报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 - 马来毛棕油期货受出口改善支撑，但月末库存预估增长或使其再次承压；国内大连棕榈油期货反弹后有冲高机会 [1] - CBOT豆油受美国生物柴油政策可能利空拖累，国内6 - 7月大豆进口量高，工厂豆油库存将增加，现货基差报价中长线震荡下跌 [1] 粕类观点 - 美豆春播顺利但需求受关税政策影响，盘面承压；巴西供应压力持续兑现，国内后期大豆到港充裕，油厂开机回升，供应压力增加 [3] - 粕类预计维持震荡结构，美豆单边无上涨趋势，豆粕主力预计在2900 - 3000区间波动 [3] 玉米观点 - 基层余粮售罄，贸易商库存偏紧且惜售，价格易涨难跌；下游深加工亏损降开机，养殖端刚需补库，小麦替代限制玉米上涨空间 [5] - 中长期玉米供应收紧、进口及替代减弱、养殖需求增加将支撑其上行；短期小麦上市挤占需求，玉米维持区间震荡 [5] 生猪观点 - 生猪现货价格小幅震荡，出栏体重下滑，二次育肥受限，供需面改善有限，端午后需求疲软，猪价难涨 [9] - 养殖利润仍在，产能扩张谨慎，行情无大幅下挫基础，但上行驱动不强，关注盘面在13500附近支撑 [10] 鸡蛋观点 - 6月在产蛋鸡存栏量将增至近五年最高，供应压力增大，超强梅雨季削弱需求，供大于求矛盾或达近五年峰值，蛋价反弹乏力或走弱 [12] 白糖观点 - 巴西、印度和泰国天气利于甘蔗生产，全球供应趋向宽松，原糖预计震荡偏弱；国内因原糖未大量进入仍有支撑，但远期供应增加抑制糖价 [13] 棉花观点 - 产业下游积弱，成品价格下降、开机下降、库存上升，但现货基差偏强，市场担忧期末可流通库存，棉价有支撑但力度需关注下游走弱情况 [14] - 短期国内棉价稳中偏弱区间震荡，需关注宏观及产业下游需求 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格变化 - 6月3日，江苏一级豆油现价8050元，期价7428元，基差622元；广东24度棕榈油现价8750元，期价8016元，基差734元；江苏四级菜籽油现价9600元，期价8950元，基差650元 [1] - 部分油脂跨期价差、豆棕价差、菜豆油价差有不同程度涨跌 [1] 库存与利润 - 广州港9月棕榈油盘面进口成本8740.7元，盘面进口利润 - 725元 [1] 粕类产业 价格变化 - 6月3日，江苏豆粕现价2900元，期价2935元，基差 - 35元；江苏菜粕现价2540元，期价2557元，基差 - 17元 [3] - 部分粕类跨期价差、油粕比、豆菜粕价差有不同程度涨跌 [3] 榨利情况 - 巴西7月船期豆粕盘面进口榨利203元；加拿大7月船期菜粕盘面进口榨利45元 [3] 玉米系产业 价格变化 - 6月3日，玉米2507锦州港平舱价2325元，玉米淀粉2507价格2651元 [5] - 玉米和玉米淀粉的基差、跨期价差、淀粉 - 玉米盘面价差等有不同程度涨跌 [5] 利润与库存 - 玉米进口利润439元，山东淀粉利润 - 178元 [5] - 玉米和玉米淀粉仓单数量均有减少 [5] 生猪产业 价格变化 - 6月3日，生猪主力合约基价910元，生猪2507价格13210元，生猪2509价格13510元 [9] - 生猪7 - 9价差为 - 100元 [9] 持仓与库存 - 主力合约持仓77386，仓单 N/A [9] 现货情况 - 河南、山东等多地现货价格持平，出栏体重、能繁存栏等指标有小幅度变化 [9] 鸡蛋产业 价格变化 - 6月3日，鸡蛋09合约3757元，鸡蛋07合约2897元，产区价格2.87元/斤 [12] - 9 - 7价差825元 [12] 相关指标 - 蛋鸡苗价格4.10元/羽，淘汰鸡价格4.79元/斤，养殖利润 - 17.22元/羽 [12] 糖产业 价格变化 - 6月3日，白糖2601价格5617元，白糖2509价格5732元，ICE原糖主力16.95美分/磅 [13] - 白糖1 - 9价差 - 115元 [13] 现货与产业情况 - 南宁、昆明等地现货价格有涨跌，南宁基差358元，昆明基差218元 [13] - 全国食糖产量、销量累计值增加，工业库存减少，进口量大幅增加 [13] 棉花产业 价格变化 - 6月3日，棉花2509价格13260元，棉花2601价格13320元，ICE美棉主力65.98美分/磅 [14] - 棉花9 - 1价差 - 60元 [14] 现货与产业情况 - 新疆到厂价、CC Index等现货价格有涨跌，3128B - 01合约、3128B - 05合约基差增加 [14] - 产业环比数据显示，倒挂、工业库存、进口量等有不同程度变化 [14]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3][4] - 花生投资策略为中性 [4][6] 报告的核心观点 - 大豆期货方面，昨日收盘豆一2507合约4134.00元/吨，较前日变化+17.00元/吨，幅度+0.41%；现货方面，食用豆现货基差A07+26，较前日变化 - 17，幅度32.14% [1] - 周一CBOT大豆期货收盘下跌，基准期约收低0.7%，创下七周来的最低，主要原因是美国大豆产区天气普遍良好，中美贸易局势紧张，南美大豆供应充足 [2] - 昨日国内大豆价格震荡运行，5月下游需求进入淡季，采购情绪清淡，供需双弱格局下，市场观望情绪明显；当前东北地区春播进入尾声，播种面积较去年有所增加，内地部分地区尚未开始播种，存货较多，交易活跃，价格相对坚挺 [3] - 花生期货方面，昨日收盘花生2510合约8460.00元/吨，较前日变化+76.00元/吨，幅度+0.91%；现货方面，花生现货均价9200.00元/吨，环比变化+100.00元/吨，幅度+1.10%，现货基差PK10 - 60.00，环比变化 - 76.00，幅度 - 475.00% [4] - 昨日国内花生价格上涨运行，5月国内花生现货市场主流行情偏强上行，基层农户余粮基本见底，市场流通货源集中在中间环节，因前期收购成本、仓储及资金占用成本上升，持货商看涨预期强，中间商看涨信心坚定，挺价意愿强烈，支撑花生价格坚挺 [4][5] 相关目录总结 大豆 - 期货价格：豆一2507合约4134.00元/吨，较前日变化+17.00元/吨，幅度+0.41% [1] - 现货基差：食用豆现货基差A07+26，较前日变化 - 17，幅度32.14% [1] - 国际市场：周一CBOT大豆期货收盘下跌，基准期约收低0.7%，7月期约下跌8.25美分，报收1033.50美分/蒲式耳；8月期约下跌9.50美分，报收1027.25美分/蒲式耳；11月期约下跌9.75美分，报收1017美分/蒲式耳 [2] - 国内市场：5月下游需求淡季，采购清淡，供需双弱，市场观望；东北春播尾声，播种面积增加，内地部分未播种，存货多，交易活跃，价格坚挺 [3] - 现货价格：黑龙江多地国标一等蛋白大豆装车报价持平，哈尔滨、双鸭山宝清、佳木斯富锦39%蛋白中粒塔粮装车报价2.08元/斤；齐齐哈尔讷河、黑河嫩江、绥化海伦41%蛋白中粒塔粮装车报价分别为2.18元/斤、2.14元/斤、2.14元/斤 [2] 花生 - 期货价格：花生2510合约8460.00元/吨，较前日变化+76.00元/吨，幅度+0.91% [4] - 现货价格：花生现货均价9200.00元/吨，环比变化+100.00元/吨，幅度+1.10% [4] - 现货基差：现货基差PK10 - 60.00，环比变化 - 76.00，幅度 - 475.00% [4] - 市场价格：河南皇路店白沙通货米报价4.9 - 5.0元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价4.1 - 4.2元/斤，辽宁昌图308通货米报价4.65 - 4.80元/斤，兴城花育23通货米报价4.55 - 4.65元/斤，吉林产区308通货米收购价4.7 - 4.8元/斤 [4] - 市场行情：5月国内花生现货市场主流行情偏强上行，基层余粮见底，流通货源集中在中间环节，持货商看涨预期强，中间商挺价意愿强烈 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面美豆期价预计继续偏弱震荡国内豆粕预计短期延续震荡 [2] - 油脂方面基本面变动有限预计继续震荡走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价豆油主力7692棕榈油主力8196菜油主力9272豆粕主力2935菜粕主力2489花生主力8844 [1] - 涨跌豆油主力54棕榈油主力136菜油主力 -76豆粕主力 -33菜粕主力 -78花生主力26 [1] - 涨跌幅豆油主力0.71%棕榈油主力1.69%菜油主力 -3.15%豆粕主力 -1.11%菜粕主力 -3.04%花生主力0.29% [1] - 价差Y9 - 1现值40前值20；P9 - 1现值46前值36；OI9 - 1现值162前值179；Y - P09现值 - 504前值 - 422；OI - Y09现值1580前值1710；OI - P09现值1076前值1288 [1] - 比价 - 价差M9 - 1现值 - 45前值 - 41；RM9 - 1现值244前值275；M - RM09现值378前值331；M/RM09现值1.15前值1.13；Y/M09现值2.62前值2.57；Y - M09现值4757前值4670 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价BMD棕榈油3888林吉特/吨CBOT大豆1041分/蒲氏耳CBOT美豆油47美分/磅CBOT美豆粕294美元/吨 [1] - 涨跌BMD棕榈油 - 40CBOT大豆7CBOT美豆油1CBOT美豆粕 - 0 [1] - 涨跌幅BMD棕榈油 - 1.02%CBOT大豆0.63%CBOT美豆油1.25%CBOT美豆粕 - 0.07% [1] 国内现货市场 - 现货价格天津一级大豆油7990广州一级大豆油7980张家港24°棕榈油8720广州24°棕榈油8750张家港三级菜油9450防城港三级菜油9280 [1] - 涨跌幅天津一级大豆油0.50%广州一级大豆油0.38%张家港24°棕榈油1.40%广州24°棕榈油1.39%张家港三级菜油 - 1.15%防城港三级菜油 - 1.17% [1] - 现货基差天津一级大豆油298广州一级大豆油288张家港24°棕榈油524广州24°棕榈油554张家港三级菜油178防城港三级菜油8 [1] - 现货价格南通豆粕2800东莞豆粕2870南通菜粕2540东莞菜粕2510临沂花生米7600安阳花生米7600 [1] - 涨跌幅南通豆粕 - 1.41%东莞豆粕 - 2.05%南通菜粕 - 0.39%东莞菜粕 - 0.40%临沂花生米0.00%安阳花生米0.00% [1] - 现货基差南通豆粕 - 135东莞豆粕 - 65南通菜粕 - 17东莞菜粕 - 47临沂花生米 - 860安阳花生米 - 860 [1] - 现货价差广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 740前值 - 620；张家港三级菜油和一级大豆油现值1550前值1510；东莞豆粕和菜粕现值330前值360 [1] 进口压榨利润及压仓单 - 进口压榨利润近月马来西亚棕榈油 - 556前值 - 690；近月美湾大豆 - 141前值 - 178；近月巴西大豆62前值60；近月美西大豆 - 37前值 - 52；近月加拿大毛菜油246前值325；近月加拿大菜籽19前值97 [1] - 压仓单豆油现值17152前值17152；棕榈油现值0前值0；菜籽油现值0前值0；豆粕现值26598前值26598；菜粕现值27429前值27591；花生现值0前值0 [1] 行业信息 - 5月底主要油厂大豆商业库存回升至近700万吨预计6月进口大豆到港1200万吨7月950万吨8月850万吨 [2] - 马来西亚5月1 - 31日棕榈油出口量为1230787吨较上月同期增加13.21% [2] - 印度五月食用油进口量环比增长37%达到118万吨棕榈油进口环比激增87%达到60万吨 [2] 评论及策略 - 蛋白粕方面美豆压榨及出口需求存在不确定性国内油厂开机大幅回升豆粕累库节奏预计加快 [2] - 油脂方面国内豆系供应逐步恢复东南亚棕榈油产地增产库存累积近期出口回升但供强需弱格局未改 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理蓄势，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线回落，考虑中加关系可能改善风险，追多看多操作需谨慎 [1] - 棕榈油短线反弹整理，本周看多，关注反弹后的做空机会 [1] - 棉花偏弱运行，近期棉价上驱动力偏弱，盘面或弱势运行 [1] - 红枣短期走弱，预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动 [1] - 生猪震荡磨底，策略上以逢高沽空为主，关注 9 - 11 反套机会介入 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量确定，美豆种植开启且进度高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6 月降雨展望顺利 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆累库，开机率上升使豆粕供应缓解并进入累库周期，饲料企业有补库需求，5 月累库缓和，5 - 7 月月均进口预估超 1000 万吨，供应增加；中美贸易缓和但美豆因关税无性价比，对豆粕价格利空有限；5 月美农报告偏利多，阿根廷暴雨收割延迟但减产预计有限；受美盘下跌影响，豆粕节后低开整理 [1][3] - 价格方面，期货主力日收盘 2935 元/吨，较前一日跌 1.11%；全国现货均价 2929.14 元/吨，较前一日跌 1.55%；3000 - 3070 元区间未来两周阻力大，主力区间【2930，2980】 [1][2] 菜粕 - 国内方面，目前油厂菜籽菜粕库存暂无压力，商业菜粕库存偏高利空近月 7 月价格；5 - 7 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应压力减轻；加拿大言论或缓和关系，关税问题可能解决，叠加端午后国内菜籽上市，豆菜粕现货价差近 400 元/吨，菜粕饲料消费一般，价格回落 [1][4] - 价格方面，期货主力日收盘 2557 元/吨，较前一日跌 3.03%；全国现货均价 2616.32 元/吨，较前一日跌 0.36%；主力区间【2535，2630】 [1][5] 棕榈油 - 国内方面，商业低库存，进口较前期改善但低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际价格指引；东南亚累库周期开启，震荡重心下移 [1][9] - 国际方面，马棕榈油 5 月前 30 日出口强劲，印度 5 月进口环比大幅放量，5 月 30 日起调低油脂进口关税，利多市场 [1][9] - 价格方面，期货主力日收盘 8196 元/吨，较前一日涨 1.69%；全国均价 8690 元/吨，较前一日涨 2.00%；主力区间【8040，8400】 [1][9] 棉花 - 国际方面，美国主产棉区土壤墒情改善，新年度产量预期宽松；中美和谈后美棉需求未显著改善，采购热情有限 [1][11] - 国内方面，新季种植预期宽松，但需警惕 6 月高温扰动；外贸需求有回暖预期，但实际增量或有限；下游淡季特征恢复，订单好转未持续，棉价上驱动力弱；新棉长势良好，种植面积南疆增加、北疆小部分上浮或不变，成本预计下降，新季产量预计 720 - 740 万吨 [1][11][13] - 价格方面，期货主力 CF2509 收 13260 元/吨，较前一日跌 0.11%；现货 14558 元/吨，较前一日跌 0.15%；预计于 70 美分下方偏弱震荡，主力区间【13200，13400】 [1][11] 红枣 - 产区方面，新疆枣树生长正常，部分产区少量开花；36 家样本点物理库存环比增长 85 吨，高于同期 4445 吨 [16] - 销区方面，货源持续供应，客商刚需补库，采购积极性一般，端午备货行情有限；气温回升，终端鲜果消费上市，秋冬滋补干果需求或季节性走弱 [16] - 价格方面，期货主力 CJ2509 收 8625 元/吨，较前一日跌 0.23%；预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动，主力区间【8550，8850】 [1][15][16] 生猪 - 供应方面，能繁母猪存栏环比微降，未出现产能拐点；短期 4 - 6 月出栏量增势放缓，中期三季度出栏压力后延；集团场和养殖户加大出栏量，体重高位运行，去库压力持续 [18][19][20] - 需求方面，二育积极性下滑，部分地区从补库转去库；端午假期需求有阶段性提升，但节后回归淡季，需求大概率回落 [19][20] - 价格方面，期货主力 Lh2509 收 13510 元/吨，较前一日跌 0.70%；现货均价 14630 元/吨，较前一日涨 0.07%；策略上逢高沽空，关注 9 - 11 反套机会，主力区间【13400，13750】 [1][18][19]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖因糖料种植经济效益好、政策和企业支持，种植面积增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持500万吨不变，短期观望为主 [1] - 棉花新疆补贴政策稳定，种植面积略增，内地因效益低和机械化推广难面积下降，播种和出苗期气候好，预计单产与去年持平，总产量预计625万吨，增加1.4%，受美国关税影响消费预期偏弱，新年度消费量预计740万吨，减少20万吨，进口量下调至140万吨，减少10万吨，短期观望 [1] 相关目录总结 数据速览 - 外盘报价：2025年6月2 - 3日，美白糖从16.87美元涨至16.95美元，涨幅0.47%；美棉花从66.18美元跌至65.98美元，跌幅0.30% [3] - 现货价格：2025年6月2 - 3日，南宁白糖从6115.0元跌至6090.0元，跌幅0.41%；昆明白糖从5945.0元涨至5950.0元，涨幅0.08%；棉花指数328从3281跌至3280，跌幅0.11%；新疆棉花维持14450.0元不变 [3] - 价差速览：2025年6月2 - 3日，白糖SR01 - 05从33.0降至30.0，跌幅9.09%；SR05 - 09从 - 158.0升至 - 145.0，跌幅8.23%；SR09 - 01从125.0降至115.0，跌幅8.00%；棉花CF01 - 05从 - 20.0升至 - 10.0，跌幅50.00%；CF05 - 09从80.0降至70.0，跌幅12.50%；CF09 - 01维持 - 60.0不变 [3] - 基差：2025年6月2 - 3日，白糖01基差从307.0涨至333.0，涨幅8.47%；05基差从340.0涨至363.0，涨幅6.76%；09基差从182.0涨至218.0，涨幅19.78%；棉花01基差从1234.0降至1233.0，跌幅0.08%；05基差从1214.0涨至1223.0，涨幅0.74%；09基差从1294.0降至1293.0，跌幅0.08% [3] - 进口价格：2025年6月2 - 3日，棉花cotlookA维持77.45不变 [3] - 利润空间：2025年6月2 - 3日，白糖进口利润维持1513.0不变 [3] - 期权：SR509C5700隐含波动率0.0793，期货标的SR509，历史波动率9.02；SR509P5700隐含波动率0.0762；CF509C13200隐含波动率0.0979，期货标的CF509，历史波动率12.46；CF509P13200隐含波动率0.0975 [3] - 仓单：2025年6月2 - 3日，白糖仓单从31020.0张降至30731.0张，跌幅0.93%；棉花仓单从11102.0张降至11062.0张，跌幅0.36% [3] 公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为多家交易所会员及协会观察员、观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][7][10] 报告的核心观点 - 郑棉期价震荡收跌，国际棉价短期预计延续震荡，郑棉在短暂反弹后仍存再次探底的可能性，核心矛盾在于下游需求衰退向上游传导的时间节点 [2][3] - 郑糖大方向跟随原糖波动，中长期若新榨季全球增产预期逐步兑现，郑糖跟随原糖走弱的可能性较大 [6][7] - 纸浆期价震荡下跌，宏观利好推动浆价底部修复，但浆价持续反弹空间或受到限制，短期预计延续震荡运行 [9][10] 各品种总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13260元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.11%；现货方面，3128B棉新疆到厂价14445元/吨，较前一日变动-4元/吨，全国均价14553元/吨，较前一日变动-16元/吨 [1] - 截止6月1日，美棉15个主要种植州棉花种植率为66%，较去年同期慢2个百分点，较近五年同期平均水平慢3个百分点；现蕾率为8%，较去年同期持平，较近五年同期平均水平高1个百分点；优良率为49%，较去年同期低11个百分点，较5年均值高1个百分点 [1] 市场分析 - 宏观方面，美国对中国商品加征关税仍累计30%，政策不确定性将再次提升，国内降准降息助力经济修复效果待察 [2] - 国际方面，USDA下调25/26年度全球棉花产量，上调消费量，期末库存同比持平，后续平衡表预计有较大调整，美棉新年度种植面积下降，播种进度偏慢支撑棉价，但主产区旱情改善，国际棉价短期震荡 [2] - 国内方面，棉花商业库存加速去库，本年度后期供需有趋紧预期，但新年度国内植棉面积稳中有增，新作产量增加概率大，下游需求步入淡季，新增订单不足，外贸订单未改善，需求面支撑不足 [2] 策略 - 保持中性，关注下游需求衰退向上游传导的时间节点 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5732元/吨，较前一日变动-31元/吨，幅度-0.54%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6090元/吨，较前一日变动-25元/吨 [4] - 2024 - 25榨季结束时印度糖库存估计约486.5万吨，2025 - 26榨季印度预计产量约3500万吨 [4] 市场分析 - 原糖方面，巴西中南部5月上半月食糖产量同比下降支撑盘面，原糖期价止跌企稳，但双周制糖比回升至高位，巴西新榨季增产预期未变，印度和泰国产量预计回升，25/26榨季全球供应或由短缺转为过剩 [6] - 郑糖方面，广西甘蔗旱情基本解除，4月产销数据向好，短期进口糖源有限，国内进入消费旺季，但外盘走势偏弱，加工糖厂有利润窗口，远期进口压力预期增加，中长期若全球增产预期兑现，郑糖可能跟随原糖走弱 [6] 策略 - 保持中性，关注巴西产量及国内进口节奏 [7] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2507合约5304元/吨，较前一日变动-110元/吨，幅度-2.03%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6200元/吨，较前一日变动-15元/吨，俄针现货价格5375元/吨，较前一日变动-30元/吨 [8] - 昨日进口木浆现货市场价格主流稳定，部分牌号价格有松动 [8] 市场分析 - 宏观方面，4月特朗普“对等关税”落地使浆价波动加剧，5月中上旬中美谈判进展使关税风险缓和，浆价反弹 [9] - 供需方面，4 - 5月Arauco长协报价大幅下调，成本支撑减弱，5月进口货源到港量预计回升，国内港口库存处近年高位，下游需求持续偏弱，6 - 7月为造纸行业传统淡季，需求难拉动浆价 [9] 策略 - 保持中性，关注关税不确定性及终端需求变化 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块走势分化 两粕、白糖、农副产品生猪和鸡蛋皆走跌 油脂走势分化 棕油领涨 菜油下跌 花生高位上扬 玉米逆转下行 棉花震荡收阴 苹果震荡收阳 [1] 各品种情况总结 豆粕、菜粕 - 豆粕2509合约和菜粕2509合约端午节后大幅下跌 美豆播种进度偏快、关税扰动致美豆期价下跌 国内进口大豆集中到港、油厂开机率回升使豆粕供应和库存增加 菜粕下游采购意愿保守、沿海油厂菜籽库存增加、多头高位平仓推动期价下挫 [2] - 豆粕主力2509合约和菜粕主力2509合约技术走弱 策略可轻仓空单 豆粕2509合约支撑2826 阻力2945 菜粕2509合约支撑2550 阻力2600 [3] 棕榈油 - 棕榈油主力2509合约强劲上扬 受原油价格上涨、印度下调进口关税提振 马来西亚棕榈油5月产量增幅放缓、出口增幅扩大 市场关注MPOB即将发布的6月棕油供需报告 [4][6] - 大连棕榈油主力2509合约技术转强 策略上短线交易 支撑8116 阻力8250 [6] 豆油 - 豆油主力2509合约端午节后低开高走 受棕榈油走强带动 但回升空间受限 国内进口大豆大量到港、油厂压榨量升至高位、豆油产出加快、库存增量明显 供应压力增大 需求提振不足 后市仍面临下行压力 [7][9] - 豆油主力2509合约跌势未扭转 策略上逢高轻仓空单 支撑7612 阻力7736 [9] 白糖 - 白糖主力2509合约端午节后继续下跌 受外盘弱势拖累 海外印度糖产量前景改善、增产预期增强使ICE原糖期价大跌 国内白糖产量增产、进口利润窗口打开、后续进口或放量 供应增加预期打压期价 [10] - 白糖主力2509合约技术弱势 策略上继续轻仓空单 支撑5700 阻力5780 [10] 花生 - 端午节后花生主力2510合约高位上扬 受油脂走强提振 基层农户余货不多、贸易商惜售挺价、花生进口量大幅降低 现货市场价格走高带动期货价格上行 [12] - 花生主力2510合约技术偏强 策略上轻仓多单 支撑8400 阻力8528 [12] 玉米 - 玉米主力2507合约端午节后逆转下跌 受麦价持续走跌拖累 小麦即将大规模上市、麦价走软、与玉米价差缩小 部分饲料企业采购小麦替代玉米 使玉米价格承压 [14] - 大连玉米主力2507合约走势转弱 策略上多单平仓 短线交易 支撑2307 阻力2331 [14] 生猪 - 生猪2509合约下跌收阴 延续弱势 养殖端生猪存栏高位、标猪供应增加、中大猪产能释放、标肥价差倒挂 市场出栏压力大 天气升温、猪肉消费转淡、替代消费增多 猪肉价格承压 [17] - 大连生猪主力2509合约技术偏弱 策略上轻仓空单 支撑13380 阻力13590 [17] 棉花 - 棉花主力2509合约震荡运行 续收阴线 偏弱波动 纺织行业处于季节性需求淡季 新增订单无起色、成品库存去库迟缓、纺纱利润不佳、企业开机率下调、对棉花原料补库谨慎 需求偏弱 [18] - 棉花主力2509合约策略上短线交易 支撑13200 阻力13355 [20] 鸡蛋 - 鸡蛋主力2507合约端午节后下跌收阴 延续下行趋势 节后进入消费淡季、梅雨高温不利储存、贸易商拿货谨慎、蛋鸡存栏处于高位 鸡蛋供应充裕 价格承压 [21] - 鸡蛋主力2507合约延续下行趋势 策略上轻仓空单 支撑2869 阻力2930 [21] 苹果 - 苹果主力2510合约先抑后扬 震荡收阳 延续反弹特征 苹果产区货源不多、库存处于五年低位 支撑价格 产区交易稍显清淡 好货价格维持稳定 [24] - 苹果主力2510合约持续反弹 策略上轻仓多单 支撑7600 阻力7710 [24]

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 3 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种策 略解析> 豆粕 2509 震荡 震荡 震荡 偏强 震荡偏强 进口到港节奏，海关通关检 验，油厂开工节奏，备货需 求 豆油 2509 震荡 震荡 震荡 偏强 震荡偏强 美国关税政策，美豆油库存， 生柴需求，国内原料供应节 奏，油厂库存 棕榈 2509 震荡 震荡 震荡 偏强 震荡偏 ...

【品种观点】 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 短线反弹 | 南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，进度远高于去年及五年均值，且未来十五 | | | | 天降雨充沛缺乏天气炒作，按照 CPC 月度展望来看，6 月降雨天气展望顺利。国内 | | | | 方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，逐 | | | | 步进入累库周期。饲料企业库存偏低，存在补库需求。5 月豆粕累库速度预计较为 | | | | 缓和。5-7 月月均进口预估 1000 万吨以上，供应有逐步增加趋势。中美贸易缓和利 | | 豆粕 | | 空豆粕，但由于 23%的关税依然存在，美豆暂无性价比，对豆粕价格实际利空影响 | | | | 有限。5 月美农报告偏利多。阿根廷暴雨导致收割延迟，减产担忧提振市场看多情 | | | | 绪，但实际减产预计有限。美豆种植天气未来十五天表现顺利，美豆节日小幅下跌。 | | | | 豆粕预计小幅低开暂延续 2930 元以上整理。由于美豆种植顺利叠加国内豆粕累库， | | | | 整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待 ...

·芝加哥主要农产品期价6月2日涨跌不一。 ·国际油价6月2日显著上涨，美油、布油分别上涨2.85%和2.95%。 ·纽约金价6月2日上涨2.70%，收于每盎司3404.90美元。 ·伦敦金属交易所基本金属价格6月2日收盘时全线上涨。 【农产品】 芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价2日涨跌不一。当天，芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃 的7月合约收于每蒲式耳4.38美元，比前一交易日下跌5.75美分，跌幅为1.3%；小麦7月合约收于每蒲式 耳5.39美元，比前一交易日上涨5美分，涨幅为0.94%；大豆7月合约收于每蒲式耳10.34美元，比前一交 易日下跌8.25美分，跌幅为0.79%。 加拿大、欧洲、俄罗斯西南部出现干旱天气。在世界小麦供应面临适度威胁的情况下，小麦出现空头回 补。在美国出口需求放缓、贸易协议缺乏的情况下，芝加哥期货交易所整个谷物结构看跌。市场分析机 构警告，不要在美国中部天气有利的情况下追逐反弹。玉米也处于看跌位置，预计6月中旬玉米12月合 约将测试4.25美元至4.30 美元支撑价位。 北半球有利的天气条件，以及临近的巴西玉米收割继续打压农作物期价上涨。市场分析机构建议反弹卖 出。 美国农 ...