公司动态 - 宇树科技宣布，其与京东合作的全国首店将于12月31日在北京开业 [1] 行业合作 - 宇树科技与京东达成合作，共同开设线下门店 [1]

公司业务范围澄清 - 迪普科技在互动平台明确表示，公司业务暂不涉及机器人领域 [1]

白银价格近期表现与波动 - 今年最后一周伊始，白银延续惊人月度涨势，周一开盘后暴拉突破每盎司83美元，随后大幅转跌，巨震9美元，目前徘徊在80美元略下方 [2][5] - 白银目前相对于黄金的价格已达到自2013年2月以来最昂贵的水平 [2][6] - 上周五，白银价格创下历史新高，同时黄金也在同一天创下历史新高 [2][6] 分析师对货币危机与贵金属走势的观点 - 分析师约翰·鲁比诺表示，黄金和白银同日创历史新高的情况前所未有，表明预言已久的货币危机已经到来，资金正涌入真正的货币，预期现有法定货币将走向衰亡 [2][6] - 鲁比诺指出，当前更多是关于黄金的故事，因为黄金是国家货币失效时人们回归的货币，而白银同时是一种工业金属，新兴产业正使用越来越多的白银，供应无法满足需求 [2][6] - 鲁比诺预计，在不太遥远的将来，白银将至少重新定价至每盎司200美元，黄金也将至少重新定价至每盎司10000美元 [3][6] - 鲁比诺认为，目前所有迹象都指向更高的贵金属价格，唯一可能阻止这种情况的是一场毁灭文明的全球核战争，排除极端情况，一切都指向货币走弱和贵金属价格上涨 [3][7] 白银市场波动性与潜在风险 - 鲁比诺认为，白银价格的飙升将带来很大的波动性，几乎是确定的，白银在未来一周左右可能会大幅震荡 [2][6] - 鲁比诺指出，所有的白银正被吸走，当交易所耗尽时可能只能用现金结算期货合约，如果发生，那基本上是纸面交易所的终结，人们将不再信任它们 [2][6] - 鲁比诺表示，当价格如此波动时，大量糟糕的情况都可能发生，市场上有很多空头在上周五已陷入巨额亏损，某些大机构损失惨重 [3][6] 行业未来趋势：科技公司介入上游矿业 - 鲁比诺表示，下一个大趋势是大型科技公司将收购实际的白银矿场，完全绕过金属交易所 [3][7] - 鲁比诺指出，大型科技公司现在将出手获取白银以确保未来几年的供应，有些已经开始收购银矿，这将是矿业领域很快会看到的重大变化之一 [3][7] - 鲁比诺举例，也许特斯拉会收购一家拥有多个银矿的大型白银矿业公司以保证未来供应，谷歌、Meta或微软在需要时可能支付天价购买大宗商品，这在某些情况下是囤积库存和恐慌性购买 [3][7]

2025年固定收益与衍生品市场关键趋势 - 市场波动主要由重大政治、经济、运营及气候风险事件驱动[1] - 金融机构正积极应对技术变革，该变革正在重塑交易与投资业务的前、中、后台[1] - 获取稳健的定价数据对于风险管理、合规等业务环节至关重要[1] 2025年关键市场主题 - **AI带来的不确定性**：市场担忧AI投资无法带来近期预期回报，并侵蚀短期盈利能力，周期性扰动股债市场[2] - **全球事件引发的波动**：关税政策快速变动、政治事件、地缘冲突及经济事件加剧市场波动，金融服务业和科技公司受冲击严重[3] - **私募债权市场的发展**：自2008年后银行贷款规则收紧推动全球私募债权市场扩张，市场范围正从专业机构扩大至富裕个人投资者[4] - **固定收益市场电子化**：美国投资级债券交易量的50%已通过电子方式完成，电子化产生的海量数据正被用于驱动新交易模型[6] - **亚洲投资者的战略转向**：出于对关税影响增长的担忧，亚洲投资者将美元债务（如美国国债、ABS、MBS等）视为重要战略资产[7] - **气候变化冲击债券定价**：加州山火等气候事件促使分析师评估其对市政债和企业债偿付风险的长期影响[8] 市场表现与动态 - 尽管环境动荡，企业债券和市政债券的整体发行量依然保持强劲[3] - 私募信贷市场发行势头强劲，2025年11月著名的私募信贷次级票据交易相继上市[5] - 波动加剧的环境使得对固定收益和衍生品精准定价的需求比以往更为迫切[3] 趋势延续与定价挑战 - 2025年出现的许多趋势，包括引发市场波动的因素，预计将在2026年继续影响证券市场[8] - 这给从事低流动性债券和衍生品交易的金融机构带来了持续的定价挑战[8] LSEG定价服务概述 - 为全球数千家金融机构提供独立、透明和准确的评估定价[11] - 覆盖超过280万种固定收益证券和衍生品，包括难以估值的资产[11] - 评估服务展示定价背后的因素，如定价方法、市场颜色和相关数据，以提供透明度[12] - 定价得分作为定价稳健性的衡量指标，帮助客户捍卫评估定价并满足监管要求[12] - 评估可在日内及标准市场快照时间进行[12]

全球金融市场年末表现 - 全球金融市场在年末假期效应与“圣诞老人行情”共同作用下于高位区间运行，市场在震荡中消化政策预期与宏观基本面变化 [1] - 美股主要股指稳守历史高位附近，风险偏好保持相对积极，标普500指数全周累计上涨约2.3%，道指与纳斯达克综合指数分别录得约1.6%和2.5%的升幅 [1] - “圣诞老人行情”通常指12月最后五个交易日及1月前两个交易日的阶段性上涨，当前价格结构与动能条件仍有利于这一规律继续发挥作用 [3] 市场关注焦点与政策预期 - 市场关注重点转向对中长期政策路径的评估，即将公布的ADP就业报告以及美联储12月FOMC会议纪要被视为了解2026年货币政策节奏的重要窗口 [1] - 美联储主席继任问题进入讨论区间，潜在候选人包括白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃什，以及现任理事沃勒与鲍曼，该人事安排被视为影响中期政策预期的重要变量 [2] - 市场普遍预计美联储在1月议息会议上维持利率不变的概率接近80%，但对于2026年降息节奏与空间，交易层面的判断仍存在明显差异 [3] 2025年资产表现回顾 - 2025年全球风险资产持续修复并多次刷新高点，尽管特朗普政府关税政策一度引发市场波动，但主要股指迅速调整后重回上行通道 [2] - 大宗商品与贵金属表现突出，黄金与白银相继刷新历史高位，铜价在供应链扰动及贸易政策不确定性叠加影响下持续走强 [2] - 科技板块是指数上行的核心驱动力，英伟达成为首家市值突破5万亿美元的上市公司，主要科技巨头围绕人工智能领域持续扩大资本投入 [2] 2026年市场前景与机构观点 - 华尔街主流机构对2026年市场前景整体基调偏向积极，多家国际投行给出的标普500指数2026年底目标区间集中在7500至8000点之间 [3] - 在乐观预期之下，市场内部分歧逐步显现，部分机构提示当前估值水平、科技板块资本支出效率以及私募信贷和企业债领域潜在风险可能约束风险偏好 [3] - 美国经济结构性差异明显，“K型”特征依旧存在，高收入群体持续支撑消费与资产价格，而低收入群体压力仍未明显缓解 [3] 潜在风险与配置策略 - 地缘政治与贸易政策是不可忽视的外生变量，俄乌局势、委内瑞拉能源相关紧张关系以及全球贸易格局在新关税框架下的调整，均可能在低流动性环境中放大市场波动 [4] - 多家资产管理机构强调，在高估值与政策窗口交汇阶段，应强化风险敞口的结构性与选择性配置，而非单一方向押注 [4] - 随着美联储12月会议纪要披露、主席人选讨论升温以及2026年政策路径逐步进入定价阶段，市场在保持乐观的同时，也在同步强化对不确定性与风险边界的评估 [4]

美股市场近期表现与前景 - 标普500指数在圣诞节假期前一日收盘再创历史新高，距离首次站上7000点关口仅差约1%，正朝着连续第八个月上涨的目标迈进，若能实现将创下2017-2018年以来最长的月度连涨纪录 [3] - 受第三季度经济增长报告好于预期提振，美国三大股指上周延续升势，标普500指数盘中一度触及6945.77点的历史新高 [8] - 市场对人工智能领域的乐观情绪、美国经济展现出的韧性以及对货币政策宽松的预期，推动美股三大指数有望实现连续第三年上涨 [8] 宏观经济数据与美联储政策 - 美国三季度实际国内生产总值（GDP）同比增长4.3%，远高于市场普遍预期值3.3% [5] - 上周首次申领失业救济金人数为21.4万人，较前一周的22.4万人有所回落，今年大部分时间该数据在20万至25万区间波动 [5] - 美国消费者信心指数在12月连续第五个月下滑，民众对当前商业状况的评价自2024年9月以来首次转为负面 [6] - 联邦基金利率期货定价显示，市场对美联储明年降息的预期仍为2次，首次充分定价指向6月 [7] - 消费支出延续强劲增长态势，但增长动力主要来自于较富裕群体近期获得的财富增值，中低收入家庭的财务压力仍在持续 [6] 板块与个股表现 - 上周板块表现中，原材料板块涨幅居首，攀升2.4%；科技板块与金融板块紧随其后，分别上涨1.8%和1.7%；除必需消费品板块微跌0.1%外，其余所有板块均实现周线上涨 [8] - 科技板块周涨幅最大的个股为美光科技，股价上涨7.1%，因其发布的2025财年第一季度业绩好于预期 [8] - 自11月初以来，标普500科技板块的累计跌幅仍超过2%，同期金融、交通运输、医疗保健以及小盘股等板块均录得较好涨幅，表明部分资金正转向估值更为温和的板块 [10] 市场情绪与历史规律 - 根据《股票交易者年鉴》的数据，自1950年以来，“圣诞老人行情”期间（每年最后五个交易日及次年1月前两个交易日）标普500指数的平均涨幅达到1.3%，今年该行情窗口将从本周三开启，一直持续至明年1月5日 [8] - 有观点认为，美国经济与消费市场的表现远超预期，标普500成分股公司的盈利增长亮眼，是当前市场创下新高的核心原因 [9][10] - 越来越多的投资者开始认同美国经济目前根基相当稳固，今年经济成功经受住了诸多潜在风险的考验，这些风险在明年或许将不再构成实质性阻碍 [10]

文章核心观点 - 迈富时在生态大会上与多家科技领军企业达成深度战略合作，旨在通过整合算力、数据与应用资源，构建协同创新模式，以推动人工智能技术向规模化产业赋能阶段跃升 [1][2] 战略合作签约 - 迈富时与百度集团、阿里云、沐曦股份、OpenText、新浪集团、北联国芯、OceanBase、亿欧智库、深蓝航天、安立丰集团等多家科技行业领军企业正式达成深度战略合作 [1] 算力基座构建 - 公司联动百度、阿里云、沐曦股份、北联国芯等伙伴，整合云基础设施、通用大模型、国产智算芯片及信创适配核心能力 [1] - 深度打通与AI-Agentforce智能体中台底层架构，以“通专结合、软硬协同”构建安全自主的AI算力底座 [1] - 此举旨在为区域数字经济注入强劲算力支撑 [1] 数据要素与AI场景赋能 - 迈富时将联合OceanBase、OpenText、新浪集团、亿欧智库等伙伴，依托数据库技术、数据资源及产业洞察，聚焦“数据要素×”行动计划 [1] - 在保障数据安全合规的基础上，协同深蓝航天、安立丰集团等企业拓宽行业边界 [1] - 加速打通金融、政务、商业航天及多元产业关键领域的应用堵点 [1] - 推动人工智能从“技术验证”向“规模化产业赋能”跃升 [1] 行业影响与模式创新 - 此次签约推动了人工智能产业链上下游的深度融合与优势互补 [2] - 通过构建底层算力支撑+中层数据流转+上层智能应用的协同创新模式 [2] - 未来有望打造出更具示范意义的产业集群 [2]

文章核心观点 - 广州市通过出台《广州市政商交往若干场景行为指引及答疑》及举办“廉洁合规大讲堂”等活动，系统性地构建“亲清”政商关系，旨在为企业提供清晰的合规边界和制度保障，从而优化营商环境、激发市场活力、推动企业高质量发展 [2][3][5][6] 政策指引内容与特点 - 《指引》采用“场景+清单+案例”的体例格式，将抽象政策转化为可感知可执行的行为规范，以解决基层实操性问题 [3] - 第一批《指引》共33个场景，系统性回应“什么饭能吃、什么车能坐”等常态化政商交往问题，体现“亲不逾矩、公正无私” [3][5] - 第二批《指引》聚焦新质生产力发展和企业发展全周期服务，推动政商交往从“有度”向“有为”迭代升级，解决“清不远疏、有为有畏”的问题 [5] - 用好《指引》的核心是把握“为公”还是“为私”，关键看能否“摆到桌面上”，并需把握改革精神与严的标准、有效市场与有为政府、亲而有度与清而有为三组辩证关系 [6] 企业对《指引》的评价与受益 - 企业认为《指引》是“定心丸”与“导航仪”，清晰划定互动边界，破解“清而不亲”难题，通过细化容错免责机制鼓励干部靠前服务，让企业能安心聚焦技术创新与市场拓展 [8] - 《指引》明确招商过程中尽职合规即便项目未达预期也不会盲目追责，企业因客观原因未完成指标可协商调整或享受宽限期，因政策变动导致协议无法兑现可补正程序或设过渡期，这些规定打消了企业后顾之忧，鼓励其投入高潜力项目和长远布局 [10] - 对国有企业而言，《指引》为履行了勤勉尽责义务且决策程序合规的投资因市场风险导致的亏损提供“安全区”，不予追究相关人员责任，有效破解国企“不敢投”困境，鼓励国有资本成为“耐心资本” [12][16] - 对科技企业而言，《指引》通过建立科学的容错机制和“包容审慎监管”与“观察期”制度，缓解了企业在创新投资与技术转化中“怕失败、怕问责”的压力，为人工智能等新业态提供试错空间 [15] 湾区廉合会概况与作用 - 广州粤港澳大湾区企业廉洁与合规管理联合会是全国首家聚焦企业廉洁与合规领域的5A级社会组织，成立于2021年，由市纪委监委、市国资委、市工商联共同推动成立 [2][17] - 该联合会会员覆盖国有企业、民营企业、境外投资企业等多种所有制企业，包括世界500强、中国500强等大型企业，覆盖生物医药、汽车制造等29个行业领域 [19] - 核心品牌活动“廉洁合规大讲堂”已连续举办12期，成为政企协同推进合规建设的重要交流平台 [2] - 联合会通过专家智库、专业委员会及提供企业合规体检、制定合规标准、搭建政企交流平台等特色服务，助力企业筑牢合规核心竞争力，优化大湾区营商环境 [17][20][21]

A股公募主动权益基金年度表现 - 截至12月26日，A股市场公募主动权益基金年内最高收益达到236.88%，锁定年度冠军并刷新公募史上“年度翻倍基”纪录 [1] - 年内收益超过100%的“翻倍基”数量已达72只 [1] - 近八成主动基金跑赢比较基准，但收益率中位数为29.03%，小于平均值32.71% [1] 市场未来展望与驱动因素 - UBS和JP摩根大通预测，中国股市2025年和2026年的利润增长率将在6%-15%之间 [1] - 盈利增长预计将成为未来股市的关键驱动力，取代估值扩张的空间 [1] - 政策支持、关键战略行业利润率改善以及低估值的结合，为市场提供了更具前景的机会 [4] - 市场预期经济增长、政策推动及结构性行业改革将推动股市上涨，例如科技和新能源汽车行业 [4] 短期市场观点 - 在超预期的内需变化出现前，市场预计仍以结构性机会主导的震荡市为主 [4] - 短期市场结构特征有望延续，量能或是行情的关键信号 [4]

沃伦·巴菲特与伯克希尔·哈撒韦的成就与传承 - 沃伦·巴菲特通过六十多年的经营，将伯克希尔·哈撒韦从一家濒临破产的纺织企业转变为市值超万亿美元的综合性金融集团 [1] - 巴菲特退休时个人净资产达1510亿美元，位居彭博亿万富豪榜第十位 [1] - 巴菲特自2025年起不再撰写伯克希尔年度报告，其市场观点将不再通过该渠道直接传达 [3] 核心投资理念与框架 - 投资生涯贯穿“价值投资”理念，核心是拥抱现金流良好的企业，深耕消费、能源及综合性金融行业 [3] - 投资框架强调不犯致命错误、具备及时纠偏能力，并对不了解的行业不轻易重仓，保持充足现金流 [3] - 近十年最重要的一笔投资是2018年投资苹果，该投资延续了公司的投资神话，但近两年已开始大幅减持以为继任者腾挪空间 [3] 投资案例：卡夫亨氏的教训 - 伯克希尔于2013年联手巴西3G资本以280亿美元（含债务）收购亨氏公司，并于2015年主导其与卡夫食品合并，合并后市值一度接近1000亿美元 [6] - 随着新零售崛起，传统消费品公司护城河遭侵蚀，卡夫亨氏优势丧失，消费者对传统品牌忠诚度下降 [7] - 尽管巴菲特认识到零售渠道力量转移，但并未减持卡夫亨氏，导致公司于2024年上半年将其持股账面价值下调至84亿美元，计提约38亿美元减值 [7] - 巴菲特承认为此优质公司“支付了过高价格”，但表示除非有人收购整个公司，否则伯克希尔不会单独出售股份 [7] - 截至2024年，卡夫亨氏总市值已跌至285亿美元，且伯克希尔已不再持有其董事会席位 [8] 投资案例：西方石油的现状 - 自2022年开始，巴菲特大量买入西方石油，平均成本超过50美元/股 [8] - 截至报告时，西方石油股价不足40美元/股，持仓产生较大账面浮亏，其最终价值有待市场验证 [8] 对科技股与AI时代的态度 - 因投资偏好与对自身能力圈的清晰认知，巴菲特错过了美股科技时代的红利 [11][12] - 继任者格雷格·阿贝尔已开始调整方向，于2024年第三季度买入约1785万股谷歌股票，市值约43.4亿美元，占整体持仓1.62%，位列第十大持仓 [13] - 分析认为，尽管AI推动英伟达、微软、谷歌等公司估值大幅上涨，但从头部AI企业的资本开支看，行业仍有很大空间，AI泡沫尚未吹起 [14] - 预计在2026年，阿贝尔会继续加大对头部AI公司的投资 [14] 伯克希尔的财务状况与未来方向 - 截至2024年第三季度末，伯克希尔现金储备达到3816.7亿美元，创历史最高纪录，且公司已连续九个月未进行股票回购 [13] - 充足的现金为继任者阿贝尔提供了巨大的选择空间，以决定后巴菲特时代公司的投资方向 [13] - 企业的护城河时刻变化，顺应企业价值变化是投资核心，价值投资理念在快速发展的当下依然有效，买入并伴随优秀公司（如谷歌）成长至关重要 [12][14]