报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国生柴政策提上议程提振全球植物油价格上涨，豆棕止跌回升、菜油筑底企稳，中长期对植物油保持逢低吸纳多头思维，菜油多单继续持有；双粕短线以反弹思路对待，等待做空机会 [2] 根据相关目录分别总结 植物油 行情复盘 - 1月27日地缘政治紧张，国际原油上涨预期加强，生柴概念再起，植物油板块延续上涨；豆油主力合约Y2605报收8258元/吨，日环比涨0.39%，日增仓5418手，次主力合约Y2609报收8172元/吨，日环比涨0.42%，日增仓11101手；棕榈油主力合约P2605收盘价9238元/吨，日环比涨1.61%，日增仓15902手，次主力合约P2609报收9164元/吨，日环比涨1.26%，日增仓11464手；菜籽油次主力合约OI2605报收9326元/吨，日环比跌0.20%，日增仓341手，主力合约OI2609报收9265元/吨，日环比涨0.11%，日增仓1881手 [1] 重要资讯 - 1月27日国际油价收涨3%，冬季风暴致原油产量下降，美国墨西哥湾沿岸原油出口降至零，NYMEX 3月原油期货合约涨1.76美元或2.9%，结算价报62.39美元/桶 [1] - 特朗普声称美国“舰队”驶向伊朗推动原油价涨，为豆油价格提供额外支撑 [1] - 特朗普政府预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，基本遵循最初提议，放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚的计划，美国环保局考虑将2026年生物基柴油用量设定在52亿至56亿加仑间，接近最初提出的56.1亿加仑，最终审批预计2026年第一季度完成 [1] - 马来西亚下调2月毛棕榈油参考价，出口关税降至9%，2月参考价为3846.84马币（950美元），1月为3946.17马币，出口关税9.5% [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间每月15万吨南美豆油采购 [1] - 1月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降14.81%，鲜果串单产环比降15.28%，出油率环比增0.11% [1] - 马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量为947939吨，较12月1 - 20日的851057吨增加11.4% [1] - 印尼2026年生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年的156.2亿升增加约3000万升；PSO总分配量7454600千升（2025年为7554000千升），Non - PSO总分配8191772千升（2025年为8062596千升），PSO部分下降；印尼12月启动B50道路测试，预计持续6个月，能源部长称B50强制添加计划2026年下半年开始实施，此前市场预期上半年实施 [2] - 截至2026年第4周末，国内三大食用油库存总量204.49万吨，周度降5.85万吨，环比降2.78%，同比增2.60%；其中豆油库存109.63万吨，周度降4.41万吨，环比降3.87%，同比增9.96%；食用棕油库存67.19万吨，周度增1.81万吨，环比增2.77%，同比增53.26%；菜油库存27.67万吨，周度降3.24万吨，环比降10.48%，同比降50.39% [2] - 截至1月27日，张家港豆油现货均价8710元/吨，环比涨20元/吨，基差454元/吨，环比跌12元/吨；广东棕榈油现货均价9170元/吨，环比涨140元/吨，基差 - 68元/吨，环比跌6元/吨，进口利润 - 135.16元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9990元/吨，环比涨180元/吨，基差645元/吨，环比跌174元/吨 [2] - 截至1月27日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.99 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，冬季风暴令美原油供给预期收紧，隔夜国际原油涨3%带动美豆油上涨，宏观叙事推动叠加印尼收紧棕榈园许可证，棕榈油延续上涨；国内方面，豆油消息多空交织，海关收紧进口大豆通关，但国内陈进口大豆拍卖成交，油厂压榨大豆充足，春节备货进行中；棕榈油方面，东南亚利空数据落地，市场交易美国生柴政策预期，出口数据好转提振其走强；菜籽油方面，中加达成新经贸协议、美国对加拿大关税威胁及春节备货因素使其暴涨；美国生柴政策提振全球植物油价涨，宏观上美国降息背景下全球资金充裕、通胀预期加强，激发植物油金融属性 [2] 交易策略 - 单边方面，植物油金融属性加强，豆棕底部加强，已有豆棕、菜籽油多单继续持有；Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370；P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7880；OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400；套利方面暂无 [2] 两粕 行情复盘 - 1月27日宏观叙事推动，大宗商品火热，双粕收涨；豆粕主力合约M2605报收2766元/吨，日环比涨0.11%，日增仓41875手，次主力合约M2609报收2857元/吨，日环比跌0.38%，日减仓23023手；菜粕主力合约RM2605报收2271元/吨，日环比涨0.09%，日增仓2343手，次主力合约RM2609报收2293元/吨，日环比跌0.39%，日增仓2057手 [2] 重要资讯 - 自10月底中美贸易休战协议达成，中国已购买约1200万吨美国大豆，提前完成2月底前采购承诺 [3] - 2026年1月份巴西大豆出口量估计为379万吨（高于一周前预估的373万吨），若实现将比去年同期的112万吨增长238%，创历史同期新高 [3] - 咨询机构StoneX预测2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨，高于美国农业部预估的1.75亿吨 [3] - 截至1月16日，巴西2025/26年度大豆收获进度1.39%（一周前0.53%，去年同期0.23%，2024年同期2.38%，过去五年同期平均1.02%）；马托格罗索州截至1月16日，2025/26年度大豆收割进度达种植面积的6.69%（较一周前高4.71个百分点，高于2025年同期的1.41%和五年同期平均水平2.32%） [3] - 截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%（高于一周前的75.5%），已播种大豆生长状况良好，全国96.1%的大豆评级正常到优良（高于一周前的95.2%），96.1%的豆田水分评级适宜到最优（高于一周前的96%），二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%（高于一周前的57.9%） [3] - Safras & Mercado预计巴西2026年大豆出口量1.05亿吨（低于去年11月预测的1.09亿吨），较2025年创纪录出口量下降3%，2026年巴西大豆压榨量将达6000万吨（比去年的5850万吨增长2.5%） [3] - ANEC估计2026年1月份巴西大豆出口量240万吨（较去年同期的112万吨增长114%），2026年巴西大豆出口量将达创纪录的1.12亿吨；2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨（较2024年的9729万吨增长11.8%，超2023年的前历史峰值1.013亿吨） [3] - 截至2026年第4周末，国内豆粕库存量90.68万吨（较上周的94.80万吨减少4.12万吨，环比降4.35%），合同量499.37万吨（较上周的575.59万吨减少76.22万吨，环比降13.24%）；国内进口压榨菜粕库存量0.00万吨（与上周持平），合同量0.00万吨（与上周持平）；国内进口大豆库存总量684.83万吨（较上周的719.18万吨减少34.35万吨，去年同期445.20万吨，五周平均705.02万吨）；国内进口油菜籽库存总量12.00万吨（与上周持平，去年同期53.60万吨，五周平均9.60万吨） [3] - 1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33吨进口大豆（年份22、23、24、25年，分布多地），实际成交1139605.33吨，底价3630 - 3790元/吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期2026年3月1日 - 2026年4月30日 [3] - 截至1月27日，豆粕现货报价3160元/吨，环比跌4元/吨，成交量4.0万吨，豆粕基差报价3150元/吨，环比涨4元/吨，成交量9.3万吨，豆粕主力合约基差354元/吨，环比涨3元/吨；菜粕现货报价2522元/吨，环比涨25元/吨，成交量0吨，基差2436元/吨，环比涨36元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差259元/吨，环比跌2元/吨 [3] - 美豆2月盘面榨利 - 314元/吨，现货榨利46元/吨；巴西2月盘面榨利 - 47元/吨，现货榨利314元/吨；大豆到港成本，美湾2月船期到港成本张家港正常关税3908元/吨，巴西2月船期成本张家港3670元/吨；美湾2月船期CNF报价487美元/吨，巴西2月船期CNF报价457美元/吨，加拿大2月船期CNF报价528美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4464元/吨，环比涨23元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘方面，美元走弱提振美豆走升，终端节前备货支撑价格，外资减空加多，日度净空单减少近2万手，但南美丰产预期不变且盘面压榨利润高企限制期价上行空间，短线关注能否测试2780 - 2800元阻力区间；现货方面，油厂一口价随盘小幅下调10元，近月基差持稳，春节前终端提货积极，油厂库存持续下降；受中加贸易关系因美方言论趋紧、空头资金离场及市场情绪释放，郑粕触底反弹并测试2280 - 2300元压力区间，但春节前终端缺乏需求提振且连豆粕上涨乏力，郑粕难独立持续上涨，预计反弹空间有限，后续关注资金流向；现货方面，近期远月菜粕成交活跃，广西与福建地区下游禽料及水产饲料厂接货积极 [4] 交易策略 - 双粕05和09合约以反弹思维操作；M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274；套利方面暂无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棕榈油高位波动加剧，关注前高压力[2][4] - 豆油油粕比交易思路维持[2][4] - 豆粕因美元偏弱、美豆收涨，连粕或反弹震荡[2][9] - 豆一因现货稳定，盘面反弹震荡[2][9] - 玉米震荡偏强[2][12] - 白糖窄幅整理[2][16] - 棉花维持偏强震荡[2][21] - 鸡蛋节前旺季现货偏强[2][28] - 生猪需求表现不及预期，关注供应矛盾[2][31] - 花生震荡运行[2][34] 各品种总结 油脂类 - **基本面跟踪**：棕榈油主力日盘收盘价9238元/吨，涨1.61%，夜盘收盘价9218元/吨，跌0.22%；豆油主力日盘收盘价8258元/吨，涨0.39%，夜盘收盘价8280元/吨，涨0.27%；菜油主力日盘收盘价9326元/吨，跌0.20%，夜盘收盘价9313元/吨，跌0.14%；马棕主力日盘收盘价4258林吉特/吨，涨0.80%，夜盘收盘价4247林吉特/吨，跌0.31%；CBOT豆油主力收盘价54.40美分/磅，涨0.95%[4] - **宏观及行业新闻**：截至1月23日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为172万吨，去年为175万吨；预计马来西亚1月1 - 25日棕榈油出口量为746745吨，较上月同期减少9.41%[5] 豆粕/豆一 - **基本面跟踪**：DCE豆一2605日盘收盘价4364元/吨，跌0.71%，夜盘收盘价4376元/吨，涨0.57%；DCE豆粕2605日盘收盘价2766元/吨，涨0.00%，夜盘收盘价2770元/吨，涨0.14%；CBOT大豆03收盘价1067.5美分/蒲，涨0.71%；CBOT豆粕03收盘价293.8美元/短吨，跌0.07%[9] - **宏观及行业新闻**：1月27日，因美元走软以及阿根廷部分地区干旱，CBOT大豆期货收盘温和上涨，美元指数大幅下跌至96.051点；作物专家将阿根廷大豆产量预估下调200万吨至4700万吨，预测巴西大豆产量将达1.79亿吨；过去一周中国进口商至少订购25船巴西大豆[11] 玉米 - **基本面跟踪**：锦州平仓价2350元/吨，跌10元；C2603日盘收盘价2283元/吨，跌0.78%，夜盘收盘价2282元/吨，跌0.04%；C2605日盘收盘价2282元/吨，跌0.44%，夜盘收盘价2279元/吨，跌0.13%[13] - **宏观及行业新闻**：北方玉米散船集港价格2300 - 2310元/吨，集装箱一等粮集港2330 - 2350元/吨；广东蛇口散船报价2420 - 2440元/吨，集装箱报价2440 - 2460元/吨；东北深加工玉米价格相对稳定，饲料玉米价格小幅走强；华北玉米价格部分上涨[14] 白糖 - **基本面跟踪**：原糖价格14.83美分/磅，同比涨0.04；主流现货价格5280元/吨，同比跌10元；期货主力价格5168元/吨，同比跌4元[16] - **宏观及行业新闻**：截至1月15日，25/26榨季印度食糖产量同比增加22%；巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%；中国12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨[16][17] 棉花 - **基本面跟踪**：CF2605日盘收盘价14565元/吨，跌0.58%，夜盘收盘价14655元/吨，涨0.62%；CY2603日盘收盘价20420元/吨，跌0.46%，夜盘收盘价20565元/吨，涨0.71%；ICE美棉3收盘价63.78美分/磅，涨1.33%[21] - **宏观及行业新闻**：国内棉花现货交投清淡，棉商调涨现货基差；纯棉纱价格持稳，新增订单量缩减，下游织造、染厂逐步放假；昨日ICE棉花期货因美元走弱和原油上涨而上涨[22][23] 鸡蛋 - **基本面跟踪**：鸡蛋2602收盘价3050元/500千克，跌0.49%；鸡蛋2603收盘价3047元/500千克，跌0.94%；鸡蛋2 - 3价差为3元；鸡蛋3 - 9价差为 - 803元[28] 生猪 - **基本面跟踪**：河南现货价13180元/吨，同比持平；四川现货价12850元/吨，同比跌100元；广东现货价12960元/吨，同比跌400元；生猪2603收盘价11285元/吨，同比跌180元；生猪2605收盘价11695元/吨，同比跌65元；生猪2607收盘价12375元/吨，同比跌50元[31] 花生 - **基本面跟踪**：辽宁308通货价格9100元/吨，河南白沙通货价格7200元/吨，兴城小日本价格8720元/吨，苏丹精米价格8650元/吨；PK603收盘价8062元/吨，涨0.60%；PK605收盘价7912元/吨，涨0.28%[34] - **现货市场聚焦**：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，价格基本平稳，部分地区要货情况有好转或差异[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线往下空间有限，暂时观望 [4] - 棉花：中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，但短期涨幅大需消化，等待回调择机做多 [10] - 蛋白粕：受加拿大消息菜粕价格反弹，1月USDA报告数据小幅利空但总体平衡表好于上年度，国内大豆和豆粕库存环比下滑，价格可能筑底 [14] - 油脂：受加拿大消息和马棕油1月产量下滑带动价格上涨，国内三大油脂库存环比下滑，短期基本面向好，等待回调做多 [19] - 鸡蛋：节前备货带动近月合约偏强震荡，但供应充裕、需求预期将兑现，近月或震荡，关注反弹压力；远端产能见顶有向好预期，但过早有利润实现路径不确定，留意估值偏高抛压 [21] - 生猪：需求和惜售支撑现货短期下跌空间有限，但累库和节前供应释放使盘面提前走弱，上半年供压大，反弹后有抛空机会；产能去化有限，远端基本面改善空间下修，关注下方支撑 [24] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周二郑州白糖期货价格震荡，5月合约收盘价5168元/吨，较上日跌4元/吨或0.08%；广西制糖集团报价5250 - 5320元/吨，较上日跌10元/吨 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增26.60%，糖产量5.6万吨，同比减14.93%，甘蔗制糖比21.24%，较去年同期减11.28个百分点 [3] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增31万吨；12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增长近22%，仍在压榨糖厂数量从500家增至518家 [3] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，5月合约收盘价14565元/吨，较前一日跌85元/吨或0.58%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15953元/吨，较上日跌42元/吨 [6] - 截至1月24日巴西2025/26年度棉花种植率为60.6%，前一周为36.3%，上年同期为46.3%，五年均值为40.9% [7] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减156万吨 [7] - 截至1月23日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比持平，较去年同期增加26.1个百分点；全国棉花商业库存570万吨，同比增加46万吨 [7] - 1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [7] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [9] - 1月8日至1月15日当周，美国当前年度棉花出口销售9.73万吨，累计出口销售172万吨，同比减少16.6万吨；其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口8.86万吨，同比减少7.21万吨 [9] 蛋白粕 - 周二蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价2766元/吨，较上日跌3元/吨或0.11%；菜粕5月合约收盘价2271元/吨，较上日涨2元/吨或0.09% [12] - 东莞豆粕现货价报3120元/吨，较上日跌10元/吨；黄埔菜粕现货价报2470元/吨，较上日持平 [12] - 加拿大总理卡尼表示在特朗普威胁征收100%关税后，不计划与中国签署贸易协议 [13] - 1月8日至1月15日当周美国出口大豆245万吨，当前年度累计出口3303万吨；其中当周对中国出口130万吨，当前年度对中国累计出口942万吨 [13] - 1月16日至1月23日当周，国内样本大豆到港147万吨，环比前一周减少3万吨；样本大豆港口库存721万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存81万吨，环比前一周减少3万吨 [13] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比为29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点 [13] - 1月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；巴西产量为178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；阿根廷产量为48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨 [13] - 1月预测中，美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [13] 油脂 - 周二油脂期货价格有涨有跌，豆油5月合约收盘价8258元/吨，较上日涨32元/吨或0.39%；棕榈油5月合约收盘价9238元/吨，较上日涨146元/吨或1.61%；菜油5月合约收盘价9326元/吨，较上日跌19元/吨或0.2% [16] - 张家港一级豆油现货价报8740元/吨，较上日涨20元/吨；广东24度棕榈油现货价报9170元/吨，较上日涨140元/吨；江苏菜油现货价报10080元/吨，较上日涨130元/吨 [16] - 加拿大总理卡尼表示在特朗普威胁征收100%关税后，不计划与中国签署贸易协议 [16] - 马来西亚1月1 - 20日毛棕榈油产量较前一个月同期下降14.43% [16] - 1月16日至1月23日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑3万吨至195万吨 [18] - 美国政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额 [18] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划，维持现行B40计划 [18] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨 [18] - 印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨 [18] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.08元至3.92元/斤，黑山涨0.1元至3.6元/斤，馆陶涨0.11元至3.62元/斤，浠水涨0.07元至3.96元/斤，供应正常，市场整体消化尚可，多数地区业者仍存看涨情绪，预计短期多数上涨，少数走稳 [21][25] 生猪 - 昨日国内猪价普遍回落，河南均价落0.06元至13.18元/公斤，四川均价落0.1元至12.67元/公斤 [23] - 北方养殖端出栏积极性尚可，但低价区有惜售情绪，猪价跌幅或收窄；南方养殖端出栏积极，市场需求一般，供大于求，猪价或继续下滑 [23]

芝加哥期货交易所农产品期货价格变动 - 当地时间1月27日，芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘多数上涨 [1] - 大豆期货价格上涨0.54%，收盘报1067.50美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货价格下跌0.41%，收盘报426.50美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货价格上涨0.19%，收盘报523.50美分/蒲式耳 [1]

每经AI快讯，当地时间1月27日，洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约收盘全线上涨，原糖期货涨 0.27%报14.83美分/磅，棉花期货涨1.29%报63.78美分/磅，可可期货涨1.66%报4420.00美元/吨，咖啡期 货涨3.72%报369.50美分/磅。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 棉花销售进度快且处于历年同期高位，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支持基本面上涨，前期利多情绪消化致价格回调，预计短期区间震荡；棉纱市场近期行情清淡，价格弱势主导，预计后期成交量减少，短期继续偏弱运行 [6][10] 各部分要点总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15165、14650、14805，涨跌幅分别为 -150、 -45、 -55；CY01、CY05、CY09合约收盘分别为20250、20575、20815，涨跌幅分别为0、 -30、0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15839元/吨，涨跌 -17；Cot A为74.55美分/磅；CY IndexC32S为21320，涨跌0；FCY IndexC33S为21043，涨跌 -25等 [2] - 价差信息：棉花跨期如1月 - 5月价差515，涨跌 -105；棉纱跨期如1月 - 5月价差 -325，涨跌30；跨品种如CY01 - CF01价差5085，涨跌150；内外价差如内外棉价差（1%关税）2827，涨跌63 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - CFTC报告：截至1月16日，ON - CALL 2603合约上卖方未点价合约减持477张至19274张，2025/26年度卖方未点价合约总量增持2449张至40722张，ICE卖方未点价合约总量增至52321张 [4] - 巴西棉花种植：截至1月24日，2025/26年度棉花种植完成60.6%，环比增加24.3个百分点，同比快14.3个百分点，较近三年均值慢2个百分点 [4] - 美国棉花检验：截至1月23日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量为293.74万吨，占年美棉产量预估值的96.9%，同比慢7%；周度可交割比例在74.2%，季度可交割比例在81.9%，同比高1.2个百分点 [5] 交易逻辑 棉花销售进度快，消费有预期支持基本面上涨，前期利多消化价格回调，预计短期区间震荡 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉和郑棉均区间震荡 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [10] 棉纱行业消息 纯棉纱内地市场行情清淡，价格弱势主导，成交量预计减少，短期市场继续偏弱运行 [10] 第三部分 期权 - 期权合约信息：如2026/1/19，CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，涨跌幅 -16.9%等 [12] - 波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%等 [12] - 期权策略：观望 [14] 第四部分 相关附图 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [16][19][23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近通货花生价格偏弱，进口花生价格稳定，油料与商品花生价差大，河南与东北通货花生价差处于高位，供应上量但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好；花生期货继续反弹，市场交易油料米供应充足、进口价格偏低，但预计仓单成本仍相对偏高；05花生底部震荡，油料米仍宽松 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面方面，PK604收盘价7966，涨8，涨0.10%，成交量27678，减幅29.47%，持仓量39307，增幅10.59%；PK610收盘价8228，跌22，跌0.27%，成交量167，减幅8.74%，持仓量2743，减幅1.37%；PK601收盘价8220，跌42，跌0.51%，成交量17，增幅750.00%，持仓量16，增幅45.45% [1] - 现货方面，河南南阳报价7400，山东济宁和山东临沂报价8000，日照花生粕报价3250，日照豆粕报价3090，花生油报价14300，日照一级豆油报价8570；河南南阳、山东济宁和山东临沂涨跌为0，日照豆粕跌10，花生油涨跌为0，日照一级豆油涨20；基差方面，河南南阳-566，山东济宁和山东临沂为34，豆粕 - 花生粕为 -4，花生油 - 豆油为5730；进口价格苏丹米8600，塞内米价差为0 [1] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，东北吉林扶余308通货4.6元/斤，较昨日跌0.05元/斤，辽宁昌图4.6元/斤，较昨日稳定；河南产区白沙通货米报价3.65 - 3.8元/斤，较昨日稳定，山东莒南3.5元/斤，较昨日稳定；进口苏丹精米8600元/吨，巴西新米报价9200元/吨，印度规格米50/60报8000元/吨，较昨日稳定；预计花生现货短期相对稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格维持在6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7800元/吨；豆油价格上涨，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价稳定在14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价为16500元/吨，价格较昨日稳定 [3] - 副产品方面，日照豆粕现货回落，日照豆粕现货3085元/吨，较昨日价格下跌10元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3100元/吨 [4] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，05花生逢低轻仓短多，不追多 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [9] 第四部分 相关附图 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图及对应数据 [11][14][17]

报告行业投资评级 - 豆粕策略谨慎偏空 [4] - 玉米策略中性 [7] 报告的核心观点 - 豆粕库存持续消耗但高于历史同期，大豆库存维持高位，受美豆提振国内豆粕价格短期偏强，巴西新季丰产压力仍存，未来新季大豆上市供应压力释放后预计豆粕价格偏弱运行 [3] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，深加工收购需求提升，因降雪到货量偏低致玉米收购价格上调，深加工企业库存上涨明显，北港库存小幅增加，南港内贸库存持续消耗、价格偏高，饲料企业以执行合同为主，库存低于历史同期，需重点关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2769元/吨，较前日变动+18元/吨，幅度+0.65%；菜粕2605合约2269元/吨，较前日变动+34元/吨，幅度+1.52% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M05+401，较前日变动-28；江苏地区豆粕现货3070元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+301，较前日变动-18；广东地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M05+311，较前日变动+2；福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差RM05+211，较前日变动+6 [1] - 1月23日美国农业部公布出口销售报告，1月15日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增244.6万吨，较前一周增加19%，较前四周均值增加92%，市场预估为净增150 - 300万吨；马托格罗索州2025/26年度大豆收割率达种植面积的13.88%，较上周增加7.19%；截至1月21日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成96.2%，高于一周前的93.9% [2] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2293元/吨，较前日变动-7元/吨，幅度-0.30%；玉米淀粉2603合约2558元/吨，较前日变动-17元/吨，幅度-0.66% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+67，较前日变动+17；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+72，较前日变动+17 [4] - 1月23日美国农业部公布出口销售报告，1月15日止当周美国当前市场年度玉米出口销售净增401.06万吨，创年度内最高水平，较前一周增加252%，较前四周均值增加260%，市场预估为净增190 - 310万吨 [4]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 软商品板块中白糖基本面宽松可反弹沽空，纸浆供应压力减轻但受下游淡季影响，双胶纸现货持稳、期货上行空间受限，棉花内外棉价差拉锯或调整 [3][4][5][8][9] - 生鲜果品板块中苹果大支撑逻辑未变可偏多操作，红枣供需两旺、期现价差矛盾缓解 [10][11] 3. 根据相关目录分别总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货苹果2605多单减持，红枣2605短线逢低买入 [19] - 软商品期货白糖2605反弹沽空，纸浆2605区间偏空，双胶纸2605区间操作，棉花2605多单减持 [19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息2025年12月鲜苹果出口量同比增加，截至2026年1月22日主产区冷库库存量同比下降且去库速度加快 [20] - 现货市场情况山东产区库存苹果价格稳定，陕西产区主流价格稳定，销区市场到货增加、销售平稳 [20][21][22] 红枣市场情况 - 截止1月11日样本点库存环比下降，产区收购基本结束，后续关注终端走货及渠道去库 [23] 白糖市场情况 - 截至1月21日当周巴西港口等待装运食糖数量环比增加，截至1月20日当周ICE糖非商业净多持仓减少，12月下半月巴西中南部甘蔗入榨量增加、产糖量减少，ISMA预计2025/26榨季印度食糖消费量回升 [25] 纸浆市场 - 供应商前期提价后涨势未持续，中国纸浆市场需求放缓，贸易商与投资者采购谨慎 [28] 双胶纸市场 - 本周四双胶纸库存天数降幅环比收窄，开工负荷率增幅环比收窄，行业去库速度下降 [29] 棉花市场 - 11月印度棉花进口量同比增加，2025/26年度累计进口量同比增加，截止1月15日当周美陆地棉签约和装运量周增 [30] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2605收盘价9466，日跌0.72%；红枣2605收盘价8760，日跌0.45%；白糖2605收盘价5172，日跌0.15%；纸浆2605收盘价5374，日跌0.44%；棉花2605收盘价14650，日跌0.31% [31] 现货行情回顾 - 苹果现货价4.45元/斤，环比不变、同比增0.45元/斤；红枣现货价9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤、同比降5.30元/公斤；白糖现货价5270元/吨，环比降10元/吨、同比降640元/吨；纸浆（山东银星）现货价5400元/吨，环比不变、同比降1150元/吨；双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价4350元/吨，环比不变、同比降600元/吨；棉花现货价15995元/吨，环比增125元/吨、同比增1288元/吨 [35] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差1191，环比降6，同比增1746，震荡偏强可逢低做多；红枣5 - 9价差 - 240，环比不变，同比增150，逢高反套可观望；白糖5 - 9价差 - 17，环比降2，同比降154，震荡波动可观望；棉花5 - 9价差 - 155，环比增10，同比不变，震荡偏弱可逢高做空 [57] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比不变，同比不变；红枣仓单量3325，环比增27，同比降679；白糖仓单量13715，环比降30，同比降10413；纸浆仓单量139554，环比不变，同比降197742；棉花仓单量10144，环比增172，同比增3428 [91] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容

鸡蛋：中性 主产区现货价格稳定。河北馆陶现货均价约3.51元/斤，较上一日持平。现货在前期持续强势背景下出现滞涨情况。2025年全年补栏量较24年减少约4220万 羽，但仍维持约10.15亿羽的偏高水平。偏高补栏量可能导致行业产能去化的速度出现明显放缓，现货价格的中枢抬升可能需要更长的时间。短期博弈方 面，春节备货支撑短期反弹，高位震荡下警惕节后回调风险。中长期布局，锚定存栏下降的中期逻辑，产能去化趋势确立，关注远月合约低位布局机会。关 注春节前后结构差异，春节前深化后的Contango结构存在证伪的可能性，节后可能逆转。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 玉米：中性 1．昨日玉米主力最高冲至2313元/吨，收盘2393元/吨，国内企业玉米收购均价为2237元/吨，环比上涨0.49%。目前高位看多情绪高涨，虽然价格上方明显， 但周内暂无回落迹象，周内仍将维持高位震荡运行 2．乌克兰方面，截至2026年1月22日，已收获5906.7万吨谷物（含玉米），收获面积达1115万公顷（完成计划的96%），平均单产5.3吨/公顷，玉米供应充 足，短期的成本压低或对下游深加工带来利好及订单加 ...