第二，伴随美联储重启降息，港股外资力量存在超预期可能。过去几年外资持续流出港股，市场对外资 的预期一直较低，但近期外资或已有边际改善的迹象出现。近期降息预期再度升温，若下半年美联储如 期降息，流动性环境转松，中美贸易关系继续趋稳，外资延续企稳改善或有望超预期。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740），国泰中证港股通科技 ETF发起联接A（015739）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 第三，南向资金仍有一定增量空间。港股稀缺性资产在当前宏观偏弱环境下具备较强吸引力，年内南向 资金或仍有一定增量空间，预计全年南向资金净流入规模有望超1.2万亿元。 港股科技ETF（代码：513020）跟踪的是港股通科技指数（代码：931573），该指数由中证指数有限公 司编制，从港股通范围内上市的科技行业公司中精 ...

充电基础设施建设规模 - 截至2023年7月底中国电动汽车充电基础设施总数达1669.6万个 同比增长53% 规模全球领先 [4][6] - 私人充电设施达1249.4万个 同比增长58.8% 公共充电设施达420.2万个 同比增长38% [6] - 充电基础设施数量为"十三五"末期的10倍 每5辆新能源汽车配备2个充电桩 [1][4] 用电量增长与能源结构转型 - 2023年前7个月电动汽车充换电服务用电量同比增长超40% [4] - 2022年新能源整车制造用电量同比增长34.3% 互联网及相关服务用电量同比增长20.5% [4] - "十四五"期间电能占终端能源消费比重提升约4个百分点 非化石能源发电量占比提升超5个百分点 [5] 政策支持与市场机制 - 政策层面通过购车补贴 税收优惠和建设补贴等多重措施推动行业发展 [6] - 市场准入放开鼓励社会资本参与 形成多元化市场主体竞争格局 [6] - 建立统一标准体系规范充电接口与通信协议 保障不同品牌设备兼容性 [6] 未来发展趋势与挑战 - 2030年中国新能源汽车保有量预计突破1亿辆 充电设施建设遵循适度超前原则 [7] - 存在充电设施使用率冷热不均问题 城市聚集区与高速服务区高峰时段出现"车等桩"现象 [8] - 偏远地区部分充电桩使用率偏低 同时存在设备故障维修不及时问题 [8] 技术优化与解决方案 - 运用大数据分析实时监测充电桩使用情况 实现跨区域跨平台信息共享与技术兼容 [1][8] - 推广充电桩共享平台整合闲置资源 高速服务区采用动态定价策略引导错峰充电 [9] - 发展车网互动技术 北京部分区域提供移动充电车上门服务解决老旧小区充电难题 [8]

股价表现 - 新能源车股多数走高 蔚来涨近10% 小鹏汽车涨超7.6% 理想汽车涨超2.8% 特斯拉微跌0.24% [1] 评级与目标价调整 - 摩根大通分析师Nick Lai上调蔚来至买入评级 目标价从4.8美元上调至8美元 [1]

重要提示：本材料不构成淡水泉任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示未来表现。投资须谨慎。 A股市场的上涨动能自6月下旬以来有所加速，上证综指站上3800点，并创下十年新高。在市场情绪回暖的背景下，外资投行机构对中国股票市场的关注 度也显著提升。近期的热点话题主要围绕市场上涨的持续性、"反内卷"政策解读、国际投资人对中国市场的配置态度等展开。 市场上涨的持续性 此轮行情的持续性是不少机构讨论的一个话题，海外机构认为本轮上涨主要由于以下几个因素： 1）宏观经济改善预期： "反内卷" 以及近期出台的促消费举措，反映政策层更精准应对经济结构性挑战。自6月以来，10年期和30年期国债收益率呈现上 升趋势，表明投资者对于宏观前景趋于更加乐观，也促进了资金从债市流向股市。对比2024年9月和2023年1月，债券市场的涨幅有限甚至没有上涨，显示 2）中报业绩： 基本面因素是支撑行情上涨的基石。对于市场整体盈利，部分机构认为当前更应该关注微观层面的产业结构性亮点，比如AI算力链、创新 药、机器人和智能驾驶等。而从不同资产类别来看，亚洲区域的投资经理当前最为关注的四类资产分别 ...

指数表现 - 沪指收盘涨1.51%报3883.56点 创业板指涨3% 深证成指涨2.26% [2] - 全天成交额达3.18万亿元创年内新高 仅次于2024年10月历史纪录 [2] - 驱动因素包括增量流动性涌入 制造业景气回升及企业盈利改善预期增强 [2] 热点板块 - AI与科技股中算力硬件 卫星导航 工业互联等板块领涨 寒武纪股价再创新高逼近贵州茅台成为A股最贵股票 [3] - 新能源车 稀土永磁概念股因政策支持及价格回升大涨 大消费板块受中秋旺季预期提振 [3] 上海楼市新政 - 外环外购房不限套数 单身买房视同家庭 公积金贷款额度最高上浮15%至184万元 房贷利率不再区分首套房和二套房 [4] - 新政释放置换型需求 缓解外环外库存压力 高端改善市场热度或延续 [4] 全国碳市场建设 - 中办 国办发布意见明确到2027年覆盖工业主要排放行业 2030年建成完善碳定价机制 支持金融机构开展碳质押融资 [4] 美联储政策信号 - 鲍威尔暗示可能降息 市场对9月降息25基点预期升至91% [5] - 美元指数早盘跳水后回升 离岸人民币一度涨破7.15 全球流动性宽松预期外溢至港股及大宗商品 [6] 美股表现 - 道指跌0.77% 纳指微跌0.22% 科技股分化 英伟达 特斯拉上涨 医药股受药价政策冲击下跌 [7] - 拼多多Q2营收增7% 经调净利润327亿元 股价一度涨近5% [8] 公司动态 - 汇顶科技总裁柳玉平因涉嫌内幕交易被证监会立案 [10] - 江淮汽车上半年净亏损7.73亿元 [10] - 中国恒大正式从港交所退市 累计亏损超8000亿港元 [10] 产业突破 - 卫星互联网牌照即将发放标志着商业运营启动 但全面服务仍需2-3年 [10] - 英伟达推出新一代机器人芯片Jetson AGX Thor 算力提升6.5倍 [11] 市场数据 - 全市场ETF规模达4.97万亿元逼近5万亿元大关 [14] - 人民币中间价报7.1188元/美元 环比小幅下调27个基点 [13] - 成品油调价预计下调 私家车加满一箱92号汽油将少花7.5元 [12]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入17.13亿元 同比增长23.19% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3.42亿元 同比增长88.04% [2] - 智能电动低速车销售收入11.52亿元 同比增长30.65% [2] - 特种车销售收入4.90亿元 同比增长8.22% [2] - 拟每10股派发现金股利15元 合计派发1.63亿元 [2] 产能布局 - 加速构建"中国+东南亚+北美"全球化产能布局 [3] - 美国工厂推进电动高尔夫球车组装生产 产线日均产能稳步增长 [3] - 在泰国投资建设生产基地 计划2026年2月基本建成 [3] - 泰国生产基地将与越南工厂形成东南亚双枢纽架构 [3] - 东南亚制造枢纽可分散地缘政治风险并增强供应链韧性 [3] 技术合作 - 战略布局人形机器人、无人驾驶技术等前沿领域 [4] - 与美国K-Scale Labs、上海开普勒机器人、杭州宇树科技达成战略合作 [4] - 合作方向包括销售拓展、场景探索和产品二次开发 [4] 产品战略 - 智能化升级可满足户外运动场景对便捷性、安全性的需求 [5] - 智能化技术可提升产品附加值与毛利率 形成差异化竞争 [5] - 技术积累将推动核心主业向高端化、个性化发展 [5] - 最终形成"技术－产品－数据"全流程闭环 [5] 市场定位 - 公司专注于"新能源智能出行"领域 [2] - 立足国际视野 致力于提供"无限户外驾乘体验" [2] - 东南亚基地可作为辐射亚太地区的重要枢纽 [3] - 全球化布局有助于拓展新兴市场并增强全球影响力 [3]

9月美联储降息预期显著升温，全球流动性边际改善有望外溢至港股，高成长、高弹性的港股科技板块 或率先受益。当前恒生科技指数仍处于历史相对低估区间，其对中美利差转向的敏感度更高，更能深度 受益于宽松的海外流动性环境。同时，恒生科技前期相对A股科技板块表现偏弱，在流动性叙事的改善 下，其向上动能或更为强劲，有望迎来"补涨"行情"。没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数 ETF（513180）一键布局中国AI核心资产。（场外联接A/C：013402/013403）。 广发证券观点认为，展望港股后市，支撑行情走势的几个因素仍在：宏观流动性（美元降息预期上修， 美元仍在走弱，利好港股流动性），市场流动性（优质的低估以及景气资产，使得南向配置资金需求仍 在；优质企业赴港上市，吸引外资流入），政策预期（9月重要会议）。配置上，仍然采用杠铃策略， 港股稳定价值类资产（尤其是AH溢价相对较高H股）作为底仓长期配置，港股景气成长类资产空间 大、弹性大。此外，随着近期海外降息预期提升，外资可能会流入中国最具备全球竞争优势的核心资 产，比如恒生科技（互联网、新能源车）等。 8月26日早盘，港股三大指数集体低开，恒生指数低开跌0.4 ...

港股科技板块投资前景 - 港股科技板块近期表现相对占优 人工智能为代表的科技行业将持续受益于技术进步和政策支持 AI科技板块具备较大成长空间 [1] - 国内科技产业政策持续出台 港股科技类企业或将获得更多资金关注 [1] - 南向资金对港股的边际定价能力增强 低利率环境下吸引更多资金配置港股 [1] - 中长期来看 港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待 [1] 港股科技ETF产品特征 - 港股科技ETF（代码513020）跟踪港股通科技指数（代码931573） 由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从港股通范围内上市的科技行业公司中精选不超过50家优质企业作为成分股 [1] - 重点覆盖互联网+生物医药+新能源车等多个细分领域 旨在综合反映港股市场核心科技企业的整体表现 [1] - 成分企业不仅在本土市场占据优势 还在海外市场有较强的拓展能力 [1] 替代投资渠道 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740）和联接A（015739） [1]

以下为研究报告摘要： 报告要点： 周度行情回顾 2025年08月18日至08月22日，上证综指上涨3.49%，深证成指上涨4.57%，创业板指上涨 5.85%。其中申万电力设备上涨2.28%，较沪深300跑输1.90pct。细分子行业来看，申万光伏 设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌3.47%/-0.90%/2.53%/1.21%。 重点板块跟踪 国元证券近日发布电力设备新能源行业周报：2025年08月18日至08月22日，上证综指上 涨3.49%，深证成指上涨4.57%，创业板指上涨5.85%。其中申万电力设备上涨2.28%，较沪 深300跑输1.90pct。细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌 3.47%/-0.90%/2.53%/1.21%。 光伏：近期光伏行业"反内卷"行动已上升至国家最高战略层面，行业积极信号持续酝 酿，重点聚焦硅料环节的产能整合同时强化产业链价格监管。当前行业处于周期底部，未来 政策力度将成为影响行业走势的关键变量。中长期来看光伏行业将进入高质量发展阶段，技 术升级和市场格局优化将成为企业竞争的核心要素。建议关注前期回调充分、α明确的硅 料、玻璃、电池 ...

沪指迭创十年新高，带来了A股的"慢牛"期待。 从2022年5月的3100点附近，到沪指突破3800点，低位累积的筹码也带来了反弹的势能。 指数新高之后，2025年下半场怎么走？基金经理如何看待未来行情？来听听华夏定投团团长的最新观点~ 数据来源：Wind，指数历史业绩不预示未来表现，2025/8/22 基金经理 屠环宇 华夏创新前沿等 「人工智能已经真正进入到1-10的产业拐点」 人工智能是全球产业升级和经济发展的新型引擎。过去一年，随着后训练环节强化学习的引入，大模型的推理能力大幅提升，已经在deepresearch、coding agent、多模态等场景下开始快速落地，产业真正进入到1-10的拐点。 tokens数转化为生产力的趋势刚刚开始，未来3-5年在算力、模型、数据、应用、终端等产业链各个环节将存在大量投资机会，AI+也将对智驾、机器人、 智能制造等大量产业全面赋能。中国 AI 大模型从落后到追赶，未来在全球中的地位和产值份额预计将持续提升。 基金经理 王泽实 华夏创新医药龙头等 「创新药板块的景气度可持续」 创新药板块的景气度可持续，"创新+国际化"仍是医药板块的核心方向。WCLC、ESMO等国际 ...