制造业PMI - 2025年8月制造业PMI环比上升0.1个百分点至49.4%，仍低于荣枯线，增幅低于2016-2019年同期平均值0.2%[1][5] - 生产指数环比上升0.3个百分点至50.8%，连续四个月位于扩张区间[5][7] - 新订单指数环比回升0.1个百分点至49.5%，新出口订单指数上升0.1个百分点至47.2%[5][11] - 原材料购进价格指数上升1.8个百分点至53.3%，出厂价格指数增加0.8个百分点至49.1%[12] - 大型企业PMI上升0.5个百分点至50.8%，中型企业回落至48.9%，小型企业回升0.2个百分点至46.6%[10] 非制造业PMI - 非制造业商务活动PMI指数回升0.2个百分点至50.3%，维持在扩张区间[1][18] - 服务业商务活动指数环比上升0.5个百分点至50.5%，建筑业指数下降1.5个百分点至49.1%[1][18] - 资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70%，零售、房地产等行业低于临界点[18] 就业情况 - 制造业从业人员指数下降0.1个百分点至47.9%[1][23] - 服务业从业人员指数下降0.5个百分点至45.9%，建筑业从业人员指数增加2.7个百分点至43.6%[1][23]

随着"中国游"的热度持续攀升，外国游客不仅想来到这里观赏美景，还希望探索更多元的中国。通过购 买优质的中国产品、体验多元的消费场景等直观方式，他们能深入地了解中国，具象化地感受中国传统 文化、了解东方思想内涵。 当越来越多的外国游客在惊喜之余，感叹"爱上这里的'烟火气'，爱上中国"的时候，"中国购"便不只是 购物，而是一场跨越国界的双向奔赴。世界将重新发现中国，中国也将始终敞开怀抱，迎接全球宾客。 （中国经济网 臧梦雅） 在义乌淘创意，到杭州追潮流，去深圳享科技……今年以来，"China Shopping（中国购）"持续走红， 成为海外社交媒体热议的话题。 "中国购"有多火爆？先来看看几个亮眼的数据：今年上半年，外国人入出境数量达3805.3万人次，同比 上升30.2%，其中，免签入境外国人1364万人次，同比上升53.9%。那么，"中国购"为啥走红？为啥越 来越多的外国人选择跨越重洋来中国购物？ 在国外社交媒体平台上，不少外国网友表示，"带着空行李箱飞到中国逛街，这太疯狂了""我正在准备 带一个空箱子去中国"……"中国购"火爆的背后，是持续扩容的免签"朋友圈"、不断优化的境外游客支 付环境，以及越来越便利的 ...

行业布局聚焦核心，科技消费备受青睐 从行业分布来看，科技互联网与消费板块已成为外资布局的重点领域。据国泰海通证券测算，外资在港股大部分细分行业中占据主导地位，尤其在科技 互联网、零售、保险等领域占比明显较高。以零售业为例，外资机构的资金整体占比高达77%，显示出对相关板块的强烈信心。 中国资产的基本面预期改善，吸引了境外投资者的目光。华泰证券首席宏观经济学家易峘分析称，外资今年主要以增持被动型基金的形式流入，同时主 动型基金也在进行"低配补仓"，显示出对中国资产的关注度持续升温。 多重利好催化，估值优势明显 【环球网财经综合报道】今年以来，港股市场凭借其估值优势和丰富的中国优质资产，吸引了全球资本的广泛关注，市场表现持续向好。Wind资讯数据 显示，截至9月1日收盘，年内恒生指数和恒生科技指数分别累计上涨27.70%和29.79%，展现出强劲的增长势头。 作为外资配置中国优质资产的核心渠道，港股市场正吸引着全球资本的密切关注。港交所最新数据显示，仅在今年5月至7月末，长线稳定型外资机构资 金便累计流入约677亿港元，短线灵活型外资机构资金也流入约162亿港元，合计超过800亿港元，为市场注入了强劲的流动性。 ...

港股消费ETF表现 - 9月2日港股消费ETF（513230）小幅微涨 盘中成交额超2800万元 [1] - 近2日连续获资金净流入 [1] 持仓股涨幅 - 中升控股领涨近6% 美的集团涨超3% [1] - 比亚迪股份 老铺黄金 泡泡玛特 银河娱乐等多股涨超1% [1] 新消费趋势 - 泡泡玛特"迷你版LABUBU"线上开售60秒全部售罄 [1] - 主要消费人群青睐"相对高溢价+较低客单价"产品 [1] - "小确幸型"消费驱动潮玩盲盒 宠物游戏 金饰珠宝走红 [1] 港股市场表现 - 年内恒生指数累计上涨27.70% 恒生科技指数上涨29.79% [1] - 5月至7月末长线稳定型外资机构资金累计流入约677亿港元 [1] - 短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元 [1] ETF投资组合构成 - 跟踪中证港股通消费主题指数 打包互联网电商龙头+新消费 [2] - 成分股包含阿里巴巴 腾讯 小米 美团等互联网龙头 [2] - 同时涵盖泡泡玛特 老铺黄金 蜜雪集团等新消费龙头 [2] - 兼具科技与消费双重属性 [2]

8月27日下午，江汉区工商联、民权街道举办环民众乐园商圈企业座谈会，商圈联盟重点企业及辖区周边商会共40余家齐聚一堂，围绕协同发展、资源共 享、业态融合等议题展开深入交流。 会上。发布了《环民众乐园商圈联席会议制度》，重点推介了"'权'新巷荣 时尚消费"文商旅融合发展系列活动。在政企交流环节，武汉工艺大楼、世纪金 诚公司、武汉城市风貌资产管理集团等企业代表，结合自身实际，就传统商业转型、消费场景创新、产业布局优化等议题建言献策。大家一致认为，商圈 未来发展必须打破行业壁垒，通过"抱团融合、资源共享、优势互补"，实现整体竞争力的提升。 本次活动系统梳理了商圈发展现状与机遇，聚焦业态融合、创新驱动、资源共享的发展定位，深化"政企社"合作，推动文化、餐饮、旅游等多要素精准对 接，形成"以文促商、以商带旅、以旅兴文"的良性循环，促进民营经济融合创新发展，为江汉区加快建设"三个示范区"贡献力量。 会前，与会代表集体参观京东奥莱（武汉工艺大楼店），详细了解其经营情况、运营模式及创新做法。 来源：江汉区工商联 ...

港股消费ETF市场表现 - 9月2日港股主要指数开盘走低但港股消费ETF(159735)逆势上涨0.23% 成交额超1500万元人民币 盘中频现溢价交易且溢折率达0.07% [1] - 近10日内该ETF有8日获资金净流入 累计净流入额超1.1亿元人民币 [1] - 成分股中中升控股与美的集团涨幅超4% 银河娱乐、比亚迪股份、泡泡玛特、名创优品等多股涨幅超1% [1] 港股市场资金动向 - 截至9月1日恒生指数年内累计上涨27.70% 恒生科技指数累计上涨29.79% [1] - 5月至7月末长线稳定型外资机构累计流入港股约677亿港元 短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元 [1] 消费行业结构性机遇 - 需求端加速向情感化、个性化升级 潮玩、美妆等高情绪价值品类增长显著 [2] - 服务与产品融合推动"人货场"关系重构 国货品牌通过商业模式创新与渠道效率构建用户生态 [2] - 建议关注兼具渗透率提升潜力、供给端能力跃迁及政策支持的细分品类 重点关注具备体验价值与规模效应的龙头企业 [2]

制造业PMI与供需修复 - 8月制造业PMI显示供需边际改善 生产指数上行0.3个百分点至50.8% 新订单、新出口订单及进口指数分别改善0.1、0.1和0.2个百分点 [1][2] - 分行业供需分化明显 医药和计算机通信电子设备等行业居高位 纺织服装服饰、木材加工及家具、化学原料及化学制品等行业表现较弱 [2] - 反内卷政策推动大宗商品价格回升 PMI出厂价格和原材料购进价格分别上升0.8和1.8个百分点 但剪刀差收窄1.0个百分点至-4.2% 抑制中下游企业利润修复 [2] PPI与价格走势 - 预计8月PPI环比为-0.1% 同比为-2.8% 较前值均有所回升 [2] - 价格修复仍需扩需求政策配合 以支撑中下游企业盈利 [2] 企业景气度分化 - 大型企业PMI回升至50.8% 中型和小型企业PMI分别为48.9%和46.6% 中小企业景气度持续走弱 [1][2] - 民企经营压力凸显 BCI指数下滑0.8个百分点至46.9% 销售前瞻、利润前瞻和消费品价格前瞻等分项拖累较大 [1][2] 非制造业与基建投资 - 建筑业受高温多雨及专项债放缓拖累 但8000亿元两重项目资金部署完成 1.2万亿水利工程动工 发改委加快设立5000亿政策性金融工具 [3] - 政策性工具预计拉动Q4总投资约4000亿元 提振全年GDP约0.3个百分点 基建增速短期承压但后续有望筑底回升 [3] - 服务业小幅改善 权益市场走强推动资本市场服务PMI连续两个月高于70.0% 暑期假日效应提振铁路运输和航空运输 但零售和房地产行业景气度偏弱 [3] 政策预期与消费刺激 - Q4政策有望加码扩大需求 服务消费券或接力提振居民消费 以应对消费品以旧换新的透支效应 [4] - 全国服务消费券规模预计达300-500亿元 基于上海投放比例测算（上海2025年计划10亿元服务消费券占全国2.7%） [4] - 上海2024年9-12月安排超40亿元消费品以旧换新 占全国1500亿元的2.7% 为全国政策规模提供参考基准 [4]

核心观点 - 中国消费市场展现出超预期的韧性与活力 主要体现在五大领域 包括新能源汽车 旅游业 资本市场 文化出海和外资品牌增长 [2][4] 零售销售表现 - 上半年零售销售同比增长5% 5月增速冲高至6.4% [5] - 消费模式转向精明消费 注重悦己消费和价值消费 [7] 新能源汽车行业 - 中国成为全球最大汽车出口国 2024年预计出口550万辆 比2019年增长8倍 [16] - 电动车销量飙升37.2% 占汽车出口总量40% [7][16] - 比亚迪以427万辆销量超越特斯拉成为全球最大电动车制造商 [4][16] - 小米SU7 Ultra现象级热销 体现智能科技和设计创新能力 [16] 旅游业复苏 - 2025年第一季度接待入境游客逾3500万人次 创单季历史新高 [4] - 上半年入境游累计增幅22% [4][10] - 国内旅行达3.29亿次 增长18% [10] - 国际航空客流量超过2019年水平 出境和入境分别增长9%和13% [10] 资本市场动态 - 港交所上半年融资1071亿港元 比去年同期增长8倍 [4][17] - 私募和风投二季度达2280亿人民币 重点关注零售和快餐 [17] - 消费公司成为IPO主力军 如下沉市场和出海品牌受关注 [17] 文化出海表现 - 《黑神话：悟空》全球售出2800万份 海外玩家占比30% [4][19] - 泡泡玛特Labubu系列营收增长726%达30亿人民币 国际销售额占39% [20] 外资品牌增长 - 户外运动服饰等细分赛道爆发式增长 过去几年有6个新品牌年营收突破5亿美元 [4] 消费模式转变 - 消费者追求高性价比商品和高价值会员制服务 [7] - 零食集合店凭借平价多样化策略满足小确幸需求 [7] - 山姆会员店通过精选好物和省心购物体验获得成功 [7] 政策影响 - 55国240小时免签政策推动入境游增长 [10] 产业链机会 - 电动车产业链从电池 芯片到智能驾驶蕴藏巨大投资和就业机会 [14]

关税影响与成本传导 - 关税相关价格上涨已渗透到食品、家居用品和电子产品中 [1][3] - 随着更高成本的库存陆续到港 消费者和企业面临的最糟糕局面可能尚未到来 [1][3][4] - 沃尔玛首席执行官表示成本每周持续增加 预计持续到第三和第四季度 [5] 企业业绩与市场反应 - 食品包装巨头J M Smucker因关税导致美国咖啡业务利润暴跌22% 将有更多产品提价 [3] - Hormel Foods因大宗商品投入成本急剧上升而业绩不及预期 股价下跌12% [3] - 联邦上诉法院裁定特朗普全球进口关税超出法定权力 但允许在上诉期间继续有效 导致未来进口成本悬而未决 [3] 消费者行为变化 - 消费者信心指数环比下降近6% 同比下降超过14% 通胀预期从4.5%升至4.8% [6] - 消费者出现消费降级现象 如选择低端产品或更便宜的替代品牌 [8] - 折扣零售商受益于价值购物趋势 Dollar Tree Five Below和TJX Companies股价分别上涨约45% 37%和14% [8] 零售行业应对策略 - 零售商面临决断 需平衡自身吸收成本与转嫁消费者的比例 [4] - 消费习惯向替代性购买转变 消费者选择价格合适且品质出色的产品而非纯粹降级 [8] - 价格压力加剧美国经济K型分化 高收入消费者支撑经济而低收入消费者受挤压 [6]

市场表现 - 沪指涨0.46%至3875.53点，深成指涨1.05%至12828.95点，创业板指涨2.29%至2956.37点 [1] - 沪深两市成交额2.75万亿元，较上个交易日缩量483亿元 [1] - 超3200只个股上涨，黄金概念、CPO、创新药、存储芯片等板块涨幅居前，保险、证券、银行等板块跌幅居前 [1] - 欧洲三大股指全线上涨，英国富时100指数涨0.10%至9196.34点，法国CAC40指数涨0.05%至7707.90点，德国DAX指数涨0.57%至24037.33点 [2] - 国际油价上涨，WTI原油涨0.94%至64.61美元/桶，布伦特原油涨1.01%至68.16美元/桶 [2] 工业母机行业 - 国家标准委和工信部印发《工业母机高质量标准体系建设方案》，目标到2026年制修订标准不少于300项，国际标准转化率达90%，到2030年标准体系全面形成 [4] - 加快高端工业母机、高档数控系统、高性能功能部件、先进制造工艺、关键核心零部件等标准研制 [4] 消费电子行业 - 华为宣布将于9月4日发布新款三折叠屏手机MateXTs非凡大师，刘德华担任品牌大使 [4] 有色金属行业 - 钨精矿价格单日大涨12000元至26.4万元/吨，涨幅4.76%，近两个月累计涨幅近35% [5] - 供给端因开采指标缩减和资源放量较少，需求端保持稳定刚需采购 [5] 新能源汽车行业 - 造车新势力8月交付量：零跑汽车交付57066辆创历史新高，同比增长超88%；小鹏汽车交付37709辆，同比增长168.66%；蔚来交付31305辆，同比增长55.16%；理想汽车交付28529辆，同比下降40.72% [6] 电池行业 - 固态电池设备龙头去年全固态设备新增订单近1亿元，今年上半年订单达4-5亿元，全年订单预计突破10亿元，全固态产业链未来每年实现3倍以上增长 [7] - 华域汽车拟以2.06亿元收购上汽清陶能源49%股权，国轩高科在芜湖建设20GWh新能源电池基地，可能包括准固态电池量产线 [7] 证券行业 - 证券行业上半年营业收入2510.36亿元，同比增长23.47%；净利润1122.80亿元，同比增长40.37%；128家券商实现盈利，占比85% [8] 卫星通信行业 - 工信部发布《指导意见》明确有序推动卫星通信业务开放，预期相关牌照发放加快，2025年下半年或为产业拐点 [10] - 建议关注卫星运营服务商及制造、发射和地面设备相关企业 [10] 煤炭行业 - 7月以来煤种价格上涨明显，供需面从宽松转向平衡略偏紧，受安监趋严及查超产影响，供应难有增加，煤价有望逐步企稳回升 [10] - 龙头公司成本费用控制较好，盈利韧性较强，下半年量价双升 [10] 资金流向 - 主力资金净流入前五大行业：医疗服务(15.29亿)、生物制品(11.80亿)、化学制药(11.27亿)、贵金属(11.03亿)、文化传媒(9.33亿) [11] - 主力资金净流出前五大行业：软件开发(-65.38亿)、证券(-53.82亿)、小金属(-42.66亿)、汽车零部件(-38.11亿)、银行(-33.50亿) [11] - 主力资金净流入前五大个股：利欧股份(18.51亿)、恒宝股份(13.82亿)、兆易创新(12.13亿)、中兴通讯(11.36亿)、药明康德(10.87亿) [12] - 主力资金净流出前五大个股：东方财富(-21.22亿)、比亚迪(-14.78亿)、中国稀土(-13.49亿)、金力永磁(-11.30亿)、未名公司(-9.67亿) [12] 公司公告 - 贵州茅台控股股东首次增持6.78万股，增持金额1亿元 [10] - 众泰汽车下属公司资产被强制执行，今年已无法复工复产 [10] - 永辉超市调整定增方案，募集资金总额不超过31.14亿元 [10] - 苑东生物盐酸纳呋拉啡口崩片获得药品注册证书，为国内首家仿制药获批上市 [10] - 恒瑞医药1类创新药泽美妥司他片获附条件批准上市 [10] - 德新科技澄清不直接生产固态电池 [10] - 司尔特涉嫌信息披露违法违规遭证监会立案调查 [10] - 苏大维格拟不超5.1亿元收购光掩模检测设备公司常州维普不超过51%股权 [10] - 天奇股份与亿纬锂能签订战略合作框架协议 [10]