核心观点 - 市场因内因（前期涨幅过大）和外因（特朗普关税战）共振而承压，主要宽基指数均录得负收益[1] - 双创指数已有效跌破上升趋势线，后市大概率进行周线级整理；上证及上证50仍保持在趋势线上方，保留了上攻可能性[1][4] - 市场风格在当前位置进行“换挡”，后续预计有资金进行风格切换和行业再平衡，大金融（尤其券商）是权重指数重新上攻的核心变量[1][4] - 战略上坚持系统性“慢”牛，战术上建议等待市场调整结构完善后的“倒车接人”机会再进行增配[1][5] 本周行情概况 - 主要宽基指数均录得负收益，风格呈现“大强小弱”：上证指数下跌1.47%，上证50下跌0.24%，沪深300下跌2.22%；中证500下跌5.17%，中证1000下跌4.62%，国证2000下跌4.69%；创业板指下跌5.71%，科创50下跌6.16%[12][53] - 行业板块方面，中信一级行业4涨26跌，红利风格托举大盘：银行上涨4.99%，煤炭上涨4.27%，交运上涨0.73%，食品饮料上涨0.85%；科技板块明显回撤，电子下跌7.10%，传媒下跌6.28%，计算机下跌5.90%，通信下跌5.63%[13][54] - 市场情绪方面，沪深两市日均成交额2.18万亿元，环比低于上周的2.59万亿元；股指期货主力合约大多贴水，IF、IH、IC主力合约基差分别为-29.03点、-4.77点、-152.87点[21] - 资金流向方面，两融余额为2.45万亿元，较上周的2.43万亿元略有提升；本周股票型ETF净流入159亿元，银行ETF净流入最多达65.8亿元[28] 本周行情归因 - 商务部发布反制措施决定，对涉及美国元素的船舶收取特别港务费，与美方针对中国相关船舶征收港口费的措施同时实施[49] - 美国地区性银行齐昂银行和阿莱恩斯西部银行暴雷，压制了市场风险偏好[51] 下周行情展望 - 双创指数与权重指数形成“拉扯关系”，双创调整的斜率受权重指数表现影响[4] - 市场风格切换持续，资金可能向大金融、顺周期、红利等方向再平衡，券商板块是关注重点[4][56] - 战略上对系统性“慢”牛保持乐观，若有可观调整反而可能带来“倒车接人”的机会[52] 配置建议 - 绝对收益资金建议重点关注大金融、地产、中字头基建、红利等方向[1][5][56] - 相对收益风格建议在双创指数反弹时逢高控制组合弹性，做好“再平衡”，适当进行板块间及板块内的“高切低”[1][5][56] 量化指标观察 - 动态估值布林带模型显示，主要指数估值基本合理，创业板指估值分位数较低为32.51%，上证指数PE-TTM为16.51，处于92.58%分位数[44] - 下跌能量模型显示，当前市场主要宽基指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号[46]

公募基金2025年三季报概况 - 2025年公募基金三季报拉开帷幕 [1] - 以人工智能为核心的TMT板块业绩逐步兑现与景气度攀升 [1] - 伴随出海业务拓展的创新药行业景气回升 [1] TMT板块分析 - AI主题基金在重仓股结构和仓位比例上出现变化 [1] - TMT板块以人工智能为核心 [1] 基金配置思路 - 四季度基金配置思路成为关注点 [1]

核心观点 - 报告认为“十五五”时期是实现中国式现代化的关键节点，规划将聚焦科技创新和扩大内需，并从中梳理出四条核心产业线索：新质生产力、全方位扩大内需、全国统一大市场建设、资源利用与保护 [4][7][12] - 基于历史复盘，预计“十五五”规划建议公布前后市场将先围绕政策预期博弈，小盘成长风格占优，随后预期落地后风格向大盘防御过渡，行业表现从景气板块向涨幅较浅板块扩散分化 [4][46][48] - 从潜在政策方向映射至资本市场，科技创新领域（如TMT、新能源、国防军工、生物医药）预计是后市交易主线，部分消费、“反内卷”相关领域及海洋经济与矿产资源也有望长期受益 [4] “十四五”规划回顾 - “十四五”规划多数指标已高质量完成，其中常住人口城镇化率、人均预期寿命、粮食及能源综合生产能力等8项指标进展超过预期 [9] - 科技创新加速发展，2024年全社会研发经费投入规模较“十三五”末增长近50%，研发投入强度提高至2.68% [11] - 内需对经济增长贡献显著，过去四年内需对GDP增长的平均贡献率为86.4%，最终消费平均贡献率达56.2%，较“十三五”期间提升8.6个百分点 [11] “十五五”规划前瞻：宏观环境 - 国际环境方面，世界百年变局加速演进，外部波动仍在，单边主义、保护主义加剧，冲击全球产业链供应链稳定 [13] - 国内经济呈现新动能加速增长与有效需求不足并存的特征，2025年8月高技术产业增加值同比增长9.3%，但1-8月固定资产投资累计同比仅增0.5%，8月社零同比增速降至3.4%的年内低点 [13] “十五五”规划前瞻：四条产业线索 新质生产力 - 重点方向包括培育壮大新兴产业（如新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、商业航天、低空经济）和未来产业，推动传统产业改造提升，以及激发数字经济创新活力（如“人工智能+”行动、5G规模化应用） [4][16][24][25] - 配套措施上，政策支持科技创新、央国企支持科技创新、资本市场支持科技创新是三大发力点，目前A股科技板块市值占比已超1/4，市值前50公司中科技企业从“十三五”末的18家增至24家 [20] 全方位扩大内需 - 促消费方面，需求端聚焦“以旧换新”和“投资于人”两条思路，供给端则发展服务消费（如首发经济、银发经济、冰雪经济）和新消费（如情绪消费、“AI+”消费、低空经济） [4][29][30][31] - 扩投资方面，基建投资强调发挥重大工程引领作用，用好“两重”建设（去年7000亿元、今年8000亿元），地产投资侧重“好房子”建设和城市更新 [4][32] 全国统一大市场建设 - 政策聚焦“反内卷”，重点领域包括光伏、新能源汽车等新兴制造，煤炭、钢铁、水泥等传统周期，以及互联网平台、养殖、医药等民生消费 [4][34][37][38] - 具体措施包括综合治理光伏行业低价无序竞争、推动落后产能退出、严控生猪新增产能、优化医药集采规则等 [37][38] 资源利用与保护 - 增强资源利用主要指向海洋经济，包括发展海上风电、海洋生物医药等新兴产业，以及推动海洋科技自立自强 [4][42][44] - 强化战略资源保护侧重矿产资源，如稀土、锂矿，今年4月对7类中重稀土物项实施出口管制，新《矿产资源法》将锂列为独立矿种 [42][44] 市场展望 - 历史复盘显示，“十三五”规划建议公布后市场上行约2个月，“十四五”后上行约3个多月，会前小盘成长风格占优（如2015年创业板指涨19.3%），会后风格转向大盘防御 [46][48][50] - 行业层面，会前资金博弈景气板块（如2015年的TMT、2020年的消费和新能源），会后向金融及涨幅较浅的消费板块扩散分化 [46][48] - 展望未来，资本市场将持续服务科技创新和产业转型，科技创新板块或仍是主线，其他政策支持的消费、“反内卷”领域及资源主题也有望受益 [4]

活动概况 - 活动于10月16日在武汉香格里拉酒店举行 主题为“芯光灿烂 决胜科技——2025科技投资主线解析” [1] - 活动聚焦科技板块投资 汇聚业内顶尖专家 吸引30余家证券公司的130余位投资顾问参与 [1] - 活动旨在为投资顾问搭建学习交流平台 深度梳理科技股投资逻辑 把握前沿趋势 [3] AI算力基建投资主线 - AI算力基建是当前最具确定性的投资主线 持续看好服务器配套（液冷/电源管理）、存储芯片（特别是HBM）及半导体设备（尤其是先进封装）三大核心赛道 [6] - 驱动行业发展的基本面逻辑未变 海外云巨头与第三方数据中心需求稳健 算力成本下降将引爆更多AI应用场景 为上游硬件基础设施带来长期强劲增长动力 [6] 港股科技板块投资观点 - 尽管市场受宏观环境影响出现波动 但科技产业的长期成长逻辑依然坚实 短期风险偏好受贸易摩擦等因素扰动 但预计将随时间逐步修复 [9] - 长期看好港股科技板块 其表现取决于国内经济预期改善 美联储降息带来的流动性利好以及AI与半导体产业的强劲趋势 [9] - 港股科技估值相较美股存在显著折价 未来具备较大修复弹性 [9] - 建议投资者关注更聚焦硬核科技的港股通科技ETF等工具 把握科技主赛道的长期机会 [9] - 配置路径包括坚定持有科技仓位 在国产算力 海外算力及应用间动态调整 以及在市场风险偏好波动时将部分仓位切换至港股非银等防守型板块以平衡组合 [9] 专业投顾的角色价值 - 专业投顾在帮助投资者解读复杂信息 规避情绪化陷阱 践行长期投资理念中具有不可替代的核心价值 [11] - 投顾的角色正从“信息传递者”向“价值共创者”与“资产守护者”升华 [11] - 强调立足于长线投资 通过ETF和养老相结合 成为投资者的终生陪伴是投顾的核心职责和使命 [11]

市场整体表现 - 10月16日上证指数报收3916点，微升0.1%，而科创50指数下跌0.94%，报收1416.58点 [1] - 沪深京三地市场总成交额不足1.95万亿元，为8月12日以来首次跌破两万亿元关口 [1] - 市场呈现缩量震荡态势，沪指收复五日均线并重回3900点，短期市场风险有所下降 [3] 板块表现分化 - 高股息板块延续10月以来的强势反弹，保险、银行、煤炭、海运等板块涨幅居前 [1] - 三季度表现强势的部分科技股出现明显回调，有色金属板块呈现高开低走 [1] - 此前的主线方向半导体芯片板块表现持续低迷，盘面未出现明显强势的热点题材 [3] 市场缩量原因分析 - 成交缩量主要因市场参与者情绪转向谨慎，以及前期涨幅较大的板块需要震荡调整 [2] - 自4月7日行情启动至10月16日，上证指数累计上涨约800点，主线集中在人工智能及“反内卷”方向 [2] - 前期热点如人工智能和固态电池等科技细分板块短期涨幅过大，热点切换导致量能萎缩 [2] 四季度风格转换展望 - 业内人士认为四季度风格转换有望延续，高股息板块与三季度滞涨形成对比，估值仍处历史低位 [4] - 随着三季报披露，银行、保险等业绩确定性较高的板块存在继续补涨可能，消费预计复苏，券商有望表现 [4] - 以人工智能为代表的科技成长板块市净率已处于历史高点，而传统周期和金融板块估值较低 [5] - 四季度市场对估值关注度提升，低位板块存在估值修复机会，小盘向大盘风格转换趋势较为明确 [5]

市场整体表现 - 10月16日上证指数报收3916点，上升0.1%，科创50指数跌0.94%，报收1416.58点 [2] - 沪深京三地成交额不足1.95万亿元，为8月12日以来首次不足两万亿元 [2] - 高股息板块如保险、银行、煤炭、海运涨幅居前，而三季度强势的科技股出现回调，有色金属高开低走 [2] 市场成交缩量分析 - 市场成交缩量表明参与者情绪谨慎，涨幅较大板块需要震荡调整，投资者静待新领涨板块形成 [3] - 自4月7日行情启动至今，上证指数累计上涨约800点，主线集中在人工智能及“反内卷”方向 [3] - 前期涨幅较大的个股集中于人工智能、固态电池等科技细分板块，缩量因热点需要切换，这些板块短期涨幅过大需调整 [3] - 市场成交跌破两万亿元，缩量现象被视为市场底部的潜在标志之一，但需结合基本面和技术面综合判断 [3] - 沪指收复五日均线并重回3900点，短期市场风险有所下降，但成交额大幅缩量及半导体芯片板块表现低迷仍是盘面不足 [4][5] 四季度市场风格转换 - 四季度高股息板块表现强势，与三季度滞涨形成对比，其估值仍处历史低位，资金介入迹象明显 [6] - 随着三季报披露，银行、保险等业绩确定性较高板块存在继续补涨可能，消费预计复苏，券商也有望表现 [6] - 市场风格出现明显变化，银行、煤炭、白酒等价值板块涨幅居前，而TMT、有色金属板块出现调整 [6] - 四季度风格转换符合季节性特征且可能进一步强化，建议关注低位价值板块 [6] - 10月至明年初，政策预期与估值水平重要性提升，历史数据显示10月后政策密集期常伴新催化因素，市场开始提前布局明年盈利预期 [6] - 人工智能代表科技成长板块市净率处历史高点，传统周期和金融板块估值较低，在四季度估值关注度提升背景下，低位板块存估值修复机会 [7] - 小盘向大盘风格转换趋势明确，成长向价值切换仍处观察期，若出现政策催化或居民资金流入，金融、周期板块或重现类似2014年四季度行情 [7] - 银行股和保险股强势显示资金青睐低估值、高分红板块，四季度顺周期行业往往受追捧，但全面风格转换可能性不大，多为阶段性特征 [7]

私募调研总体情况 - 下半年以来共有2712家私募公司调研了1490只个股，累计调研总次数高达1.85万次 [1] - 调研最积极的两家私募为深圳市尚诚资产和广东正圆私募，调研总次数分别为291次和217次，涉及个股数量分别为271只和199只 [1] - 另有青骊投资、盘京投资等多家私募调研总次数超过100次，还有45家私募调研次数在50-100次之间 [1] 活跃私募机构详情 - 调研次数排名前20的私募中，管理规模在0-5亿元的有6家，20-50亿元的有4家，100亿元以上的有3家 [2] - 深圳市尚诚资产管理有限责任公司管理规模为0-5亿元，调研次数达291次，位列第一 [2] - 上海盘京投资管理中心、上海高毅资产管理合伙企业、淡水泉(北京)投资管理有限公司管理规模均在100亿元以上，调研次数分别为142次、137次和91次 [2] 私募调研行业偏好 - TMT行业是私募重点调研方向，被调研个股数量达384只，占比25.77% [4] - TMT行业内，电子和计算机行业被调研个股数量最多，分别为207只和118只，通信和传媒行业分别为38只和21只 [4] - 机械设备和医药生物行业调研热情高，被调研个股数量分别为200只和179只 [5] - 电力设备、基础化工和汽车行业被调研个股数量也较多，分别为108只、101只和92只 [5] 相关行业市场表现 - 截至10月15日，31个申万一级行业指数下半年以来平均涨幅为15.13% [5] - 通信、电子、电力设备行业指数涨幅均在40%以上 [5] - 机械设备和基础化工行业指数涨幅分别为24.16%和16.47% [5] - 汽车、计算机、传媒、医药生物行业指数涨幅在12%-15%之间 [5] 被调研个股表现 - 被调研的1490只个股中，558只涨幅在0%-20%之间，406只涨幅在20%-50%之间，合计占比64.7% [7] - 有44只个股涨幅超过100%，154只涨幅在50%-100%之间，328只股价出现下跌 [7] - 迈威生物-U、迈瑞医疗、水晶光电、晶盛机电、德赛西威5只个股吸引上百家私募调研，下半年以来涨幅分别为66.97%、3.14%、28.49%、55.25%和34.68% [8] 被重点关注个股分析 - 迈威生物-U主营创新型药物和生物类似药，迈瑞医疗聚焦医疗器械，均属生物医药行业 [8] - 水晶光电专注于成像光学零组件、汽车电子等领域，晶盛机电主营半导体装备及材料，德赛西威聚焦智能座舱、智能驾驶及网联服务 [8]

核心观点 - 尽管上证综指在18年间未回到6124点的历史高位，但万得普通股票型基金指数和万得偏股混合型基金指数同期实现了涨幅翻番的亮眼成绩 [1] - 公募基金通过紧扣经济发展主旋律、把握产业高速成长期的结构性机会，实现了显著的超额收益 [2] - 成功的资产配置需转向以价值为核心的“股东思维”，深入研判产业发展趋势以获取超额收益，并规避概念炒作以控制尾部风险 [3] - 未来十年创造新Alpha的源泉预计将来自以人工智能、新能源、生物科技等为代表的创新型科技领域 [4] 市场表现与基金业绩反差分析 - 过去18年市场除2006-2007年及2014-2015年两段趋势性行情外，其余阶段主要以震荡为主，但结构性行情持续存在 [2] - 公募基金在挖掘与把握市场结构性机会方面具备显著优势，其持仓风格演变清晰反映了对不同时期核心产业趋势的把握 [2] - 2013-2015年公募基金显著偏好科技成长赛道，顺应“移动互联网”时代崛起 [2] - 2020-2022年公募基金布局新能源领域，并同步关注半导体国产替代、新一代军工装备升级等方向 [2] - 2023年Q1以来，公募基金在AI革命趋势下，对通信、电子、计算机等TMT板块迎来显著增配 [2] 资产配置的启示与经验 - 试图预测指数点位、追逐市场热点的“赌场思维”长期无效，需转向以价值为核心的“股东思维” [3] - 无论市场处于上行期或下行期，结构性机会始终存在，把握产业发展趋势是攫取超额收益的核心 [3] - 在把握结构性机会的同时，需要控制尾部风险，规避概念炒作、锚定价值投资是穿越牛熊的关键 [3] 未来Alpha源泉展望 - 随着经济迈入高质量发展新阶段，增长引擎将切换，核心机会将诞生于人工智能、新能源、生物科技等创新型科技领域 [4] - 人工智能革命是底层生产力的进步，其技术路径和产业生态尚处演变阶段，未来可能出现新的主导技术路线，带来更多可能性 [4] - 在中美多领域竞争的国际环境下，科技领域的投入与政策倾斜预计将持续加码 [4] 权益市场及基金投资展望 - 后市表现将取决于政策力度、市场做多情绪、科技产业的新催化三个方面 [5] - 政策对本轮行情推动作用突出，后续政策若能持续发力，将为指数进一步突破提供重要支撑 [5] - 当前两融、私募等高风险偏好资金加速入场，主动权益基金、行业ETF呈现积极增长态势，为市场提供动能 [5] - 8月以来指数创新高的重要因素在于AI产业链催化不断并凝聚市场对科技主线的共识，科技产业后续的新催化是市场进一步上涨的重要决定因素 [5]

核心观点 - 报告核心观点为市场风格正从高吸筹率的科技“新”势力向煤炭、银行等“旧”势力轮动，预计未来一个季度“旧”势力将重新获得市场关注 [4][9][15] - 大类资产配置上维持“股强债弱”的判断，债券市场预计短期企稳后长期仍将下跌，商品市场整体弱势，外汇市场看好美元指数延续强势 [3][6][9][13] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债全线走强，三十年期国债期货主力合约上涨0.34%至114.76，十年期上涨0.11%至108.170 [13][14] - 三十年期国债在创今年新低后预计企稳回升约1个季度，但长期目标位仍看至2024年9月30日政策转向低点附近 [3][13] - 股市量能稳定且突破超十年压力位，“股强债弱”是主要方向，债市短期震荡后将继续下跌 [3][13] A股市场 - 市场出现风格轮动，以煤炭、银行、保险、白酒为代表的“旧”势力领涨，而TMT等“新”势力大幅调整，培育钻石概念涨超3% [4][15][18] - 科技类板块吸筹率仍高于30%，从高位回落的时间与空间不足，自2023年以来高位回落时间基本需1个季度 [4][15] - 推荐关注煤炭、银行、光伏、养殖、核电等板块，预计“旧”势力的强势非一日行情，未来一个季度将持续获得关注 [4][9][15] 美股市场 - 市场整体风险偏好下行，但美国经济基本面健康且货币政策空间大，美股预计将保持相对优势 [5][20] - 建议观察VIX指数，当该指数升至30上方时，采取“buy the dip”的买入策略有效 [5][9][20] - 短期贸易战等负面消息可能引发调整，但中长期上涨逻辑稳固，需关注美联储鲍威尔发言对货币政策的指引 [5][20] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1403，较前一日上涨83个基点，美元指数已突破99转强点，预计上行时间和幅度将超市场预期 [6][9][26] - 看好美元延续强势，欧元因投机性多头处于历史极限、出口竞争力下降及德国财政叙事背离基本面等因素，预计相对美元继续下跌 [6][26] - 人民币对美元将维持宽幅震荡，离岸人民币已触及前期支撑位 [6][26] 商品市场 - 文华商品指数下跌0.62%，除贵金属外其余板块表现不佳，铜、原油大幅下跌并跌破昨日低点 [7][30] - 商品市场整体弱势明显，此前设置的9月23日低点止损位已被跌破，建议投资者设好止损，谨慎做空 [7][9][30] 重要政策及要闻 国内政策 - 上海市印发智能终端产业高质量发展行动方案，目标打造百亿级智算服务器终端产业集群，加速人工智能应用 [31] - 央行将开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月 [31] - 商务部对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施，以回应美国301调查 [31] 国外动态 - 美联储官员鲍尔森支持2025年再降息两次，每次25个基点，认为关税引发的价格上涨不会导致持续通胀 [34]

四季度风格日历效应 - 2010-2024年的15年间，10月份大盘风格占优概率相对较高，价值风格占优概率略高于成长风格，大盘风格占优概率优于小盘风格[1][4] - 巨潮大盘指数在10月占优概率为67%，跑赢万得全A概率为60%；价值风格占优概率和跑赢万得全A概率分别为53%和60%[9] - 过往15年四季度风格呈现三大特点：金融地产行业风格涨幅和排名相对靠前（平均收益率7.64%），价值风格出现几率较高（9次，占比60%），大盘风格出现几率较高（9次，占比60%）[4][17][18] - 四季度常出现风格切换，驱动因素包括政策转向、强势板块逻辑被打破或出现新变化强化其他板块逻辑，在15年中有8年出现行业逆袭（前期弱势行业四季度排名靠前），10年前三季度强势行业在四季度表现靠后[4][13] 主要指数表现 - 科技龙头指数在近15年四季度跑赢万得全A概率达62%，在各主要指数中胜率最高，平均收益率3.58%[21][22] - 主要宽基指数中，沪深300和中证1000的胜率最高均为47%，中证500胜率最低仅7%，消费龙头胜率仅33%[21][22] - 上证50是10月占优概率和跑赢万得全A概率最高的宽基指数，分别为47%和67%[9] 货币政策与利率环境 - 上周（10/6-10/12）央行公开市场净回笼15263亿元，未来一周将有10210亿元逆回购和1500亿元国库现金定存到期[26] - 货币市场利率下行，R007下行20.0bp至1.41%，DR007下行4.3bp至1.39%，两者利差缩小15.7bp至0.02%[26] - 短端国债收益率上行，1年期国债收益率上行0.4bp至1.37%，长端国债收益率下行，10年期国债收益率下行4.0bp至1.82%，期限利差缩小4.4bp至0.45%[26] - 同业存单发行规模减少215.7亿元至165.2亿元，6M同业存单利率上行6.1bp，1M/3M同业存单利率分别下行4.8bp和5.2bp[27] 股市资金供需状况 - 二级市场可跟踪资金净流入，融资余额上升至24256.6亿元，融资资金净买入473.1亿元[4][37] - ETF净流入377.0亿元，新成立偏股类公募基金份额减少6.4亿份[4][37] - 资金需求方面，上周无IPO发行，重要股东净减持规模17.8亿元，限售解禁市值395.2亿元[41] - 未来一周将有5家公司进行IPO发行，计划募资规模129.1亿元，解禁规模上升至791.2亿元[41] 市场情绪与交易结构 - 上周融资买入额6311.6亿元，占A股成交额比例13.9%，融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升[46] - VIX指数回升5.0点至21.7，海外市场风险偏好下降，纳斯达克指数下跌2.5%，标普500指数下跌2.4%[48] - 关注度相对提升的风格指数及大类行业为科创50、TMT、周期，当周换手率历史分位数排名前五的为北证50（89.3%）、科创50（83.2%）、周期（49.5%）、沪深300（48.2%）、中证1000（39.0%）[52] 投资者偏好与资金流向 - 行业偏好方面，电子、电力设备、有色金属获各类资金净流入规模较高，分别净流入193.12亿元、128.87亿元、115.36亿元[56] - 融资资金净买入电子（71.9亿元）、有色金属（62.7亿元）、电力设备（53.4亿元）等行业，净卖出社会服务、公用事业、煤炭等行业[56] - ETF净申购244.8亿份，宽指ETF申赎参半，科创50ETF申购62.2亿份，双创50ETF赎回45.1亿份；行业ETF均为净申购，信息技术ETF申购66.2亿份[61] - 个股层面，融资净买入规模较高的为中兴通讯（20.7亿元）、新易盛（17.1亿元）、东方财富（13.3亿元）[58] 海外经济与政策动态 - 美联储会议纪要显示降息存在"分歧"，多数政策制定者认为今年剩余时间降息合适，但少数人认为上月会议降息非必要[69] - 美国9月Markit制造业PMI初值52，连续第二个月扩张，服务业PMI初值53.9，为2025年6月以来最低值[72] - 欧洲央行管委表示当前利率大体处于中性水平，2%的利率合适；日本央行行长将于10月14-19日访问美国[69]