募集资金管理 - 公司已将用于暂时补充流动资金的闲置募集资金人民币40,000.00万元全额归还至募集资金专用账户 [2][6] - 该笔资金源于2023年非公开发行可转换公司债券，募集资金净额为人民币1,180,158,679.25元 [3] - 公司于2024年10月21日决议使用不超过人民币40,000.00万元的闲置募集资金补充流动资金，使用期限不超过12个月 [4][5] 股权激励计划调整 - 公司回购注销部分限制性股票共计35,640股，原因为2名激励对象离职及1名激励对象个人层面绩效考核结果为“合格” [8][11] - 本次回购注销完成后，激励计划剩余限制性股票数量为1,389,300股 [11] - 预计限制性股票于2025年10月24日完成注销，公司将依法办理相关工商变更登记手续 [13] 可转换公司债券与股份流通 - 因部分定向可转债在解除锁定前转股，产生659股限售股将于2025年10月28日上市流通 [19][20][21][24] - 相关可转债源于公司2022年发行股份、可转换公司债券购买资产事项，发行总额为人民币1,079,997,300元 [22][23] - 本次上市流通的限售股涉及的可转债法定锁定期均为12个月 [24]

股价及交易表现 - 长江能科股价今日上涨5.64%，成交额为2.53亿元，换手率高达35.77%，振幅为7.21% [1] - 该股因日换手率达到35.77%而登上北交所龙虎榜 [1] 龙虎榜资金流向 - 龙虎榜数据显示，机构席位净卖出303.52万元，营业部席位合计净买入209.10万元 [1] - 前五大买卖营业部合计成交5274.27万元，其中买入成交2589.93万元，卖出成交2684.34万元，合计净卖出94.41万元 [1] - 卖一为机构专用席位，买入286.91万元，卖出590.43万元，净卖出303.52万元 [1]

会议概况 - 2025民营企业助力南疆发展推进会在新疆和田地区召开，全国民营企业代表和工商联负责人围绕政策、资金、技术、市场和人才进行精准对接 [1] - 会议旨在推动更多民营企业落户南疆，促进区域合作与共同发展 [1] 投资成果 - 自北京推介会后，南疆五地州和兵团师市通过招商引资已落实145个项目 [1] - 项目涵盖能源、纺织、装备制造、房地产开发、农副产品深加工等多个领域，总投资额达488.2亿元人民币 [1] 企业参与与计划 - 依文集团坚持“文化+产业+数字化”路径，联合和田文旅局开展艾德莱斯文创技能培训，培训400名学员并捐赠100台缝纫机 [1] - 依文集团开发16款文创产品，实现培训与就业结合 [1] - 天津绿茵景观生态建设股份有限公司计划结合生态景观和智能设备技术优势，在和田推动生态鱼等文旅新产品发展 [2] - 海南亿丰建设工程有限公司计划在能源领域合作，引入海南先进清洁能源技术及资金，支持和田新能源项目建设 [2] 会议影响 - 推进会为民营企业在南疆发展搭建交流合作平台，推动产业融合与资源共享 [2] - 民营企业的持续投资为南疆地区高质量发展注入动力，当地政策和资源优势为企业发展提供支撑 [1]

消费价格指数（CPI）表现 - 9月份核心消费价格指数同比上涨1.0%，为过去19个月来的重要回升[3] - 整体消费价格指数同比下降0.3%，与核心消费价格指数走势呈现分化[5] - 核心消费价格指数连续五个月回升，被视为衡量真实消费需求的重要指标[9] 食品价格变动 - 时令蔬菜价格环比上涨2.2%，鸡蛋价格环比上涨3.3%，符合季节性规律[7] - 猪肉价格环比下降0.7%，持续下跌趋势[7] - 羊肉价格上涨印证消费升级趋势，消费者更注重食材品质和健康[9] 服务与消费品市场 - 服务价格同比上涨0.6%，尽管环比下降0.3%，反映对高品质服务的需求增强[9] - 工业消费品市场相对平淡，能源价格持续疲软，汽油和柴油价格下降[9] - 美容美发、家政服务等服务类消费价格稳步上涨，体现消费升级趋势[10] 黄金市场动态 - 金饰品价格同比暴涨6.5%，受国际金价上涨和国庆期间消费需求驱动[9][11] - 黄金市场火爆反映消费者财富保值需求及避险情绪上升[9][11] 经济复苏结构性矛盾 - 能源价格疲软反映工厂开工不足和运输需求下降，生产端需求尚未完全恢复[9][11] - 国庆节后机票、酒店价格迅速回落，表明供给端竞争激烈，商家定价谨慎[10] - 经济复苏存在结构性矛盾，消费市场复苏与生产端疲软并存[11] 影响因素与展望 - 核心消费价格指数回升受“基数效应”影响，因去年同期基数较高[10] - 消费复苏更多是“自发性”的，其持续性有待观察[12] - 市场信心是关键因素，能源价格疲软和服务价格波动可能影响消费者情绪[12]

项目合同状态 - 和展能源中标华电辽宁调兵山项目的明阳混塔合同尚未签订 [2] - 合同双方正在就项目进行进一步沟通洽谈 [2] 项目进展 - 华电辽宁调兵山项目已于九月底开工建设 [2] - 投资者关注项目今年能否实现少量混塔交付 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前三季度经济稳步上行，生产行业固定资产投资有降有升，部分高端制造领域表现突出；服务行业房地产市场向好、民航时刻收缩、航运巨头涨价；行业上、中、下游各细分领域有不同表现，如上游玻璃价格回落、中游化工开工率有差异、下游地产销售回落等 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 2025 年 1 至 9 月全国固定资产投资（不含农户）371,535 亿元，同比降 0.5%，9 月环比降 0.07%，设备工器具购置投资同比增 14.0% [1] - 第一产业投资同比增 4.6%，第二产业投资增 6.3%，工业投资增 6.4%，制造业投资增 4.0%，部分高端制造领域投资突出，汽车制造业投资增 19.2%，铁路等运输设备制造业投资增 22.3% [1] 服务行业 - 9 月 70 个大中城市各线城市房价环比下降，同比降幅收窄，新房价格同比上涨城市数量增加，部分城市率先止跌回稳 [2] - 2025 冬春航季国内线时刻连续两航季同比收缩，2024 年、2025 年降幅分别为 1.0%、1.8% [2] - 10 月 15 日起全球航运巨头集体涨价，远东至多条航线运价上调 600 - 2000 美元/箱 [2] 行业总览 上游 - 黑色领域玻璃价格回落较多 [3] - 农业领域鸡蛋价格小幅回升，猪肉价格回落 [3] 中游 - 化工领域 PX 开工率高位平稳，聚酯和 PTA 开工低位 [4] - 能源领域电厂耗煤量回落 [4] 下游 - 地产领域一、二、三线城市商品房销售延续回落 [5] - 服务领域国内航班班次小幅回升 [5]

论坛概况 - 论坛主题为“大语言模型（DeepSeek）与穿透式财务管控”，探讨人工智能时代下财务管理的变革 [1] - 论坛由中国总会计师协会财务管理专业委员会主办，宁波银行北京分行承办，汇聚了国央企、院校、金融机构及科技公司的专家与业界领袖 [1] 财务管理转型趋势 - 财务管理职能正经历深刻重塑，从传统的核算监督向价值创造和风险前瞻管控转型 [1] - 大模型技术推动财务职能从“事后核算”跃升为企业的“价值导航系统”和“风险预警雷达” [2] - 财务部门应借助大模型技术，从传统的成本中心转变为驱动业务决策和价值创造的战略伙伴 [3] 宁波银行的战略与实践 - 公司战略为“专业化、数字化、综合化、国际化”，并取得稳健业绩 [2] - 数智化金融实践包括设立总行级“大模型项目部”，推动AI技术在业务场景中落地 [2] - 焕新升级“鲲鹏司库2.0”，为企业提供全球范围的全流程穿透式资金管控，实现“一点接入、全球响应”的智能财资管理 [2][3] - 围绕“五篇大文章”，在科技金融、绿色金融、数字金融等领域持续赋能实体经济 [2] 企业实践案例分享 - 中国通号利用技术手段构建风险管控防线，实现从被动合规向主动风控的升级 [3] - 中国物流结合行业资金流、物流、信息流三流合一的特点，通过穿透式管理提升供应链的财务透明度与运营效率 [3] - 长安汽车分享了在集团层面推进财务数字化转型的路径与成效 [4] - 中国中铁在复杂工程项目管理中应用智能工具，实现财务精准管控和资金高效配置 [4] - 中石油利用大模型技术处理海量数据，实现对遍布全球业务的深度洞察和集中管控 [4] 技术应用与挑战 - DeepSeek大模型在智能对账、风险预警、现金流预测等具体财务场景中有实战应用 [3] - AI在财务管控中的重点在于场景落地和价值证明，难点在于数据质量、模型可信度以及复合型人才的短缺 [6] - 以合同为单位管理现金流对于提升集团整体资金效率有基础性作用 [6] - 大型国有银行在金融科技领域的创新成果可赋能企业财务管理 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济运行态势及市场动态，为投资决策提供参考 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%下降，去年同期4.6% [1] - 9月制造业PMI49.8%，较上期49.4%上升，去年同期49.8%；非制造业PMI商务活动50.0%，较上期50.3%下降，去年同期50.0% [1] - 9月社会融资规模增量当月值35296.00亿元，较上期25660.00亿元上升，去年同期37635.00亿元 [1] - 9月M0同比11.5%，较上期11.7%下降，去年同期11.5%；M1同比7.2%，较上期6.0%上升，去年同期 - 3.3%；M2同比8.4%，较上期8.8%下降，去年同期6.8% [1] - 9月金融机构人民币贷款当月新增12900.00亿元，较上期5900.00亿元上升，去年同期15900.00亿元 [1] - 9月CPI当月同比 - 0.3%，较上期 - 0.4%上升，去年同期0.4%；PPI当月同比 - 2.3%，较上期 - 2.9%上升，去年同期 - 2.8% [1] - 9月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比 - 0.5%，较上期0.5%下降，去年同期3.4% [1] - 9月社会消费品零售总额累计同比4.46%，较上期4.60%下降，去年同期3.30% [1] - 9月出口总值当月同比8.3%，较上期4.3%上升，去年同期2.33%；进口总值当月同比7.4%，较上期1.2%上升，去年同期0.13% [1] 商品投资参考 综合 - 中美将重返谈判桌，美方提出稀土、芬太尼和大豆问题，中方主张平等协商解决经贸问题 [2] - 前三季度我国GDP同比增长5.2%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%，前三季度全国固定资产投资同比下降0.5%，居民人均可支配收入32509元，实际增长5.2% [2] - 9月70城房价环比下降，二手房全跌，新房多数跌，同比降幅收窄，新房价格同比上涨城市增加 [2] - 10月LPR 1年期和5年期分别报3%和3.5%，连续5个月不变，四季度货币政策有宽松空间 [3] - 10月9日我国期货市场资金总量突破2万亿，较2024年底增长24% [3] - 大商所10月28日晚上线线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货，扩大合格境外投资者可交易品种范围 [3] 金属 - 因中美贸易谈判、美国通胀数据及美联储降息预期等因素，国际金价周一大涨超4%，COMEX黄金期货创历史新高 [5] - 国际贵金属期货普遍收涨，伦敦基本金属多数上涨，受美联储加息步伐、美元指数等因素影响 [5] - 周大福10月底二次调“一口价”黄金产品价格，提价幅度12% - 18%，老铺黄金10月26日提价 [5] - 10月17日锌、铅、铝、铜、镍、锡库存减少，铝合金、钴库存持稳 [6] - 截至10月20日，SPDR黄金信托持仓量增加1.09%，即11.45吨，至1058.66吨 [6] - 上期所10月21日收盘结算起调整黄金和白银期货交易保证金比例和涨跌停板幅度 [6] 煤焦钢矿 - 9月全国生产粗钢7349万吨，环比降5.01%，同比降4.6%；生铁6605万吨，环比降5.36%，同比降2.4%；钢材12421万吨，环比增1.18%，同比增5.1%。1 - 9月累计生产粗钢7.46亿吨，同比降2.9%；生铁6.46亿吨，同比降1.1%；钢材11.04亿吨，同比增5.4% [7][8] - 9月规模以上工业原煤生产降幅收窄，原油、天然气生产增速加快，电力生产平稳增长 [8] - 美国与澳大利亚签署稀土和关键矿物协议，未来6个月共同投资超30亿美元，五角大楼将在西澳建镓加工厂 [8] - 必和必拓预测全年可归属矿石产出2.6 - 2.7亿吨，铜产量180 - 200万吨，第一财季西澳铁矿石总产量7025万吨 [9] 能源化工 - 特朗普称莫迪承诺停购俄石油，否则征“巨额”关税，印度外交部否认 [10] - 欧盟支持2028年1月前逐步停购俄罗斯天然气，2026年1月1日起禁签新合同 [10] - 沙特阿美CEO警告全球可能石油短缺，呼吁加大勘探与生产投入 [10] - 上海国际能源交易中心11月10日起调整原油期权合约标的期货合约持仓量阈值 [11] 农产品 - 10月6 - 12日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格13.45元/公斤，环比降3.0%，同比降29.2%，白条肉平均出厂价格17.58元/公斤，环比降2.7%，同比降28.5% [12] - 今年夏粮旺季收购结束，累计收购小麦10795万吨，主产区收购最低收购价小麦1640万吨 [12] - 农业农村部启动抗秋汛抢麦播促壮苗行动，到12月21日落实小麦面积，抓好冬前管理 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 10月20日央行开展1890亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日2538亿元逆回购到期，净回笼648亿元 [13] - 10月23日财政部、央行进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十期）招投标，操作量1200亿元，期限1个月 [13] 要闻资讯 - 中共二十届四中全会10月20日召开，习近平作工作报告和规划建议说明 [15] - 中美将重返谈判桌，中方主张平等协商解决经贸问题 [15] - 10月LPR 1年期和5年期连续5个月不变，四季度货币政策有宽松空间 [15] - 9月70大中城市中5城新建商品住宅价格环比上涨，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅收窄 [16] - 9月社会消费品零售总额同比增长3%，1 - 9月固定资产投资（不含农户）同比降0.5%，房地产开发投资同比下降13.9%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，9月全国城镇调查失业率为5.2%，较上月下降0.1个百分点 [17] - 前三季度经济运行稳中有进，下阶段要推动宏观政策落地增效，促进经济健康发展 [17][18] - 截至10月17日，国开行、进出口行、农发行新型政策性金融工具投放资金，预计拉动项目总投资 [18] - 财政部、税务总局开展代理记账机构联合监管试点 [18] - 前三季度人民币贷款增加6013亿元，同比少增3020亿元，9月增加784亿元，同比少增280亿元，住户中长期贷款前三季度新增超2500亿元 [18] - 工信部召开水泥行业稳增长座谈会，强调落实建材行业稳增长方案 [18] - 前三季度300城住宅用地出让金同比增长12%，成交面积下降8%，三季度土地市场降温 [19] - 联昌银行拟发行30亿元熊猫债，附不超10亿元超额增发权，期限3年 [19] - 国家外汇管理局厦门市分局启动绿色外债业务试点，首日办理业务金额1154万美元 [19] - 自5月新政出台，券商成为发行科技创新债券活跃力量，已有6家获批额度1148亿元，43家发行598.7亿元 [19][20] - 日本央行可能上调2025财年经济增长预测，维持经济温和复苏观点 [20] - 旭辉集团等债券复牌、甘肃刚泰子公司被申请破产清算等债券重大事件 [20] - 惠誉、标普对腾讯、中化国际等公司进行信用评级 [20] 债市综述 - A股反弹、中美会谈进展使银行间市场现券收益率上行，国债期货下滑，资金面均衡，债市短期收益率下行空间受限 [21] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数跌0.10%，万得高收益城投债指数涨0.03% [21] - 中证转债指数收盘涨0.06%，万得可转债等权指数涨0.38%，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [22] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种、银行间回购定盘利率、银银间回购定盘利率表现分化 [22][23] - 财政部、农发行、国开行国债、金融债中标收益率及相关倍数情况 [24] - 欧债收益率多数下跌，美债收益率集体下跌 [24][25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1231，较上一交易日上涨34个基点，人民币对美元中间价报7.0973，较上一交易日调贬24个基点 [26] - 纽约尾盘美元指数涨0.07%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元涨29个基点 [26] 研报精粹 - 今年上半年全球绿色债券发行量3300亿美元，中国发行规模居全球第二，约11%境外绿色债券以人民币计价 [27] - 近期债市修复，四季度表现取决于财政和货币政策，债券收益率上行风险有限，修复行情有延续基础 [27] - 2026年PPI同比或稳步上行，CPI同比或震荡，全年通胀温和回升，对债市影响取决于需求端政策增量 [27] - 7月以来债券市场非银资金流入股市，机构降杠杆趋势四季度或延续，市场风格“利率强于信用” [28][29] - 美国两家区域银行风险小于上一轮，暂不构成系统性冲击，反映高利率环境下信用风险上升趋势 [29] - 四川省战略位置等因素驱动投资需求，2024年底专项债余额增长，城投企业债务增速放缓 [29] 今日提示 - 10月21日245只债券上市、168只债券发行、121只债券缴款、201只债券还本付息 [30] 股票市场要闻 - 周一A股缩量震荡，个股涨多跌少，培育钻石等概念涨幅居前，黄金等板块下跌，上证指数涨0.63%，深证成指涨0.98%，创业板指涨1.98%，成交额降至1.75万亿元 [31][32] - 香港恒生指数收盘涨2.42%，恒生科技指数涨3%，恒生中国企业指数涨2.45%，科网股反弹，民航股大涨，南向资金净卖出26.7亿港元，阿里巴巴遭净卖出17.54亿港元 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业走势受宏观环境、供需关系、政策等多因素影响，农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等行业均呈现不同的震荡、涨跌态势，投资者需根据各行业具体情况制定投资策略 各行业总结 农产品 - 豆粕：宏观影响增加，国际大豆压力大，国内豆粕后续供应压力增加，预计盘面偏回落，建议豆粕 05 合约逢高布局空单等[16][17] - 白糖：原糖价格反弹，全球主产区增产，原糖基本面偏弱，国内市场预计短期跟随外盘，建议逢高布局空单[18][20][21] - 油脂板块：短期维持震荡，棕榈油缺乏实质性利多，国内豆油后期或小幅去库，菜油继续边际去库，建议回调较多时轻仓试多[22][24][25] - 玉米/玉米淀粉：新粮现货反弹，美玉米短期窄幅震荡，国内玉米现货短期仍会反弹，建议外盘 12 玉米回调短多等[26][28][29] - 生猪：供应压力略有好转，现货小幅反弹，但总体供应压力仍存，建议阶段性观望为主[30][31][32] - 花生：花生存在减产，短期偏强震荡，进口量大幅减少，油厂有利润开始收购，建议 01 和 05 花生回调短多[33][34] - 鸡蛋：需求表现尚可，蛋价有所企稳，但供应端在产蛋鸡仍处高位，需求端表现一般，建议前期空单获利平仓[36][37][38] - 苹果：优果率较为一般，果价稳中有涨，晚熟富士预计优果率偏差，期货仓单制作成本偏高，预计盘面短期震荡略偏强，建议多 11 月空 1 月[40][41][42] - 棉花 - 棉纱：新棉收购进度加快，棉价震荡为主，新疆棉产量高且轧花厂收购积极性一般，需求端旺季表现一般，建议维持震荡走势[43][45] 黑色金属 - 钢材：需求偏弱估值偏低，钢价区间震荡，钢材需求有所修复但热卷产量偏高库存累积，钢价下方有支撑，建议维持区间走势，逢低做多卷螺差[48][49] - 双焦：市场情绪降温，区间震荡运行，焦煤底部有支撑但向上有压力，建议逢低做多思路为主[50][51] - 铁矿：中期偏空思路对待，全球铁矿发运增加，需求端走弱，铁矿石供应增加需求降低，建议中期偏空，期现反套[52][54] - 铁合金：需求预期偏弱，但估值与成本有支撑，硅铁和锰硅需求端面临压力，但自身估值有支撑，预计底部震荡，建议卖出虚值跨式期权组合[55][56] 有色金属 - 贵金属：美国政府继续停摆，避险情绪持续发酵，黄金再次刷新历史高点，白银反弹，预计贵金属整体易涨难跌，建议沪金、沪银谨慎持有多单，买深度虚值看涨期权[58][59][60] - 铜：短期震荡整固，长期趋势不变，宏观方面关注二十届四中全会，基本面铜矿供应端扰动增加，消费表现一般但刚需有韧性，建议逢低多，跨市正套[63][64][65] - 氧化铝：供应端开始出现边际变化，氧化铝低位磨底为主，氧化铝供需过剩，现货价格下跌影响高成本厂，预计更多减产在 11 月，建议持续关注供应端变化[67][68][71] - 电解铝：本周关注宏观预期，铝中期偏强趋势不改，宏观逻辑是本周铝价主要推动逻辑，基本面消费韧性支撑价格，建议逢低看多[72][74][76] - 铸造铝合金：宏观恐慌情绪改善，铝合金价逢低看多，宏观逻辑推动价格，基本面成本支撑稳固，需求韧性与低厂库支撑价格，建议逢低看多[77][78] - 锌：暂时观望，矿端进口锌矿亏损扩大，冶炼端产量或增加，消费端旺季将过，预计外强内弱格局延续，建议获利空单部分了结，提前布局买 SHEFE 抛 LME[80][83][84] - 铅：供应逐步恢复，铅价或有所回落，下游铅蓄企业订单好转，但 10 月中下旬供应或增加，建议沪铅前期空单继续持有，逢高加空[86] - 镍：累库体现过剩，镍价承压运行，宏观环境波动，供需过剩格局难扭转，库存增加，建议反弹至震荡区间上沿沽空，卖出宽跨式组合[90][91] - 不锈钢：需求不济考验成本支撑，盘面价格低于钢厂成本，终端需求不乐观，钢厂可能减产，建议弱势震荡[92][94][95] 能源化工 - 原油：供需过剩逐渐兑现，油价承压下行，贸易冲突等事件扰动，市场交易过剩压力，预计油价宽幅震荡中枢下行，建议反弹做空[116][117][118] - 沥青：近端供需偏弱，远月估值回升，旺季收尾需求走弱，供应维持高位，炼厂累库压力上升，预计期货窄幅波动，建议区间震荡，卖出虚值看涨期权[120][121][123] - 燃料油：高硫进料需求支撑，低硫供应压力持续，俄罗斯能源设施受袭影响出口，高硫进料需求有支撑，低硫供应有扰动，建议高硫低硫反弹做空，FU1 - 5 反套止盈[124][126][127] - PX&PTA：新装置即将投产，市场预期偏弱，原油过剩预期难改，PX 开工将处高位，PTA 新装置投产且后市累库预期仍存，建议逢高空[128][130][131] - 乙二醇：四季度有累库预期，供需走向宽松，上周供增需稳港口库存上升，下旬供应预期减量，四季度供需走向宽松，建议逢高做空，卖出虚值看涨期权[132][133][134] - 短纤：需求缺乏有效支撑，加工费坚挺，上周供稳需增工厂库存下降，月底开工率预计提升，内销需求旺盛但出口新单下达慢，建议逢高空，做多加工费[135][136] - PR(瓶片) ：聚酯原料累库压力仍存，聚酯需求预期走弱，上周瓶片工厂开工稳定，后期需求转淡，建议逢高空[136][138] - 纯苯苯乙烯：成本下移，中长期有累库压力，原油过剩预期难改，成本支撑不足，纯苯供需格局偏弱，苯乙烯供应预期增加且后市或累库，建议价格仍有向下压力[139][142][143] - 丙烯：成本端缺乏支撑，供应宽松，需求偏弱，成本端原油基本面偏弱，供应压力有所缓解但预计上升，下游产品利润不佳，建议逢高做空，卖看涨期权[144][147] - 塑料 PP：空单止损小幅下移，L 塑料和 PP 市场价格窄幅涨跌或偏弱整理，8 月管道运输业投资利多，9 月汽车经销商库存利空，建议 L 主力 01 合约和 PP 主力 01 合约空单持有，止损下移[148][149][151] - 烧碱：价格震荡运行，山东液碱市场涨跌互现，电解铝行业利润高但氧化铝行业利润收缩，预计国内氧化铝现货价格震荡偏弱，建议震荡[152][153] - PVC：需求不振，成交乏力，供应端新装置达满产且有新产能投放，内需不看好持续性好转，出口存走弱预期，建议中长期偏空，假期空单轻仓持有[154][155][156] - 纯碱：价格震荡偏弱，纯碱产量有变动，需求稳定，库存增加，供应端开始显性化，预计本周价格震荡，建议择机 SA1 - 5 正套[157][158][160] - 玻璃：负反馈加剧，玻璃期价走弱，厂家降价，需求疲软和中游出货形成负反馈，预计价格震荡调整，建议本周震荡偏弱[161][162][164] - 甲醇：干扰结束，震荡下行，国际装置开工率提升，进口恢复，港口库存累库，国内供应宽松，甲醇整体震荡偏弱，建议短期震荡偏弱，卖看跌[165][166] - 尿素：需求疲软，价格延续跌势，部分装置检修，需求端出口窗口即将关闭，复合肥厂开工率下滑，库存增加，建议高空[168][169][170] - 纸浆：市场供需宽松，关注船舶关税对进口成本的影响，进口量增加，港口库存高位，市场现货货源充裕，建议观望，关注 11 - 1 反套机会[170][172][173] - 原木：供需双弱，关注进口成本支撑，到港量预计上调，港口库存下降但仍处高位，需求疲软，成本端有支撑，建议观望，激进者背靠前高做空[174][176][177] - 胶版印刷纸：供应压力依旧，市场偏弱震荡，双胶纸产量增加，库存上升，未来供需结构难改善，供应压力难缓和，需求端难提振，建议 01 合约背靠现货市场价格下沿做空，卖出 OP2601 - C - 4300[178][181][182] - 天然橡胶及 20 号胶：区内库存边际去化，国内青岛保税区区内库存去库，区外库存去库，中债新综合指数利空 RU 单边，建议 RU 主力 01 合约空单持有，NR 主力 12 合约择机试空等[183][184][187] - 丁二烯橡胶：顺丁增产累库，供应充足，国内高顺顺丁产能利用率增产，工厂库存累库，建议 BR 主力 12 合约多单持有，关注期权压力位[188][189] 航运 - 集运：现货结算指数超出市场预期，10 合约有望向上修复贴水，现货运价上涨，船司之间价差拉大，需求货量季节性回落，11 - 12 月有望好转，供给端运力变化不大，建议 EC2512 多单继续持有，2 - 4 正套继续持有[110][111][114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场对贸易紧张担忧缓解，全球风险偏好升温；国内经济增长加快，政策支持力度加大，短期宏观向上驱动增强；各资产板块表现不一，需关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外市场对美国银行业稳定性担忧缓解，美国总统言论平息贸易紧张局势，全球风险偏好升温；国内经济增长加快，政策支持力度加大，短期宏观向上驱动增强；关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况 [2] - 股指短期震荡，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多 [2] 股指 - 国内股市在煤炭燃气、机场航运以及消费电子等板块带动下上涨；基本面和政策面有助于提振国内风险偏好；短期宏观向上驱动增强，关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况；短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属市场周一整体下跌，但现货黄金突破上周五纪录高位；短期高位偏强震荡，中长期向上格局未改；操作上，短期多头继续持有或逢高减仓，中长期逢低买入 [3] 黑色金属 钢材 - 周一国内钢材延续弱势，成交量低位运行；三季度经济数据公布，经济下行压力大，市场避险情绪提升；基本面现实需求疲弱但上周略有改善，库存环比回落，供应端产量回落；钢材市场无趋势性行情，短期涨跌空间均有限 [4] 铁矿石 - 周一铁矿石期现货价格同步走弱；铁水产量连续三周下降但仍处高位，钢厂利润压缩逻辑持续，预计铁水产量仍有下跌空间；钢厂原料补库暂告段落；供应方面，全球铁矿石发运回升，到港量回落，港口库存回升；铁矿石价格后期建议以偏空思路对待 [5] 硅锰/硅铁 - 周一硅锰、硅铁期现货价格小幅反弹；五大品种钢材产量连续两周环比回落，铁合金需求下降；硅锰和硅铁价格有区间表现，供应方面硅锰开工率和日均产量有变化，硅铁招标定价下跌；硅铁、硅锰盘面价格预计延续区间震荡 [6] 纯碱 - 周一纯碱主力合约偏弱运行；供给处于产能投放期，四季度有计划，供给宽松压力仍存；需求环比增加，但行业无明确文件，跟随政策动力不足；中长期以偏空思路对待 [7] 玻璃 - 周一玻璃主力合约震荡偏弱运行；供应产量环比增加，产线开工条数环比持稳；需求处于金九银十尾声，下游采购节奏趋缓；有反内卷政策支撑，但整体需求难有大增幅，短期区间操作 [7] 有色新能源 铜 - 美元上周回落，印尼第二大铜矿停产支撑期价，但停产是暂时的，明年是铜矿供给大年；国内精炼铜去库不及预期，库存偏高，产量维持高位，需求面临考验；美国铜库存高企制约进口需求；预计铜价维持高位震荡 [8] 铝 - 周一沪铝窄幅震荡；外盘强于内盘，内外价差低位，外盘托举内盘；国内铝基本面不佳，库存去化缓慢，铝棒库存处三年来高位；伦敦铝库存下降，海外需求不佳，但机构提取铝将支撑铝价；短期维持区间震荡 [9] 锡 - 供应端印尼相关举措影响全球锡矿供应，云南大型冶炼企业检修结束，冶炼开工率回升；需求端锡焊料开工率低，下游订单改善有限，传统和新兴领域需求疲软；锡价处于高位，对实物需求有抑制作用，但部分下游企业刚需补库，库存下降；预计价格维持高位震荡 [10] 碳酸锂 - 周一碳酸锂主力合约上涨，加权合约增仓；锂矿报价上涨，外购锂辉石生产利润为负；当前供需双增，旺季需求强劲，社会库存去库，基本面转好，行情震荡偏强，关注上方压力区间 [11] 工业硅 - 周一工业硅主力合约上涨，加权合约持仓量减仓；华东通氧报价持平，期货贴水；周度产量创新高，丰水期未累库，关注北方复产动向，2511合约面临仓单消化压力；行情以区间震荡看待，关注下方大厂现金流成本支撑 [11] 多晶硅 - 周一多晶硅主力合约下跌，加权合约持仓减仓；相关产品报价持平，仓单数量增加；供给高位、需求低迷，等待收储消息落实，关注现货价格支撑 [12][13] 能源化工 原油 - 中美紧张关系缓和下油价微跌，市场供应过剩迹象显现；油价近期继续测试下方支撑 [14] 沥青 - 油价下测支撑，沥青有破位风险；基差低位，成交挂单和发货量低，厂库累库压力持续，社库靠华东去化；利润略有恢复，开工回升，供应压力增加；关注原油成本下方支撑力度，沥青基本面难有强回升驱动 [14] PX - 原油价格回落叠加聚酯需求弱势，PX跟随下行；PTA高开工使PX获一定需求支撑，PXN价差回升，外盘下跌；10月处于紧平衡格局，大概率跟随板块偏弱震荡 [14] PTA - 原油带动能化回落，下游开工和订单水平差，需求低位；加工费下行，头部厂商未减停产，港口和厂库累积，基差下降，资金空头持仓增加；短期主力合约逢高空 [15] 乙二醇 - 价格下破前低后港口库存回升，后期有新投产预期；下游开工弱势，海外订单低迷，内需进入季节性低位，10月累库，价格低位运行，若油价下行仍有回落风险 [15] 短纤 - 跟随聚酯板块调整，近期偏弱震荡；终端订单季节性有提升但幅度有限，开工反弹使库存有限累积，后续上升空间或有限；中期可继续逢高空 [15] 甲醇 - 本周供应短期下降，烯烃需求偏高水平，库存小幅去化，供需结构改善；近月合约基差与月差走强；传统下游需求走弱，后续装置计划重启，供应压力回升；价格上行空间受限，短期震荡 [16] PP - 市场供应增速高于需求，库存水平偏高，基本面承压；原油价格走弱使成本端支撑减弱，价格下行空间扩大；关注下游需求恢复情况 [17] LLDPE - 本周供应增加，库存累积，对价格形成压制；需求端分化，农膜开工及订单好转，但下游综合开工率提升缓慢，整体需求支撑有限；原油价格下行，成本端支撑减弱，市场短期承压运行 [17] 尿素 - 日产在18.1–19.1万吨；需求端工业采购平稳，农业需求回暖，储备跟进，出口收缩；市场心态谨慎，采购逢低为主；短期行情僵持后小幅上行，但后续仍存回落压力 [17] 农产品 美豆 - USDA系列报告延期，中美大豆贸易担忧持续，出口前景不明，但国内压榨消费提供支撑；新季收割情况不明，巴西播种推进顺利，阿根廷气象条件佳；CBOT大豆资产整体观望，窄波震荡；关注中美大豆贸易动向 [18] 豆菜粕 - 国内下游阶段性补库增多，豆粕库存下降；油厂榨利普遍亏损，现货挺价意愿增强；中美大豆贸易前景不明，国内市场至明年一季度南美新大豆上市前有缺口风险；短期豆粕超跌后震荡企稳；菜粕工厂低开机率致供应偏紧，市场供需双弱，库存小幅去化 [19] 豆菜油 - 豆油进入旺季但交投无明显变化，国内外豆棕价差倒挂提供消费预期；菜油去库行情支撑现货基差稳定；全国重点地区豆油和菜油库存均下降 [20] 棕榈油 - 国内棕榈油上周大量到港，商业库存环比增加；马棕出口增幅显著下降 [20][21] 玉米 - 东北/华北主产区玉米丰产上市，收割天气不利储存，产地售粮积极性高，对市场有季节性冲击；基层港口购销清淡，渠道及下游饲料厂远月建库意愿不强；价格接近种植成本线，优质玉米紧缺，基层农户惜售情绪或增加，减缓价格下跌速度 [21] 生猪 - 节后去产及去存栏节奏加快，猪价下跌至年内新低，养殖利润亏损；肥标价差及部分区域补栏支撑，散户惜售压栏情绪增强，规模养殖场计划出栏节奏较快，预计月下旬供应环比收缩，稳定猪价极端下行风险；远月盘面小幅升水，猪价难有较大修复行情；注意养殖风险对行情的影响 [22]