板块整体表现 - 电网设备板块较上一交易日下跌0.36% [1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点 [1] 领涨个股表现 - 远程股份涨幅10.04%居首，收盘价6.14元，成交额4.08亿元 [1] - 日丰股份涨幅9.97%位列第二，收盘价16.10元，成交额13.10亿元 [1] - 殷图网联涨幅5.21%排名第三，收盘价29.89元，成交额7952.96万元 [1] 领跌个股表现 - 洛凯股份（代码603829）跌幅5.99%领跌，收盘价17.59元，成交额1.06亿元 [2] - 科大智能跌幅5.38%位列第二，收盘价13.53元，成交额14.22亿元 [2] - 泓淋电力跌幅4.63%排名第三，收盘价16.29元，成交额1.92亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出14.88亿元 [2] - 游资资金净流入5.81亿元，散户资金净流入9.07亿元 [2] - 日丰股份获主力净流入2.44亿元，净占比18.65%居首 [3] - 精达股份获主力净流入1.10亿元，净占比7.16% [3] - 远程股份获主力净流入9679.82万元，净占比23.73% [3]

核心观点 - 北交所8月份整体呈现震荡整理后的修复行情 北证50指数创出年内新高 显示市场情绪逐步修复 [4][12] - 成交额较前期有所回升 新股上市延续高弹性特征 首日涨幅亮眼 凸显稀缺供给对资金的吸引力 [4][12] - 市场在中报验证、政策预期和资金回暖共振下活跃度提升 与此前6-7月横盘相比显著改善 [4][12] - 9月份即将迎来指数样本调整、代码切换及专精特新主题基金落地 有望成为增量催化 进一步巩固市场热度 [4][12] - 投资建议关注三条主线：高景气新质生产力标的及细分龙头、创新驱动领域（半导体/军工/AI/卫星互联网）、内需提振受益的消费产业链企业 [4][12] 行情回顾及估值情况 指数表现 - 截至2025年8月28日 北证50指数8月上涨6.81% 区间最高涨幅13.74% 141只个股上涨 133只下跌 [4][13] - 北证50指数年内累计上涨49.78% 区间最高涨幅57.78% 268只个股上涨 仅6只下跌 [4][13] - 个股表现分化显著：鼎佳精密（363.44%）、能之光（313.45%）、宏远股份（264.78%）位列8月涨幅前三；星图测控（1,471.41%）、广信科技（838.70%）、天工股份（434.01%）位列年内涨幅前三 [16][18] 估值水平 - 北证50指数PE（TTM）均值为70.03倍 中位数68.15倍 创业板指均值36.39倍 科创板均值151.87倍 [5][19] - 北交所估值介于创业板与科创板之间 反映成长性溢价 [5][19] 市场交易数据 - 8月北交所总成交额6,092.21亿元 成交量246.70亿股 [5][23] - 日均融资融券余额68.75亿元 环比增加13.74% 显示资金活跃度提升 [5][24] 主题基金表现 - 汇添富北交所创新精选两年定开混合A以19.03%涨幅领跑 超额收益达12.95个百分点 [28][29] - 嘉实、中信建投、泰康等旗下北交所主题基金涨幅均超10% 整体跑赢指数 [28][29] 新股动态与审核进展 - 8月新增5只新股上市 截至8月28日北交所上市公司总数达274家 [5][30] - 当月申购5家 上市5家 发行节奏平稳 [5][30] - 20家公司审核状态更新至"已问询" 包括通宝光电、沛城科技、新天力等；4家公司终止审核（楚大智能、阳光精机等） [5][30][31][32] 重大要闻与公司公告 制度进展 - 2025年8月14日北交所启动证券代码批量切换全网测试 涉及券商、基金等市场参与方 标志制度规范化进入实质阶段 [32] 重点公司动态 - 捷众科技通过武器装备质量管理体系认证 具备军用注塑件/冲压件生产能力 [33] - 鸿智科技拟在印尼设立合资公司 应对国际贸易风险并开拓东南亚市场 [33] - 三友科技中标12.5万吨/年阴极铜精炼项目不锈钢阴极板采购 [33] - 国子软件收购山东规格智能55.01%股权 拓展智能科技业务 [33] - 创远信科与信通院华东分院签署战略协议 深化技术合作 [34]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为"超配"并维持该评级 [2] 核心观点 - 建议关注新型储能环节特别是技术和规模领先的逆变器头部企业 [2][39] - 国家能源局强调加快构建新型电力系统重点从风光稳定性、系统强度、市场扩大、用电灵活性和政策支持五个方面着力 [4][35] - 新能源上网电价市场化改革推进云南和重庆等地要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 [38] 行情回顾总结 - 截至2025年8月28日近两周申万电力设备行业上涨6.08%跑输沪深300指数0.88个百分点在申万31个行业中排名第9名 [4][11] - 本月申万电力设备行业上涨11.88%跑赢沪深300指数2.35个百分点在申万31个行业中排名第7名 [4][11] - 年初至今申万电力设备板块上涨15.01%跑赢沪深300指数1.56个百分点在申万31个行业中排名第16名 [4][11] - 子板块表现近两周其他电源设备板块上涨13.63%光伏设备板块上涨10.32%电机板块上涨7.75%风电设备板块上涨7.21%电网设备板块上涨3.95%电池板块上涨3.57% [4][15][17] - 个股表现近两周通合科技上涨75.48%中恒电气上涨48.77%捷佳伟创上涨47.33%涨幅排名前三 [4][19][20] 电力设备板块估值及行业数据总结 - 截至2025年8月28日电力设备板块PE(TTM)为28.32倍 [4][25] - 子板块估值电机Ⅱ板块PE(TTM)为57.18倍其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为54.33倍风电设备板块PE(TTM)为35.53倍电池板块PE(TTM)为27.20倍电网设备板块PE(TTM)为26.13倍光伏设备板块PE(TTM)为21.08倍 [4][25] - 多晶硅致密料价格截至2025年8月27日为4.60万元/吨环比上涨4.55% [27][30] - 硅片价格N型182硅片均价1.250元/片环比上涨4.17%N型182*210硅片均价1.400元/片环比上涨3.70%N型210硅片均价1.600元/片环比上涨3.23% [30][33] - 电池片价格182TOPCon电池片均价0.295元/W环比上涨1.72%210TOPCon电池片均价0.290元/W环比上涨1.75% [30][31] - 组件价格海内外组件价格总体持平N型182TOPCon双玻组件均价0.685元/W环比持平 [30][32] 产业新闻总结 - 中共中央国务院推动城市高质量发展意见强调发展绿色低碳转型推进生产领域节能降碳和绿色建筑 [35] - 国家能源局新闻发布会提出全面提升电力系统对新能源的适配能力从风光稳系统强市场大用电灵活和政策给力五个方面着力 [4][35][36] - 云南和重庆推出新能源上网电价市场化改革方案要求新能源项目上网电量全部进入电力市场 [38] 公司公告总结 - 格林美2025年上半年营业收入175.60亿元同比增长1.28%净利润7.99亿元同比增长13.91% [38] - 先导智能2025年上半年营业收入66.10亿元同比增长14.92%净利润7.40亿元同比增长61.19% [38] - 曼恩斯特2025年上半年营业收入5.60亿元同比增长59.93%净利润-0.24亿元同比下降132.66% [41] - 海力风电2025年上半年营业收入20.30亿元同比增长461.08%净利润2.05亿元同比增长90.61% [41] - 欧陆通2025年上半年营业收入21.20亿元同比增长32.59%净利润1.34亿元同比增长54.86% [41] 投资建议总结 - 建议关注标的包括国电南瑞阳光电源东方电缆金风科技和隆基绿能 [40][42] - 国电南瑞拥有特高压柔直换流阀和虚拟电厂解决方案 [40] - 阳光电源主要产品包括光伏逆变器和储能系统并布局氢能领域 [40] - 东方电缆是海陆缆系统核心供应商拥有500kV及以下交流海缆生产能力 [40] - 金风科技国内新增风电装机连续14年排名第一 [42] - 隆基绿能HPBC 2.0电池技术量产效率高达24.8%2024年BC产品出货量超17GW [42]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营收35.25亿元 同比下滑4.55% 调整后 归母净利润2.66亿元 同比下滑11.01% 调整后 [1] - 单Q2季度实现营收24.13亿元 同比下滑9.77% 调整后 归母净利润2.40亿元 同比下滑16.42% 调整后 [1] - 公司整体毛利率持续改善 从24年上半年20.02%提升至24年下半年20.27% 并进一步升至25年上半年22.13% [1] 子公司表现 - 主要子公司中电普华/继远软件/中电飞华/中电启明星/亿力科技分别实现营收8.00/7.30/9.98/2.36/8.11亿元 占整体营收比例分别为22.71%/20.71%/28.31%/6.68%/23.00% [1] - 上述子公司净利率分别为8.17%/0.70%/6.15%/1.89%/7.42% 盈利能力较强子公司营收占比合计达74.02% [1] - 亿力科技并表后对公司整体盈利能力改善起到积极作用 [1] 市场地位与中标情况 - 在国家电网2025年第二十三批采购中 继远软件和中电飞华合计中标4.77亿元 占比55.41% 亿力科技中标3.26亿元 占比37.84% 上市公司与亿力科技合计中标8.03亿元 总占比达93.25% [2] - 在国家电网2025年第四十三批采购中 继远软件、中电飞华和亿力科技合计中标9.66亿元 占比90.70% [2] - 亿力科技注入后公司在国网通信网设备集成采购中占比具备绝对优势 同业竞争问题得到解决 [2] 研发与创新 - 2025年上半年研发投入约4.82亿元 专利授权61项 发表科技论文65篇 获得科技奖励3项 [3] - 公司统一服务调度组件 按期完成营销2.0、PMS3.0、智慧共享财务平台等核心应用全量切改 [3] - 公司紧扣发展战略 坚守产业定位 在推进产业发展与培育新质生产力过程中强化战略引领和深化战略合作 [3] 盈利预测与估值 - 由于国网数字化部署放缓 公司2025-2027年归母净利润预测下调至8.44/10.25/12.53亿元 此前预测为9.73/11.68/13.45亿元 [3] - 对应EPS分别为0.70/0.85/1.04元 市盈率分别为26/21/18倍 [3] - 公司作为国网旗下重要子公司 受益于国网快速布局虚拟电厂及电力数字化 订单充沛 未来业绩稳定性得到夯实 [3]

投资评级 - 维持买入评级 [1][5] 核心观点 - 2025年上半年实现营业收入62.6亿元 同比增长16.7% 归母净利润3.3亿元 同比增长69.3% [5] - 传统业务归母净利润3.25亿元 同比增长52.2% 充电网业务归母净利润超200万元 同比扭亏为盈 [5] - 传统主业出海稳步推进 海外业务合同额约10亿元 同比增长84% [6] - 充电网业务营收增速放缓 下调2025-2027年盈利预测至12.46/16.10/20.40亿元 [5] 财务表现 - 2025年上半年毛利率提升 传统业务毛利率23.71% 同比增加2.07个百分点 [6] - 预计2025-2027年EPS分别为1.18/1.53/1.93元 对应PE 20.5/15.8/12.5倍 [5] - 2025年上半年净利率7.4% 同比提升1.6个百分点 [6] - 预计2025年营业收入180.61亿元 同比增长17.5% [7] 业务进展 - 传统业务海外中标重大项目包括沙特国家电网7亿元高压移动式变电站项目 [6] - 在阿联酋设立子公司拓展中东业务 启动青岛保税港区智能制造海外总部基地建设 [6] - 充电网业务成立独资/合资公司超300家 其中国有企业背景达190家 [6] - 海外项目覆盖沙特光伏、印尼变电站、乌兹别克斯坦风电等多个国家和地区 [6]

板块整体表现 - 电网设备板块当日上涨0.95%，领涨股为正泰电器（代码：601877）[1] - 上证指数报收3843.6点，上涨1.14%，深证成指报收12571.37点，上涨2.25%[1] - 板块内涨幅前五个股为正泰电器（+9.99%）、信通电子（+8.70%）、金盘科技（+5.96%）、崧盛股份（+5.32%）和*ST惠程（+5.05%）[1] 个股交易数据 - 正泰电器成交量86.57万手，成交额23.97亿元，位列板块成交额首位[1] - 远东股份（代码：600869）成交量126.31万手，为板块最高[1] - 日丰股份（代码：002953）跌幅最大（-5.79%），成交额9.24亿元[2] - 科大智能（代码：300222）成交额30.26亿元，为跌幅前列个股中成交额最高[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出18.03亿元，游资资金净流入3993.69万元，散户资金净流入17.63亿元[2] - 正泰电器主力净流入2.66亿元（占比11.08%），但游资和散户分别净流出1.37亿元和1.29亿元[3] - 远东股份主力净流入1.38亿元（占比15.66%），游资净流出2111.97万元[3] - 国电南瑞（代码：600406）游资净流出1.07亿元，为单日最高游资流出额[3]

全社会用电量增长 - 2025年1-6月全社会用电量达48418亿千瓦时 同比增长3.7% [1] 电网投资规模 - 2025年1-6月电网基本建设投资达2911亿元 同比增长14.6% [1] - 国家电网预计全年投资首次超过6500亿元 [1] - 上半年国家电网完成固定资产投资超过2700亿元 同比增长11.7% 创同期最高规模 [1] 重点工程建设进展 - 陇东-山东、哈密-重庆等特高压工程投产送电 [1] - 陕西夏州-甘肃庆阳北750千伏输变电工程投产 [1] - 140项迎峰度夏重点工程全部建成投运 [1] - 下半年推进金上-湖北、蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳大湾区特高压等重点工程建设 [1] 电网投资驱动因素 - 全社会用电量保持增长奠定投资潜力 [1] - 国家电网负债率显著降低支撑投资能力 [1] - 经营现金流持续恢复增强投资实力 [1] - 特高压投资需求明确推动投资增长 [1] - 配电网补强与数智化升级必要性促进投资 [1] 电网设备指数产品 - 电网ETF跟踪恒生A股电网设备指数 反映电网设备行业整体表现 [2] - 指数覆盖电力传输、配电系统及相关服务领域上市公司 [2] - 成分股集中展现电网设备制造和技术服务细分行业特征 [2] - 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A（023638）和C（023639）为无股票账户投资者提供投资渠道 [2]

股价表现 - 8月27日收盘价15.66元 较前一交易日下跌0.61元[1] - 当日开盘价16.23元 最高价16.36元 最低价15.65元 全天振幅4.36%[1] 资金流向 - 当日主力资金净流出461.13万元[1] - 近五个交易日累计净流入292.43万元[1] 公司业务 - 主营业务为半导体材料及电力设备的研发生产[1] - 产品包括碳化硅等新型半导体材料[1] 公司概况 - 注册地位于上海[1] - 属于电网设备及半导体概念板块[1]

股价表现 - 股价报20.77元，较前一交易日下跌0.66元，跌幅3.08% [1] - 盘中最高触及21.53元，最低下探20.64元 [1] - 成交量为96747手，成交金额2.05亿元 [1] 财务数据 - 上半年实现营业总收入9365.91万元，同比增长8.59% [1] - 归母净利润623.18万元，同比增长10.72% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-18.31万元，较上年同期有所改善 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出2920.01万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出5456.74万元 [1] 业务与行业 - 公司主营业务为玻璃绝缘子的研发、生产、销售及相关技术服务业务 [1] - 属于电网设备、山西板块等概念板块 [1]

股价表现 - 2025年8月27日收盘价5.54元 较前一交易日下跌3.82% [1] - 当日成交额0.90亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年归母净利润-1279.07万元 上年同期为2586.30万元 [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出8.11万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出172.62万元 [1] 业务概况 - 主营业务为电网设备制造 涉及高压快充和绿色电力领域 [1] - 产品主要应用于电力系统输配电环节 [1]