公众号服务内容 - 该公众号《公告全知道》提供次日股市重大公告的推送服务 [1] - 推送时间为每周日至每周四 [1] - 公告内容涵盖停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等个股利好利空信息 [1] - 重要公告会以红色标注，旨在帮助投资者提前发现投资热点并防范风险 [1]

美国对中加经贸关系的反应与威胁 - 美国总统特朗普称加拿大与中国达成经贸协议是“自我毁灭”和“系统性毁灭自身” [1] - 美国财政部长贝森特警告，美加市场高度一体化，商品生产过程可能六次跨境，美国不能允许加拿大成为中国向美国倾销廉价商品的通道 [1] - 美国威胁若加拿大与中国签署自由贸易协定并允许廉价商品（尤其是汽车制造业商品）进入美国供应链，可能对加拿大征收100%的关税 [1] - 美国威胁若中加协定内容超出已公布范围，中国也可能面临包括关税在内的额外惩罚 [1] 中国的立场与潜在反制措施 - 中国表示霸凌和胁迫不是与中国正确的打交道方式，如果美国挑事，中国必定反制 [1] - 中国目前正在采购美国大豆并对美国进行稀土供应，暗示有能力暂停采购和收紧供应作为反制手段 [3] 加拿大的应对策略与地缘政治转向 - 加拿大总理访华后，加拿大能源部长开始访问印度，显示加拿大正在为贸易伙伴多元化做准备 [3] - 分析认为加拿大可能比以往任何时候都更明白美国不再是可靠的盟友，而是必须提防的邻国 [5] 中加合作的性质与第三方干涉 - 中国与加拿大均为主权国家，双方合作是独立自主的选择，基于互利共赢，不容任何第三方指手画脚 [6]

中美战略博弈态势 - 美国在即将到来的谈判中明确表示不打算讨论技术竞争和稀土供应链等核心敏感议题 这被视为回避关键矛盾的策略[1] - 美国在芯片、AI等高科技领域对中国实施严格封锁 同时又希望扩大对华农产品和能源出口以获取经济利益 这种既遏制又索取的策略难以兼得[3] - 预计此次谈判难以在核心问题上取得实质性突破 可能仅达成一些农产品采购协议 整体进入“边斗边谈”的常态化博弈阶段[6][7] 中国持有的美国国债变动 - 中国持续减持美国国债 持有规模已降至6800多亿美元 创下十几年来的最低水平[1] - 中国已不再是美国国债的最大海外持有者 其地位已被日本和英国取代[1] - 中国的减持行为是长期的结构性调整 而非短期操作 释放出减少参与美元游戏的政策信号[1][4] 全球稀土供应链格局 - 中国在全球稀土加工能力中占据主导地位 控制着约80%的产能[1] - 美国虽在非洲和澳洲寻求稀土供应链的替代方案 但短期内难以绕开中国[1] 中国外汇储备管理策略 - 中国正推动外汇储备多元化 持续增持黄金 以降低对美元资产的依赖[4] - 减少对美元依赖的策略旨在增强经济自主性和战略主动权[4] 全球金融体系潜在演变 - 中国减持美债可能产生示范效应 促使其他国家考虑采取类似措施 从而长远影响美元资产的地位[6] - 全球经济格局正向多极化发展 美元资产不再是唯一选择[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周资本市场剧烈波动走势分化，海外特朗普关税威胁及日元反复影响市场，国内债市反弹、股指和商品板块分化，商品期货资金流入，波动率有变化 [5][6] - 美联储1月大概率维持利率不变，2026年市场预期有1 - 2次降息空间，未来关注宏观经济、货币政策、企业财报，日本汇市也是焦点 [7] - 日元波动升级为全球金融稳定协同行动，日美联合干预预期改变市场逻辑，日元大幅波动影响全球大类资产 [75][79][85] 各目录总结 市场综述 - 海外特朗普关税威胁致美股大跌后收复失地，日元反复引发汇市巨震波及股市和贵金属，恐慌指数VIX小涨，美日股市承压，金银创新高，人民币走升，A股回调分化，BDI指数上扬，大宗商品分化加剧 [5] - 国内债市反弹，股指涨跌分化，成长型强于价值型，商品板块强势分化，Wind商品指数周涨10.07%，6个商品大类收涨4个收跌，期市资金流入有色、化工和贵金属板块，农副产品流出明显，国际CRB指数波动率降，国内Wind指数升、南华指数降，板块波动率涨跌互现 [6] 大类资产 - 资本市场波动分化，海外情况如市场综述所述，大宗商品金银涨、有色微回调、能源带动化工强势、黑色系弱、农产品涨跌互现 [10] 板块速递 - 国内债市反弹，股指涨跌分化，商品板块分化，Wind商品指数周涨10.07%，贵金属强、有色跌、能源支撑化工上扬，油脂油料等小涨，煤焦钢矿和非金属建材跌幅居前 [16] 资金流向 - 商品期货市场资金整体流入，有色、化工和贵金属板块流入明显，农副产品板块流出明显 [18] 品种表现 - 国内主要商品期货多数收涨，碳酸锂、铂与沪银涨幅居前，玻璃、生猪和铁矿石跌幅居前 [22] 市场情绪 - 从量价配合看，沪镍、沪银增仓上行，玻璃、烧碱和铁矿增仓下行 [24] 波动特征 - 国际CRB商品指数波动率下降，国内Wind商品指数波动率上扬，南华商品指数波动率下降，商品期货大类板块波动率涨跌互现，煤焦钢矿和谷物降波，化工和油脂油料升波 [25] 数据追踪 - 国际主要商品收涨，BDI、CRB、大豆、玉米、铜、油、金银均涨，金银比创新低 [27] - 沥青开工率低位，地产销售疲弱，运价分化，短期资金利率震荡抬升 [48] - 美债利率走高，中美利差回落，通胀预期抬升，金融条件宽松，美元指数走低，人民币走升 [60] 宏观逻辑 - 股指回调分化，成长股强，价值型股指跌，估值变动劈叉，风险溢价ERP处于近一年低位 [30][31][32] - 大宗商品价格指数上扬，通胀预期反弹 [40] - 股市震荡回落，商品走势强，商品 - 股票收益差回升，南华与CRB指数上扬，国内定价商品弱，内外商品期货收益差变动不大 [47] - 美债收益率涨跌互现，期限变动小，期限利差窄幅震荡，实际利率承压，金价创新高 [57] - 美国高频“衰退指标”强劲，花旗经济意外指数回升，美债利差10Y - 3M走扩后窄幅波动 [62] 美联储降息预期 - 美联储1月维持利率在3.5 - 3.75%的预期概率为95.4%，与上周持平，降息25bp到3.25 - 3.5%的预期概率为4.6%，2026年市场预期有1 - 2次降息空间 [67] 日央行动态 - 日本央行维持基准利率0.75%不变，审议委员高田创投反对，主张上调至1.0%，日元走软后反弹，美元兑日元一度升至159.22后跌至157.34 [71][72] 市场预期与影响 - 市场预期日美联合干预汇市，全球资本市场避险，资金涌入贵金属，日元反弹，美元指数跌，风险资产承压 [75] - 日元波动升级为协同行动，干预级别和威慑力增加，未来取决于联合干预是否落地及日本国内根本问题 [79] - 日元剧烈波动影响全球大类资产，引发连锁反应，对不同资产类别影响不同 [85][86] 本周关注 - 本周关注美国、德国、加拿大、澳大利亚等国经济数据及央行利率决议等 [89]

公司2025年度工作总结与2026年战略部署 - 公司召开2025年度述职会，旨在全面总结2025年工作成效、剖析问题短板，并科学部署2026年重点发展任务 [1][6] - 会议聚焦公司战略目标主线，全面检验2025年工作成果，并凝聚了2026年高质量发展共识 [1][6] - 会议为公司在“十五五”规划的开局之年抢抓机遇、乘势而上，筑牢了坚实的内生发展根基 [1][6] 2025年度工作回顾与评估 - 公司经营班子、各部门负责人及外派人员围绕年度绩效考核目标完成情况、核心业绩亮点、重点工作完成情况及存在不足与改进措施进行了详细述职 [3][6] - 公司领导在点评中肯定了各部门在能源项目拓展等方面取得的突出成效 [3][6] - 公司领导同时针对业务协同、风险防控等薄弱环节提出了具体的改进要求，强调需锚定核心目标，夯实业务根基 [3][6] 2026年重点工作方向与要求 - 公司要求全体干部职工以述职为契机，补齐短板、强化优势 [5][8] - 公司下一步需聚焦能源主营业务的提质增效，并实现新业务拓展的突破 [5][8] - 公司强调需筑牢安全防线，提升管理效能，以务实担当的作风推动2026年工作开好局、起好步 [5][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周商品市场整体收涨2.08% 短期或震荡偏强 美国PCE数据回升使降息预期降温 美元指数回调及格陵兰岛冲突降温提振风险偏好 伊朗局势利好贵金属和能化 [2] 各部分总结 行情回顾 - 商品市场上周整体收涨2.08% 贵金属领涨9.08% 有色和能化分别上涨2.96%和1.95% 农产品和黑色微跌0.04%和0.53% [2][7] - 涨幅居前品种为白银、PTA和黄金 跌幅较大品种为玻璃、生猪和铁矿石 [2][7] - 商品市场20日平均波动率上升 苯乙烯、生猪和黄金波动较大 [2][7] - 全市场上周资金规模增加 仅黑色板块资金流出 黄金和白银分别入金244和127亿 [2][7] 各板块展望 - 贵金属：美元指数回落 地缘扰动使避险情绪升温 板块震荡上行 白银可流通库存低位推动银价 短期板块重心抬升但需警惕超买修复 [2] - 有色：美元指数弱势 避险情绪升温 国内政策扩大内需 宏观环境中性偏暖 供给端收缩支撑价格 短期震荡偏强 [3] - 黑色：螺纹表需回落 产量回升 库存累积 钢厂利润欠佳 复产节奏受扰 铁水产量持平 铁矿石港口库存增加 焦煤盘面对蒙煤升水 短期震荡运行 [3] - 能源：美国制裁伊朗及哈萨克斯坦油田停产引发供应担忧 美国寒潮使天然气大涨 取暖油需求增加 短期基本面利好 油价或反弹但Q1累库限制空间 [3] - 化工：聚酯终端需求下滑 春节前后累库 现实偏弱 但供应收缩预期及化工情绪向好 产业链短期震荡偏强；PVC海外采购积极 有望去产能 预计重心抬升；玻璃下游放假或累库 估值低随宏观情绪波动 [4] - 农产品：南美丰产预期主导 巴西大豆收割进度慢 2月底收获或加大美豆和豆粕压力 中加关系改善或冲击国内豆粕价格 马来西亚棕榈油供需结构改善 短期油脂油料震荡偏强 [4] 商品基金概况 - 黄金ETF合计规模2958.71亿元 周收益率4.42% 份额变动2.92% 成交量变动122.63% [36] - 商品ETF合计规模3186.14亿元 周收益率3.99% 份额变动5.52% 成交量变动49.13% [36]

2025年扬州市重大项目清单总体概览 - 清单涵盖先进制造业、现代服务业、基础设施、民生工程、生态环保等领域，包含610个项目，年度计划投资总额达1506亿元，旨在为扬州高质量迈进GDP“万亿之城”目标提供支撑 [2] - 项目清单呈现“量稳质优、多点发力”的特质，其中“613”产业体系项目占比高达98.5% [2] 先进制造业与产业集群发展 - 先进制造业项目共391个，占项目总数的64%，聚焦制造业高质量发展 [2] - 高端装备、新材料、新一代信息技术等六大产业集群多点突破，旨在攻克“卡脖子”环节并抢占绿色发展制高点 [2] 现代服务业发展体系 - 安排现代服务业项目117个，推动“9+6”服务业发展体系加速成型 [2] - 生产性服务业向专业化高端化攀升，生活性服务业致力于打造文旅融合新标杆 [2] 基础设施与民生工程建设 - 基础设施项目共54个，旨在精准补强交通、能源、城建等领域短板 [2] - 民生实事、生态环保及现代农业等项目共58个，以切实回应群众关切 [2] - 教育医疗资源持续扩容，例如扬州京华梅岭初中校区、宝应中医院改扩建工程启动建设，景区高中、扬州中医院新院区(一期)等预计2026年建成投用 [3] - “公铁水空”立体交通网持续完善，启扬高速扩建、宁扬城际、扬泰机场二期扩建等工程加快推进，北沿江高铁、宁盐高速预计2027年通车 [3] - 小秦淮河保护更新、地下管网改造等项目扎实推进，助力韧性城市建设 [3] 农业与生态项目 - 宝应紫山双孢菇、高邮大虾融合等项目加速落地，推动农业绿色智慧转型 [3] 项目推进与监督机制 - 市人大常委会将把重大产业项目建设作为2026年监督重点，组织开展专题视察活动，深入项目一线看进展、查实效、解难题 [3] - 市人大常委会将专题听取市政府关于重大产业项目建设情况的汇报，推动各部门协同发力破解项目落地、建设中的堵点难点 [3]

地缘政治与贸易政策博弈 - 美国前总统特朗普威胁对加拿大所有输美商品加征100%关税 以阻止加拿大与中国达成任何贸易协议[3][4] - 特朗普将加拿大称为“美国第51个州” 无视其主权国家地位 意图通过强权捆绑盟友[4] - 加拿大总理卡尼在达沃斯论坛公开抨击霸权主义 强调加拿大主权独立 此举被视为引发美国关税威胁报复的导火索之一[12] 加拿大经济现状与对美依赖 - 加拿大经济高度依赖美国市场 其对美出口依赖度高达75.9%[3] - 2025年美国对加拿大轻微施压 导致加拿大GDP下滑1.6% 出口暴跌7.5%[6] - 加拿大核心产业如汽车、钢铝、木材与美国市场深度绑定 美国去年的施压已导致多家车企将产能转移至美国[6] 中加经贸合作内容与潜在影响 - 中加《经贸合作路线图》拟将中国对加拿大电动车的进口关税从106.1%大幅降至6.1%[8] - 中国计划给予加拿大电动车每年4.9万辆的进口配额[8] - 中国将放宽对加拿大油菜籽和龙虾的进口限制 此举预计直接释放近30亿美元订单[8] - 中加双方升级了经贸合作机制 为后续稳定合作奠定基础[10] 加拿大国内各界的反应与立场 - 加拿大超过半数民众支持中加合作 六成以上民众希望取消中国电动车关税[13] - 加拿大商界迫切期待打开新的中国市场[13] - 加拿大军方曾举行模拟军演 间接回应美国霸权言论 并为欧洲国家壮胆[10] - 加拿大总理卡尼呼吁民众“购买国货” 态度坚定 暗示在经济上逐步摆脱美国控制[15] 事件的性质与全球意义 - 此次博弈被定性为主权与霸权的对抗 而不仅是简单的贸易纠纷[15] - 美国试图通过极限施压和关税绑架盟友 以维持其主导的霸权秩序[15] - 加拿大寻求多元化合作被视为全球多极化趋势的一部分 其选择可能影响该走势[17]

文章核心观点 - 2026年A股春季行情中，除科技股外，大宗商品也展现出显著的投资机会，但其内部行情节奏存在分化，需对细分品种有深入理解才能捕捉[1][4] - 大宗商品价格走势和轮动遵循宏观经济周期与库存周期的规律，2026年的投资机会可沿着AI驱动的需求扩张、反内卷政策驱动的供给收缩以及CPI上涨预期三条线索寻找[11][20][46] 2025年以来大宗商品的轮动节奏 - 2025年大宗商品行情分化明显：贵金属（金、银）和工业金属（铜）价格频创历史新高，钢铁、化工处于底部起涨阶段，而原油、煤炭等能源商品仍在低位徘徊[5] - 贵金属领跑：黄金上涨的核心原因是全球“去美元化”叙事下其货币属性被重新重视，此外美联储降息、地缘冲突避险需求及投机资金流入也是催化因素[6][7] - 工业金属接棒：AI成为增量需求核心来源，如数据中心电力系统建设带动铜需求；白银兼具贵金属与工业属性，在能源转型与AI需求增长及低库存推动下，价格实现翻倍涨幅[7][27] - 传统周期品（钢铁、化工）因“反内卷”等政策托底，供需关系有所改善，但涨幅尚不惊艳，主要因未产生足够大的供需缺口[7][28] 从周期视角看大宗商品行情演绎规律 - 宏观经济周期（衰退→复苏→过热→滞胀）驱动大宗商品轮动：贵金属先行→工业金属确认→能源放大→农产品全面扩散[7][28] - 衰退到复苏阶段：贵金属率先启动，黄金领涨，白银跟涨且弹性更大[7][29] - 复苏到过热阶段：铜、铝等工业金属价格反弹，原油及煤炭价格止跌回升，部分化工品跟随油价反弹[8][29] - 过热阶段：能源（原油、煤炭）需求走强，价格涨幅可能超预期；化工需求旺盛，利润扩张显著[8][29] - 滞胀阶段：农产品（大豆、玉米）补涨；工业金属、能源、化工需求见顶回落；避险与抗通胀需求推升金价，白银同步走强[8][29] - 中观库存周期推动轮动：经历“被动去库→主动补库→被动补库→主动去库”循环，工业金属、能源、化工产品库存弹性高，对库存行为敏感；黄金库存弹性低，受宏观流动性与避险需求驱动；白银因工业属性库存弹性高于黄金[10][31] 展望2026年值得关注的大宗商品线索 - **线索一：沿着AI的线索（需求扩张）** - AI资本开支高速增长，持续拉动相关材料需求，如数据中心电力需求带动储能（碳酸锂）和电缆（铜）[12][34] - 具体价格表现：2026年初至1月12日（开市仅7天），碳酸锂单吨价格已冲破15万元；铜价延续上涨势头，于1月6日创出历史新高；美元近期走软对以美元计价的大宗商品价格构成普遍支撑[12][34] - 可借助电池、储能、有色金属等行业指数基金把握机会[12][34] - **线索二：沿着反内卷的线索（供给收缩）** - 反内卷政策核心是供给收缩，推动价格回升以改善行业盈利，重点关注光伏、化工、钢铁行业[14][36] - **光伏**：政策引导有望推动多晶硅价格缓慢抬升，但年初价格在去年上涨后出现回调，需等待政策执行力度兑现及终端需求回暖等关键信号[16][36] - **化工**：“反内卷”推动行业自律减产、控价与落后产能退出，供需格局加速改善，近期PTA、乙二醇、甲醇等产品价格已触底回升；化工是PPI权重较高领域，有望形成“价格回升-PPI改善”正向循环[16][36] - **钢铁**：除“反内卷”外，中国西芒杜矿山投产有望打破铁矿石海外垄断，缓解行业成本，国内螺纹钢价格已开始触底回升[16][38] - 可借助光伏、化工、钢铁行业指数基金把握机会[16][38] - **线索三：沿着CPI上涨的线索（防止通缩）** - 去年底国内CPI已出现缓慢回升迹象，但防止通缩任重道远，受益于CPI上行的农产品、猪肉等可能仍处于观察和等待阶段[20][45] - **整体展望**：2026年开年部分大宗商品已显示较强潜力，中短期可重点关注AI和反内卷两条线索；AI线索需求爆发性强、弹性较高；反内卷推进缓慢，行情涨速可能较稳[20][46]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，指出各品种受供需、宏观、地缘等因素影响，走势分化，投资者需关注各品种基本面变化及市场动态，合理选择投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：题材热点升温，市场热情高涨，中证 500 和中证 1000 指数连创新高，上行趋势有望保持，看好这两个指数，IC、IM 近月合约升水，注意投资风险 [20] - 国债期货：经济数据对债市难言利空，央行流动性投放态度偏暖，中短端风险可控，超长端收益率下行顺畅阶段或已过去，建议前期 TL 多单逢高部分止盈，关注做空 30Y 活跃券基差交易 [23][24] 农产品 - 蛋白粕：美豆供需偏宽松，重心下移，国内豆粕成本有压力，中长期盘面仍有压力，建议偏空思路，MRM 价差扩大，卖出宽跨式策略 [26][27] - 白糖：国际糖价短期底部震荡，郑糖供应端有压力，预计短期下跌但空间不大，建议国际糖价底部震荡时，郑糖 5 月合约从区间下沿上涨，观望套利，卖出看跌期权 [30][31] - 油脂板块：国内豆油小幅度去库，菜油持续去库，马棕减产去库，预计油脂宽幅震荡，建议单边宽幅震荡运行，观望套利和期权 [35] - 玉米/玉米淀粉：美玉米底部反弹，东北和华北玉米现货稳定，后期有压力，03 玉米偏强震荡，建议外盘 03 玉米企稳后偏多，03 玉米轻仓逢高短空，05 玉米和淀粉价差逢低做扩，35 淀粉反套，观望期权 [36][37][38] - 生猪：养殖端出栏压力好转，但存栏量高，供应压力仍在，建议观望单边和套利，卖出宽跨式期权 [39][40][41] - 花生：花生现货稳定，盘面底部震荡，建议 05 花生底部震荡时逢低做多，观望套利，卖出 pk603 - C - 8200 期权 [42][43] - 鸡蛋：临近春节，现货价格上涨支撑期货盘面，但 3 月合约春节后需求淡，向上空间有限，建议逢低建多 5 远月合约，观望套利和期权 [45][48][49] - 苹果：冷库库存低、质量差，去库速度或不低，仓单成本高，预计 5 月合约易涨难跌，建议 5 月合约逢低做多，10 月合约逢高沽空，多 5 空 10 套利，观望期权 [51][55][56] - 棉花 - 棉纱：棉花销售进度快，中美关系缓和和新疆纺织厂扩产能预期支撑消费，预计短期区间震荡，建议美棉和郑棉短期区间震荡，观望套利 [57][58] 黑色金属 - 钢材：需求边际转弱，节前维持震荡，建议跟随市场情绪震荡偏强，逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，观望期权 [60][61] - 双焦：基本面乏善可陈，关注资金扰动，建议宽幅震荡观望，或逢低试多，观望套利，卖出虚值看跌期权 [64][65] - 铁矿：终端需求低位，矿价震荡运行，建议震荡运行，观望套利和期权 [66][67] - 铁合金：估值偏低有修复需求，短期震荡偏强，建议前期多单继续持有，观望套利，逢高卖出看跌期权 [68][69] 有色金属 - 金银：受地缘政治影响，预计短期内金银价格维持强劲走势，建议背靠 5 日均线持有多单，观望套利和期权 [72][73][74] - 铂钯：地缘事件引发欧美信任裂痕，铂金较钯金有更强向上驱动，建议铂金背靠 5 日均线持有多单，钯金谨慎持有多单，多铂空钯套利，观望期权 [75][76] - 铜：铜价高位盘整，被动跟随贵金属波动，建议观望套利和期权 [77][79] - 氧化铝：低位震荡，基本面偏弱，建议低位震荡运行，前期空单做好利润保护，观望套利和期权 [83] - 电解铝：铝价震荡反弹，中期偏强，建议观望套利和期权 [84] - 铸造铝合金：风险偏好提振，随板块震荡反弹，废铝供应偏紧支撑价格，建议观望 [86] - 锌：关注国内社会库存变化，矿端供应短缺，冶炼厂供应增加，消费有韧性，建议暂时观望，春节下游放假需求转淡时逢高轻仓试空，观望套利和期权 [92][93] - 铅：下方有支撑，供需双弱，价格区间震荡，建议关注 17000 一线支撑，观望套利和期权 [97] - 镍：远端预期引领上涨，印尼配额或影响价格，近端累库，远端乐观，建议关注有色整体氛围，低多思路，观望套利和期权 [100][101] - 不锈钢：供需偏紧，价格坚挺，建议低多思路，观望套利 [102][103] - 工业硅：减产消息发酵但焦煤拖累，短期震荡偏强，建议逢低买入 [104] - 多晶硅：现货成交价下行，期货承压，建议弱势谨慎参与，注意风险控制，暂无套利和期权策略 [106][107][110] - 碳酸锂：高位运行，供应或受政策和检修影响，需求有支撑，建议低多思路，观望套利，卖出虚值看跌期权 [112][113] - 锡：锡价增仓突破，库存增加，需求淡季，建议高位宽幅震荡，关注资金及宏观情绪，观望期权 [115][116] 航运板块 - 集运：现货运价下跌，关注地缘动态，需求货量回落，供给运力变化不大，预计上半年欧线复航困难，建议 04 合约观望，6 - 10 正套持有 [118][119] 能源化工 - 原油：风险偏好提振，地缘情绪仍存，预计震荡偏强，建议观望套利和期权 [121][122] - 沥青：低库存低排产支撑现货价格，跟随原油高位震荡，需求转弱，建议高位震荡，观望套利和期权 [125][126] - 燃料油：基本面弱势，地缘为主要利多驱动，高硫稳定弱势，低硫近端供应出口增量明显，建议强势震荡，警惕地缘风险，不建议追多，FU59 正套关注，观望期权 [128][129] - LPG：国际丙烷偏紧，化工需求下行，供应增加到港量减少，需求开工下行，建议震荡偏强，观望套利和期权 [130][131][132] - 天然气：LNG 价格上涨空间有限，美国 HH 临近交割注意风险，欧洲寒冷预期强，亚洲降温，长期需求增长不及供应，建议 TTF 和 JKM 三季度空头头寸继续持有，激进者加仓，轻仓试空 HH 二季度合约，卖出 TTF 或 JKM 的虚值看涨期权，观望套利 [133][134][136] - PX&PTA：资金关注度提升，芳烃板块氛围偏强，PX 开工高位效益走弱，PTA 受成本和资金影响，建议震荡偏强，观望套利，卖看跌期权 [137][138][139] - BZ&EB：装置意外频发，出口成交向好，纯苯供应收紧，苯乙烯供需格局转向积极，建议震荡偏强，观望套利，卖看跌期权 [142][143] - 乙二醇：沙特检修进口存下降预期，连云港装置转产，供应减量与进口下降利好，建议震荡偏强，观望套利和期权 [145][146] - 短纤：供应充足，终端需求减弱，负荷有下降预期，跟随成本端偏强，建议震荡偏强，观望套利，卖看跌期权 [147][148] - 瓶片：1 月下旬检修加速，跟随成本端偏强，开工预计下降，补货动能或放缓，建议震荡偏强，观望套利，卖看跌期权 [149][150] - 丙烯：负荷继续下降，供应面无明显压力，市场供需有支撑，建议震荡偏强，观望套利和期权 [152][153] - 塑料 PP：橡塑产业经营持续改善，L 合约和 PP 合约注册仓单去库，产业经营好转，建议 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有，止损上移，观望套利和期权 [154][155] - 烧碱：烧碱价格走弱，基本面供强需弱，累库压力显现，建议偏弱走势，观望套利和期权 [157][158] - PVC：延续涨势，开工预期下降，部分下游开工提升，出口预期旺盛，成本有支撑，建议低多，观望套利和期权 [160][161] - 纯碱：价格震荡修复，厂库去库，需求稳定，供应未形成强压力，建议跌幅放缓，价格震荡修复，节前择机空玻璃多纯碱，观望期权 [162][163] - 玻璃：期价震荡，下跌收基差，中下游有采购意向，春节前刚需考验库存压力，建议降幅收窄，仍震荡偏弱，节前择机空玻璃多纯碱，观望期权 [165][166] - 甲醇：偏强运行，国际装置开工率下滑，伊朗限气，国内供应宽松，化工品偏强有支撑，建议低多，关注中东局势 [168][169] - 尿素：震荡为主，国内产量回升，国际招标影响有限，下游需求平稳，淡储采购放缓，建议震荡，关注 59 正套，回调卖看跌期权 [170][171][172] - 纸浆：浆价宽幅震荡，关注智利大火影响，市场供大于求，需求支撑不足，建议偏多操作，关注智利大火影响，观望套利和期权 [172][175] - 原木：新西兰自然灾害，供应趋紧，现货稳中偏强，估值南强北弱，成本有变化，建议多单继续持有，关注 LG03 - 05 正套，观望期权 [177][178][180] - 胶版印刷纸：库存偏高，文化纸现货反弹乏力，双胶纸供需弱平衡，供应充裕，需求未见起色，建议背靠前高，少量布局空单，观望套利，卖出 OP2603 - C - 4300 期权 [181][182] - 天然橡胶及 20 号胶：NR 仓单去库，轮胎累库，RU 和 NR 合约库存有变化，轮胎库存累库，建议 RU 主力 05 合约和 NR 主力 03 合约少量试空，设置止损，RU2605 购 16500 报收 609 点持有，设置止损，观望套利 [185][186] - 丁二烯橡胶：仓库仓单累库，轮胎累库，BR 合约仓库和厂库仓单累库，轮胎库存累库，建议 BR 主力 03 合约观望，BR2605 - RU2605 报收 - 3195 点持有，止损上移，BR2603 购 13000 报收 710 点减持观望 [189][190]