炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 印度与欧盟正在就一项具有里程碑意义的自由贸易协定进行谈判，该协定最早可能于周二（1月27日） 达成。 从2007年开始，经过18年的长期磋商，这项基础广泛的自由贸易协定标志着印度与欧盟贸易关系的里程 碑发展。 值得注意的是，印欧贸易协议的形成正值美国总统特朗普频频将贸易和关税武器化，以期为华盛顿争取 有利条件之际。在贸易保护主义抬头的背景下，这项拟议协议可能从根本上改变印欧贸易关系。 将敲定"协定之母" 上周，欧盟委员会主席冯德莱恩在达沃斯论坛上表示，欧盟即将与印度签署一项历史性的贸易协定，这 表明双方历时已久的谈判已经完成。她当时表示，该协议将为20亿人创造市场。 1月25日，冯德莱恩抵达印度进行为期三天的访问。她与欧洲理事会主席安东尼奥·路易斯·桑托斯·达科 斯塔一起，作为主宾出席26日在印度德里举行的年度共和国日庆祝活动。 冯德莱恩随后将与印度总理莫迪举行印度—欧盟峰会会谈，预计双方将敲定细节并批准这项被称为"所 有协议之母"的协定。 欧盟是印度最大的贸易伙伴。官方数据显示，在2024—2025财年，印欧双边货物贸易总额约为136 ...

新华社北京1月26日电 题：2026年如何提振消费、稳定外贸、拓展双向投资？国新办这场发布会回应关切 新华社记者谢希瑶、黄韬铭、王聿昊 2026年，我国将如何提振消费、支持外贸创新发展、拓展双向投资新空间？在国务院新闻办公室1月26日举行的新闻发布会上，商务部有 关负责人回应外界关切。 1月26日，国务院新闻办公室在北京举行新闻发布会，商务部副部长鄢东、市场运行和消费促进司司长杨沐、对外贸易司 司长王志华、外国投资管理司负责人王亚介绍2025年商务工作及运行情况，并答记者问。 新华社记者 潘旭 摄 优化实施消费品以旧换新 培育服务消费新增长点 商务部市场运行和消费促进司司长杨沐说，2026年，将优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消 费；开展汽车流通消费改革试点，进一步释放汽车消费潜力；开展好有奖发票试点工作；推动出台促进首发经济等一批政策举措。 服务消费已成为扩内需、促转型的重要动力。商务部副部长鄢东说，继续实施服务消费提质惠民行动，会同相关部门推动提升文化娱乐、 旅游休闲、餐饮住宿、体育赛事、医疗健康等领域的供给水平。坚持"对外开放、对内放开"，一方面，扩大服务业高水平开放 ...

2025年商务部门坚持惠民生和促消费紧密结合，"政策+活动"双轮驱动，持续释放消费活力，全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元大 关，"购在中国"品牌更加闪亮。跟随海报，一起来看看。 ● 在商品消费方面,扩围提质实施消费品以旧换新,汽 车、家电、手机等相关产品销售额2.61万亿元,惠及 3.66亿人次。 ● 在服务消费方面,开展服务消费提质惠民行动,全年服 务零售额增长5.5%。 ● 在创新消费场景方面,开展国际化消费环境建设试 点,优化离境退税政策,离境退税商品的销售额增长 权威数读 / 下 3757 5 近一倍。 对外贸易保持钢性 带一路"经贸合作。 完善海外综合服务体系，全年对外非金融类直接投资 C 1万亿元。 权威数读_/ 43 37 375 153 ● 统筹发展货物、服务、数字贸易"三大支柱",大力开 拓多元化市场,推动贸易创新发展。 ● 2025年货物进出口45.47万亿元,增长3.8%;前11个月 服务进出口7.2万亿元,增长7.1%。 ● 企业更趋活跃,有进出口记录的经营主体超过78万家, 其中民营企业占外贸总额的比重升至57.3%。 双向投资空间不断拓展 ● 持续擦亮"投资中国"品牌,全年 ...

国务院新闻办公室26日举行新闻发布会，商务部相关负责人介绍2025年商务工作及运行情况。2025年，中国消费市场活力十 足：全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元；消费对经济增长的贡献率达到52%；"以旧换新""中国购""国潮文化"等成为高 频词……消费持续发挥了经济发展主引擎的作用，也为世界各国提供巨大机遇。让我们跟随海报，一起来看。 权威数读 / 电脑 平板 扩围提质实施消费品以旧换新,汽车、家 电、手机等相关产品销售额2.61万亿元, 权威数读_/ 部华社 AD HZUNER 部半社 XINHUA NEWS 权威数读 / ASS EH 2096年 惠及3.66亿人次。 TECHNICHEL 人均服务性消费支出同比增长4.5%,占人均 消费支出的比重为46.1%。文体休闲、旅游 咨询租赁、交通出行等服务零售额保持两位 数增长。 新华社 ESS 权威数读_/ lite o 安博 2025年,受消费品以旧换新政策带动,相 关商品,比如限额以上单位家电、通讯器 材、家具零售额分别增长了11%、20.9% 和14.6%,乘用车零售量增加了3.8%。 统筹：于卫亚 制作：卜寄傲、王楚天、郭兴 设计：卓越 数字消费 ...

1月26日，国新办举行新闻发布会。商务部相关负责人表示，下一步，商务部将围绕做强国内大循环、 畅通国内国际双循环、拓展国际循环，着力推动商务高质量发展，为"十五五"开好局、起好步作出新贡 献。 要点概览： 出台扩大入境消费的政策措施。 国家层面的海外综合服务大平台近期将上线。 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域。有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放。 优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费。 开展汽车流通消费改革试点。 出台扩大入境消费的政策措施 在外贸工作方面，商务部对外贸易司司长王志华表示，2026年，商务部将强化政策抓手。形成外贸政 策"组合拳"，精心服务好外贸企业，助力企业降本增效。加强政策宣传解读，稳住预期、提振信心，央 地联动，适时研究出台新的政策，创新支持举措。 拓展多元市场。加大对企业赴境外参展力度，举办系列贸易促进活动，办好第139届、140届广交会，鼓 励企业用好国别贸易指南和外贸促进信息，帮助企业更好对接市场。 加快创新赋能。指导跨境电商综试区大力发展跨境电商赋能产业带。着力拓展绿色贸易，提升绿色低碳 产品国际竞争力。推动人工智能赋能外贸发展，提升贸 ...

商务部副部长鄢东在会上介绍，2025年提振消费加力显效，全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，达到50.1万亿元，增长 3.7%，消费对经济增长的贡献率达到52%，提高了5个百分点。 21世纪经济报道记者李莎 北京报道 2026年1月26日，国新办举行新闻发布会，介绍2025年商务工作及运行情况。 记者从发布会上获悉，其中在商品消费方面，扩围提质实施消费品以旧换新，汽车、家电、手机等相关产品销售额2.61万亿元， 惠及3.66亿人次。在服务消费方面，开展服务消费提质惠民行动，全年服务零售额增长5.5%，文体休闲、旅游咨询租赁、交通 出行等服务零售额保持两位数的增长。在创新消费场景方面，商务部开展国际化消费环境建设试点，优化离境退税政策，离境 退税商品的销售额增长近一倍。 一是出政策，加大惠民力度。优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费。开展汽车流 通消费改革试点，进一步释放汽车消费潜力。开展好有奖发票试点工作。推动出台促进首发经济等一批务实管用的政策举措。 发布会现场 李莎摄 二是办活动，营造消费氛围。聚焦商品消费、服务消费和消费场景三大主题，商务部今年将组织开展20多场 ...

核心观点 - 尽管许多美国公司试图向投资者保证关税影响“可控”，但财报季初的评论显示，由于消费者对价格上涨望而却步，公司利润率正面临风险 [1][6] 行业与宏观经济影响 - 哈佛大学教授的研究估计，截至年底，美国国内商品价格比关税前预期高出约4.3个百分点，进口商品价格高出约5.8个百分点 [2][8] - 耶鲁大学预算实验室数据显示，截至11月中旬，考虑到产品替代因素，美国消费者的有效关税率为14.4%，为85年来最高 [3][10] - 更广泛的消费支出依然坚挺，但购买者趋于谨慎，倾向于寻找物有所值的商品，尤其是中低收入者 [1][7] - 美国最高法院可能在2月做出裁决，反对利用《国际紧急经济权力法》实施现有关税，这可能为支付关税的公司打开大规模退款的大门，但过程可能持续数年 [4][10] 公司具体表现与应对措施 - **宝洁公司**：将其在美国市场的部分产品价格提高2%至2.5%，以抵消关税和销售疲软的影响，其利润率已连续第五个季度下降 [3][9] - **Fastenal**：表示关税抬高了价格并打击了需求，公司将在2026年“争取更多的定价”，但这取决于投入成本和客户行为 [3][10] - **麦考密克公司**：其商品约有50%的增量关税仍然存在，公司面临相关通胀压力，第四季度毛利率比去年同期下降约130个基点 [2][9] - **Levi Strauss**：在10月份表示，关税将使其利润率下降0.7%，高于此前0.5%的预期，公司在提高部分价格的同时警告消费环境将更加疲软 [2][8] - **Tractor Supply**：券商报告显示，该园艺和农用设备销售商预计今年将实现与关税相关的提价，公司高管表示价格上涨将是“外科手术式”的 [1][8] - **亚马逊**：其首席执行官表示，由于卖家为提前应对关税而减少库存，该公司电子商务平台上的价格正在上涨 [1][7] - **通用电气**：其首席执行官表示，过去八个月里，每个人都在为如何驾驭新的贸易环境而努力 [5][10]

1.【保时捷中国CEO：目前在考虑多家中国智驾供应商合作可能性】保时捷中国总裁及首席执行官潘 励驰（Alexander Pollich）1月26日在回应采用中国智驾方案可能性时表示，目前在考察多家中国供 应商，进行相应的调研工作，并对此持开放态度。（财联社） 2.【 荷兰充电桩密度居全球首位，车桩比高达5:1】根据Benchmark Mineral Intelligence的数据， 下图根据电动汽车充电桩密度对主要国家进行排名(数据截至2025年第三季度)。荷兰以绝对优势位居 榜首，车桩比为5:1，即平均每5辆电动汽车共享一个公共充电桩。然而，荷兰的快充桩占比较低，仅 为3%。中国排名第二，车桩比为9:1。同时，中国在快速充电桩的部署方面遥遥领先，占比达到 49%。意大利、西班牙和法国在欧洲国家中排名靠前，平均每10-13辆电动汽车共享一个公共充电 桩。相比之下，美国排名落后，车桩比为31:1。（界面新闻） 3.【三菱汽车宣布下任社长人选岸浦惠介，2026年4月1日正式生效】三菱汽车当地时间本月21日宣 布现任企业策划总部部长岸浦惠介将于新财年伊始的2026年4月1日正式出任社长，他也将担任新设 的首席运营官 ...

2025年商务部门坚持惠民生和促消费紧密结合，"政策+活动"双轮驱动，持续释放消费活力，全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元 大关，"购在中国"品牌更加闪亮。跟随海报，一起来看看。 对外贸易保持钢性 权威数读 / 37 375 153 ● 在商品消费方面,扩围提质实施消费品以旧换新,汽 车、家电、手机等相关产品销售额2.61万亿元,惠及 3.66亿人次。 ● 在服务消费方面,开展服务消费提质惠民行动,全年服 务零售额增长5.5%。 ● 在创新消费场景方面,开展国际化消费环境建设试 点,优化离境退税政策,离境退税商品的销售额增长 权威数读 / 下 3757 5 近一倍。 ● 统筹发展货物、服务、数字贸易"三大支柱",大力开 拓多元化市场,推动贸易创新发展。 ● 2025年货物进出口45.47万亿元,增长3.8%;前11个月 服务进出口7.2万亿元,增长7.1%。 ● 企业更趋活跃,有进出口记录的经营主体超过78万家, 其中民营企业占外贸总额的比重升至57.3%。 双向投资空间不断拓展 ● 持续擦亮"投资中国"品牌,全年新设外资企业7万余 家,增长19.1%,吸收外资7476.9亿元,其中高技术产业 引资占比 ...

核心观点 - 特斯拉正进行重大战略转向，将全面聚焦于Optimus人形机器人的研发与量产，该业务被寄望成为公司新的增长引擎和估值驱动力，其远期价值被认为将远超当前汽车业务 [1][3] - 这一战略转向的背景是公司核心汽车业务面临严峻增长压力，包括销量下滑、盈利缩水及自动驾驶业务受阻，Optimus被视为关键的“救命稻草” [4][6] - 尽管Optimus在技术上取得进展并设定了宏大的量产与估值目标，但其商业化面临量产进度滞后、技术瓶颈、供应链制约及巨额资金需求等多重严峻挑战，公司转型是一场高风险的战略豪赌 [12][18][20] 特斯拉汽车业务现状与压力 - **销量下滑与市场地位动摇**：2025年全球汽车交付量为163.6万辆，同比下降8.6%，连续两年下滑，且全年电动汽车销量首次被比亚迪超越 [5] - **区域市场严重下滑**：2025年一季度，特斯拉在德国、瑞典、丹麦等国销量跌幅均超过50%，法国市场销量下滑41.1% [5] - **盈利能力显著恶化**：2025年第三季度单季净利润为13.73亿美元，同比大幅下降37%，运营利润率仅为5.8%，创近五年新低，较2024年同期的10%大幅下滑；2025年第一季度单季净利润4.2亿美元，同比骤降71% [5] - **增长引擎缺失**：全自动驾驶（FSD）软件在全球多国面临严格监管审查，商业化进程受阻，汽车业务增长空间见顶 [6] Optimus人形机器人项目概述与进展 - **战略定位与愿景**：项目被提升至核心战略层级，定位为通用人形机器人，目标覆盖工业、家庭服务、医疗护理乃至太空探索等多场景，远期目标是量产10亿台，并推动公司估值突破25万亿美元 [3][8] - **技术迭代与核心能力**：项目始于2021年，即将发布第三代产品（Gen3）[7]；Gen3版本拥有全身45个自由度，手部22个自由度可完成0.08毫米精度操作 [8]；采用与FSD同源的纯视觉感知方案，依托Dojo超算与海量数据进行训练 [8] - **生产与初步部署**：正在得克萨斯州超级工厂搭建专用生产线，2025年底已有原型机在弗里蒙特工厂进行小规模部署，承担电池搬运等基础任务 [11] - **管理层激励绑定**：马斯克的薪酬方案与机器人交付目标深度绑定，需在2030年前完成100万台人形机器人的交付才能解锁相应股票奖励 [11] Optimus面临的商业化挑战与风险 - **量产进度严重滞后**：2025年原定生产5000台的目标落空，实际产量仅数百台，且未达到工厂实操标准，远不及年初设定的万台级目标 [12] - **关键技术尚未成熟**：机器人自主运行仍依赖后台远程操控，此前演示中存在行动稳定性问题 [12]；其发展依赖的通用人工智能（AGI）被业内认为至少还需十年以上才能落地 [12] - **供应链存在瓶颈**：核心部件如灵巧手对精密制造要求极高，量产存在瓶颈，虽有7家中国公司被选为核心组件供应商，但规模化应用预计仍需推迟3-5年 [17] - **巨额资金需求与现金流压力**：项目研发、产能建设与供应链搭建需要持续高额投入，而公司2025年第三季度投资活动现金流净额为负89.5亿美元，为维持现金流已削减近一半资本支出 [20] - **市场信任度面临考验**：马斯克过往多次产品进度预测未能如期落地，此次宏大的机器人目标被部分外界观点批评为“极度夸大的声明”或新的炒作周期 [22] 战略转型对特斯拉整体业务的影响 - **资源分配矛盾**：汽车业务目前仍是营收的绝对基石（2025年第三季度281亿美元营收全部来自汽车板块），将核心资源大幅向Optimus倾斜被视为“弃车保帅” [18][20] - **可能削弱汽车业务竞争力**：全球新能源汽车竞争白热化，若削减汽车业务的研发与市场投入，可能导致特斯拉市场份额进一步萎缩 [20] - **公司面临两难境地**：若汽车业务增长颓势持续，公司可能陷入旧业务营收疲软、新业务投入难以为继的困境 [20] - **关键节点展望**：2026年第二至第三季度Optimus Gen3的正式发布及其技术成熟度，将成为影响市场信心的关键 [23]；公司需要守住汽车业务基本盘以稳定现金流，支撑机器人项目循序渐进 [23]