全国整体消费市场概览 - 2026年春节假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长13.7% [1] - 重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长10.6% [5] - 78个重点步行街（商圈）客流量与营业额分别增长23.2%和33.2% [5] 文旅消费 - 春节假期9天国内旅游出游6.05亿人次，同比增长20% [2] - 国内旅游收入达7920亿元，同比增长17%，人均花费提升约10% [2] - 文旅订单量同比增长60%，哈尔滨滑雪与海南避寒游订单双双翻倍 [2] - 出入境市场火爆，假期日均查验出入境197.7万人次，同比增长10.1%，单日最高峰达225.9万人次 [4] - “反向过年”与“县城游”成为新消费趋势 [4] 零售与餐饮消费 - 年夜饭消费趋势显著，抖音生活服务数据显示除夕年夜饭团购套餐订单量同比增长245% [5] - 地方菜团购订单量同比增长343%，腌笃鲜、白切鸡、贵州烙锅等特色菜品销售额增幅显著 [5] 电影市场 - 2026年春节档总票房57.52亿元，观影人次1.20亿 [6] - 春节档平均票价同比降低6% [6] - 档期内票房前三名为《飞驰人生3》29.27亿元、《惊蛰无声》8.68亿元、《镖人：风起大漠》8.06亿元 [6] - 2026年电影总票房为83.35亿元，观影人次1.87亿 [6] 免税与离境退税 - 海南离岛免税春节期间销售金额27.2亿元，同比增长30.8% [7] - 销售件数199.7万件，同比增长21.9%；购物人数32.5万人次，同比增长35.4% [7] - 假期日均购物金额、人数、件数分别为3.03亿元、3.6万人次、22.2万件，同比分别增长16.5%、20%、8.3% [7] - 海南自贸港进口“零关税”货物近4860万元，减免税款942.32万元 [7] - 离境退税优化升级拉动销售，上海2月15日-22日离境退税销售额8000余万元，同比增长1.5倍 [9] - 国家移民管理局预测假期全国口岸日均出入境旅客将超205万人次，同比增长14.1% [9] 重点省市消费数据：北京 - 重点监测业态企业累计实现销售额84.5亿元，实体商业同比增长12.4% [10] - 60个重点商圈客流量5109.4万人次，同比增长5.8% [10] - 60个重点商圈实现消费金额154.3亿元，同比增长2.2% [10] 重点省市消费数据：上海 - 全市线上线下消费603.5亿元，同比增长12.8% [11] - 线下消费金额365.5亿元，同比增长15.4%；线上消费金额238.0亿元，同比增长8.9% [11] - 19个市级商圈消费金额47.8亿元，同比增长12.0%；日均客流319万人次，同比增长15.8% [11] - 多个商圈销售额实现高增长：南京东路商圈部分商业体增30% [11]、豫园商圈增22.1% [11]、淮海中路商圈增23.7% [11]、南京西路商圈增28.1% [11]、陆家嘴商圈增27.8% [12]、中山公园商圈增28.4% [13]、北外滩商圈增36.0% [14] 重点省市消费数据：广州 - 节日期间接待游客近2010万人次，同比增长9.3% [15] - 文旅消费总额201亿元，同比增长11.6% [15] - 35家旅游景区接待游客超1221万人次，同比增长6.7% [16] - 5家珠江游接待游客超30万人次，同比增长14.1% [16] 重点省市消费数据：深圳 - 全市接待游客1054.97万人次，较2025年春节假期八天增长17.9% [17] - 实现旅游收入118.45亿元，增长19.8% [17] - 30个重点商圈整体客流同比增长18.7%，营业收入同比增长15.24% [18] - 福田区商圈销售额7.75亿元，同比增长4.05% [18] - 华强北步行街景区拉动消费1.89亿元，全域营收同比增长35% [18] - 宝安区线下消费金额约12.68亿元，同比增长9.83% [18] - 宝安区10大商圈总客流557.26万人次，同比增长32.67%；总销售额6.05亿元，同比增长16.42% [18] 重点省市消费数据：天津 - 473家商贸流通企业累计实现销售额29.7亿元，同比增长8.1% [19] - 57家购物中心累计实现销售15.5亿元，同比增长10% [20] 重点省市消费数据：重庆 - 全市消费总额同比增长7.8% [21] - 中心城区20个重点商圈销售总额同比增长6.5% [21] 重点省市消费数据：成都 - 全市共接待游客2378.2万人次，按可比口径增长5.9% [22] - 旅游总花费257.5亿元，增长33.0%，人均旅游消费1082.7元，增长25.5% [22] - 全市线上线下消费合计631.7亿元，同比增长10.3% [22] 重点省市消费数据：杭州 - 全市景区景点接待游客1974.36万人次，按可比口径增长29.39% [23] - 实现旅游收入127.1亿元，按可比口径增长26.1% [23] - 批发、零售、餐饮、住宿、娱乐五大行业消费总金额177.49亿元，同比增长7.6% [23] 重点省市消费数据：宁波 - 全市累计接待全域游客1098.5万人次，总量同比增长25.5% [24] - 旅游总收入67.6亿元，总量同比增长13.99% [24] - 50家重点监测企业合计实现销售额9.11亿元，同比上涨12.5% [24] 重点省市消费数据：南京 - 全市累计接待游客2068.2万人次，游客总花费235.1亿元，按可比口径同比分别增长12.4%和15.3% [25] - 春节期间异地文旅消费金额49.3亿元，同比增长44.6% [25] 重点省市消费数据：苏州 - 文旅综合消费73.7亿元，同比增长19.9% [26] - 100家重点商贸企业预计实现销售额19.53亿元，同比增长5.8% [27] 重点省市消费数据：合肥 - 接待游客数量同比增长40.1%，旅游花费同比增长25.7% [28][29] 重点省市消费数据：武汉 - 全市累计线下实体店消费金额228.11亿元，同比增长26.73% [30] 重点省市消费数据：长沙 - 累计实现商品和服务销售额222.42亿元，同比增长7.76% [32] - 五一商圈核心区累计客流456.97万人次，初四单日客流70.43万人次创峰值 [32] 重点省市消费数据：青岛 - 10大重点监测商贸企业实现累计销售额3.7亿元，同比增长9.9% [33] 重点省市消费数据：昆明 - 全市重点监测样本企业商品销售额同比增长5% [34] 重点省市消费数据：贵阳 - 全市消费金额61.32亿元，同比增长7.4% [35] - 纪念塔商圈消费金额增长9.5%，火车站商圈增长8.9%，花果园商圈增长6.8% [35] - 青云市集、曹状元街、悦然时光等美食街区销售额分别增长6.6%、31.0%、67% [35] 重点省市消费数据：海南 - 全省接待游客1232.05万人次，同比增长28.9% [36] - 实现游客总花费183.66亿元，同比增长30.7% [36] 重点省市消费数据：福建 - 全省累计接待游客4532.12万人次，游客旅游总花费397.61亿元，按可比口径日均量分别增长11.8%和14.5% [38] - 15个国家级夜间文旅消费集聚区接待游客累计1898.81万人次，同比增长32.97% [37][38] - 全省文旅消费通过银联平台结算累计53.51亿元，同比增长28.7% [38] 重点省市消费数据：陕西 - 全省570家零售、餐饮样本企业实现销售额20.62亿元 [39] - 零售企业销售额18.52亿元，同比增长7.41% [39] - 西安SKP、砂之船、盒马科技等重点零售企业销售额同比分别增长30.29%、14.21%和7.85% [39] - 大唐不夜城接待游客431.37万人，增长12.51%；销售额22386.75万元，增长6.32% [39]

市场表现总结 - 恒生指数收报26590.32点，下跌491点或1.82% [2][3] - 国企指数收报9007.86点，下跌189点或2.06% [2][3] - 恒生科技指数收报5270.70点，下跌114点或2.13% [2][3] - 大市全日成交额为2509.92亿元，南下资金净流入31.31亿元 [3] - 恒指失守27000点关口，并跌穿10天及20天移动平均线 [4] - 在88只蓝筹股中，有69只出现下跌 [4] - AH股溢价指数为116.99，上升2.91%，显示A股相对H股溢价扩大 [2] 主要板块及个股动态 - 科网股普遍走低，拖累大市：腾讯(00700)跌3.3%至520元，阿里巴巴(09988)跌2.8%至148元，美团(03690)跌4.2%至81.4元，快手(01024)跌2.8%至66.65元，小米(01810)跌2.2%至35.74元 [4] - 部分个股逆市上升：万洲国际(00288)升4.4%至10.39元，为表现最好蓝筹股；恒基地产(00012)升2.1%至35.32元 [4] - 其他蓝筹股表现：泡泡玛特(09992)跌5.9%，中芯国际(00981)跌2.4%，汇丰控股(00005)跌0.4% [4] 宏观与行业动态 - 香港政府计划在《财政预算案》中拨款1至2亿元成立“北都城乡共融基金”，以推动北部都会区内超过200条乡村的文化旅游及深度游项目 [7] - 会计界预估香港政府2025/26年度财政赤字将较去年初预估的670亿元大幅改善：罗兵咸永道估计赤字为2亿元，安永估计赤字为5亿元，毕马威估计赤字为112亿元，德勤则预计录得5亿元盈余 [8] - 预计赤字改善主要得益于印花税收入超预期：罗兵咸永道估计印花税收入有望达1000亿元（较预算高约48%），安永估计为1028亿元（较预估多352亿元），毕马威估计相关收入较原预期多出450亿元 [8] - 中国国务院常务会议研究推进银发经济和养老服务工作，旨在释放银发消费需求、提升消费能力，并推动普惠养老服务供给提质扩面 [9] 上市公司要闻 - 思捷环球(00330)预计截至去年底全年股东应占亏损约700万元，较2024年同期的12.27亿元亏损大幅收窄，主要因经营开支大幅下降及录得非经常性终止合并收益 [11] - 公司持续经营业务收益维持约2000万元的较低水平，经营开支减少约86%至约4500万元 [11] - 百盛集团(03368)公布去年股东应占亏损扩大至1.86亿元（人民币），经营收益总额为36.98亿元，按年下跌0.77%，同店销售下降16.6% [12] - 国泰航空(00293)公布，国泰航空与香港快运今年1月合共载客超过330万人次，按年上升11%；1月货运量逾13万吨，按年增长5% [13] - 国泰航空于2月14日创下单日载客量新高，首次突破10万人次，集团合计载客约12.8万人次 [13] - 海致科技集团(02706)与智谱(02513)订立战略合作框架协议，双方将在模型训练、应用场景落地等领域开展合作，实现资源互补与协同发展 [14]

文章核心观点 - 马年春节消费呈现分化态势，整体表现符合预期，其中酒店、景区、高端酒等行业景气度较高，而零售、票房等受长假出游分流影响表现一般 [1] - 消费行业处于自身修复进程中，企稳趋势伴随结构分化，短期整体性机会需关注财政刺激政策的可能性 [1] - 2026年是消费行业景气度拐点确立的关键之年，投资配置建议采取“杠铃策略”，长期配置需重视消费结构变化带来的新方向 [6][7] 出行与旅游 - 2026年马年春节假期为“史上最长春节”，催生“先返乡、后出游”等多段式旅行，且大部地区气温偏高适宜出行 [2] - 春运前20天全社会跨区域人员流动量同比增长5.2%，其中民航、铁路、公路分别同比增长5.4%、4.9%、5.4% [2] - 春节假期前8天酒店行业平均入住率(Occ)为51.4%，同比提升3.3个百分点；平均房价(ADR)为293.1元，同比增长10.1%；平均每间可售房收入(RevPAR)为150.1元，同比增长17.6%，显著优于预期 [2] - 头部自然景区如九华旅游、长白山等客流量实现双位数增长 [2] - 春节假期海南离岛免税购物金额、购物人数分别同比增长30.8%和35.4% [2] 白酒行业 - 春节白酒销售符合预期，分化仍是主要基调，茅台、五粮液、汾酒等名酒销售情况明显优于腰部以下品牌 [3] - 春节前需求得到较充分释放，春节中需求较为平稳且集中在300元以下价位段 [3] - 坚实的春节销售是2026年实现平稳动销的基础，行业处于长期周期底部，存在贝塔修复机会，但分化趋势预计将延续并强化 [3] 零售行业 - 受长假出游分流影响，零售需求表现疲软，黄金珠宝终端消费市场表现分化 [4] - 2026年春节假期前四日，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节同期增长8.6%，增速高于2025年同期的5.4% [4] - 2026年2月15日~22日，监测的19个市级商圈消费额同比增长12.0%，日均客流同比增长15.8% [4] - 深圳水贝黄金珠宝市场春节客流量同比激增超30%，以旧换新业务同比增长超50% [4] - 整体终端客流较2025年同期更少，一线城市更为明显，部分品牌在涨价预期推动下购买需求提前释放 [4] 投资策略与长期方向 - 投资配置建议坚持“杠铃策略”：一端通过服务消费博弈政策弹性及财富效应传导；另一端通过高股息资产构建防御底仓，并关注CPI转正带来的餐饮供应链量价齐升机会 [6] - 长期配置需重视消费结构变化，重点在新产品/品类、新技术、新渠道、新市场四大方向布局 [7] - 长期重点关注方向包括IP产业链、宠物、美妆香氛、旅游、户外、健康饮料、AI+等子行业 [7]

春节消费市场表现 - 杭州市拱墅区在2月15日至22日期间，24家重点监测样本企业实现销售额7.1亿元人民币，同比增长9.9% [1] - 同期武林商圈累计客流达到448.7万人次，同比增长18.4% [1] - 春节假日期间，武林商圈累计营业额达3.57亿元人民币，同比增长10.2% [1] 消费促进活动与场景 - 拱墅区以“新春消费、年味拱墅”为主线，联动商圈、文旅地标和特色街区，通过发放消费券、推出优惠促销、打造特色消费场景等方式刺激消费 [1] - 区内18家商业综合体推出各类活动，例如杭州大厦的非遗糖画、捏面人、财神巡游，武林银泰的“抱抱你的银火山”艺术展和曼卡龙×北高峰财神全国首展，以及国大城市广场的扫码抽红包、积分兑换活动 [1] - 大运河杭钢公园整合6大游乐项目、8大展览及10余家园区品牌优惠活动，日均入园人数超过2万人次 [4] - 丝联166创意产业园举办国潮市集和文创展览，运河体育公园“走马观花新春季”融合艺术装置、民俗巡游和互动打卡 [4] 政策支持与消费拉动效果 - 家电以旧换新、3C数码产品购新补贴政策延续实施，并叠加企业年货节大促 [4] - 2月15日至22日，拱墅区以旧换新累计核销资金428.9万元人民币，拉动销售额3737.79万元人民币 [4] - 拱墅区商务局表示，未来将持续深化“政策+活动+场景”三轮驱动，支持首店首发经济，推动商旅文体深度融合 [4]

法律诉讼与退款诉求 - 全球运输企业联邦快递已向美国国际贸易法院提起诉讼，要求美国政府全额退还根据《国际紧急经济权力法》征收的全部关税 [1] - 自美国最高法院裁定相关法律未授权总统征收大规模关税后，美国已有超过1000家企业加入法律诉讼要求返还已缴关税，包括开市客、锐步等大型企业 [4] - 尽管最高法院裁定关税违宪，但胜诉不等于立即退款，企业可能面临耗时非常长的司法程序 [4] - 涉及要求退还的关税收入金额非常巨大，很可能达到2000亿至3000亿美元左右 [5] 美国政府政策应对与替代方案 - 美国最高法院于20日公布裁决，认定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税政策违法 [10] - 裁决后，美国政府立即启用替代方案（B计划），宣布将援引《1974年贸易法》第122条，对全球商品加征进口关税，最初税率为10%，后进一步上调至15%，期限为150天 [6][10] - 此举旨在维持关税政策的延续性，表明关税作为美国政府核心政策工具的定位并未改变 [6] - 美国政府早有准备，B计划是为了应对对等关税被裁定违宪后能立即采取替代措施 [14] - 未来可能进一步启用232条款和301条款，对重点国家、领域和行业实施精准打击，美国贸易代表已宣布将依据301条款对主要贸易伙伴启动新的调查 [14] 国际反应与贸易伙伴动态 - 欧盟准备暂停与美国之间贸易协议的批准程序，并要求美国政府提供更多有关其新关税计划的细节 [6] - 欧盟方面表示“别无选择”，只能推迟批准程序以寻求对当前局势的明确了解，此举被视为保持自身谈判空间、表明反制立场并对美国施压的手段 [9][10] - 印度已推迟原定本周派遣贸易代表团前往华盛顿的计划，主要原因是美国最高法院推翻相关关税后局势出现不确定性 [9] - 国际伙伴的延缓行动标志着对美国贸易政策可能给全球带来的不信任的一种投票，要求美国重建政策的可预期性 [10] 潜在影响与未来展望 - 对企业而言，面临短期现金流压力以及未来漫长司法程序所带来的双重挤压，一些中小企业在漫长的诉讼中可能采取妥协态度 [5] - 围绕关税的博弈乃至宪法层面的冲突预计仍将持续 [14] - 从财政角度看，如果缺乏长期稳定的关税收入作为保障，美国政府若大规模推进产业政策或补贴，将缺少相应的财税来源，这可能使美国当前的财政赤字担忧进一步恶化 [14] - 关税政策已演变为美国内部的宪法冲突与危机，可能对美国所建立的全球信用体系造成严重冲击 [15]

春运客流与文旅市场 - 全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次 铁路与民航客运量预计分别达5.4亿和9500万人次[2] - 广东全省接待游客8658.9万人次 实现旅游收入848.9亿元 较去年春节假期(8天)分别增长8.1%和13.9%[2] - 春节假期全国边检机关共计查验1779.6万人次中外人员出入境 日均197.7万人次 较去年春节假期日均增长10.1%[4] 国内消费市场表现 - 四川全省监测的411家零售企业实现销售额27.8亿元 同比增长10.9%[2] - 四川120个消费新场景吸引客流超5600万人次 实现销售额超46亿元[2] - 苏宁易购全国门店客流环比增长78% 智能手表、智能眼镜等产品销售环比增长62%[3] - 消费结构向智能化、潮流化、场景化方向扩容升级 绿色有机食品、智能家电成为年货“新标配”[3] 消费新趋势与政策影响 - “电影+”融合发展模式撬动了餐饮、文创等相关行业同步发展[3] - 各地发放消费券、开展以旧换新、打造新消费场景对稳定消费预期起到积极作用[3] - 春节经济彰显中国超大规模市场的韧性 消费结构正从量的复苏迈入质的升级阶段[3] 春节经济的外溢效应与国际贸易 - “洋年货”热销中国 带动相关国家产业发展 例如秘鲁对华蓝莓出口在2025年大幅增长[4] - 中东椰枣、叙利亚古皂等特色产品通过跨境电商进入中国 春节消费潜力为激活当地产业链作出贡献[4] - 外国游客春节来华机票预订量同比增长超4倍[4] 国际旅游业与双向流动 - 旅行便利化措施进一步实施 为中国旅游业带来“乐观数据”[5] - 中国扩大免签国家范围 赴华国际游客数量在今年春节迎来大幅增长 形成双向流动的繁荣局面[5] - 中国游客春节赴泰旅游 带动了曼谷、普吉、清迈等地酒店、餐饮、零售业营业额显著增长[5] 经济基本面与长期展望 - 春节经济实现“开门红” 为中国全年经济发展奠定良好基础[6] - 中国完备的产业体系、强劲的供给能力和广阔的内需空间为经济平稳运行提供坚实支撑[6] - 科技创新、绿色发展等不断为中国经济注入新动能[7]

春节假期消费市场整体表现 - 消费市场购销两旺，惠民政策精准发力，消费潜力持续释放，春节市场实现“开门红” [1] - 全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节假期增长5.7%，增速较去年春节假期加快1.6个百分点 [2] - 商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.7%和7.5% [2] 消费品以旧换新政策成效 - 截至2月23日，2026年消费品以旧换新惠及3112.7万人次，带动销售额2070.3亿元 [1] - “换新”过年成为消费新潮流，手机等数码产品作为热门“新年货”迎来销售旺季，消费者通过旧机抵扣和国家补贴获得实惠 [1] 智能与绿色产品消费趋势 - 智能、绿色产品需求旺盛，春节假期重点平台智能眼镜、节水卫浴器具销售额分别增长47.3%和23.2% [1] - 智能化绿色化商品受到消费者欢迎，顺应了消费者对高品质商品消费的需求，也实现了产业结构的优化升级 [1] 服务消费新场景与新业态 - 新场景、新业态、新模式持续释放服务消费潜力 [2] - 春节假期重点平台租车出行订单量增长51%，其中租期为7天和8天的订单分别增长95%和73% [2] - 春节假期南北互跨租车订单量增长251% [2]

春节假期消费市场整体表现 - 春节假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期增长5.7%，增速较去年春节假期加快1.6个百分点 [9] - 春节假期前八天，各地城市公园共举办文创市集、非遗展演、华彩灯会等近1.5万项特色活动，接待游客量超2.7亿人次，带动消费近70亿元 [11] 电影市场表现 - 春节档电影总票房以57.52亿元的成绩收官，2026年年度电影总票房（含预售）突破83亿元，超越北美票房成绩，暂列全球单一市场票房第一 [4] 文旅市场表现 - 春节假期全国出游规模较去年假期日均增长3.5%，全国文旅市场繁荣有序 [6] - 春节假期各地传统村落举办各类活动超万余场次，吸引游客超7300万人次 [15] - 春节假期全国科技馆共接待观众超350万人次 [17] 入境旅游市场表现 - 春节假期，中国吸引了160多个国家和地区的游客，境外游客足迹覆盖国内300多个城市 [19] - 入境外国人中，适用免签政策入境46万人次，较去年假期日均增长28.5% [19]

核心市场观点 - 恒生指数预计在26,000点获得支撑，市场短期焦点在于AI技术迭代、企业资本开支表态以及全国“两会”政策预期 [2] - 美国前总统特朗普的贸易政策可能通过其他途径维持强硬立场，为3月访华前争取谈判筹码 [2] - AI高速发展颠覆企业运营模式，科技股走势两极分化，平台龙头股动力不足，拖累恒生科技指数持续寻底，并制约大市上升空间 [2] - 3月企业陆续公布业绩，需留意商品价格上涨可能为企业盈利带来压力 [2] 市场回顾与展望 - 恒生指数周二（2月24日）收报26,590点，下跌491点或1.8%，大市成交2,510亿港元，北水净流入31亿港元 [5][6] - 美股三大指数上涨，道指及标普500指数涨约0.8%，纳指涨1.0% [6] - 市场普遍预期美联储将在5月鲍威尔任期届满后才会进一步降息，但近期经济数据具韧性可能限制降息空间 [4] - 短期而言，特朗普对弱美元的取态以及地缘政治局势，将主导美元及美债收益率走势 [4] 短期看好板块与市场焦点 - **AI与半导体**：AI大模型密集升级，驱动半导体行业高速增长，被短期看好 [3] - **智能眼镜**：据报OpenAI拟推出包括智能眼镜在内的AI智能硬件 [3] - **今日市场焦点**：香港第四季度GDP数据、财政预算案，以及汇丰控股(0005)和携程集团(9961)的业绩 [3] 宏观焦点 - **中国货币政策**：中国人民银行开展6,000亿元人民币MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [3][7] - **春节消费数据**：春节假期全国国内出游5.96亿人次，同比增长9,500万人次；国内出游总花费8,034.83亿元人民币，同比增长1,264.81亿元，均创历史新高 [7] - **跨区域出行**：春节假期全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，日均3.11亿人次，按年增长8.2%，规模创历史新高 [7] - **电影市场**：2026年春节档票房57.52亿元人民币，观影人次1.2亿；中国电影市场累计票房超12亿美元，暂列全球单一市场票房第一 [7] - **地方旅游**：海南省春节假期接待游客1,232.05万人次，按年增长28.9%；游客总花费183.66亿元人民币，按年增长30.7% [7] - **香港旅游**：新春黄金周访港旅客约177万人次，按年上升14%，其中内地旅客约150万人次 [7] - **产业政策**：国务院研究推进银发经济和养老有关工作，旨在释放银发消费需求，推动普惠养老服务提质扩面 [3][7] - **美国科技出口**：美国商务部表示，英伟达H200 AI芯片尚未出售给中国客户，出口流程因防护措施处于停滞状态 [7] - **美联储官员观点**：美联储理事库克指出，AI可能导致失业率短期上升，且美联储可能无法通过降息来应对这种结构性变化 [7] 企业动态与消息 - **华为**：2025年销售收-入超过8,800亿元人民币，较2024年增长约2%；鸿蒙生态终端设备突破4,000万台 [4][8] - **海致科技(2706)与智谱(2513)**：订立战略合作框架协议，将在模型训练、应用场景落地等领域开展合作 [4][8] - **范式智能(6682)**：澄清其核心主业受益于AI大模型迭代带来的算力需求增长，截至2025年9月30日止九个月，83.9%的收入为算力相关收入，期内收入同比增长36.8% [8] - **极智嘉(2590)**：发盈警，预计2025年度亏损介乎1,000万至3,000万人民币，较上年大幅收窄96%-99%；预计经调整利润介乎2,500万至4,500万人民币（上年为经调整亏损9,200万人民币）；全年收入预计介乎31.4亿至31.8亿人民币，增长30%-32% [4][8] - **渣打集团(2888)**：2025年第四季业绩好坏参半，经调整税前利润12亿美元，较市场共识低6%；宣布加码15亿美元股份回购；对2026年给出乐观指引，预计经营收入增幅在5%至7%区间的较低水平 [4][11] - **腾讯控股(0700)**：据报内部测试名为“GameBoss”的AI新产品，旨在回答玩家游戏相关问题，探索AI在游戏流量分发领域的应用 [8] - **小鹏汽车(9868)**：CEO何小鹏内部信称，目标在2026年底启动新一代IRON人形机器人量产，成为全球首个规模量产的高阶人形机器人 [9] - **小米集团(1810)**：创始人雷军表示，未来5年将重点攻坚芯片、AI、操作系统等底层核心技术；公布新一代SU7全新颜色；据报申请“小米智能存储”商标 [9] - **京东集团(9618)**：创始人刘强东宣布个人投资50亿元人民币进军游艇产业，创立独立游艇品牌Sea Expandary [8] - **吉利汽车(0175)**：宣布高阶智驾方案“千里浩瀚H7”将下放至更多车型，包括更多领克及吉利银河相关车型 [8] - **百度(9888/9888)**：旗下“萝卜快跑”无人驾驶服务获批贯通香港机场岛至东涌及欣澳的跨区测试路线，全长43.2公里 [9] - **猫眼娱乐(1896)**：发盈喜，预计2025年度净利润介乎5.4亿至5.9亿元人民币，较上年增长196.9%-224.4%；收入预计介乎46亿至47亿元人民币，增长12.7%-15.1% [10] - **Keep(3650)**：发盈喜，预期2025年经调整净利润约2,500万元人民币，实现扭亏为盈；公司拥有人应占亏损约7,200万元人民币，同比收窄约87% [10] - **数码通(0315)**：截至2025年12月底中期股东应占溢利2.78亿港元，同比增长8%；收入35.61亿港元，同比增长2% [10] - **国泰航空(0293)**：1月国泰航空与香港快运合计载客量超过330万人次，按年上升11% [10] - **香港快运**：农历新年期间载客量超过28万人次，按年上升15% [11] - **新世界发展(0017)旗下K11 MUSEA**：春节黄金周期间人流按年上升10%，创开业以来农历新年假期新高；旅客消费按年增加60% [11] - **百盛集团(3368)**：2025年股东应占亏损扩大至1.86亿元人民币（2024年为亏损1.75亿元人民币）；同店销售下降16.6% [10] - **华人置业(0127)**：发盈警，预计2025年净亏损收窄75%至85%，收入减少5%至15% [11] - **绿茶集团(6831)**：发盈喜，预计2025年利润介乎4.6亿至5.08亿元人民币，较上年增长31.4%-45.1% [10] - **医药与生物科技**： - 康希诺生物(6185)：脑膜炎四价疫苗“曼海欣”适用年龄范围扩大至3月龄到6周岁儿童 [9] - 恒瑞医药(1276)：1类创新药SHR-1918注射液上市申请获受理并纳入优先审评，累计研发投入约2.42亿元人民币 [9] - 联邦制药(3933)：自主研发的减重药UBT251注射液完成中国II期临床研究，减重效果显著，将启动III期临床 [9] - 中国抗体(3681)：SM17治疗炎症性肠病的新药临床试验申请获中国药监局批准 [10] - 康哲药业(0867)：磷酸芦可替尼乳膏新药上市许可申请获优先审评，用于轻中度特应性皮炎 [10] 商品与外汇市场 - 纽约期油收报65.63美元，年初至今上涨14.30% [5] - 黄金收报5,143.85（单位未明确，疑为美元/盎司），年初至今上涨19.09% [5] - 美元兑离岸人民币(CNH)收报6.8793，年初至今升值1.42% [5]

经营者集中审查总体情况与效率 - 2025年市场监管总局审结经营者集中案件706起，同比增长9.8% [1] - 案件平均受理时间17.9天，平均审查时间26.8天，体现全球领先的审查效率 [1] - 无条件批准涉及民营企业、国有企业、外资企业的交易分别为244起、379起、297起 [1] 审查制度优化与服务提升 - 市场监管部门严格执行五日内一次告知制度 [1] - 发布《非横向经营者集中审查指引》等制度，并将试点委托地方审查转为正式委托 [1] - 有效运行经营者集中反垄断业务系统，并上线历史案件查询功能，为企业提供便利和透明 [1] 民生与公用事业领域监管强化 - 民生领域的公平竞争是监管的重中之重 [1] - 2026年1月，市场监管总局禁止了佛山蓝鸟燃气与佛山南官燃气等新设合营企业案 [1] - 这是首次禁止的公用事业领域经营者集中案件，为民生领域并购划定了清晰的监管“红线” [1] 违法实施经营者集中的执法情况 - 2025年以来，市场监管总局共立案调查13起违法实施经营者集中案件，对5起案件公开作出行政处罚，罚款金额共计870万元 [2] - 从企业主体看，6起案件涉及国有企业、4起涉及民营企业、3起涉及外资企业 [2] - 涉及行业涵盖零售、工程和建筑施工、半导体、人力资源服务、电力电缆等领域 [2] 违法案件处罚裁量情节 - 5起公开处罚的案件均不具有排除、限制竞争效果，处以500万元以下罚款 [2] - 1起因“自首”从轻处罚，5起因“首次违法”、“积极配合调查”、“建立反垄断合规制度”等下调了罚款数额 [2] 违法实施经营者集中的主要行为类型 - 主要涉及四类行为：一是达到申报标准但未依法事前申报就实施集中；二是申报后在审查阶段未经批准实施；三是违反附加限制性条件审查决定；四是未达申报标准但被要求申报后未依法申报而实施集中 [2] 对企业合规经营的要求与提示 - 经营者集中达到申报标准的必须履行事先申报义务；未达标准但被要求申报的也要依法申报；未申报或申报后未经批准均不得实施集中 [3] - 对附加限制性条件批准的集中，经营者必须严守承诺，违反附条件审查决定和承诺的将依法追究法律责任 [3] - “走出去”企业在海外市场参与国际竞争也要严格遵守当地反垄断法律法规 [3]