港股市场整体表现 - 港股三大指数高开高走，实现4连升行情 [1] - 恒生指数上涨0.92%，重回27000点上方 [1] - 恒生科技指数午间收涨1.54%，表现领先 [1] - 国企指数上涨0.89% [1] 科技与互联网行业 - 权重科技股普遍上涨 [1] - 阿里巴巴再度涨超5%，录得4连涨 [1] AI应用相关行业 - AI应用相关概念股再度飙升 [1] - AI医疗方向涨幅明显 [1] - 阿里健康大涨近16% [1] - 阿里健康月内累计升幅高达50% [1] 其他行业表现 - 航空股部分走低 [1] - 电力股部分走低 [1] - 保险股部分走低 [1] - 内银股部分走低 [1]

文章核心观点 - 中国七部门联合发布指导意见，旨在推动康养气象服务高质量发展，将气象服务从传统天气预报升级为深度介入健康风险管理、赋能康养产业的“健康助手”，并计划通过科技攻关和资源普查，将气候资源转化为生产力和差异化发展优势 [1][2][6] 康养气象服务的定义与驱动力 - 康养气象服务以气象资源为核心，研究气象条件对健康的影响，通过监测、预测、评估为公众和产业提供精准服务 [2] - 发展驱动力包括公众日益增长的主动健康管理需求，以及全球变暖导致极端天气事件频发带来的健康隐患，如高温热浪增加热射病风险、极端低温加重呼吸道疾病等 [2] 服务升级：从天气预报到健康风险管理 - 服务模式从告知增减衣物升级为联合有关部门提供风险提示和防范建议，深度介入健康风险管理 [3] - 将加强分区域、分季节、分人群的精细化风险提示服务，并建立部门联动响应制度 [3] - 具体实践案例包括北京、天津等地气象部门已联合医疗机构开展花粉监测预报，每天发布信息以帮助过敏人群 [3] 挖掘与规划气候康养资源 - 中国气候康养资源禀赋优厚，地理地貌和气候类型多样，例如海南保亭年平均气温20摄氏度出头、空气质量优良天数比例超99%，黑龙江伊春夏日平均气温22摄氏度、负氧离子浓度高达每立方厘米2万个 [4] - 指导意见明确将开展全国气候康养资源普查评价，绘制资源“一张图” [4] - 旨在引导各地依托资源图精准定位，形成“一地一特色”格局，避免同质化竞争，例如西北可发展干燥避暑，西南可发展森林康养 [4] 赋能康养产业发展与丰富服务场景 - 将开展医疗保障气象服务，开发气象保险产品，将高温、低温、致敏花粉、流感等气象指标融入健康保险 [5] - 将丰富“气象+文旅”服务场景，打造“气象+中医药”康养示范，发展气候宜居服务 [5] - 指导意见的出台将明确产业发展框架，推动建立统一的服务规范和评价体系 [5] 科技创新与未来发展目标 - 各部门和地方持续加强健康气象科技攻关，例如中国气象局与国家疾控局联合建立的高温健康风险预警模型已实现跨部门信息共享，上海奉贤区在智慧气象系统中嵌入了健康气象管理模块 [6] - 指导意见明确将组建跨部门创新团队，推进科技创新平台建设，并鼓励企业和社会力量参与 [6] - 发展目标：到2027年，全国基本建立部门协同、上下联动的康养气象科技创新和服务格局；到2030年，形成较为完善的业务体系，协同发展效能显著提升 [6]

股价与交易表现 - 2026年1月13日收盘，公司股价报35.11元，单日下跌5.08% [1] - 当日换手率达37.02%，成交量为154.1万手，成交额为54.78亿元 [1] - 前10个交易日，公司股价累计上涨62.62%，但同期主力资金累计净流出1.93亿元 [1][3] 资金流向 - 1月13日，主力资金净流出1.26亿元，游资资金净流出5923.94万元 [1] - 1月13日，散户资金净流入1.85亿元 [1][3] - 前10个交易日，融资余额累计增加2.58亿元，融券余量累计减少600股 [1] 公司公告与业务 - 公司股票于2026年1月8日、9日、12日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成交易异常波动 [1] - 公司核查确认前期披露信息无误，生产经营及外部环境未发生重大变化，控股股东及实际控制人未买卖公司股票 [1] - 公司控股子公司博灵脑机从事脑机接口业务，部分产品已上市销售，但存在经营亏损 [1][3]

文章核心观点 - 文章系统梳理了37家A股上市公司在各自垂直领域深度布局人工智能（AI）应用的情况，展示了AI技术正全面渗透至司法、营销、电商、游戏、算力、医疗、消费、金融、政务、教育、通信、内容创作、能源、旅游等多个行业，成为企业实现降本增效、业务创新和智能化转型的核心驱动力 [1][2][3][4] 司法信息化与政务AI - 通达海是国内法院信息化核心服务商，其智能文书生成系统将法官工作效率提升超50%，案件智能分流系统已在全国超2000家法院落地应用 [1][38] - 威士顿专注于金融与政务领域的AI应用开发，为金融机构提供智能风控等解决方案，并开发AI政务服务平台以提升审批与咨询效率 [8][47] 数字营销与广告AI - 天龙集团旗下品众互动是百度核心代理商，借助AI技术使广告投放转化率较传统模式提升30%以上，并开发AI创意生成工具降低内容制作成本 [2][39] - 引力传媒打造AI营销创意平台，利用AIGC技术快速生成短视频、图文广告素材，并探索AI虚拟人直播以降低运营成本 [14][53] - 省广集团利用AI技术构建全球营销大数据平台，生成多语言广告内容，实现广告在全球媒体平台的智能优化投放 [15][54] - 利欧股份旗下聚胜万合利用AI算法使广告投放ROI较行业平均水平提升25%，并开发AI内容生成平台支持广告批量制作 [16][55] - 易点天下聚焦跨境电商AI营销，利用AI技术构建全球用户画像数据库，实现跨平台、跨区域的广告智能优化 [7][45] - 浙文互联开发AI营销大脑，为品牌提供全链路智能营销策略，并支持短视频、图文广告的批量制作 [31][70] - 岩山科技聚焦AI大数据与智能营销，开发AI智能营销系统实现广告投放的精准优化与效果追踪 [29][68] 电商SaaS与零售AI - 光云科技是电商SaaS龙头企业，其智能客服机器人可处理超80%的常见咨询，AI选品系统基于全网数据分析为商家提供选品建议 [3][40] - 值得买是消费内容与导购平台，其智能推荐系统使平台转化率较行业平均水平高出40%，并利用AIGC技术提升内容生产效率 [7][44] - 华人健康布局医药零售AI，开发AI智能购药平台通过自然语言处理理解用户需求，并利用AI优化药店库存与陈列管理 [21][59] 游戏与内容产业AI - 掌趣科技利用AIGC工具制作游戏内容，将研发周期缩短20%-30%，研发成本降低15%以上，并开发AI游戏运营系统提升玩家留存率 [4][41] - 视觉中国开发AIGC视觉内容生成平台，支持图片、视频、插画的智能生成，并利用AI技术打造智能版权保护系统 [13][52] - 中文在线开发AIGC网文创作平台辅助作者生成小说情节，并利用AI技术打造智能内容推荐系统 [25][64] - 万兴科技是消费类软件龙头，旗下视频编辑与办公软件集成AIGC功能，支持AI智能剪辑、AI字幕生成、AI文档分析等 [24][63] - 流金科技为广电机构提供AI智能制播解决方案，利用AIGC技术生成节目素材，并布局AI虚拟主播与数字人业务 [19][57] - 浙数文化布局传媒与文旅AI，开发AI传媒内容生产平台利用AIGC生成新闻稿件，并推出AI文旅服务平台提供智能导览 [28][67] - 星辉娱乐在游戏板块利用AIGC技术生成游戏场景与角色以降低研发成本，在体育板块开发AI体育数据分析平台为球队提供智能建议 [32][71] AI算力与基础设施 - 卓易信息是AI算力支撑服务商，其云操作系统适配各类AI服务器硬件以优化算力调度效率，并布局边缘计算AI应用，开发边缘AI服务器 [5][42] 医疗健康AI - 迪安诊断是第三方医学诊断龙头，其病理AI系统诊断准确率超95%，能辅助医生快速识别癌细胞，提升病理诊断效率 [6][43] - 卫宁健康是医疗信息化龙头，开发智慧医院AI解决方案，涵盖AI辅助诊断、AI电子病历等模块，并打造区域医疗AI平台 [22][60] - 美年健康开发AI体检报告分析系统，能自动识别体检异常指标并为用户提供个性化健康风险评估与干预建议 [18][56] - 新里程布局基层医疗AI，开发AI辅助诊断系统覆盖全科常见疾病，帮助基层医生提升诊疗能力 [9][48] - 亚华电子聚焦智慧病房与养老AI，开发AI智慧病房系统集成生命体征监测与智能呼叫功能，能实时监测患者状况并预警 [26][65] 企业服务与垂直行业AI - 用友网络是企业云服务龙头，旗下用友YonGPT大模型为企业提供智能财务、智能供应链等一站式AI解决方案 [20][58] - 朗新集团是能源数字化服务商，为电网企业提供AI智能调度系统，能根据用电负荷变化智能调配电力资源以提升电网运行效率 [27][66] - 南网数字是南方电网旗下数字科技企业，为电力企业提供AI智能运维系统，能实时监测电力设备状态并智能预警故障 [33][72] - 普联软件专注于金融与能源行业的AI应用开发，其AI智能财务系统能实现财务核算、报表生成的自动化以提升效率 [34][73] - 三维天地是数据资产管理服务商，利用AI技术开发智能数据治理平台，能自动识别、清洗、整合企业数据以提升数据质量 [24][62] - 直真科技聚焦通信行业AI，为电信运营商提供AI网络运维系统以实时监测网络状态并智能修复故障，其AI客服系统可处理超70%的客户咨询 [12][51] - 吉视传媒布局广电与家庭AI，开发AI智能电视操作系统集成语音助手与内容推荐功能，并利用AI优化广电网络运维 [23][61] - 东方明珠是广电传媒龙头，全面布局广电与家庭场景AI应用，开发AI智能电视平台集成语音交互、内容推荐与云游戏功能 [30][69] 人力资源与教育AI - 外服控股是人力资源服务龙头，其AI招聘系统通过自然语言处理筛选简历，使招聘效率提升60%以上 [10][49] - 中公教育是职业教育龙头，利用AI技术打造智能学习平台，通过大数据分析学员数据生成个性化学习计划以提升效率 [11][50] 云通信与旅游AI - 会畅科技是云视频通信服务商，开发AI视频会议系统集成语音转文字、实时翻译功能，其AI会议纪要系统能自动提取会议要点 [36][74] - 众信旅游是旅游服务龙头，开发AI旅游服务平台，通过大数据分析用户偏好生成定制化旅游方案，并布局AI虚拟文旅体验 [37][75]

基金业绩表现 - 泰康医疗健康股票发起C基金在2025年全年下跌13.45% [1] - 泰康医疗健康股票发起A基金在2025年全年下跌13.02% [1] - 截至数据统计时，C类份额复权单位净值为0.9730元，A类份额为0.9917元 [2] 基金持仓与规模 - 该基金2025年第三季度前十大重仓股包括晶泰控股、康龙化成、方舟健客、三生制药、昭衍新药、九安医疗、奕瑞科技、羚锐制药、百普赛斯、毕得医药 [1] - 基金C类份额规模为0.43亿元，A类份额规模为0.77亿元 [2] 基金经理背景 - 基金经理傅洪哲在加入泰康公募前，曾任中欧基金管理有限公司高级研究员 [1] - 傅洪哲于2019年7月加入泰康公募，担任股票研究员，并于2022年3月8日开始担任基金经理 [1]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国企指数收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额进一步缩减至827.99亿港元 [1][5] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元 [1][5] - 板块表现方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] - 周一（报告发布前一日）港股放量大涨，恒生指数收涨1.44%报5863.2点，恒生中国企业指数上涨1.90%，市场成交额达3062.23亿港元，较前一交易日明显放量 [1][5] - 科网股在周一全线大涨，“全球大模型第一股”智谱涨逾31%，恒生科技指数成分股中23只上涨，5只下跌，其中金蝶国际上涨12.16%，商汤-W上涨6.88% [1][5] 美股市场动态 - 美股道指及标普500指数同创收市新高，道指收于49，590点，标普500指数收于6，977点，纳指升0.3%，小型股指数罗素2000指数亦创下历史新高 [2][5] - 银行股下跌，花旗集团下跌3%，主要受特朗普提出将信用卡利率上限设于10%的提议影响 [2][5] - 中概股表现强劲，纳斯达克中国金龙指数涨4.2%，阿里巴巴涨10.1%，百度涨6.0%，京东和网易涨超4% [2][5] 市场展望与配置建议 - 报告强调科技自立自强及AI应用仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，建议关注四大方向：1) “科技自立自强”政策支持下的人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；2) “扩大内需消费”政策支持预期的体育服饰及非必需性服务消费板块；3) 仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块；4) 受益于2026年美联储降息预期且一季报业绩表现较好的上游有色金属板块 [3] - 南下资金持续流入，2025年年度净流入规模高达14048亿港元，2026年1月初至上周一已累计净流入达400亿港元 [3][5] 市场热点与行业动态 - 台积电预计第四季度净利润将跃升27%至创纪录水平，主要受AI基础设施需求激增推动，分析师预测其净利润达4752亿新台币（约150.2亿美元） [8] - IDC指出，台积电3纳米产能满载及苹果A19芯片需求是业绩主因，同时上调2026年营收增速预期至25%-30%，强调AI服务器加速器市场将爆发性增长 [8] - 台积电正投资165亿美元在美国亚利桑那州建厂，但其海外扩张可能稀释2纳米技术带来的利润提升 [8] - 国内半导体产业链将受益于打造自主可控安全晶片的政策，建议关注港股国内半导体晶圆代工行业相关龙头公司：华虹半导体（1347.HK）、中芯国际（0981.HK） [8] - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨 [8] - 电力、环境保护及再利用等公用事业公司多数具有发展稳健并具有一定成长性特征，建议关注：光大环境（0257.HK）、绿色动力环保（1330.HK） [8] 本周重点推荐公司 - 报告重点推荐中国联通（0762.HK），目标价9.0港元，止损价7.2港元 [9] - 公司2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26% [9] - 联通云收入376亿元，同比增长18.6%；数据中心收入144亿元，同比增长9.4%；AIDC签约金额同比增长60% [9] - 公司2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人 [9] - 公司近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元（含税），同比增长14.5% [9] - 公司去年上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5% [9] - 当前估值水平在Wind一致预期的10倍PE左右，PB低于0.7倍 [9] 重点公司信息与动态 - 腾讯于1月12日回购102.4万股，回购金额6.36亿港元 [11] - 药明生物去年新增209个项目，新签研究合同付款逾40亿美元 [11] - 药明康德预计2025年净利191.51亿元，同比增102.65% [11] - 吉利汽车回购900.7万股，涉资1.51亿元 [11] - 东风集团股份全年汽车销量增0.01%，新能源车销量增42.62% [11] - 华润置地去年累计合同销售额2336亿人民币，同比跌10.5% [11] - 丘钛科技去年12月手机摄像头模组销量4308万件，同比增40.8% [11] - 龙湖集团去年总合同销售631.6亿人民币，减少37.5% [11] - 智谱与滴滴宣布达成战略合作，共同探索出行Agent场景落地 [11] 重点公司股价表现（截至2026年1月12日） - 恒生指数近一个月涨5%，近一年涨35% [14] - 恒生科技指数近一个月涨6%，近一年涨33% [14] - 科网公司中，腾讯控股近一年涨52%，阿里巴巴近一年涨90%，百度集团近一年涨79% [14] - 新能源车板块中，小鹏汽车近一年涨80%，比亚迪近一年涨13% [14] - 医药消费板块中，石药集团近一年涨112%，中国生物制药近一年涨127%，药明生物近一年涨121% [14]

德印高层访问与战略合作 - 德国总理默茨于1月12日至13日访问印度，与印度总理莫迪会晤并签署谅解备忘录，合作领域包括关键矿产、医疗卫生和人工智能创新中心 [1] - 访问期间，德印双方预计将达成一项价值80亿美元的潜艇制造协议，涉及6艘配备不依赖空气推进系统的先进常规潜艇，并进行全面的技术转让 [1][5] - 德国希望加强与印度在安全领域的合作，以减少印度对俄罗斯的依赖，此举反映了德国国防工业政策在俄乌冲突后的转变 [7] 德国商业代表团构成 - 随同默茨访问的德国商界领袖包括西门子、敦豪集团、英飞凌科技和空客等企业的首席执行官 [3] - 代表团还包括多家构成德国制造业支柱的中小企业管理人员 [3] 双边经贸与投资关系 - 印度是德国在印太地区重要的经济伙伴，双边贸易额接近500亿美元，德国是印度在欧盟最重要的贸易伙伴 [4] - 有超过2000家德国公司在印度开展业务，超过700家印度公司在德国投资 [4] - 尽管市场潜力巨大，但印度目前仅位列德国贸易伙伴的第23位 [4] 德国深化与印度合作的经济动因 - 德国经济结构高度依赖出口，对外依存度在80%以上，其国内只有10%的中小企业完全没有出口 [4] - 德国国内观点认为其企业对单一市场过于依赖，需要实现经济多元化 [5] - 德国企业在机械制造等传统优势领域对中国的比较优势正在降低，在通用机械领域，中国的出口总量已超过德国 [5] 劳动力市场与人才流动合作 - 德印预计将签署协议，降低印度医疗保健工作者前往德国的门槛，以缓解德国劳动力短缺问题 [3] - 在德国的印度人数量增长迅速，高素质移民较多，许多信息技术人员已来到德国 [3] - 在柏林的印度人数量已超过2万人，超过了当地中国人的数量；在德国的印度留学生人数已达到约6万人 [3][4] 印度国防工业与潜艇协议细节 - 印度海军目前拥有约十几艘较旧的俄罗斯潜艇和六艘新的法国制造潜艇 [6] - 潜在的80亿美元潜艇协议由德国蒂森克虏伯海洋系统公司与印度国有马扎冈造船厂有限公司谈判，包含生产技术转让 [5] - 该协议若达成，印度可能放弃购买另外三艘法国潜艇的计划 [7] - 印度长期鼓励全球国防制造商与印度企业合作并分享技术，莫迪政府已于2020年禁止进口大多数国防装备以推动本土制造 [7]

港股通医疗板块市场表现 - 2026年1月12日，港股通医疗板块活跃，脑机接口、AI医疗等概念领涨，港股通医疗主题指数一度涨超1%，2026开年以来连续7日上涨 [1] - 个股方面，微创机器人-B涨超6%至26.900港元，微创脑科学涨超4%，阿里健康涨逾2%至5.930港元，一脉阳光涨8.76%至8.320港元，艾迪康控股涨6.81%至5.020港元 [1] - 当日新上市的港股通医疗ETF华宝（159137）交投活跃，截至11时成交额超1.2亿元 [1] 港股通医疗主题指数特征 - 港股通医疗主题指数高弹性高波动特征突出，年化波动率达38.40%，在医药牛市中具备超强进攻性 [3][4] - 在2020-2021年的上一轮医药牛市中，该指数最大涨幅超148%，远超恒生指数（47.51%）、恒生医疗保健（114.07%）等同类可比指数 [3][4] - 该指数自2021年高点至今经历了深度回调，最大跌幅达-80.73% [4] 相关投资工具概况 - 港股通医疗ETF华宝（159137）被动跟踪港股通医疗主题指数，全面覆盖港股“CXO + AI医疗 + 医疗器械 + 创新药”等医药各领域核心龙头，囊括脑机接口、AI医疗、高端医疗器械等热门主题 [3] - A股市场可关注全市场规模最大的医疗ETF（512170），其规模达272.49亿元，在全市场72只医药医疗类ETF中规模排名第一 [6] - 医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数覆盖12只AI医疗/脑机接口概念股，合计权重超36%，当前市盈率估值35.46倍，处于近10年40%分位点 [6] 行业与技术创新驱动因素 - 海外方面，OpenAI推出ChatGPTHealth功能，马斯克宣布其脑机接口公司Neuralink将于2026年启动脑机接口设备大规模生产并推进自动化手术方案 [4] - 国内方面，清华大学研发出AI驱动的超高通量药物虚拟筛选平台DrugCLIP，研究成果登上国际学术期刊《科学》 [5] - 政策层面，国家药监局就2项脑机接口医疗器械行业标准制订计划进行公示，北京发布《支持医疗健康领域人工智能应用发展行动计划（2026-2027年）》，提出到2027年实现人工智能产品在全市医疗卫生机构的普遍应用 [5] 机构观点与市场关注 - 机构分析指出，海外头部药企近期加大了对中国创新器械的关注，且该板块整体的景气度和估值水位已凸显价值区间，类似于去年启动前的港股创新药板块 [5] - 医疗是医药信息化和AI应用的直接下游，有望切实落地生产力的提升 [5]

市场行情概览 - 2026年A股市场迎来“开门红”行情，沪指突破4100点创近10年新高，深证成指突破14000点创近4年新高 [1] - 市场情绪升温，沪深两市交易额在1月9日再次突破3万亿元大关 [1] - 开年第一周有10只基金收益率超20%，市场赚钱效应显著 [1] 机构资金动向 - 众多基金经理在2025年四季度末已悄然提升仓位，提前布局“春季躁动”行情 [1] - 一位管理规模超50亿元的基金经理在去年11月底到12月份开始加仓，其代表作在开门红行情中录得超15%的收益率 [2] - 根据上市公司回购公告披露，多位基金经理自去年四季度以来已提前加仓，例如苏秉毅管理的大成景恒加仓洁特生物和华凯易佰，王平管理的招商量化精选加仓东宏股份，赵伟和吴兴武管理的基金加仓一品红 [3] - 据西南证券研报测算，截至去年末，全市场主动权益基金平均仓位为85.74%，较前一周加仓0.74% [3] - 从最近一个月仓位变动看，基础化工、非银金融、家电等行业仓位明显增加，分别加仓0.70%、0.69%、0.41% [3] 领涨板块与基金表现 - 商业航天、半导体芯片、创新药等板块在开年行情中多点开花 [1] - 截至1月11日，全市场已有10只基金年内收益率超20% [4] - 招商基金、富国基金、广发基金、易方达基金、鹏华基金旗下的5只卫星ETF收益率超22% [4] - 广发远见智选、广发创新医疗两年持有A和万家健康产业A等产品在开年首周收益率也超20% [4] - 商业航天板块表现尤为突出，自2025年11月24日至2026年1月9日，中证卫星产业指数大涨85.7% [4] - 板块内臻镭科技、航天环宇、航天发展等多只核心个股涨幅超200% [4] 行业观点与投资逻辑 - 鹏华卫星ETF基金经理认为，商业航天处于产业、政策、资本三重共振窗口期，2026年是“质变元年”，行业将迈入规模化、商业化新阶段 [5] - 重仓商业航天的基金经理指出，整个产业链订单呈爆发式增长，从火箭制造、卫星研制到发射服务及下游应用，需求均被点燃，特别是卫星星座计划加速推进带来确定性增量订单 [5] - 半导体芯片产业受AI算力激增拉动高端存储需求暴增而高歌猛进 [5] - 广发远见智选重仓的华虹半导体、芯原股份等今年以来涨幅超20% [5] - 基金经理表示，国内存储龙头公司技术迭代超预期，在海外巨头供给停滞背景下，有望享受存储“超级周期”红利，未来“两存”全球市占率有望达30%以上，相关设备供应链将受益 [5] 后市展望与市场主线 - 宏观环境向好、增量资金入市及经济基本面改善被认为是本轮行情核心驱动力 [6] - 分析指出，美联储降息和人民币升值创造了良好宏观环境，国内重要会议定调积极、去年12月PMI和物价等基本面因素改善提振情绪，保险“开门红”、存款和理财搬家持续带来增量资金 [6] - 对2026年市场主线的判断中，“科技”与“周期”成为被普遍提及的关键词 [6] - 有观点认为，2026年市场风险偏好或维持较高水平，“涨价”可能成为新的市场主线，部分行业价格触底回升已见曙光，例如锂电行业可能率先看到产能缺口拐点 [7] - 具体投资方向上，看好科技与周期两条主线 [7] - 科技端，全球AI巨头资本开支持续高增，2026年国内AI投资或提速，互联网大厂资本开支加码，中下游应用创新有望反哺上游算力需求，国产半导体产业链有望迎来机会 [7] - 周期端，产能扩张步伐放缓，供给结构更健康，看好供给约束良好、需求温和复苏的周期品种，如化工、工业金属等 [7]

就业市场总体表现 - 2025年12月美国新增非农就业人数为5万人，低于预期的6万人[2] - 2025年全年就业仅增加58.4万人，为2020年以来最疲软的年度增长[2] - 12月失业率降至4.4%，低于预期的4.5%[2] - 10月与11月非农数据合计下修7.6万人[2] - 劳动力参与率为62.4%，环比小幅回落0.1个百分点[2] 行业就业与市场解读 - 餐饮服务和酒吧行业12月增加2.7万人，2025年平均每月新增1.2万个岗位，高于2024年的1.1万个[2] - 医疗保健行业12月增加2.1万人，但2025年平均每月增加3.4万人，低于2024年的5.6万人[2] - 零售业12月减少2.5万人[2] - 自1月峰值以来，联邦政府就业人数已减少27.7万人，降幅为9.2%[2] - 不属于劳动力市场但想找工作的人数在12月环比基本保持不变，为620万人[2] 货币政策与市场预期 - CME模型显示，市场预期美联储在2026年1月会议按兵不动的概率为95.6%[9] - 市场目前预计2026年6月开启降息的概率最大[2] 资产表现与未来关注 - 报告发布时，2年期美债收益率在3.53%附近，美元指数升破99，伦敦金价格重新涨回4500美元/盎司[2] - 报告建议加大对2026年一季度经济数据的关注，因美股纳指振幅收窄、美债利率窄幅波动、黄金需新驱动以维持突破[2]