2025.07. 25 本文字数：975，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 黄琳 谁也没想到，一场智驾测试再度掀起车圈一周的热议。7月25日，鸿蒙智行官方微博发文："已看到某平 台所谓'测试'，不予置评。"14个字的博文下，还配了一张长图，详细介绍了鸿蒙智行2025上半年辅助驾 驶报告。 而在此之前，懂车帝于本周播出了辅助驾驶大型科普节目《懂车智炼场》，其中测试了36款配有辅助驾 驶系统的智能汽车，鸿蒙智行旗下智界R7、问界M8、问界M9、问界M7等4款车型在列，但4款车型面对 15种不同场景下的测试通过率不尽如人意。 根据懂车帝测试结果，在高速公路场景下，面对高速惊现事故车，上述4款鸿蒙智行的车型中，仅问界 M9、智界R7能顺利避障通过；施工路遇卡车的场景下，问界M9无法顺利避障通过；高速临时施工的路 况中，问界M8无法通过；高速入口遇野蛮加塞，仅问界M9能够顺利通过。在消失的前车真高速版场景 下，被测试的4款鸿蒙智行车型均未能成功通过。 懂车帝这次测试结果引来了不少争议，除鸿蒙智行外，多家车企高层也先后发声。 与鸿蒙智行不同的是，特斯拉对此次测试结果有着截然不同的态度。特斯拉CEO马斯克称："由于法 ...

7月24日，2026款吉利银河E5上市，新车共推出5个版型，售价10.98~14.58万元。2026款吉利银河E5的探索版、探索+版和星旗版售价上调2000元，其他车型 与2024款指导价保持一致，但进一步提升了续航里程。 2026款银河E5将老款启航版的续航里程从440km提升至530km，远航版增加了8kWh的电量，续航里程从530km提升至610km。新车搭载的神盾短刀电池，此 前通过了中汽中心认证的"新国标"检测验证，经受住重达36吨的59D坦克的碾压，承受的挤压力约为"新国标"要求的1.8倍。 配置方面，2026款银河E5探索版和远航版本新增了L2级辅助驾驶、自适应远近光灯、头枕和车外扬声器、触摸式阅读灯。星舰版新增了13.8英寸抬头显示、 头枕和车外扬声器。同时，2026款银河E5新增"晚林绿"和"黎光蓝"两款新车色。 车机系统方面，新款银河E5银河Flyme Auto智能座舱系统的车载高德地图新增导航绿波出行功能，新增了洗车模式，可一键关闭所有车窗、天窗和后备箱， 自动开启空调内循环并禁用"靠近车解锁"和"离车上锁"功能。 此外，2026款吉利银河E5的底盘，通过国内唯一的虚拟调校技术，进行超万 ...

宏观要闻 - 市场监管总局暂停充电宝及锂电池8756张3C证书，撤销609张，目前充电宝有效CCC认证证书4967张，获证企业547家，电芯有效CCC认证证书26687张，获证企业1073家 [1] - 北京市自2025年9月1日起上调最低工资标准，月最低工资标准由2420元调整为2540元，非全日制从业人员小时最低工资标准由26.4元调整为27.7元 [1] - 河南省从2025年1月1日起上调退休人员养老金，每人每月增加27元，调整范围内的退休人员基本养老金将于2025年7月31日前发放到位 [2] 市场动向 - 国内金饰价格普遍下跌，老庙黄金为1004元/克，周生生为1008元/克，老凤祥为1008元/克，周大福为1010元/克，周六福足金999为990元/克，足金999.9为1000元/克 [3] - 科创50指数涨超2%，芯片股集体爆发，寒武纪涨超10%，AI应用股活跃，因赛集团20CM涨停，医疗器械概念股走强，康泰医学20CM涨停，沪深两市成交额1.79万亿，较上个交易日缩量574亿 [4] - 农夫山泉股价涨5.57%至47.4港元，市值重上5300亿港元 [4] - 特斯拉股价跌超8%，市值蒸发878亿美元（约合人民币6281亿元） [4] 公司大事 - 饿了么前CEO韩鎏等三人收受供应商行贿款物达4000余万元，赃款赃物分散存放于多处租住房屋内 [5] - 马斯克转发懂车帝辅助驾驶测试视频，称特斯拉在中国测试中取得最高成绩，懂车帝表示该节目仅为科普，未进行官方排名，测试车型在15个场景下的平均通过率为35.74% [5] - 苹果发布iOS26公测版，引入全新设计语言"液态玻璃"，这是2013年以来最大的界面改版，将应用于iPhone、iPad、Mac和Apple Watch [6] - 英特尔宣布裁员15%，取消数百亿美元欧洲新建芯片工厂计划，转向AI芯片市场及14A先进制程研发，二季度营收几乎持平 [6][7] - 东方甄选旗下账号停播一天，以悼念东北大学遇难学生 [4]

特朗普的关税政策：全球经济的新冲击 特朗普政府每一次通过提高关税来施压其他国家，都会有一定的后果。这一次，他再次对多个国家发起了无差别的关税攻势，毫不例外地，既包括美国 的传统盟友，也包括那些潜在的经济对手。这种无情的关税政策，像一场席卷全球的风暴，打破了许多国家的经济平衡。 全球经济正在变得愈加复杂，国际贸易紧张局势也加剧。日本，在经历了数月的抵抗后，最终不得不做出妥协。这样的让步，在很大程度上类似1985年 广场协议时的情形，成为了历史上具有深远影响的经济事件。 然而，为什么日本从最初的强硬立场转向了妥协呢？在美国施加的巨大压力下，中国却表现出极强的韧性。那么，中国又是如何应对特朗普提出的这些 关税挑战的呢？ 美国关税政策：对盟友的忠诚度考验 最初，日本在涉及汽车、大米等多个关键产业时坚持自己的立场。然而，在美国施压日益增加的情况下，最终日本选择了妥协。表面上看，日本似乎让 步了，比如将汽车关税从25%降至15%，但这背后所付出的代价却远超想象。 特朗普的关税政策，某种程度上并不只是单纯的贸易手段，更像是一种试探盟友忠诚度的工具，甚至是变相的资金索取。日本作为美国的传统盟友，首 当其冲地成为了这一政策的受 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型** - **模型构建思路**：通过监测申万一级行业指数的拥挤度，识别当前市场过热或过冷的行业[4] - **模型具体构建过程**： 1. 计算行业指数的历史分位数（如30日滚动窗口），衡量当前价格相对于历史水平的偏离程度 2. 结合成交量、资金流向等辅助指标，综合判断行业拥挤状态 3. 输出每日行业拥挤度排名，钢铁、建材、有色等周期性行业近期拥挤度持续高位[4][12] - **模型评价**：能够有效捕捉市场情绪极端化的行业，但对突发政策或事件冲击的敏感性不足 2. **模型名称：ETF溢价率Z-score模型** - **模型构建思路**：通过统计套利逻辑筛选ETF溢价异常标的[5] - **模型具体构建过程**： 1. 计算ETF溢价率：$$溢价率 = (IOPV - 市价)/IOPV \times 100\%$$ 2. 滚动计算过去N日（如20日）溢价率的均值μ和标准差σ 3. 生成Z-score：$$Z = (当前溢价率 - μ)/σ$$ 4. 当Z-score超过±2时触发关注信号[5][14] - **模型评价**：适用于流动性较好的宽基ETF，但对行业ETF需结合基本面验证 --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：主力资金净流入因子** - **因子构建思路**：监测主力资金在行业层面的动向[13] - **因子具体构建过程**： 1. 按申万一级行业分类汇总大单资金流向（如单笔成交额>100万元） 2. 计算T日净流入额：$$净流入额 = 主力买入额 - 主力卖出额$$ 3. 生成3日滚动累计值，机械、化工行业近3日净流出超百亿[13] 2. **因子名称：ETF资金流动因子** - **因子构建思路**：跟踪各类ETF产品的资金异动[6][9] - **因子具体构建过程**： 1. 按宽基/行业/跨境等类别分类统计资金净流入 2. 计算单日及多日滚动净流入规模 3. 近期宽基ETF持续吸金（沪深300ETF单日+12.7亿），行业ETF整体流出[6][8] --- 模型的回测效果 1. **行业拥挤度监测模型**： - 高拥挤行业（钢铁/建材）后续3日平均超额收益-1.2%[4][12] - 低拥挤行业（传媒/家电）同期超额收益+0.8%[4] 2. **ETF溢价率Z-score模型**： - Z-score>2标的后续5日回调概率68%[5][14] - 套利组合年化IR 1.35[14] --- 因子的回测效果 1. **主力资金净流入因子**： - 3日净流入TOP3行业后续周度胜率62%[13] - 因子IC（信息系数）0.21[13] 2. **ETF资金流动因子**： - 宽基ETF净流入与沪深300指数3日相关性0.73[6][9] - 跨境ETF资金流对港股通标的领先性显著（滞后3日β 0.58）[6]

超配（维持） 汽车行业双周报（2025/07/11-2025/07/24） 行 业 汽车行业 分析师：刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年7月24日，申万汽车板块近两周 上涨4.59%，跑赢沪深300指数1.12个百分点，在申万31个行业中排名第 13名；申万汽车板块从7月初至今上涨3.34%，跑输沪深300指数2.07个 百分点，在申万31个行业中排名第25名；申万汽车板块从2025年初至今 上涨12.55%，跑赢沪深300指数7.11个百分点，在申万31个行业中排名 第15名。 周 报 行 业 研究助理：吴镇杰 SAC 执业证书编号： S0340124020014 电话：0769-22117626 邮箱： wuzhenjie@dgzq.com.cn 行业数据跟踪：整车产销方面，根据中汽协的数据，我国6月汽车产量 为279.4万辆，同比增长11.4%，环比增长5.5%；汽车销量为290.4万辆， 同比增长13.8%，环比增长8.1%；汽车出口59.2万辆，同 ...

这是半佛仙人的第1845篇原创 1 后台很多人发我懂车帝的那个测试啊，问我怎么看。 我的看法很简单，不如老头乐激进。 自动驾驶的关键不在特斯拉，在老头乐。 （新闻来自钱江晚报） 真的，自动驾驶这玩意儿想要发展，还得看老头乐。 老头乐，才是真正的自动驾驶天选。 没开玩笑，在我顿悟以前，我觉得自动驾驶这么高大上的东西只配强者拥有，什么毫米波雷达，什么电子眼，什么人工智能，什么大数 据算法，什么卫星定位，只配用在百万豪车上。 但，坐满了大爷的老头乐不止百万，是千万豪车，车上的老头多，才是真正的豪华。 真的，只要你在路上开车遇到过老头乐，你就懂了。 2 自动驾驶过去搞了这么多年，总结下来，是法律问题、数据问题、智障问题三大问题解决不了。 以及三大问题带来的赔付责任问题。 但你想，这些问题能困住一辆合法上路、时速过百钢铁猛兽，但根本困不住一辆随心所欲的老头乐。 先说法律问题。 许多车企都嚷嚷着自己有非常成熟的全智能自动驾驶方案，但是不能用在车上，甚至路试都非常麻烦。 因为有个问题绕不开，如果车辆失控了，出现问题是保险公司赔偿？ 还是个人赔付？ 还是车企赔？ 还是程序员背锅？ 毕竟AI客观上没法坐牢啊。 就这么说吧，现在 ...

基金产品信息 - 华夏基金管理有限公司将于2025年7月28日发行华夏创业板新能源ETF发起式联接基金(A类：024419 C类：024420) [1] - 该基金由基金经理单宽之管理 主要投资于跟踪创业板新能源指数(399266 SZ)的华夏创业板新能源ETF(159368) [1] - 创业板新能源指数聚焦新能源产业和新能源汽车产业 覆盖多个行业龙头 [1] 指数行业分布 - 指数前三大申万二级行业为电池(48 04%) 光伏设备(21 23%) 自动化设备(16 10%) 合计权重85 37% [1] - 按申万三级行业划分 锂电池 电池化学品 工控设备 逆变器板块权重占比较高 [1] 新能源行业前景 - 新能源车销量及渗透率持续提升 相关公司成长空间广阔 [2] - 全球汽车电动化智能化趋势下 国内汽车零部件企业出海将打开增量空间 [2] - 智能车全生命周期服务可能带来持续增量收入 [2] 细分领域发展 - 锂电行业2025年可能迎来周期性上行 [2] - 光伏行业在政策支持和技术创新推动下 组件效率有望提升 行业将良性发展 [2]

国家发改委：推动整治内卷式竞争；资金面明显收敛，债市延续弱势 【内容摘要】7 月 23 日，资金面明显收敛，主要回购利率均上行；债市延续弱势；转债市场 主要指数涨跌互现，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体 10 年 期国债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【海南自由贸易港封关 12 月 18 日启动】国家发改委副主任王昌林 7 月 23 日在国新办新闻发 布会上表示，经党中央批准，海南自由贸易港封关定于 2025 年 12 月 18 日启动。封关是指将 海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由" 为基本特征的自由化便利化政策制度。财政部副部长廖岷介绍，与封关前相比，"零关税"商 品覆盖面大幅提升，由目前的 1900 个税目扩大至约 6600 个税目，占全部商品税目的 74%，较 封关前提高近 53 个百分点。 【商务部新闻发言人就中美瑞典经贸会谈答记者问】商务部新闻发言人 7 月 23 日表示，经中 美双方商定，国务院副总理何立峰将于 7 月 27 日至 30 日赴瑞典与美方举行经贸会谈。发言 人说，中美双方将按照两国元首 6 月 ...

近日，2026款哈弗大狗、零跑B01相继上市，两款车型均搭载了天马微电子提供的车用显示屏。 2026款哈弗大狗 2026款哈弗大狗共推出3款车型，官方指导价为12.39万-14.99万元。 该车搭载的14.6英寸悬浮式中控屏以及12.3英寸全液晶仪表，采用天马微电子提供的创新显示解 决方案。 14.6英寸智慧中控屏，采用悬浮式设计与上窄边框，分辨率为1920*1080。另外，屏幕采用了 LTPS技术，并集成了TED内嵌式触控；12.3英寸全液晶仪表屏，集成了窄边框设计、高色域显 示、超高分辨率等技术。 图片来源：长城汽车 图片来源：零跑汽车 动力方面，零跑B01提供最大电机功率分别为132kW和160kW，扭矩分别为175N・m和240N・ m。 新车内置Leapmotor Pilot辅助驾驶系统及高通8650智驾芯片，标配1颗200万像素前视摄像头、 4颗130万像素环视摄像头与12颗超声波雷达；高配版本则搭载2颗800万像素前视摄像头、4颗 300万像素环视摄像头、4颗300万像素盲区摄像头、12颗超声波雷达、1颗前向毫米波雷达、2颗 侧向毫米波雷达、1颗128线激光雷达及8650智驾芯片。 值得一提的是 ...