商品上涨大周期的历史特征 - 自1850年以来，大宗商品经历了5轮明显的上涨大周期，平均持续约12年，剔除通胀的实际商品指数平均上涨79%（加上平均通胀是125%）[3][5] - 不同商品类别在不同周期表现各异：后两轮周期（1971-1980， 2002-2011）贵金属表现突出，而前三轮周期能源、工业金属和农产品表现更好，发生过世界大战的第二、三段周期农产品表现尤为突出[5] - 能源和工业金属是商品周期中最经典和稳定的品种，与产业革命、大兴建设、地缘紧张及战争冲突带来的军需和供应冲击密切相关[6] - 农产品长期表现一般甚至跑输通胀，其价格呈趋势性下降，但在大范围供给冲击（如两次世界大战）期间表现优异[9] - 黄金和白银在早期（前三轮）周期表现不如其他商品，主要爆发于最近两轮周期，这与货币体系演变相关：早期与货币深度绑定（金本位），1970年代后主权货币信用下沉为其提供了舞台[14] 当前周期与历史周期的比较 - 与最近一次商品上涨大周期（2002-2011年）相比，本轮上涨（约2020年至今）广度不足：2002-2011年大部分时间内主要大宗商品上涨比例超过60%，而最近3年（除2025年）商品上涨范围比较有限[1][33] - 从上涨品种看，本轮贵金属价格上涨过于突出，而大部分能源、农产品和非有色金属呈现滞涨状态[1][33] - 本轮商品上涨周期持续时间尚短，可能仍处在比较初期的阶段[1][33] 商品周期的驱动因素分析 - 战争对商品的影响需分情况：世界大战级别因供应链全面紊乱和巨大军需往往利好商品；但内战或区域性战争（如美国南北战争、越南战争）若长时间拖累大国需求，商品反而可能下跌[18][48] - 大国对峙和关系紧张不一定带来商品牛市，需求是关键，例如1980-1985年美苏冷战升级期间，因美联储紧缩和经济衰退，商品进入大熊市[19][49] - 技术革命周期（划分为爆发、狂热、转折、协同、成熟五个阶段）中，商品牛市可能出现在两个阶段：爆发阶段/狂热初期，以及转折阶段/协同阶段[23][53] - 新兴需求的出现是商品大牛市的重要推动力，往往出现在战争前后或新技术的转型/协同阶段，历史案例包括美国崛起、战后西欧日本复苏、以及中国融入全球带来的需求爆发[27][57] 关键商品比价信号的解读 - 金银比：在大的上涨周期中，金银比大部分下降，表明白银后劲更足，但1970s周期因亨特兄弟操纵爆仓事件导致白银大跌，金银比下跌受阻[15][45] - 金铜比：可衡量商品上涨周期的金融属性强弱，前三轮周期实体经济供需属性强，金铜比下降；1970s周期因美元脱钩黄金和大通胀，金铜比上升；2002-2011年周期则分为两段，前期（2002-2006）因全球复苏和中国需求爆发金铜比下降，后期（2007-2011）因危机和货币超发主线金铜比变化复杂[15][45] 对本轮商品周期的定位与展望 - 本轮周期的起点是2020年的经济衰退和商品价格阶段性低点[29][59] - 当前可能正处在新一轮以AI为代表的技术革命浪潮初期[30][60] - 参考历史，本轮周期尚未见到关键的驱动要素：地缘政治格局的集中扰动，或新兴实际需求的突破性增长[30][60] - 本轮周期的有利因素之一是因债务、地缘等因素，美元处于贬值周期中[31][61] - 一场经济衰退可能是检验商品上涨周期成色的重要试金石，若衰退后商品价格能继续上涨而非进入下跌周期，则更能确认大周期的形成[31][61]

文章核心观点 - 投资应遵循“宁愿错过，不要做错”的原则，避免因追求短期暴富、使用杠杆、投资不懂的领域而导致的财务灾难 [1][2] - 投资成功的关键在于明确并坚守“负面清单”，即知道“不做什么”，这比知道“做什么”更为重要 [2] 投资行为负面清单 - 避免使用杠杆、追高买入自己不懂的资产，以及因嫉妒而交易，这三种因素叠加可能导致财务灾难 [2] - 应彻底远离任何号称能让人快速致富的人或建议，这些往往是骗局或导致亏损的陷阱 [2][3] - 追求短期暴富违背投资常识，无异于赌博，长期必然导致损失 [3] - 当投资者怀有嫉妒和傲慢心理并使用杠杆时，其频繁交易行为实质是在寻求刺激娱乐，而非投资，代价高昂 [4] 应避免的常见投资错误 - 不要试图通过发现下一个“微软”来获取巨额收益，而应专注于寻找股价低于内在价值的可靠公司，小盘成长股长期收益最差且风险极高，例如1997-2002年间纳斯达克每年有8%的公司被摘牌 [5] - 不要相信“这次与以往不同”的论调，历史会重演，泡沫终会破裂，例如2000年半导体股票和随后的能源股泡沫 [5] - 不要因为偏爱某公司的产品而投资，好产品不一定能转化为好生意，例如掌上电脑公司股价在2003年相比上市时下跌了98% [6] - 不要在市场下跌时惊慌失措，资产最便宜的时候往往是无人问津之时，应避免从众心理 [6] - 不要试图择时交易，没有策略能持续准确预测市场进出点，晨星追踪的数千只基金在过去20年无一能持续做好择时 [6] - 不要忽视估值，买入股票的唯一理由应是其当前价格具有投资价值，而非期待有更傻的接盘者，估值是降低风险的关键 [7] - 不要忽略对盈利数据的比较分析，应关注现金流而非会计盈利，因为现金流更难造假，如果盈利增长而经营性现金流停滞或收缩，则可能预示问题 [7] 对市场炒作与不当引导的警示 - 近期商业航天、AI应用、机器人等热点概念股自高点最大跌幅超过40%，凸显追高风险 [2] - 部分财经大V是热点概念炒作的“吹鼓手”，其“抢帽子”行为已受监管处罚，例如有财经大V被罚没8325万元，22个活跃大V账号被永久封禁，但跟风投资者可能已遭受无法挽回的损失 [2]

市场概况 - A股市场呈现结构性分化，上证指数收于4117.95点，全周微跌0.44% [2] - 成长板块回调明显，科创综指与北证50跌幅均超3.5% [2] - 价值风格表现强势，上证50上涨1.13%，中证红利指数涨幅达1.58%，资金向低估值、高股息资产倾斜 [2] 全球大类资产 - 全球市场显著分化，美国标普500微涨0.34%，道指下跌0.42%，纳指微跌0.17% [4] - 亚洲市场中，韩国综合指数强势飙升4.70%，成为全球表现最佳股指，恒生指数上涨2.38%，日经225下跌0.97% [4] - 商品市场表现分化，天然气暴涨22.36%，布伦特原油与WTI原油分别上涨7.65%与7.32%，波罗的海干散货指数飙升21.91% [4] - 部分商品价格下跌，白银暴跌15.87%，铜、铝、黄金均录得负收益 [4] 国内基金市场表现 - 上周万得中国基金总指数下跌0.49% [6] - 权益类基金表现承压，万得普通股票型基金指数下跌1.07%，万得偏股混合型基金指数下跌0.76% [2][6] - 债券型基金表现相对稳健，万得债券型基金指数微跌0.09% [2][6] - FOF基金表现突出，万得FOF基金指数上涨0.71% [6] - 可转债基金表现不佳，可转债基金指数下跌2.82% [6] 行业板块表现 - 受益于油价上涨及地缘政治风险溢价，能源板块以6.4%的升幅领涨万得一级行业 [2][10] - 具有防御属性的日常消费（上涨1.34%）和金融业（上涨0.96%）表现相对强势 [10][11] - 需求疲软及节前避险情绪导致可选消费、工业与医疗保健板块明显走低，跌幅均超3% [2][10] - 信息技术、工业、可选消费板块上周跌幅分别为1.76%、4.00%和4.21% [11] 市场交易与资金 - 上周A股成交额超过15万亿元，交投活跃但分歧加剧 [7] - 截至1月29日，融资余额为27222亿元，较前一周小幅抬升，杠杆资金仍偏积极 [7] - 南下资金周度表现为小幅净流入 [7] 国内债券市场 - 上周中证转债指数下跌2.61% [12] - 10年期国债期货微涨0.10%，30年期主力合约下跌0.33% [12] 基金发行 - 上周合计发行成立47只新基金，总募集份额为482.72亿份 [2][14] - 从类型看，股票型基金19只，混合型基金21只，债券型基金4只，QDII型基金2只，FOF型基金1只 [2][14]

晨星护城河理论框架 - 晨星将护城河定义为一种获取超额收益率的能力，护城河越宽意味着企业沦为平庸（即ROIC≤WACC）的速度越慢 [8] - 在晨星的评估体系下，宽护城河企业预期超额收益（ROIC > WACC）能维持至少20年，窄护城河企业预期能维持至少10年 [9][10] - 晨星界定了构成护城河的五大支柱：无形资产、转换成本、网络效应、成本优势、有效规模 [11] 护城河等级与特征 - 宽护城河企业具有极高的转换成本或网络效应，或结构性垄断，在DCF模型中其竞争优势衰退期极长，终值贡献占比较高 [10] - 窄护城河企业具有一定竞争优势，但面临技术迭代或政策风险，其超额收益衰退速度快于宽护城河企业 [10] - 无护城河企业通常生产大宗商品化产品，面临激烈的价格竞争和低进入壁垒，其超额收益预计会迅速消散 [10] 护城河的动态性与估值 - 护城河是一个动态概念，并非一成不变，例如书中正面案例iRobot因技术被反超而在2025年末申请破产保护 [14][15] - 晨星强调估值的重要性，反对对好企业无条件给予估值宽容度，并基于业务不确定性制定了动态估值标准 [18][19] - 对于不确定性评级为“低”的企业（如可口可乐、强生），买入需20%折让，卖出触发点为25%溢价；对于“极高”不确定性企业（如特斯拉），买入需50%折让，卖出触发点为75%溢价 [20] 护城河投资策略的实践表现 - 基于晨星护城河理念的VanEck Morningstar Wide Moat ETF (MOAT) 成立于2012年，采用等权重模式选择40只既有宽护城河又相对公允价值折让最大的股票 [22][25] - 截至2025年末，该ETF过去5年收益率为12.11%，过去10年收益率为15.04%，同期标普500指数收益率分别为14.42%和14.82%，未能跑赢 [24][26] - 该策略近年表现不佳部分归因于其等权重结构与美股市场被MAGA7等大盘股主导的现状不匹配，但与标普500等权重指数（以RSP ETF为代表）相比仍有优势 [25] 护城河理论的进化：帕特·多尔西的视角 - 帕特·多尔西将护城河企业进化为两类：传统护城河企业（如麦当劳、可口可乐、茅台）拥有强大静态竞争优势和现金流，但缺乏高回报的再投资机会；再投资护城河企业（如当年的谷歌、亚马逊）既有竞争壁垒，又能将利润以高ROIC再投资于广阔市场 [28] - 其早年推崇的“轻资产复利者”（如META）利用网络效应或软件零边际成本实现增长，但近年随着AI发展对代码护城河的冲击，其观点似乎又偏向需要重资产投资的再投资护城河 [29] - 截至2025年第三季度，多尔西的基金持仓集中，前三大持仓为丹纳赫（占组合15.34%）、阿斯麦（15.07%）和AerCap（13.75%），体现了其对转换成本、技术垄断和有效规模等护城河逻辑的当前思考 [30][31]

大力提振消费 - 一季度安排约12亿元资金用于汽车报废更新、置换更新、6类家电以旧换新及4类数码智能产品购新补贴 其中汽车补贴调整为按车价比例 家电补贴调整为对1级能效或水效产品按售价的15%给予补贴 [3] - 计划开展“新春年货节”等冬季促消费活动500场以上 力争投放消费券3.5亿元以上 省级对市地发放消费券的补助标准由50%提高至70% 鼓励基层工会按年人均不超过300元标准发放消费券 [3] - 计划举办“北国好风光·惠聚黑龙江”等文旅促消费活动100场以上 省级对文旅消费券给予70%补助 力争一季度入境游客旅游花费同比增长20%以上 [4][5] - 对一季度新增实物网络零售额超500万元的电商企业 按新增额的2%给予奖励 上限100万元 对符合条件的“引客入省”旅行社给予不超过100万元的资金奖励 [4] - 落实个人消费贷款财政贴息政策 对用于消费的个人贷款部分给予年化1个百分点的贴息 [6] 推动投资止跌回稳 - 设定2025年项目投资完成与支付目标：“两重”项目投资完成率80%、支付率65% “两新”项目投资完成率75%、支付率60% 中央预算内投资项目投资完成率70%、支付率55% 2026年提前批“两重”项目开工率100% [7] - 一季度安排第一批省级重大政府投资项目前期工作经费2亿元 预下达重大项目用地指标1.5万亩以上 谋划储备拟申报政策性资金项目3000个以上 总投资1500亿元以上 [8] - 一季度省本级预算专项资金分配率不低于40% 力争分配下达用于项目建设的地方政府债券200亿元以上 [9] - 力争谋划储备2026年“四单合一”产业项目3800个以上 总投资1万亿元以上 其中亿元以上项目1000个、总投资6000亿元以上 一季度计划开复工总投资1亿元以上的重大项目350个左右 [9][10] - 力争一季度建筑业总产值增速高于全国平均水平 并开展冬季招商“百日行动” [10] 促进工业稳定增长 - 推动重点工业企业稳产增产 引导企业3月3日前后正常生产企业复产率达到100% [11] - 力争一季度原油产量和加工量分别达到745万吨、460万吨 页岩油产量32万吨 煤炭产量1550万吨左右 规模以上工业驻省央企增加值同比增长6%左右 [12] - 加快规模以上工业企业贷款贴息政策兑现 力争一季度兑现政策资金2亿元以上 对符合条件的制造业技改项目 按设备投资额的10%最高给予2500万元补助 [13] - 对首次认定为国家级专精特新“小巨人”企业给予一次性奖励100万元 对首次认定为国家级制造业单项冠军企业给予一次性奖励200万元 [14] - 力争一季度组织召开供需对接活动10场以上 [14] 扎实推进农业生产 - 对畜牧业经营主体贷款给予贴息 按1年期LPR执行 单体贴息上限200万元 对乳企收购省内生鲜乳给予每吨不超过100元基数补贴 增量部分每吨补贴不超过200元 [15] - 对定制农业主体按销售额实行超额累进分档补助 单个主体补贴上限500万元 [15] - 对承担“冷水鱼·冬捕季”省级主会场活动的市县奖补200万元 分会场奖补10万元 [16] - 对固定资产投资1000万元以上的大豆精深加工企业 按生产性投资额最高给予50%补贴 每个企业最高补贴不超过2000万元 [16] - 力争一季度批发业商品销售额增速同比提高2个百分点左右 零售业商品销售额增速超过去年同期水平 [17] 促进服务业与保障民生 - 力争一季度住宿业营业额增速同比提高1.5个百分点左右 餐饮业营业额增速超过去年同期水平 [17] - 安排一季度航线奖励资金2300万元 争取开通3条以上航线 [18] - 省级新一轮“双稳基金”担保贷款投放突破410亿元 惠及企业突破1.9万户 力争3月底金融“五篇大文章”重点领域贷款增速不低于12% 全省人民币各项贷款增速不低于5% [19] - 因城施策发放购房补贴 举办不少于50场购房展销活动 力争一季度新建商品房销售面积增速高于全国平均水平 [20] - 一季度计划密集举办招聘服务活动2000场次以上 发放创业担保贷款500笔以上 个人最高贷款额度提至50万元 小微企业提至600万元 [22] - 一季度力争发放各类困难群众救助金15亿元以上 新增基本医保参保人数50万人左右 开工建设养老服务项目30个以上 [23]

1月券商金股组合表现回顾 - 1月券商金股组合整体表现亮眼，在36个万得券商金股组合中，有34个组合实现正收益，正收益组合占比超九成 [1] - 头部券商组合收益领先，国金证券、申万宏源、国信证券的金股指数1月累计收益分别达16.55%、15.31%和14.62%，位列前三 [2] - 另有平安证券、国海证券等8家券商的金股指数1月累计收益均突破10% [2] - 仅少数组合表现不及预期，财通证券与招商证券的金股指数1月分别累计下跌2.06%和0.60% [2] - 个股层面盈利效应充足，42家券商合计推荐的249只金股中，有165只上涨，上涨个股占比超六成 [2] - 多只金股涨幅显著，华龙证券推荐的卓易信息1月累计涨幅超98%，近乎翻倍 [3] - 国联民生证券推荐的宏景科技、国信证券推荐的圣晖集成1月累计涨幅分别超68%和61% [3] - 由太平洋、东莞证券等券商推荐的华峰测控、金安国纪等个股涨幅均超50% [3] 2月券商金股组合布局特征 - 截至1月30日，已有光大证券、国金证券等7家券商发布2月金股组合，共覆盖53只A股标的 [3] - 标的布局呈现核心集中、多点分散的特点，万华化学与紫金矿业均获3家券商共同推荐，成为共识度最高的核心标的 [3] - 另有中际旭创、中国太保、华秦科技3只标的获2家券商推荐 [4] - 其余48只标的均获得1家券商推荐 [4] - 行业集中度较高，前三大行业标的数量占比超六成 [4] - 信息技术行业以12只标的位居首位，覆盖半导体、人工智能、通信设备等领域 [4] - 工业行业与材料行业并列第二，均有11只标的入选，分别聚焦高端装备制造、新能源设备以及化工新材料、有色金属 [4] - 日常消费、金融、医疗保健行业分别有4只、4只、3只标的入围，能源行业有3只，电信服务行业有1只 [4] - 材料行业是唯一获得全部7家券商覆盖的行业，信息技术与工业行业也分别获得6家券商关注 [4] 2月金股标的近期表现 - 在53只2月金股中，2026年1月实现正收益的标的占比超八成 [5] - 能源板块的杰瑞股份1月涨幅达24.59%，位居涨幅榜首位 [5] - 信息技术板块的安培龙1月上涨16.76%，材料板块的紫金矿业1月上涨16.45% [5] - 从行业平均涨幅看，能源行业以1月18.48%的平均涨幅领跑 [5] - 材料行业平均涨幅为12.36%，工业行业平均涨幅达9.82% [5] - 信息技术行业上月平均涨幅为8.55% [5] - 消费与金融板块平均涨幅分别为6.23%和5.78% [5] 机构对2月市场展望与配置策略 - 机构普遍看好2月春季行情，认为市场将迎来核心做多窗口 [1] - 中国银河证券认为，2月步入基本面空窗期，新经济高增长预期驱动市场信心回升，叠加春节前流动性相对充裕，市场有望迎来核心做多窗口 [6] - 预计2月上旬至春节前，市场资金将在科技、有色等板块加速轮动，业绩亮眼标的有望成为市场焦点 [6] - 对于持股过节问题，光大证券建议投资者持股过节，认为节后市场有望开启新一轮行情 [6] - 开源证券强调市场核心驱动力未变，当前处在相对安全环境，并持续强调科技与周期的双主线逻辑 [7] - 行业配置建议锚定科技与周期双主线布局 [1] - 具体建议沿科技与周期双轮驱动主线布局，关注科技板块内部修复与高低切，涵盖军工、传媒、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件行业 [7] - 同时可布局受益于PPI改善及广谱反内卷趋势的相关板块，涉及有色、化工、光伏、保险、电力、机械板块 [7] - 建议配置中长期底仓标的，包括稳健型红利、黄金、优化型高股息品种 [7]

核心观点 - 美国前总统特朗普通过推特单方面宣布将对韩国输美商品的关税从15%大幅上调至25% 此举是对韩国经济的精准打击 并标志着全球贸易规则和盟友信任的底层逻辑发生崩塌 [1][9][26] 政策行动与直接影响 - 美国将此前谈妥的15%对韩关税撕毁 并翻脸涨至25% 政策通过社交媒体直接宣布 未走传统外交渠道 [1] - 汽车产业首当其冲 该产业占韩国对美出口的一半 并支撑全国近三成出口额 关税上调将引发全产业链震荡 [1][24] - 25%的关税已通过推文生效 没有上诉渠道和仲裁机制 韩国面临直接的产业冲击和工人失业风险 [14][30] 韩国的前期投入与沉没成本 - 为讨好美国 韩国承诺了总计3500亿美元的投资 包括向造船业投资1500亿美元 向半导体和能源领域投资2000亿美元 [3] - 此外 韩国还承诺用1000亿美元真金白银购买美国能源 [3] - 韩国全国外汇储备仅4000多亿美元 上述承诺相当于押上了大半个国库 但这些投入现已全部变为沉没成本 [3][5] 美方的理由与策略分析 - 美方提出的加税理由是韩国国会审批双边协议的速度太慢 并称此为“违约” [3] - 此举被解读为“代偿式威慑” 即通过打击最弱的盟友韩国来震慑其他盟友 如加拿大、日本、德国和澳大利亚 [5][14] - 政策不确定性本身比高税率更致命 它摧毁了商业信任 使企业无法进行长期规划和投资 [7] 对韩国经济与产业的冲击 - 汽车产业受创将引发连锁反应 波及零部件厂、物流、港口和金融等全链条 [24] - 韩国试图用经济投资赎买安全的策略彻底失败 3500亿美元未能换来安全 甚至未获得正式通知 [7][24] - 韩国陷入两难困境：反抗受制于对美国在军力、技术和金融体系的依赖；顺从则可能面临无休止的索取 下次索求金额可能高达5000亿美元 [16] 全球秩序与商业环境的深远影响 - 此举标志着全球秩序从规则导向转向强权任性 承诺让位于个人情绪 [9][26] - “推特治国”模式使政策不可预测 传统外交渠道和沟通机制失效 国际商业契约精神受到严重破坏 [12][16][26] - 其他国家将因此被迫重新评估其对美战略 但许多国家由于依赖美国体系而别无选择 [26][28]

文章核心观点 - 近期黄金价格出现剧烈波动，先是飙升至5500以上，随后回落至5000以下，这主要由市场对货币贬值的投机交易和美联储提名消息引发的美元反弹所驱动[1][2] - 此次价格回调被视为长期大宗商品超级周期中的健康修正和卖出，该周期不仅涵盖黄金和白银等贵金属，还包括能源、铜、铂、铁矿石等广泛的大宗商品领域[3] - 尽管短期调整，基于对地缘政治和财政风险的长期看法，公司对黄金、白银及其矿业公司仍持超配观点，但同时也在主动管理风险敞口，并已将部分资金重新配置到当前更具吸引力的能源板块[3][6][7] 公司投资策略与操作 - 公司旗下ETF自成立以来回报率已达100%，目前投资组合主要围绕几个子主题进行主动管理：地缘政治与财政风险（黄金、白银及相关矿业股）、能源即生命（石油和天然气公司）以及建设未来（铜、铂、铁矿石矿商）[4][5] - 在近期金价上涨前，公司已超配黄金和白银，但在本周初已开始削减部分贵金属头寸，将资金重新配置到更具吸引力的能源板块[6] - 公司的资产配置并非固定不变，几年前其投资组合超配能源，但在2020年中调整为超配贵金属直至2024年末，这一调整被证明是成功的，公司预计今年下半年能源可能成为更重要的投资方向[7] 对美元走势的看法 - 尽管因美联储提名消息导致美元出现短期反弹，但公司认为美元的长期熊市格局依然完好，并预计需要数年时间才能完全实现[9][10] - 回顾过去数十年，美元自1960年代以来经历了大约三次不同的熊市，公司认为目前正处于又一次熊市之中，但长期熊市中也会出现短期的反弹和走强[10] - 美元可能因经济放缓引发避险情绪而进一步反弹，但基于长期视角，美元熊市的基本判断保持不变[11]

海南自由贸易港“零关税”及离岛免税政策成效 - 政策体系确立 海南自由贸易港“零关税”制度体系已于2025年12月18日全岛封关运作之日起基本确立 涵盖货物进出“一线”、“二线”及岛内流通的税收政策以及进口征税商品目录 [1] - 政策优化升级 与封关前相比 “零关税”政策显著提高了商品覆盖面 扩大了享惠主体范围 放宽了限制条件 同时自2025年11月1日起 离岛免税政策进一步优化 包括扩大适用人群 增加免税商品种类 允许国货精品免税销售 岛内居民一次离岛可多次购买 [1] 货物进口与产业发展促进 - 货物进口快速增长 封关以来截至2026年1月27日 “零关税”货物进口货值8.57亿元 同比增长2.43倍 覆盖化工 矿产品制造 医疗健康等多个行业 减免税款约1.29亿元 同比增长2倍 超过1万家企业申请成为享惠主体 新增备案外贸企业5700余家 [2] - 产业发展活力迸发 “零关税”及加工增值免关税政策推动企业将生产环节留在海南 延伸产业链 封关以来截至2026年1月27日 岛内销往内地的加工增值免关税货物1.01亿元 减免税款386.7万元 全省新增外资企业409户 同比增长23.56% 外商直接投资总额及增速位居全国前列 多个制造业 现代服务业投资项目在能源 文旅 医疗健康等领域落地 [2] 离岛免税消费促进 - 消费热度持续攀升 封关运作带动离岛免税政策效应扩大 封关以来截至2026年1月27日 离岛免税销售金额62.8亿元 购物人数98.1万人次 购物件数460万件 同比分别增长35.9% 21% 8.2% [3] - 节假日销售表现强劲 2026年元旦假期期间 离岛免税销售金额7.12亿元 同比大幅增长128.9% [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为1500万元至1950万元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损2150万元至1550万元 [1]