行业投资评级 - 报告对交通运输行业航空国际航线给予“推荐”评级 [2][4] 核心观点 - 入境游需求增长成为长期趋势，中国航司正积极承接此需求，通过在一带一路等国际航线上新增航点、加密航班，将国内宽体机运力向国际转移 [2][12][15] - 需求端，以往入境游基数较低的欧洲国家在2025年率先改善，长期来看亚太国家入境基本盘将接续增长 [2][15] - 供给端，海外航司在中国航线上的运力恢复缓慢，导致外国入境需求外溢至中国航司，为中国航司提供了抢占市场份额的窗口期 [11] - 报告预测未来3年中国航司国际客流复合年增长率最高可达15% [11][13] 政策环境分析 - 中国已建立多层次入境免签体系，截至2025年底，已对48国实行单方面免签入境（停留不超过30天），与28国实现签证互免，并对55国实施过境免签（允许跨省停留最多10天） [11][24] - 2024年12月，过境免签政策全面放宽优化，停留时间统一延长至240小时（10天），适用省份从19个扩大至24个，口岸从39个增至65个 [28] - 免签政策效果显著，2025年全年免签入境外国人达3008万人次，占入境外国人总数的73.1%，同比上升49.5% [35] - 各省份陆续出台促进入境游发展的配套政策，聚焦于提升国际交通通达度、支付便利化、服务国际化及丰富产品供给 [43] 市场增长空间 - 从全球比较视角看，中国入境游市场潜力巨大，2018年入境游消费对GDP贡献仅0.3%，远低于全球主要经济体约1.2%的平均水平 [11][77] - 与周边国家相比，中国入境客流有显著提升空间，例如日韩居民互访客流较赴华客流高出30%，英法德三国赴泰国客流较赴华客流高出46% [11][107] - 报告通过自上而下和自下而上两种方法匡算，认为中国入境游客流中长期有30%以上的增长空间 [13][105] - 外国游客入境人均消费约为国内居民国内旅游人均支出的6倍，消费能力更强 [78] 航司运力与客流承接展望 - 从2025年冬春航季时刻计划看，以三大航为代表的中国航司在欧洲、中东、中亚等一带一路航线上新增航点、加密航班，执飞份额较2019年冬春航季显著增长 [2][15] - 2024年，国内航司国际航线客运量恢复至2019年的88%，而海外航司仅恢复至52%，运力投放停滞为中国航司创造了机会 [11] - 2025年外国人出入境客流同比增长26%，恢复至2019年同期的87% [11] - 基于历史数据拆分预测，报告预计2026-2028年中国国际航线整体需求（含国内外航司）复合增速约11% [128] 重点公司推荐与估值 - 报告推荐布局国际航线产能出海的排头兵，首推国际受益最大、主基地位于上海的中国东航，以及国际航线体量大的南方航空和中国国航 [2][15] - 重点公司盈利预测与估值如下（股价为2026年2月11日收盘价）： - 中国国航：股价8.82元，2025-2027年预测EPS分别为0.06元、0.34元、0.47元，对应PE分别为152倍、26倍、19倍 [3] - 中国东航：股价6.19元，2025-2027年预测EPS分别为0.04元、0.16元、0.23元，对应PE分别为161倍、40倍、27倍 [3] - 南方航空：股价7.94元，2025-2027年预测EPS分别为0.10元、0.23元、0.42元，对应PE分别为80倍、35倍、19倍 [3] - 春秋航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股亦在列，其中春秋航空2025年预测EPS为2.46元 [3]

港股市场整体表现 - 港股三大指数连续3日收涨，恒生指数上涨0.31%，国企指数上涨0.28%，恒生科技指数一度冲高1.3%最终收涨0.9% [2] - 恒生指数站稳27000点关口后进入盘整模式，全天成交额2172.18亿港元，延续缩量态势 [4] - 沽空总金额288.24亿港元，占恒指成交额的13.27%，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W沽空金额位居前三，分别为15.57亿、14.04亿、11.83亿港元 [4] 行业与板块表现 - 大型科网股普遍回暖，哔哩哔哩-W上涨5.16%，小米集团-W上涨4.27%，网易-S上涨1.04%，快手-W上涨0.71%，百度集团-SW上涨0.63%，美团-W上涨0.06% [2][3] - 黄金及贵金属板块领涨，涨幅达4.80%，稀土概念、建材水泥股、有色金属板块分别上涨4.64%、4.12%、3.31% [5] - 航空航天与国防、公路及铁路、影视娱乐、重型基建、航运及港口、煤炭股、水务股等多个板块跟涨，涨幅在1.05%至2.44%之间 [5] - 半导体、芯片股、保险股、光伏太阳能股、电力设备股等板块下跌，跌幅在0.31%至1.98%之间 [4][5] - 影视股短线回落，半导体、保险、餐饮、航空股表现弱势，AI应用概念有所分化 [4] 宏观与市场环境 - 国内外宏观环境转暖，海外市场整体强势，隔夜美股道琼斯指数创下新高对港股形成带动 [5] - 央行发布2025年第四季度货币政策执行报告，提出将引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [6] - 本周人民币汇率强势，利好化工等原材料进口行业 [6] - 多数业内人士研判投资者倾向于“持股过节”，港股科技和消费主线在春节前后有较多催化因素 [6] A股市场表现 - A股三大指数涨跌不一，创业板指、科创50指数跌超1%，全市场超3200只个股下跌 [6] - 沪深两市成交额跌破2万亿，较上一交易日缩量1213亿，时隔31个交易日再次低于此水平 [6] 机构观点与配置建议 - 银河证券研报指出，科技板块仍是中长期投资主线，在产业链涨价、国产化趋势、AI应用加速推进等多重利好共振下，有望震荡上行 [8] - 消费板块有望持续受益于政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [8] - 建议投资者均衡配置、持股过节 [6]

美元收割战阶段 - 美联储通过加息周期吸引全球资金回流美国 例如2015年启动加息后 美元指数从90点涨至103点高峰 [2] - 新兴市场国家资本外流严重 中国外汇储备从近4万亿美元降至3万亿美元左右 [2] - 中国政府通过加强资本管制和外汇审批应对 企业减少美元债务并转向人民币融资 [4] - 美国利用货币政策间接削弱对手经济 但中国挺过了本轮美元收割 未出现崩盘 [4] 关税战阶段（2018-2019年） - 2018年特朗普政府以知识产权为由启动301调查 对中国首批340亿美元商品加征25%关税 中国对同等规模的美国大豆和汽车进行反击 [6] - 2019年美国对2000亿美元中国商品税率从10%升至25% 中国对600亿美元美国商品加征5%到25%关税 [6] - 关税战针对中国高科技产业 如航空、新能源汽车和新材料 这些是“中国制造2025”计划的核心领域 [6] - 美国目标是通过提高进口壁垒保护本土制造业 并推动企业迁出中国以稀释中国在全球供应链中的控制力 [6] 关税战升级阶段（2025年） - 特朗普第二任期加码关税 2025年2月4日对所有中国进口品加征10%关税 3月再加10% 4月升至54% 中旬达到145% [8] - 中国对美国煤炭、液化天然气和农产品加征等额关税进行反击 到4月税率达125% [8] - 美国港口出现货物堆积 进口商转向越南和墨西哥供应链 [8] - 中国制造商调整生产线 出口转向东南亚和欧盟 [10] 贸易战影响与全球格局变化 - 中国贸易顺差在2025年创纪录 达到1.2万亿美元 [10] - 美国消费者物价上涨 家电价格翻倍 企业如苹果加速越南工厂建设 [10] - 中国限制稀土出口 导致美国半导体供应链中断 工厂面临短缺 [10] - 中国通过“一带一路”深化与非洲和拉美贸易 2025年贸易额增长30% [12] - 美国对华进口规模和逆差不降反升 证明硬脱钩策略失败 [15] 中美经济与政策状况 - 美国制造业复苏缓慢 就业增长为疫情后最低水平 [17] - 美联储利率维持高位 通胀加剧 [17] - 中国减少美债持有 转向欧元债券 [17] - 中国从贸易战中吸取教训 加速高科技自给自足进程 [20]

黑猫投诉平台2026年1月数据概览 - 截至2026年1月底，黑猫投诉平台累计收到消费者有效投诉近3274万件 [1][10] - 2026年1月单月，平台收到有效投诉近79万件 [1][10] - 平台发布月度企业投诉处理红黑榜单，旨在精准反映不同消费领域企业的客诉处理情况，并为消费者提供参考 [1][10] 旅游出行住宿行业投诉焦点：首都航空 - 2026年1月，首都航空因无故取消航班或发生航变无赔偿问题，成为消费者投诉焦点 [2][11] - 有消费者投诉称，航班被无故取消后，改签至其他不便时间的航班还需额外支付120元改签费 [2][11] - 截至1月底，首都航空在黑猫投诉平台累计投诉量达7779件，总回复率仅为54%，近30天回复率低至4.5% [2][11] 2026年1月行业红黑榜单 共享服务 - 黑榜企业包括：光宇科斯特换电、智慧笑联、云马科技、哈啰、小电科技、咻电、悦快闪充、悟空快充、南瓜侠、来电 [4][13] - 红榜企业包括：怪兽充电、街电、松果电单车、倍电、搜电、聚宝充 [4][13] 购物平台 - 黑榜企业包括：淘宝商城、闲鱼、天猫、1688、阿里巴巴生意参谋、京东商城、机汤租机、京东到家、一手、众家租机 [4][13] - 红榜企业包括：心悦汇商城、千山集、迪瓜租机、闪超科技、爱租机、杭州载道、天猫超市、东方福利网、海淘免税店、臻心购 [4][13] 旅游出行住宿 - 黑榜企业包括：首都航空、西部航空、深圳航空、成都航空、苏南瑞丽航空、昆明航空、中国联合航空、鞍马出行、北部湾航空、奥凯航空 [4][13] - 红榜企业包括：飞悦易登机、成都海洋商旅、青岛海云端、四季贵宾、一嗨租车、神州租车、成都易行商旅、锦江之星、悟空租车 [4][13] 娱乐生活 - 黑榜企业包括：微信、全民K歌、乐刻运动、微商相册APP、腾讯公司、QQ、广西一起看文化传媒、mitako虾淘、柴米生活家政、微软 [5][14] - 红榜企业包括：深圳优数智汇科技有限公司、荔枝云服、爱奇艺、驾考宝典、贴贴、云樨科技、棉图科技、四川联智程律所、四川梓豪律师事务所、广东天宸 [5][14] 教育培训 - 黑榜企业包括：中公教育、多邻国_Duolingo、拿云文化、郑州雎目陉行教育、出门问问、米塔在线、阿卡索外教网、石家庄学德职上教育科技有限公司、深圳国大互联网教育、东奥会计在线 [5][14] - 红榜企业包括：倍赋力家庭教育、河南中安建培、梨花教育、纽扣家庭教育、粉笔公考、猿辅导、高途课堂、猿编程、作业帮 [5][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析2025年美国ETF市场发展情况，包括规模增长、产品结构变化等趋势，同时介绍国内ETF现状，为国内ETF业务发展提供参考，建议关注宽基产品管理细节、前瞻性布局行业主题产品并加强产品宣传[2] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 规模持续快速突破，另类产品占比提高 - 规模与数量增长：2025年美国全部ETF规模达13.45万亿美元，涨幅30%，新发ETF总数1078只，总数达4814只，较2024年末净增950只，2020 - 2025年年复合规模增速19.7% [8][10] - 另类产品占比提升：新发产品中另类产品比例明显提升，带动全市场另类产品数量占比达30%，新发债券、货币市场基金规模不错[10] 单股票产品成为发行重点 - 发行情况：2025年单股票产品密集发行，与新发产品超1000只有关，覆盖板块增多，市值下沉，发行与市场关注度关联大[18] - 产品类型：杠杆产品规模和数量最多，期权产品其次，反向产品占比较低[20] - 管理人参与情况：13家管理人参与，部分2025年开始参与，规模前十产品多为2倍杠杆或Covered Call期权策略，挂钩多只知名股票[21][23] 主动产品数量超过被动 - 数量与规模：2025年末美国主动ETF产品数量2682只，超过被动产品2132只，合计规模1.5万亿美元[24] - 产品类型：另类产品数量和规模占比高，期权策略产品规模超2000亿美元，是重要类型[29] - 增长情况：2019 - 2025年年复合增速57%，每年资金流入平均占上一年规模的51% [29] - 规模前十产品：各有特点，吸引不同客群，如JPMorgan的产品吸引个人投资者，量化策略和资本集团的产品吸引机构投资者，3只债券主动ETF机构占比高[31][32] - 2025年新发产品：903只为主动ETF，规模靠前产品中固收产品多，体现投资者对绝对收益的追求，其他产品有明显策略标签[32][33] 策略复杂度、综合性明显提升 - 期权策略产品情况：2025年末美国有697只期权策略产品，规模2247.27亿美元，2025年新发221只[34] - 策略特点：期权策略成产品“附赠”，叠加传统策略增厚收益，部分产品强调期权属性，灵活度更高，其他类型也出现复杂策略，ETF策略标准化程度下降[38][40] 美国 ETF 趋势性特点 - 核心宽基竞争激烈，收益对规模有一定影响：标普500 ETF规模排序变化，VOO、IVV超越SPY，资金流入差异大，过去10年VOO多数表现最佳，资金流入持续提升，全市场ETF中宽基产品为流入主力，竞争激烈[43][49] - 费率依据策略复杂度、稀缺性差异较大：2025年美国ETF按规模加权平均费率约0.17%，分化大，主动产品平均费率多数高于被动产品，不同资产类型费率不同，复杂策略和稀缺产品费率高[53][55] - 不同类产品机构占比差异大：主动产品机构占比整体高于被动产品，不同类型产品面向客群不同，产品发行多样化[56][59] - 管理人前瞻性布局市场可能的关注方向：美国管理人积极布局，与市场关注点和未来事件相关，如标普500改进ETF获机构认可，还有其他分散权重产品及历史前瞻式布局案例[60][63] 国内 ETF 业务思考 - 国内ETF现状：2025年末非货币ETF规模5.8万亿元，数量1369只，行业主题产品占比降至20%且稳定，向境外宽基格局靠近，由57家管理人管理，前十大管理约77%资产，跟踪471条指数，部分指数跟踪产品多[64][66] - 高度拥挤的宽基产品关注管理细节：宽基产品同质化竞争激烈，头部宽基产品竞争进入“卷跟踪误差”“卷超额”阶段，跟踪误差越低、超额收益越高，资金流入越明显，细节影响规模变化[71][74] - 行业主题产品仍需前瞻性布局：行业主题产品数量多、分布广、细分程度高，竞争激烈，2025年资金流入多的产品多为早期布局，行情来临时先布局产品易获关注，但提前布局有风险，需深入研究[75][80] - 加强对不同产品的“适时宣传”：合理推荐产品重要，海外组合营销模式影响大，国内管理人已尝试相关模式，有发展空间[81][84]

文章核心观点 - 文章核心观点是阐述辽宁方大集团董事局主席方威“财散人聚，人聚财来”的经营哲学，通过高额现金奖励、实物福利和保障员工利益等举措，极大提升了员工士气与凝聚力，并以此为核心驱动力，成功改造了包括海航航空在内的多家企业，实现了公司业绩的扭亏为盈和持续增长 [5][8][68] 方大集团的员工激励举措 - 近十年来，辽宁方大集团累计向员工发放现金红包近40亿元，“现金墙”已成为公司年度传统 [7] - 2021年接手海航航空后，公司在3个月内结清所有员工欠薪，并向6万多名员工每人发放5000元红包，总计超过3亿元 [14] - 2020年，集团斥资5.5亿元，为旗下“方大九钢”4116名员工发放汽车，每辆价值约10万元，并为车辆承担5年的保险和车船使用税 [17][18][19][20] - 在2015年钢铁行业寒冬期，集团承诺实行“三个不减”：不减员、不减薪、不减福利 [23] 方威的个人背景与发家史 - 方威1973年出生于辽宁沈阳，童年时期跟随父亲从事废旧钢铁收购生意 [27][28] - 通过接收一家钢铁厂用以抵债的铁矿，并在市场回暖后价值飙升，方威获得了第一桶金 [31][34] - 2002年，方威收购经营不善的抚顺炭素厂，经过改革后实现扭亏为盈，年产石墨电极3.5万吨，80%出口国外，并以此为基础逐步构建炭素产业版图 [35][37] “国企猎人”的收购与整合 - 在国企改制浪潮下，方威从2002年至2010年间，先后收购了抚顺炭素、海龙科技（方大炭素）、长力股份（方大特钢）、*ST锦化（方大化工）等多家国有企业，被称为“国企猎人” [39][43] - 收购的企业普遍存在治理问题，方威通过改善公司治理和资产重组使其焕发生机，例如方大化工在接手次年即实现盈利，方大特钢成为国内最大弹簧扁钢生产基地，方大炭素成长为世界第一大炭素联合企业 [44][45][46][47] 海航航空的扭亏为盈策略 - 2021年，辽宁方大集团以410亿元接手破产重整的海航航空板块 [14][49] - 2025年前三季度，海航控股实现归母净利润28.45亿元，在A股七大上市航司中排名第一，同比大幅扭亏 [15][16] - 业绩逆转的关键策略包括：1) 回归主业并猛投国际航线，2025年上半年国际客运量同比增长67.62%至194万人次；2) 客货并举，2025年前三季度国际货邮载运率达77.59%，货邮运收入吨公里增长55%；3) 严控成本，引入日成本管理系统，累计实现降本创效超过170亿元 [54][55][56][57][60] 公司现状与成就 - 方威的个人财富从2024年的405亿元增长至2025年的525亿元，在东北三省企业家中排名第一 [7] - 方大集团业务涵盖炭素、钢铁、医药、商业、航空五大板块，旗下拥有方大炭素、方大特钢、东北制药、中兴商业、海航控股五家上市公司 [65] - 集团员工总数近13万人，总资产超过4000亿元 [66] - 海航抓住海南自贸港封关运作的历史机遇，有望获得长期发展利好 [64]

市场整体表现 - 2024年2月11日，港股主要指数小幅高开后震荡上行，恒生指数收盘上涨0.31%至27266.38点，恒生科技指数上涨0.90%至5499.99点，国企指数上涨0.28%至9268.18点 [1] - 恒生指数当日高开63.03点，开盘报27246.18点，全天上涨83.23点，主板成交额超过2172亿港元 [1] - 港股通（南向）资金当日净流入超过48亿港元 [1] 行业板块涨跌 - 整体来看，黄金、有色金属、新能源车企、科网、建材水泥等行业板块股票多数上涨 [1] - 新消费、生物医药、券商、银行、房地产等行业板块股票表现分化，有涨有跌 [1] - 商业航天、芯片、航空等行业板块股票多数下跌 [1] 个股表现 - 成交额前三的个股中，腾讯控股下跌0.54%，成交额约130亿港元；阿里巴巴下跌0.25%，成交额超过83亿港元；小米集团上涨4.27%，成交额82亿港元 [2] - 部分代表性个股涨跌幅：中芯国际下跌2.17%，泡泡玛特下跌5.49%，紫金矿业上涨2.84%，美团上涨0.06%，长飞光纤光缆下跌5.70%，比亚迪股份上涨3.50%，中国人寿下跌3.94%，赣锋锂业上涨5.15%，建设银行上涨0.37%，小鹏汽车上涨1.88%，汇丰控股下跌0.36%，国泰君安国际上涨4.85%，荣昌生物下跌1.03%，中国石油股份上涨0.75% [1]

公司与行业合作动态 - 阿里千问与飞猪宣布与全球超过40家旅行品牌达成AI合作，为AI用户提供专属补贴和增值权益 [1] - 合作品牌覆盖头部航空公司、大型酒店度假村集团及超级主题乐园，包括中国东方航空、南方航空、阿联酋航空、万达酒店、华住、上海迪士尼度假区等 [1] - 合作品牌将为千问APP用户定制专属权益，包括折扣价、大额满减券、酒店早餐及延迟退房等，单笔订单最高可优惠300元 [1] AI技术赋能与产品体验 - AI通过自然语言交流精准识别用户意图，在海量动态商品信息中匹配旅行服务，尤其适用于决策因子多、购买链路长的旅行行业 [1] - 品牌通过飞猪的AI Agent能力提供从咨询、规划到无需跳转一键下单的完整AI购物体验 [1] - 具体应用示例：用户向千问APP提出机票预订需求后，APP即刻推荐航班并显示“千问专享”立减金额，点击卡片即可进入支付环节，立减金额在100元至300元之间 [2] 行业趋势与专家观点 - 专家认为2026年是AI消费时代的元年，以阿里千问为代表的AI超级应用将引发消费升级和流量入口切换 [3] - 生成式AI将重塑游客选择旅游产品的行为模式，AI端产品将成为旅游消费的新入口 [3] - AI带来的变化可能重构既有产品渠道格局，为酒旅企业提供更多渠道选择和运营机会，成为酒旅供给侧的一个重要分水岭 [3] - 航司可依托具备AI能力的平台投放优势政策，抢占AI流量先机，并借助AI生态反向加速产品开发和服务交付 [3] - 酒旅企业应抓住机会提高自身数智化渠道运营能力，以助力改善经营效率 [3]

黑猫投诉平台1月数据概览 - 截至2026年1月底，黑猫投诉平台累计收到消费者有效投诉近3274万件 [1][11] - 2026年1月单月，平台收到有效投诉近79万件 [1][11] - 平台发布红黑榜单旨在反映企业在平台的投诉处理解决情况，并为消费者提供消费参考 [1][11] 近期热点消费事件案例 - 维也纳酒店因服务质量问题被多位消费者投诉，具体问题包括房间空调与热水器无法使用、前台推诿处理、拒绝换房或退款等 [2][12] - 有消费者反映深夜入住酒店遭遇无热水问题，酒店承诺换房后却长时间无人处理，导致其等待超1小时 [2][12] 共享服务行业投诉处理榜单 - **黑榜企业**：光宇科斯特换电、智慧笑联、云马科技、哈啰、小电科技、咻电、悦快闪充、悟空快充、南瓜侠、来电 [5][15] - **红榜企业**：怪兽充电、街电、松果电单车、倍电、搜电、聚宝充 [5][15] 购物平台行业投诉处理榜单 - **黑榜企业**：淘宝商城、闲鱼、天猫、1688、阿里巴巴生意参谋、京东商城、机汤租机、京东到家、一手、众家租机 [6][15] - **红榜企业**：心悦汇商城、千山集、迪瓜租机、闪超科技、爱租机、杭州载道、天猫超市、东方福利网、海淘免税店、臻心购 [6][15] 旅游出行住宿行业投诉处理榜单 - **黑榜企业**：首都航空、西部航空、深圳航空、成都航空、苏南瑞丽航空、昆明航空、中国联合航空、鞍马出行、北部湾航空、奥凯航空 [6][15] - **红榜企业**：飞悦易登机、成都海洋商旅、青岛海云端、四季贵宾、一嗨租车、神州租车、成都易行商旅、锦江之星、悟空租车 [6][15] 娱乐生活行业投诉处理榜单 - **黑榜企业**：微信、全民K歌、乐刻运动、微商相册APP、腾讯公司、QQ、广西一起看文化传媒、mitako虾淘、柴米生活家政、微软 [6][15] - **红榜企业**：深圳优数智汇科技有限公司、荔枝云服、爱奇艺、驾考宝典、贴贴、云樨科技、棉图科技、四川联智程律所、四川梓豪律师事务所、广东天宸 [6][15] 教育培训行业投诉处理榜单 - **黑榜企业**：中公教育、多邻国_Duolingo、拿云文化、郑州雎目陉行教育、出门问问、米塔在线、阿卡索外教网、石家庄学德职上教育科技有限公司、深圳国大互联网教育、东奥会计在线 [6][15] - **红榜企业**：倍赋力家庭教育、河南中安建培、梨花教育、纽扣家庭教育、粉笔公考、猿辅导、高途课堂、猿编程、作业帮 [6][15]

黑猫投诉平台2026年1月数据概览 - 截至2026年1月底，黑猫投诉平台累计收到消费者有效投诉近3274万件 [1][7] - 2026年1月单月，平台收到有效投诉近79万件 [1][7] - 平台发布月度企业投诉处理红黑榜单，旨在精准展现不同消费领域企业的客诉处理情况，并为消费者提供参考 [1][8] 月度“最受关注领域”案例：Agoda - 多名消费者投诉Agoda未经允许擅自取消订单，且未提供补偿与解释 [2][9] - 具体案例：一名消费者花费近2万元预订马尔代夫6月度假酒店，被平台单方面取消，因处旅游旺季，重新预订产生显著差价，造成直接经济损失 [2][9] - 2026年1月，Agoda在平台上的投诉回复率为0% [2][9] 共享服务行业红黑榜 - 黑榜企业包括：光宇科斯特换电、智慧笑联、云马科技、哈啰、小电科技、咻电、悦快闪充、悟空快充、南瓜侠、来电 [3][10] - 红榜企业包括：怪兽充电、街电、松果电单车、倍电、搜电、聚宝充 [3][10] 购物平台行业红黑榜 - 黑榜企业包括：淘宝商城、闲鱼、天猫、1688、阿里巴巴生意参谋、京东商城、机汤租机、京东到家、一手、众家租机 [3][10] - 红榜企业包括：心悦汇商城、千山集、迪瓜租机、闪超科技、爱租机、杭州载道、天猫超市、东方福利网、海淘免税店、臻心购 [3][10] 旅游出行住宿行业红黑榜 - 黑榜企业包括：首都航空、西部航空、深圳航空、成都航空、苏南瑞丽航空、昆明航空、中国联合航空、鞍马出行、北部湾航空、奥凯航空 [3][10] - 红榜企业包括：飞悦易登机、成都海洋商旅、青岛海云端、四季贵宾、一嗨租车、神州租车、成都易行商旅、锦江之星、悟空租车 [3][10] 娱乐生活行业红黑榜 - 黑榜企业包括：微信、全民K歌、乐刻运动、微商相册APP、腾讯公司、QQ、广西一起看文化传媒、mitako虾淘、柴米生活家政、微软 [3][10] - 红榜企业包括：深圳优数智汇科技有限公司、荔枝云服、爱奇艺、驾考宝典、贴贴、云樨科技、棉图科技、四川联智程律所、四川梓豪律师事务所、广东天宸 [3][10] 教育培训行业红黑榜 - 黑榜企业包括：中公教育、多邻国_Duolingo、拿云文化、郑州雎目陉行教育、出门问问、米塔在线、阿卡索外教网、石家庄学德职上教育科技有限公司、深圳国大互联网教育、东奥会计在线 [4][10] - 红榜企业包括：倍赋力家庭教育、河南中安建培、梨花教育、纽扣家庭教育、粉笔公考、猿辅导、高途课堂、猿编程、作业帮 [4][11]