市场整体表现 - 东南亚ETF（Global X FTSE Southeast Asia ETF）在2025/09/27-2025/10/10期间下跌1.75%[2][6] - 同期越南市场表现突出，Global X MSCI Vietnam ETF上涨7.40%，跑赢东南亚ETF 9.15个百分点[2][3][7] - 东南亚科技主题ETF上涨3.18%，跑赢整体东南亚ETF 4.93个百分点[2][6] 各国市场表现 - 印尼iShares MSCI Indonesia ETF下跌1.65%，但跑赢东南亚ETF 0.10个百分点；印尼Q4 GDP预计增长超5.5%[3][7] - 新加坡iShares MSCI Singapore ETF微跌0.07%，跑赢东南亚ETF 1.68个百分点[3][7] - 泰国iShares MSCI Thailand ETF下跌2.18%，跑输东南亚ETF 0.44个百分点；政府批准13.6亿美元消费刺激计划[3][7] - 马来西亚iShares MSCI Malaysia ETF下跌1.55%，跑赢东南亚ETF 0.19个百分点；9月棕榈油产量预估减少2.35%[3][7] - 越南市场表现强劲，Q3 GDP同比增长8.23%；富时罗素将其重新分类为新兴市场，预计吸引数十亿美元外资[3][7][23] 流动性变化 - 东南亚ETF成交量26.7万份，环比增长20.5%；成交额46.3万美元，环比增长20.5%[13][14] - 新加坡ETF成交量765.6万份，环比增长53.5%；印尼ETF成交量435.6万份，环比下降25.1%[13][14] - 泰国ETF成交量105.0万份，环比增长49.9%；马来西亚ETF成交量251.0万份，环比下降1.0%；越南ETF成交量12.9万份，环比下降14.5%[13][14]

美股市场反应 - 美国总统特朗普在社交媒体发文称其政府正考虑终止与中国有关食用油的商业往来 导致三大指数尾盘跳水 纳指跌172.91点或0.76%至22521.7点 标普500指数跌10.41点或0.16%至6644.31点 道指逆势涨202.88点或0.44%至46270.46点 [1] - 科技股普遍承压 博通跌3.5% 英伟达跌4.4% 纳微半导体逆势大涨26% 纳斯达克中国金龙指数跌1.95% 阿里巴巴跌超2% [1] 欧股市场表现 - 欧洲主要股指涨跌互现 德国DAX30指数跌120.72点或0.50%至24254.56点 法国CAC40指数跌14.64点或0.18%至7919.62点 意大利富时MIB指数跌83.59点或0.20%至42084.00点 [1] - 英国富时100指数涨8.38点或0.09%至9451.25点 西班牙IBEX35指数涨45.21点或0.29%至15583.51点 欧洲斯托克50指数跌12.74点或0.23%至5555.45点 [1] 大宗商品与外汇 - 原油期货价格下跌 纽约11月轻质原油期货跌79美分或1.33%至每桶58.70美元 伦敦12月布伦特原油期货跌93美分或1.47%至每桶62.39美元 [2] - 美元指数下跌0.23%至99.046 欧元兑美元升至1.1605 英镑兑美元微降至1.3327 美元兑日元降至151.77 [3] - 现货黄金盘中触及4179.83美元历史新高 收涨0.78%至4143.67美元 美国银行调查显示43%投资者认为做多黄金是最拥挤交易 超过做多七巨头的39% [3] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔暗示支持进一步降息 因美国就业市场显示进一步困境迹象 强烈暗示可能在本月晚些时候再次降息25个基点 [4] - 鲍威尔表示美联储可能在未来几个月结束缩表 因流动性状况逐渐收紧 包括回购利率普遍收紧 强调未来可更灵活使用资产负债表 [5] - 美联储理事鲍曼预计年内再降息两次 只要劳动力市场数据按预期发展就会继续降息路径 她与沃勒在7月会议曾主张提前降息 [5] - 美联储柯林斯警告劳动力市场走弱 呼吁今年进一步降息 认为再降息25个基点是适宜的 以确保通胀恢复下降趋势 [7] 国际机构观点 - IMF呼吁各国央行对货币宽松持谨慎立场 需警惕关税驱动的通胀风险 并强调央行独立性对稳定市场预期至关重要 [6] - IMF敦促进行紧急财政调整以抑制赤字 确保债券市场韧性 并警告银行与非银行金融部门关联加剧可能放大加密货币等领域冲击 [6] 奢侈品行业 - LVMH第三季度销售额同比增长1%至182.8亿欧元 得益于亚洲需求改善 其中除日本外亚洲市场出现明显改善 [8] - LVMH时装与皮具部门第三季度下跌2% 较第二季度9%的降幅明显改善 自7月24日以来股价累计上涨13% 重夺法国市值最高公司头衔 [8]

北京时间10月14日晚，美股三大股指回调，纳斯达克综合指数一度跌近2%。 数据截至10月14日23:31 截至23:30左右，英特尔跌5.5%，英伟达、博通跌超3%，甲骨文、特斯拉、台积电等热门股均明显下跌。 中国金龙指数跌幅一度扩大至3%，截至发稿跌幅收窄至1.6%。小马智行跌超6%，百度跌超5%，文远知行跌超4%，阿里、京东跌约2%。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | | 百度集团 | 119.30 | -5.03% | | 京东集团 | 32.610 | -1.92% | | 阿里巴巴 | 163.67 | -1.88% | | 腾讯控股-ADR 80.300 | | -1.63% | | 网易 | 147.07 | -1.54% | | 比亚迪股份-AC13.393 | | -0.80% | | 拼多多 | 126.87 | -0.53% | | 小米集团-ADR 31.500 | | -0.16% | | 美团-ADR | 25.480 | 0.28% | 加密货币集体大跌，比特币跌2.25%，以太坊跌破4000美元关口。近24小时内超20.6万人爆仓， ...

市场冲击事件 - 前总统特朗普于10月10日通过社交媒体发文，宣布自11月1日起对中国产品加征100%关税并对关键软件实施出口管制[4] - 该消息在4小时内引发全球市场逃亡潮，美股三大指数全线崩盘，道指跌1.9%，标普500跌2.71%，纳斯达克暴跌820点创年内最大单日跌幅，跌幅达3.56%[1][4] - 欧洲市场紧随其后，德国DAX指数和法国CAC40指数均下跌超过1.5%[4] 加密货币市场反应 - 加密货币市场遭受精准打击，比特币从12.6万美元高位断崖式下跌13%，一度跌破11万美元关口，以太坊跌幅超过11%[1][6] - 全网加密货币爆仓额飙升至46.54亿美元，仅比特币多单爆仓就达46.54亿美元[1][6] - 比特币在24小时内波动率飙升至35%，远超美股12%的波动水平，市场对政策猜测陷入混乱导致多次暴涨暴跌[16] 关税政策的影响与矛盾 - 关税政策具有分裂性，表面利好美国本土能源公司，消息公布当天埃克森美孚股价上涨2.3%，雪佛龙股价上涨1.8%[8][10] - 政策实则推高通胀，美国8月家具价格因前期关税已上涨4.7%，此次100%关税加码覆盖厨房建材、重型卡车等民生领域，73%的美国人预判物价将飙升[12] - 对专利药品加征100%关税已让加州药企多支付1700亿美元成本，这些成本最终全部转嫁至消费者身上[12] 美联储的政策困境 - 关税带来的通胀压力击碎了市场对美联储11月启动降息的普遍预期，使美联储陷入加息或降息的两难境地[14] - 美联储主席鲍威尔警告经济前景高度不确定，里士满联储主席巴尔金直言对通胀预测信心极低[16] - 美联储的政策摇摆对加密货币市场构成致命打击，若为压制通胀而加息，资金将从币圈流向美元资产；若坚持降息又可能放任通胀失控[16] 传统市场与加密货币市场联动 - 传统市场与加密市场同步暴跌暴露两者深度绑定趋势，当标普500指数跌幅超过2%时，比特币与美股的相关性系数高达0.8[18][19] - 机构投资者已成为币圈主力，对冲基金在加密货币的持仓规模已达280亿美元，当美股暴跌触发风险预警时，机构会同步抛售加密资产以规避风险[19] - 特朗普并非首次用关税搅动市场，9月曾宣布对家具、卡车加征关税，当时加密市场出现5%的回调，政策不确定性已成常态[21] 市场结构与投资者行为 - 链上数据显示，巨鲸账户在关税消息公布前30分钟集中建立空头头寸，印证了消息差收割的残酷现实[21] - 加密货币作为高风险放大器，对流动性极其敏感，在政策博弈中成为受伤最重的出头鸟[16][23]

截至2025年10月13日 11:15，恒生港股通高股息率指数下跌1.14%。成分股方面涨跌互现，统一企业中国领涨1.32%，农业银行上涨0.76%，中国燃气上涨 0.62%；信义玻璃领跌5.38%，兖矿能源下跌3.52%，中国平安下跌2.97%。港股红利ETF博时(513690)下跌1.02%，最新报价1.07元。拉长时间看，截至2025 年10月10日，港股红利ETF博时近2周累计上涨0.84%。 流动性方面，港股红利ETF博时盘中换手2.7%，成交1.43亿元。拉长时间看，截至10月10日，港股红利ETF博时近1周日均成交2.63亿元。 据报道，在2025年国庆中秋双节叠加的楼市传统旺季中，上海楼市的新房市场和二手房市场表现分化明显，新房市场延续政策红利热度依然高涨，二手房市 场则受假期分流等影响明显降温。同策研究院联席院长宋红卫称，2025年10月1日至10月7日，上海新房累计成交909套，同比2024年国庆7天上涨了78.9%； 而二手房在2025年国庆7天成交780套，同比下跌63.7%。 近期，消费领域迎来多重政策利好。海通国际指出，大消费板块短期领涨格局已经确立，特别是在政策支持下表现更优。其 ...

深度价值基金经理的市场表现 - 在2025年牛市中，深度价值基金经理普遍跑输市场，其代表作年内收益多数在10%至20%之间，而中证主动偏股基金指数同期收益达34.11%，沪深300指数收益为15.63% [6][12] - 具体来看，徐彦代表作年内收益16.52%，姜诚代表作收益6.51%，蓝小康代表作收益33.34%，冯汉杰代表作收益14.11%，赵晓东代表作收益10.36%，谭丽代表作收益11.79%，杨鑫鑫代表作收益8.45%，蔡宇滨代表作收益15.31%，蔡志文代表作收益21.37% [9][10][11] - 相比之下，成长风格基金表现突出，重仓AI算力、创新药的产品年内收益翻倍，最高超过200%，全市场有46只权益类"翻倍基"净值增长率超100% [4][7] 深度价值风格的投资哲学与持仓特征 - 深度价值基金经理注重安全边际，偏好低估值、竞争力强、行业格局稳定的公司，其收益特征为牛市涨得少、熊市抗跌，长期年化回报可观，例如徐彦近6年年化收益15.26%，姜诚超8年年化收益16.47% [4][9][19] - 持仓集中在低估值板块，如金融、地产、传统周期制造、建筑、家电、能源等，例如姜诚重仓中国建筑、工商银行，徐彦重仓康弘药业、中国移动 [9][14] - 与成长风格基金经理相比，深度价值风格不追逐热门股（如光模块、半导体），而是通过企业所有者视角投资，强调"质价双优"和逆向布局，盈利来源包括估值修复、业绩超预期等 [16][17][18] 深度价值基金的配置策略与风格稳定性 - 深度价值基金适合作为底仓配置，风险偏好较低的投资者可增加配置比例，而追求高回报的投资者可搭配成长风格基金或ETF，以实现风险对冲 [24][26] - 风格稳定性是关键，部分深度价值基金经理（如鲍无可、丘栋荣）已离开公募行业，新人稀缺，仅永赢基金王乾、国泰海通资管朱晨曦等少数业绩突出 [33][36] - 需区分深度价值与逆向策略、周期风格，例如林英睿偏逆向策略（曾重仓航空股），而深度价值要求低估值与高竞争力或高分红匹配，持仓行业集中度较低 [29][30][36] 行业环境与风格适应性 - A股政策导向偏向科技成长、高端制造，公募投研资源向这些领域倾斜，而深度价值偏重的传统经济板块（如金融地产）投研投入减少 [34] - 部分深度价值基金经理会配置少量科技股作为对冲或提升弹性，例如徐彦曾持仓寒武纪，周云重仓工业软件，但整体仍保持低风险偏好 [35][36] - 历史数据显示，深度价值基金在牛市中表现平淡（如姜诚代表作2019-2020年收益分别为32.00%、41.78%），但在熊市中优势明显，长期复合收益不逊于成长风格 [19][21]

伦敦股市整体表现 - 英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9509.40点，较前一交易日下跌39.47点，跌幅为0.41% [1] - 欧洲三大股指当天涨跌不一 [1] 伦敦股市领涨个股 - 国际联合航空集团股价上涨3.20% [1] - 英美资源集团股价上涨2.17% [1] - 工程公司韦尔集团股价上涨2.07% [1] - 苏格兰和南方能源公司股价上涨1.82% [1] - 梅特伦能源与金属公司股价上涨1.74% [1] 伦敦股市领跌个股 - 广告传媒巨头WPP股价下跌5.90% [1] - 汇丰银行股价下跌5.38% [1] - 邦瑞地产公司股价下跌3.60% [1] - 劳埃德银行集团股价下跌3.33% [1] - 英国奢侈品集团博柏利股价下跌3.32% [1] 欧洲其他主要股指 - 法国巴黎股市CAC40指数报收于8041.36点，较前一交易日下跌18.77点，跌幅为0.23% [1] - 德国法兰克福股市DAX指数报收于24611.25点，较前一交易日上涨14.12点，涨幅为0.06% [1]

美股市场表现 - 10月3日美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数涨0.51%至46758.28点，标普500指数涨0.01%至6715.79点，两者均录得日线六连涨并续创收盘历史新高，纳斯达克综合指数跌0.28%至22780.51点 [1] - 本周道指累计上涨1.1%，纳指累计上涨1.32%，标普500指数累计上涨1.09% [2] - 热门科技股多数下跌，AMD跌近3%，Meta跌超2%，特斯拉跌超1%，英伟达跌幅不足1%，苹果涨0.35%创历史新高 [2] - 减肥药概念和加密矿企涨幅居前，Coinbase和礼来涨超2%，诺和诺德和辉瑞涨超1% [2] 中概股及商品市场 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.15%，但本周累计上涨2.58% [2] - 热门中概股多数下跌，万国数据跌超4%，理想汽车跌近4%，小鹏汽车跌超3%，蔚来跌超2%，哔哩哔哩和京东跌超1%，百度涨超1% [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.14%报3912.10美元/盎司，本周累计上涨2.71%，COMEX白银期货涨3.45%报47.97美元/盎司，本周累计上涨2.82% [2] - 美油主力合约收涨0.35%报60.69美元/桶，但本周累计下跌7.65%，布伦特原油主力合约涨0.42%报64.38美元/桶，但本周累计下跌6.99% [3] 美国政府停摆影响 - 美国政府停摆导致公共服务停滞、关键经济数据无法发布、金融市场监管收缩等问题显现 [2] - 美国劳工统计局未能按计划公布月度就业数据统计报告，并停止数据采集工作，原定10月中旬公布的消费者价格指数等关键通胀数据发布将受影响 [4] - 美国能源部长表示，因政府停摆持续，其下属国家核安全管理局维持全部运作的资金仅够支撑约8天，之后将进入紧急关停程序 [3] - 经济分析人士认为，重要数据统计工作的停摆将影响美联储判断经济是否需要刺激，在就业疲软和通胀顽固的复杂局面下，数据减少会加大理解经济的难度 [4] 美联储政策动向 - 美联储理事斯蒂芬·米兰再次呼吁采取更激进的降息路径，认为当前政策对增长的限制性更强，需要更宽松的货币环境，如果政策偏离轨道应以相对快速的步伐进行调整 [6] - 在9月议息会议上，米兰对降息25个基点投了唯一反对票，他认为降息幅度应该达到50个基点 [6] - 然而大多数官员对激进降息持谨慎态度，担忧特朗普关税政策推高通胀，芝加哥联储主席警告美联储处于棘手处境，主席鲍威尔指出几乎没有人支持一次性降息50个基点 [6] - 美联储副主席菲利普·杰斐逊重申，如果货币政策不给予支持，美国就业市场可能面临压力，他指出通胀仍高于2%目标而就业市场出现走弱迹象，使美联储的双重使命同时承压 [7]

当日是新中国76周年华诞，各行各业劳动者坚守岗位，祝福祖国。 ↑ 10月1日，工人在河北省遵化市苏家洼镇一家食品加工企业包装车间工作。新华社发（刘满仓摄） ↑ 10月1日，工人在河北省遵化市高强化纤有限公司车间工作。新华社发（刘满仓摄） ↑ 10月1日，河北省石家庄市新华区环卫工人在中华大街进行道路晨扫工作。新华社发（梁子栋摄） ↑ 10月1日，在河北省石家庄市井陉县的石太高速改扩建项目甘陶河大桥施工现场，工人进行桥梁施工作业。新华社发（张晓峰摄） ↑ 10月1日，工人在位于江苏省兴化市陈堡镇的中铁上海工程局盐宜铁路项目部钢筋加工场进行焊接作业。新华社发（周社根摄） ↑ 10月1日，工人在位于江苏省兴化市陈堡镇的中铁上海工程局盐宜铁路项目部钢筋加工场进行焊接作业。新华社发（周社根摄） ↑ 10月1日，在河北省秦皇岛市海港区的国家管网北方管道秦皇岛作业区，技术人员在对"北气南下"能源大通道线路设备进行日常巡检。新华 社发（曹建雄摄） ↑ 10月1日，在北京CBD核心区Z3项目上，玻璃幕墙安装工人在施工间歇观赏城市景色。新华社记者 才扬 摄 ↑ 10月1日，在北京CBD核心区Z3项目上，中建二局安装工程有限公司机 ...

美国职位空缺几乎没有增加，显示劳动力需求趋稳。美国8月份的职位空缺几乎没有增长，显示出劳动 力需求相对稳定。美国劳工统计局周二公布的数据显示，职位空缺从7月份修正后的721万个增加到723 万个。自2022年初达到峰值以来，职位空缺逐步下降，并在过去一年维持在一个相对狭窄的区间内。经 济学家正密切关注是否会出现进一步疲软的迹象，因为雇主已减少招聘，而失业者找到新工作的时间也 更长了。美联储主席鲍威尔在本月早些时候降息时指出劳动力市场存在疲软。尽管其他官员也有类似担 忧，但由于通胀仍远高于央行目标，许多人对进一步降息持谨慎态度。通常情况下，美联储政策制定者 会依赖关键的政府数据来指导决策，包括在10月的会议，但由于政府关门风险逼近，可能会推迟周五的 非农就业报告及其他关键数据的发布，目前尚不清楚他们届时能掌握多少信息。 特朗普：如果政府停摆，许多联邦雇员可能会被解雇。美国总统特朗普周二表示，如果美国政府因国会 民主党和共和党之间的僵局而停摆，许多联邦工作人员可能会被解雇。周二，美国政府面临停摆，避免 美国政府关门的民主党法案未能在参议院通过。白宫表示，政府关门迫在眉睫，不到6小时。 周二，三大指数收涨。今日是9 ...