特原油涨3.74% [11][13] - 贵金属表现：COMEX黄金涨4.36%，境内Au9999涨3.10% [11] - **多策略周表现**：近一周CTA策略表现显著占优，收益率中位数为2.01%，最高为7.45% [14] - 在A股普涨背景下，指数增强策略超额收益整体转弱，公募指增（沪深300/中证500/中证1000）周度超额收益中位数分别约为-0.06%、-1.77%、-0.8% [14] - 私募中性策略表现相对较好，上周收益率中位数为0.16% [14] 预期层面分析 - **国内基本面担忧缓解**：12月CPI同比0.8%（前值0.7%），核心CPI同比1.2%，PPI同比降幅收窄，基本面下行担忧进一步缓解，风险评价稳步下行 [19][21] - **美国降息预期有望修复**：美国12月新增非农就业5万人，低于预期，失业率由4.5%回落至4.4%，但需求疲软预计仍将主导就业市场趋势，市场预计美联储1月不降息概率高达95%，但中期降息预期有望修复 [23][26] - **产业政策影响有限**：中国调整光伏、电池等产品出口退税政策，旨在体现能源与环境价值，但预计不足以改变中国在相关行业的竞争优势 [27] - **AI应用迎密集催化**：Minimax、智谱华章等AI企业港股上市，其中Minimax上市首日涨幅达109%，后续AI应用领域预计将迎来包括开发者大会、春晚合作、新模型发布在内的密集事件催化 [28][30] 交易层面分析 - **大类资产趋势**：从收益因子看，近一周A股、黄金、商品趋势仍强；美股、美债趋势转弱；中国债券的反转信号维持 [31] - **行业趋势**：有色金属趋势仍强，国防军工趋势转强 [34] - **市场情绪与风险**： - 商品短期情绪显著抬升，中期不确定性略有上行；A股、黄金短期情绪略有抬升，中期不确定性平稳 [36] - A股风格层面：大盘（如沪深300）、中盘（如中证500）风格短期情绪上行，中期不确定性较平稳；小盘（如中证1000）、微盘（如国证2000）风格短期情绪回落，中期不确定性有所下行 [40] - 行业层面：有色金属、国防军工的短期情绪和中期不确定性同时抬升；基础化工短期情绪上行，中期不确定性平稳；通信短期情绪下行，中期不确定性抬升 [44] 配置建议总结 - **大类资产配置**：继续看多A股、商品、黄金，因国内风险评价下行且海外降息预期中期有望修复 [7][51] - **A股风格与行业配置**：继续看多中盘蓝筹，小微盘或有补涨机会，建议关注有色金属、传媒、国防军工、化工、电子等行业机会 [7][51] - **多策略配置**：继续关注A股权益相关策略以及商品相关的CTA策略 [7][52]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业的投资评级为“强于大市”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 报告期内（2026年1月5日至1月11日），化工板块维持景气度，基础化工行业指数收于4569.80点，较上周上涨4.21%，跑赢沪深300指数2.35个百分点 [4][17] - 细分板块中，无机盐、改性塑料、合成树脂、氯碱、其他化学制品等行业领涨 [4][18] - 重点跟踪的化工产品中，锰酸锂、电解液（磷酸铁锂）、碳酸锂、二乙二醇、NCM等产品价格涨幅居前 [4][6] 本周化工板块行情回顾 - **整体市场表现**：截至1月9日，上证综指收于4082.98点，较上周上涨2.97%；沪深300指数报4737.65点，较上周上涨1.86%；申万化工行业指数报4569.80点，较上周上涨4.21% [17] - **子行业表现**：申万化工三级分类中25个子行业收涨，0个子行业收跌，领涨的子行业及其周涨幅分别为：无机盐（10.92%）、改性塑料（9.94%）、合成树脂（7.87%）、氯碱（7.60%）、其他化学制品（7.34%）[18] - **个股表现**：化工板块462只个股中，有400只周度上涨，占比87%；57只周度下跌，占比12% [5][21] - **产品价格**：在重点跟踪的380种化工产品中，有89种产品价格较上周上涨，70种下跌 [6][24] - **涨幅前十产品**：锰酸锂（周涨幅22%）、电解液（磷酸铁锂）（18%）、工业级碳酸锂（四川99.0%）（18%）、电池级碳酸锂（四川99.5%）（18%）、三元圆柱2.6Ah（15%）、二乙二醇DEG（上海石化）（10%）、NCM（523）（10%）、LDPE（2102TN26，华东）（9%）、丁二烯（上海石化）（8%）、炭黑（N220，华东）（7%）[25] - **跌幅前十产品**：维生素VD3（50万IU/g）（周跌幅-13%）、六氟磷酸锂（-13%）、NYMEX天然气（-11%）、硝酸98%（安徽淮化）（-9%）、钛精矿（攀46）（-7%）、液氯（华东）（-5%）、二乙醇胺（茂名实华）（-5%）、三氯甲烷（山东金岭）（-5%）、甘氨酸（山东）（-5%）、高效氯氟氰菊酯（华东）（-4%）[26] 重点化工子行业跟踪 - **涤纶长丝**：市场价格维持稳定，但均价较上周微跌，截至1月8日，POY市场均价为6550元/吨，与上周持平；FDY均价为6750元/吨，下跌30元/吨；DTY均价为7750元/吨，下跌30元/吨，行业平均开工率约为88.11%，较上周下降，下游织造综合开机率为58.34%，需求持续萎缩，库存有所增加 [27][28] - **轮胎**：行业开工率下降，截至1月9日，全钢胎行业开工率为55.50%，环比降低2.43个百分点；半钢胎行业开工率为63.78%，环比降低2.75个百分点，主要轮胎公司东南亚子公司2025年四季度出口量同比环比均大幅减少 [38] - **制冷剂**： - R22：市场价格低位盘整，主流出厂含税参考价格15500-18000元/吨 [47] - R134a：市场价格继续高位上扬，主流企业出厂参考报价在56000元/吨 [48] - R125：市场延续高位运行，主流企业出厂参考报价在51000元/吨 [48][49] - R32：市场高位坚挺运行，主流企业出厂参考报价在62000-63000元/吨 [50] - **MDI**：聚合MDI价格小幅松动，截至1月8日，上海货源价格在14100-14200元/吨，12月中国聚合MDI工厂样本月产量19.7万吨，月开工率68% [54] - **PC**：市场价格震荡走低，截至1月8日，PC国产料华东市场价格参考商谈10750-12050元/吨，较上期上涨100元/吨，本期国内PC产量6.58万吨，产能利用率79.53% [57] - **纯碱**：期货盘面强势上行带动现货价格回暖，截至1月8日，轻质纯碱市场均价为1144元/吨，较上周下跌0.69%；重质纯碱市场均价为1265元/吨，较上周下跌1.33%，本周行业开工率为84.05%，较上周上涨6.45个百分点，企业库存总量预计约为136.64万吨 [59][61][62] - **化肥**： - **尿素**：期货上涨提振现货情绪，价格重心上移，截至1月8日，国内尿素市场均价为1735元/吨，较1月4日上涨25元/吨，涨幅1.46% [64][65] - **磷矿石**：市场保持坚挺，30%品位磷矿石均价为1016元/吨，28%品位为945元/吨，25%品位为758元/吨，与上周持平 [68] - **农用磷酸一铵**：政策预期与成本支撑共振，价格高位震荡，截至1月8日，55%粉铵市场均价为3690元/吨，较上周上涨23元/吨，涨幅0.63% [71] - **工业磷酸一铵**：新单走货一般，价格弱势下跌，截至1月8日，73%工业级磷酸一铵市场均价为6507元/吨，较上周下跌46元/吨，跌幅0.70% [72] - **磷酸二铵**：行情窄幅震荡，价格趋势分化，截至1月8日，64%磷酸二铵市场均价为3836元/吨，与上周持平 [82] - **钾肥（氯化钾）**：市场货源紧缺，价格高位运行，截至1月8日，百川盈孚市场均价3284元/吨，较上周上涨2元/吨，涨幅0.06%，港口库存总量约为242万吨 [84][85]

红利低波指数及相关ETF - 红利低波指数（H30269.CSI）选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长、股息率高且波动率低的证券作为样本，采用股息率加权，截至1月12日近1年股息率为4.49% [1] - 红利低波ETF华夏（159547）是跟踪该指数综合费率最低的ETF，每季度评估可分红，其联接基金A类代码为021482，C类代码为021483 [1] 红利质量指数及相关ETF - 红利质量指数（931468.CSI）选取50只连续现金分红、股利支付率较高且兼具较高盈利能力特征的上市公司证券作为样本，截至1月12日近1年股息率为3.54% [1] - 红利质量ETF（159758）是跟踪该指数的唯一ETF，其联接基金A类代码为016440，C类代码为016441，D类代码为024263 [1] 我武生物分红信息 - 公司2025年第三季度权益分派方案为每10股派发现金红利1元（含税） [1] - 股权登记日为2026年1月19日，除息除权日为2026年1月20日 [1] - 公司所属申万一级行业为医药生物，非红利低波指数与红利质量指数成分股 [1] 阿拉丁分红信息 - 公司2025年前三季度权益分派方案为每股派发现金红利0.07元（含税） [2] - 股权登记日为2026年1月16日，除息除权日为2026年1月19日 [2] - 公司所属申万一级行业为基础化工，非红利低波指数与红利质量指数成分股 [2]

市场整体表现 - 2026年1月12日，A股主要指数全线上涨，上证指数收报4165.29点，上涨1.09%；深证成指收报14366.91点，上涨1.75%；创业板指收报3388.34点，上涨1.82% [1] - 两市合计成交额达36013.76亿元，较上一交易日增加4786.81亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出213.07亿元，其中开盘净流出198.59亿元，尾盘净流出51.60亿元 [2] - 最近五个交易日（1月6日至1月12日），主力资金持续净流出，净流出额分别为-176.68亿元、-471.98亿元、-374.35亿元、-298.04亿元和-213.07亿元 [3] - 沪深300指数板块主力资金净流出72.62亿元，创业板板块净流出14.18亿元，科创板板块净流出49.53亿元 [4][5] - 从尾盘资金看，沪深300、创业板、科创板在1月12日分别净流出6.29亿元、7.76亿元和3.05亿元 [5] 行业资金动向 - 计算机行业涨幅达6.97%，主力资金净流入365.56亿元，为净流入最高的行业 [6] - 国防军工行业上涨6.02%，净流入73.07亿元；传媒行业上涨7.35%，净流入70.19亿元 [6] - 非银金融和商贸零售行业分别净流入36.96亿元和36.13亿元 [6] - 电力设备行业尽管上涨1.73%，但主力资金净流出89.45亿元，为净流出最高的行业 [6] - 有色金属、电子、基础化工行业分别净流出69.18亿元、59.66亿元和54.71亿元；房地产行业微跌0.13%，净流出37.86亿元 [6] 个股机构资金动向 - 山子高科涨停（10.09%），获机构净买入48420.27万元；雷科防务涨停（10.00%），获机构净买入23498.28万元 [9] - 中科星图、铂力特、信科移动均录得20%涨幅，分别获机构净买入18651.58万元、12768.31万元和10653.47万元 [9] - 蓝色光标涨停（20.02%），遭机构净卖出28398.93万元；润泽科技涨停（20.00%），遭机构净卖出30811.01万元 [9] - 昆仑万维上涨19.99%，遭机构净卖出53626.34万元，为机构净卖出额最高的个股 [9] 机构最新评级 - 华创证券给予仙乐健康“强推”评级，目标价32.5元，较最新收盘价24.39元有33.25%上行空间 [10] - 新商证券给予东方证券“买入”评级，目标价15.06元，较最新价10.99元有37.03%上行空间 [10] - 国泰海通给予亚翔集成、招商银行、壹连科技“增持”评级，目标价分别为162.8元、55元、131.6元，较最新价上行空间分别为30.67%、33.75%、25.50% [10] - 广发证券给予滨江集团“买入”评级，目标价13.28元，较最新价10.25元有29.56%上行空间 [10]

核心观点 节后A股市场交易热度快速回升，主要驱动力来自两融资金的大幅回流与北上资金的持续净买入，同时游资（龙虎榜）也维持了较高活跃度[6]。市场整体交易热度与主要指数波动率均延续上升，多数行业交易热度处于历史高位[2]。分析师对全A 2026年净利润预测整体下调，但对部分周期及大盘风格板块的盈利预期有所上调[3]。各类投资者行为出现分化：两融与北上资金是主要买入力量，而主动偏股基金仓位则有所回落，ETF以机构净申购为主[6]。 宏观流动性 - 美元指数继续回升，中美10年期国债利差“倒挂”程度有所收敛[1][13] - 10年期美债名义利率与实际利率均回落，其背后隐含的通胀预期回升[1][13] - 离岸美元流动性边际宽松，3个月日元与美元互换基差回升[19] - 国内银行间资金面均衡偏松，DR001/R001均上升，期限利差(10Y-1Y)走阔[1][19] 市场交易热度与波动 - 市场整体交易热度继续回升，大多数行业的交易热度处于90%历史分位数以上[2][25] - 军工、轻工、化工、传媒、纺织服装等板块的交易热度均处于90%分位数以上[2][25] - 主要指数（中证500、上证50、中证1000、沪深300、科创50、创业板指、深证100）波动率均回升[31] - 通信板块的波动率依然处于80%历史分位数以上[2][31] - 市场流动性指标回升，各类板块的流动性指标均在60%历史分位数以下[35] 机构调研与分析师预测 - 电子、医药、计算机、机械、电力设备及新能源（电新）等板块调研热度居前[3][41] - 石油石化、计算机、农林牧渔、军工、汽车等板块的调研热度环比上升[3][41] - 分析师下调了全A的2026年净利润预测[3][50] - 有色金属、基础化工、交通运输、消费者服务、纺织服装等板块的2026年净利润预测被上调[3][58] - 上证50、沪深300的2026年净利润预测被上调，而创业板指、中证500的预测被下调[3][64] - 大盘/中盘成长、大盘/中盘价值的2026年净利润预测均被上调，小盘成长/价值的预测均被下调[3][66] 北上资金动向 - 北上资金交易活跃度继续回升，近5日买卖总额占全A成交额之比从上上周的10.13%升至上周的11.47%[68] - 北上资金延续大幅净买入A股[4][68] - 基于前10大活跃股口径，北上资金在家电、传媒、非银行金融等板块的买卖总额之比上升，在通信、电子、计算机等板块回落[4][78] - 基于持股数量小于3000万股的标的口径，北上资金主要净买入电子、计算机、机械等板块，净卖出通信、石油石化、银行等板块[4][81] - 综合来看，北上资金可能主要净买入传媒、电新、有色、军工、非银等板块，净卖出通信、银行等板块[4] 两融资金动向 - 两融活跃度再度升至2025年11月以来的高点，上周两融净买入857.75亿元[5][86] - 两融平均担保比例明显回升[86] - 行业上，两融主要净买入电子、国防军工、有色金属等板块，净卖出食品饮料、消费者服务、电力及公用事业等板块[5][86] - 银行、交通运输、非银行金融等板块的融资买入占比环比上升较多[5][94] - 风格上，两融净买入大盘/中盘/小盘成长以及大盘/中盘/小盘价值各类风格板块[5][96] 龙虎榜动向 - 龙虎榜交易热度继续回升，上周龙虎榜买卖总额、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比均继续上升[5][98] - 行业层面，轻工制造、传媒、电力设备及新能源（电新）等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升[5][98] 公募基金与ETF动向 - 主动偏股基金仓位有所回落[6][103] - 剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓金融、基础化工、食品饮料等板块，主要减仓传媒、国防军工、计算机等板块[6][103] - 主动偏股基金的净值表现与中盘/小盘成长、大盘价值的相关性上升，与大盘成长、中盘/小盘价值的相关性回落[6][113] - 上周新成立权益基金规模回落，其中主动偏股基金新成立规模为3.97亿元，被动偏股基金新成立规模为5.64亿元[6][116] - ETF被再度净申购，且以机构持有为主的ETF净申购为主，个人持有为主的ETF被净赎回[6] - 从跟踪指数看，中证500、沪深300、中证1000等相关的ETF被主要净申购，中证A500、创业板50、科创50等ETF被主要净赎回[6] - 将指数拆分行业看，ETF主要净买入有色金属、国防军工、基础化工等板块，主要净卖出电子、电新、银行等板块[6]

A股市场行情启动背景 - 2025年12月下半个月以来，A股市场开启“躁动”行情 [1] - 海外不确定性扰动减退，美联储议息会议与日本央行加息决策相继落地 [1] - 汇率升值强化人民币资产吸引力，为市场风险偏好回暖创造条件 [1] - 产业及政策层面密集催化，带动主题轮动上涨 [1] 资金流向与市场表现 - 资金流入动能增强，A500ETF获资金快速涌入 [1] - 险资“开门红”支撑新增保费入市 [1] - 两融余额持续增长突破2.6万亿元 [1] 投资主线一：科技创新与成长 - 科技创新与成长板块轮动上行机会较大 [1] - 重点关注“十五五”重点领域，包括人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 [1] - 商业航天等领域迎来系统性政策部署，吸引资金精准布局 [1] 投资主线二：制造业与资源板块 - 反内卷政策温和推进，制造业、资源板块盈利修复路径清晰 [1] - 重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业 [1]