报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2026年1月14日 [2] 研究员信息 - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601前结算价3124，收盘价3154，涨30，涨跌幅0.96%，成交量1101456，持仓量变化 - 74 [6] - 豆粕2603前结算价3095，收盘价3117，涨22，涨跌幅0.71%，成交量205862，持仓量551279，持仓量变化 - 15977 [6] - 豆粕2605前结算价2786，收盘价2761，跌25，涨跌幅 - 0.90%，成交量1180639，持仓量2258105，持仓量变化 - 34267 [6] - 今日外盘美豆期货合约下跌，主力接近1050美分，昨日USDA发布1月供需报告整体利空 [6] - 25年美豆单产保持53蒲式耳高位，产量变化不大；压榨需求向好上调，但出口差，新季期末库存由12月的2.9亿蒲上调至3.5亿蒲，高于去年的3.25亿蒲 [6] - 巴西因天气良好，产量预估小幅度调增，报告出炉后，美豆前期强支撑1050美分预计松动，不排除考验1000美分支撑力度 [6] - 国内豆粕有所分化，03相对05继续偏强，因一季度末缺豆逻辑持续，今日进口大豆拍卖超100万吨且全部成交，暗示现货或于3月末有所紧张 [6] 行业要闻 - USDA报告上调25/26年度美豆面积、产量、期末库存等数据；巴西大豆产量、出口；全球大豆产量、期末库存；中国大豆进口持平 [8] - AgRural称巴西2025/26年度大豆收获已开始，截至1月8日完成0.6%，略高于上年同期的0.3%，预计本年度产量达65.1亿蒲，收割开始时间略晚于预期 [8] - 1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33吨大豆，实际成交1139605.33吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期2026年1月15日 - 2026年4月30日 [9] 操作建议 - 持续关注进口大豆拍卖情况，若有持续百万吨以上的出库拍卖，则03合约或难以持续强势，05主要对标巴西大豆，当前暂无利多，以反弹后偏空对待 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苹果 短期盘面受好果率低和低库存支撑，春节备货季临近市场活跃度增加；中长期好果紧俏价格坚挺，但高价或抑制消费，其他水果挤占市场，普通果库存压力大，期货市场高位震荡，期价近强远弱[1] 红枣 市场供应充足，销区到货以等外和成品为主，成交偏淡，消费旺季不旺，期货仓单逐步增加，关注社会库存去库进度，短期基本面无明显驱动，期货价格区间震荡[3] 油脂 棕榈油受传言影响冲高回落，关注4000 - 4050令吉区间和国内8750元支撑；豆油美豆数据利空，CBOT涨幅有限，国内工厂豆油减少但月报利空抑制连豆油涨幅；菜油外围油脂有提振但上行受限，因贸易关系预期和全球菜籽丰产，有下跌风险，现货因库存走低基差高位运行[5] 玉米 东北地区上量一般，节前备货和市场情绪使价格偏强；华北地区对优质粮惜售，深加工到车少，价格窄幅震荡；需求端渠道建库谨慎，深加工企业有备货意愿，饲料企业滚动补库；政策端拍卖持续但规模有限且多溢价，玉米上量偏紧和下游刚需支撑价格，政策投放限制涨幅[7] 白糖 国际原糖关注巴西26/27榨季，12月上半月巴西中南部糖产量下滑，部分主产区降雨利于生长，预计单产提高约3%，印度生产强劲，泰国榨季进展慢，原糖价格14.5 - 15.5美分/磅区间震荡；国内产销数据多空参半，春节备货成交尚可，新糖上市市场谨慎，糖价低位震荡[10] 粕类 USDA上调美豆产量、下调出口，美豆库存回升，CBOT主力在1050美分附近支撑强；国内买船快，供应充足，库存高位，拍卖压制行情，但一季度到港预期低且有不确定性，豆粕下方有支撑，上方受政策影响，盘面偏弱震荡[12] 棉花 ICE棉花期货大体持稳，USDA报告使美棉产量与期末库存双降，产区干旱但距播种尚早，出口销售下滑，预计美棉低位震荡；郑棉有纺企刚需支撑，但纺企利润和现金流压缩，内外棉价差扩大，不利因素增加，短期棉价或调整[14] 生猪 现货价格震荡，元旦后需求回落，北方出栏缩量，南方需求回落，采购助力小，局部二育补栏积极性有限，预计1月中下旬出栏增加，集团场放量，供应宽松，盘面震荡偏空[15] 鸡蛋 供应方面，蛋价上涨使养殖户出栏情绪下降，淘汰鸡减少，新开产蛋鸡增加，蛋重上升致中小码蛋少，市场供应过剩；需求方面，食品企业采购增加，春节临近贸易环节备货启动，家庭消费无明显变化；价格上涨后有消化压力，或小幅回落，利好因素明确，预计调整后仍有上涨可能，关注3100附近压力位[17] 根据相关目录分别进行总结 苹果 - 苹果2605主力合约涨至9779元/吨，涨幅1.55%；2610合约涨至8550元/吨，涨幅0.81% [1] - 基差降至 - 1579元/吨，跌幅10.42%；5 - 10价差涨至1229元/吨，涨幅6.96% [1] - 槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别有16.67%、8.33%、11.11%的涨幅 [1] - 期货持仓量涨至151532手，涨幅8.21%；全国冷库库存降至720.90万吨，跌幅1.73% [1] - 厂库交割利润涨至555元/吨，盘面利润降至 - 1525元/吨，跌幅6.35% [1] 红枣 - 红枣2605主力合约降至9060元/吨，跌幅1.09%；2607合约降至9130元/吨，跌幅0.76%；2609合约降至9265元/吨，跌幅0.96% [3] - 红枣5 - 7价差降至 - 70元/吨，跌幅75.00%；5 - 9价差降至 - 205元/吨，跌幅5.13% [3] - 沧州特级现货价格涨至9500元/吨，涨幅0.11%；一级、二级价格不变 [3] - 沧州特级与主力合约基差涨至 - 160元/吨，涨幅140.74%；一级基差涨至340元/吨，涨幅41.67% [3] - 持仓量降至151227手，跌幅1.97%；仓单增至2981张，涨幅5.71%；有效预报降至400张，跌幅15.25%；仓单 + 有效预报增至3381张，涨幅2.70% [3] 油脂 豆油 - 江苏一级现价涨至8590元/吨，涨幅1.18%；Y2605期价降至7986元/吨，跌幅0.10% [5] - Y2605基差涨至604元/吨，涨幅21.77%；现货基差报价不变 [5] - 仓单降至29147张，跌幅0.17% [5] 棕榈油 - 广东24度现价涨至8900元/吨，涨幅2.89%；P2605期价涨至8778元/吨，涨幅0.62% [5] - P2605基差涨至122元/吨，涨幅264.86%；现货基差报价不变 [5] - 盘面进口成本涨至9173.1元/吨，涨幅2.18%；盘面进口利润降至 - 395元/吨，跌幅56.07% [5] - 仓单降至1148张，跌幅20.72% [5] 菜籽油 - 江苏三级现价涨至8850元/吨，涨幅1.55%；OI605期价涨至9017元/吨，涨幅0.41% [5] - OI605基差涨至833元/吨，涨幅15.69%；现货基差报价不变 [5] - 仓单增至2622张，涨幅14.40% [5] 价差 - 豆油跨期05 - 09价差涨至144元/吨，涨幅10.77% [5] - 棕榈油跨期05 - 09价差降至100元/吨，跌幅5.66% [5] - 菜籽油跨期05 - 09价差涨至31元/吨，涨幅72.22% [5] - 豆棕现货价差降至 - 310元/吨，跌幅93.75%；2605价差降至 - 792元/吨，跌幅8.49% [5] - 菜豆油现货价差涨至1260元/吨，涨幅4.13%；2605价差涨至1031元/吨，涨幅4.56% [5] 玉米 玉米 - 玉米2603合约降至2284元/吨，跌幅0.26%；锦州港平舱价涨至2350元/吨，涨幅0.43% [7] - 基差涨至66元/吨，涨幅32.00%；3 - 7价差涨至4元/吨，涨幅100.00% [7] - 蛇口港市场价涨至2440元/吨，涨幅0.41%；南北贸易利润不变 [7] - 巴西到岸完税价降至2132元/吨，跌幅3.38%；进口利润涨至308元/吨，涨幅37.80% [7] - 山东深加工早间剩余车辆降至291辆，跌幅12.87% [7] - 持仓量涨至2069662手，涨幅1.04%；仓单涨至38148张，涨幅0.19% [7] 玉米淀粉 - 玉米淀粉2603合约降至2561元/吨，跌幅0.19%；玉米淀粉均价涨至2722元/吨，涨幅0.29% [7] - 基差涨至161元/吨，涨幅8.78%；潍坊现货涨至2740元/吨，涨幅0.37%；长春现货降至2610元/吨，跌幅0.38% [7] - 玉米淀粉3 - 7价差涨至 - 26元/吨，涨幅10.34% [7] - 持仓量涨至269509手，涨幅0.94%；仓单不变 [7][9] 其他 - 淀粉 - 玉米03盘面价差涨至277元/吨，涨幅0.36% [9] - 山东淀粉利润涨至11元/吨，涨幅122.22% [9] 白糖 期货市场 - 白糖2605合约降至5253元/吨，跌幅0.61%；2609合约降至5266元/吨，跌幅0.47% [10] - ICE原糖主力降至14.84美分/磅，跌幅0.34% [10] - 白糖5 - 9价差降至 - 13元/吨，跌幅116.67% [10] - 主力合约持仓量降至429949手，跌幅0.34% [10] - 仓单数量增至9499张，涨幅6.26%；有效预报降至2008张，跌幅21.30% [10] 现货市场 - 南宁、昆明价格不变；南宁基差涨至107元/吨，涨幅42.67%；昆明基差涨至 - 23元/吨，涨幅58.18% [10] - 进口糖巴西配额内降至4036元/吨，跌幅0.37%；配额外降至5112元/吨，跌幅0.39% [10] - 进口巴西配额内与南宁价差降至 - 1324元/吨，跌幅1.15%；配额外与南宁价差降至 - 248元/吨，跌幅8.77% [10] 产业情况 - 全国食糖产量累计值降至368.00万吨，跌幅16.43%；销量累计值降至157.00万吨，跌幅37.18% [10] - 广西食糖产量累计值降至194.19万吨，跌幅29.42%；销量当月值降至79.54万吨，跌幅40.96% [10] - 全国销糖率累计降至42.70%，跌幅24.77%；广西降至45.56%，跌幅23.20% [10] - 全国工业库存增至211.00万吨，涨幅10.82%；广西降至105.71万吨，跌幅5.55%；云南增至11.09万吨，涨幅85.45% [10] - 食糖进口降至44.00万吨，跌幅16.98% [10] 粕类 豆粕 - 江苏豆粕现价降至3140元/吨，跌幅0.32%；M2605期价降至2761元/吨，跌幅1.04% [12] - M2605基差涨至379元/吨，涨幅5.28%；现货基差报价m2605 + 310 [12] - 盘面进口榨利巴西2月船期涨至206元/吨，涨幅40.1%；仓单不变 [12] 菜粕 - 江苏菜粕现价降至2390元/吨，跌幅0.42%；RM2605期价降至2314元/吨，跌幅0.69% [12] - RM2605基差涨至76元/吨，涨幅8.57%；盘面进口榨利加拿大3月船期涨至502元/吨，涨幅2.87%；仓单不变 [12] 大豆 - 哈尔滨大豆现价不变；豆一主力合约期价降至4329元/吨，跌幅0.62%；基差涨至 - 329元/吨，涨幅7.58% [12] - 江苏进口大豆现价不变；豆二主力合约期价降至3492元/吨，跌幅0.85%；基差涨至458元/吨，涨幅7.01% [12] - 仓单降至25476张，跌幅0.27% [12] 价差 - 豆粕跨期05 - 09价差降至 - 98元/吨，跌幅2.08%；菜粕跨期05 - 09价差不变 [12] - 油粕比现货涨至2.74，涨幅1.50%；主力合约涨至2.89，涨幅0.95% [12] - 豆菜粕现货价差不变；2605价差降至447元/吨，跌幅2.83% [12] 棉花 期货市场 - 棉花2605合约涨至14760元/吨，涨幅0.92%；2609合约涨至14915元/吨，涨幅0.81% [14] - ICE美棉主力涨至64.94美分/磅，涨幅0.71% [14] - 棉花5 - 9价差涨至 - 155元/吨，涨幅8.82% [14] - 主力合约持仓量涨至837159手，涨幅2.35% [14] - 仓单数量增至8410张，涨幅8.26%；有效预报降至1707张，跌幅22.20% [14] 现货市场 - 新疆到厂价3128B降至15500元/吨，跌幅0.58%；CC Index: 3128B降至15783元/吨，跌幅0.47% [14] - FC Index:M: 1%涨至12616元/吨，涨幅0.68% [14] - 3128B - 05合约基差降至740元/吨，跌幅23.32%；3128B - 09合约基差降至585元/吨，跌幅26.42% [14] - CC Index:3128B - FC Index:M: 1%降至3167元/吨，跌幅4.78% [14] 产业情况 - 商业库存增至578.47万吨，涨幅23.5%；工业库存降至84.80万吨，跌幅0.2% [14] - 进口量增至11.90万吨，涨幅33.3%；保税区库存增至37.30万吨，涨幅15.8% [14] - 纱线库存天数降至25.12天，跌幅4.6%；坯布库存天数增至33.76天，涨幅4.4% [14] - 纺企C32s即期加工利润涨至 - 2061.30元/吨，涨幅3.8% [14] - 服装鞋帽针纺织品类零售额增至1541.60亿元，涨幅4.8%；当月同比降至3.50%，跌幅44.4% [14] - 纺织纱线、织物及制品出口额增至122.76亿美元，涨幅9.0%；当月同比增至0.98%，涨幅110.8% [14] - 服装及衣着附件出口额增至115.94亿美元，涨幅5.4%；同比增至 - 10.90%，涨幅31.4% [14] 生猪 期货指标 - 主力合约基差涨至1205元/吨，涨幅3.43%；生猪2605合约涨至12170元/吨，涨幅0.

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 最近通货花生价格偏弱，进口花生价格稳定，油料花生与商品花生价差仍较大，河南与东北通货花生价差处于高位 [7] - 供应上量，下游需求仍较弱，短期花生价格相对稳定 [7] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好 [7] - 目前盘面交易油料米宽松，大型油厂收购价格稳定，花生期货仍会偏弱震荡 [7] - 市场交易塞内花生米进口成本较低，但预计仓单成本会下降些 [7] - 东北农户惜售，现货相对稳定，仓单成本仍较高，05花生底部震荡，油料米仍宽松 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：数据 期货盘面 - PK604收盘价7852，跌8，跌幅0.10%，成交量20312，减幅35.37%，持仓量34637，减幅0.94% [1] - PK610收盘价8246，跌16，跌幅0.19%，成交量513，增幅155.22%，持仓量2639，增幅7.32% [1] - PK601数据缺失，成交量0，持仓量1012，减幅3.80% [1] 现货与基差 - 河南南阳花生现货报价7400，山东济宁和山东临沂均为8400，日照花生粕3200，日照豆粕3110，花生油14350，日照一级豆油8420 [1] - 河南南阳、山东济宁、山东临沂、日照花生粕、花生油价格涨跌为0，日照豆粕跌10，日照一级豆油涨100 [1] - 河南南阳花生基差 -452，山东济宁和山东临沂均为548，豆粕 - 花生粕价差 -6，花生油 - 豆油价差5930 [1] 第二部分：行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，东北吉林扶余308通货4.6元/斤稳定，辽宁昌图4.55元/斤，较昨日跌0.05元/斤 [3] - 河南产区白沙通货米报价3.6 - 3.8元/斤稳定，山东莒南3.5元/斤稳定 [3] - 进口苏丹精米8600元/吨，巴西新米9200元/吨，印度规格米50/60报8000元/吨稳定 [3] - 预计花生现货短期相对稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7780元/吨 [3] - 豆油、花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14300元/吨稳定，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨稳定 [3] - 日照豆粕现货回落至3110元/吨，较昨日跌10元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3100元/吨 [5] 第三部分：交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低短多 [8] - 月差：观望 [9] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [10] 第四部分：相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [12][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告利空致其大幅回落，但供应压力减弱预计底部震荡；国内玉米现货短期相对稳定，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况；淀粉现货偏强但企业盈利下滑，03 淀粉预计反弹空间有限 [4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2298 元，跌 3 元，跌幅 0.13%；C2605 收盘价 2277 元，跌 2 元，跌幅 0.09%等；CS2601 收盘价 2540 元，涨 2 元，涨幅 0.08%；CS2605 收盘价 2591 元，跌 5 元，跌幅 0.19%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈 2150 元、松原嘉吉 2180 元等，涨跌不一；淀粉今日报价龙凤 2730 元、中粮 2700 元等，龙凤涨 30 元其余持平 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 21 元，跌 1 元；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 - 51 元，涨 7 元；跨品种 CS09 - C09 价差 328 元，跌 1 元 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告上调产量致其回落，但全球供应压力减弱回落空间有限；国外玉米进口利润上涨，北方港口平仓价上涨，东北产区现货偏强，华北上量增多价格稳定，东北与华北价差缩小；小麦与玉米价差大，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游库存增加；市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况；本周玉米淀粉库存上升，厂家库存为 112.5 万吨，较上周增加 0.2 万吨，月增幅 2.1%，年同比增幅 25.1%；副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；淀粉现货偏强但企业盈利下滑，03 淀粉预计反弹空间有限 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示北港玉米平仓价、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等图表 [14][15][16][19]

美国农业部供需报告意外利空 - 美国农业部1月供需报告意外上调美国2025/26年度大豆产量预估至42.62亿蒲式耳，并下调大豆出口预估至15.75亿蒲式耳，导致期末库存上调至3.5亿蒲式耳，报告利空市场 [1][2] - 美国农业部同时上调美国2025年玉米产量预估至170.21亿蒲式耳，远超2023年153.40亿蒲式耳的前纪录，并将玉米单产预估上调至创纪录的186.5蒲式耳/英亩，导致CBOT玉米期货暴跌逾5% [4][5] 国际大豆市场动态 - 南美大豆丰产预期强化，巴西大豆产量预估被上调至1.78亿吨，再创历史新高 [2] - 巴西大豆处于收获初期，截至1月8日收获进度为0.6%，超过去年同期的0.3%，巴西1月大豆出口预计达240万吨，高于上年同期的112万吨 [2] - 阿根廷大豆播种完成近九成，截至1月7日播种进度为88.3%，高于一周前的82%，但北部农业区水分过剩导致部分农田播种进度偏慢 [2] - 美国季度谷物库存报告显示，2025年12月1日当季大豆库存合计为32.90亿蒲式耳，较2024年同期的31亿蒲式耳增加6% [2] 国内豆粕市场表现 - 国内豆粕现货价格止涨回落，下跌10-20元/吨，但跟跌幅度较小，表现明显强于外盘 [2] - 大连豆粕期货市场近强远弱，主力2605合约高开收跌，收盘价2761元，下跌29元 [1] - 进口大豆供应宽松，油厂开机恢复，预计本周大豆压榨量在190万吨左右，豆粕现货供应稳定 [2] - 进口大豆拍卖呈现高成交、高溢价，拍卖总量113.96万吨全部成交，成交均价3809.55元/吨，市场抢购热情高涨 [2] - 终端按需提货，市场成交连续放量，油厂库存高位下降，去库节奏加快 [2] 国内玉米市场表现 - 国内玉米价格震荡偏强，华北售粮进度偏慢但贸易商挺价情绪升温，山东深加工企业收购价区间在2240-2320元/吨 [5] - 东北售粮进度超五成半，同比明显偏快，局地降雪影响上量，部分企业报价上调10-30元/吨 [5] - 大连玉米期货2603合约高开收跌，最新价2284元，下跌6元 [3] - 中储粮吉林分公司竞价销售玉米约3万吨，全部成交且小幅溢价，政策粮投放受到市场关注 [5] 期货市场行情 - CBOT 3月大豆期货合约收跌13.5美分，结算价报每蒲式耳10.49美元 [1] - CBOT 3月豆粕期货合约下跌5.40美元，结算价报每短吨298.30美元 [1] - CBOT 3月豆油期货合约上涨0.58美分，结算价报每磅50.27美分 [1] - CBOT 3月玉米期货合约暴跌5.44%，收跌24.25美分，结算价报每蒲式耳4.21-1/4美元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估处于2.9亿蒲式耳水平，库消比6.7%偏低，对CBOT美豆下方有支撑，需关注1月USDA供需报告对美豆单产及出口调整 [9] - 短期南美天气无明显炒作驱动，巴西已开始收割，需关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水的影响 [10] - 受国内外政策消息影响，豆粕盘面预期偏震荡，短期建议关注1月USDA供需报告调整、巴西升贴水走势及中加贸易政策变化 [10] - M3 - M5价差走势有不确定性，关注国内进口豆拍卖和海关政策，建议谨慎操作 [10] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 1月12日，大连豆粕主力合约基差450，较前值跌4；天津410，跌4；日照370；张家港43%豆粕现货基差360，跌4；东莞350，跌4；湛江390，跌4；防城400；广东菜粕现货基差82，跌3；N3 - 2基差327，涨18 [6] 价差数据 - 1月12日，广东豆粕 - 菜粕现货价差664，涨7；主力盘面价差460，涨12；RM1 - 5价差 - 10 [7] 升贴水及榨利数据 - 2025年美元兑人民币汇率6.9742，巴西盘面榨利 - 10元/吨，升贴水155美分/蒲 [7] 库存数据 - 涉及中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等不同时间序列数据 [7][8] 开机和压榨情况 - 包含全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量不同时间序列数据 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场逻辑暂无明显变化，国内市场担忧广西糖产量同比下滑，现货价格小幅回暖，国际糖整体供过于求，上行驱动不足，建议郑糖2605合约轻仓短多 [4][21] - 纸浆供应压力逐步缓解，但全球库存高位，国内下游市场好转有限，纸厂补库动力减弱，建议纸浆2605合约区间偏空操作 [5][6][21] - 双胶纸企业开工率上升，库存下降，短期有出版订单支撑，但需求后期或承压，建议双胶纸2605合约区间操作 [7][21] - 全球及国内棉花种植调减预期有远端支撑，但消费端分歧回归，短期期价或小幅调整，建议棉花2605合约多单谨慎持有 [10][21] - 苹果05合约面临供应下滑与消费一般的博弈，维持高位区间预期，建议苹果2605合约多单谨慎持有 [11][21] - 红枣进入供需两旺阶段，期现价差矛盾缓解，建议红枣2605合约短线逢低买入 [12][21] 根据相关目录分别总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货策略：苹果2605合约多单谨慎持有，支撑区间8800 - 8900，压力区间10000 - 10200；红枣2605合约短线逢低买入，支撑区间8700 - 9000，压力区间9500 - 9800 [21] - 软商品期货策略：白糖2605合约轻仓短多，支撑区间5180 - 5200，压力区间5350 - 5400；纸浆2605合约区间偏空，支撑区间5300 - 5350，压力区间5550 - 5700；双胶纸2605合约区间操作，支撑区间4000 - 4100，压力区间4300 - 4350；棉花2605合约多单谨慎持有，支撑区间13500 - 13600，压力区间15400 - 15500 [21] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年11月鲜苹果出口量约12.16万吨，环比增加51.28%，同比增加12.42%；截至2026年1月8日，全国主产区苹果冷库库存673.37万吨，较元旦节前降28.73万吨，同比降66.86万吨 [22] - 现货市场情况：山东产区库存苹果价格稳定，出货稍有提高；陕西产区主流价格稳定，客商采购意愿分化；销区市场到货平稳，销售速度近两日稍有放缓，主流价格不稳定 [22][23][24] 红枣市场情况 - 截止1月4日，36家样本点物理库存15649吨，较上周减249吨，环比减1.57%，同比增38.34%；新疆主产区收购基本结束，近期内地到货量减少；春节假期走货平稳，价格偏弱调整，腊月进入传统销售旺季 [25] 白糖市场情况 - 乌克兰2025年白糖出口量降至463700吨；印度马邦2025/26榨季截至1月8日，197家糖厂开榨，入榨甘蔗6329.2万吨，产糖562.97万吨；泰国2025/26榨季截至1月7日，累计甘蔗入榨量1697.82万吨，产糖量153.09万吨，较去年同期均下降 [27] 纸浆市场 - 截至12月31日，纸浆价格稳定，加拿大NBSK估价690 - 700美元/吨，北欧船货价格680 - 690美元/吨；阔叶浆1月发往中国及亚洲市场价格上调20美元/吨 [29] 双胶纸市场 - 双胶纸库存天数较上周四上升0.76%，本周增幅环比收窄0.93个百分点；开工负荷率55.24%，环比上升1.02个百分点，本周增幅环比扩大0.23个百分点 [30] 棉花市场 - 11月，澳大利亚棉花出口量约13.1万吨，环比减36.2%，同比增35.8%，中国是主要出口目的地；截至1月9日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量277.56万吨，占年美棉产量预估值89.2%，同比慢9%；截至1月3日，巴西新棉种植进度约31%，略快于去年同期 [31] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2605收盘价9630，日涨跌 - 59，日涨跌幅 - 0.61%；红枣2605收盘价9160，日涨跌10，日涨跌幅0.11%；白糖2605收盘价5285，日涨跌 - 3，日涨跌幅 - 0.06%；纸浆2605收盘价5490，日涨跌 - 60，日涨跌幅 - 1.08%；棉花2605收盘价14625，日涨跌 - 50，日涨跌幅 - 0.34% [32] 现货行情回顾 - 苹果现货价格4.45元/斤，环比持平，同比涨0.45元/斤；红枣现货价格9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤，同比降5.30元/公斤；白糖现货价格5360元/吨，环比涨10元/吨，同比降660元/吨；纸浆（山东银星）现货价格5550元，环比降30元，同比降880元；双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价格4450元，环比持平，同比降500元；棉花现货价格15857元/吨，环比降73元，同比涨1214元 [40] 第四部分基差情况 未提及具体基差数据总结内容 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差当前值1217，环比变化137，同比变化1701，预判震荡偏强，推荐策略逢低做多；红枣9 - 1价差当前值205，环比变化80，同比变化 - 390，预判区间震荡，推荐策略观望；白糖5 - 9价差当前值 - 6，环比变化5，同比变化 - 127，预判震荡波动，推荐策略观望；棉花5 - 9价差当前值 - 170，环比变化15，同比变化 - 5，预判震荡偏弱，推荐策略逢高做空 [59] 第六部分期货持仓情况 未提及具体持仓数据总结内容 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0；红枣仓单量2820，环比增加297，同比减少419；白糖仓单量8939，环比增加2934，同比减少6518；纸浆仓单量142363，环比增加5874，同比减少194678；棉花仓单量7768，环比增加380，同比增加2160 [87] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体数据总结内容 白糖期权数据 未提及具体数据总结内容 棉花期权数据 未提及具体数据总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 红枣 当前市场供应充足，春节前备货未启动，成交偏淡，期货仓单增加，关注社会库存去库进度，短期基本面无明显驱动，期货价格震荡整理[1] 苹果 短期盘面受好果率低和低库存支撑，春节备货季市场活跃度增加；中长期好果紧俏价格坚挺，性价比高的果农货少，高价抑制消费，其他水果挤占市场，普通果库存压力大，期货市场高位震荡，期价近强远弱[3][8] 白糖 原糖价格震荡，在14.5 - 15.5美分/磅区间；国内广西、云南产销数据多空参半，春节临近成交尚可，企业顺价销售，但市场面临增产局面，参与者谨慎，预计糖价维持低位震荡[10] 棉花 美棉维持低位震荡；郑棉逢低有纺企刚需支撑，但不利因素增加，整体偏多方向不变，短期棉价或陷入调整[13] 玉米 东北地区降雪影响上量及下游备货，期货上涨提振情绪，产区及北港价格偏强；华北地区售粮平缓，深加工到车辆低位但能满足需求，价格窄幅震荡；需求端深加工企业有补库意愿但利润亏损，饲料企业库存充足；政策端进口玉米定向拍卖及政策玉米投放持续但规模有限，玉米上量偏紧且下游有刚需备货意愿，支撑玉米偏强运行，关注基层售粮心态及政策投放情况[16][18] 油脂 棕榈油有向4200 - 4250令吉靠近机会，连棕油有向9000元靠近机会；豆油CBOT大豆滞涨回调，连豆油受拖累测试7900元支撑；菜油维持宽幅震荡格局，现货基差报价高位运行[19] 生猪 现货价格重回震荡，元旦后需求回落，北方出栏缩量，南方需求回落明显，压制价格；局部二育补栏积极性有限，但存栏体重回升，后续供应增加；预计1月中下旬出栏增加，1月供应量宽松，阶段性盘面上行空间有限，建议逢高短空[21] 鸡蛋 供应过剩，需求增长主要在贸易环节库存周转，春节前备货推动需求增长，近期价格上涨后有短期消化压力，预计期价维持低位震荡[23] 粕类 美豆走势偏强，市场期待USDA供需报告；国内买船快，美豆和储备扫卖补充供应，中加关系缓和预期使国内菜系价格大跌拖累豆粕，现货宽松，库存高位，拍卖预期压制行情，一季度到港预期低且节奏不确定，豆粕下方空间有限，上方受政策影响，短期盘面区间震荡[24] 各品种相关数据总结 红枣 - 主力合约红枣2605现值9160元/吨，涨10元，涨幅0.11%；红枣2607现值9200元/吨，涨5元，涨幅0.05%；红枣2609现值9355元/吨，涨45元，涨幅0.48%[1] - 沧州特级现货价格9490元/吨，跌30元，跌幅0.32%；一级现货价格8200元/吨，持平；二级现货价格7000元/吨，持平[1] - 持仓量154259，降560，降幅0.36%；仓单2820张，增297张，涨幅11.77%；有效预报472张，降143张，降幅23.25%；仓单 + 有效预报3292张，增154张，涨幅4.91%[1] 苹果 - 主力合约苹果2605现值9630元/吨，跌58元，跌幅0.61%；苹果2610合约现值8481元/吨，涨9元，涨幅0.11%[3] - 基差 -1430，涨59，涨幅3.96%；苹果5 - 10价差1149，降68，降幅5.59%[3] - 槎龙果品批发市场到货24，增3，涨幅14.29%；江门水果批发市场到货12，增1，涨幅9.09%；下桥水果批发市场到货18，增2，涨幅12.50%[3] - 期货持仓量140036，降16757，降幅10.69%；全国冷库库存720.90万吨，降12.66万吨，降幅1.73%；厂库交割利润437元/吨，降20元，降幅4.38%；盘面利润 -1525，降91，降幅6.35%[3] 白糖 - 期货市场白糖2605现值5282元/吨，跌3元，跌幅0.06%；白糖2609现值5291元/吨，跌8元，跌幅0.15%；ICE原糖主力14.89美分/磅，跌0.07美分，跌幅0.47%；白糖5 - 9价差 -6，涨5，涨幅45.45%；主力合约持仓量431395，降1418，降幅0.33%；仓单数量8939，增2934，涨幅48.86%；有效预报2629张，降1934张，降幅42.38%[10] - 现货市场南宁5360元/吨，降10元，跌幅0.19%；昆明5230元/吨，持平；南宁基差75，降7，降幅8.54%；昆明基差 -55，涨3，涨幅5.17%；进口糖巴西（配额内）4051元/吨，降21元，跌幅0.52%；巴西（配额外）5132元/吨，降27元，跌幅0.52%；进口巴西（配额内）与南宁价差 -1309，降11，降幅0.85%；进口巴西（配额外）与南宁价差 -228，降17，降幅8.06%[10] - 产业情况食糖全国产量累计值368.00万吨，降72.34万吨，降幅16.43%；销量累计值157.00万吨，降92.94万吨，降幅37.18%；广西产量累计值194.19万吨，降80.95万吨，降幅29.42%；销量当月值79.54万吨，降55.18万吨，降幅40.96%；全国销糖率累计42.70%，降14.06%，降幅24.77%；广西销糖率累计45.56%，降13.76%，降幅23.20%；全国工业库存211.00万吨，增20.60万吨，涨幅10.82%；广西工业库存105.71万吨，降6.21万吨，降幅5.55%；云南工业库存11.09万吨，增5.11万吨，涨幅85.45%；食糖进口44.00万吨，降9.00万吨，降幅16.98%[10] 棉花 - 期货市场棉花2605现值14625元/吨，降50元，跌幅0.34%；棉花2609现值14795元/吨，降65元，跌幅0.44%；ICE美棉主力64.48美分/磅，涨0.08美分，涨幅0.12%；棉花5 - 9价差 -170，涨15，涨幅8.11%；主力合约持仓量817953，降31033，降幅3.66%；仓单数量7768张，增380张，涨幅5.14%；有效预报2194，降105，降幅4.57%[13] - 现货市场新疆到厂价3128B 15590元/吨，降81元，跌幅0.52%；CC Index: 3128B 15857元/吨，降73元，跌幅0.46%；FC Index:M: 1% 12531元/吨，持平；3128B - 05合约965，降31，降幅3.11%；3128B - 09合约795，降16，降幅1.97%；CC Index:3128B - FC Index:M : 1% 3326，降73，降幅2.15%[13] - 产业情况商业库存578.47万吨，增110.11万吨，涨幅23.5%；工业库存84.80万吨，降0.20万吨，降幅0.2%；进口量11.90万吨，增2.97万吨，涨幅33.3%；保税区库存37.30万吨，增5.10万吨，涨幅15.8%；纱线库存天数25.12天，降1.21天，降幅4.6%；坯布库存天数33.76天，增1.42天，涨幅4.4%；纺企C32s即期加工利润 -2142.70元/吨，增80.30元，涨幅3.6%；服装鞋帽针纺织品类零售额1541.60亿元，增70.80亿元，涨幅4.8%；服装鞋帽针纺织品类当月同比3.50%，降2.80%，降幅44.4%；纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，增10.17亿美元，涨幅9.0%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比0.98%，增10.09%，涨幅110.8%；服装及衣着附件出口额115.94亿美元，增5.90亿美元，涨幅5.4%；服装及衣着附件出口同比 -10.90%，增5.00%，涨幅31.4%[13] 玉米 - 玉米玉米2603现值2290元/吨，涨27元，涨幅1.19%；锦州港平舱价2340元/吨，涨10元，涨幅0.43%，基差50，降17，降幅25.37%；玉米3 - 7价差2，涨15，涨幅115.38%；蛇口港市场价2430元/吨，涨10元，涨幅0.41%；南北贸易利润 -11，降10，降幅1000.00%；巴西到岸完税价2206元/吨，涨61元，涨幅2.85%；进口利润224，降51，降幅18.58%；山东深加工早间剩余车辆334，降94，降幅21.96%；持仓量2048340，增78640，涨幅3.99%；仓单38075，增1520，涨幅4.16%[16] - 玉米淀粉玉米淀粉2603现值2535元/吨，降31元，降幅1.22%；玉米淀粉均价2714元/吨，涨1元，涨幅0.04%；基差148，降30，降幅16.85%；潍坊现货2730元/吨，持平；长春现货2620元/吨，持平；玉米淀粉3 - 7价差 -29，涨18，涨幅38.30%；淀粉 - 玉米03盘面价差276，涨4，涨幅1.47%；山东淀粉利润 -6，降3，降幅50.00%；持仓量266993，增3846，涨幅1.46%；仓单12477，持平[16] 油脂 - 豆油江苏一级现价8490，降30，降幅0.35%；期价Y2605 8520，持平；基差Y2605 496，降30，降幅5.70%；仓单29197，降229，降幅0.78%[19] - 棕榈油广东24度现价8650，降30，降幅0.35%；期价P2605 8724，涨42，涨幅0.48%；基差P2605 -74，降2，降幅3600.00%；现货基差报价广东5月05 + 20，降100；盘面进口成本广州港5月8977.2，降84.6，降幅0.93%；盘面进口利润广州港5月 -253，增127，涨幅33.34%；仓单1448，增248，涨幅16.03%[19] - 菜籽油江苏三级现价9700，降100，降幅1.02%；期价OI605 8980，降62，降幅0.69%；基差OI605 720，降38，降幅5.01%；现货基差报价江苏5月05 + 800，持平；仓单2292，降250；价差05 - 09 130，降26，降幅16.67%；棕榈油跨期05 - 09 106，降6，降幅5.36%；菜籽油跨期05 - 09 18，降3，降幅14.29%；豆棕价差现货 -160，持平；豆棕价差2602 -730，降42；菜豆油价差现货1210，降70，降幅5.47%；菜豆油价差2605 1048，降62，降幅5.92%[19] 生猪 - 期货指标主力合约基差1165；生猪2605 12165；生猪2603 11735；生猪3 - 5价差 -430；主力合约持仓169837，增1413，涨幅0.84%；仓单918，持平[22] - 现货价格河南12900元/吨，持平；山东13150元/吨，降100元；四川13050元/吨，涨50元；辽宁12400元/吨，涨150元；广东13310元/吨，涨500元；安徽12510元/吨，涨100元；河北12850元/吨，涨50元[20] - 现货指标样本点屠宰量 - 日223922，降193，降幅0.09%；白条价格 - 周18.50，持平；仔猪价格 - 周16.50元/公斤，涨1元，涨幅6.45%；母猪价格 - 周32.47元/公斤，涨0.01元，涨幅0.03%；出栏体重 - 周128.54公斤，降0.12公斤，降幅0.09%；自繁养殖利润 - 周 -12元/头，增23元，涨幅66.64%；外购养殖利润 - 周 -2元/头，增46元，涨幅95.22%；能繁存栏 - 月3990万头，降45万头，降幅1.12%[21] 鸡蛋 - 指标鸡蛋03合约3040元/500KG，降20元，降幅0.66%；鸡蛋04合约3297元/500KG，降19元，降幅0.57%；鸡蛋产区价格3.35元/斤，涨0.1元，涨幅3.21%；基差209，增85，涨幅59.63%；3 - 4价差 -276，涨1，涨幅0.36%[23] - 指标蛋鸡苗价格2.90元/羽，涨0.1元，涨幅3.57%；淘汰鸡价格4.08元/斤，涨0.13元，涨幅3.29%；蛋料比2.42，涨0.08，涨幅3.42%；养殖利润 -21.81元/羽，增4.79元，涨幅18.01%[23] 粕类 - 豆粕江苏豆粕现价3

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品周一表现不一，玉米主力合约增仓上行，美豆收跌，马棕油上涨，鸡蛋期货冲高回落，生猪期货震荡 [2][3] - 各农产品后市多为震荡走势，玉米短多注意前高压力表现，豆粕采用双卖策略，油脂卖看跌期权，鸡蛋关注主力合约长期均线突破情况，生猪短期设置动态止盈并关注主力合约长期均线技术表现 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：主力2603合约增仓上行，近月领涨、远期跟涨，3月合约期价接近2300元整数关口，多头主导 现货受期货上涨和节前备货影响窄幅调整，基层购销平稳，贸易商建库意愿增强，下游企业库存同比偏低，东北降雪或影响上量，销区进入备货模式但采购需求多样，周末华北和销区玉米价格主流稳定，节前备货刚需支撑但储备粮投放等压制价格上涨，技术上短多注意前高压力，获利多单设动态止盈 [2] - 豆粕：周一CBOT大豆收跌，美农业部上调美25/26年度大豆产量预估、下调出口预估，美豆粕下跌、美豆油上涨 国内蛋白粕震荡，第2周全国主要油厂大豆库存上升、豆粕库存和未执行合同下降，豆粕现货成交活跃，油厂和贸易商挺价强，下游陆续采购，13日进口大豆拍卖113.96万吨，策略为双卖策略 [2] - 油脂：周一BMD棕榈油上涨，MPOB报告利空兑现且出口数据利多，12月马棕油库存环比激增7.58%至305万吨，产量降幅不到6%和国内消费低迷致累库超预期，1月1 - 10日马棕油出口环比增加18% - 29.2%，印度增加明显、中国进口量下滑，市场解读利空兑现，1月产地将进入去库周期，印尼利多言论提振市场，国内油脂普涨、棕榈油涨幅居前、菜系偏弱，14日加拿大总理访华或使加菜籽及产品政策生变，13日进口大豆拍卖限制豆类涨幅，策略为卖看跌期权 [2] - 鸡蛋：主力2603合约盘中冲高回落，日度跌幅0.66%，报收3020元/500千克，主产区褐壳鸡蛋均价3.32元/斤、主销区均价3.53元/斤，较前一日均涨0.1元/斤，市场走货正常，现货价格反弹但货源充足，基本面处于周期底部，短期期货反弹后小幅回调，关注主力合约长期均线能否突破 [2] - 生猪：期货2603合约盘中震荡，日收跌0.3%，报收11735元/吨，全国外三元均价12.69元/公斤，较前一日涨0.04元/公斤，整体稳中偏强、南强北稳，河南均价12.99元/公斤，较前一日跌0.01元/公斤，部分区域微调、整体稳定，养殖端缩量挺价，节前备货支撑，华南领涨，华北、东北企稳回升，未来产能大概率下降，短期盘面震荡调整，建议短期设动态止盈，关注主力合约长期均线技术表现 [3] 市场信息 - 12日中午MPOB公布马棕12月数据，产量183万吨、环比减少5.46%，出口131.65万吨、环比增加8.52%，表需33.1万吨、环比略减，库存305万吨，实际数据均在市场预期范围之内，12月供需数据偏中性 [4] - 随着时间推移，1 - 2月产地产量趋向季节性回落，考虑印度节日备货需求，马棕可能迎来高库存拐点，中短期产地减产季供需压力或将触底，但期价走强需等待明确利多，后期关注印尼出口LEVY上调兑现情况及美国RVO政策落地时间 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差相关图表 [6][7][9][12][15][17][19][25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2026年1月12日商品期权市场中农产品、能源化工、黑色、金属四个板块的期货和期权数据，涵盖收盘价、涨跌幅、成交量、持仓量、PCR、平值波动率等指标，为投资者提供商品市场行情信息[1][5][9][11] 各板块数据总结 农产品板块 - 期货市场：玉米主力合约收盘价2290，涨27；豆粕主力合约收盘价2790，涨4等多个品种有不同涨跌幅、成交量和持仓量变化 [1] - 期权市场：玉米主力合约成交量184310，变化71409，PCR为0.5307等，各品种期权成交量、PCR、持仓量等有相应变化 [3] - 量化指标：玉米平值波动率11.85%，变化0.01%，60日分位数93.33%，各品种有不同平值波动率、分位数等指标 [4] 能源化工板块 - 期货市场：PTA主力合约收盘价5142，涨34；乙二醇主力合约收盘价3880，涨14等，各品种有不同表现 [5] - 期权市场：PTA主力合约成交量1126404，变化461940，PCR为0.4948等，各品种期权数据有相应变化 [6][7] - 量化指标：PTA平值波动率27.27%，变化 -0.53%，60日分位数91.67%，各品种指标不同 [8] 黑色板块 - 期货市场：铁矿石主力合约收盘价822.5，涨8.0；动力煤主力合约收盘价801.4，涨0.0等，部分品种有成交量和持仓量变化 [9] - 期权市场：铁矿石主力合约成交量152988，变化38787，PCR为0.5596等，各品种有相应数据变动 [9] - 量化指标：铁矿石平值波动率18.63%，变化 -0.76%，60日分位数85.0%，各品种指标有别 [10] 金属板块 - 期货市场：黄金主力合约收盘价1026.28，涨19.8；白银主力合约收盘价20945，涨2214等，各品种表现不一 [11] - 期权市场：黄金主力合约成交量110319，变化47417，PCR为0.4744等，各品种期权数据有变化 [12] - 量化指标：黄金平值波动率24.02%，变化2.45%，60日分位数76.67%，各品种指标不同 [13]