重点项目投资总体进展 - 1-7月四川省810个省重点项目完成投资5844.7亿元 年度投资完成率达73.8% [1] - 克服高温汛期不利因素影响 通过强化施工组织调度和要素保障推进项目建设 [1] 分领域投资完成情况 - 基础设施领域280个项目完成投资2446.9亿元 年度投资完成率70.3% [1] - 产业领域445个项目完成投资3101亿元 年度投资完成率76.9% 为各领域最高 [1] - 民生工程及社会事业61个项目完成投资211.6亿元 年度投资完成率74.1% [1] - 生态建设及环境保护24个项目完成投资85.3亿元 年度投资完成率72.5% [1] 项目批次建设进展 - 532个续建项目包括成都双流国际机场提质改造 G5京昆高速扩容 成飞自贡无人机产业基地等 完成投资4788.4亿元 年度投资完成率78.8% [1] - 215个新项目包括北方化工能源化工园区建设 迪兴汽车零部件生产基地 万达开集中储配煤基地等按计划开工建设 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告涵盖金融与商品领域，对各细分市场进行分析并给出投资建议。金融市场受政策、财报及国际形势影响，商品市场受供需、天气和政策因素左右，各市场未来走势与投资策略各异 [12][16][26]。 根据相关目录分别进行总结 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 乌美代表团 29 日将在纽约会晤，法国总理为避免信任投票落败与反对党会面，欧盟酝酿二级制裁以防第三国协助俄罗斯规避惩罚 [12][13][14] - 欧盟加大对俄制裁力度或使市场风险偏好走低，美元指数走势震荡 [14][15] 1.2、宏观策略（美国股指期货） - 英伟达财报数据中心收入逊色，指引不够亮眼，美联储官员释放降息预期 [16][17] - 英伟达财报略不及预期致盘后三大股指小幅回调，但科技巨头扩大 AI 资本开支趋势未扭转，美股延续震荡偏强运行，短期回调后仍可逢低买入 [18][19] 1.3、宏观策略（股指期货） - 商务部 9 月将出台扩大服务消费的若干政策，7 月工企利润同比降 1.5%，降幅收窄 [20][21] - 各股指均衡配置 [22] 1.4、宏观策略（国债期货） - 1 - 7 月全国规模以上工业企业利润增速同比下降 1.7%，8 月 27 日央行开展 3799 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 2361 亿元 [23][24] - 市场风险偏好活性化提升，除非股市持续调整或央行货币政策超预期转松，否则国债缺乏持续上涨机会，单边裸多需谨慎，有股票头寸可考虑多债券对冲风险 [24][25] 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（豆粕） - 9 月国内油厂进口大豆船期及 10 - 11 月到港预报显示，9 月预估到港 1030.25 万吨，10 月预计 900 万吨，11 月 750 万吨，USDA 周度出口销售报告前瞻待公布 [26][27] - 中美关系是影响期价走势重要不确定因素，国内进口大豆到港充裕但 10 月预计下滑，期价震荡，需关注美豆产区天气和中美关系 [27] 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - SGS 数据显示 8 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油出口环比增加 36.41%，马来西亚制定农业出口应急计划以应对欧盟森林砍伐规定 [28][29] - 油脂市场短期维持震荡走势，需等待马棕 8 月数据和 USDA9 月供需报告指引 [30] 2.3、农产品（棉花） - 新疆新棉采摘预计提前，巴西 2024/2025 年棉花收割进度 60%，美棉生长进度偏慢但优良率偏高 [31][32][33] - 国内新棉上市前供应偏紧支撑盘面价格，但新疆新作增产预期强且生长进度快，下游需求未明显改善，郑棉短期震荡，四季度行情预计不乐观 [34] 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 7 月全国新开工改造城镇老旧小区 1.98 万个，7 月完成交通固定资产投资 3061 亿元，8 月 1 - 24 日全国乘用车市场零售和批发同比增长 [35][37][38] - 钢价震荡回落，基本面有累库压力且终端需求释放慢，钢厂限产力度有限，建议短期震荡思路对待 [38][39] 2.5、黑色金属（焦煤/焦炭） - 西南市场炼焦煤暂稳，生产端正常，库存压力暂无，下游补库正常，部分煤种采购价上涨 [40] - 焦煤盘面震荡，现货有压力但需求高位稳定，调整后下方支撑较强 [41][42] 2.6、农产品（玉米淀粉） - 本周玉米淀粉行业开机率小幅下降，库存亦小幅去化，全国玉米加工总量和淀粉产量减少 [43] - 米粉价差已跌至低位，进一步走弱空间预计较小，关注做阔机会 [44] 2.7、农产品（玉米） - 北港玉米库存继续去化，南港谷物库存环比略增 [45] - 华北春玉米上市补充供应，现货偏弱，期货震荡，空单可继续持有，关注 11 - 3 反套机会 [45] 2.8、农产品（生猪） - 牧原股份上半年营收净利大增，出栏均重达历史同期高位 [46][47] - 生猪交易关注性价比，近月合约反弹空间有限，建议单边短期偏震荡偏弱，关注反套机会 [47][48] 2.9、黑色金属（动力煤） - 7 月菲律宾煤炭进口量环比和同比下降，1 - 7 月累计进口量同比下降 [49] - 动力煤价格季节性减弱，预计延续季节性弱势 [49][50] 2.10、黑色金属（铁矿石） - Fortescue2025 财年铁矿石发运量达 1.984 亿吨，C1 现金成本下降，实现盈利和股东回报 [51] - 铁矿石价格震荡，供应平稳，需求承压，短期铁水或下降后反弹，整体黑色基本面沉重 [51][52] 2.11、农产品（红枣） - 新疆主产地红枣进入上糖期，南北销区现货价格暂稳，库存处于历年同期高位 [53][54] - 红枣主力合约窄幅震荡，价格缺乏上涨动力，建议观望，关注产区天气和调研情况 [55] 2.12、有色金属（铅） - 8 月 26 日【LME0 - 3 铅】贴水 38.74 美元/吨，持仓增加 [56] - 铅价震荡，美将铅列入关键矿产清单提供炒作题材，但社库高位，需求转弱，短期观望，套利也观望 [56][57] 2.13、有色金属（锌） - 8 月 26 日【LME0 - 3 锌】贴水 4.61 美元/吨，持仓减少，紫金矿业矿山产锌精矿和冶炼锌锭产量有变化，中铝拟合资设公司布局稀有金属 [58][59] - 短期情绪走弱，海外低库存风险大，内盘情绪或反复，单边观望，套利关注中线正套，内外维持正套思路 [59][60] 2.14、有色金属（碳酸锂） - 磷酸铁锂行业倡议抵制恶性价格竞争，强化产能自律管理，布谷尼锂矿遇袭但生产未受影响 [61][62] - 短期去库基本面提供底部支撑，供应端不确定，建议关注逢低试多及正套机会 [63] 2.15、有色金属（铜） - 艾芬豪矿业卡库拉矿山第二阶段抽水作业即将启动，加拿大研究关键矿产项目融资计划，紫金矿业半年矿产铜产量增长 [64][65][66] - 美元指数阶段止跌回升抑制铜价，国内关注经济数据和政策预期，铜价高位震荡，单边逢低做多，套利观望 [66][67][68] 2.16、有色金属（镍） - 埃赫曼计划今年镍矿石产量达 4200 万吨 [69] - LME 库存增加，SHFE 仓单减少，镍矿价格有走弱预期，镍铁价格稳中偏强，精炼镍供需矛盾弱化，短期关注波段机会，中线逢高沽空 [70][71] 2.17、能源化工（原油） - 美国至 8 月 22 日当周 EIA 商业原油和汽油精炼油库存下降，原油出口减少，炼厂开工率略有下降 [72] - 油价短期维持区间震荡 [73] 2.18、能源化工（烧碱） - 8 月 27 日山东地区液碱市场个别企业价格上涨，供应充足，下游氧化铝接单尚可 [74][75] - 9.3 阅兵或影响山东烧碱企业供应，现货上涨空间有限，追高需谨慎 [76] 2.19、能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场重心下移，部分浆种价格下跌 [77] - 纸浆基本面偏弱，预计盘面震荡偏弱 [78] 2.20、能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场价格下行，期货震荡走低，下游采购积极性部分提升 [79][80] - PVC 基本面变动有限，预计盘面震荡 [81] 2.21、能源化工（苯乙烯） - 8 月 20 日 - 27 日华东主港苯乙烯库存增加，下周期到货计划约 3.65 万吨 [82] - 苯乙烯 9 月格局边际改善但四季度可能累库，关注内外政策端变量 [83] 2.22、能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅下调，市场成交气氛偏淡 [84][85] - 8 月瓶片工厂减产延长，库存加速去化，关注 9 月装置重启和新产能投放对加工费的压力 [86] 2.23、航运指数（集装箱运价） - 葡萄牙斥资近 40 亿欧元推动港口升级，目标提升货物、集装箱和旅客吞吐量 [87] - 现货端持续走弱，需求边际转弱，运价将继续下行 [88][89]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入126.60亿元，同比增长8.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润19.20亿元，同比增长26.82% [1] - 经营活动产生的现金流量净额25.94亿元，同比增长187.47% [1] 产能与资产规模 - 拥有甲醇产能55万吨、BDO产能30万吨、PTMEG产能12万吨 [2] - 发电装机容量163.5万千瓦，控制船队规模108.81万吨，控制罐队规模43515台 [2] - 合资运营16.65万立方储罐和2个5万吨级化工品码头 [2] 绿色化工技术优势 - BDO装置引进KTS技术，单套产能30万吨/年为全球单线产能最大装置 [2] - BDO装置乙炔尾气回收系统实现行业首次尾气零排放 [2] - 采用闭式循环+干湿联合节水技术及先进污水处理工艺 [3] 循环经济产业链布局 - 绿色低碳环保可降解塑料循环产业链项目于2024年全面建成投产 [2] - 形成"石灰石—电石—煤焦化—甲醇—BDO—PTMEG"一体化循环经济产业链 [2] - 耦合"煤焦化"和"乙炔化工"两大产业集群实现低附加值原料向高附加值产品转化 [2] 绿色能源战略拓展 - 2025年3月签署阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目战略合作框架协议 [3] - 谋划"新能源产业"和"绿电制氢氨醇"等一体化产业链项目 [3] - 船舶配备低硫燃油及防污染设施以降低海洋生态环境影响 [3] 智能化与自动化建设 - 依托SAP系统、LIMS实验室系统实现全流程自动化质量检验管理 [4] - 将机器人全自动制样设备列入重点调研引进计划 [4] - 加强设备更新和技术改造推动智能化自动化生产 [4] 行业发展趋势 - 绿色化工通过技术升级实现环保与盈利双赢 [4] - 绿色化工与高端制造、数字技术融合重构行业价值链 [4] - 传统化工行业长期面临环保成本高企、产能受限困境 [4] 全球化业务布局 - 化工物流板块以全球化运力网络与仓储资源搭建高效交付通道 [1] - 在船运和集装罐物流业务中拓展全球航线并加强海外网点建设 [4] - 探索新业务模式实现能源化工产品跨区域流转和全球化交付 [1][4]

国际科技合作规模 - 近三年与共建一带一路国家联合实施科技合作项目349项 [1] - 申请国际专利151项 [1] - 与60余个国家150余家机构建立稳固合作关系 [1] - 共建国家级国际科技合作基地21家 省级基地98家 [3] 合作网络与领域 - 与37个国家49家科技创新主体开展实验室合作 [3] - 与15个国家47家创新主体签订47项双多边协议 [3] - 合作覆盖中亚 东南亚地区 领域涉及航空航天 电子信息 新材料 能源化工等七大行业 [3] 技术突破成果 - 西安交通大学与新加坡国立大学联合攻克高温锂电池能量密度低和寿命短难题 [4] - 西安电子科技大学与意大利特伦托大学开发太空电站高效微波无线传能收发天线设计方法 [4] 未来合作方向 - 深化中亚科技合作 支持中科院与乌兹别克斯坦联合实施气候变化与钾盐资源研究项目 [5] - 支持西北大学与中亚国家启动丝路遗产数字活化共享工程项目 [5]

报告行业投资评级 看多品种 - 真金、白银、铜、生猪、燃油、燃料油、烧碱 [1] 看空品种 - 沥青、短纤、苯乙烯 [1] 震荡品种 - 国债、铝、氧化铝、锌、镍、TV4E、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、玉米、豆粕、尿素、PE、PP、PVC、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 当前市场流动性充裕，A股日成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，内外利好因素下市场情绪较好，各品种受宏观、供需等多种因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：当前市场流动性充裕，A股成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，内外利好因素下市场情绪尚好，股指或继续偏强运行 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间，震荡运行 [1] - 真金、白银、铜：美联储主席表态偏鸽，提振9月降息预期，短期价格偏强运行 [1] - 铝：美联储降息预期提升，但消费淡季下，国内铝下游需求承压，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，但几内亚正值雨季，铝土矿发运量下滑，叠加电解铝利润高企、反内卷叙事犹存，关注远月布局多单机会 [1] 有色金属 - 锌：鲍威尔放鸽，短期宏观情绪有所改善，锌价有所反弹，但国内基本面压力仍较大，上方空间或有限 [1] - 镍：美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖，印尼镍矿升水暂稳，需求端表现一般，镍价短期跟随宏观震荡反弹，关注供给与宏观变化，建议短线为主，逢高卖套，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖，原料铬铁价格稳中有升，不锈钢社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，关注钢厂实际生产情况，不锈钢期货短期震荡反弹，仍受宏观影响，操作上建议短线为主，关注逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡：鲍威尔放鸽，宏观情绪改善提振锡价，短期基本面供需双弱，关注云南炼厂季节性检修预期兑现 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡运行 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会，震荡运行 [1] - 锰硅、硅铁：反内卷长期化，短期跟随黑色板块，震荡运行 [1] - 玻璃、纯碱：弱现实依旧，市场重回交易基本面，近弱远强，价格向下 [1] - 焦煤、焦炭：钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，如果后期市场发现钢材供给还是过剩，可能就会考虑继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，基本面边际走弱，震荡偏弱看待 [1] 农产品 - 棕榈油：印尼低库存水平、高出口报价的“强现实”及主消国旺季备货、印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期”，美国对小型炼油厂的豁免不及预期，表现为利空出尽 [1] - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，豆油迎来重新定价，USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨季菜油价格有支撑，商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期，风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期 [1] - 棉花：短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：新季玉米秋收卖压预期，种植成本降低，新季合约C01、C011承压，但今年的渠道建库心态相比于去年预期会相对积极，预期盘面继续下跌空间有限，以低位震荡为主 [1] - 豆粕：新作美豆供需平衡表偏紧，中美现行贸易政策下巴西贴水预期跌幅有限，进口成本支撑下预期M01下方空间有限，短期政策面消息扰动较多，盘面预期以震荡运行为主，关注中美政策变化 [1] - 纸浆：纸浆外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，11合约受老仓单影响压力较大，可考虑11 - 1反套 [1] - 原木：原木期货临近交割，当前盘面处于接货成本和交货成本区间内，估值较为合理，预计790 - 810元/m³震荡运行 [1] - 生猪：近月合约受现货拖累较为疲软，下半年存栏逐步恢复关注体重降重及消费情况，11和01有旺季预期 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：美俄会晤尚未达成协议，前期悲观预期修正，OPEC + 继续增产，前期下跌较多，短期有反弹需求 [1] - 沥青：美俄会晤尚未达成协议，前期悲观预期修正，OPEC + 继续增产，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，看空 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，短期商品市场情绪偏多 [1] - BR橡胶：OPEC + 持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转，BR盘整稳定上行，关注丁三烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内PTA装置逐步回归，国内的PTA产量回升，PX与石脑油的价差扩张，随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期较强 [1] - 短纤：短纤工厂检修增加，在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加，看空 [1] - 苯乙烯：市场传闻国内将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，但随着盘面走强，市场成交逐步转弱，看空 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑，震荡运行 [1] - PE：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PP：检修支撑力度有限，订单维持刚需，宏观偏暖，盘面价格震荡偏强 [1] - PVC：宏观情绪偏暖，检修较前期有所减少，下游迎来季节性旺季，盘面震荡偏强 [1] - 烧碱：现货即将迎来旺季，现货库存低位，价格止跌反弹，能化板块反内卷情绪重现，看多 [1] - LPG：市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行，中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹，中东供应缩量，国内化工需求增加支撑，仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [1] 其他 - 集运欧线：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个行业进行分析 给出各品种市场表现、行情展望及操作建议 认为各品种受宏观、供需等因素影响 走势分化 需关注关键因素变化以把握投资机会[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股主要指数表现分化 期指主力合约表现分化且基差中性震荡 国内发布人工智能行动意见 海外有贸易和关税相关动态 A股交易额环比缩量 央行净回笼资金 建议买入09虚三档看跌期权保护多头仓位 同时卖出12虚四档看跌期权[2][3][4] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨 银行间主要利率债收益率普遍下行 央行净回笼资金但资金面充裕 股市回调债市情绪回暖 建议期债逢回调轻仓试多[5][6] 贵金属 - 美国关税威胁升温 美联储“独立性”面临挑战 美元回落黄金走强 白银受工业品价格回落拖累表现不及黄金 短期金价可能冲击前高阻力位 白银走势偏强 建议黄金构建牛市价差策略 白银多单持有[7][9][10] 集运欧线 - 集运期货主力走势偏弱 现货报价下跌 集运指数下跌 全球集装箱总运力增长 需求方面欧美PMI有数据表现 预计偏弱震荡 10合约空单继续持有[12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：降息预期改善 临近旺季库存去化 宏观上美联储表态偏鸽 基本面呈“弱现实+稳预期” 主力参考78500 - 80500 短期震荡[14][17] - 氧化铝：供应过剩压力凸显 仓单持续回升 盘面重挫 现货价格南北分化 预计主力合约参考区间3000 - 3300 中期逢高布局空单[17][19] - 铝：宏观氛围改善 关注旺季需求是否能兑现 短期市场情绪谨慎乐观 预计主力合约参考区间20400 - 21000 宽幅震荡[19][22] - 铝合金：废铝紧缺加剧 消费现边际改善趋势 基本面呈现边际改善 主力合约参考运行区间20000 - 20600 可关注价差套利[22][24] - 锌：降息预期提振价格 现货表现一般 基本面供应宽松+需求偏弱 短期因降息预期改善震荡偏强 主力参考22000 - 23000[25][28] - 锡：宏观鸽声提振锡价反弹 关注缅甸锡矿恢复情况 受美联储鸽派影响锡价上行 后续关注供应情况 建议观望[28][31] - 镍：情绪暂稳盘面震荡为主 基本面变化不大 宏观情绪暂稳 成本有支撑 主力参考118000 - 126000 区间震荡[31][33] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 成本支撑和弱需求博弈 近期成本支撑仍在 基本面受制于现货需求偏弱 主力运行区间参考12600 - 13400 区间震荡[34][36] - 碳酸锂：情绪偏弱缺乏驱动 盘面震荡为主 基本面维持紧平衡 主力预计围绕8万附近震荡 建议观望[37][40] 黑色金属 - 钢材：表需止跌回升 可做多尝试 期货下跌现货跟随走弱 成本支撑趋弱 利润下滑 供应增加有累库压力 需求有回升预期 建议做多热卷和螺纹分别参考3140和3380元一线[41][43] - 铁矿石：发运高位回落 港存疏港略降 铁矿跟随钢材价格波动 现货和期货价格下跌 基本面发运和到港量有变化 需求端铁水产量有波动 库存有变动 建议单边逢低做多 套利推荐1 - 5正套[44][46] - 焦煤：突发矿难 叠加部分煤矿停产 期货走反弹预期 期货弱势下跌 现货竞拍价格企稳 供应开工环比回升 需求端下游补库需求放缓 库存中位略降 建议投机逢低做多2601 套利多焦煤空焦炭[47][50] - 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地 焦化利润继续修复 第八轮提涨启动 期货弱势下跌 现货提涨落地 供应端焦企开工小幅提升 需求端下游需求有韧性 库存中位 建议投机逢低做多2601 套利多焦煤空焦炭[51][52] 农产品 - 粕类：中美贸易谈判扰动行情 长期偏多预期不变 国内豆粕和菜粕现货市场有价格和成交变化 美豆相关数据有表现 美豆价格受支撑 国内粕类下跌空间不大 四季度成本支撑预期强[53][56] - 生猪：现货价格震荡偏弱 关注情绪及出栏节奏 现货价格震荡偏弱 养殖利润有变化 出栏均重有变动 建议观望 可少量布局远月01多单[57][58] - 玉米：上量增加 盘面延续震荡 现货价格偏弱运行 市场供应逐步增量 需求端无明显提振 短期供需双弱 盘面偏弱震荡 中期关注新季玉米长势[59][60] - 白糖：原糖价格震荡磨底 国内价格高位震荡 原糖受供应预期压制 巴西产量有下修风险 国内供应走向宽松 预计郑糖震荡偏弱 建议反弹偏空思路[61][62] - 棉花：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 供应端新棉收购待验证 需求端下游好转幅度不大 短期国内棉价区间震荡[63][64] - 鸡蛋：下半周需求可能好转 但整体压力仍大 现货价格有稳有涨 供应充足 上半周需求平淡 下半周有望好转 蛋价维持偏空走势[65][66] - 油脂：棕榈油维持强势运行为主 连豆油高开低走 棕榈油产量增幅有限 预期月末库存或低于预估 长线看多 关注关键价位 豆油受美国生物柴油政策影响有不确定因素 呈区间震荡[67][69] - 红枣：价格稳硬运行 新疆灰枣进入上糖阶段 销区市场货源供应和价格有表现 预计短期内现货成品价格暂稳 盘面震荡 关注产区降雨情况[70] - 苹果：嘎啦交易进入尾声 价格略显混乱 各产区苹果交易和价格有表现 西部产区嘎啦交易后期质量不佳价格混乱 山东产区库存富士交易不快[71] 能源化工 - 原油：宏观地缘不确定性降低市场风险偏好 隔夜油价重心下移 国际油价下跌 俄罗斯原油出口有调整和不确定性 日本能源结构有变化 墨西哥石油公司有产量和出口数据 印度炼油商计划削减采购量 建议单边观望 关注支撑位 期权端等待机会[73][77] - 尿素：供应同比增量明确而需求无季节性转好迹象 短期盘面出现强趋势概率不大 现货价格有表现 供应增加 需求疲软 库存上涨 外盘有招标动态 建议波段思路 短期偏空 期权逢高做缩[79][82] - PX：供需压力不大 PX支撑偏强 关注装置检修计划 现货价格有波动 供应和需求有相关数据表现 国内外检修装置重启 供需预期边际转弱 但库存压力不大 需求端有支撑 建议短期PX11偏多配 价差滚动做扩[83][84] - PTA：8 - 9月供需预期偏紧 短期PTA驱动偏强 现货市场商谈氛围清淡 供应和需求有相关数据表现 低加工差下装置检修增加 供需好转 需求旺季预期下需求端偏正反馈 建议TA偏多配 关注TA1 - 5走势[85][86] - 短纤：供需存改善预期 但短期无明显驱动 现货价格有调整 成交以刚需为主 供应和需求有相关数据表现 供应负荷提升 需求旺季新订单有改善但补库持续性不强 建议PF10偏多配 关注加工费区间[87][88] - 瓶片：瓶片库存有所去化 但成本端走强 短期压制瓶片加工费上行高度 现货市场成交气氛清淡 成本、供应、库存和需求有相关数据表现 库存去化 成本端走强压制加工费 建议PR单边同PTA 关注加工费区间[89][90] - 乙二醇：港口库存维持低位 且随着需求旺季临近 预计短期乙二醇震荡偏强 现货价格高位回落 基差走强 供应和库存有相关数据表现 国内开工率提升 港口库存低位 需求环比改善 建议持有看跌期权卖方[91][92] - 烧碱：现货价格持稳 烧碱盘面前高压力位续涨乏力 现货市场成交尚可 价格持稳或上涨 开工负荷率下降 库存减少 盘面高位回落 供应有增加预期 需求端有支撑 建议前期多单止盈离场[93][94] - PVC：焦煤事件影响弱化 盘面重新走弱 现货价格重心下移 成交不佳 开工负荷率下降 库存减少 前期焦煤带动走强后重新走弱 供需压力大 建议择机逢高短空[95][96] - 纯苯：供需预期边际转弱 价格有所承压 现货市场偏弱运行 供应、库存和下游开工有相关数据表现 供应充足 基本面利好边际转弱 走势震荡偏弱 建议单边跟随油价和苯乙烯波动[97] - 苯乙烯：供需边际好转但成本端支撑有限 苯乙烯短期震荡偏弱 现货市场小幅下跌 利润、供应、库存和下游产能利用率有相关数据表现 下游负荷回升 供需有好转预期 但供应维持高位 库存偏高 建议短期偏空对待[98][99] - 合成橡胶：短期BR成本支撑有限 且自身供需宽松 或跟随天胶与商品波动为主 原料和现货价格有表现 产量、开工率和库存有相关数据表现 受天胶和商品市场带动 成本支撑有限 供需宽松 建议持有看跌期权卖方 关注压力位[100][102] - LLDPE：现货跟随盘面小幅上涨 套利商拿货为主 成交一般 现货价格有变动 供应、需求和库存有相关数据表现 高检修维持到9月中旬 需求季节性回升 库存去化 基差偏弱 盘面有修复预期 建议LP扩继续持有[102] - PP：现货平淡 成交一般 现货价格有表现 供应、需求和库存有相关数据表现 检修力度见顶 需求改善 库存去化 新产能投放有压力 建议区间操作 空单止盈[103] - 甲醇：现货略走强 成交清淡 现货成交有表现 供应、需求和库存有相关数据表现 估值中性 供需方面内地供应高位 外盘开工回升 需求端有重启预期 港口累库压力大 01合约后续进口或回落 建议区间操作[105] 特殊商品 - 天然橡胶：避险情绪升温 天胶冲高回落 原料和现货价格有表现 轮胎开工率和库存有相关数据 泰国出口数据有表现 供应不及预期 需求多常规补货 受多种因素影响胶价区间波动 建议若原料上量顺利则择机高空[106][108] - 多晶硅：仓单持续增加 多晶硅回落 现货价格有表现 供应预计增长 累库压力大 部分企业计划限产 需求国内订单平稳 海外采购放缓 仓单增加 以高位震荡为主 建议暂观望[108][110] - 工业硅：主产区在产产能增加 工业硅延续走弱 现货价格有表现 供应预计增加 需求端各方面有表现 库存减少 仓单增加 成本端重心抬升 8月供需紧平衡 建议逢低试多 关注价格波动区间[110][112] - 纯碱：焦煤事件影响弱化 盘面重新趋弱 现货价格有表现 供应产量回升 库存减少 基本面偏空 需求无增长预期 建议入场短空[114][115] - 玻璃：焦煤事件影响弱化 行业负反馈持续中 现货价格有表现 供应产量持平 库存增加 盘面重新趋弱 市场负反馈持续 刚需有压力 建议前期空单阶段性止盈[114][115]

2025年7月担保实施情况 - 2025年7月增加担保金额43,553.71万元，减少担保金额57,360.48万元（含汇率波动）[1] - 截至2025年7月31日担保余额为1,327,149.08万元（未审计数据）[1] - 担保余额占上市公司最近一期经审计（2024年）归属于母公司所有者权益的比例为49.17%[4] 被担保方及担保结构 - 被担保方包括4家控股子公司及参股公司[1] - 为资产负债率低于70%的公司提供担保余额1,163,486.46万元[3] - 为资产负债率超过70%的公司提供担保余额163,662.62万元[3] - 参股公司提供反担保对应担保余额60,974.19万元[3] 单月新增担保明细 - 对新疆广汇新能源有限公司提供4,264.74万元保证担保（上海振新誉衡融资租赁）[2] - 对新疆广汇新能源有限公司提供31,807.94万元保证担保（华融金融租赁）[2] - 对广汇国际天然气贸易有限责任公司提供2,681.03万元保证担保（南洋商业银行）[2] - 对广汇能源综合物流发展有限责任公司提供3,000.00万元保证担保（浦发银行南通分行）[2] - 对甘肃宏汇能源化工有限公司提供1,800.00万元保证担保（甘肃银行嘉峪关分行）[2] 年度担保授权框架 - 2025年预计担保总额不超过200亿元[1] - 预计净新增担保额度不超过60亿元[1] - 对控股子公司预计净新增担保额度57.1亿元[1] - 对参股公司按资产负债率分层：70%以上公司新增担保额度33亿元，70%以下公司新增担保额度27亿元[1] 被担保企业经营状况 - 新疆广汇新能源有限公司2025年3月31日总资产2,238,465.63万元，负债总额959,685.67万元[6] - 广汇国际天然气贸易公司2024年净利润-6,255.69万元（经审计），2025年3月净利润16,198.61万元（未审计）[7] - 广汇能源综合物流公司2024年净利润21,494.50万元（经审计），2025年3月净利润3,129.42万元（未审计）[8] - 甘肃宏汇能源化工公司2024年净利润-20,231.93万元（经审计）[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 走势和投资建议各异 如股指期货建议买入 09 虚三档看跌期权保护多头仓位 同时卖出 12 虚四档看跌期权 集运期货预计偏弱震荡 10 合约空单继续持有等 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周一 A 股高开上升 上证指数涨 1.51% 深证成指涨 2.26% 创业板指涨 3% 四大期指主力合约全部随指数上涨 基差全部上行 [2][3] - 国内上海优化住房公积金政策 海外韩日领导人会谈推进双边关系 [3][4] - 8 月 25 日 A 股交易额超 3 万亿 北向资金成交额 3097.72 亿元 央行净投放 219 亿元 [4] - 推荐买入 09 虚三档看跌期权保护多头仓位 同时卖出 12 虚四档看跌期权 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线大幅上涨 银行间主要利率债收益率普遍下行 长券表现好于短券 [5] - 央行 MLF 续做增量高于 7 月 资金面整体无虞 [6] - 建议短期暂保持观望 关注关键点位突破迹象和情绪企稳情况 [6] 贵金属 - 特朗普政府拟对印度产品征 50%关税 美韩总统会晤 美联储官员表态存分歧 美元指数止跌反弹 贵金属小幅回落 [7][8] - 8 月美国关税政策对市场情绪影响减弱 9 月降息或抑制美元指数 黄金建议构建牛市价差策略 白银多单在 38 美元上方继续持有 [9] - 美联储降息预期下 欧美金融机构通过 ETF 增持黄金白银 [10] 集运欧线 - 集运期货 EC 主力走势偏弱 现货报价下跌 集运指数环比下降 [11] - 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国 PMI 有不同表现 [11] - 预计偏弱震荡 10 合约空单继续持有 [12] 商品期货 有色金属 - 铜：降息预期改善 铜价重心上移 供应方面精铜产量增加 需求有韧性 库存去化 建议主力参考 78500 - 80500 [13][15][16] - 氧化铝：供应端炒作暂缓 仓单回升 盘面偏弱运行 建议主力运行区间 3000 - 3300 中期逢高布局空单 [16][18] - 铝：社库环比增加 供需有压力 建议主力参考 20000 - 21000 关注 21000 压力位 [18][20] - 铝合金：盘面偏强 社库去库 建议主力参考 19600 - 20400 可考虑套利 [21][22] - 锌：降息预期提振价格 供应宽松 需求淡季 建议主力参考 22000 - 23000 [23][25] - 锡：宏观鸽声提振反弹 供应紧张 需求偏弱 建议观望 [25][28] - 镍：宏观好转震荡上行 供应高位 需求有差异 建议主力参考 118000 - 126000 [29][31] - 不锈钢：盘面震荡走强 成本支撑和弱需求博弈 建议主力参考 12600 - 13400 [32][34] - 碳酸锂：市场对消息反应钝化 盘面窄幅震荡 建议观望 [35][38] 黑色金属 - 钢材：表需止跌回升 成本支撑趋弱 供应有压力 需求有变化 建议做多尝试 热卷和螺纹分别参考 3140 和 3380 元一线 [39][40] - 铁矿石：发运高位回落 港存疏港略降 建议单边逢低做多 套利推荐 1 - 5 正套 [41][43] - 焦煤：突发矿难期货反弹 供应开工回升 需求有波动 建议逢低做多 2601 套利推荐多焦煤空焦炭 [44][46] - 焦炭：第七轮提涨落地 利润修复 供应增加 需求有韧性 建议逢底做多 2601 套利推荐多焦煤空焦炭 [47][48] 农产品 - 粕类：成本支撑强 长期偏多 国内豆粕现货价格上调 巴西大豆产量预计增长 [50][51] - 生猪：现货价格震荡偏弱 养殖端出栏恢复 建议观望 可少量布局远月 01 多单 [53][54] - 玉米：上量增加 盘面震荡 供应增量 需求谨慎 短期偏弱震荡 中期关注新季长势 [56][57] - 白糖：原糖震荡磨底 国内高位震荡 建议维持反弹偏空思路 [58][60] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无增量 短期区间震荡 [60][61] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 供应充足 需求平淡 整体偏空 [62] - 油脂：棕榈油强势 豆油上涨 棕榈油关注产量和库存数据 豆油关注政策发布 [63][64] - 红枣：价格稳硬 现货成品价格暂稳 盘面震荡 [65] - 苹果：嘎啦交易尾声 价格混乱 西部质量不佳 山东库存交易不快 [66] 能源化工 - 原油：美联储降息预期升高 地缘风险未平息 油价偏强震荡 建议单边偏多 跨月正套 [67][69] - 尿素：供应增量需求无好转 盘面震荡偏弱 建议波段操作 期权逢高做缩 [70][73] - PX：供需压力不大 油价偏强 重心偏强 建议短期 11 谨慎偏多 PX - SC 价差低位做扩 [74][75] - PTA：8 - 9 月供需偏紧 驱动偏强 建议低位偏多 TA1 - 5 短期正套修复 中期反套 [76][77] - 短纤：供需有改善预期 短期无明显驱动 建议 PF10 低位偏多 关注 6700 压力 [78][79] - 瓶片：库存去化 成本端走强 压制加工费 建议单边同 PTA 加工费多头逢高离场 [80][81] - 乙二醇：港口库存低位 需求旺季临近 震荡偏强 建议看跌期权卖方持有 [82] - 烧碱：山东需求尚可 价格上涨 盘面偏强 建议短期谨慎看多 关注 01 能否突破前高 [83][84] - PVC：焦煤带动走强 供需压力大 建议前期空单阶段性止盈 [85][86] - 纯苯：供需预期好转 高库存驱动有限 建议单边跟随油价和苯乙烯波动 [87][88] - 苯乙烯：供需边际好转 成本支撑有限 短期震荡 建议 10 在 7400 以上空配 [89][90] - 合成橡胶：成本支撑有限 供需宽松 跟随波动 建议看跌期权卖方持有 关注 12500 压力 [91][93] - LLDPE：现货跟随上涨 成交一般 建议 LP 扩继续持有 [93] - PP：现货平淡 成交一般 建议区间操作 前期空单止盈 [94] - 甲醇：现货略走强 成交清淡 建议区间操作 [95] 特殊商品 - 天然橡胶：宏观向好 胶价上行 预计区间波动 若原料上量顺利则择机高空 [96][98] - 多晶硅：现货调涨 盘面震荡 供应增速大 累库压力大 建议暂观望 [98][101] - 工业硅：主产区产能增加 高开回落 建议逢低试多 前期低位多单继续持有 [101][103] - 纯碱：宏观转暖 基本面偏空 建议择机逢高短空 [106][107] - 玻璃：宏观带动 负反馈持续 建议空单止盈离场 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行了分析。金融市场中，A股成交活跃，单边上涨；债市受宽货币预期影响，但需谨慎追高。商品市场各品种表现不一，如钢价、锌价震荡，PTA短期震荡偏强等。投资者需关注各品种基本面、政策及市场情绪变化，合理选择投资策略[2][3][4]。 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国7月新屋销售总数年化65.2万户，金价震荡收跌，市场对美联储降息预期略降，长期看美联储降息空间有限，美元止跌回升施压金价 - 投资建议：短期金价缺乏突破上涨动能，注意回调风险[14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 达拉斯联邦储备银行行长称季度末货币市场或面临压力，但美联储仍可缩减资产负债表；俄乌首脑会面未安排，美元短期震荡 - 投资建议：美元指数短期震荡[16][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 临近英伟达财报发布，市场回归谨慎，大盘成长跑赢，在降息预期支撑下市场风险偏好维持高位 - 投资建议：宏观环境改善下市场风险偏好维持高位，预计指数仍将震荡偏强运行[21][22] 宏观策略（股指期货） - A股成交额破3万亿为历史次高，沪指剑指3900点；上海出台房地产优化政策，发改委听取扩内需稳就业意见；A股单边上涨，白酒板块补涨 - 投资建议：各股指多仓继续持有[23][24][27] 宏观策略（国债期货） - 央行开展2884亿元7天期逆回购操作和6000亿元中期借贷便利MLF操作；宽货币预期上升，但近期建议谨慎，不推荐追高 - 投资建议：短线以偏空思路对待，交易盘博弈反弹需谨慎[28][29][30] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 巴西8月前四周出口大豆726万吨，美豆优良率升1%至69%，油厂豆粕库存上升；美豆回落，豆粕期价区间震荡 - 投资建议：豆粕期价仍可能表现为震荡偏强，继续关注美豆平衡表及中美关系[31][32][35] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - ITS数据显示8月1 - 25日棕榈油出口量环比增长10.89%，油脂市场震荡 - 投资建议：8月棕榈油需求向好，关注印尼与马来产量恢复情况，逢低布局多单[36] 农产品（棉花） - 巴基斯坦新棉上市量同比下滑20%，印度棉种植面积增长放缓，国家增发20万吨滑准税加工贸易配额；政策对市场利空影响轻微 - 投资建议：郑棉短期料偏强震荡为主，上方空间受限，四季度行情预计不乐观[37][38][41] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 上海调减住房限购政策，五大建筑央企前7月新签合同总额超4.3万亿元，7月全球粗钢产量同比降1.3%；钢价震荡运行，基本面有累库压力 - 投资建议：短期建议震荡思路对待钢价[42][43][46] 黑色金属（动力煤） - 7月北昆士兰三港出口煤炭环比下降16.02%，同比增长4.58%；日耗进入季节性高点尾声，煤价弱势盘整 - 投资建议：后期煤价维持650 - 700元区间震荡[47] 黑色金属（铁矿石） - 央行上海总部调整上海市商业性个人住房贷款利率定价机制；铁矿石价格延续震荡市 - 投资建议：维持观望为主，等待阅兵后市场情绪变化[48][49] 农产品（玉米淀粉） - 7月玉米淀粉出口环比增9.95%，同比增8999.33%；出口难以明显拉动需求，产能过剩、需求偏弱状态预计不变 - 投资建议：淀粉产能过剩，需求偏弱状态预计不会改变[50] 农产品（玉米） - 国内玉米价格走势不一，期货围绕2150震荡运行；预计2150左右支撑线最终跌破可能性较高 - 投资建议：空单继续持有观望，关注相关因素变化，11 - 3反套继续持有[51][52] 农产品（红枣） - 新疆主产区红枣逐渐进入上糖期，期货主力合约小幅收涨，供应受降雨影响，需求南北销区现货价格暂稳 - 投资建议：建议观望为主，警惕产区天气异变[54][55] 有色金属（多晶硅） - 2025年1 - 7月光伏累计装机量达1109.6GW，7月单月新增装机量创2025年新低；政策托底下组件招标价格上涨，但终端需求不乐观 - 投资建议：单边回调看涨，套利关注11 - 12反套机会，价格短期在49000 - 57000元/吨运行[56][57][58] 有色金属（工业硅） - 东岳硅材有机硅装置安全提升项目备案；预计8月去库，9 - 10月或累库，11 - 12月枯水期或去库 - 投资建议：关注新疆大厂复产节奏，价格短期在8200 - 9500元/吨运行，关注区间操作机会[59][60] 有色金属（镍） - 8月25日沪镍期货仓单较上一日下降260吨；宏观面偏强，基本面供应过剩，镍价进一步深跌较难 - 投资建议：短期关注波段机会，中线关注逢高沽空机会[61][62][63] 有色金属（碳酸锂） - PLS2025财年锂辉石精矿产量同比增4%；短期去库基本面有望提供底部支撑 - 投资建议：关注逢低试多及正套机会[64][65] 有色金属（铜） - Marimaca铜业拟收购智利硫酸厂，美国废铜贸易商改道运输规避中国关税，7月KGHM铜产量同比下降2.4%；市场风险偏好回升支撑铜价，但上涨空间受限 - 投资建议：单边短线偏多，套利观望[66][67][69] 有色金属（铅） - 8月22日【LME0 - 3铅】贴水33.79美元/吨，河南限国五车进厂，铅锭社库持续下降；铅供需双弱格局或进一步发酵 - 投资建议：短期和套利均观望为主[70][71][72] 有色金属（锌） - 8月22日【LME0 - 3锌】贴水2.95美元/吨，玻利维亚6月锌精矿产量同比下降，SMM七地锌锭库存总量增加；内外宏观偏多支撑锌价，但沪锌上行受国内基本面压制 - 投资建议：单边观望，套利关注中线正套机会，海外库存见底前维持正套思路[73][74] 能源化工（液化石油气） - 华东现货价格走势平稳，CP一轮推荐价格出台；内盘受消息面影响上行，但基本面未明显好转 - 投资建议：预计情绪消化完成前PG内盘价格将继续偏强，关注缩PG - FEI价差的右侧操作机会[75][76][77] 能源化工（沥青） - 沥青炼厂库存下降，社会库存持平；沥青整体供需艰难平衡，基本面偏脆弱 - 投资建议：建议观望[78][79] 能源化工（PX） - 8月25日PX价格小幅上涨，海内外负荷边际有小幅提升，下游PTA格局边际好转带动PX；短期内价格震荡偏强 - 投资建议：短期单边价格震荡偏强，逢低轻仓滚动试多[80][81] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格下移，市场商谈清淡，下游负荷季节性提升，PTA格局边际改善；短期单边价格震荡偏强 - 投资建议：短期单边价格震荡偏强，逢低轻仓滚动试多，月差逢低尝试10 - 1正套[82][84][85] 能源化工（烧碱） - 8月25日山东地区液碱市场价格上调，供应周末增加，需求氧化铝接单积极；后期液碱价格或维稳整理 - 投资建议：追高需谨慎[85][86] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场多数企稳，个别价格有所上探；纸浆基本面乏善可陈，行情预计震荡为主 - 投资建议：行情震荡为主[87][89] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格重心小幅上移，期货区间震荡，下游采购积极性低；PVC基本面偏弱，短期或震荡为主 - 投资建议：短期或震荡为主[90] 能源化工（尿素） - 农业农村部派出工作组赴18个省份调研指导秋粮生产；尿素盘面震荡回落，短期现货偏弱，中期区间震荡 - 投资建议：关注内需、阅兵扰动和出口流速，对01盘面维持区间震荡观点[91][93] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，聚酯原料偏弱震荡；瓶片库存加速去化，关注装置重启及新产能投放影响 - 投资建议：关注装置重启及新产能投放给加工费带来的压力[93][94] 能源化工（苯乙烯） - 截至8月25日，江苏苯乙烯港口样本库存总量增加；苯乙烯9月格局较8月边际修复，但远端有压力 - 投资建议：关注内外政策端变量[95][97] 航运指数（集装箱运价） - 马士基斥资10亿美元开发印度港口；船期晚点影响缓解，现货指数跌幅扩大，需求边际转弱，运价下行 - 投资建议：关注10合约1300的支撑力度[98][99][100]

业绩表现 - 2025年上半年营业总收入15.29亿元 同比下滑19.17% [1] - 上半年归母净利润亏损0.29亿元 [1] - 第二季度单季营业总收入4.66亿元 归母净利润亏损0.43亿元 [1] 行业环境 - 国际油价呈现颓势 布油均价同比下滑2.55美元/桶 降幅15.05% [2] - 汽油市场均价8339元/吨 同比下跌8.03% [2] - MTBE价格同比下滑18.56% 工业异辛烷价格同比下滑6.35% [2] 业务板块表现 - 能源化工板块营收7.68亿元 同比大幅下降43.79% [2] - 公司为两湖地区最大MTBE和工业异辛烷生产商 承受巨大业绩压力 [2] - 部分装置出现亏损运行状况 [2] 费用与现金流 - 销售费用率1.04% 管理费用率4.23% 财务费用率0.24% 研发费用率1.92% [3] - 四项费用率分别同比上升0.12/1.41/0.21/0.61个百分点 [3] - 管理费用率增幅较大 主要因检修导致折旧摊销费用增加 [3] - 经营活动现金流量净额为-1.04亿元 [3] 融资与流动性 - 从商业银行取得授信额度满足营运资金需求 [3] - 筹资活动流入现金3.76亿元 [3] - 期末现金及现金等价物余额维持在2.73亿元 [3] 战略转型进展 - 积极向新材料和节能环保行业转型 [4] - 布局高端聚烯烃、煅烧石油焦、特种酚、VOCS治理等多个新兴行业 [4] - 茂金属聚丙烯（mpp）为新材料行业拳头产品 [4] 生产装置状况 - 子公司惠州立拓完成两个多月装置检修 于6月下旬重新开工生产 [4] - 加速推进配套原料及产品优化项目单元建设 [4] - 计划打通与东粤化学废塑料资源化项目的绿色丙烯原料应用链条 [4] 未来发展展望 - 惠州立拓锚定四季度单季度盈利目标 [4] - 高端聚烯烃项目具有广阔进口替代空间 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.56/1.05/1.69亿元 [5] - 对应EPS分别为0.15/0.28/0.46元 [5]