音烙橡胶呈报 图1 研究中心能化团队 2025/09/26 P 不 A = 点击 POY 1 石脑油 PX CFR |PTA内盘现 PTA平衡 仓单+有 PTA加 PTA负 石脑油裂 聚酯毛利 50D/4 TA基美 日期 原油 PX加工美 产销 工差 效预报 日本 台湾 न्ह 解价差 负荷 荷 8F rest 2025/0 0.50 66.7 597 816 4555 6655 107.99 219.0 136 153 80.6 75.9 15804 -78 9/19 2025/0 107.67 31310 66.6 596 808 4510 6600 212.0 137 139 80.6 75.9 -80 0.50 9/22 图H 2025/0 67.6 209 0.30 598 803 4470 6620 101.77 205.0 125 80.6 75.9 32714 -80 9/23 2025/0 69.3 812 4525 32714 0.75 606 6600 97.96 206.0 120 140 80.6 75.9 -75 9/24 2025/0 (图H 69.4 4585 99.65 80 ...

东海期货表示，短纤跟随聚酯板块调整，价格略有下降。终端订单季节性有提升但幅度有限，短纤开工 反弹导致库存出现有限累积，后期更多的去化仍然需要观察到终端订单的持续回暖带来的开工提升反 馈，目前来看后续上升空间或有限。短纤中期跟随聚酯端保持或可继续逢高空。 目前来看，短纤行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于短纤后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 新湖期货指出，上一交易日,直纺涤短跟随原料进一步走弱，半光1.4D主流商谈重心降至6250~6550区 间。下游多开始储备国庆假期用料，低位采购积极性尚可，期现及贸易商成交较多，工厂方面销售一 般，平均产销44%。装置方面，进入9月份以后短纤工厂负荷逐步恢复，目前行业平均负荷靠近95%。 需求端，纯涤纱及涤棉纱报价维持，成交商谈，销售不温不火。总体来看，短纤估值低，下方有一定支 撑，预当前需求环比改善，加工费有小幅修复空间。 9月25日，国内期市能化板块多数飘红。其中，短纤期货主力合约开盘报6310.00元/吨，今日盘中高位 震荡运行；截至发稿，短纤主力最高触及6362.00元，下方探低6286.00元，涨幅达1.34%附近。 瑞达期货（002961）分析称 ...

音紧像胶呈报 图1 研究中心能化团队 2025/09/25 R 不 A A POY 1 石脑油 PX CFR |PTA内盘现 PTA平衡 仓单+有 PTA加 PTA负 石脑油裂 聚酯毛利 50D/4 TA基美 日期 原油 PX加工美 产销 工差 效预报 日本 台湾 न्ह 解价差 负荷 荷 8F Half 2025/0 67.4 6680 599 827 4630 105.04 228.0 1 52 110 80.7 75.9 6012 -78 0.45 9/18 2025/0 66.7 597 816 4555 6655 107.99 219.0 136 153 80.6 75.9 15804 -78 0.50 9/19 图H 2025/0 6600 139 0.50 66.6 596 808 4510 107.67 212.0 137 80.6 75.9 31310 -80 9/22 2025/0 67.6 803 4470 6620 205.0 125 32714 0.30 598 101.77 209 80.6 75.9 -80 9/23 2025/0 (图H 4525 101.77 80.6 -75 ...

2025宿迁民营企业百强名单核心数据 - 京东物流运输有限公司以224.71亿元营收位列榜首 [1] - 天能股份江苏沭阳公司和江苏桐昆恒阳化纤有限公司分列第二、三位 [1] - 百强企业入围门槛为6.57亿元 [4] 行业分布特征 - 制造业占绝对主导地位 共81家企业入围 较上年增加4家 [4] - 批发和零售业有3家代表企业（宿迁泰得贸易有限公司、宿迁市宏胜供应链管理有限公司、恒泰医药集团有限公司） [2][4] - 建筑业、交通运输仓储邮政业、农林牧渔业各占3家 [2][4] - 信息传输软件技术服务业（江苏博悟通信技术有限公司）和房地产业（江苏富园集团、江苏政通置业）各占2家 [2][4] 地域集中度分析 - 经济技术开发区聚集度最高 共22家企业 [4] - 沭阳县18家 泗阳县11家 泗洪县10家 [4] - 宿豫区20家 宿城区12家 [4] - 湖滨新区、苏宿园区各3家 洋河新区1家 [4] 整体经济贡献 - 百强企业营收总额达2824.5亿元 [4] - 资产总额合计2783.95亿元 [4] - 纳税总额61.12亿元 [4] 京东与宿迁的深度联动 - 京东集团自2009年将全球客服中心落户宿迁后 持续加大投资 [4] - 业务覆盖零售、物流、科技、健康、工业等多板块 [4] - 带动当当、途牛、天天拍车等知名电商企业落地 [4] - 成为宿迁新质生产力培育和消费场景打造的重要推动力 [6] - 宿迁已成为京东全国业态最完整的基地之一 [6]

| | | | | | M E G | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品 种 新 期 单 位 值 前 值 涨 跌 幅 2 0 2 5 / 9 / 2 4 更 日 现 ( ) 现 货 价 中 间 价 石 脑 油 C F R 日 本 2 0 2 5 / 9 / 2 3 美 元 / 吨 5 9 7. 5 0 5 9 5. 6 3 0. 3 1 % ( ) : : 化 纤 价 格 指 数 乙 烯 东 北 亚 2 0 2 5 / 9 / 2 2 美 元 / 吨 8 4 6. 0 0 8 4 6. 0 0 0. 0 0 % : : 上 游 成 本 出 均 价 氧 乙 烷 华 东 地 区 2 0 2 5 / 9 / 2 4 / 吨 6 3 0 0. 0 0 6 3 0 0. 0 0 0. 0 0 厂 : 环 : 元 % 现 货 价 甲 醇 M A 2 0 2 5 / 9 / 2 3 元 / 吨 2 2 5 0. 0 0 2 2 5 0. 0 0 0. 0 0 % : 坑 口 价 含 税 褐 煤 3 5 0 0 内 蒙 古 2 0 2 5 / 9 / 2 3 元 / 吨 2 ...

音烙橡胶呈报 图1 研究中心能化团队 2025/09/24 R 不 A A POY 1 石脑油 PX CFR |PTA内盘现 PTA平衡 仓单+有 PTA加 PTA负 石脑油裂 聚酯毛利 TA基美 50D/4 PX加工美 日期 原油 产销 工差 效预报 日本 台湾 न्ह 解价差 荷 负荷 8F Hill 2025/0 6705 68.0 609 836 4620 110.81 227.0 102 140 80.7 75.9 0 -78 0.45 9/17 2025/0 105.04 67.4 599 827 4630 6680 228.0 155 110 80.7 75.9 6012 -78 0.45 9/18 图H 2025/0 66.7 107.99 -78 0.50 597 816 4555 6655 219.0 136 153 80.6 75.9 15804 9/19 2025/0 808 212.0 31310 66.6 596 4510 6600 107.67 137 139 80.6 75.9 -80 0.50 9/22 2025/0 (图H 67.6 598 107.67 80.6 -80 ...

尽管终端需求不畅引发价格持续下挫，但鉴于加工费已处于极低水平，且供需基本面未显著恶化，PTA 价格并不具备大幅下跌基础。 加工费处于历史低位 受终端需求疲软及上游PX价格相对坚挺影响，PTA现货价格已处于历史同期低位，加工费亦被压缩至 130元／吨的极低水平。然而，生产过程中的综合成本已达4500元／吨，导致生产端每吨仍亏损约330 元。 聚酯行业自身经营状况尚可。涤纶长丝产品仍有小幅利润，聚酯切片产品亏损不大，整体经营情况较前 期略有改善。目前聚酯企业暂无明确检修计划，开工负荷仍维持较高水平。截至9月22日，国内聚酯开 工负荷为87.43%，同比上升1.95个百分点。 然而，受终端拿货意愿低迷影响，聚酯产品库存持续累积。截至9月18日，涤纶长丝POY、DTY、FDY 的库存可用天数分别为20.6天、31.5天和28.8天，同比分别上升11.35%、18.87%和33.95%。 综上所述，近期PTA价格大幅下挫，主要是受终端需求不畅及市场悲观情绪驱动。但从供需基本面看， PTA供应稳定，库存压力有限，基本面矛盾并不突出。加之其加工费已处于历史低位，预计当前PTA价 格跌势更多由情绪面主导，后市不具备持续深跌基 ...

行业供给动态 - 新乡化纤于10月1日检修3.12万吨粘胶长丝产能 占其总产能约11.35% [1][2] - 行业总产能27.5万吨 新乡化纤/吉林化纤/宜宾海丝特/湖北金环新材料产能分别为11/10/5/1.5万吨 [2] - 行业CR2集中度达76.36% 龙头企业更易推动反内卷协同行为 [2] 产品特性与产业链 - 粘胶长丝为再生纤维素纤维 含湿率符合人体皮肤生理要求 主要应用于高端服装和家纺 [1] - 产业链上游为棉浆粕/木浆粕等原料 中游为生产环节 下游应用于纺织/针织/丝绸等领域 [1] 价格与利润弹性 - 截至9月22日粘胶长丝价格为4.35万元/吨 行业有望迎来多轮提涨 [1][4] - 每轮提涨1000-1500元/吨 预计带动新乡化纤(7.88万吨)利润弹性0.6-0.9亿元 吉林化纤(10万吨)利润弹性0.8-1.1亿元 [4] 需求端表现 - 8月粘胶长丝出口1.22万吨 同比增长37.24% 环比增长10% 创年内最高值 [3] - 织造企业开机率回升至68.8% 江浙地区工装/功能性面料出口订单环比增加15%-20% [3] - 中美关税延期利好纺织品出口 外商补库意愿增强 秋冬季样单持续下达 [3] 行业政策背景 - 政策端大力推动反内卷 粘胶长丝生产存在高能耗和污染特性 近年行业已整合至仅剩4家企业 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油期货周一延续跌势，欧盟对俄新一轮制裁未推出，乌克兰袭击俄炼厂和出口终端，汽柴油裂解价差和原油库存走高，若欧盟制裁有力，油价或反复；化工价格周一延续跌势，部分基本面好的品种有正套迹象，部分品种库存和供需有不同表现，能源化工整体延续震荡整理格局 [1][2][3] 相关目录总结 行情观点 - **原油**：供应压力延续，关注地缘风险；隔夜油价探底回升，OPEC+加速增产，面临炼厂开工回落和增产双重压力，伊拉克库尔德地区石油出口若恢复，有望改善增产执行率；油价震荡偏弱，关注地缘短期扰动 [7] - **沥青**：沥青期价3500以下震荡；沙特推动增产，地缘升级对冲需求回落，期价在3500压力位以下震荡，沥青-燃油价差走低，十月排产计划同比增加19%，供应紧张缓解，当前沥青较多种产品估值仍高；沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [8] - **高硫燃油**：燃油期价弱势震荡；沙特推动增产，9月上旬俄罗斯燃料油出口创2016年以来最高，燃油裂解价差走弱，我国燃料油进口关税提升，需求预期恶化；地缘升级对价格扰动短暂，关注俄乌局势变动 [8] - **低硫燃油**：低硫燃油跟随原油震荡偏弱；低硫燃油跟随原油震荡，3500压力位短期有效，面临航运需求回落等利空，国内成品油供应压力大增，或维持低估值运行；受绿色燃料替代等影响，但当前估值低，跟随原油波动 [10] - **甲醇**：节前仍存一定备货需求，甲醇期价震荡下滑；9月22日甲醇多地价格有变动，部分装置恢复，伊朗装置多正常开工；内地库存低，节前下游有备货需求，港口库存压力大，近远月矛盾仍存，9 - 10月可关注低多机会；短期震荡 [25][26] - **尿素**：供需宽松格局难改，期价沿成本线持续承压；9月22日尿素价格下跌，日产和产能利用率增加；供应端增长，需求端支撑不足，出口预期减弱；基本面供需宽松未改，节前需求收单为主，关注政策调整；震荡 [26][27] - **乙二醇**：节前港口出货表现不佳，港口库存累库；9月22日乙二醇内盘、外盘价格及库存有变动；成本端无支撑，港口库存低位回升，节前出货不佳，国庆外轮到货集中，市场心态承压；价格区间震荡运行，关注4200左右支撑 [18][19][21] - **PX**：供需边际转弱，成本无明显支撑，加工费承压；9月22日PX价格及相关数据有变动；油价偏弱，成本支撑不足，PX供需边际转弱，部分装置检修延后，下游装置检修增加拖累需求；震荡偏弱，关注下方6500左右支撑 [12] - **PTA**：成本支撑乏力，供需无持续性利好；9月22日PTA价格及产销数据有变动，部分装置重启和降负；成本端不佳，自身供需无好转，下游需求无明显利好；震荡偏弱，关注下方4500左右支撑 [13][14] - **短纤**：库存小幅去化，加工费坚挺；9月22日短纤价格、产销和库存数据有变动；上游原料支撑不足，短纤基本面变量有限，加工费底部支撑增强；绝对值跟随原料波动，短期震荡偏弱整理 [22][23] - **瓶片**：低价下刺激部分工厂采买，加工费持稳运行；9月22日瓶片价格和加工差有变动；上游原料表现不佳，成本支撑不足，瓶片绝对价格震荡回落，低价刺激部分采购；震荡偏弱，绝对值跟随原料波动 [23][24] - **PP**：PP震荡回落，关注前低支撑力度；9月22日PP价格、检修比例和排产有变动；油价震荡，塑料期价短期下行，下游成交有放量，需求有一定支撑，但基本面仍承压；短期震荡偏弱 [31][32] - **丙烯**：跟随PP波动，PL短期震荡回落；9月22日PL价格和基差有变动；丙烯企业库存可控，下游按需跟进，PP - PL价差震荡，PL波动率或抬升；短期震荡偏弱 [32] - **塑料**：下游成交仍有放量，塑料震荡走低；9月22日塑料价格、检修率和海外价格有变动；油价震荡，塑料期价下跌，下游开工提升缓慢，需求有一定支撑，但基本面仍承压；基本面支撑有限，短期震荡 [30] - **纯苯**：后市预期仍悲观，纯苯重回下跌；9月22日纯苯价格及下游利润数据有变动；周初港口去库，下游有补货需求，后价格回落，年底前难去库，10月进口压力大；9 - 10月苯乙烯检修落地，纯苯重回供大于求累库局面 [14][17] - **苯乙烯**：基本面利好不足，苯乙烯恢复下跌；9月22日苯乙烯价格及相关利润数据有变动；周初情绪提振，后价格回落，上下游高库存难去化，9 - 10月去库对高库存缓解有限，11 - 12月重回累库周期；利润已至低位，可尝试做阔利润，反弹空思路不变 [17][18] - **PVC**：市场情绪回落，PVC谨慎偏弱；9月22日PVC价格及相关成本利润数据有变动；宏观层面市场情绪易反复，微观层面PVC基本面承压，成本上移趋缓；偏震荡，压力为中长期基本面承压，支撑为动态成本上移和市场情绪回暖 [35] - **烧碱**：强预期弱现实，盘面偏震荡；9月22日烧碱价格及相关利润数据有变动；宏观层面市场情绪易反复，微观层面烧碱基本面有压力，但需求预期偏好；中长期偏震荡，节前现货弱企稳，节后若备货预期落地，盘面或回归弱现实 [36] 品种数据监测 - **能化日度指标监测**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种的跨期价差数据 [38] - **化工基差及价差监测**：涉及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但文档未详细给出各品种具体监测数据 [41][54][66] 商品指数 - 综合指数：中信期货商品指数2025 - 09 - 22数据显示，商品20指数2510.95，涨0.44%，工业品指数2246.26，跌0.34% [281] - 板块指数：能源指数2025 - 09 - 22为1199.50，今日涨跌幅 - 0.89%，近5日涨跌幅 - 1.59%，近1月涨跌幅 - 2.20%，年初至今涨跌幅 - 2.31% [283]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为优于大市（维持）[2] 核心观点 - 新乡化纤宣布停产改造3.12万吨粘胶长丝产能 占行业总产能11.35% 行业供给收缩[4] - 粘胶长丝行业产能高度集中 CR2达76.36% 更易形成行业协同[4] - 金九银十旺季需求强劲 8月粘胶长丝出口1.22万吨 同比增37.24% 环比增10%[4] - 预计产品将迎来多轮提涨 每轮1000-1500元/吨 新乡化纤和吉林化纤利润弹性显著[4] 行业概况 - 粘胶长丝是再生纤维素纤维 具有光滑凉爽、透气、抗静电等特性 主要应用于高端服装和家纺[4] - 行业上游为棉浆粕、木浆粕等原材料 中游为粘胶长丝生产 下游应用于棉纺织、针织等织造领域[4] - 目前行业仅剩4家企业 总产能27.5万吨 新乡化纤/吉林化纤/宜宾海丝特/湖北金环产能分别为11/10/5/1.5万吨[4] 供给端分析 - 新乡化纤10月1日起停产改造3.12万吨产能 检修时间约90天[4] - 粘胶长丝生产过程中释放有毒有害气体且能耗大 政策推动行业整合洗牌[4] - 行业龙头率先启动反内卷 未来有望实现行业协同[4] 需求端分析 - 内需方面 家纺秋冬订单备货启动 织造企业开机率回升至68.8%[4] - 外需方面 中美关税延期利好纺织品出口 8月江浙地区工装、功能性面料出口订单环比增加15%-20%[4] - 外商补库意愿增强 部分龙头企业已锁定10月船期[4] 价格与盈利预测 - 当前粘胶长丝价格为4.35万元/吨[4] - 预计产品将迎来几轮提涨 每轮1000-1500元/吨[4] - 新乡化纤（7.88万吨）利润弹性为0.6-0.9亿元 吉林化纤（10万吨）利润弹性为0.8-1.1亿元[4] 投资建议 - 建议关注新乡化纤、吉林化纤等标的[4]