核心观点 - 高盛预计中国股票在2026年将继续上涨，但涨幅略低于2025年，MSCI中国指数预计从2025年底基础上再涨20%，沪深300指数预计涨12%至5200点 [1] - 2026年市场回报将主要由盈利增长驱动，得益于人工智能、“出海”战略及反内卷政策的支持 [2] - 高盛维持对中国A股和H股的“超配”评级，认为在盈利增长、估值和投资者仓位较低的背景下，风险回报比具有吸引力 [2] 市场表现与资金流 - 2026年首个交易日至今，沪深300指数已上涨3.5%，达四年最高水平；MSCI中国指数上涨约3.6%，表现优于标普500指数 [1] - 预计五大资金流将支撑市场：南向资金净买入可能再创纪录达2000亿美元；国内资产再配置可能带来约3万亿人民币流入；股息和回购总额可能接近4万亿人民币；全球主动型基金可能改变低配带来增量资金；IPO融资额可能超1000亿美元 [2] 宏观与政策环境 - 高盛经济学家上调2026年中国实际GDP增速预测，并高于共识，主要支撑因素是出口的韧性与强度，出口目的地多元化和质量提升 [4] - 消费和投资（尤其是房地产）仍显疲软，但拖累在减小 [4] - 2026年是“十五五”规划开局之年，“亲市场”政策窗口将保持开放，包括货币宽松、财政扩张及对民营经济的支持性监管 [4] 估值水平 - MSCI中国指数12个月前瞻市盈率为12.4倍，沪深300指数为14.5倍，约在或略高于10年均值水平 [4] 行业展望 - 预计TMT行业（互联网和硬件）盈利增长预期最高，约20%，得益于人工智能的收益增长及资本支出增加 [5] - 对以下行业持有“超配”观点：科技硬件（受益于人工智能驱动的硬件升级换代）；媒体/娱乐（得益于内容与游戏监管放松，部分涉及人工智能代理的公司领先）；互联网零售（部分平台正构建人工智能生态系统）；材料（受益于新基础设施建设和贵金属乐观态度）；保险（受益于利率环境） [5] 重点公司分析 - 高盛罗列了对标“美股七巨头”的中国十家领军企业：腾讯、阿里巴巴、宁德时代、小米、比亚迪、美团、网易、美的集团、恒瑞医药、携程 [5] - 这十只股票总市值达1.7万亿美元，占MSCI中国指数权重的40%，日均成交量达75亿美元 [6] - 分析师预计未来两年这十只股票的盈利将以13%的复合年增速增长 [6] - 表格数据显示各公司关键指标，例如腾讯总市值7020亿美元，阿里巴巴总市值3500亿美元，宁德时代总市值2240亿美元等 [6]

恒生指数系列检讨与港股通标的调整预测 - 恒生指数公司将于2月13日宣布2025年第四季度恒生指数系列检讨结果，相关成份股变动于3月9日生效 [1] - 多家机构及大数据平台预测，此次恒生综合指数成份股调整将带来超过40只股票纳入港股通，同时超过20只股票可能被剔除 [2] - 港股通标的调整采用一年四次的定期调整机制，分为两次大规模调整（3月和9月）和两次小调整（6月和12月），数据截止日为每年的6月30日和12月31日 [7] 港股通调整的市值标准与规则 - 根据Live Report大数据测算，以2025年12月31日为节点，纳入港股通的市值门槛约为93.07亿港元，剔除的市值警戒线则为61.15亿港元 [6] - 对于A+H两地上市股票，其港股无需等待定期调整，即可在价格稳定期结束后调入港股通，例如纳芯微已在1月5日纳入，南华期货股份将在1月19日纳入 [7] - 对于同股不同权公司，首次纳入港股通需满足额外要求，包括上市满6个月+20个交易日，且考察日前183日日均市值需大于200亿港元，总成交额大于60亿港元 [8] 潜在纳入与剔除的股票名单 - 根据最新数据统计，共有43家公司符合港股通纳入标准，按日均市值排名，京东工业（373.10亿港元）、创新实业（367.09亿港元）、滴普科技（251.52亿港元）等排名居前 [4][7] - 有25家现有港股通公司或因市值不达标面临剔除风险，其中包括粉笔、一脉阳光、北京汽车、华润医疗等 [7] - 机构预测，极智嘉-W或于2月6日纳入港股通，禾赛-W、小马智行-W、明略科技-W、文远知行-W等在满足相关条件后也将陆续纳入 [8] 潜在纳入标的的行业分布特征 - 潜在纳入个股的行业分布呈现鲜明结构性特征，信息技术与医疗保健行业成为最大赢家 [10] - 信息技术行业以15家的潜在纳入数量领跑，医疗保健行业以14家紧随其后 [10] - 传统金融行业仅新增4家潜在标的，可选消费与材料行业各增3家，日常消费、工业及公用事业行业则分别新增2家、1家和1家 [10] 新经济与科技股成为调整焦点 - 从潜在纳入名单来看，新经济与科技股是最受瞩目的焦点，涵盖AI、生物医药、智能驾驶、机器人等领域 [10] - 具体公司包括英矽智能、滴普科技等AI企业，宝济药业、派格生物医药等生物医药科技企业，以及图达通、希迪智驾等智能驾驶企业和卧安机器人等机器人企业 [10] - 港股通正通过动态调整机制，加速向新经济与科技驱动的产业结构转型，为内地投资者提供更前沿的资产配置选择 [10] 市场影响与未来展望 - 港股通动态优胜劣汰机制有利于相关行业借助互联互通机制提升流动性溢价，并通过结构性优化增强港股市场整体的代表性与投资吸引力 [12] - 港股通持续扩容与精准调整，深化了内地与香港资本市场的互联互通，进一步巩固了香港作为国际金融枢纽吸引优质资产与长线资金的生态地位 [12] - 对于2026年港股市场，预计有望震荡上行、结构分化，驱动因素包括全球流动性宽松与美联储降息、南向资金持续流入叠加外资回流、标的扩容带来更多优质标的，以及科技、医药、新质生产力赛道具备高弹性 [12]

核心观点 - 高盛预期MSCI中国指数及沪深300指数今年将分别上涨20%及12% 并对A股及H股维持“增持”评级 [1] - 股市上涨将完全由盈利增长推动 预计盈利增长将从2025年的4%加速至2026年及2027年的14% [1] - 当前市场估值合理 AI变现、政策刺激及流动性超预期将带来上行潜力 [1] 指数与盈利预测 - 预测MSCI中国指数今年上涨20% [1] - 预测沪深300指数今年上涨12% [1] - 预计盈利增长将由2025年的4% 加速至2026年及2027年的14% [1] - 盈利增长动力来自AI、“走出去”策略及反内卷政策支持 [1] 流动性分析 - 预测南向资金净流入可能达到2000亿美元（约1.558万亿港元） 对比2025年净流入1.4万亿元 将再创历史新高 [1] - 国内资产再配置的资金流可能加速 或为股市带来约3万亿元人民币的增量资金 [1] - 股息及股份回购总额今年或接近4万亿元人民币 [1] - 外资长线投资者可能降低对中国股票的减持幅度 意味着潜在买入规模约100亿美元（约779亿港元） [1] - 新股集资额今年或超过1000亿美元（约7790亿港元） 同比增长80% 相当于当前市值的0.5% [1] 散户投资者与资金流向 - 散户投资者资产配置中 房地产占54% 现金占28% 股票仅占11% [2] - 随着实际利率下行以及股票的高预期回报 可能驱动数万亿美元资金由现金流入股市 [2] - 持续的可支配收入与金融资本增长意味着每年将有超过14万亿人民币的“新资金”寻找投资去处 [2] 行业观点与评级 - 看好AI主题 将硬件板块评级上调至“增持” 与互联网板块一致 [2] - 消费领域中 偏好服务业多于商品类 [2] - 聚焦材料行业 [2] - 维持保险板块的“增持”评级 [2]

核心观点 - 高盛预计中国股市基准指数在2026年将进一步上涨，但涨幅较2025年有所放缓，MSCI中国指数目标100点（较2025年底上涨20%），沪深300指数目标5200点（上涨12%）[1] - 中国股市2026年的回报将主要由企业盈利改善推动，预计盈利增速将从2025年的4%提升，并在2026至2027年加快至约14%[1] - 高盛对2026年中国股市保持积极展望，认为盈利扩张、政策举措及新增长动力将继续吸引投资者[2] 市场表现与预测 - 2025年，MSCI中国指数上涨了23%，沪深300指数上涨了18%[2] - 2026年开局强劲，沪深300指数已上涨3.5%，达到四年来最高水平；MSCI中国指数已上涨3.4%，表现优于标普500指数[2] - 高盛预计MSCI中国指数在2026年底将达到100点，较2025年底水平上涨20%[1] - 高盛预计沪深300指数将在2026年上涨12%，至5200点[1] 驱动因素分析 - 企业盈利改善是主要驱动力，在人工智能发展、企业“出海”以及反内卷政策的共同支撑下，盈利增速有望提升[1] - 南向资金净流入规模预计可达2000亿美元，或再创历史新高[1] - 政策举措及新增长动力将继续吸引投资者[2] 行业配置观点 - 依然看好人工智能相关主题[1] - 在消费板块中更青睐服务型消费[1] - 重点关注周期板块中的材料行业[1] - 维持对保险板块的超配观点[1]

公司龙南基地建设进展 - 公司龙南基地正根据内外部市场环境和公司战略有序推进中 [1] - 截至目前，公司龙南基地大部分产品已经实现生产试生产 [1] - 其他未试生产子项目正在设备调试等阶段，预计于2026年提交试生产申请 [1]

公司投资动态 - 火炬电子及其全资子公司紫华投资参与设立泉州福创产业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 公司作为有限合伙人认缴出资2亿元人民币，占总出资份额的40%[1] - 全资子公司紫华投资作为普通合伙人认缴出资175万元人民币，占总出资份额的0.35%[1] 基金投资策略 - 基金投资领域聚焦于新材料、新能源、军工、电子元器件、高端装备制造以及大健康相关的民生类产品等成长性行业[1] - 投资领域需符合国家政策方向[1] - 基金以产业并购及整合发展为导向[1] - 投资标的为符合相关领域上市公司并购要求的一级市场或二级市场标的，但不包括公开交易[1]

公司中标信息 - 株洲时代新材料科技股份有限公司于2026年1月4日公告中标广深铁路股份有限公司广州工务段采购项目，中标金额为219.94万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 2024年公司营业收入为200.55亿元，同比增长14.35%，归属母公司净利润为4.45亿元，同比增长15.20%，净资产收益率为7.47% [1][3] - 2025年上半年公司营业收入为92.56亿元，同比增长6.87%，归属母公司净利润为3.03亿元，同比增长36.66% [1][3] - 公司属于材料行业，主要产品类型包括发电机及附属设备、高分子聚合物、混凝土及砂浆、输电设备、涂料与油漆、专用设备与零部件 [1][3] - 2024年公司主营业务构成：风力发电占比40.89%，汽车占比35.41%，轨道交通占比11.74%，工业工程产品分部占比9.57%，其他占比2.39% [1][3]

文章核心观点 - 2025年12月A股主要指数上涨，沪指涨2.06%，深证成指涨4.17%，创业板指涨4.93% [3] - 多家券商发布2026年1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [3] - 券商普遍认为市场可能延续“春季躁动”行情，呈现震荡上行趋势，建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [10] 券商推荐个股汇总 - 超过10家券商公布了1月投资组合，推荐个股列表涵盖多个行业 [3][4] - 获推荐次数最多的个股是中际旭创，被5家券商推荐 [7] - 中国中免和紫金矿业均获得4家券商推荐 [7] - 紫金矿业在2025年12月内涨幅最大，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [8] 重点推荐个股详情 - **中际旭创**：最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，2025年12月涨18.56%，属信息技术行业，获5家券商推荐 [9] - **中国中免**：最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，2025年12月涨20.03%，属可选消费行业，获4家券商推荐 [9] - **紫金矿业**：最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，2025年12月涨20.61%，属材料行业，获4家券商推荐 [9] - **中国太保**：最新收盘价41.91元，总市值3751.12亿元，2025年12月涨20.60%，获3家券商推荐 [9] 券商看好的行业方向 - **财通证券**：建议重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [10] - **申万宏源**：关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域建议关注基础化工和有色金属，主题关注AI产业链、商业航天、高股息策略及保险等 [10][11] - **中原证券**：配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [11] - **东海证券**：建议关注三个方向：1) 科技、内需及反内卷主线；2) 消费关注“两新”政策优化相关子板块及服务消费；3) 关注受益于AI赋能及需求弹性高的顺周期板块 [12][13]

市场整体表现 - 2025年12月A股市场整体震荡走强，沪指累计涨2.06%，深证成指累计涨4.17%，创业板指累计涨4.93% [2][10] - 截至发稿，10余家券商公布了1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [2][10] 券商月度金股组合 - 东海证券推荐个股包括：爱柯迪、恒力石化、恒玄科技、汇得科技、杰瑞股份、金发科技、特宝生物、卫星化学、新乳业、中科蓝讯 [3][11] - 光大证券推荐个股包括：工商银行、海尔智家、上海临港、顺络电子、新易盛、中国石化、中国石油、中际旭创、紫金矿业 [3][11] - 国联民生推荐个股包括：工业富联、光威复材、宏景科技、美的集团、森麒麟、盛屯矿业、首旅酒店、阳光电源、中国平安、中际旭创 [3][11] - 国信证券推荐个股包括：蓝特光学、圣晖集成、太阳纸业、药明康德、中国广核、中国中免 [3][12] - 海通国际推荐个股包括：道通科技、东方电气、海尔智家、三花智控、石头科技、伊利股份、中微公司 [4][12] - 华泰证券推荐个股包括：三一重工、神火股份、中材国际、中际旭创、中信特钢 [4][12] - 中国银河推荐个股包括：电投能源、航天电子、柳工、三花智控、亚钾国际、兆易创新、中国中免、中际旭创、紫金矿业 [4][12] - 中泰证券推荐个股包括：岱美股份、东鹏饮料、复旦微电、广联航空、河钢资源、华锐精密、齐鲁银行、荣信文化、山东出版、山东路桥、万华化学、渝农商行、浙江荣泰、中材科技、中国东航、中国神华、中国太保、中国中免 [4][12] - 中原证券推荐个股包括：宝丰能源、步科股份、大全能源、海光信息、牧原股份、拓普集团、天赐材料、源杰科技、兆威机电、中科星图 [4][12] - 平安证券推荐个股包括：百济神州-U、北京君正、赤峰黄金、道通科技、海光信息、华新建材、金风科技、洛阳钼业、鹏辉能源、中国太保 [4][12] 机构集中推荐个股 - 获机构推荐次数最多的个股是中际旭创，共获得5家券商的推荐 [4][12] - 中国中免获得4家券商的推荐 [4][12] - 紫金矿业获得4家券商的推荐 [4][12] - 中国太保获得3家券商的推荐 [6][14] 热门个股详情 - 中际旭创最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，2025年12月月内涨跌幅为18.56%，所属信息技术行业 [6][14] - 中国中免最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，2025年12月月内涨跌幅为20.03%，所属可选消费行业 [6][14] - 紫金矿业最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，2025年12月月内累计涨超20%，具体为20.61%，所属材料行业 [5][6][13][14] - 中国太保最新收盘价41.91元，总市值3751.12亿元，2025年12月月内涨跌幅为20.60%，所属金融行业 [6][14] 券商看好的行业方向 - 多家券商认为A股市场或继续“春季躁动”行情，市场大概率呈现震荡上行趋势，建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [6][14] - 财通证券建议重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [7][15] - 申万宏源建议关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属，主题轮动关注AI产业链、商业航天等产业主题，高股息策略主题，以及保险等中期配置主题 [7][15] - 中原证券认为政策持续发力与流动性宽松格局有望延续，为跨年行情提供条件，配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [7][15] - 东海证券建议关注三个方向：1）在业绩真空期和“春季躁动”下，提前布局政策驱动更强的中长期趋势性发展方向，坚持科技、内需以及反内卷主线；2）消费关注“两新”政策优化涉及的相关子板块，以及政策预期下上限更高的服务消费；3）关注价格水平回升主线，受益于AI赋能生产效率有望提升，以及长期资本开支收缩背景下需求弹性更高的相关顺周期板块 [7][15]

核心观点 - 上周（2025年12月22日至26日）全球股市在圣诞行情下表现积极，新兴市场表现强于发达市场，全球周期板块领涨，港股红利风格占优，恒指波幅继续下探 [2] - 资金面上，市场对美联储2026年降息路径存在分歧，等待换届人选公布，美元流动性变动不大 [2][55] - 基本面上，上周全球能源板块盈利预期明显上修，港股和美股科技板块盈利预期也边际上修 [2][72] 市场表现 - **全球股市**：上周MSCI全球指数上涨1.2%，其中MSCI发达市场上涨1.1%，MSCI新兴市场上涨1.7% [5][9] - **主要股指**：发达市场中，台湾加权指数表现最强（+3.1%），法国CAC40指数最弱（-0.6%）；新兴市场中，创业板指表现最优（+3.9%），印度Sensex30表现最差（+0.1%）[9] - **板块风格**：全球周期板块表现较强，港股红利风格明显，美股、A股、日股科技板块偏强 [5][14] - **行业涨跌**： - **A股**：材料（+5.8%）、信息技术（+4.4%）领先；日常消费（-0.6%）、通讯服务（-0.3%）落后 [14] - **港股**：原材料业（+4.3%）、金融业（+1.5%）领先；医疗保健业（-1.8%）、电讯业（-1.1%）落后 [14] - **美股**：材料（+2.4%）、信息技术（+1.8%）领先；日常消费（-0.1%）、可选消费（+0.6%）落后 [14] - **欧股**：医疗保健（+1.3%）、通讯服务（+0.5%）领先；日常消费品（-1.2%）、可选消费（-0.4%）落后 [14] - **日股**：信息技术（+3.8%）、原材料（+2.7%）领先；公用事业（-0.9%）、日常消费（+0%）落后 [14][18] - **债市**：美债长端利率下行，日本10年期国债利率上升幅度最大（+2.1个基点），法国下降幅度最大（-3.3个基点）[9][16] - **大宗商品**：COMEX银价大涨14.4%，IPE天然气下跌1.2% [9] - **汇率**：美元贬值，英镑、日元、人民币升值 [5][9] 交投情绪 - **成交量**：受圣诞假期影响，上周多数指数成交走弱，A股成交走强 [5] - 上证指数成交额环比上升至5645亿美元（2510亿股）[23] - 恒生指数成交额环比下降至244亿美元（58亿股）[23] - 标普500成交额环比下降至3086亿美元（22亿股）[23] - 欧洲Stoxx50成交额环比下降至101亿美元（3亿股）[23] - 日经225成交额环比下降至824亿美元（43亿股）[23] - **投资者情绪**： - 港股卖空占比环比下降至15.1%，滚动三年分位数43%，情绪处于历史偏高位置 [23] - 美股NAAIM经理人持仓指数环比下降至95.1%，滚动三年分位数89%，情绪处于历史高位 [23] - **波动率**：上周港股、美股、欧股、日股波动率均下降，美债波动率也出现下降 [23] - **市场估值**： - **发达市场**：整体估值较前周提升，最新PE为24.1倍，PB为4.0倍，处于2010年以来93%和100%分位数 [34] - 纳斯达克（PE 41.9倍）、道琼斯工业（PE 31.0倍）估值最高 [34] - 韩国综合指数（PE 17.8倍）、法国CAC40（PE 18.2倍）估值最低 [34] - 道琼斯工业（PE分位数95%）、标普500（PE分位数93%）分位数最高 [34] - **新兴市场**：整体估值较前周提升，最新PE为16.8倍，PB为2.1倍，处于2010年以来86%和97%分位数 [35] - 创业板指（PE 41.3倍）、印度Sensex30（PE 23.5倍）估值最高 [35] - 恒生指数（PE 11.8倍）、沪深300（PE 14.1倍）估值最低 [35] - 上证指数（PE分位数87%）、沪深300（PE分位数79%）分位数最高 [35][37] - **行业估值**： - **港股**：医疗保健业（PE 40.0倍）估值最高；地产建筑业（PE分位数90%）、原材料业（PE分位数76%）分位数最高 [46] - **美股**：房地产（PE 40.7倍）、信息技术（PE 40.4倍）估值最高；金融（PE分位数95%）、信息技术（PE分位数94%）分位数最高 [46] - **欧股**：信息技术（PE 31.7倍）估值最高；非必须消费品（PE分位数90%）、材料（PE分位数89%）分位数最高 [47] - **日股**：其他产品（PE 30.2倍）估值最高；银行（PE分位数97%）、仓储与港口运输服务（PE分位数96%）分位数最高 [47] 资金流动 - **宏观流动性**：美联储2026年降息路径存在分歧，鹰派官员主张观望，鸽派官员支持持续降息 [5][55] - 截至12月26日，市场预期美联储2026年降息2次左右，较前周持平 [55] - 市场预期欧央行2026年降息0.1次左右，日央行2026年加息1次左右 [55] - **中观流动性**：美元流动性变动不大，SOFR-OIS利差走扩，显示金融市场流动性风险略回升 [55] - **全球微观流动性**：2025年11月，全球共同基金资金主要流入中国大陆（123亿美元）、美国（92亿美元）、韩国（60亿美元）、印度（47亿美元）与欧洲（31亿美元）[66] - **港股资金**：最近一周（12月17日至19日），各类资金合计流入港股市场61亿港元，其中港股通流入122亿港元，稳定型外资流入39亿港元 [67] 基本面与盈利预期 - **整体变化**：上周全球能源板块盈利预期明显上修，港股、美股科技盈利预期边际上修 [72] - **横向对比**：欧股2025年盈利预期边际变化表现最优，日股、美股次之，港股表现最末 [5][72] - **分市场盈利预期**： - **港股**：盈利预期下修，恒生指数2025年EPS预期从2063下修至2062 [5][72] - 能源业（+7.1港元）盈利预期上修最多，必需性消费（-0.6港元）下修最多 [72] - **美股**：盈利预期维稳，标普500指数2025年EPS预期保持273不变 [5][72] - 能源（+0.4美元）盈利预期上修最多，可选消费（-0.7美元）下修最多 [72] - **欧股**：盈利预期上修，欧元区STOXX50指数2025年EPS预期从330上修至332 [5][73] - 能源（+1.8欧元）盈利预期上修最多，公用事业（-2.7欧元）下修最多 [73] - **日股**：盈利预期维稳，日经225指数2025年EPS预期保持2346不变 [75] - 食品（+0.6）盈利预期上修最多，保险（-3.0）下修最多 [75] 经济预期 - **经济领先指数**：上周欧美市场景气边际改善 [5][97] - 花旗美国经济意外指数从-0.5升至5.3 [97] - 欧洲经济意外指数从30.4小幅升至32.4 [97] - 花旗中国经济意外指数从-21.4降至-22.7 [97] - **美国经济**： - 高频数据：美国周度经济指数较前周上升，红皮书商业零售销售周同比为7.2%，持续领取失业金人数升至192.3万人 [86] - 其他数据：11月ISM制造业PMI为48.2%（连续第9个月收缩），服务业PMI为52.6%（回升）；11月非农新增6.4万人，失业率升至4.6%；11月CPI同比为2.7%，核心CPI同比降至2.6% [89] - **欧洲经济**： - 11月欧元区制造业PMI为49.6%（下降），服务业PMI为53.6%（连续6个月扩张）[91] - 10月工业生产指数同比增速为2.0%（上升）[91] - 11月CPI同比为2.2%（回升），核心CPI同比为2.4%（持平）[91] - 10月零售销售指数当月同比为1.5%（回升）[91]