公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为19.90亿元至21.50亿元 [1] - 预计净利润较上年同期增加12.12亿元至13.71亿元 [1] - 预计净利润同比增长155.66%至176.11% [1] 业绩驱动因素 - 报告期内公司氟制冷剂产品均价同比大幅上涨 [1] - 公司营业收入及毛利率水平同步增长 [1] - 公司盈利能力稳步提升 [1] 行业与市场环境 - 2025年第二代氟制冷剂生产配额进一步削减 [1] - 第三代氟制冷剂继续实行生产配额管理 [1] - 行业竞争格局持续优化 [1] - 主流制冷剂品种的下游需求稳步增长 [1] - 主流制冷剂品种的市场价格稳步上行 [1]

行业指数与市场表现 - 氟化工指数在1月15日盘中上涨2% [1] - 指数成分股多数上涨，市场资金面呈现积极态势 [1] 个股表现 - 永太科技领涨，涨幅达到5% [1] - 多氟多、永和股份、巨化股份、晶瑞电材等个股跟随上涨 [1]

文章核心观点 - 向日葵公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 导致其发行股份购买资产的重组计划终止 这体现了监管层对“忽悠式”重组的零容忍态度 [1] - 重组标的公司漳州兮璞材料科技有限公司被揭露存在核心产能未兑现、虚假宣传、隐蔽关联交易等问题 并在重组窗口期秘密收购了一家已停产三年的工厂以“包装”资产 [1][2][3][14] 关于向日葵公司 - 向日葵公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 并因此不符合发行股份购买资产的条件 于1月14日晚间宣布重组终止 [1] - 在智通财经于1月14日上午刊发独家报道揭示重组标的关联交易问题后 向日葵股价当天收盘大跌10% 位列深市跌幅第二位 [1] - 此前在2025年12月25日晚间 智通财经的深度调查已揭示重组标的产能虚假问题 深交所随后下发关注函要求公司核查 但公司至今未披露回复内容 [1][2] 关于重组标的兮璞材料 - 漳州兮璞材料科技有限公司在重组预案中标榜“依托漳州工厂和兰州工厂 成为国内外多家晶圆厂的核心供应商” 但被揭露其核心产能尚未兑现 [1] - 兮璞材料的实控人陈朝琦、张琴夫妇的操盘逻辑被指贯穿了掩盖产能缺失、“粉饰”资产成色、隐蔽关联交易实质、留存贸易往来利润等行为 [2] - 在重组推进的窗口期 兮璞材料于2025年12月2日以货币形式认缴出资8000万元 秘密收购了已停产三年的江苏富迈特材料科技有限公司 成为其唯一股东 [3][4] - 兮璞材料常年参保人数低于10人 以其人员储备情况 要组织恢复江苏富迈特的生产存在疑问 [12] 关于被收购的江苏富迈特 - 江苏富迈特是一家成立于2017年、致力于含氟聚合物新材料等开发生产的公司 但已停产近3年 [5][10] - 实地调查发现其厂区一片沉寂 无生产迹象 其《安全生产许可证》有效期截止到2025年6月1日 《危险化学品登记证》有效期已于2025年1月9日到期 [5][7] - 业内人士透露 由于原股东间矛盾 工厂已停产近3年 要重启生产需对停产装置进行全面检修、更换部件、重新培训工人并取得资质 是一个非常复杂的系统工程 [10][11] - 该公司主要产品包括四氟乙烯、聚四氟乙烯、五氟碘乙烷等 其中四氟乙烯是非常危险且不稳定的气相单体 不易运输且易引发爆炸 以兮璞材料的技术能力恢复生产难度很大 [12][14] - 该公司在G2厂区投资新建的年产7350吨氟材料项目 已建成包括1000吨/年四氟乙烯单体生产装置在内的多套装置 [14] - 有业内专家分析指出 虽然该产线目前无法使用 但其已获批的项目资质可能具有价值 若重新申报新项目或许能被激活 [14] 关于行业与监管动态 - 投行人士表示 在涉及发行股份收购资产的重组中 如果标的公司在窗口期进行并购 其并购标的的收入或资产不能超过重组标的公司的一定比例 “拼凑式重组”不会被接受 [14] - 此次事件体现了中国证监会对“忽悠式”重组零容忍的态度 以及维护并购重组市场秩序、保护中小投资者利益的决心 [1]

文章核心观点 - 向日葵公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 导致其发行股份购买资产的重组计划终止 这体现了监管层对“忽悠式”重组的零容忍态度 [1] - 重组标的公司漳州兮璞材料科技有限公司存在虚假陈述、隐蔽关联交易等问题 并在重组窗口期秘密收购了一家已停产三年的工厂以“包装”资产 最终重组失败 [2][3][15] 关于向日葵公司及监管动态 - 向日葵公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 因不符合发行股份购买资产条件而宣布重组终止 [1] - 在财联社独家报道揭示重组标的兮璞材料问题后 向日葵股价当日大跌10% 位列深市跌幅第二位 [1] - 深交所此前已就媒体报道的兮璞材料相关问题向向日葵下发关注函 要求核查并请独立财务顾问发表意见 但公司至今未披露回复内容 [1][2] 关于重组标的兮璞材料的问题 - 兮璞材料在重组预案中标榜“依托漳州工厂和兰州工厂 成为国内外多家晶圆厂的核心供应商” 但被财联社调查揭示其核心产能尚未兑现 存在虚假陈述 [1] - 兮璞材料的实控人操盘逻辑贯穿了掩盖产能缺失、“粉饰”资产成色、隐蔽关联交易实质、留存贸易往来利润等行为 [2] - 在重组推进窗口期 兮璞材料于2025年12月2日以货币形式认缴出资8000万元 秘密收购了已停产三年的江苏富迈特材料科技有限公司 该交易未公开 [3][4] 关于被收购资产江苏富迈特的状况 - 江苏富迈特已停产近三年 现场调查显示其厂房寂静无人 无生产迹象 [6][7][9] - 公司的《安全生产许可证》有效期截止到2025年6月1日 《危险化学品登记证》有效期已于2025年1月9日到期 已失去合法生产能力 [7][12] - 业内人士透露 由于原股东矛盾 工厂已停产近三年 恢复生产需对停产装置进行全面检修、更换仪表阀门和压力容器、检修公用工程、并重新培训工人取得资质 是一个复杂的系统工程 [9][10] - 江苏富迈特主要产品包括四氟乙烯、聚四氟乙烯、五氟碘乙烷等 其中四氟乙烯单体非常危险且不稳定 容易爆炸 对恢复生产的技术能力要求很高 [11][15] - 公司官网显示其G2厂区投资新建了年产7350吨氟材料项目 已建成包括1000吨/年四氟乙烯单体在内的多套生产装置 [15] 关于此次重组的性质与结局 - 投行人士表示 重组标的在窗口期进行并购 若并购标的收入或资产超过一定比例 “拼凑式重组”不会被接受 [15] - 随着向日葵被立案调查 重组终止 兮璞材料试图通过收购“沉睡工厂”等实体资产来“装点门面”以实现“抢跑”上市的计划落空 [2][15][16]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价下跌2.05%，报34.32元/股，总市值442.73亿元，当日成交额2.37亿元，换手率0.63% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1615.47万元，其中特大单净卖出17.63万元，大单净卖出1597.84万元 [1] - 公司股价年初以来上涨7.38%，近5个交易日上涨0.15%，近20日上涨12.16%，近60日上涨20.29% [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为昊华化工科技集团股份有限公司，成立于1999年8月5日，于2001年1月11日上市 [2] - 公司主营业务包括为化工、石油化工工程项目提供技术开发、工程设计及总承包等综合服务，以及催化剂、氟化工、聚氨酯功能材料、电子化学品、特种涂料、橡胶制品等产品的研发、生产与销售 [2] - 主营业务收入构成为：高端氟材料占59.91%，高端制造化工材料占19.42%，工程技术服务占11.61%，电子化学品占7.45%，贸易及其他占1.74% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工，概念板块包括中国化工集团、氢能源、央企改革等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入123.01亿元，同比增长20.52%；归母净利润12.32亿元，同比增长44.69% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.70万户，较上期增加45.00%；人均流通股为39,698股，较上期减少18.83% [2] - 公司A股上市后累计派现21.52亿元，近三年累计派现12.68亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华夏军工安全混合A为第五大股东，持股2613.69万股，较上期增加733.70万股；香港中央结算有限公司为新进第九大股东，持股918.04万股；大成新锐产业混合A与大成睿景灵活配置混合A退出十大股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价上涨2.07%，报19.72元/股，总市值165.98亿元 [1] - 当日成交额6118.38万元，换手率0.37% [1] - 当日主力资金净流入361.33万元，特大单净买入202.60万元，大单净买入158.72万元 [1] - 公司股价年初至今上涨5.57%，近5个交易日上涨1.02%，近20日上涨9.74%，近60日上涨12.24% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为萤石矿的投资开发以及萤石产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：无水氟化氢52.55%，萤石精矿38.03%，其他9.42% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工 [1] - 公司涉及的概念板块包括民爆、氟化工、送转填权、稀缺资源、融资融券等 [1] 公司财务与股东 - 截至2025年第三季度末（9月30日），公司股东户数为2.75万户，较上期增加35.62% [2] - 截至2025年第三季度末，人均流通股为30617股，较上期增加3.13% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入27.58亿元，同比增长50.73% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润2.36亿元，同比减少5.88% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利6.82亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利3.98亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日盘中，公司股价上涨2.04%，报19.48元/股，总市值163.96亿元 [1] - 当日成交额1.80亿元，换手率1.11% [1] - 当日主力资金净流入879.07万元，其中特大单净买入682.86万元，大单净买入196.22万元 [1] - 公司股价年初至今上涨4.28%，近5个交易日上涨1.09%，近20日上涨9.25%，近60日上涨9.87% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为萤石矿的投资开发以及萤石产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：无水氟化氢52.55%，萤石精矿38.03%，其他9.42% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工 [1] - 公司所属概念板块包括民爆、氟化工、送转填权、稀缺资源、增持回购等 [1] 公司财务与股东 - 截至2025年第三季度末（9月30日），公司股东户数为2.75万户，较上期增加35.62% [2] - 截至2025年第三季度末，人均流通股为30617股，较上期增加3.13% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入27.58亿元，同比增长50.73% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润2.36亿元，同比减少5.88% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利6.82亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利3.98亿元 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 石油石化：美委和中东局势动荡，油价短期受地缘风险支撑 [1][6] - 氟化工：供应配额约束叠加需求受政策利好，高景气度有望延续 [6] - 半导体材料：上行周期与国产替代共振，指数或有进一步上涨空间 [7][70] 化工市场行情概览 - 截至2026年1月9日当周，基础化工指数（801030.SL）收于4,592.20点，较上周上涨5.03% [9] - 石油石化指数（801960.SL）收于2,594.34点，较上周上涨0.29% [9] - 化工细分板块中，半导体材料指数（850813.SL）表现突出，周涨幅达15.90% [9] - 同期沪深300指数较上周上涨2.79% [9] - 申万三级化工细分板块周涨幅前三为：无机盐（+10.92%）、改性塑料（+9.94%）、油气及炼化工程（+8.67%）[11] 石油石化行业分析 - 油价表现：2026年1月2日至1月9日，WTI原油期货收盘价上涨2.72%，布伦特原油期货收盘价上涨3.70% [6] - 地缘政治（美委）： - 1月6日，特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油 [6] - 1月9日，特朗普要求约20家石油企业向委内瑞拉投资1000亿美元以大幅增产，但未获积极响应 [6] - 美国多家石油公司（如埃克森美孚、康菲石油）对投资委内瑞拉表态谨慎 [7][82] - 美国能源部长宣称将“无限期”控制委石油销售 [82] - 地缘政治（中东）：伊朗国内局势动荡，大规模示威活动席卷全国半数省份，特朗普威胁若再有人员死亡将对伊朗进行“严厉打击” [6][82] - 宏观经济：美联储理事预计2026年降息约150个基点 [6] - 美国2025年12月新增非农就业岗位5万个，失业率为4.4%，环比下降0.2个百分点 [6] - 2025年美国全年非农就业新增58.4万人，月均4.9万人，低于2024年新增200万人、月均16.8万人的水平 [82] - 投资观点：短期内油价或呈现震荡偏强走势；中长期随着OPEC+增产，基本面过剩预期或将兑现，油价中枢存在下移担忧 [7] - 建议关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7] 氟化工行业分析 - 供应端：2026年HFCs（氢氟碳化物）生产配额核发总量为797,845吨，同比增加5,963吨 [6] - 配额增加品种包括：HFC-134a增加3,242吨，HFC-245fa增加2,918吨，HFC-32增加1,171吨 [6] - 当前主流工厂配额消耗殆尽，以停产或减产为主 [6] - 需求端：2026年家电国补政策有望延续，为需求提供利好支撑 [6] - 空调排产：2026年1月家用空调排产总量为1,851万台，较2025年同期生产实绩增长11% [6] - 内销排产786万台，同比增长8.9% [6] - 出口排产1,065万台，同比增长1.2% [6] - 汽车：全国大多数省份置换更新与以旧换新补贴出现深度调整，加剧消费者观望情绪，部分厂商调降生产节奏 [6] - 投资观点：供应端受限，需求端在国补驱动下增势向好，制冷剂供需格局改善 [7] - 建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技 [7] - 建议关注上游萤石资源龙头：金石资源 [7] 半导体材料行业分析 - 行业趋势：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖 [7] - 核心逻辑：行业周期上行与国产替代形成共振 [7][70] - 投资建议：建议关注上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7] 其他化工子行业摘要 - 聚氨酯：供应收缩、原料成本上升，全球MDI巨头集体提价 [8][31] - 化肥：进口硫磺价格高位，磷肥企业稳价保供为主 [8][53] - 化纤：聚酯链下游陆续放假，上游库存积累 [8][64]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 报告认为基础化工行业整体表现强于大盘，并提出了五条明确的投资主线，覆盖轮胎、消费电子材料、景气周期反转、龙头白马及维生素等细分领域 [2][3][4][5][7] - 本周行业两大动态包括：中国石化与中国航油实施重组，旨在打通可持续航空燃料全链路；尿素市场在多重利好下价格回暖，迎来“开门红” [3] 板块行情回顾 - **整体表现**：本周中信基础化工指数上涨5.39%，申万化工指数上涨5.03%，均跑赢上证综指（3.82%）、创业板指（3.89%）和沪深300（2.79%）[2][13] - **子行业涨跌**：涨幅前五的子行业为橡胶助剂（17.27%）、电子化学品（15.08%）、改性塑料（9.87%）、氯碱（8.55%）、其他塑料制品（8.52%）；跌幅后五为轮胎（-0.03%）、复合肥（1.68%）、橡胶制品（1.8%）、涂料油墨颜料（1.88%）、绵纶（2.35%）[2][16] - **个股表现**：涨幅前十的公司包括普利特（42.59%）、三孚股份（32.29%）、国风塑业（30.63%）等；跌幅前十包括恒大高新（-13.05%）、有研粉材（-11.71%）、杭州高新（-11.24%）等 [17][22] 投资主线与关注标的 - **主线一：轮胎**：国内企业已具备较强竞争力，全球行业空间广阔，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] - **主线二：消费电子材料**：下游需求有望复苏，面板产业链相关标的将受益，部分企业已实现进口替代，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] - **主线三：景气周期与库存反转**： - **磷化工**：供给受政策限制扩张难，下游新能源需求增长，供需趋紧，建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份 [5] - **氟化工**：二代制冷剂配额削减支撑盈利，三代配额落地在即，高端产品高速发展，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材 [5] - **涤纶长丝**：库存去化至较低水平，受益下游纺织服装需求回暖，建议关注桐昆股份、新凤鸣 [5][7] - **主线四：龙头白马**：经济复苏下，具有规模与成本优势的龙头企业弹性更大，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源 [7] - **主线五：维生素**：巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，叠加采买旺季，供需可能失衡，建议关注浙江医药、新和成 [7] 重要子行业市场动态 - **聚氨酯**： - 纯MDI：华东价格18000元/吨，周环比下跌1.1%，开工负荷52% [26] - 聚合MDI：山东价格14300元/吨，周环比下跌1.38%，开工负荷52% [26] - TDI：华南价格14400元/吨，周环比下跌1.37%，开工负荷58.16%，较上周下降8.74个百分点 [30][33] - **化纤**： - 涤纶长丝：POY价格6550元/吨，FDY价格6800元/吨，DTY价格7750元/吨，周环比均持平，江浙织机综合开机率56.86% [38][41] - 氨纶：下游江浙织机开机率57%，较上期下滑5个百分点 [41] - **轮胎**： - 全钢胎开工率60.54%，周环比走高0.60个百分点 [46] - 半钢胎开工率68.00%，周环比走低1.73个百分点 [46] - **农药**： - 除草剂：草甘膦原药均价2.42万元/吨，周环比下跌3.59%；草铵膦原药均价4.43万元/吨，周环比下跌0.23% [48][50] - 杀虫剂：毒死蜱均价4.04万元/吨，周环比下跌1.46%；吡虫啉价格6.50万-6.60万元/吨；啶虫脒均价6.03万元/吨，周环比下跌0.33% [52] - **化肥**： - 氮肥：尿素价格1754.65元/吨，周环比上升1.52%，开工负荷率84.74%，较上周下降1.46个百分点 [61] - 磷肥：磷酸一铵价格3872.5元/吨，周环比上升0.16%；磷酸二铵价格4363.13元/吨，周环比下跌1.12% [64][67] - 钾肥：港口62%白钾主流均价3254元/吨，周环比下跌0.19% [71] - 复合肥：45%复合肥出厂均价约3415.56元/吨，周环比持平，开工负荷率42.81%，较上周上升1.66个百分点 [75] - **维生素**：维生素A(50万IU/g)均价62.5元/kg，周环比持平；维生素E(50%)均价54.5元/kg，周环比下跌1.8% [79] - **氟化工**：萤石及无水氢氟酸价格预计持稳，制冷剂市场随着新配额重启，供应趋宽，需求尚可 [83][85][89] - **有机硅**：DMC价格13700元/吨，周环比上升0.74%，供应端收缩，下游观望氛围浓厚 [91] - **氯碱化工**： - 纯碱：行业开工负荷率86.2%，周产量约76.5万吨 [97] - 电石：行业开工负荷率72.71%，周环比下降0.3个百分点 [100] - **煤化工**： - 无烟煤：价格830元/吨，周环比下跌2.06% [104] - 甲醇：价格2250元/吨，周环比上升1.24%，预计1月国内产量约820万吨 [104] - 合成氨：价格2228元/吨，周环比下跌0.13% [105] - DMF：价格3881.25元/吨，周环比上升3.5%，开工负荷约53.67% [109] - 醋酸：价格2665元/吨，周环比上升1.72%，周产量环比减少约3.62% [112] 行业重点事件 - **中国石化与中国航油重组**：经国务院批准，两大集团实施重组，为2026年央企重组首例，旨在打通可持续航空燃料（SAF）“生产—认证—应用”全链路 [3] - **尿素市场“开门红”**：截至2026年1月4日，国内尿素主流成交价突破1700元/吨，较2025年10月市场触底价上涨9%，2025年期货市场波动率从2024年的33.14%回落至22.45% [3] - **重点公司公告**： - 天晟新材：筹划控制权变更，股票停牌 [23] - 万华化学：烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置原料改造完成，实现乙烷、丙烷柔性进料 [23][25] - 中欣氟材：首次取得《农药生产许可证》，为噁霉灵产品商业化生产提供资质 [25]

交易概述 - 公司于2025年12月19日通过董事会决议，拟以现金方式受让浙江诺亚氟化工有限公司15.7147%的股权，交易对价为256,935,559.85元 [1] - 交易旨在依托公司上游萤石矿及氟化工基础产品的核心优势，布局高增长潜力的精细氟化工赛道 [1] - 交易完成后，公司将成为标的公司第二大股东，与第一大股东持股比例仅差0.1415% [1] 交易进展与支付情况 - 交易已取得标的公司全体股东放弃优先购买权及机构股东放弃共同出售权的文件，并签署了股东协议及股东会决议 [1][2] - 公司于2026年1月9日向各转让方支付了首期款项，金额为128,467,779.92元，占股权转让总价款的50% [1][2] - 自首期款支付之日起，公司已取得所购股权对应的完全、合法、有效的所有权及股东权利 [1][2] 后续安排 - 公司将推进标的公司办理本次股权转让相关的工商变更登记手续 [2] - 公司将根据协议约定，履行支付剩余50%股权转让价款的义务，金额为128,467,779.93元 [2]