地缘政治事件 - 中东局势出现“从谈到打”的陡峭拐点，美伊冲突全面爆发，伊朗封锁霍尔木兹海峡[5][8] - 地缘冲突导致黄金价格突破5250美元/盎司，ICE布油价格突破73美元/桶[9] - 霍尔木兹海峡运输全球约五分之一的石油消费量，约1700万至1800万桶/天[9][10] 宏观经济数据 - 美国1月PPI环比增长0.4%，超出市场预期的0.3%；同比增长2.9%，超出市场预期的2.6%[5][17] - 美国1月核心PPI环比增长0.8%，同比增长3.6%[5][17] - 美国2月23日当周初次申请失业金人数为19万人，符合季节性[5][16] 市场与政策预期 - 市场预期美联储全年降息3次，但首次降息时间延后，6月降息概率仅为45.9%[5][13][14] - 长端美债利率下行推动美国30年期抵押贷款固定利率向下突破6%[5][11][27] - 美联储官员内部分歧较大，对通胀回落和降息时机持不同看法[5][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面展开，涵盖经济指标、地缘政治冲突、市场动态等内容，分析其对金融市场的影响并给出投资相关观点 [1][2][24] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期和去年同期下降；2026年1月制造业PMI为49.3%，非制造业PMI商务活动为49.4% [1] - 2026年1月社会融资规模当月值72208亿元，新增人民币贷款当月值47100亿元；M0、M1、M2同比分别为2.7%、4.9%、9.0% [1] - 2026年1月CPI当月同比0.2%，PPI当月同比 - 1.4%；2025年12月固定资产投资累计同比 - 3.8%，社会消费品零售总额累计同比3.7% [1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%，进口金额当月同比5.70% [1] 商品投资参考 综合 - 伊朗最高领袖遇袭身亡，美伊冲突升级冲击中东金融市场，沙特、埃及等股市下跌 [2] - 美以军事打击伊朗致霍尔木兹海峡航运停摆，多家航运公司调整业务 [2] - 投资者关注伊朗受袭对市场冲击，布伦特原油价格或涨至100美元/桶，有35%上涨空间 [3] - 伊朗卫队警告若油气设施遭袭将摧毁地区所有油气设施 [3] - 多米尼加或成关键稀土供应国，计划今年评估、明年认证储量后开采冶炼 [3] 金属 - 2月27日电池级碳酸锂价格跌1160元报17.19万元/吨，近5日和30日累计上涨 [4] - 章源钨业因原材料价格上涨调整硬质合金产品价格 [5] 能源化工 - 赫伯罗特调整航线，多家航运公司暂停中东业务 [2][6] - OPEC+原则上同意4月增产20.6万桶/日，后续计划待定 [6] - 印度计划2026年削减煤炭进口量至少1500万吨 [6] 农产品 - 印尼3月1日起提高毛棕榈油出口关税至12.5% [7] 财经新闻汇编 公开市场 - 上周央行公开市场净回笼6114亿元，本周有逆回购和买断式逆回购到期 [8] - 2月28日央行开展1160亿元7天期逆回购操作，单日净投放 [9] 要闻资讯 - 伊朗局势升级，冲击中东金融市场，各方表态呼吁停止军事行动 [10][11] - 霍尔木兹海峡运输暂停或加剧油价波动，全球股市、国债收益率、油价受影响 [12] - 2025年国内生产总值等经济数据发布，国家统计局副局长解读公报 [12][13] - 政协十四届四次会议3月4日召开，多项议程待审议 [13] - 多部门发布深圳消费品以旧换新方案，激发市场消费活力 [16] - 2月百城住宅销售和租赁均价有涨有跌，1 - 2月房企拿地总额下降 [16][17] - 2月汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上 [17] - 2025年各类主体债券筹资、REITs募集资金情况 [18] - 货币基金“被动降费”，稳定币成美短期国库券主要买家 [18][19] - 多家公司发生债券重大事件 [19] 债市综述 - 上周六避险情绪提振债市，利率债收益率下行，资金市场利率有变动 [20][21] 汇市速递 - 上周五在岸和离岸人民币对美元汇率有变动，非美货币多数上涨 [23] 研报精粹 - 中信证券分析中东冲突对市场影响规律，对中国资产无显著影响 [24][25] - 中金固收称市场对债券态度因预期差改变 [25] - 申万固收认为存单利率下行空间有限，长债利率下行空间收窄 [26] - 光大固收称A股中长期向好，中东局势给部分板块带来投资机会 [26] 今日提示 - 3月2日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [27][28] 股票市场要闻 - 今年前两月恒生科技指数下跌，南下资金未离场，腾讯等公司吸金 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月25日受税期及跨月影响，资金面呈现紧平衡，债市震荡调整，转债市场主要指数涨跌互现，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化 [1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 国家主席习近平会见德国总理默茨，强调中德应加强战略沟通，推动全方位战略伙伴关系发展 [3] - 2月25日人民币中间价上行93个基点，在岸人民币兑美元收盘上涨177个基点 [3] - 上海发布楼市“沪七条”，自2月26日起施行，进一步调减住房限购政策 [4] - 香港财政司司长陈茂波公布2026/27年度财政预算案，香港将配合国家发展策略，丰富互联互通 [4] 国际要闻 - 美国贸易代表表示对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从10%升至15%或更高 [5] 大宗商品 - 2月25日，WTI 4月原油期货收跌0.32%，布伦特4月原油期货收涨0.11%，现货黄金涨0.52%，芝商所技术故障致天然气与金属期货交易中断 [6] 资金面 公开市场操作 - 2月25日，央行开展4095亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有4000亿元逆回购到期，单日净投放资金95亿元 [8] 资金利率 - 2月25日，受税期及跨月影响，资金面呈现紧平衡，DR001上行1.66bp至1.384%，DR007上行4.79bp至1.507% [9] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：2月25日债市整体震荡调整，10年期国债活跃券250022收益率上行1.40bp至1.8040%，10年期国开债活跃券250220收益率上行1.35bp至1.9570% [12] - 债券招标情况：涉及多只债券，包括25进出清发007（增发24）、26贴现国债12等，各有不同期限、发行规模、中标收益率等 [13] 信用债 - 二级市场成交异动：2月25日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H2万科04”等4只下跌，“H1碧地04”涨超60% [13] - 信用债事件：涉及华泰禾集团、佳兆业集团等多家公司的相关公告 [16] 可转债 - 权益及转债指数：2月25日，A股三大股指集体收涨，转债市场主要指数涨跌互现，转债市场个券涨跌各半 [17] - 转债跟踪：2月26日艾为转债上市，2月25日蓝帆转债提议下修转股价格，多只转债有提前赎回相关公告 [21] 海外债市 - 美债市场：2月25日，除5年期美债收益率不变外，其余各期限美债收益率普遍上行，2/10年期和5/30年期美债收益率利差均收窄1bp，美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行2bp [22][23][24] - 欧债市场：2月25日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国不变，法国、意大利、西班牙下行，英国上行 [25] - 中资美元债每日价格变动：截至2月25日收盘，部分中资美元债有不同幅度涨跌 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 春节后外汇市场波动，人民币对美元汇率单边拉升，2月26日升破6.85关口，此轮升值由内外因素共振驱动，2月27日央行下调远期售汇业务外汇风险准备金率以防止快速升值，政策发布后离岸人民币兑美元汇率短线走低 [7] - 2月25日上海发布“沪七条”房地产新政，从限购、公积金、房产税三方面调整，有望使上海楼市率先企稳回暖并引领一线城市修复 [9] - 2026年1月全国物价数据呈CPI温和回升、PPI持续修复格局，核心指标向好信号明确 [11] - 2026年1月社融总量超预期开门红，信贷结构呈现消费强、房贷弱特征，M1大幅增长带动货币流动性明显活化 [13] 分组1：月度观点及策略 外汇市场 - 春节后美元指数承压下行，人民币对美元汇率延续偏强走势，2月26日升破6.85关口，看多情绪升温 [7] - 人民币升值由内外因素驱动，外部是美联储降息预期强化及美国政策不确定性上升，内部是国内经济基本面韧性凸显等 [7] - 2月27日央行下调远期售汇业务外汇风险准备金率，政策发布后离岸人民币兑美元汇率短线走低 [7] 房地产市场 - 上海2月25日发布“沪七条”新政，缩短非沪籍居民购房社保年限、优化公积金政策等，有望使上海楼市率先企稳回暖 [9] - 2026年1月全国楼市仍处调整期，城市分化加剧，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比多数下降 [9][85][89] 物价情况 - 2026年1月全国物价数据呈CPI温和回升、PPI持续修复格局，核心指标向好信号明确 [11] - 1月全国居民消费价格同比上涨0.2%，食品价格受春节错位影响下降0.7%，非食品价格上涨0.4% [11][66] - 1月全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅收窄，环比上涨0.4%，涨幅扩大 [11][74] 金融数据 - 2026年1月社融总量超预期开门红，政府债成主要拉动项，信贷结构消费强、房贷弱，M1大幅增长带动货币流动性活化 [13] 分组2：国民经济核算 GDP同比数据 - 展示2023年9月至2025年12月实际GDP季度同比及各行业同比数据 [16] GDP贡献情况 - 呈现2023年9月至2025年12月三次产业对不变价GDP当季同比增长的贡献率、对GDP当季同比的拉动及GDP各分项贡献 [17][22] 服务业情况 - 展示服务业生产指数、商务活动和业务活动预期相关数据 [23] 工业情况 - 呈现工业增加值分行业同比数据、规上主要行业增加值同比数据、规模以上工业主要产量数据 [29][34][36] 用电量情况 - 展示全社会用电量、三次产业用电量同比增速、分行业用电量同比数据 [43][45][46] 工业企业利润情况 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额增长0.6%，营业收入增长1.1%，各行业利润有不同表现 [49] - 2025年12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，各工业门类利润有不同变化 [54] 工业企业库存情况 - 2025年末规模以上工业企业应收账款增长4.7%，产成品存货增长3.9%，库销比处较高水平，企业有去库意愿 [59] 分组3：价格指数 CPI情况 - 2026年1月全国居民消费价格同比上涨0.2%，食品价格下降0.7%，非食品价格上涨0.4% [66] - 呈现CPI分项同环比数据 [68] PPI情况 - 2025年1月全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅收窄，环比上涨0.4%，涨幅扩大 [74] - 呈现PPI同比、主要行业出厂价格、工业生产者购进价格相关数据 [74][76][77] 分组4：对外贸易与投资 进出口贸易情况 - 2025年12月中国进出口总值同比增长6.24%，出口总值同比增长6.6%，进口总值同比增长5.7%，贸易顺差扩大 [99] - 展示主要国别（地区）出口总值表、进口总值表、重点商品出口额、进口额、大宗商品出口量、进口量数据 [102][104][106][107][108][109] 外商投资和对外投资情况 - 展示实际利用外商直接投资金额、非金融类机构对外直接投资相关数据 [111] 分组5：固定资产投资 固定资产投资额情况 - 2025年全国固定资产投资（不含农户）下降3.8%，民间固定资产投资下降6.4% [119] - 分产业看，第一产业投资增长2.3%，第二产业投资增长2.5%，第三产业投资下降7.4% [119] 房地产投资情况 - 2025年全国房地产开发投资下降17.2%，房屋施工面积下降10.0%，新开工面积下降20.4%，竣工面积下降18.1% [127][131] - 2025年新建商品房销售面积下降8.7%，销售额下降12.6% [135] 成交土地情况 - 展示成交土地规划建筑面积、溢价率相关数据 [140][146] 二手房成交情况 - 展示中国大中城市二手房成交面积、二手住宅成交面积相关数据 [150] 商品房成交情况 - 展示中国30大中城市商品房成交面积、房地产固定资产投资完成额累计同比相关数据 [156] 分组6：国内贸易 零售情况 - 展示服务零售额、社会消费品零售总额、餐饮收入、商品零售相关同比数据 [163][165][167] 限额以上批发和零售业情况 - 呈现限额以上批发和零售业零售额同比变化数据 [170] 分组7：交通运输 运输量情况 - 展示四种货物运输方式同比运输量、货物运输量、四种旅客运输方式同比运输量、旅客运输量相关数据 [173][174] 客流量和投资情况 - 展示九大城市地铁客流量、交通固定资产投资相关数据 [176] 运价指数情况 - 展示CCFI各航线运价指数、SCFIS相关数据 [179] 分组8：银行与货币 社会融资规模情况 - 展示新增社会融资规模、社会融资规模存量同比、社融分项同比新增/少减相关数据 [184][185][189] 新增人民币贷款情况 - 展示新增人民币贷款、信贷分项同比新增/少减相关数据 [194][197] 货币流动性情况 - 1月末M1增速下滑，M2增速回升，“剪刀差”扩大至4.7%，反映资金活化放缓 [200] 利率汇率情况 - 央行强调合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降 [210] - 2026年1月末黄金储备增加，外汇储备环比增加，人民币兑一篮子货币基本稳定 [221][226] 债券市场流动性情况 - 展示利率债发行情况、长短期国债收益率相关数据 [213][216] 分组9：财政与就业 财政收支情况 - 展示中央和地方一般预算公共收支、一般公共财政收入、支出、财政支出比例相关数据 [231][236][237] 就业情况 - 展示城镇新增就业人数、城镇调查失业率相关数据 [241] 分组10：景气调查 全球制造业PMI情况 - 展示2025年1月至2026年1月全球制造业PMI热力图数据 [246] 中国制造业PMI情况 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，生产端平稳，需求端季节性回落，物价端回升 [249] 中国非制造业PMI情况 - 2026年1月非制造业商务活动指数为49.4%，较上月回落0.8个百分点，建筑业与服务业景气度均有回落 [257] - 需求端承压，企业预期整体向好，但建筑业企业谨慎情绪上升 [260] 分组11：美国宏观 GDP情况 - 展示2023年3月至2025年12月美国实际GDP环比折年率及各组成部分数据 [264] 就业情况 - 展示美国新增非农就业人数、失业率和劳动参与率相关数据 [265] 美债收益率情况 - 展示美债各期限收益率、美债收益率倒挂程度相关数据 [272] 零售情况 - 展示美国零售和食品服务销售额同比数据 [273] 美联储情况 - 展示美联储资产结构和联邦基金利率、联储负债端逆回购金额相关数据 [274][277]

中央政策与会议 - 国务院“新春第一会”部署节后工作，要求各部门增强责任感、瞄准全年目标、迅速进入工作状态[2] - 央行将远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调至0，时隔近3年半再次使用该工具以降低企业购汇成本[2][6] - 政治局会议讨论“十五五”规划草案和政府工作报告，强调强化改革举措与宏观政策协同[3][14] - 中央多次会议强调树立和践行正确政绩观，并部署相关学习教育工作[2][4][19] - 《求是》发表文章明确当前经济工作重点，包括继续提高城乡居民基础养老金、打造集成电路等新兴支柱产业[7][23] 地方与产业政策 - 广东、浙江、江苏等多地召开“新春第一会”，聚焦新质生产力、民营经济、高质量发展，并鼓励低空经济、具身智能等新兴产业[2][7][8][24] - 上海出台“沪七条”松绑楼市，包括限购放松、公积金贷款最高额度上浮至324万元，短期旨在稳楼市[2][9][31] - 多部门部署强化低空与人工智能产业，工信部强调全方位支持低空产业，国资委成立央企“AI+”具身智能产业共同体[9][32][33] - 广东设定2035年远景目标，经济总量相比2022年实现倍增至约25.8万亿元[25] - 发改委等部门推动低空保险发展，目标到2027年初步建立无人驾驶航空器责任保险强制投保制度[33]

市场表现概览 - Global X FTSE东南亚ETF在2026年2月14日至27日期间上涨1.24%，表现优于美国和印度ETF，但逊于非洲、日本、英国、拉美及中国ETF[3][7] - 同期东南亚科技ETF价格无变动（0.00%），跑输东南亚ETF 1.24个百分点[3][7] - 区域市场表现分化，泰国市场表现强劲，iShares MSCI泰国ETF大涨6.76%，跑赢基准5.51个百分点[4][8] - 越南市场呈上升趋势，Global X MSCI越南ETF上涨1.87%，跑赢0.63个百分点[4][8] - 马来西亚市场表现疲软，iShares MSCI马来西亚ETF下跌1.68%，跑输2.92个百分点[4][8] 国家市场详情与驱动因素 - **泰国**：市场大涨主要受1月出口同比增长24.4%超预期及央行降息提振[4][8] - **印度尼西亚**：市场温和复苏，得益于2025年GDP同比增长5.11%加速，以及对美贸易协议突破（平均关税从32%降至19%）[4][17] - **越南**：市场信心受外资流入强劲支撑，2025年注册外资总额超384亿美元，创五年新高，2026年1月注册外资约16.8亿美元，同比增长11.3%[29] - **新加坡**：市场先扬后抑，增长预期中值从2.3%上调至3.6%及人口政策调整提供前期支撑，随后因1月CPI同比上涨1.4%低于预期而进入整理[20] - **马来西亚**：市场小幅上涨，受2025年商品贸易总额首破3兆林吉特及服务贸易首次实现顺差（总额5430亿林吉特）的结构性突破支撑[27] 流动性数据 - 东南亚ETF整体流动性下降，Global X FTSE东南亚ETF近两周成交量34.1万份，环比下降52.1%[14][15] - 各国ETF成交量普遍环比下降，仅越南ETF成交量环比增长1.9%，至16.7万份[14][15]

市场表现概览 - Global X FTSE东南亚ETF在近两周（2026/02/14-02/27）上涨1.24%，跑赢美国及印度ETF，但跑输非洲、日本、英国、拉美及中国ETF[3][7] - 东南亚科技ETF同期表现持平（0.00%），跑输宽基东南亚ETF 1.24个百分点[3][7] - 市场流动性整体下降，东南亚ETF成交量环比下降52.1%至34.1万份，成交额环比下降51.0%至69.7万美元[14][15] 各国市场表现分化 - 泰国市场表现强劲，iShares MSCI泰国ETF上涨6.76%，大幅跑赢基准5.51个百分点，主要受1月出口同比增长24.4%及央行降息提振[4][8][23] - 越南市场呈上升趋势，Global X MSCI越南ETF上涨1.87%，跑赢0.63个百分点，受2025年外资流入创五年新高（注册外资超384亿美元）及2026年初强劲增长支撑[4][8][29] - 印尼市场温和复苏，iShares MSCI印尼ETF微涨0.28%，跑输0.96个百分点，获2025年GDP增长5.11%及对美贸易协议突破支撑[4][8][17] - 新加坡市场先扬后抑，iShares MSCI新加坡ETF上涨1.05%，跑输0.19个百分点，受增长预期上修（2026年GDP预期从2.3%上调至3.6%）及人口政策调整影响[4][8][20] - 马来西亚市场表现落后，iShares MSCI马来西亚ETF下跌1.68%，跑输2.92个百分点，尽管2025年贸易数据创历史新高且服务贸易首次顺差[4][8][27] 市场结构与风险提示 - 东南亚地区资本市场总市值从3004亿美元（越南）到8936亿美元（印尼）不等，上市公司数量在605家（新加坡）到1070家（马来西亚）之间[33] - 报告提示主要风险为东南亚地区宏观经济波动风险及地缘政治风险[5][37][38]

核心观点 - 2月27日，国内债市在资金面稳中向宽、主要回购利率下行的支撑下止跌回暖，利率债收益率普遍下行 [1][11][14] - 国内政策方面，央行将远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调至0，以降低企业购汇成本并管理汇率风险 [1][4] - 海外市场方面，美国1月PPI数据超预期，加剧了美联储货币政策的复杂性，同时避险情绪推动美债及主要欧洲经济体国债收益率普遍下行 [6][21][24] 债市要闻 - 中共中央政治局会议强调将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并着力建设强大国内市场、加快高水平科技自立自强 [3] - 中国证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行，旨在提高私募基金运作透明度 [4][5] - 证监会表示将持续深化投融资综合改革，推动资本市场对外开放，营造透明、稳定、可预期的市场环境 [5] - 美国1月PPI同比上涨2.9%，核心PPI同比上涨3.6%，均超预期，主要受进口服务业价格上涨驱动 [6] - 国际大宗商品方面，WTI 4月原油期货收涨2.78%至67.02美元/桶，COMEX黄金期货涨1.64%至5279.6美元/盎司 [7] 资金面 - 央行通过7天期逆回购操作单日净投放资金2690亿元 [9][10] - 资金面稳中向宽，主要回购利率继续下行，其中DR001下行2.18个基点至1.345%，DR007下行0.28个基点至1.481% [11] - 质押式回购加权利率R001下行6.98个基点至1.357%，R007下行3.32个基点至1.529% [12] 债市动态：利率债 - 债市整体止跌回暖，10年期国债活跃券收益率下行1.10个基点至1.802%，10年期国开债活跃券收益率下行1.05个基点至1.971% [14] - 各期限国债收益率多数下行，其中5年期国债收益率下行1.00个基点至1.5425%，30年期国债收益率下行0.30个基点至2.253% [15] - 各期限国开债收益率普遍下行，其中5年期国开债收益率下行1.45个基点至1.748% [15] 债市动态：信用债 - 二级市场出现异常成交，5只产业债价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地01”跌超87%，“H1万科06”涨超38% [16] - 信用债市场事件包括：惠誉撤销潍坊城投集团“BB+”评级；华夏幸福累计完成债务重组约1926.69亿元；正荣地产相关债券再次延长兑付宽限期 [17] 债市动态：可转债 - A股市场分化，上证指数收涨0.39%，深证成指收跌0.06%，创业板指收跌1.04%，全天成交额2.51万亿元 [18] - 转债市场主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.14%、0.18%、0.04%，市场成交额765.99亿元 [18] - 转债个券多数下跌，382支转债中188支下跌，涨幅居前的艾为转债涨超9%，跌幅居前的恒帅转债跌逾8% [18][19] - 可转债相关事件包括：集智转债公告不提前赎回；维尔转债公告即将触发提前赎回条件 [19] 债市动态：海外债市 - 受避险情绪推动，各期限美债收益率普遍下行，2年期美债收益率下行4个基点至3.38%，10年期美债收益率下行5个基点至3.97% [21][22] - 美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3个基点至2.25% [23] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国下行5个基点至2.65%，英国下行4个基点至4.24% [24][25] - 中资美元债中，新城环球有限公司、新城发展、碧桂园等多只债券单日价格涨幅超过20%，而一嗨租车等债券价格出现下跌 [26]

中国房地产市场政策调整 - 上海发布楼市新政“沪七条”，自2026年2月26日起施行，核心内容包括：非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保；公积金家庭贷款最高额度可达到324万元；沪籍家庭新购唯一住房可暂免征收房产税 [2] 金融市场动态与资金流向 - 年内新发基金势头强劲，截至2月26日，新成立基金数量达228只，合计发行份额突破2100亿份，同比大幅增长，2月27日至3月底还有50只新基金即将开启认购 [2] - 公募基金分红活跃，春节假期后两个交易日有37只产品分红合计3.02亿元，年初以来已有829只基金实施分红，累计金额超364亿元 [3][4] - 银行理财市场新发产品以固收类为主导，最近一周（2月23日至2月27日）固收+型与纯债固收型基金合计数量占比超70.44%，规模占比达94.80% [14] - 银行理财子公司在融资市场中占据核心地位，最近一周有483家理财子公司参与融资，占机构数量的73.97%，融资规模达785.39亿元，占总规模的95.67% [15][16] 宏观经济与政策 - 国家发改委上调国内成品油价格，2月24日24时起，汽、柴油零售限价每吨分别上调175元、170元，全国平均92号、95号汽油及0号柴油分别上调0.14元、0.15元、0.14元 [2] - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，显示宏观政策处于“积极有为”状态，未来信贷结构优化是关键 [19] 全球主要市场表现 - 最近一周（统计区间2026/2/23-2026/2/27）全球股市表现分化：中国主要股指上涨，上证指数涨1.98%，深证成指涨2.80%，沪深300涨1.08%，中证500涨4.32%，恒生指数涨0.82%；美国主要股指下跌，道琼斯工业指数跌1.31%，纳斯达克指数跌0.95%，标普500跌0.44%；亚洲市场中日经225指数涨3.56%，韩国综合指数大幅上涨7.50%，印度SENSEX30指数跌1.84%；欧洲市场英国富时100指数涨2.09%，法国CAC40指数涨0.77%，德国DAX指数微涨0.09% [6][7][8] - 国债收益率表现分化：中国1年期国债收益率上行0.71个基点至1.32%，5年期上行1.33个基点至1.55%，10年期下行0.22个基点至1.79%；10年期美国国债收益率下行11.00个基点至3.97% [10][11] 基金与商品市场表现 - 最近一周万得基金指数整体上涨，万得全基指数涨1.04%，万得股票型基金总指数涨1.74%，万得混合型基金总指数涨1.76%，万得普通股票型基金指数涨1.78%，万得偏股混合型基金指数涨1.97%，万得灵活配置型基金指数涨2.01% [12] - 商品市场中贵金属与原油走强：COMEX黄金上涨4.24%，COMEX白银上涨13.80%；ICE布油上涨2.68% [13] - 外汇市场中人民币对美元汇率走强，美元兑在岸人民币(CFETS)下跌0.80%，美元兑离岸人民币下跌0.52% [13] 国际重要事件 - 美国正式开征10%全球关税，并计划将税率提高到15%，同时考虑对大型电池、铸铁及铁制配件等六个行业以“国家安全”为由加征新一轮关税 [5] - 印度市场监管机构放宽规模达3840亿美元的主动管理型股票基金规定，允许其将投资组合中至多35%的剩余资产配置于黄金、白银类工具及基础设施投资信托基金份额 [5] 机构观点与预测 - 瑞银证券看涨中国市场，认为MSCI中国指数到2026年底有望达到100点，较当前水平有约20%上涨潜力，“再通胀”潜力将成为股市新引擎 [18] - 华尔街机构对黄金后市呈“阶梯式”乐观：瑞银大幅调高预期，认为金价中长期有望挑战6200美元/盎司；高盛与摩根士丹利预计2026年底金价分别达到5400美元和4900美元，高盛指出美国投资者黄金配置占比仅0.17%，预示巨大补仓空间 [19] - 花旗经济学家修正美联储降息预测，基于通胀降温停滞，预计首次降息节点可能从3月延后至5月 [19] 文化消费与产业 - 2026年春节档电影票房达57.52亿元，观影人次1.2亿，“电影IP+文旅资源”深度融合带动中国电影全产业链产值超900亿元 [3]

公开市场操作与资金面 - 2月28日，央行开展1160亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日无逆回购到期，实现单日净投放1160亿元 [1] - 当周（截至2月28日），央行公开市场整体净回笼资金6114亿元 [1] - 3月2日至6日当周，将有15250亿元逆回购到期，此外3月6日还有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [1] - 2月末银行间资金面宽松，存款类机构隔夜回购加权利率续跌向1.31%，匿名点击系统（X-repo）隔夜报价在1.3%低位 [3] - 美国隔夜融资担保利率为3.67% [3] 债券市场表现 - 银行间主要利率债收益率普遍下行，长券表现更优，主要受美伊冲突引发避险情绪升温提振 [8] - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.58%，较上日小幅下行 [6] - 国债期货主力合约当天休市 [10] 宏观经济与政策动态 - 国家统计局数据显示，2025年全年国内生产总值（GDP）为1401879亿元，同比增长5.0% [11] - 2025年国民总收入为1393700亿元，同比增长5.1% [11] - 2025年末全国人口140489万人，较上年末减少339万人 [11] - 2025年国内出游65.2亿人次，同比增长16.2% [11] - 2025年通过免签入境外国人3008万人次，增长49.5% [11] - 深圳市发布方案，将统筹中央超长期特别国债及市级财政资金，重点支持汽车、家电、数码和智能产品等领域的消费品以旧换新 [12] 全球宏观与行业趋势 - 中东地缘政治紧张局势升级，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，导致全球多家大型石油公司及贸易巨头暂停船只通过，该海峡油轮运输陷入停滞 [11] - 稳定币发行商正迅速成为美国短期国库券最主要买家，渣打银行分析认为，到2028年底稳定币市值预计达2万亿美元，可能产生高达1万亿美元的短期国库券新增需求，或导致短期国库券对私营部门变得“过于稀缺” [14] 重点公司动态 - 新世界发展总债务缩减17亿港元，香港地区销售创2021年以来新高 [16] - 碧桂园服务预计2025年收入在482亿元至485亿元之间，同比增长9.6%至10.2% [16] - 派拉蒙与华纳兄弟的合并将涉及575亿美元债务，该债务将为垃圾债与投资级债券混合评级 [16] - 中国奥园一家附属公司持有的香港物业被委任接管人，且接管不会被暂缓 [16] 信用风险事件 - 近期有多家发债主体出现负面信用事件，包括闻泰科技、山东龙大美食、航天宏图等公司的主体评级下调，以及珠江人寿、浙江省新昌县投资发展集团等债券的隐含评级下调 [17] - 2026年1月至2月，市场出现多起城投非标资产风险事件，涉及融资租赁、信托计划、私募基金等多种产品类型，风险类型包括违约和风险提示 [18]