美股市场表现 - 周五主要指数涨跌不一，道指下跌309.74点，跌幅0.65%，报47147.48点；纳指上涨30.23点，涨幅0.13%，报22900.59点；标普500指数下跌3.38点，跌幅0.05%，报6734.11点 [1] - 本周累计表现分化，道指上涨0.34%，纳指下跌0.45%，标普500指数上涨0.08% [1] - 科技股主导的抛售潮加深，市场担忧美联储可能不会在下次会议降息 [1] 欧股市场表现 - 欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX30指数跌169.21点，跌幅0.70%；英国富时100指数跌108.78点，跌幅1.11%；法国CAC40指数跌62.40点，跌幅0.76% [1] - 欧洲斯托克50指数跌50.14点，跌幅0.87%；西班牙IBEX35指数跌246.34点，跌幅1.49%；意大利富时MIB指数跌762.36点，跌幅1.70% [1] 原油市场 - 油价上涨超过2%，WTI原油期货上涨1.40美元，涨幅2.39%，收于每桶60.09美元；布伦特原油期货上涨1.38美元，涨幅2.19%，收于每桶64.39美元 [2] - 价格上涨主因是乌克兰无人机袭击俄罗斯新罗西斯克港油库，导致该黑海港口停止石油出口，引发供应担忧 [2] 加密货币 - 比特币暴跌超5%，跌破9.5万美元；以太坊跌超3.8%，报3108.93美元 [3] 外汇市场 - 美元指数上涨0.14%，收于99.298 [3] - 主要货币对中，1欧元兑换1.1618美元，1英镑兑换1.3165美元，1美元兑换154.56日元 [3] 贵金属市场 - 现货黄金收跌2.06%，报4085.37美元，但本周累计上涨1.98% [4] - COMEX黄金期货跌2.70%，报4081.00美元/盎司，本周累涨1.75% [4] - 现货白银本周累涨4.65%，报50.5723美元/盎司；COMEX白银期货累涨4.73%，报50.420美元/盎司 [4] 宏观经济与美联储政策 - 美联储洛根暗示反对12月降息，除非有令人信服的证据表明通胀下降速度快于预期 [5] - 美联储理事米兰认为近期经济数据支持降息，通胀数据好于预期，就业市场数据走弱 [6] - 美联储施密德表示进一步降息可能对通胀产生持久影响，支持停止缩减资产负债表 [7] - 美国4项经济数据（营建支出、工厂订单、国际贸易数据、9月非农就业报告）将于下周补发 [5] 行业与公司动态 - 美国汽车贷款违约创纪录，次级贷款机构风险加剧，次级汽车ABS风险溢价升至约170个基点 [8] - 谷歌计划在2027年前于美国得州投资400亿美元新建三个数据中心，预计创造数千个就业岗位 [9] - 花旗将哔哩哔哩目标价从25美元上调至27美元；摩根士丹利将英伟达目标股价从210美元上调至220美元 [10] 贸易政策 - 白宫将宣布大范围产品关税豁免，旨在解决高食品价格和政治压力，豁免范围可能超过此前与部分国家达成的框架协议 [7]

美股市场整体表现 - 美股三大指数全线收跌，道指跌1.65%至47457.22点，标普500指数跌1.66%至6737.49点，纳指跌2.29%至22870.36点，为连续第三个交易日下滑 [1] - 主要股指期货同步下跌，纳指100期货跌2.09%，标普500期货跌1.65% [2] - 万得美国科技七巨头指数下跌2.29% [2] 大型科技股表现 - 特斯拉股价领跌，跌幅超过6% [2] - 博通、甲骨文、AMD股价均下跌超过4% [2] - 英伟达股价下跌逾3%，消息面受《大空头》原型Michael Burry旗下基金披露做空细节影响，但其澄清实际投入做空资金为920万美元 [2] - 谷歌母公司Alphabet跌2.89%，亚马逊跌2.71%，微软跌1.54% [4] - 苹果微跌0.19%，脸书微涨0.14% [4] 重点公司动态 - 迪士尼股价暴跌超7%，第四财季盈利好于预期但营收不及预期，娱乐平台业务受电视网络疲软和电影表现平平拖累 [3] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌1.59%至7983.95点 [2][4] - 个股方面，小马智行跌近8%，百度集团跌超6%，哔哩哔哩跌近5% [4] - 阿里巴巴股价逆势上涨超1% [4] - 富时中国A50指数期货夜盘收盘跌0.47% [5] 大宗商品与加密货币 - 美油主力合约收涨0.19%至58.6美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.29% [5] - 国际能源署逆转此前预测，预计全球油气需求将持续增长至2050年 [5] - 贵金属普遍收跌，现货黄金跌0.55%至4171.51美元，COMEX黄金期货跌0.93% [5] - 比特币暴跌超2%，报99731.3美元，再次跌破10万美元关口 [5] - 过去24小时内，加密货币市场近20万人爆仓，24小时爆仓金额达7.28亿美元，其中多单爆仓5.85亿美元 [5][6] 美联储货币政策前景 - 美联储内部对降息存在分歧，波士顿联储主席柯林斯称进一步降息门槛"相对较高"，预计利率将维持当前水平一段时间 [7] - 美联储理事米兰倾向于激进降息，认为当前利率水平过高 [7] - 美国政府停摆可能影响10月CPI和就业数据发布，为美联储决策带来不确定性 [7] - 芝商所美联储观察显示，市场预计美联储12月降息25个基点的概率约为60% [8]

政府停摆结束与市场即时反应 - 美国总统特朗普签署法案，美国史上最长政府停摆正式结束 [1] - 消息推动全球股市延续涨势，一度逼近历史高点 [1] - 美股期货收复稍早失地，标普500指数期货录得上涨 [1] - 欧洲股市期货预示将再创历史新高，亚洲股市也收涨 [1] - 纳斯达克100指数期货转为上涨0.3%，标准普尔500指数期货上涨0.2% [6] - 日经225指数收涨0.4%至51281.83点，日本东证指数收涨0.7%至3381.72点 [6] - 欧洲斯托克50指数期货上涨0.3% [6] 关键经济数据发布延迟的影响 - 政府长期停摆制造了巨大的经济"数据真空"，成为投资者和决策者面临的首要挑战 [2] - 包括就业数据和10月消费者价格指数在内的关键指标不太可能按时发布 [2] - 数据缺失使得投资者和美联储越来越难以判断经济前景 [2] - 当延迟发布的经济数据恢复时，市场可能需要进行大规模的重新定价 [2] 利率预期与美联储政策立场 - 对美联储在政府恢复运作后可能降息的预期，支撑黄金价格连续第五天上涨 [1] - 许多投资者预期，经济数据恢复发布可能会强化美联储在12月降息的理由 [7] - 市场预期12月降息将强化"风险偏好"背景，有利于美国股市，特别是大型科技股和周期性股票 [7] - 波士顿联储主席Susan Collins倾向于维持利率不变，认为目前经济增长依然强劲 [7] - 亚特兰大联储主席Raphael Bostic计划在当前任期于明年2月结束后退休 [7] - 10年期美国国债收益率上涨两个基点至4.09% [6] 主要资产类别价格表现 - 现货黄金突破4220美元/盎司，为10月21日以来首次，日内涨0.61% [3][6] - 比特币上涨1.6%至103495.42美元 [6] - 原油价格在经历了6月以来最大单日跌幅后企稳，西德克萨斯中质原油价格在58美元附近 [6][8] - 布伦特原油价格在前一交易日下跌近4%后，跌向每桶62美元 [8] - 美元现货指数变化不大，欧元汇率报1.1584美元，日元兑美元汇率报154.91 [6] - 在岸、离岸人民币兑美元双双突破7.1关口 [6] - 日本10年期国债收益率变化不大，为1.690% [6] 潜在政治风险与外部市场变量 - 此次签署的法案是"持续性决议"，暗示可能在明年2月再次面临拨款僵局 [2] - 欧盟正准备向美国提出一项计划，以实施双方今年夏天达成的贸易协议的下一阶段 [8] - 瑞士的高级贸易谈判代表正前往华盛顿，旨在完成与美国的贸易协议谈判 [8] - 交易员怀疑日本新政府是否有能力通过直接干预来支撑日元汇率 [8] - 石油输出国组织表示，原油供应超过需求的时间点比预期更早 [8] - 受原油价格影响，澳大利亚的能源股出现下跌 [8]

美股市场整体表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指上涨326.86点，涨幅0.68%，报48254.82点，连续第二日创历史新高 [1] - 纳指下跌61.84点，跌幅0.26%，报23406.46点 [1] - 标普500指数上涨4.31点，涨幅0.06%，报6850.92点 [1] 美国政府停摆进展 - 投资者密切关注华盛顿动向，联邦政府最快可能于本周末重新开放 [2] - 美国参议院已通过一项支出法案并提交众议院进行最终表决，预计众议院将于美东时间周三晚上7点左右投票 [2] - 此次政府停摆已持续43天，为历史上最长的停摆期 [2] 金融板块表现 - 金融板块表现优异，追踪标普500金融板块的Financial Select SPDR基金上涨1% [2] - 高盛、摩根大通和美国运通等金融板块成份股均创下历史新高，支撑了道指的上涨 [2] - 金融股普涨，高盛和大都会人寿涨超3%，美国国际集团、德意志银行、花旗集团、摩根士丹利涨超2% [4] 人工智能与科技板块 - 人工智能交易延续波动格局，投资者担忧科技股在近期飙升后估值过高 [3] - 超威半导体（AMD）股价大涨超9%，成交278.09亿美元，公司重申人工智能相关支出在可预见的未来将保持强劲增长 [3][4] - AMD首席执行官苏姿丰预计全球AI芯片市场到2030年将达到1万亿美元 [4] - 大型科技股多数上涨，奈飞、高通、阿斯麦涨超1%，但谷歌A、亚马逊跌超1%，特斯拉、Meta跌超2%，甲骨文跌超3% [3][4] 各行业板块涨跌 - 标普500指数十一大板块六涨五跌，医疗板块和金融板块分别以1.36%和0.90%的涨幅领涨 [3] - 能源板块和通信服务板块分别以1.42%和1.18%的跌幅领跌 [3] - 能源股多数下跌，美国能源跌超7%，斯伦贝谢跌超4%，巴西石油跌超3% [4] 中概股表现 - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌1.46% [5] - 腾讯音乐跌超8%，虎牙跌超4%，小鹏汽车、蔚来、爱奇艺、百度跌超2% [5] - 理想汽车、阿里巴巴、老虎证券、京东、新东方、极氪、唯品会跌超1% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 11月11日央行净投放明显增加，资金面趋于平衡；债市整体偏暖震荡；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 央行发布2025年第三季度货币政策执行报告，将实施适度宽松货币政策，综合运用多种工具保持社融相对宽松 [3] - 国家发改委支持更多民间投资项目发行基础设施REITs，截至10月29日5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放，已推荐多个项目发行上市，发售基金总额可观，预计带动新项目总投资超1万亿元 [4] - 国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕“十五五”规划纲要编制听取服务业发展意见建议 [5] 国际要闻 - 当地时间11月11日数据显示，10月美国ADP私营部门就业人数减少4.5万，创两年半来最大降幅，但首次申请失业救济人数仍处低位 [7] 大宗商品 - 11月11日国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格涨幅扩大，WTI 12月原油期货涨1.51%，布伦特1月原油期货涨1.72%，COMEX黄金期货涨0.28%，NYMEX天然气价格涨3.43% [8] 资金面 公开市场操作 - 11月11日央行开展4038亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1175亿元逆回购到期，单日净投放资金2863亿元 [10] 资金利率 - 11月11日央行净投放增加，资金面趋于平衡，DR001上行2.52bp至1.509%，DR007上行1.33bp至1.513%，其他多种利率也有相应变动 [11][12] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：11月11日债市偏暖震荡，10年期国债活跃券250016收益率下行0.10bp至1.8040%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.10bp至1.8750% [14] - 债券招标情况：有多只债券进行招标，包括不同期限和规模，各有中标收益率、全场倍数和边际倍数等数据 [15] 信用债 - 二级市场成交异动：11月11日“20万科08”产业债成交价格偏离幅度超10%，跌超17% [15] - 信用债事件：涉及万科、远洋资本、贵州金凤凰产投等多家公司的债券相关公告及评级变动情况 [18] 可转债 - 权益及转债指数：11月11日A股三大股指集体收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.39%、1.03%、1.40%，成交额2.01万亿元；转债市场主要指数集体跟跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.16%、0.15%、0.16%，成交额663.08亿元，较前一日缩量78.76亿元，个券多数下跌 [19] - 转债跟踪：华特转债公告即将触发转股价格下修条件，立中转债、楚天转债公告可能满足提前赎回条件 [23] 海外债市 - 美债市场：11月11日为退伍军人节假期，美债休市一日 [22] - 欧债市场：11月11日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国、法国、意大利、西班牙、英国分别下行1bp、2bp、1bp、2bp和8bp [23][24] - 中资美元债每日价格变动：截至11月11日收盘，多只中资美元债有价格变动，包括世茂集团、威高集团等公司债券，有涨有跌 [26]

南下资金流向 - 当日净买入金额最高的个股为小米集团-W，达11.76亿港元，该股股价上涨1.5% [1][4] - 当日净卖出金额最高的个股为小鹏汽车-W，达22.66亿港元，尽管该股股价大幅上涨17.9% [1][4] - 南下资金连续10日净买入小米集团-W，累计金额达65.4435亿港元 [4] - 南下资金连续4日净卖出阿里巴巴-W，累计金额达33.4684亿港元 [4] 个股动态与机构观点 - 中国移动旗下产业基金参与新石器无人车D轮融资，双方计划在AI+自动驾驶技术融合及产品联合开发等领域合作 [6] - 小鹏汽车全新一代人形机器人IRON因拟人化设计受到关注，并获得多家头部机构推荐 [7] - 腾讯控股即将公布季度业绩，市场关注焦点在于其各业务的人工智能应用进展及未来收入提升空间 [7] - 光大证券指出，中国海洋石油等“三桶油”通过增储上产和成本管控增强业绩韧性，中国海油计划在2025年实现油气当量产量增长5.9% [8]

中国债券市场表现 - 过去一周（11月3日-7日）资金面整体偏松，但利率债收益率小幅上行，中长券表现疲软，国债期货主力合约整体下行 [1] - 截至11月7日，10年期国债收益率收于1.81%，较前一周小幅上行1.45个基点，10年期国开债收益率小幅上行1.55个基点至1.88% [1] - 债市震荡走弱主要因央行国债买卖落地后买债量不及预期，且股市商品反弹压制风险偏好，但整体波动不大，无新增逻辑 [1] - 中证转债指数上周五收报482.14，全周上涨0.86%，全周成交3426亿元，环比放量313亿元，锦浪转02周涨幅达45% [4] - 国债期货全线收跌，10年期主力合约周线下跌0.22%，2年期、5年期和30年期主力合约周线分别下跌0.07%、0.15%和0.63% [5] 利率债一级市场发行 - 上周全市场共发行利率债57只，规模为5139.97亿元，较前一周债券供给增加1013.15亿元 [6] - 财政部上周发行5只国债，规模为2958.90亿元，前一周无国债发行，品种包括贴现债和附息债 [6] - 上周陕西、内蒙古和福建等地发行32只地方债，总规模锐减至916.07亿元，环比减少1790.75亿元，平均发行期限为12.34年 [8] - 3家政策性银行上周发行20只金融债（全部为增发），规模为1265亿元，环比减少155亿元 [7] 信用债市场动态 - 上周信用债共发行448只，规模为5079.87亿元，环比增加1377.19亿元 [9] - 具体品种上，金融债发行17只规模1270.70亿元，公司债发行160只规模1602亿元，中期票据发行94只规模919.15亿元 [9] - 上周有18只债券发生品种回拨，1只债券取消发行（25晋能煤业MTN017），合计规模为161.7亿元 [10] - 交易商协会通知银行间市场信用风险缓释工具交易商可线上备案，过渡期至11月30日，以提高备案效率 [20] 央行公开市场操作 - 上周央行共投放7天逆回购4958亿元，当周到期逆回购20680亿元，净回笼资金15722亿元 [12] - 央行10月通过公开市场国债买卖净投放流动性200亿元，虽低于市场预期，但日均50亿元已具政策信号意义 [13] - 银行间质押式回购利率R001报1.3321%，较11月3日小幅上行约20个基点，但仍在低位，显示资金面稳定 [13] - 11月5日，央行开展7000亿元91天买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕 [25] 海外债市情况 - 美国2年期国债收益率上周五跌至3.55%，10年期收益率持平于4.11%，2年与10年期收益率利差走阔至56个基点 [16] - 欧洲国债收益率上行为主，10年期德债收益率全周上涨4.6个基点，10年期意债和法债收益率全周分别上涨5.2和4.7个基点 [17] - 10年期英债收益率全周上涨6.1个基点，10年期日债收益率全周上涨1.6个基点，比去年同期上涨69个基点 [17][19] - 日本投资者在10月26日-11月1日当周净减持海外中长期和短债，规模分别为9356亿和7987亿日元 [19] 政策与重要事件 - 财政部新设债务管理司，内设六个处级部门，以加强政府债务管理 [21] - 财政部在香港发行40亿美元主权债券，3年期和5年期各20亿美元，总认购金额达1182亿美元，认购倍数30倍 [21] - 融创中国约96亿美元境外债务重组获香港高等法院批准，碧桂园境外债务重组方案也获债权人会议高票通过 [22] - 财政部将于11月17日当周在卢森堡发行不超过40亿欧元的欧元主权债券 [23] 重要经济数据 - 中国10月以美元计价出口同比下降1.1%，进口同比增长1.0%，1-10月以美元计价出口累计同比增长5.3% [25] - 截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，黄金储备增加3万盎司至7409万盎司 [25] - 美国10月ADP就业人数新增4.2万个，高于预期的2.2万个，但非农就业报告因政府停摆连续第二个月无法公布 [15][26] - 欧元区7月制造业PMI初值录得49.8，服务业PMI升至51.2，综合PMI至51，均高于市场预期 [27]

主要股指表现 - 道琼斯工业平均指数上涨0.16%，标准普尔500指数上涨0.13%，纳斯达克综合指数下跌0.21% [1] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.56% [2] 大型科技股表现 - 特斯拉股价下跌超过3%，谷歌股价下跌超过2%，苹果股价下跌0.48% [2][3] - 亚马逊股价上涨0.56%，脸书股价上涨0.45%，英伟达股价微涨0.04% [2][3] - 微软股价下跌0.06%，连续8个交易日下跌，创下自2011年11月以来最长连跌纪录 [2] 能源股表现 - 能源板块集体上涨，埃克森美孚股价上涨超过2%，雪佛龙股价上涨超过1% [3] - 康菲石油股价上涨超过1%，斯伦贝谢股价上涨近1%，西方石油股价上涨超过2% [3] 航空股与芯片股表现 - 航空股多数上涨，美国航空股价上涨超过3%，达美航空股价上涨近2%，西南航空股价上涨3%，美联航股价上涨超过1%，波音股价下跌近1% [4] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数下跌1.01%，微芯科技股价下跌超过5%，ARM股价下跌超过3%，迈威尔科技股价下跌超过2%，英特尔股价上涨超过2% [4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.95%，万得中概科技龙头指数下跌0.98% [4] - 小鹏汽车股价下跌超过6%，再鼎医药和小马智行股价下跌超过5%，腾讯音乐和禾赛科技股价下跌超过4% [4] - 大全新能源股价上涨超过9%，阿特斯太阳能股价上涨超过6%，唯品会和华住集团股价上涨超过2%，百胜中国股价上涨超过1% [4] 贵金属市场表现 - 现货黄金价格上涨0.58%，报收于4000.29美元/盎司，但本周累计下跌0.06% [5] - COMEX黄金期货价格上涨0.42%，报收于4007.8美元/盎司，本周累计上涨0.28% [5] - COMEX白银期货价格上涨0.57%，报收于48.225美元/盎司，本周累计上涨0.13% [5] 市场观点与宏观背景 - 美国资本市场形成风险共识，认为美股的AI神话可能难以持续，主要原因为通往通用人工智能（AGI）的路径不确定且成本高昂 [6] - 美国联邦政府“停摆”进入第37天，创下时长纪录，并引发连锁反应 [6] - 因政府关门，美国劳工统计局未能如期公布10月非农就业报告，此为非农数据连续第二次“缺席” [6]

进博会作为开放与合作的平台 - 进博会是各国企业齐聚一堂进行投资洽谈和交流互鉴的重要窗口，传递出中国是全球工商界投资兴业沃土的心声 [1] - 进博会发挥国际采购窗口作用，通过贸易投资对接会、采购商选品会等活动促成参展客商高效对接 [3] - 商务部在进博会举办“共享大市场·出口中国”系列活动启动仪式，是中国与世界共享市场机遇的创新之举 [2] 跨国公司在中国市场的战略与成果 - 通用电气医疗通过7届进博会将50多项精准医疗创新引入临床，落地近80项高质量合作，中国已成为其除美国之外的最大市场和重要创新制造基地 [2] - 宝洁在进博会展示针对中国消费者需求的新产品，公司以消费者为中心挖掘品类潜力，持续投入创新，走出更可持续的增长路径 [3] - 奥的斯将中国视为全球最具活力的市场之一，看到巨大的电梯现代化更新和维保需求，正加速研发智能电梯以提升安全与用户体验 [3] - 米其林集团将中国市场视为重要的创新策源地，感受到中国高质量发展的强劲动能，对在华长期投资与协同创新信心坚定 [4] - 汉斯希尔作为进博会“全勤生”展示了应用人工智能技术的新品软水机，前几届接待了10余个省市级交易团并达成多项合作，坚定了投资中国的信心 [4] 中国企业的国际化合作与创新 - 中国海洋石油集团在进博会举办全球采购签约仪式，涵盖原油、天然气及先进技术服务，旨在打造清洁低碳产业链供应链并以科技创新引领产业创新 [3] - 中国中车集团在进博会与来自德国、西班牙等国的18家海外企业加深合作，推动产业提质升级，强调创新离不开国际合作 [4] - 宁波舟山港集团与国网宁波供电公司展示梅山港区绿电码头全链路标准化低碳转型解决方案，并借进博会与汇丰银行等探讨国际推广新路径 [4] 全球参展商的市场机遇与参与 - 埃塞俄比亚展商通过进博会与众多采购商建立联系并获合作意向，认为长途参与进博会非常值得 [6] - 先正达集团参与进博会虹桥论坛，强调全球农业处于战略转型期，需加速创新实现高效低碳转型，其全球植保中国创新中心项目已落户上海以汲取中国经验 [6] - 马来西亚展商认为进博会是促成交易合作的重要平台，也为不同国家间经贸往来搭建桥梁 [6] - 澳大利亚富邑葡萄酒集团借助中澳自贸协定实施10周年的框架，持续加码中国市场并深耕品牌建设 [6] - 哥伦比亚农民首次参加进博会，被完善的服务和众多的参展商所震撼，认为中国市场充满吸引力 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指中长线向上趋势不改，但短期或维持震荡运行，市场风格以哑铃策略为主，沪深300与中证500均衡配置 [13] - 债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，若有阶段性扰动带来市场超调，建议积极把握配置机会 [87] - 集运市场运价触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，操作上建议继续维持12合约逢低做多思路 [108] 根据相关目录分别进行总结 股指 市场回顾 - 年初以来A股呈现“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”走势，科技板块多次引领行情，全市成交明显放量，11月3 - 7日市场缩量上行，大盘蓝筹股表现更为强势 [7][8] - 外围市场美国政府长期关门引发流动性担忧，关税政策谈判结果利好落地后市场转弱，国内9月经济数据显示基本面压力加深，10月出口数据有下滑趋势，两融余额支撑指数但散户参与度不高，全A成交额需关注后续增长持续性 [12][13] 成交持仓分析 - 股指成交缩量，IF、IH、IC、IM日均成交量分别较上周变动 -1.13、 -0.71、 -0.79、 -0.46万手 [14] - 本周股指持仓量走势分化，IF、IM日均持仓量增加，IH、IC日均持仓量减少 [14] 基差、跨期价差及跨品种价差分析 - 基差走势分化，沪深300、中证500基差环比走扩，上证50由升水转为贴水，中证1000基差环比收窄 [16][17] - 年化基差率方面，各指数主力合约年化基差率环比均下降 [24][25] - 跨期价差方面，IF、IC、IM次月与当月合约价差走扩，IH收窄，各品种当季与当月价差环比均走扩 [26] - 跨品种价差方面，大盘蓝筹股表现相对较优，沪深300/上证50环比下降，中证1000/中证500、沪深300/中证1000、上证50/中证1000环比上升 [32] 行业板块概况 - 沪深300分行业中，能源、工业、金融板块领涨，医药、可选、信息板块领跌；中证500分行业中，能源、公用、工业板块领涨，房地产、医药、信息板块领跌 [33] - 本周一级行业中，电力设备、煤炭、石油石化板块领涨，美容护理、计算机、医药生物板块领跌 [35] 估值比较 - 截至11月7日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.3295倍、11.9766倍、33.464倍、47.8124倍，分别处于近十年以来的88.07%、91.32%、79.72%、77.08%分位水平 [38] 国债 本周市场回顾 - 国债期货本周交易数据汇总显示，各合约周收盘价、周结算价、周涨跌、周涨跌幅、周成交量、周持仓量、周仓差等有不同表现 [41] - 一周市场总结：央行购债略低于预期，A股回暖压制债市，周一债市窄幅波动，周二观望等待央行国债买卖情况，周三、周四A股走强压制债市转跌 [42] - 策略表现：期现策略方面，长端期货表现略强于现券，短券反之；IRR策略方面，各品种主力合约均存在一定正套空间，部分非CTD券存在较大反套空间；基差策略方面，10年主力基差略偏高，临近交割有收敛动力，关注做空基差；跨期策略方面，12 - 03合约移仓切换主力，跨期价差收窄趋势或将延续；跨品种策略方面，建议关注做平策略 [44][47][51][58] - 债券现货市场：本周国债现货收益率多数抬升，短端上行幅度较大，美债收益率先下后上 [65] - 资金面：月初净回笼为主，央行等量续作当月到期的3个月买断式逆回购，资金面整体平稳，银行 - 非银无流动性分层 [70][72] - 利率衍生品：本周互换品种收益率小幅抬升，流动性预期平稳 [85] 市场分析 - 近期市场逻辑：随着利空出清、利好显现，10月债市企稳走强，目前经济基本面面临压力，政策对债市冲击有限，债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，但存在不确定扰动 [87] - 本周基本面情况：10月进出口数据显示进、出口双双放缓，出口回落或受抢出口需求放缓影响 [88] - 下周债市展望：央行开启购债，国债期货底部有支撑，关注下周经济活动数据及央行买断式逆回购投放情况，宽松预期有望再度升温，把握逢低布局机会 [93] 下周公开市场到期与重要经济日历一览 - 下周公开市场有783亿元逆回购等到期，有中国10月社融数据、国民经济活动数据等待公布 [95] 航运指数 市场回顾 - 本周SCFIS再度转跌，现货方面船司下调涨价幅度，打击多头情绪，多头减仓一度引发EC期货大跌 [96] 集运市场情况 - 现货市场：远洋航线运价延续反弹，欧线、美线运价上涨，期货标的结算价指数再度转跌，年末旺季和长约季来临，船司提涨报价但涨幅下调，涨价可能难以完全落地，需关注实际落地情况 [102][103] - 集运供需基本面：供给方面，欧洲集装箱运力处于淡季较高水平，潜在运力和实际运力预计继续增长，红海地区地缘冲突持续恶化，年内红海延续绕航概率大；需求方面，欧元区宏观需求仍延续弱修复，年末旺季需求可能低于预期，需求端对集运价格提振有限 [106][107] 市场展望 - 集运市场运价触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，中东地区冲突年内难解决，短期红海难复航，操作上建议继续维持12合约逢低做多思路 [108]