核心观点 - 报告认为美国经济呈现“宽货币紧信用”特征，强美元是其破局方法 [2] - 地缘冲突推高油价，非美经济体受损，美国获强美元与资本流入，但军事实力衰弱损害美元信用 [3] - 中短期建议在美元反弹阶段配置泛能源红利和美国资本品通胀方向，美元贬值后可增配保险和中国重资产龙头 [3] - 中期看好煤炭、电力、石油及美国资本品通胀相关板块 [3] - 长期看好保险、央国企、反内卷及中概互联网 [3] 美国就业市场急剧逆转 - 2月美国新增非农就业人数为**-9.2万人**，远逊于市场预期的增加约**5.5万人**，逆转了1月份增加**12.6万人**的势头 [8] - 失业率小幅回升至**4.4%**，显示劳动力市场进入收缩周期，经济景气度显著恶化 [8] - 就业流失具有普遍性，私人部门就业人数锐减**8.6万人**，商品生产部门减少**2.5万人**，服务生产部门减少**6.1万人** [9] - 除金融活动（+1.0万人）、批发业（+0.6万人）和零售业（+0.23万人）有微弱增长外，建筑、制造、休闲酒店、教育保健等行业全面转负 [9] 港股市场复盘 - 本周港股收跌，恒生指数收跌**-3.28%**，恒生中国企业指数收跌**-2.61%**，恒生科技指数收跌**-3.70%** [13] - 港股能源细分行业领涨，页岩气、电子竞技和天然气方向超额领先 [14] A股市场复盘 - 本周A股宽基指数全线收跌，上证指数收跌**-0.93%**，科创50跌幅较深 [20] - 远月股指期货贴水震荡走阔 [23] - 因子表现显示防御当先，高贝塔值收涨，大盘股、高股息和低市净率跌幅相对较少 [26] - 产业层面全线收跌，科技和医药医疗大幅收跌，金融地产相对抗跌 [27] - 细分行业层面，能源细分行业超额明显，油服工程、电网设备和化学原料领涨，能源金属、数字媒体和广告营销相对较弱 [31] - 外资期指持仓分化，IC和IM净空仓收敛，IH净空仓震荡走平，IF净空仓小幅扩张 [38] 下周关注热点 - 下周（3月9日至3月13日）重点关注中国CPI和PPI数据，以及美国CPI和PCE物价指数数据 [39]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对ESG行业的整体投资评级 [2] 报告的核心观点 - 国内政策层面，2026年政府工作报告明确提出加快推动全面绿色转型，以“双碳”目标为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，并部署了包括实施碳排放总量和强度双控制度、设立国家低碳转型基金、培育氢能与绿色燃料新增长点、构建新型电力系统等一系列具体任务，为ESG及绿色产业发展提供了强劲的政策驱动力 [3][12] - 国际层面，净零资产管理者倡议组织（NZAM）重新成立并获得超过250家机构加入，以及IFRS发布ISSB标准准备指南等动态，表明全球金融机构对净零承诺和可持续信息披露的重视程度持续提升，为ESG投资创造了更成熟的国际环境 [4][18][19] - 中国ESG金融市场发展迅速，截至2026年3月8日，ESG债券存量规模达5.77万亿元人民币，ESG公募基金净值总规模达17,597.86亿元人民币，ESG银行理财存续产品达1235只，显示相关金融产品供给丰富，市场基础坚实 [5][30][36][41] - 专家观点认为，政府工作报告将约束性指标从能耗强度转向碳排放强度，更符合碳达峰治理逻辑，有助于鼓励绿电替代和产业工艺改造，同时“碳排放总量和强度双控”机制的建立，构成了防止碳排放反弹的硬约束 [8][44] 根据相关目录分别进行总结 一、热点聚焦 国内 - **宏观政策定调**：2026年政府工作报告将“加快推动全面绿色转型”列为重点任务，核心是以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [3][12] - **具体行动部署**： - **环境治理**：深入打好污染防治攻坚战，制定空气质量改善计划，治理黑臭水体，强化新污染物与固体废物治理 [3][12] - **生态保护**：完善生态补偿机制，拓展生态产品价值实现渠道，加强生物多样性保护，推进国家公园建设与“三北”工程 [3][12] - **绿色经济**：完善绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，推进零碳园区和工厂建设 [3][12] - **能源转型**：着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用，同时加强化石能源清洁高效利用 [3][12] - **制度与市场建设**：实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳核算与碳足迹管理体系，扩大碳市场覆盖范围，设立国家低碳转型基金 [3][12] - **财政与法律支持**： - 2026年中央和地方预算草案提出大力支持可再生能源发展，发挥国家绿色发展基金作用，引导社会资本投入绿色领域 [13] - 生态环境法典草案提请审议，单设绿色低碳发展编，以法治推进绿色转型 [14] - **产业具体政策**： - 五部门印发《茶产业提质升级指导意见（2026-2030）》，目标到2030年全产业链规模达1.5万亿元，要求推广热泵、储能、生物质技术，全面淘汰燃煤锅炉，并探索建立茶产品碳足迹核算与碳交易 [15] - 国家能源局召开绿色燃料产业发展座谈会，明确发展绿色燃料产业对保障能源安全、降低碳排放、促进新能源消纳的重要意义，并部署推动其健康有序发展 [16][17] 国外 - **金融机构行动**：净零资产管理者倡议组织（NZAM）于2026年2月25日重新成立，已有超过250家资产管理者加入，为披露净零承诺提供平台 [4][18] - **标准与披露**：IFRS发布司法管辖区ISSB标准准备程度指南，旨在帮助全球应用高质量的可持续财务信息披露标准 [19] - **投资者参与**：亚洲投资者气候变化小组（AIGCC）发布2025年公用事业参与计划报告，涉及23家资产管理规模超13万亿美元的投资者，旨在推动亚洲公用事业行业减排与加强气候披露 [20] - **企业倡议**：由Amazon、Google等领先公司组成的“超越联盟”发起超级污染物行动倡议，计划到2030年投入1亿美元用于削减甲烷、黑碳等超级污染物 [21] - **区域产业政策**：欧盟提出《工业加速器法案》，目标到2035年将制造业占GDP比重从2024年的14.3%提升至20%，并在采购中引入“欧盟制造”要求 [22] 二、ESG金融产品跟踪 1、债券 - **市场规模**：截至2026年3月8日，我国已发行ESG债券达3955只，存量规模达5.77万亿元人民币 [5][30] - **结构分布**：绿色债券在存量规模中占比最大，达62.17% [5][30] - **发行情况**：本月（截至2026年3月8日）发行ESG债券29只，金额209亿元；近一年发行1285只，总金额13,428亿元 [5][30] 2、公募基金 - **市场规模**：截至2026年3月8日，市场存续ESG公募基金产品1090只，净值总规模达17,597.86亿元人民币 [5][36] - **结构分布**：社会责任产品在总规模中占比最大，达41.67% [36] - **发行情况**：本月发行ESG公募基金1只，份额15.31亿份（主要为ESG策略）；近一年发行280只，总份额1,898.02亿份 [5][36] 3、银行理财 - **市场规模**：截至2026年3月8日，市场存续ESG银行理财产品1235只 [5][41] - **结构分布**：纯ESG产品在规模中占比最大，达53.28% [41] - **发行情况**：本月发行ESG银行理财24只（主要为纯ESG和环境保护）；近一年发行1356只 [5][41] 三、指数跟踪 - **短期表现**：截至2026年3月6日当周，主要ESG指数多数跑输大盘，其中万得全A可持续ESG指数跌幅最大，下跌1.33%；300ESG领先(长江)指数跌幅最小，下跌0.49% [7][42] - **长期表现**：近一年主要ESG指数均上涨，其中深证ESG 300指数涨幅最大，上涨20.69%；300ESG领先(长江)指数涨幅最小，上涨9% [7][42] 四、专家观点 - **政策逻辑转变**：中国人民大学重阳金融研究院刘锦涛指出，政府工作报告将约束性指标从能耗强度转向碳排放强度，更符合以碳达峰为牵引的治理逻辑，有助于鼓励电能替代、绿电替代和工艺改造，即使电力消费上升，只要电力更清洁、系统效率更高，仍可实现碳强度下降 [8][44] - **双控制度意义**：“碳排放总量和强度双控制度”的提出，将碳达峰治理从效率控制升级为强度与总量并重的硬约束机制，强度控制避免高碳路径锁定，总量控制防止经济回升时排放反弹 [8][44] - **实施基础**：指标转变需要同步完善相应的制度与数据披露底座，才能使“降低3.8%左右”的碳强度目标可分解、可执行 [8][44]

海外市场影响 - 近期地缘冲突导致A股市场震荡走弱，上证指数和恒生指数分别下跌0.9%和2.3%[12] - 冲突初期权益资产受拖累，商品表现较优，WTI原油价格当周上涨36.2%，A股石油石化行业上涨8.1%[12] - 历史数据显示，冲突发生后一周至一月内，权益资产往往迎来修复，上涨概率可达83.3%（标普500）[15] - “HALO交易”范式下，2月以来外资整体流出港股约808亿港元，主要流入有色金属（92亿港元）等重资产，流出软件（377亿港元）等轻资产[16] 国内政策与市场 - 2026年全国两会设定经济增长目标为4.5-5%，政策基调延续积极，强调“质的有效提升和量的合理增长”[19] - 两会产业政策聚焦科技、内需、能源等领域，首次提出“智能经济”概念，深化拓展“人工智能+”[20][30] - 当前A股风险溢价绝对值仍较高，但2026年全A盈利有望进一步回升，1月核心CPI环比上涨0.3%为近6个月最高[24][33] - 市场结构建议关注三大方向：AI应用等“智能经济”、安全考量下的战略资源品、以及内需政策相关的地产白酒等“老登资产”[3][27][31] 市场结构与数据 - A股总市值和流通市值分别为102.81万亿元和94.04万亿元[5] - 借鉴历史，AI科技行情有望从硬件向软件应用端扩散，类似12-15年科技行情[30][37]

核心观点 - 近期地缘冲突及AI叙事变化等外围扰动短期难免影响市场风险偏好，但中期维度市场往往回归自身趋势[1] - 全国两会政策定调积极稳定，资本市场改革持续推进，有望对市场形成支撑，两会后市场脉络往往与政策相关[1] - 阶段波折不改全年牛市格局，结构上重视AI应用等智能经济、安全考量下的战略资源、以及内需政策相关的老登资产[1] 海外市场影响分析 - 2月28日美伊突发军事行动后，截至2026年3月6日，市场风险偏好承压，上证指数和恒生指数分别下跌0.9%和2.3%[12] - 地缘局势恶化引发原油供给担忧，WTI原油价格本周上涨36.2%，A股石油石化行业当周上涨8.1%领涨市场，煤炭和公用事业分别上涨3.8%和3.4%[12] - 历史数据显示，国际局部战争/冲突发生后7日内，权益资产普遍受拖累，MSCI新兴市场平均下跌0.9%，沪深300平均下跌1.7%，而WTI原油平均上涨4.2%[15] - 冲突发生后一周至一月期间，权益资产往往迎来修复，标普500平均上涨1.4%，MSCI新兴市场平均上涨2.0%，而WTI原油平均下跌1.9%[15] - “HALO交易”成为外资当前交易范式，核心是做多“AI难以替代且为其依赖”的重资产，做空“易于被AI颠覆”的轻资产[16] - 截至3月3日，2月以来外资整体流出港股约808亿港元，流入有色金属（92亿港元）、半导体（47亿港元）等重资产，流出软件（377亿港元）和可选消费（184亿港元）等轻资产板块[16] 国内政策与市场展望 - 2026年作为“十五五”开局之年，政策基调延续积极，增长目标设定为4.5-5%，物价目标维持2%左右[19] - 产业政策兼顾内需和科技，将“着力建设强大国内市场”置于首位，并强调“加紧培育壮大新动能”，重视“人工智能+”和“智能经济”[20] - 资本市场改革持续推进，旨在健全中长期资金入市机制，提高直接融资和股权融资比重[20] - 2026年1月PPI环比涨幅扩大至0.4%，同比收窄至-1.4%，1月核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月最高，显示经济通缩压力正在改善[24] - 当前A股风险溢价绝对值仍较高，2026年全部A股盈利有望进一步回升[33] - 当前A股新增开户数较历史牛市仍有差距，借鉴2019-21年经验，公募基金发行可能在行情后期放量[32][14] 行业配置建议 - 把握以AI应用为代表的“智能经济”主线，借鉴12-15年科技行情，AI浪潮有望从硬件向应用端扩散[30][15] - “智能经济”领域除硬件外，应关注AI应用以及上游能源电力，国家提出构建新型电力系统，发展新型储能和绿电[30] - 安全考量下的战略资源板块或受益，外围环境复杂背景下，保证关键资源供给成为核心议题，国内反内卷政策已初步见效，叠加全球流动性宽松等因素支撑商品价格[30][16] - 扩内需政策提振下，老登资产（如地产、白酒）或存在预期反转机会，当前消费、地产基本面已出现改善迹象[31]

核心观点 - 报告核心观点认为，中东局势恶化导致霍尔木兹海峡运输瘫痪，推升油价并引发全球市场对“滞胀”的担忧，表现为经济增长预期下修、通胀预期上修、风险偏好下行和风险评价上行[4][7][13] - 全球市场交易围绕避险情绪和滞胀预期展开，国内A股市场亦受负面扰动，行业表现分化，能源、农业及避险资产表现突出，而成长板块承压[4][7][14] - 展望中期，中东变局可能带来三方面影响：冲突反复可能带来市场修复机会、冲突结束后通胀预期可能持续上修并压制政策宽松预期、以及全球风险评价上升可能凸显中国稳定环境的吸引力[4][16] 周度思考：全球滞胀预期升温 全球市场表现与驱动因素 - **避险情绪升温**：中东局势超预期持续，导致原油价格快速上涨，截至3月6日，布伦特原油价格已超过90美元/桶，达到22年以来高峰，避险情绪推动美元指数走强，全球权益市场普遍下跌[4][13] - **滞胀预期强化**：市场担忧油价持续上涨损害全球经济，形成增长预期下修、通胀预期上修的滞胀局面，这对应美联储降息预期回摆，导致美债利率上行、黄金价格承压[4][13] - **冲突持续时间预期**：根据Polymarket数据，市场认为美伊在4月30日前停火的概率仅为50%，这意味着霍尔木兹海峡运输瘫痪可能持续，油价存在进一步上行风险[11][13] 国内权益市场影响与行业表现 - **整体市场**：国内基本面受直接影响相对较小，但受到全球风险偏好下行的冲击，上证指数出现小幅调整[4][14] - **行业分化显著**： - **表现突出行业**：围绕避险和滞胀逻辑，能源相关的石油石化、煤炭、公用事业表现较好，农林牧渔因涨价传导亦有突出表现，避险属性的银行板块录得正收益[4][14][15] - **调整较多行业**：成长方向如传媒、计算机、电子等板块调整较多[4][14] 中期展望 - **潜在市场修复**：冲突未来若出现缓和，避险情绪缓解可能带来全球权益市场的修复[4][16] - **通胀与政策影响**：冲突结束后，地缘扰动带来的涨价预期可能提升，导致通胀预期持续上修，进而使全球政策宽松预期下修[4][16] - **中国相对优势**：全球风险评价上行背景下，国内的稳定环境可能成为未来吸引全球资金的优势[4][16]

就业市场表现 - 2月新增非农就业人数为-9.2万人，远低于预期的+5.5万人，创2025年11月以来最大降幅[4][7] - 失业率反弹0.1个百分点至4.4%，高于预期的4.3%[4][13] - 劳动参与率降至62%，创2022年以来新低，大幅不及预期的62.5%[4][13] 行业与结构分析 - 教育保健业受罢工影响，新增就业减少3.4万人，是主要拖累[4][8] - 运输仓储业就业大幅减少11.1万人[8] - 联邦政府自2024年10月以来累计裁员达48万人，约占其总员工规模的12%[8] 薪资与通胀 - 2月非农就业平均时薪环比增速为0.4%，同比增速升至3.8%，略高于预期[4][20] - 2025年下半年以来，平均时薪同比增速维持在3.7%-3.9%区间窄幅震荡[4][20] - 1月实际时薪同比增速为1.2%，较上月回升0.2个百分点，出现止跌回升信号[26] 市场影响与预期 - 数据公布后，市场对美联储6月前降息的概率由33.3%升至50.4%[4][27] - 12月美国职位空缺数降至654.2万人，职位空缺率首次跌破4%至3.9%[15]

新增非农就业与整体就业市场 - 2月新增非农就业人数降至-9.2万人，大幅不及预期的5.5万人，创2025年11月以来最大降幅 [2] - 前值大幅下修，去年12月新增非农就业从4.8万人修正至-1.7万人，1月从13万人下修至12.6万人，两月共下修6.9万人 [2] - 私人部门就业同步转弱，1月新增就业为-8.6万人，近三个月平均新增就业降至4.1万人，明显低于前值的9.4万人 [2] - 12月美国职位空缺数降至654.2万人，续创2020年新冠疫情以来新低，职位空缺率首次跌破4%至3.9% [7] - 劳动力市场加速恶化，职位空缺人数持续低于失业人数，劳动力缺口进一步转负 [7] 行业就业表现分化 - 就业增长仅集中在少数行业：金融业（+1.0万人）、其他服务业（+0.8万人）以及批发业（+0.6万人） [5] - 教育保健业新增就业减少3.4万人，是主要拖累，主要受凯撒医疗集团逾3万名员工罢工影响 [5] - 制造业和建筑业就业分别减少1.2万人和1.1万人，扩张趋势未能延续 [5] - 信息业再减1.1万人，过去一年月均减少0.5万人，与人工智能替代人工的结构性趋势有关 [5] - 运输仓储业就业大幅减少11.1万人，休闲酒店业减少2.7万人，延续疲弱走势 [5] - 政府部门就业减少0.6万人，自2024年10月以来，联邦政府累计裁员已达33万人，约占其总员工规模的12% [5] 失业率与劳动参与率 - 2月失业率反弹0.1个百分点至4.4%，高于前值及预期的4.3% [6] - 就业人口减少18.5万人，失业人口增加20.3万人 [6] - 主动离职人口减少17.1万人，重返就业市场人口增加15.2万人，被裁员而失业人口增加8.6万人，反映企业裁员意愿上升 [6] - 劳动参与率进一步降至62%，创2022年以来新低，大幅不及预期的62.5%，带动就业率降至59.3% [6] - 结构上，55岁以上人口劳动参与率大降至37.3%，创2021年10月以来新低，是主要下拉项；25-54岁人口劳动参与率虽下降0.2个百分点至83.9%，但仍处高位 [6] 薪资增长情况 - 2月非农就业平均时薪环比持平于0.4%，好于预期的0.3%；同比增速升至3.8%，略高于预期的3.7% [9] - 2025年下半年以来，平均时薪增速维持在3.7%-3.9%区间窄幅震荡，底部呈现较强韧性 [9] - 分行业看，2月平均时薪同比增速最高的是零售业（4.5%）和金融业（4.3%），最低的是休闲酒店业（3.5%）和教育医疗业（2.9%） [13] - 同比变化上，批发业和公用事业增速反弹幅度最大，分别较上月增加0.63和0.68个百分点；增速放缓最大的是制造业（减少0.17个百分点）和休闲酒店业（减少0.15个百分点） [13] - 1月实际时薪同比增速为1.2%，较上月回升0.2个百分点，自2025年下半年以来已出现止跌回升的积极信号 [16] 市场反应与预期变化 - 2月非农数据公布后，市场对美联储6月前降息的概率由33.3%升至50.4% [17] - 美股三大指数均大幅下跌，美元指数短线走低后反弹；10年期美债收益率最低跌至4.11%，后涨至4.18% [17] - 疲软的非农就业数据支撑了市场对6月降息的预期，但美伊冲突升温导致油价大幅走高，加剧了市场对美国经济陷入滞胀的担忧 [17]

核心观点 - 海外关注地缘局势、关税和流动性扰动，静待波动收敛；国内聚焦两会政府工作报告和十五五规划纲要，持续验证经济复苏成色，重点是社融和物价 [4] - A股市场处于政策和经济关键验证期，预计以震荡轮动为主，风格趋于均衡，建议把握防御避险、周期涨价和科技主题三大结构性机会 [4][5] 宏观政策与两会信号 - **政策窗口**：3月初聚焦两会信号，2026年政府工作报告核心看点包括：1）设定GDP增速区间为4.5%-5%，更注重增长质量和价格水平；2）财政政策更加积极，赤字规模5.89万亿元，赤字率4%，专项债4.4万亿元，特别国债1.6万亿元，并安排以旧换新2500亿元、设备更新2000亿元、两重支持8000亿元及新型政策性金融工具8000亿元；3）通过居民增收、民生保障和投资于人促消费扩内需；4）优化存量、培育增量，培育壮大产业新动能 [5][7] - **经济窗口**：3月进入经济复苏验证期，重点关注2月金融数据、出口、社零、地产基建及物价数据，尤其是CPI/PPI中枢能否持续上修 [9] - **产业政策对比**：2026年政府工作报告强调的**新兴产业**包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济；**未来产业**包括未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G；人工智能+行动聚焦超大规模智算集群、算电协同、卫星互联网 [7][50] 市场估值与流动性 - **估值水平**：万得全A估值在2026年3月1日再创本轮牛市新高，PE-TTM达23.74，但距离上一轮牛市（2019-2021）估值高点24.47仍有约3%的上行空间；全球对比下，中国股市（如沪深300 PE-TTM为14.1）相较于北美（纳斯达克100为33.9）和亚太（印度SENSEX30为21.7）资产仍具备较高性价比 [15][16] - **流动性分析**： - **公募资金**：2026年1-2月，股票型与混合型基金新发共计1273亿份，存量基金净申购提升1249亿份，混合型基金有望持续承接居民定存到期 [20][22] - **理财资金**：2026年1月理财产品新发规模同比增长32.6%，其中固收+产品占比接近70%，保守推算2026年以来已增量入市约350亿元 [22][23] - **保险资金**：开门红成绩亮眼，虽现阶段入市节奏放缓，但监管鼓励与久期配置促成需求，被视为年内增量资金的“底层力量” [22][23] - **其他资金**：私募量化主导市场交易风格；融资资金节后回补839亿元后受海外事件冲击转向卖出；北向资金活跃度回暖但参与度仍处历史低位 [22][23] 企业盈利与行业表现 - **盈利预览**：根据2025年第四季度业绩预告，单季度归母净利润同比增速领先的行业为**公用事业（633.5%）、通信（203.2%）、有色金属（160.5%）、汽车（138.9%）**；相对承压的行业为建筑材料、家用电器、石油石化、商贸零售、交通运输 [24] 历史规律与市场研判 - **两会日历效应**：历史数据显示，A股整体呈现“会前上涨、会中调整、会后一周回升后再入调整”的规律；宽基指数会前中证1000&500占优，会后回升阶段小盘&创业板指领先；市值风格小盘率先占优，会后一月切换为大盘；中信风格前期稳定风格领先，会后金融、成长、消费风格接力 [25][36] - **基本面日历效应**：3月是万得全A走势与基本面（上季及当季业绩）相关性全年排名第二高的月份 [34][36] - **大势研判**：海外地缘不确定性犹存，国内聚焦政策经济验证及增量资金回补，主要指数临近前高，预计3月市场以震荡轮动为主 [5][31] 投资风格与行业选择 - **风格判断**：外部地缘担忧压制风险偏好，国内政策助力PPI回升，预计成长与价值风格趋于均衡，中小盘调整后机会犹存 [5][42] - **行业选择一：避险防御**：海外地缘局势冲击下，资金避险需求提升，关注高股息板块，如石油石化、公用事业、农林牧渔 [5][43] - **行业选择二：周期涨价**：部分细分品类具备涨价逻辑，行业业绩景气度改善趋势有望持续，关注煤炭、钢铁、化工、有色 [5][47] - **具体价格指标**：动力末煤周环比涨1.8%；布伦特原油期货月环比涨26.4%；燃料油现货月环比涨36.3%；钨铁月环比涨43.9% [48] - **行业选择三：科技主题**：重点关注两会政策催化的主题行情，包括AI、商业航天、未来能源、量子科技、具身智能等 [5][49]

核心观点 - 报告总结了截至2026年2月底的基金与ETF市场表现，并基于不同策略给出了行业ETF配置建议 [2][3][4][5] 金融工程 基金市场跟踪 - 截至2026年2月28日，全市场共存续基金13817只，较上月底增加95只，基金总资产净值37.23万亿元，增加97亿元，市场规模小幅上升 [2] - 2026年2月，价值基金指数、平衡基金指数及成长基金指数收益率分别为1.00%、1.40%和0.72%，平衡型基金表现优于成长型基金 [2] ETF市场跟踪 - 截至2026年2月28日，沪深两市共有1446只ETF，较上期增加16只，资产管理总规模5.39万亿元，较上期减少737.90亿元，总份额3.34万亿份，较上期增加601.73亿份 [3] - 按分类表现看，2月股票型ETF收益率中位数为0.70%，表现较好；跨境ETF收益率中位数为-3.30%，表现最差；债券型ETF收益率中位数为0.21%，表现优于商品型ETF [3] - 按内部偏离度看，2月跨境ETF内部偏离度最高，股票型ETF与商品型ETF内部偏离度分别为3.18%和0.89%，债券型ETF内部偏离度最低，为0.11% [3] ETF策略跟踪与配置建议 - 基于主力资金的行业ETF轮动策略在2月关注钢铁、煤炭和有色金属，当月策略累计收益率6.17%，同期沪深300指数累计收益率0.09%，策略超额收益率6.08% [4] - 该主力资金策略自2023年以来累计收益率71.82%，同期沪深300累计收益率21.67%，累计超额收益率50.15% [4] - PB-ROE框架下的行业ETF轮动策略在2月关注有色金属、交通运输和公用事业，当月策略累计收益率4.25%，同期沪深300指数累计收益率0.09%，策略超额收益率4.16% [4] - 该PB-ROE策略自2023年以来累计收益率34.51%，同期沪深300累计收益率21.67%，累计超额收益率12.84% [4] - 针对主力资金偏好，2026年3月建议关注有色金属、钢铁和煤炭行业的ETF [5] - 针对PB-ROE框架并结合补充指标，2026年3月建议关注通信、农林牧渔和煤炭行业的ETF [5]

市场整体表现 - 2026年3月5日，A股主要指数全线上涨，上证指数收于4108.57点，上涨0.64%；深证成指收于14088.84点，上涨1.23%；创业板指收于3216.94点，上涨1.66% [1] - 两市合计成交额达23900.38亿元，较上一交易日增加242.84亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流入81.8亿元，其中开盘净流入62.42亿元，尾盘净流出11.77亿元 [2] - 从最近五个交易日看，主力资金流向在3月5日由净流出转为净流入，此前四个交易日（2月27日至3月4日）均为净流出，金额分别为-245.38亿元、-684.83亿元、-1304.45亿元和-499.60亿元 [3] - 3月5日，超大单资金净买入150.83亿元，与此前四个交易日的净卖出状态形成鲜明对比 [3] 板块资金动向 - 主要板块中，沪深300指数主力资金净流入43.28亿元，创业板净流入47.67亿元，科创板净流入7.69亿元 [4] - 各板块资金流向同样在3月5日逆转，此前四个交易日沪深300、创业板和科创板均呈现持续净流出状态 [5] - 从尾盘资金看，3月5日各板块尾盘均为小幅净流出，沪深300、创业板、科创板分别净流出3.56亿元、3.84亿元和3.54亿元，流出规模较前几日显著收窄 [5] 行业资金流向 - 资金净流入居前的行业包括：银行（净流入44.24亿元，上涨0.81%）、通信（净流入21.76亿元，上涨1.91%）、公用事业（净流入11.63亿元，上涨0.89%）、电力设备（净流入7.34亿元，上涨2.00%）和建筑装饰（净流入3.99亿元，上涨0.87%） [7] - 资金净流出居前的行业包括：有色金属（净流出144.67亿元，下跌0.15%）、国防军工（净流出86.44亿元，下跌0.24%）、基础化工（净流出73.57亿元，上涨0.75%）、计算机（净流出66.62亿元，上涨1.76%）和农林牧渔（净流出50.45亿元，下跌1.76%） [7] 机构龙虎榜 - 机构净买入额居前的个股包括：中远海能（净买入21228.62万元，上涨5.00%）、岩山科技（净买入19001.03万元，上涨9.98%）、积成电子（净买入10215.60万元，上涨9.97%）、中油工程（净买入7630.05万元，下跌8.02%）和通光线缆（净买入5949.97万元，上涨20.02%） [10][11] - 机构净卖出额居前的个股包括：圣晖集成（净卖出32145.04万元，下跌8.38%）、翔鹭钨业（净卖出13809.84万元，下跌9.19%）、洲际油气（净卖出13261.82万元，上涨5.33%）、汇绿生态（净卖出13254.91万元，上涨10.00%）和通源石油（净卖出11472.57万元，下跌8.75%） [11] 机构最新关注个股 - 多家公司获得机构“买入”或“增持”评级，其中：长飞光纤目标价293.87元，较最新收盘价223.36元有31.57%上涨空间；极米科技目标价136.8元，较最新收盘价92.56元有47.80%上涨空间；春秋航空目标价75.5元，较最新收盘价49.72元有51.85%上涨空间 [12] - 其他被关注的公司包括：三棵树（目标价53.19元，上涨空间7.76%）、佰维存储（目标价211.57元，上涨空间10.48%）、安德利（目标价51.48元，上涨空间29.61%）、佛塑科技（目标价18.3元，上涨空间36.98%） [12]