4月9日，A股市场整体上涨。 沪深300今日主力资金净流入72.47亿元，创业板净流入26.11亿元。 | | | 各板块最近五个交易日主力资金净流入数据(亿元) | | | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 沪深300 | 创业板 | 科创板 | | 2025-4-9 | 72. 47 | 26. 11 | 25. 24 | | 2025-4-8 | -222.73 | -208.97 | -45. 28 | | 2025-4-7 | -617. 40 | -464. 50 | -119. 27 | | 2025-4-3 | -136.69 | -135.66 | -12. 14 | | 2025-4-2 | -39.50 | -27.78 | -12. 44 | | | | 尾盘资金净流入数据(亿元) | | | 2025-4-9 | 38. 69 | 12. 15 | 5.20 | | 2025-4-8 | 4. 88 | 0. 84 | -3. 36 | | 2025-4-7 | -43. 13 | -22. 03 | -5. 75 | | 2025-4-3 | -1.99 ...

市场动态与政策影响 - 白宫宣布对中国商品加征104%关税并立即生效，叠加特朗普计划对药品进口征收关税及人民币汇率跌破7.4，导致A股早盘低开，创业板一度跌3% [1] - 市场在逆势中反弹，沪指午后持续走高，尾盘爆发，三大指数最终收涨（沪指+1.31%，深成指+1.22%，创业板指+0.98%），北证50大涨10.27%，全市场成交额放量至1.74万亿元 [6] - 路透社报道中国高级领导人计划召开会议讨论经济增长与资本市场稳定措施，可能涉及消费刺激、出口退税等政策，部分措施或于未来几周实施 [1] 行业与板块表现 - 军工板块爆发，近20股涨停，机构预计2025年军工订单将迎拐点，新技术、新产品及军贸方向弹性显著 [6] - 免税板块领涨大消费股，中国中免等10余股涨停，因国家税务总局推广离境退税"即买即退"全国落地 [7] - 主力资金净流入397亿元，计算机、国防军工、电子行业获大幅增持，医药生物、银行遭主力净流出 [15] 国际金融市场 - 30年期美债收益率单日暴涨20+基点至4.9553%，分析称流动性危机源于基差交易大规模解除，杠杆策略在收益率突变下引发踩踏式平仓 [2] - 桥水基金达里奥指出全球货币体系、政治秩序及地缘格局正经历结构性崩溃，债务失衡、民粹主义及技术变革加速重塑世界格局 [8][9] 公司及商品动态 - 北方稀土与包钢股份公告2025年Q2稀土精矿价格调整为不含税18,825元/吨（REO=50%），REO每增减1%价格相应调整376.5元/吨 [12] - 多家公司一季度业绩预增：锐捷网络净利润同比增4142%-5311%，移远通信+265%，中船防务新接订单125亿元达年度计划71.64% [14] 资金流向与交易热点 - 北向资金总成交2715亿元，五粮液、贵州茅台、宁德时代成交额居前，食品饮料、银行、医药生物板块获外资重点交易 [16][17] - 龙虎榜显示紫光国微获机构净买入2.74亿元涨停，国防军工、商贸零售板块交易热度提升，石油石化、基础化工板块估值处于历史低位 [21][23]

创业板融资余额变动 - 创业板最新融资余额3351.81亿元，环比减少106.13亿元，连续3个交易日下降 [1] - 创业板指上涨1.83%，两融余额合计3360.23亿元，较上一日减少106.01亿元 [1] - 融券余额8.41亿元，环比增加1254.72万元 [1] 融资余额增长个股 - 130只创业板股融资余额增长，11只增幅超10% [1] - 神农种业融资余额增幅最大，达31.51%，股价上涨19.95% [1][3] - 实朴检测、益客食品融资余额分别增长30.03%、28.91% [1][3] - 融资余额增幅超10%个股当日平均上涨9.79%，11只全部上涨，神农种业、华融化学涨停 [1][3] 资金流向 - 融资余额增幅居前个股中，7只主力资金净流入，神农种业净流入8762.10万元 [2] - 聚光科技、华融化学主力资金净流入分别为4207.43万元、1799.72万元 [2] - 四方精创、益客食品、长华化学主力资金净流出，分别为1254.62万元、935.04万元、161.12万元 [2] 融资余额增幅居前个股详情 - 华融化学融资余额12007.25万元，增幅26.84%，股价上涨20% [3] - 长华化学融资余额4651.57万元，增幅21.46%，股价上涨5.42% [3] - 大宏立融资余额3682万元，增幅19.33%，股价上涨5.80% [3] - 雷尔伟融资余额9642.91万元，增幅14.17%，股价上涨10.28% [3] 融资余额下降个股 - 803只创业板股融资余额下降，56只降幅超10% [4] - 恒光股份融资余额降幅最大，达27.96%，股价上涨5.99% [4] - 久祺股份、华阳智能融资余额分别下降27.87%、25.02% [4] - 迪普科技融资余额下降23.12%，股价上涨4.50% [4] - 邵阳液压融资余额下降22.95%，股价上涨11.88% [4]

创业板首季业绩预告概况 - 20家创业板公司公布首季业绩预告，其中15家预增、1家预盈、1家预降、1家减亏 [1] - 预增公司占比达75%（15/20），预盈占比5%（1/20），预降和减亏各占5%（1/20） [1] 高增长公司表现 - 翰宇药业净利润增幅中值最高达568.02%，最新收盘价13元，年内涨幅0.85% [1] - 胜宏科技净利润增幅中值319.83%，年内股价上涨45.45%，居电子行业 [1] - 孩子王净利润增幅中值190%，商贸零售行业，年内股价上涨6.68% [1] - 晨光生物净利润增幅中值172.08%，农林牧渔行业，年内股价上涨32.91% [1] 行业分布特征 - 汽车行业有3家公司预增：双林股份（112.69%）、浙江华远（68.70%）、涛涛车业（60.20%） [1] - 电子行业3家公司：胜宏科技（319.83%）、弘景光电（11.65%）、矽电股份（预平） [1][2] - 医药生物行业2家：翰宇药业（568.02%）、佐力药业（28.85%） [1] 股价与业绩关联性 - 双林股份净利润增幅112.69%，年内股价涨幅达92.69%，表现最强 [1] - 弘景光电净利润增幅11.65%，但年内股价下跌36.90%，电子行业 [1] - 汉朔科技净利润预降26%，年内股价下跌21.1%，电子行业 [2] 特殊案例 - 天源环保净利润增幅95.24%，但年内股价下跌10.57%，环保行业 [1] - 金雷股份净利润增幅81.22%，年内股价下跌9.34%，电力设备行业 [1] - C首航业绩预平（6.02%），年内股价下跌7.75%，电力设备行业 [1]

中美贸易摩擦升级 - 特朗普威胁对中国加征50%关税，要求中国在2025年4月8日前撤销34%的额外关税措施，否则将从4月9日起实施[1] - 中国商务部强硬回应，表示将奉陪到底[1] - 花旗分析特朗普此举的四个动机：惩罚中国、弥补美国财政赤字（预计从中国进口商品征收4467亿美元关税，是中国对美国征收475亿美元的近十倍）、警告欧盟、划分敌友界限[1] - 中国可能采取超出贸易领域的反制措施，包括抛售美债等，形成"相互确保毁灭"的经济博弈[2][5] A股市场反应 - 三大指数反弹：沪指涨1.58%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.83%，全市场成交额16535亿元，较上日放量348亿元[3] - 超3200只个股上涨，131股涨停，农业板块领涨（秋乐种业、晨光生物等多股涨停），养殖业（湘佳股份、巨星农牧等涨停）和供销社概念（天鹅股份、中农联合等涨停）表现强势[3] - 大消费板块走高，零售和食品方向领涨（供销大集、东百集团等二十余只成分股涨停）[3] - 主力资金净流出140.53亿元，电子行业净流出规模最大（立讯精密居首），农林牧渔、食品饮料等行业获净流入[10] 政策支持措施 - 中央汇金首次提出"类平准基金"定位，央行通过再贷款提供资金支持，形成政策闭环[3] - 金融监管总局上调部分险企权益类资产比例上限5%，最高可达50%[3] - 三大国家队（汇金、诚通、国新）表态增持，多家央企宣布回购计划（如中国诚通拟使用1000亿元增持）[2][7] - 广州市出台支持上市公司并购重组措施（2025-2027年），拓宽融资渠道[8] 机构动向与业绩 - 进化论资产CEO王一平满仓操作，淡水泉投资、星石投资等百亿私募在市场调整时加仓[3] - 北向资金总成交2692.69亿元，格力电器成交9.52亿元，贵州茅台、招商银行等获大额买入[12][13] - 多家公司发布一季度预增业绩：中船防务（预增1005-1200%）、中国重工（预增267-341%）、北方稀土（预增716-735%）等[7] - 知名游资操作：消闲派买入供销大集4136万元，宁波桑田路买入移远通信5935万元[18]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数上涨1.58% 深证成指上涨0.64% 创业板指上涨1.83% 北证50指数上涨4.82% [1] - 沪深两市成交额约16256.43亿元 较前一个交易日放量约378.44亿元 全市场超3200只个股上涨 [1] - 31个申万一级行业中23个行业指数上涨 农林牧渔涨幅居首达7.81% 商贸零售、食品饮料、煤炭分别上涨3.44%、3.37%、3.31% [1] - 电子、汽车、通信行业跌幅居前 分别下跌1.69%、1.63%、0.93% [1] 政策动态 - 中央汇金公司表态坚定增持各类市场风格ETF 央行支持其增持股票指数基金并提供再贷款支持 [1] - 国家金融监管总局优化保险资金比例监管政策 [1] - 国资委推动央企加大增持回购力度 强化市值管理指导 [2] - 全国社保基金理事会公告近期持续增持国内股票 坚持长期投资理念 [2] 机构观点 - 中央汇金被定位为资本市场"国家队" 发挥类平准基金作用 [1] - 申万宏源分析认为A股市场反映长期积极因素正当时 [2] - 中银证券评价多部委政策组合拳标志着资本市场稳市机制建设进入新阶段 [3] 企业行动 - 头部险企和地方国资平台陆续发声支持资本市场 [2] - 龙头上市公司集中发布回购增持公告 [2]

市场表现 - 4月7日A股大幅调整，上证指数下跌7.34%，深证成指跌9.66%，创业板指跌12.5% [1] - 中央汇金公司公告增持ETF并表示将继续增持，三大指数跌幅随后收窄 [1] - 万得全A成交金额环比节前最后一天放大40%，完成一定换手 [4] 关税影响 - 特朗普宣布对所有国家加征10%基准关税，并对中国、欧盟等额外征收更高"对等关税" [2] - 中国采取反制措施，对美国所有进口商品加征34%关税 [2] - 关税影响主要体现在三方面：出口链受影响、海外滞胀风险升温、供应链重构压力 [3] - 美国加权平均关税升至20%以上，可能推升其国内通胀，限制美联储降息空间 [3] - 中国对美出口占比较高的行业面临订单收缩和成本上升压力 [3] 短期市场策略 - 短期可关注内需消费等避险方向，农林牧渔、食品饮料板块表现相对较好 [7] - 建议关注两个避险方向：红利避险（银行、公用事业）和进口替代行业（国防军工、农林牧渔、医药生物） [7] - "高质量+高分红"的红利资产具有更高配置价值，政策资金增持有望推动板块相对收益 [8] - 科技板块中智能手机、个人电脑等硬件产品受关税影响最为直接 [13] 中长期市场展望 - 中国经济具备较强韧性和抗压能力，政策支持、内需驱动和科技自主可控将为市场带来动能 [1][10] - A股主流宽基指数估值回落至历史中枢以下，中国资产对于全球资金具备风险分散价值 [6] - 建议关注内需与科技自主可控方向、高股息红利与黄金方向等具备中期确定性的资产 [11] - 科技板块中期走势取决于产业景气度和盈利周期，AI产业高景气仍在早期 [13] - 3月中国制造业PMI升至50.5%创一年新高，新订单指数达51.8%显示内需回暖 [11] 政策预期 - 降准、降息的货币政策、消费补贴和两重两新的财政政策已在路上 [4] - 国内稳增长政策有望在二季度加码，专项债、特别国债提速及消费补贴等措施有望出台 [7] - 4月政治局会议或将成为市场集中博弈的重要时点 [5] - 中国政策框架从强调供给向需求倾斜，稳内需政策有望进一步发力 [5]

2.沪深300主力资金净流出近620亿元 沪深300今日主力资金净流出617.4亿元，创业板净流出464.5亿元。 | | | 各板块最近五个交易日主力资金净流入数据(亿元) | | | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 沪深300 | 创业板 | 科创板 | | 2025-4-7 | -617.40 | -464.50 | -119.27 | | 2025-4-3 | -136.69 | -135.66 | -12.14 | | 2025-4-2 | -39.50 | -27.78 | -12.44 | | 2025-4-1 | -32.98 | -62.25 | -2.34 | | 2025-3-31 | -129.93 | -139.21 | -19.00 | | | | 尾盘资金净流入数据(亿元) | | | 2025-4-7 | -43.13 | -22.03 | -5.75 | | 2025-4-3 | -1.99 | 1.81 | 1.32 | | 2025-4-2 | -7.65 | -0.62 | -2.76 | | 2025-4-1 | -6.44 | -6.8 ...

在指标合成方法上，模型采用打分的方式，根据每个分项指标所提示的情绪方向和所处布林轨道位置计算各指标分 数，指标分数可分为（-1，0，1）三种情况，最终对各个指标分数等权求和。最终的情绪结构指标为求和后分数的20 日均线，如图1所示，指标整体围绕0轴在[-6,6]的范围内上下波动，近5年A股市场情绪波动较大，其中2023年大部分 时间指标都处于较低位置，直至2024年10月市场情绪得分突破2。 市场情绪在3月的第3个交易日向上突破2，此后市场整体保持向上抬升，但速度有所减缓，近两周加速下行。截至 2025/4/3，市场情绪结构指标数值为1，数值较上周五(3/28)下降0.6，模型维持看空观点。 1.1 从分项指标出发：市场进一步缩量，价量一致性程度走低 本周A股 市场继续提示市场情绪下行，速度与上周一致。市场缩量，资金风险偏好下降、观点不确定性增强是近期市 场情绪持续调整的主要原因。 1. 情绪模型观点：资金情绪下行显著，模型继续提示看空信号 根据《从结构化视角全新打造市场情绪择时模型》文中提到的构建思路，目前我们用于构建市场情绪结构指标所用到 的细分指标如下表。 下表展示了3月以来的情绪结构各分项指标的分数情 ...

2024年年报业绩总结 - 截至3月30日约70%的A股上市公司披露2024年报业绩舆情，非金融板块全年盈利增速预计承压，沪深300为代表的核心资产相对优势明显 [1] - 2024年全A/非金融板块全年净利润同比增速-0.4%/-13.7%，Q4单季度增速-6.7%/-51.9% [2][3] - 按宽基指数划分，仅沪深300实现盈利正增长（全年5.1%，Q4 6.8%），中证500/1000/2000全年增速分别为-18.9%/-20.2%/-150% [2][3] - 按行业划分，非银/电子/汽车/交运/食品/家电/通信/有色/银行等行业2024全年和Q4均实现正增长，农林牧渔（852.5%）和商贸零售（288.5%）呈现低基数高增速 [2][3] - 地产链、电力设备及新能源（-80.4%）、传媒（-183%）、钢铁（-256%）、房地产（-2054.5%）等行业盈利表现较差 [3] 2025年一季报景气线索 - 上游关注贵金属（COMEX黄金+38%）、工业金属（LME铜+11%/铝+20%）、化工建材（水泥+7%/天然橡胶+24%）等涨价品类 [11][13] - 中游风光储维持高景气：光伏受益涨价与装机增长，风电招标规模有望快速放量，海外储能需求旺盛带动逆变器盈利改善，锂电头部厂商Q1排产超预期 [11] - 消费短期聚焦以旧换新受益品种，汽车/家电内外销稳健增长，后续关注生育补贴等政策对内需的拉动 [11] - 科技板块亮点集中在电子（算力PCB/果链/IoT/CIS/面板）、通信（AI硬件基础设施）、传媒（游戏版号常态化/春节档票房）等重资产制造环节 [12] - 医药板块进入修复窗口：创新药国际授权增多，CXO海外需求温和复苏，医疗设备招采回暖，高值耗材受益诊疗量增长 [12] - 大金融仍是盈利支撑：银行信贷投放积极/息差回落幅度小于预期，保险权益投资弹性显现，券商受益市场成交活跃 [12] 盈利周期与预测调整 - 预计2025年底A股出现盈利周期底部拐点，2024年底社融底部拐点已现且置信度提升 [6] - 2025Q1一致预测净利润小幅下调（类似2014/2022年），反映经济压力与政策发力后置，预计Q1营收增速较2024年修复但仍承压 [14] 退市新规影响 - 2024年4月30日沪深交易所修订退市规则，涉及财务类/分红类/交易类/规范类/重大违法类退市标准 [23] - 2022年以来395家A股公司触发财务类退市标准，其中中证1000/2000及其他小盘股占比达7%/11%/81% [23]