财务表现 - 2024年公司实现营业收入91.26亿元，归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比增长178.2% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为1.12亿元，同比回正 [1] - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.50元（含税），拟派发现金红利1.1127亿元，股利支付率为48.13%，为近22年最高比例 [3] 白酒业务 - 白酒业务实现营业收入70.41亿元，同比增长3.19%，销量36.94万千升，产量37.88万千升，实现同比增长 [1] - 珠三角市场销售同比增长50%，新疆市场同比增长23% [1] - 经典二锅头系列产品销售同比增长32%，传统二锅头系列产品销售同比增长37% [1] - 牛栏山酒厂聚焦重点市场与核心单品，推进视频、KV、IP一体化宣传，形成立体传播合力 [2] 猪肉业务 - 猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%，其中屠宰业务收入16.89亿元，种畜养殖业务收入2.02亿元 [2] - 公司调整生产节奏，确保北京市场供应稳定，获评第十批北京老字号企业，连续十年入选"中国肉类食品安全信用体系建设示范项目" [2] - 推进高产优质法系丹系种猪扩群，淘汰低产能种猪，陕西种猪场生产指标和技术指标达到国内领先水平 [2] 研发与战略 - 公司与中科院微生物所、北京工商大学合作开展微生物发酵项目，取得阶段性成果 [2] - 制定"五·五"发展战略，以白酒和猪肉为主业，白酒板块依托消费升级趋势打造"新名酒"品牌，肉食板块聚焦"种猪繁育销售"和"精深加工与熟食" [3]

财务表现 - 2024年公司实现营收91.26亿元，同比-13.8%，归母净利润2.31亿元，扭亏为盈（上年同期亏损2.96亿元），扣非归母净利润2.46亿元（上年同期亏损5.70亿元）[1] - 分季度看，24Q4营收18.09亿元（同比+1.33%），归母净利润-1.51亿元（上年同期亏损0.03亿元），25Q1营收32.58亿元（同比-19.69%），归母净利润2.82亿元（同比-37.34%）[1] - 2024年归母净利润率2.53%（同比+5.3pcts），25Q1归母净利润率8.67%（同比-2.4pcts）[4] 业务分拆 白酒业务 - 2024年白酒收入70.41亿元（同比+3.2%），销量/吨价分别+0.8%/+2.4%，高档/中档/低档酒营收分别为9.72/10.95/49.74亿元（同比-0.6%/-1.5%/+5.1%）[2] - 经典二锅头系列销售额+32%，传统二锅头系列+37%，金标销量下滑但结构升级战略不变[2] - 白酒毛利率44.99%（同比-5.2pcts），持续强化高端产品营销如"金标牛烟火气餐厅榜"和"魁盛号·北京礼遇"新品发布会[2][5] 猪肉业务 - 2024年猪肉收入18.91亿元（同比-27.2%），屠宰业务16.89亿元（同比+3.2%），种畜养殖业务2.02亿元[2] - 屠宰业务毛利率2.42%（同比+8.4pcts），通过优化种猪繁育和熟食加工实现减亏[2][5] 区域表现 - 2024年北京地区收入27.77亿元（同比-35.8%），外阜地区63.49亿元（同比+1.2%），京内/京外经销商数量72/388个（同比-2/-5个）[3] - 京外珠三角/新疆市场销售分别+50%/+23%，样板市场成效显著[3] 成本与费用 - 2024年综合毛利率36.03%（同比+4.2pcts），25Q1毛利率36.81%（同比-0.3pcts）[4] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为9.58%/8.26%/0.33%/0.12%（同比-1.8/+0.2/持平/-1.5pcts），25Q1销售费用率9.03%（同比+3.6pcts）因春节促销增加[4] 战略展望 - 完成地产业务剥离后聚焦白酒与猪肉主业，白酒重点推进金标高端化+新市场开拓，猪肉强化种猪端和熟食端盈利模式[5] - 预计2025-2026年营收85.02/88.60亿元（同比-6.8%/+4.2%），归母净利润2.01/2.69亿元（同比-12.9%/+33.6%）[5]

白酒板块表现 - 中证主要消费指数上涨0.55%，成分股牧原股份上涨3.52%，温氏股份上涨2.76%，圣农发展上涨2.28%，新希望上涨1.38%，古井贡酒上涨1.10% [1] - 必选消费ETF(512600)上涨0.29%，冲击3连涨，盘中成交额达352.95万元 [1] - 白酒板块2025年下半年业绩低基数下或迎弹性表现 [3] 必选消费ETF规模与资金流动 - 必选消费ETF近2周规模增长2544.57万元，份额达7.54亿份，创近1年新高 [3] - 近7天获得连续资金净流入，最高单日净流入655.93万元，合计净流入2571.61万元 [3] 估值水平 - 中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）为20.9倍，处于近3年7.54%的分位，估值低于近3年92.46%以上的时间 [3] - 白酒板块估值仍处于合理偏低水位，后续或仍有进一步修复空间 [3] 行业前景与催化剂 - 消费政策或将持续落地催化 [3] - 白酒对外资吸引力仍强 [3] - 春季糖酒会即将开启，是白酒行业景气度重要风向标，建议关注酒厂推新品、定战略及产业链预期变化 [3] 必选消费ETF概况 - 跟踪中证主要消费指数，涵盖白酒、猪肉、乳业、调味品、食品加工等行业，白酒权重占比45% [4] - 场外投资者可通过必选消费ETF联接基金（009180）布局消费复苏行情 [4]

"他已经从一根筋变成两头堵了" 现在 美国 处在经济转型的阵痛期，贝森特说了，"这将会是一段戒毒期。" A股已经不是我印象里的A股了，去年无论利好利空，不是高开低走，就是低开低走。 最近，无论海外怎么跌，特离谱怎么放利空"炸弹"，A股一律低开高走！ A股复盘 | 老美化债 / 2025.03.11 据摩根士丹利测算，如果美股仅仅是10%的回调，还不足以引发美国广泛的家庭担忧资产缩 水，进而增加储蓄、减少消费，从而引发经济衰退风险。10%的回调，在美国历史上，股市 几乎每年都会经历一次左右，不足以成为决定性因素。 基本测算认为，股市可能要跌15%甚至到20%左右，才会导致美国居民家庭认为自己的财富 可能会永久性缩水。 因为股市大跌会减少消费支出，增加预防性储蓄，进一步增加经济衰退 的风险。 这也意味着，如果市场预期特朗普会出手调整政策，进行妥协，那么当前的跌幅可能还没有 达到关键点。更何况，当前特朗普团队是否还能像2017年一样保护市场，也存在很多未知 数。 昨天港股买了创纪录的资金还是绿的，今天开始卖了，恒生科技又红了？ 不理解，难道真如我们网友所说，汇率套利？ 据摩根士丹利每周策略会，近期中国股票上涨主要由 ...

史密斯菲尔德IPO核心信息 - 全球最大猪肉巨头史密斯菲尔德食品公司于北京时间1月28日登陆纳斯达克，发行价每股20美元，收盘市值约79.5亿美元（约合人民币570亿元）[8] - 公司为双汇系旗下品牌，2013年被中国万洲国际以71亿美元收购（含24亿美元债务），创当时中企在美收购金额最高纪录[17] - 此次IPO后，双汇系旗下上市公司达三家，总市值超2000亿元（双汇发展+万洲国际+史密斯菲尔德）[18] 公司业务与财务数据 业务结构 - 垂直整合全产业链：覆盖生猪养殖、屠宰、加工到包装的完整供应链，年加工约2700万头猪，生产超60亿磅猪肉[13] - 核心业务为包装肉类（占营收58%）和新鲜猪肉（占营收58%），前者贡献109%营业利润（8.55亿美元），后者占25%（1.96亿美元）[14] - 拥有Smithfield、Eckrich等品牌，产品供应沃尔玛、Costco、麦当劳等，包装肉类在美国市场份额约20%[13] 财务表现 - 2021-2023年营收波动：150.09亿/161.99亿/146.40亿美元，净利润分别为3.89亿/8.11亿/-1.33亿美元[14] - 2024年前九个月营收101.90亿美元（同比降4.2%），净利5.81亿美元（上年同期亏损200万美元）[14] - 截至2024年9月现金2.78亿美元（同比减60%），总资产106.5亿美元（同比降20%）[15] 双汇系发展历程 - 2013年收购背景：史密斯菲尔德因猪肉价格走低寻求出售，双汇国际以溢价31%完成"蛇吞象"并购[17][18] - 战略价值：弥补双汇生猪养殖短板，推动国际化布局，2014年整合为万洲国际赴港上市[18] - 近期扩张：2023年收购罗马尼亚Goodies、与西班牙Argal集团建立联盟并持股50.1%[18] 河南食品产业现象 - 代表性企业：蜜雪冰城（已提交IPO）、安井食品（启动H股上市）、牧原股份、三全食品等[21][22][23] - 地域特征：河南企业家群体主导中国食品行业，形成从原材料到终端产品的完整产业链[23] - 典型人物：万隆（双汇）、张红超（蜜雪冰城）、刘鸣鸣（安井食品）等豫商通过并购与IPO构建商业版图[20][21][22]