核心观点 - 报告核心观点为市场风格正从高吸筹率的科技“新”势力向煤炭、银行等“旧”势力轮动，预计未来一个季度“旧”势力将重新获得市场关注 [4][9][15] - 大类资产配置上维持“股强债弱”的判断，债券市场预计短期企稳后长期仍将下跌，商品市场整体弱势，外汇市场看好美元指数延续强势 [3][6][9][13] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债全线走强，三十年期国债期货主力合约上涨0.34%至114.76，十年期上涨0.11%至108.170 [13][14] - 三十年期国债在创今年新低后预计企稳回升约1个季度，但长期目标位仍看至2024年9月30日政策转向低点附近 [3][13] - 股市量能稳定且突破超十年压力位，“股强债弱”是主要方向，债市短期震荡后将继续下跌 [3][13] A股市场 - 市场出现风格轮动，以煤炭、银行、保险、白酒为代表的“旧”势力领涨，而TMT等“新”势力大幅调整，培育钻石概念涨超3% [4][15][18] - 科技类板块吸筹率仍高于30%，从高位回落的时间与空间不足，自2023年以来高位回落时间基本需1个季度 [4][15] - 推荐关注煤炭、银行、光伏、养殖、核电等板块，预计“旧”势力的强势非一日行情，未来一个季度将持续获得关注 [4][9][15] 美股市场 - 市场整体风险偏好下行，但美国经济基本面健康且货币政策空间大，美股预计将保持相对优势 [5][20] - 建议观察VIX指数，当该指数升至30上方时，采取“buy the dip”的买入策略有效 [5][9][20] - 短期贸易战等负面消息可能引发调整，但中长期上涨逻辑稳固，需关注美联储鲍威尔发言对货币政策的指引 [5][20] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1403，较前一日上涨83个基点，美元指数已突破99转强点，预计上行时间和幅度将超市场预期 [6][9][26] - 看好美元延续强势，欧元因投机性多头处于历史极限、出口竞争力下降及德国财政叙事背离基本面等因素，预计相对美元继续下跌 [6][26] - 人民币对美元将维持宽幅震荡，离岸人民币已触及前期支撑位 [6][26] 商品市场 - 文华商品指数下跌0.62%，除贵金属外其余板块表现不佳，铜、原油大幅下跌并跌破昨日低点 [7][30] - 商品市场整体弱势明显，此前设置的9月23日低点止损位已被跌破，建议投资者设好止损，谨慎做空 [7][9][30] 重要政策及要闻 国内政策 - 上海市印发智能终端产业高质量发展行动方案，目标打造百亿级智算服务器终端产业集群，加速人工智能应用 [31] - 央行将开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月 [31] - 商务部对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施，以回应美国301调查 [31] 国外动态 - 美联储官员鲍尔森支持2025年再降息两次，每次25个基点，认为关税引发的价格上涨不会导致持续通胀 [34]