| | 4月 | | 1-4月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指 标 | 绝对重 | 同比增长 | 绝对童 | 同比增长 | | | (亿元) | (%) | (亿元) | (%) | | 社会消费品零售总额 | 37174 | 5.1 | 161845 | 4.7 | | 其中:除汽车以外的消费品零售额 | 33548 | 5.6 | 147005 | 5.2 | | 其中:限额以上单位消费品零售额 | 14992 | 6.3 | 64082 | 59 | | 其中:实物商品网上零售额 | - | l | 39265 | 5.8 | | 按经营地分 | | | | | | 城镇 | 32376 | 5.2 | 140433 | 4.7 | | 乡村 | 4798 | 4.7 | 21412 | 4.8 | | 按消费类型分 | | | | | | 餐饮收入 | 4167 | 5.2 | 18194 | 4.8 | | 其中:限额以上单位餐饮收入 | 1230 | 3.7 | 5197 | 4.4 | | 商品零售额 | 33007 | 5.1 | 143651 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025年3月社零整体同比+5.9%超预期，看好内需持续回暖，可选消费复苏明显，国货持续发力，家居板块有望随地产回暖复苏 [1][6][3] 根据相关目录分别进行总结 社零数据 - 2025年1 - 3月社零总额同比+4.6%，3月同比+5.9%超Wind一致预期（+4.36%），其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零1 - 3月增速分别为+18.1%、+21.7%、+3.2%、+6.9%、+7.9%；3月增速分别为+29.5%、+21.5%、+1.1%、+10.6%、+16.7% [1] 地产数据 - 2025年1 - 3月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比 - 23.9%、 - 14.7%、 - 2.0%、 - 9.0%；3月分别同比 - 18.6%、 - 8.1%、 - 1.2%、 - 8.8% [1] 家居板块分析 - 零售端2025年1 - 3月地产数据增速较1 - 2月改善，3月居民中长贷新增5047亿元同比多增531亿元，信贷需求回暖，量端住宅销售面积同比 - 1.2%延续温和增长，价端新房价格环比上涨0.17%，政策端持续释放利好信号，《提振消费专项行动方案》明确公积金优化方向，多地已优化公积金贷款政策，后续随着地产回暖与行业升级，看好家居板块复苏 [2][3] 可选消费分析 - 3月家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝增速相比2025年1 - 2月分别+17.8pct、 - 0.3pct、 - 3.3pct、+5.2pct，文化办公用品零售额延续同比高增，化妆品延续温和增长，国货品牌带动金银珠宝零售额增长，线上社零表现持续好于大盘，消费线上化率稳步提升，看好国货消费品持续崛起 [6] 投资建议 - 家居板块推荐欧派家居、顾家家居等；文化办公用品板块推荐晨光股份；化妆品板块推荐润本股份、登康口腔等；金银珠宝板块推荐老铺黄金 [7]